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1、成都理工大学工程技术学院毕业论文 万科的财务报表表分析作者姓名:钟 立专业名称:会计计学 指导老老师:李 黎黎 讲师万科的财务报表分析摘要随着我国现代企企业制度的建建立和完善，企企业财务分析析已经成为经经营管理者、投投资者及企业业的监管者掌掌握企业财务务状况和经营营成果的重要要方式。通过过财务分析可可以准确理解解财务数据本本身的含义，可可以全面了解解企业的财务务能力，包括括企业的偿债债能力、营运运能力、盈利利能力和发展展能力，为企企业的利益相相关者进行财财务决策奠定定基础。 本文从从一个财务报报表外部使用用者的角度，以以公司财务管管理和财务报报表分析的有有关理论和研研究方法为依依据，通过理理论
2、分析与计计算，构建了了以会计报表表分析、财务务指标分析及及杜邦财务综综合分析为核核心的财务分分析体系。通通过对上市公公司万科企业业股份有限公公司（0000002）2007年-20099年对外公布布的财务报表表和年度报告告的分析，对对公司进行财财务评价，以以供利益相关关者参考。关键词：财财务报表，上上市公司，财财务分析AbstracctAs the estabblishmment aand immproveement of Chhinesee modeern ennterprrise ssystemm ，the ffinanccial aanalyssis off enteerprisses h
3、aave beecome an immportaant waay to masteer thee busiiness and ooperatting rresultts, fiinanciial siituatiion foor thee manaagers, inveestorss and regullatorss of eenterpprisess. Thrrough the ffinanccial aanalyssis, wwe cann the meaniing off the finanncial data accurratelyy, we can ffully underrstan
4、dd the finanncial capaccity oof entterpriises, incluuding the ssolvenncy off enteerprisses, ooperatting ccapabiilitiees, prrofitaabilitty andd deveelopmeent caapacitty, caan hellp thee enteerprisse staakehollders to maake deecisioon.This paaper, from a finnanciaal repport ooutsidder ussers pointt of
5、 vview, basedd on tthe thheoriees andd reseearch methoods off comppanyss finaanciall repoort annd annnual rreportt madee publlic byy a liisted Chinaa Vankke Co. ,LTDD. limmited (fromm 20077 to 20009).TThrouggh thee anallysis of thhe repports of Vaanke CCorp, limitted frrom 20007 too 20099, elaaborat
6、tes thhe commpanys finnanciaal possitionn and proviides ssuggesstionss for decission-mmakes refeerencee.Keywordds: Fiinanciial sttatemeents，Analyysis oof thee finaanciall stattementts ，Listeed Commpaniees 目录摘要IAbstracctII目录III前言- 1 -一、财务报表的的概述及财务务报表分析的的基本情况- 2 -（一）、财务报报表的定义- 2 -（二）、我我国对财务报报表的有关规规定-
7、3 -（三）、财务报报表分析的定定义- 3 -（五）、财务报报表的分析方方法- 4 -1、水平分析法法- 4 -2、趋势分析法法- 5 -3、比率分析法法- 5 -4、因素分析法法- 5 -二、万科企业股股份有限公司司实例分析- 6 -（一）、万科企企业股份公司司简介- 6 -（二）会计报表表分析- 6 -1、资产负债表表分析- 6 -2、利润表分析析- 8 -3、现金流量表表分析- 10 -（三）、财务指指标分析- 11 -1、偿债能力分分析- 11 -2、营运能力分分析- 13 -3、盈利能力分分析- 13 -（四）、杜邦财财务综合分析析- 13 -三、对万科企业业的财务评价价- 13 -
8、（一）、偿偿债能力方面面- 13 -（二）、营运能能力方面- 13 -（三）、盈利能能力方面- 13 -四、总总结- 13 -五、致谢- 13 -附录- 133 -参考文献- 13 - VI -前言 财务分分析产生于220世纪初，至至今已有1000多年的历历史，财务分分析经过这些些年的发展，其其相关理论已已比较完善。财财务分析作为为专门的分析析技术和方法法，能对企业业等经济组织织过去和现在在有关筹资活活动、投资活活动、经营活活动、分配活活动的盈利能能力、营运能能力、偿债能能力和增长能能力状况等进进行分析与评评价。它为企企业的投资者者、债权人、经经营者及其他他关心企业的的组织或个人人了解企业过过
9、去、评价企企业现状、预预测企业未来来，做出正确确决策提供信信息或依据。通过对上市公司司财务报表的的有关数据进进行汇总、计计算、对比，综综合地分析和和评价公司的的财务状况和和经营成果。对对于股市的投投资者来说，报报表分析属于于基本分析范范畴，它是对对企业历史资资料的动态分分析，是在研研究过去的基基础上预测未未来，以便做做出正确的投投资决定。 虽然公司的财务务报表提供了了大量可供分分析的第一手手资料，但它它只是一种历历史性的静态态文件，只能能概括地反映映一个公司在在一段时间内内的财务状况况与经营成果果，这种概括括的反映远不不足以作为投投资者作为投投资决策的全全部依据，它它必须将报表表与其他报表表中
10、的数据或或同一报表中中的其他数据据相比较，否否则意义并不不大。一、财务报表的的概述及财务务报表分析的的基本情况（一）、财务报报表的定义财务报表也称对对外会计报表表，是指对企企业财务状况况、经营成果果和现金流量量的结构性描描述，是反映映企业某一特特定日期财务务状况和某一一会计期间经经营成果、现现金流量的书书面文件；是是会计主体对对外提供的反反映会计主体体财务状况和和经营的会计计报表，包括括资产负债表表、损益表、现现金流量表或或财务状况变变动表、附表表和附注。企业财务报表是是反映企业经经济活动的总总结性文件，它它所反映的是是企业一定时时点或时期的的财务状况、经经营成果和现现金流量。财财务报表分析析
11、就是以企业业基本经济活活动为对象，以以财务报表为为主要信息来来源，采用科科学的评价标标准和适当的的分析方法，遵遵循规范的分分析程序，对对企业的财务务状况、经营营成果和现金金流量等重要要指标进行分分析、综合、判判断、推理，进进而系统地认认识过去、评评价现在和预预测未来，帮帮助报表使用用者进行决策策的一项经济济管理活动和和经济应用学学科。单喆敏、上市公司财务报表分析、复旦大学出版社、2005年3月（二）、我国对对财务报表的的有关规定会计报表应按期期报送所有者者、债权人、有有关各方及当当地财税机关关、开户银行行、主管部分分。有限责任任公司的会计计报表应分发发给各投资单单位。股份有有限公司的会会计报表
12、还应应在股东会议议召开20日之前备备置于公司办办公处所，供供股东查阅。公公开发行股票票的公司，应应按财政部有有关规定公告告有关报表文文件。月份报报表应于月份份终了后六天天内报出；年年度会计报表表应在年度终终了后四个月月内报出。企企业向外报送送的年度会计计报表，应当当由企业行政政领导人签字字，财务报表表应当根据登登记完整、核核对无误的账账簿记录和其其它有关资料料编制、做到到数字真实、计计算准确、内内容完整、报报送及时。财财务报表通常常经注册会计计师审定。（三）、财务报报表分析的定定义财务报表分析，又又称公司财务务分析，是通通过对上市公公司财务报表表的有关数据据进行汇总、计计算、对比，综综合地分析
13、和和评价公司的的财务状况和和经营成果。对对于股市的投投资者来说，报报表分析属于于基本分析范范畴，它是对对企业历史资资料的动态分分析，是在研研究过去的基基础上预测未未来，以便做做出正确的投投资决定。上市公司的财务务报表向各种种报表使用者者提供了反映映公司经营情情况及财务状状况的各种不不同数据及相相关信息，但但对于不同的的报表使用者者阅读报表时时有着不同的的侧重点。一一般来说，股股东都关注公公司的盈利能能力，如主营营收入、每股股收益等，但但发起人股东东或国家股股股东及债权人人则更关心公公司的偿债能能力，而普通通股东或潜在在的股东则更更关注公司的的发展前景。此此外，对于不不同的投资策策略的投资者者对
14、报表分析析侧重不同，短短线投资者通通常关心公司司的利润分配配情况以及其其它可作为“炒作”题材的信息息，如资产重重组、免税、产产品价格变动动、政策扶持持等，以谋求求股价的攀升升，博得价差差。长线投资资者则关心公公司的发展前前景，他们甚甚至愿意公司司不分红，以以使公司有更更多的资金由由于扩大生产产规模或由于于公司未来的的发展。 吴国春、浅述财务报表分析、技术经济与管理研究、2003年第2期（四）、财务报报表分析的依依据资料财务报表分析的的依据资料一一般可以分为为企业财务报报表和财务报报表以外的有有关资料。前前者是财务报报表分析的主主要资料，后后者是财务报报表分析的辅辅助资料。企业财务报表与与通常所
15、说的的企业财务报报告是一致的的。企业财务务报表或财务务报告是指包包含基本财务务计报表、附附注、脚注及及财务情况说说明书等内容容的统一体。企企业基本财务务报表主要包包括资产负债债表、利润表表和现金流量量表。资产负负债表是反映映企业某一特特定日期的财财务状况的财财务报表,利润表是反反映企业在一一定会计期间间经营成果的的报表，而现现金流量表是是反映企业一一定会计期间间现金和现金金等价物流入入和流出的报报表。报表附附注是为了便便于会计报表表使用者了解解会计报表的的内容而对会会计报表的编编制基础、编编制依据、编编制原则和方方法及主要项项目等所做的的解释。财务务情况说明书书是对财务状状况以文字为为主，结合
16、会会计报表中的的有关数字指指标而做出的的书面说明报报告。财务报表分析的的其它资料是是指有关用于于提示与会计计系统直接或或间接相关的的财务或非财财务信息，这这些信息包括括国家有关的的经济政策、法法律规定、市市场信息、行行业信息以及及与财务报表表分析相关的的计划、统计计、业务等方方面的资料，对对于上市公司司而言，还包包括招股说明明书、上市公公告、定期报报告、临时公公告等等。（五）、财务报报表的分析方方法财务报表分析的的方法主要有有:水平分析法法、趋势分析析法、比率分分析法和因素素分析法。张新名、企业财务报表分析、对外经济贸易大学出版社、20011、水平分析法法水平分析法是将将反映企业报报告期财务状
17、状况的信息与与反映企业前前期或历史某某一时期财务务状况的信息息进行对比，研研究企业各项项经营业绩或或财务状况的的发展变动情情况的一种财财务分析方法法。在水平分分析中应同时时进行绝对值值和变动率或或比率两种形形式的对比，在在用于企业间间的对比分析析中，要考虑虑可比性问题题。2、趋势分析法法趋势分析法是根根据企业连续续几年或几个个时期的分析析资料，运用用指数或完成成率的计算，确确定分析期各各有关项目的的变动情况和和趋势的分析析方法，即可可用于研究一一定时期报表表各项目的变变动趋势，也也可对某些主主要指标的发发展趋势进行行分析。3、比率分析法法比率分析法实质质上是将影响响财务状况的的两个相关因因素联
18、系起来来，通过计算算比率，反映映它们之间的的关系，借以以评价企业财财务状况和经经营状况的一一种财务分析析方法。这种种方法是财务务分析中最基基础，也是最最常用的方法法。4、因素分析法法因素分析法是用用来确定几个个相互联系的的因素对分析析对象，即综综合财务指标标或经济指标标的影响程度度的一种分析析方法，分为为连环替代法法和差额计算算法两种。本文主要选择水水平分析法和和比率分析法法，在分析过过程中，辅以以图表进行说说明。二、万科企业股股份有限公司司实例分析（一）、万科企企业股份公司司简介万科企业股份有有限公司于19888年11月，经深深圳市人民政政府“深府办（19988）1509号”文批准，在在深圳
19、现代企企业有限公司司基础上改组组，以募集方方式设立，已已按照公司司法完成了了规范手续。公公司在深圳市市工商行政管管理局注册登登记，取得营营业执照，营营业执照号深深司字N244935。公司于19888年经深圳市市人民银行批批准，首次向向社会公众发发行人民币普普通股28000万股，于于1991年1月29日在深圳证券券交易所上市市。经深圳市市人民银行批批准，公司于于1993年向向境外投资人人发行以外币币认购、在境境内上市的境境内上市外资资股为45000万股，于于1993年5月28日在深圳证券券交易所上市市。公司注册册资本为人民民币10,9995,2110,2188元。1993年3月月，公司发行行4,
20、5000万股B股，该等股股份于19993年5月28日在深圳证券券交易所上市市。B股募股资金金45,1335万港元，主主要投资于房房地产开发，房房地产核心业业务进一步突突显。19997年6月，公司增增资配股募集集资金人民币币3.83亿元元，主要投资资于深圳住宅宅开发，推动动公司房地产产业务发展更更上一个台阶阶。20000年初，公司司增资配股募募集资金人民民币6.255亿元，公司司实力进一步步增强。截止止2008年公公司完成新开开工面积5223.3万平平方米，竣工工面积5299.4万平方方米，实现销销售金额4778.7亿元元，结算收入入404.99亿元，净利利润40.33亿元。本文以万科企业业20
21、07-2009三三年的年末基基本财务报表表-资产负负债表利润表表和现金流量量表为基础，结结合报表附注注和相关资料料，综合运用用会计、财务务分析及财务务管理等课程程的知识技能能对三大基本本报表进行分分析，对万科科企业公司的的偿债能力，营营运能力以及及盈利能力做做出评价，以以供利益相关关者参考。（二）会计报表表分析1、资产负债表表分析资产负债表表示示企业在一定定日期（通常常为各会计期期末）的财务务状况（即资资产、负债和和股东权益的的状况）的主主要会计报表表，根据资产产、负债、所所有者权益(或股东权益益)之间的关系系，按照一定定的分类标准准和顺序，把把企业一定日日期的资产、负负债和所有者者权益各个项
22、项目加以适当当排列。它反反映的是企业业资产、负债债、所有者权权益的总体规规模和结构。（1）、资产规规模分析表2-1（单位:万元） 年 200720082009资产总额10,009,446.77911,923,657.99713,760,855.448比上年同期增长长100.51%19.12%15.41%（数据来自附表表1）自2007年以以来，万科企企业的资产规规模每年都在在递增,从2007年的的10,0009,4466.79万元元增长到了22009年的的13,7660,8555.48万元元，增长了337.48%。资产规模模的扩大除了了资本的积累累，还有公司司经营规模扩扩大的原因，同同时也可看出
23、出万科企业公公司的物质基基础越来越雄雄厚了。（2）、资金来来源分析透过看资金来源源了解企业资资产规模扩大大的原因。表2-2（单位:万元）2007资产总总额2008资产总总额2009资产总总额10,009,446.77911,923,657.99713,760,855.448负债所有者权益负债所有者权益负债所有者权益6,617,4494.4993,391,9952.3008,041,8803.0223,881,8854.9559,220,0004.2444,540,8851.24466.11%33.89%67.44%32.56%67.00%33.00%（数据来自附表表1）从上表我们可以以看出，近
24、三三年万科企业业公司都在盈盈利，资产总总额一直在增增加。20008年较之20007年负债增增加，经营产产生的盈利偿偿还了之前的的一些长期借借款，但流动动负债的增加加，增加了负负债总额。22008年与与2007年相相比较，所有有者权益略有有下降，资产产增长较多，虽虽然负债有增增加，但是资资产总额增加加的大部分还还是企业经营营产生的盈利利。（3）、资产结结构分析资产按照流动性性分类，通常常可以分为流流动资产和长长期资产。通通常情况下，如如果公司的长长期资产比重重过大，流动动资产比重过过小，在经营营方面往往是是存在问题的的。表2-3（单位:万元）年200720082009流动资产9,543,2251
25、.92211,345,637.33213,032,327.994资产总计10,009,446.77911,923,657.99713,760,855.448流动资产占资产产的比率95.34% 95.15% 94.71% （数据来自附表表1）万科企业的流动动资产占资产产总额的比重重较为稳定，波波动幅度不大大。从20007年95.344%到2009年94.711%，逐年呈呈微小下滑态态势，这与宏宏观经济对房房地产的调控控是有关系的的。总体来说说万科企业公公司的经营还还是比较良好好的。2、利润表分析析对利润表的分析析在于了解利利润表各个项项目在净利润润形成过程中中所起的作用用大小以及了了解各个项目目
26、水平的变动动及变动趋势势，探求发生生变动的原因因以及这种变变化对企业盈盈利能力所产产生的影响。（1）、营业收收入分析表2-4（单位:万元）年200720082009营业收入3,552,6661.1334,099,1177.9224,888,1101.311增长率98.27%15.38%19.25%（数据来自附表表2）万科2009年年比20077年主营业务务收入增加了了13354440.188万元，增长长率为37.59%。2007年较较2006年增增长了98.27%，2008年较较2007年增增长率只有115.38%，增速发生生陡降，可以以看作是国际际金融危机对对中国经济的的一系列影响响，尤其是
27、对对房价的利空空影响和国家家对房地产行行业的宏观调调控，抑制的的房价的过快快上涨。多重重因素的作用用下，使得万万科在20008年的营业业收入有大幅幅度的减少。单单从整个房地地产行业来开开，万科在22008年的的表现还是很很不错的。（2）、销售费费用分析2007年销售售费用占主营营业务收入的的比例为3.36%，2008年为为4.54%，2009年为为3.10%。从销售费费用的数额上上分析，20007年相比比2006年的的销售费用增增长率为911.00%，2008年相相比20077年的销售费费用增长率为为35.799%。但20099年的销售费费用却下降了了18.60%。出现这样样的情况是22007
28、年正正是中国经济济过热的时候候，通胀明显显，所以销售售费用增长很很快，加之万万科投入了更更多的广告宣宣传等营销手手段，都提高高了销售费用用。而20008年受国际际金融危机影影响，经济出出现下滑，房房地产行业受受到重创，销销售费用增长长率降低。22009年初初，公司提出出将销售费用用占营业收入入的比例较 08年降低低20%的目标标。实行费用用预算硬约束束和严格监督督等措施，以以及在营销上上加强市场和和客户研究、优优化广告投放放等行动。（3）、管理费费用分析2007年管理理费用占主营营业务收入的的比例为4.96%，2008年为为3.73%，2009年为为2.95%。2008年管管理费用降低低13.
29、211%，2009年管管理费用也同同比降低5.80%。相相对销售规模模的扩大，管管理费用的控控制处于很好好的管理水平平。（4）、财务费费用分析财务费用与经营营活动无关，对对净利润的影影响是独立的的，直接的，其其增减变动全全额影响净利利润。20007年至20099年财务费用用分别为355,950万万元、65,725.333万元和57,368.004万元。万万科的财务费费用20088年较大，是是由于支付了了借款利息和和企业债券利利息，而财务务费用占万科科的利润表里里的比例是较较小的。可见见，万科企业业的资金实力力是相当雄厚厚的。（5）、所得税税费用分析表2-5（单位:万元）年20072008200
30、9所得税费用232,4100.49168,2411.65218,7422.03增长率56.48%-38.14%30.02%（数据来自附表表2）2008年，在在主营业务收收入增长的情情况下，所得得税费用反而而还降低了，而而且应缴税费费去年同比也也降低了，说说明万科企业业公司的纳税税筹划做的很很不错，税负负降低了。3、现金流量表表分析 表2-6 （单单位:万元） 年200720082009经营活动现金流流量净额-1,043,771.558-3,415.18925,3355.13投资活动现金流流量净额-460,4003.52-284,4113.74-419,0666.06筹资活动现金流流量净额2,1
31、36,1100.188586,6344.06-302,8665.52汇率变动对现金金及现金等价价物的影响-1,644.145,627.000-954.655年初现金及现金金等价物余额额1,074,3369.5221,704,6650.4661,997,8828.599年末现金及现金金等价物余额额1,704,6650.4661,997,8828.5992,200,2277.499(原始数据来自自附表3）正常情况下，一一个企业经营营活动产生的的现金流量净净额应该为正正，投资活动动和筹资活动动的现金流量量净额都是为为负的。从上上表我们可以以看出，万科科企业的经营营是正常的。由由于生产规模模扩大的原因
32、因，20088年同比20007年，投资资活动现金净净额增长了338.23%，筹资活动动现金净额增增长了-722.54%。2009年经经营活动现金金流量净额同同比增长了2271.955倍，现金净净增加额为22024488.9万元，上上年同比增长长了10.113%。显而而易见，万科科企业的现金金流量是相当当充沛的。（三）、财务指指标分析1、偿债能力分分析企业的偿债能力力事关企业的的生存与发展展。偿债能力力分析就是设设计并计算出出一系列能够够反映企业偿偿债能力的财财务指标即偿偿债能力指标标进行分析。（1）、短期偿偿债能力分析析流动比率分析析 流动比率率是企业流动动资产与流动动负责的比率率。表3-1
33、年200720082009流动比率1.961.761.91（数据来自附表表1）一般来说，该指指标越高，短短期偿债能力力就越强，反反之就越弱。万万科企业这四四年以来的流流动比率未达达到了企业流流动比率的最最低要求2，在房地产产行业当中处处于中等地位位的。20007年流动比比率达到了11.96，而而2008年只只有1.766，说明万科科企业的短期期偿债能力一一般。速动比率分析析因为流动资产中中包含有短期期内难以变现现甚至不能变变现的资产，比比如存货和待待摊费用，剔剔除掉这两类类资产的流动动资产就是速速动资产。表3-2年200720082009速动比率0.590.430.59（数据来自附表表1）如同
34、流动比率一一样，不同行行业的速动比比率有很大差差别，但一般般认为，速动动比率的正常常情况应为11，2007-2008年年万科的流动动负债中预收收账款增加较较快。20008-20009年万科的的货币资金等等项目增加，导导致速动比率率回升。而房房地产行业的的速动比率很很低这也是正正常的，因为为房地产开发发项目所需开开发资金较多多，且本身并并不拥有大量量的资本金，其其资金一般来来源于中长期期或短期借款款，最重要的的是取决于存存货比率大小小，房地产的的存货一般高高达75%。此外外，房地产开开发项目通常常采取预售期期房的方式筹筹集资金，营营业周期较长长前期开发一一次性投入较较大，所以速速动比率较低低。可
35、见万科科企业的短期期偿债压力较较大，这是整整个房地产行行业的特征。（2）、长期偿偿债能力分析析反映企业长期偿偿债能力的比比率是负债比比率，它是指指债务和资产产、净资产的的关系。企业业对长期债务务负有两种责责任：到期偿偿还本金和支支付债务利息息，分析一个个企业的长期期偿债能力主主要是为了确确定该企业偿偿还债务和本本金的能力，这这类指标主要要有资产负债债率、产权比比率、和利息息保障倍数三三项。资产负债率分分析表3-3 年 200720082009资产负债率66.11%67.44%67.00%（数据来自附表表1）从2007年到到2009年万万科企业的资资产负债率增增加了0.889%。2007年万万科
36、企业的资资产负债率有有66.111%，2008年的的资产负债率率有一定幅度度的上涨，三三年的平均资资产负债率为为66.855%。万科企企业的财务费费用对营业利利润影响较小小，可见万科科企业的债务务负担比较大大，这与该行行业特征一致致。产权比率分析析产权比率越高，说说明企业偿还还长期债务的的能力越弱；产权比率越越低，说明企企业偿还长期期债务的能力力越强，债权权人权益保障障程度越高，承承担的风险越越小。表3-4年200720082009产权比率195.07%207.13%203.03%（数据来自附表表1）产权比率由20007年的195.07%升到到了20099年的203.03%，2007年因因为预
37、收款项项的增加使得得产权比率大大幅增加了。总总的来说，在在房地产行业业里，万科企企业财务结构构是比较稳定定的，公司的的长期偿债能能力在较弱，债债权人的权益益是不好的。利息保障倍数数分析利息保障倍数分分析资产的变变现是要靠产产品销售来实实现，销售收收入在补偿生生产经营耗费费后，必须要要有足够的余余额来支付利利息费用。利利息保障倍数数能反映企业业偿债能力的的保证程度。表3-5 （单单位：万元） 年200720082009利息保障倍数EEBIT/利利息21.269.6215.02（原始数据来自自附表2）万科企业的财务务费用相对较较小，20007年利息保保障倍数较大大，说明万科科支付利息的的能力较强，
38、2008年则大幅度减弱，2009年也有较强的利息支付能力。因此，万科的付息能力是很稳定的。2、营运能力分分析通过对企业的营营运能力指标标的分析，评评价企业资产产的流动性、企企业资产利用用的效益以及及企业资产利利用的潜力。营营运能力指标标主要包括营营业周期、应应收账款周转转率、存货周周转率、流动动资产周转率率、固定资产产周转率和总总资产周转率率等。表3-6 年200720082009存货周转天数8791097918应收账款周转天天数 686营业周期 88551105924应收账款周转率率604560存货周转率0.410.460.47流动资产周转率率0.490.390.97固定资产周转率率11.2
39、47.855.21总资产周转率0.470.370.82总资产周转天数数766973439（原始数据来自自附表1、附表2）从上述数据可以以看出，万科科企业公司的的存货周转率率逐年增长，说说明存货堆积积越来越少，便便导致了存货货周转天数和和营业周期的的有增有减，不不过这是应收收账款总量的的增减。然后后我们继续向向下分析，流流动资产周转转率是20007年上升，20008年又下下降，一方面面是由于存货货同比的较大大增长，另一一方面是由于于主营业务收收入同比的较较少增长。22008年万万科企业在从从总资产周转转率上来看，也也是20077年上升而20008年下降降了，一部分分也是由于存存货堆积的原原因。再
40、分析析应收账款，可可以看出应收收账款周转率率有增有减，由由于是房地产产企业的应收收账款的周转转率会比较大大。在主营业业务收入增加加的同时应收收账款周转率率还能稳定提提升，说明公公司的管理能能力在加强，在在成本费用的的管理控制方方面做的不错错。3、盈利能力分分析盈利能力就是指指企业在一定定时期内赚取取利润的能力力，利润率越越高，盈利能能力就越强。对对于经营者来来讲，通过对对盈利能力的的分析，可以以发现经营管管理环节出现现的问题;通过盈利指指标在行业内内的对比，可可以衡量经营营者的工作业业绩。对企业盈利能力力的分析，就就是对企业利利润率的深层层次分析。在在这里，主要要以反映资本本经营与资产产经营盈
41、利能能力、产品经经营盈利能力力、上市公司司盈利能力的的财务指标进进行分析，指指标主要有销销售利润率、资资产利润率和和权益净利率率等。(1)、总资产产利润率分析析 表3-7 年200720082009总资产利润率7.09%4.23%5.01%（原始数据来自自附表1、附表2）从表中可以看出出，万科企业业的资产利润润率20088年同比下降降了2.866%，2009年又又同比增加了了0.78%，一部分原原因是由于全全球金融危机机对我国经济济的影响导致致了上述情况况。不过与保保利地产4.91%的总总资产利润率率相比，万科科企业的总资资产盈利能力力很不错，该该公司投入产产出水平较高高，资产运营营的比较有效
42、效，成本费用用的控制水平平较高。(2)、流动资资产盈利率分分析表3-8年200720082009流动资产盈利率率7.40%4.44%5.28%（原始数据来自自附表1）这个变化趋势与与总资产的变变化趋势是一一致的，说明明固定资产，流流动资产的变变化是一种正正常的经营变变化，盈利能能力的提高反反映了资产的的管理水平在在提高。(3)、净资产产收益率分析析指企业的所有者者通过投入资资本经营所取取得的利润的的能力。它表表明企业每使使用1元的股东的的投资，能获获取多少元的的净利润。该该指标越大，表表明股东全部部投资获得的的投资回报水水平越高，企企业对股东全全部投资的利利用效果越大大，盈利能力力越强。表3-
43、9年200720082009净资产收益率16.55%12.65%14.26%（原始数据来自自附表1、附表2）净资产收益率由由2007年的的16.555下降到了20009年的14.226%，说明明万科企业的的盈利能力有有所减弱。造造成这样的原原因主要还是是受国际金融融危机的影响响和国家宏观观经济政策对对房地产市场场的调控所致致。20099年较之20008年有轻微微的反弹趋势势，这也是中中国经济复苏苏的侧面表达达。不过与保保利地产144.03%的的净资产收益益率相比，以以至在整个行行业中看来，万万科企业的净净资产收益率率是相当不错错的。(4)销售毛利利率分析表3-10年200720082009毛利
44、率41.99%39.00%29.39%（数据来自附表表2）销售毛利率从22007年的的41.999%下降到了了2009年的的29.399%，2009年和和2008年毛毛利率率的下下降，很大一一部分由于房房地产市场成成交量的下降降，而整个行行业的毛利率率下降更快，说说明万科企业业的经营情况况要好于行业业。与同行业业中的保利地地产对比，22008年保保利地产的销销售毛利率达达40.800%，差距仅仅1.8%。万万科企业的毛毛利率总体保保持在行业平平均水平之上上的。(5)销售成本本利润率分析析此指标反映企业业在主营业务务方面每投入入1元成本能获获得多少元的的利润，该指指标越大，表表明在主营业业务方面
45、投入入成本的利用用效果越好，盈盈利水平越高高。表3-11年200720082009销售成本利润率率37.08%25.28%24.97%（原始数据来自自附表2）万科企业的销售售成本利润率率逐年下滑，盈盈利水平开始始降低，经济济效益不宜乐乐观。20009年相比20008年主营业业务收入增长长了，而20009年的主主营业务成本本在20088年的基础上上也增加了不不少，说明万万科企业对成成本的控制有有所减弱。这这也是受整个个行业的影响响所致。 (6)每股收益益分析每股收益指标表表明本年度公公司为股东每每股股票赚取取了多少元的的净利润，它它不但反映了了公司的盈利利能力也反映映了股东投资资的收益水平平。所以该指指标作为上市市公司流通股股股东最为关关注的指标之之一。表3-12(单位:元)年200720082009每股收益0.730.370.48（原始数据来自自附表1）从上表可知，万万科企业的每每股收益逐年年增加，从22007年的的0.73元下降降到了20008年的0.377元， 20008