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1、财务管理案例选选编哈尔滨金融高等等专科学校 管理系二零零八年五月月财务管理理论案例一 财务务管理目标演演进MT企业财务务管理目标选选择 基本本案情 化名名MT企业，成成立于19660年，属国国营单位，当当初设矿时，全全部 职工不过2000人，拥有有固定资产440万元，流流动资金100万元，矿长长王宏志等一一班人均享受受国家处级待待遇，并全部部由上级主管管部门 某地区煤煤炭管理局任任命。企业的的主要任务是是完成国家下下达的煤炭生生产任务，下下图是该厂11975年至至1979年间间的生产统计计。 MT企业生生产任务完成成统计表年限产 量(万吨吨)产 值(万元元)计划实际增减计划实际增减197514
2、1625606408019761416525560660100197715183600720120197815194600760160197916204640800160合计7489515529603580620 由于MMT企业年年年超额完成国国家下达的生生产任务，多多次被评为红红旗单位，矿矿长王宏志也也多次成为地地区劳动模范范。MT企业生产产的煤炭属优优质煤，由国国家无偿调配配，企业所需需的生产资料料和资金每年年均由某地区区煤炭管理局局预算下拨。曾曾有参观团问问过王矿长：你们的材料料充足吗?车辆够用吗吗?王矿长没有有直接回答，却却领着他们参参观了一下仓仓库。参观团团所见：仓库库堆满了尖镐镐、
3、铁锹等备备用工具，足足可以放心地地使用3年，车库停停放着5辆披满灰尘尘的解放牌汽汽车。有人用用手一擦，惊惊叹道：呵，全全是新车，你你们企业真富富有! 进入八八十年代，经经济形势发生生了深刻变化化，计划经济济结束，商品品经济时代开开始。由于国国家对企业拨拨款实行有偿偿制，流动资资金实行贷款款制，产品取取消调配制，导导致MT企业昼夜夜之间产生了了危机感，好好在王宏志矿矿长能够解放放思想，大胆胆改革。首先先成立了销售售部，健全了了会计机构，引引入一批刚刚刚毕业的大学学毕业生，在在社会上又招招聘一批专业业人才，使企企业人员素质质大幅度提高高，队伍壮大大到400人。人人员管理方面面打破大锅饭饭，引入竞争
4、争机制，工效效挂钩；物资管理方面实行行限额领料、定定额储备、定定额消耗制度度；成本管理理方面推行全全员负责制；生产管理方方面实行以销销定产，三班班工作制；销销售管理方面面实行优质优优价，送货上上门制度等等等。按王矿长长的话讲：我我们所做的一一切管理工作作都是为了实实现自负盈亏亏，多创造利利润，为国家家多做贡献，为为企业员工多多发奖金，多多搞福利。MT企业198851989年间间的生产经营营统计表 年 限19851986198719881989合计煤炭产量(万吨吨)3037322826148营业收入(万元元)3000320032003360338016140营业成本(万元元)1800192017
5、60182016908990营业利润(万元元)120012801440154016907150MT企业从规模模上毕竟属于于中小企业，进进入九十年代代随着市场经经济的建立，随随着国家抓大大放小政策的的实施，MTT企业不得已已走上了股份份制改造之路路，19944年10月，国家家将MT企业的净净资产20000万元转化化为20000万股，向社社会发售，每每股面值1元，售价2元，民营企企业家石开购购得10000万股，其余余股份被500位小股东分分割，石开成成为当然董事事长，经董事事会选举，董董事长任命，杨杨记担任MTT股份有限公公司总经理。辛辛苦工作几十十年，卓有贡贡献的矿长王王宏志就此哀哀叹地离休了了
6、。 MT公公司成立之后后，决策层开开始考虑负债债融资问题，目目标资本结构构：自有与借借入之比为11：1；其次要考考虑的是更新新设备，引进进先进生产线线等重大投资资问题。董事事会决议：利利用5年左右时间间使企业的生生产技术水平平赶上一流，企企业产品在本本地区市场占占有率达到220，在全全国市场占有有率达到3，资本(自有资金)报酬率达到到26，股票争争取上市并力力争使价格突突破15元股。 分析析要点 1、MMT公司财务务管理目标的的演进过程。 2、财财务目标具有有体制性特征征。3、各种财务管管理目标的优优点及其局限限性。问题探讨1、 什么是财务管理理目标？2、 财务管理目标是是否具有稳定定性？3、
7、 如何进行财务管管理目标的协协调？ 资料料来源财务务管理学教学学案例吴平平安等编著 中国审计出出版社案例二 青鸟鸟天桥的财务务管理目标 资料料天桥商场是一家家老字号商业业企业，成立立于 19553 年， 20 世纪纪 50 年年代，天桥商商场是全国第第一面“商业业红旗”。 80 年代代初，天桥商商场第一个打打破中国 330 年工资资制，将商业业 11 级级改为新 88 级。 11993 年年 5 月，天天桥商场股票票在上海证券券交易所上市市。 19998 年 112 月 330 日 ，北北大青鸟有限限责任公司和和北京天桥百百货股份有限限公司发布公公告，宣布北北大青鸟通过过协议受让方方式受让北京
8、京天桥部分法法人股股权。北北大青鸟出资资 60000 多万元，拥拥有了天桥商商场 16.76% 的的股份，北大大天桥百货商商场更名为“北北京天桥北大大青鸟科技股股份有限公司司（简称青鸟鸟天桥）。此此后天桥商场场的的经营滑滑落到盈亏临临界点，面对对严峻的形势势，公司决定定裁员， 控控制成本， 以谋求长远远发展。于是是就有了下面面一幕。 1999 年111月18日日 下午，北北京天桥商场场里面闹哄哄哄的，商场大大门也挂上了了“停止营业业”的牌子。 11 月 19 日 ，很多顾客客惊讶地发现现，天桥商场场在大周末居居然没开门。据据一位售货员员模样的人说说：“商场管管理层年底要要和我们终止止合同，我们
9、们就不给他们们干活了。”员员工们不仅不不让商场开门门营业，还把把货场变成了了群情激愤的的论坛。 11999 年年 11 月月 18 日日 至 122 月 2 日 ，对北北京天桥北大大青鸟科技股股份有限公司司管理层和广广大员工来说说，是黑色的的 15 天天！在这 115 天里，天天桥商场经历历了 46 年来第一次次大规模裁员员；天桥商场场被迫停业 8 天之久久，公司管理理层经受了职职业道德与人人道主义的考考验，做出了在改革革的道路上是是前进还是后后退的抉择。 经过有关部门的的努力，对面面临失业职工工的安抚有了了最为实际举举措，公司董董事会开会决决定，同意给给予终止合同同职工适当的的经济补助，同同
10、意参照解除除劳动合同的的相关规定，对对 283 名终止劳动动合同的职工工给予人均 1 万元、共共计 3000 万元左右右的一次性经经济补助。这这场风波总算算平息。这次次停业让公司司丢掉了 4400 万元元的销售额和和 60 万万元的利润。 资料来源： http:/ 分析提示 资产重组中裁员员本是正常现现象，由于员员工的激愤情情绪使这次停停业让公司丢丢掉了 4000 万元的的销售额和 60 万元元的利润。在在风波的开始始，青鸟天桥桥追求的是利利润最大化，而而风波是在“企企业价值最大大化”为目标标的指导下才才得以平息的的。 在市场经济条件件下，企业控控制成本，减减员增效，追追求利润最大大化是十分正
11、正常的，但是是当员工们的的抵触情绪如如此之强，事事情已发展到到管理者们难难于控制的局局面时，一个个企业就已经经处于发展的的非常阶段，此此时就不能在在以利润最大大化来衡量企企业的行为，而而是必须考虑虑出现这种特特殊情况后企企业的应对措措施。如果一一味追求利润润最大化，坚坚决对员工提提出的意见不不理采，谁都都无法想象会会出现什么结结果。 为了企业的长远远利益，首要要的任务就是是平息这场风风波，安抚职职工的情绪，所所以适当的利利润上的牺牲牲是必要的， 300 万万元的支出可可以换来员工工的理解、支支持、换来商商场的长期发发展。否则，单单是员工们静静坐在大厅使使商场不能营营业的损失就就是巨大的。 财务
12、管理的目标标要根据具体体情况来决定定，而且这个个目标也不可可能是一成不不变的，对财财务管理目标标的适当调整整是必要的，只只有这样，才才能在不断变变化的内、外外环境中处于于比较有利的的竞争地位。 问题探讨 1. 从案例介介绍的情况看看，你能否推推断该公司的的财务目标？ 2. 你认为青青鸟天桥的最最初决策是合合理的吗？以以后的让步是是否合适？ 3. 青鸟天桥桥案例给你什什么启示？ 案例三 中原原油田财务管管理机制调整整案例 资料料中原油田位于河河南、山东两两省交界处，勘勘探区域横跨跨黄河两岸的的淮阳、清丰丰、东明、兰兰考等12个个县区。19975年被发发现，19779年开始投投入开发建设设，共打到
13、并并开发了144个油气田，累累计探明石油油地质储量约约5亿吨，天天然气储量约约1000亿亿立方米。目目前原油年生生产能力为3375万吨，天天然气生产能能力为12亿亿立方米，11999年末末拥有总资产产173亿元元，净资产990亿元；职职工约9万人人。 中原油田的开发发建设，为国国民经济的发发展做出了应应有的贡献，创创造了巨大的的社会效益和和经济效益，但但是“八五”后后期以来，发发展中遇到了了一些现实困困难，出现了了发展、甚至至生存的危机机，这些问题题突出表现在在：债务沉重重、资金缺口口大；油气产产销价格长期期倒挂，政策策性亏损严重重；勘查开发发难度大，生生产成本不断断上升；后备备储量不足，产产
14、量急剧下滑滑，影响收人人增长；人员员大量富余，办办社会的负担担深重。19995年底，中中原油田的负负债总额已高高达近百亿元元，资产负债债率 68，从19994年起开始始进入长达 10年的还还本付息高峰峰期，每年的的还贷资金在在15亿元以以上，约占当当时原油销售售收人的400。而作为为一个资源开开采型企业，由由于受到后备备储量不足的的制约，中原原油田的原油油产量却在连连续下滑，从从1988年年的722万万吨迅速跌到到1995年年的400万万吨。显然在在这种情况下下，中原油田田的发展，甚甚至生存都面面临严重危机机。残酷的现现实迫使中原原油田选择了了改革之路，因因为只有通过过改革体制，转转换机制，强
15、强化管理，才才能闯出一条条求生存、图图发展的道路路。在油田高高层决策者的的精心酝酿和和周密运作下下，中原油田田从19933年起，以人人事制度改革革为突破口，同同时，大刀阔阔斧地进行了了以重组内部部机构、重建建内部管理体体系、重塑内内部运行机制制为主要内容容的内控机制制改革，连续续三年迈出三三大步：第一一步是进行了了结构调整和和重组，解体体了“小而全全”、“大则则全”的公司司，而代之以以专业化的公公司，组建了了专业化集团团；第二步是是建立了资产产经营和资本本运营机制，变变“输血型”为为“造血型”，变变“粗放” 管理为“精精细”管理，同同时营造内部部市场，变资资源的“计划划配置” 为为“市场配置置
16、”；第三步步是改革旧的的财务会计体体制，建立高高效的理财机机制，变“先先干后算” 为“先算后后干”，变“事事后监督” 为“全过程程、全方位监监督”。 建立财务管理理新机制1、计划财务合合并，成立计计划财务处 计划划财务处负责责全局的计划划财务管理工工作，将原来来计划、财务务两个部门分分管的业务合合并起来，根根据油田发展展战略和中长长期发展规划划，合理编制制财务收支计计划，综合平平衡经营计划划和投资计划划；协调组织织会计核算中中心、财务结结算中心及投投资管理中心心等单位开展展工作，推进进计划财务工工作规范化、标标准化、现代代化进程。 2、成立财务结结算中心，强强化资金集中中管理 财务务结算中心具
17、具有内部银行行资金管理的的双重职能。企企业内部单位位相互提供商商品、劳务等等，都通过中中心结算；各各单位的资金金，也都存入入中心，用钱钱时到中心支支取，自有资资金不足时可可通过审批办办理贷款，存存款有息，贷贷款付息。财财务结算中心心既管理内部部结算，也负负责对外支付付；全油田只只有结算中心心可以在银行行开户，所有有对外付款，大大到上千万的的设备价款，小小到日常报销销需要的现金金支出，一切切对外的往来来资金都必须须经过财务结结算中心这个个“关口”。 3、财务与会计计分设，增强强财务管理职职能中原油田的财务务和会计一直直合在一起管管理，工作上上也不分开，这这种体制重视视了会计的记记账功能，却却不利
18、于财务务管理职能的的发挥。中原原油田将财务务和会计在机机构和职能上上分设：全局局设立会计核核算中心对各各单位的会计计业务统一核核算，财务管管理工作留在在生产经营单单位。生产经经营单位的理理财专家在本本单位集中精精力研究资金金筹集、物资资采购、投资资决策以及利利润指标的实实现等一系列列财务管理问问题，集中精精力研究本单单位如何实现现经营目标，如如何分解承包包指标，狠抓抓“降本增效效”。财务与与会计的分设设，将“同体体核算反映”变变为“异体服服务监督”，使使财务管理和和会计核算两两项工作都得得到了强化。会会计核算中心心独立于被核核算单位之外外，从体制上上保证了会计计监督的独立立性，改变过过去那种无
19、处处不在的“你你签字，我付付款；你布置置，我照办” 的企业财务务管理行为；会计核算中中心高度统一一了会计核算算方法和口径径，避免了会会计核算的随随意性，规范范了会计核算算行为，基本本上杜绝了设设置账外账、造造假账、资金金体外循环等等违法违纪现现象。 4、成立投资管管理中心，提提高资本运营营效益中原油田在旧体体制下产生了了大量的对外外投资，但各各二级单位对对投资的管理理能力较差，加加之这些投资资先天不足，产产生效益是十十分困难的。投投资管理中心心的成立，对对这些投资进进行统一管理理，一方面尽尽最大潜力用用活这些资产产，另一方面面也杜绝了新新的乱投资现现象的发生。 优化财务管理理运行机制1、建立财
20、务预预算管理体制制，实行全面面预算管理预算管理是企业业财务管理的的核心。中原原油田在年末末制定下一年年度的资金预预算，月末制制定下一月度度的资金预算算，围绕年度度和月度经营营目标的实现现，逐项列出出需要的投资资、支出等，分分别以签订承承包合同的形形式落实到相相关的单位，各各单位再将指指标进一步分分解到下一级级单位直到员员工个人。做做到每个单位位都有预算，每每个人都明白白自己承担的的指标，用员员工自己的话话说就叫“千千斤重担大家家挑、人人身身上有指标”。年年度预算再分分解落实到月月，每月审核核后执行。预预算的制定简简单，但确保保全过程的不不折不扣执行行就不是一件件容易的事了了，中原油田田就是依靠
21、新新型的财务会会计体制确保保了预算执行行过程不走样样。中原油田田依靠计划财财务处领导下下的财务结算算中心和会计计核算中心，构构建了一套新新型理财体制制，使年度、月月度预算指标标的落实得到到了有力的保保证。全局统统一算大账，直直属单位算中中账，个人算算小账，先算算后干，边干干边算，年年年算，月月算算，天天算。现现在的中原油油田，每一个个单位上自厂厂长、经理，下下至最普通员员工，上自机机关处室，下下到班组、小小队，年初算算、年中算、年年末还要算。生生产单位自然然要算账，而而机关处室、厂厂长、经理和和员工个人为为何要自己算算账？因为中中原油田实行行了资产有偿偿使用，对机机关处室全年年费用分别做做出预
22、算，与与部门正式签签订承包合同同，在支出时时逐项扣除，坐坐车要交钱，办办公室使用要要按面积计费费，暖气、水水、电等等的的使用都是有有偿的，有的的预算还细划划到了单台设设备和人员，如如小汽车的修修理、耗材、燃燃料、养路费费等按车考核核。每月由财财务部门列出出费用支出考考核明细表，逐逐项列示，节节超一目了然然，单位或部部门费用超支支会被扣发工工资或根本不不予报销。 2、集中对资金金控制，提高高资金使用效效益中原油田有近99万职工，11993年时时约有40个个二级单位。这这些单位及其其下属单位都都在银行开户户，有的还在在多家银行开开户，全油田田银行帐号达达1261个个。每个账号号都成了花钱钱的口子，
23、每每个单位，甚甚至二级单位位的下属单位位都有钱财支支配权，各上上单位在不同同程度上均有有资金管理失失控的现象，主主要存在成本本不清、对外外投资不清、职职工分配不清清、盈亏不清清等情况。11995年，中中原油田把局局属各单位的的银行账号全全部撤销，成成立财务结算算中心。在油油田没有统一一银行账号以以前，全油田田1200多多账户中的存存款总额虽高高达上亿元，但但由于过于分分散，每个账账户平均不足足10万元，根根本形不成大大的支付能力力。资金集中中统一管理后后，资金的沉沉淀量大大减减少，周转速速度放快，且且支付能力成成倍增强。另另外，各单位位的资金往来来一旦清晰，全全局的资金状状况也都清楚楚了。钱用
24、的的合理，符合合有关规定和和生产的需要要，“绿灯” 放行，否则则，“红灯” 一亮，拒付付。资金管理理职能和控制制手段得到空空前加强，有有效地堵住了了盲目投资、超超预算花钱等等口子。 中原油田曾经把把经营权和财财权都予以下下放，油田下下属二级单位位、三级单位位、甚至四级级单位均有了了经营权和财财权。在经营营搞活的同时时，由于小的的单位缺少有有效的监督机机制，加之人人为原因，随随之而来的便便是对外乱投投资、乱开户户、乱贷款、乱乱担保、虚假假会计信息泛泛滥等现象的的滋生和蔓延延。为扭转这这种局面，中中原油田决定定收回财权。财财权的收回意意味着集中，这这种集中体现现在管理上，钱钱仍是各单位位的，各局属
25、属单位也仍然然独立核算，各各单位的利润润多了、成本本降了，局里里会按照承包包合同的有关关条款予以兑兑现，兑现的的钱和你自有有的资金仍归归各单位使用用。集中管理理的目的是监监督各单位钱钱花的合不合合理，分配合合不合理。财财务结算中心心严格执行“保保证支付、存存款有息、借借款收息、透透支罚息”的的规定，经营营好且盈利的的单位账上就就有钱，而亏亏损单位则不不能再大开口口子花钱。油油田有了钱也也不再是像撒撒胡椒面一样样地分配所有有单位，而是是分清轻重缓缓急。集中管管理增加了审审批环节，是是否意味着降降低了办事效效率？一开始始人们确实有有疑问，但事事实却打消了了人们的顾虑虑。这一方面面受益于两个个中心的
26、高度度统一运作（两两块牌子、一一套班子），另另一方面也受受益于各级领领导的重视和和全局上下的的支持。 3、执行统一核核算制度，规规范会计核算算管理1996年中原原油田把全局局各单位的会会计核算人员员全部转入新新成立的会计计核算中心进进行统一管理理，业务上由由计划财务处处领导。会计计核算中心负负责为全油田田下属单位记记账，中心在在各矿区设立立了15个核核算分处，以以便于就近服服务，油田外外围单位到外外省、境外承承包项目，会会计核算中心心就把会计人人员派到施工工地点，中原原的队伍到哪哪，会计核算算就跟到哪。油油田会计人员员统一归口会会计核算中心心管理，工资资、资金及各各种福利也由由会计核算中中心统
27、一办理理，与被核算算单位无任何何瓜葛，会计计人员相对超超脱，改变了了原会计人员员是“经营者者手中的一团团面，想怎么么捏就怎么捏捏”和“站得得住，顶不住住；顶得住，站站不住” 的的状况。会计计中心统一业业务培训，统统一核算办法法，更重要的的是规范运作作，真正实现现了全局一本本账，有效保保障了会计信信息的真实性性。 4、前移投资控控制关口，保保证投资效益益实现收回各二级单位位的投资决策策权，前移投投资控制关口口，便于在全全局范围内合合理确定投资资总量，加强强对投资整个个过程管理。新的财务会计计机制的运行行，控制了企企业的经济行行为，通过管管住会计确保保了会计信息息的及时和准准确。 问题探讨1、集团
28、内部单单位相互提供供商品、劳务务等都要通过过财务结算中中心结算，存存款有息，贷贷款付息。这这样做的目的的是什么？2、账户使用、投投资以及会计计核算的集中中管理，增加加了许多环节节，是否会影影响工作效率率3、该集团团实行全面预预算管理的意意义和目的是是什么？4、通过阅读此此案例你有哪哪些启示？案例四 风险险收益的计量量北方公司司风险收益的的计量基本案情北方公司年年陷入经营困困境，原有柠柠檬饮料因市市场竞争激烈烈，消费者喜喜好产生变化化等开始滞销销。为改变产产品结构，开开拓新的市场场领域，拟开开发两种新的的产品。1.开发洁清纯纯净水面对全国范围内内的节水运动动及限制供应应，尤其是北北方十年九旱旱的
29、特殊环境境，开发部门门认为洁清纯纯净水将进入入百姓的日常常生活，市场场前景看好，有有关预测资料料如下：市场销路概率（%）预计年利润（万万元）好60150一般2060差20-10经过专家测定该该项目的风险险系数为0.5。2.开发消渴啤啤酒北方人有豪爽、好好客、畅饮的的性格，亲朋朋好友聚会的的机会日益增增多；北方气气温大幅度升升高，并且气气候干燥；北北方人的收入入明显增多，生生活水平日益益提高。开发发部门据此提提出开发消渴渴啤酒方案，有有关市场预测测资料如下：市场销路概率（%）预计年利润（万万元）好50180一般2085差30-25据专家测定该项项目的风险系系数为0.77。分析要点对两个产品开发发
30、方案的收益益和风险进行行计量，并进进行评价。问题探讨1、 产生财务管理风风险的原因？2、 风险收益均衡原原理是什么？ 资资料来源财财务管理学教教学案例吴吴安平等 中中国审计出版版社案例五 年金金终值与现值值北方公司司年金终值与与现值的计算算基本案情资料一、北方公公司20044年1月1日日向宏达投资资公司融资租租赁一台自动动车床，双方方在租赁协议议中明确：租租期截止到22008年112月31日日，年租金55600元，于每年年末支付一次，宏达投资公司要求的利息及手续费率通常为8%。资料二、北方公公司20088年拟在某大大学设立一笔笔奖学基金。奖奖励计划为：每年特等奖奖1人，金额额为1万元；一等奖学
31、金金2人，每人人金额50000元；二等等奖学金3人人，每人金额额3000元元；三等奖学学金四人，每每人金额10000元。目目前银行存款款年利率为55%，并预测测短期内不会会发生变化。资料三、北方公公司20088年1月1日日向工行哈尔尔滨分行接入入一笔款项，银银行贷款年利利率为8%，同时北方公司与哈尔滨分行约定：前三年不用还本付息，但从2010年12月31日起至2015年12月31日止，每年末要偿还本息4万元。分析要点及要要求1、根据资料一一计算系列租租金的现值和和终值？如果果年租金改为为按每年年初初支付一次，再再计算系列租租金的现值和和终值？2、根据资料二二分析北方公公司为设立此此项奖学金，应
32、应一次性存入入银行多少钱钱？3、根据资料三三分析北方公公司当初向银银行借入多少少本金？至22015年112月31日日共向银行偿偿还本息是多多少？问题探讨1、 利用已掌握的数数学基础，推推导出各种年年金终值、现现值的计算公公式。2、 通过上述推导总总结出各种年年金内在的联联系。3、 列举出数种现实实经济生活中中的年金现象象。企业筹资管理案案例案例一 武汉汉健民药业集集团股份有限限公司股票融融资案例 资料料武汉健民药业集集团股份有限限公司 ( 以下简称武武汉健民 ) 成立于 1953年6月1日 ，是在具具有 3600 多年经营营历史的中国国最古老的四四大中药店之之一的叶开泰泰参药店的基基础上组建的
33、的。与国内中中成药制药企企业相比，武武汉健民拥有有全国驰名商商标和国家一一级中药保护护品种，具有有历史悠久的的品牌影响力力。公司生产产“龙牡壮骨骨颗粒”、“健健民咽喉片”等等拳头产品。 1993 年3月18日 ，武汉市市经济体制改改革委员会出出具了武体改改 1999340 号文市体体改委关于组组建武汉健民民药业 ( 集团 ) 股份有限公公司的批复，同同意在对武汉汉市健民制药药厂整体改制制的基础上，由由武汉市健民民制药厂、中中国药材公司司和中国医药药公司共同发发起，以定向向募集方式设设立股份有限限公司。1996年12月31日 被湖北省省经济体制改改革委员会出出具的鄂体发发 199966011 号
34、文确认认为规范化的的股份有限公公司，并确认认公司总股本本为 41669.93 万股股，其中国家家股3169 .93 万股，占占总股本的76 .02%；法人股5880万股，占占总股本的113.91%；内部职工工股420万股，占占总股的100.07%。公公司于 1997年1月28日 在武汉市市工商行政管管理局依法办办理了重新注注册登记手续续，同时更名名为“武汉健健民药业集团团股份有限公公司”，经中中国证券监督督管理委员会会证监发行字字 2000437 号文核准，武武汉健民药业业集团股份有有限公司于 2004 年4月2日 公开发行行 3 5000 万股人人民币普通股股 (A 股股 ) 股票票，证券简
35、称称为“武汉健健民”，证券券代码为“6009776”， 2004年4月19日起 在上海海证券交易所所上市交易。本本次发行全部部采用向二级级市场投资者者定价配售方方式，发行价价格11.660元股，发发行后的总股股本为76669.93万万股，摊薄的的每股收益为为0.32元，摊摊薄的每股净净资产为 8.54元，本本次募集资金金430866万元，将投投入：(1) 颗颗粒剂生产线线技改项目；(2) 片片剂、胶囊剂剂生产线及配配套前处理、仓仓储技改项目目；(3) 中药外用药药开发生产基基地建设项目目；(4) 液体制剂生生产线技改项项目；(5) 武汉健民民集团随州制制药公司片剂剂及新药慢肝肝宁产业化项项目等
36、。 武汉健民的成功功上市，是武武汉健民发展展史上一座十十分重要的里里程碑，它为为公司的进一一步发展创造造了良好的机机遇和条件。公公司本次发行行募集资金提提高了公司的的竞争能力，具具体体现在以以下几个方面面：(1)通过健健民系列优质质中药龙牡壮壮骨颗粒、健健脾生血颗粒粒、便通胶囊囊、慢肝宁胶胶囊等高技术术产业化，同同时强化市场场开发力度，选选择和培育上上规模品种，并并以品种上规规模，带动企企业上规模，加加快高新技术术产业化；(2)通过过建立我国华华中地区道地地中药材基地地，保证药材质质量符合规定定，充分满足足公司及国内内外市场的需需要，提高公公司对中成药药核心资源道地药材材的控制力，促促进公司实
37、现现可持续发展展；(3) 系统集成湖湖北省乃至国国内外最新的的科研成果，为为企业实现持持续高速发展展提供源源不不断的品种和和技术支撑，实实现健民的可可持续发展，增增强企业核心心竞争能力；(4) 实实施药品零售售企业连锁经经营，加强公公司在市场终终端的实力，建建立和完善信信息中心系统统，保持物流流、资金流和和信息流的畅畅通，实现规规模化、集约约化经营，提提商公司的市市场控制力，壮壮大集团公司司的竞争实力力。 资料来源 hnnp ： wwww cwjy nett 分析提示股票上市是指股股份有限公司司公开发行的的股票经批准准在证券交易易所进行挂牌牌交易。经批批准在交易所所上市交易的的股票称为上上市股
38、票。我我国公司法法规定股股东转让其股股份，即股票票流通必须在在依法设立的的证券交易所所进行。 在财务理论上，公公司股票上市市对公司而言言，主要有如如下积极意义义：(1) 通通过股票上市市，改善财务务状况，增强强融资能力；(2) 通通过股票市价价，评价公司司价值，以利利于促进公司司实现财务最最大化目标；(3) 通通过股票上市市，提高企业业知名度，扩扩大企业市场场占有份额，促促使其生产经经营和财务运运作处于有利利的竞争地位位；(4) 通过股票上上市防止股股份过于集中中，同时还可可以利用股票票收购其他公公司；(5) 上市公司司股票具有良良好的流通性性，变现能力力强，投资者者可以直接从从证券交易所所的
39、股价变动动中获得投资资收益，便于于投资者认购购、交易公司司股票；(66) 利用股股票股权和期期权可有效激激励员工，尤尤其是企业关关键人员。因因此，不少公公司积极创造造条件，争取取其股票上市市，但是，股股票上市对公公司也存在不不利影响，财财务公开的要要求可能使公公司的一些商商业秘密随之之暴露，由于于股票的广泛泛流通和交易易，使企业控控制权进一步步分散、并加加大了被收购购的风险；另另外，股票在在市场的价格格变动不完全全决定于企业业的经营状况况和财务效益益，股市的人人为操纵可能能歪曲企业的的实际业绩，有有损企业的市市场形象。 问题探讨1、武汉健民药药业集团股份份有限公司的的设立，资金金的募集是否否符
40、合法律的的规定？并说说明理由。2、武汉健民药药业集团股份份有限公司的的上市，为该该公司带来哪哪些好处？3、本次募集的的资金，投放放使用是否符符合法律规定定？并说明理理由。 案例二 大宇宇资本结构的的神话 资料料韩国第二大企业业集团大宇集集团19999年11月11日 向新闻闻界正式宣布布，该集团董董事长金宇中中以及14名名下属公司的的总经理决定定辞职，以表表示“对大宇宇的债务危机机负责，并为为推行结构调调整创造条件件”。韩国媒媒体认为，这这意味着“大大宇集团解体体进程已经完完成”，“大大宇集团已经经消失”。 大宇集团于 11967 年年开始奠基立立厂，其创办办人金宇中当当时是一名纺纺织品推销员员
41、。经过 330 年的发发展，通过政政府的政策支支持、银行的的信贷支持和和在海内外的的大力购并，大大宇成为直逼逼韩国最大企企业现代代集团的庞大大商业帝国： 19988 年底，总总资产高达 640 亿亿美元，营业业额占韩国 GDP 的的 5 ；业务涉及贸贸易、汽车、电电子、通用设设备、重型机机械、化纤、造造船等众多行行业；国内所所属企业曾多多达 41 家，海外公公司数量创下下过 6000 家的记录录，鼎盛时期期，海外雇员员多达几十万万，大宇成为为国际知名品品牌。大宇是是“章鱼足式式”扩张模式式的积极推行行者，认为企企业规模越大大，就越能立立于不败之地地，即所谓的的“大马不死死”。据报道道， 199
42、93 年金宇宇中提出“世世界化经营”战战略时，大宇宇在海外的企企业只有 115 家，而而到 19998 年底已已增至 6000 多家，“等等于每 3 天增加一个个企业”。还还有更让韩国国人为大宇着着迷的是：在在韩国陷入金金融危机的 1997 年，大宇不不仅没有被危危机困倒，反反而在国内的的集团排名中中由第 4 位上升到第第 2 位，金金宇中本人也也被美国幸幸福杂志评评为亚洲风云云人物。 1997 年底底韩国发生金金融危机后，其其他企业集团团都开始收缩缩，但大宇仍仍然我行我素素，结果债务务越背越重。尤尤其是 19998 年初初，韩国政府府提出“五大大企业集团进进行自律结构构调整”方针针后，其他集
43、集团把结构调调整的重点放放在改善财务务结构方面，努努力减轻债务务负担。大宇宇却认为，只只要提高开工工率，增加销销售额和出口口就能躲过这这场危机。因因此，它继续续大量发行债债券，进行“借借贷式经营”。 1998 年大宇发行行的公司债券券达 7 万万亿韩元（约约 58.333 亿美元元）。 19998 年第第 4 季度度，大宇的债债务危机已初初露端倪，在在各方援助下下才避过债务务灾难。此后后，在严峻的的债务压力下下，大梦方醒醒的大宇虽作作出了种种努努力，但为时时已晚。 11999 年年 7 月中中旬，大宇向向韩国政府发发出求救信号号； 7 月月 27 日日 ，大宇因因“延迟重组组”，被韩国国 4
44、家债债权银行接管管； 8 月月 11 日日 ，大宇在在压力下屈服服，割价出售售两家财务出出现问题的公公司； 8 月 1 66 日，大字字与债权人达达成协议，在在 19999 年底前，将将出售盈利最最佳的大宇证证券公司，以以及大宇电器器、大宇造船船、大宇建筑筑公司等，大大宇的汽车项项目资产免遭遭处理。“ 8 月 116 日 协协议”的达成成，表明大宇宇已处于破产产清算前夕，遭遭遇“存”或或“亡”的险险境。由于在在此后的几个个月中，经营营依然不善，资资产负债率仍仍然居高，大大字宇终不得得不走向本文文开头所述的的那一幕。 大宇集团为什么么会倒下？在在其轰然坍塌塌的背后，存存在的问题固固然是多方面面的
45、，但不可可否认有财务务杠杆的消极极作用在作怪怪。大宇集团团在政府政策策和银行信贷贷的支持下，走走上了一条“举举债经营”之之路。试图通通过大规模举举债，达到大大规模扩张的的目的，最后后实现“市场场占有率至上上”的目标。 1997 年亚洲金融融危机爆发后后，大宇集团团已经显现出出经营上的困困难，其销售售额和利润均均不能达到预预期目的，而而与此同时，债债权金融机构构又开始收回回短期贷款，政政府也无力再再给它更多支支持。 19998 年初初韩国政府提提出“五大企企业集团进行行自律结构调调整”方针后后，其他集团团把结构调整整的重点放在在改善财务结结构方面，努努力减轻债务务负担。但大大宇却认为，只只要提高
46、开工工率，增加销销售额和出口口就能躲过这这场危机。因因此，它继续续大量发行债债券，进行“借借贷式经营”。正正由于经营上上的不善，加加上资金周转转上的困难，韩韩国政府于 7 月 226 日下令令债权银行接接手对大宇集集团进行结构构调整，以加加快这个负债债累累的集团团的解散速度度。由此可见见，大宇集团团的举债经营营所产生的财财务杠杆效应应是消极的，不不仅难于提高高企业的盈利利能力，反而而因巨大的偿偿付压力使企企业陷于难于于自拔的财务务困境。从根根本上说，大大宇集团的解解散，是其财财务杠杆消极极作用影响的的结果。 资料来源 : 天津财经大大学商学院会会计学系财务务管理精品课课程分析提示 财务杠杆是一
47、把把双刃剑，利利用财务杠杆杆，可能产生生好的效果，也也可能产生坏坏的效果。当当息税前利润润率大于债务务利息率时，能能取得财务杠杠杆利益；当当息税前利润润率小于债务务利息率时，会会产生财务风风险。能使企企业价值最大大化的资本结结构才是最优优的，企业财财务管理人员员应合理安排排资本结构，适适度负债，来来取得财务杠杠杆利益，控控制财务风险险，实现企业业价值最大化化。过度负债债要负担较多多的债务成本本，相应地要要经受财务杠杠杆作用所引引起的普通股股收益变动较较大的冲击。一一旦企业息税税前利润下降降，企业的普普通股收益就就会下降得更更快，当息税税前利润不足足以支付固定定利息支出时时，就会出现现亏损，如果果不能及时扭扭亏为盈，可可能会引起破破产。 亚洲洲金融危机是是大宇扛不下下去的导火索索，而真正的的危机是其债债台高筑、大