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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-dateqihuoqihuo期货投资策略及方法分析作为金融市场的研究者，我观察了众多投资者的投资特性，发现很多投资者时而用长线价值投资，时而用短线价差投机；时而用基本面分析，时而用技术分析；时而追求胜率，时而一赌大小；时而顺势而为，时而逆势独行。每个投资者操作时有其正确之处，也有其先天人性的缺陷，每项策略有其合理之处，也有其先天的命门。选择何种投资策略，注定了投资者需要磨练什
2、么样的内功。将多种策略及多项指标融会贯通，弃其糟粕取其精华是每一个投资者的追求。首先、我们比较一下期货投资长短线投资策略的不足及其主要工具：基本面与技术分析。尽管长线投资的优点琳琅满目，期货长线投资策略也有缺陷：1、期货是有时间限制的标准化合约，尤其是在保证金放大的杠杆效应下，如果仓位过重，短期会面临较大的风险和收益，只有在资金管理合理的状态下，短线的获利好单或者损失较少的中单才有机会留作长线投资，否则短线的亏钱大单极有可能撑不到所谓的长线价值投资，在短线都操作不当的情况下谈何长线投资？同时，期货的长线投资往往需要跨月、换月，因此对于投资者来说存在一定的变动成本。2、期货信息瞬息万变，尤其是对
3、于商品期货而言，国际贸易促使了国际商品现货价格各国的趋同。一方面国际市场发生最新时事资讯常常不能第一时间传递到国内的投资者手中，另一方面由于影响国际贸易中商品价格的因素众多，且涉及国家较为广泛，因此对于期货投资者来说全面了解是非常困难的。而我们又清楚的知道：宏观经济因素对于微观经济的商品价格影响很大，欲做好长线价值投资、必须对整个经济的现状有全面的了解并且对未来做出前瞻性判断。当然也有不少投资者会说“我不懂经济情况，只是皮毛，但我懂技术分析长线趋势”，这种感觉是知识匮乏导致的，不能算真正的长线价值投资，正所谓无知者无畏，一般这类投资者很少有人能撑到最后。曾有一个案例：一日在一论坛某投资者咨询在
4、资本市场混迹十余年的著名经济学家关于影响股市走势的某个经济数据，该经济学家很谦虚地称他学术范围有限，此数据不在其列。连经济学家都谦虚地称并非所有市场都了解，更何况普通投资者乎？因此大多数投资者在一片茫然中采取长线投资策略，无异于盲人摸象，其判断的准确性值得深思。3、从人类本性的特点来说，贪婪成为主流，且耐力不够。的确有不少投资者在期货市场持有了长线单而一举获得几百倍收益的案例，但长线投资是一项艰苦卓绝的过程，是一项长达几年甚至十几年的投资过程，很多投资者由于贪婪，在大幅赢利的局面下不愿意获利了结反而行情出现转折重新被套出局。因而有多少比例的投资者能在长跑中坚持下来，正如著名格言所说：只有大浪退
5、去时，才知道谁在裸泳。其实归根结底，长线投资策略本身也无缺点，其主要工具为基本面分析，只是投资者获得信息的时间、渠道、判断依据不同而已，得出了正确或者错误的结论。短线投机的缺陷是什么呢：短线投机存在很多盲区，容易让投资者飘忽不定被行情所左右，进而即将涨的时候抛出，即将跌的时候买入，频繁操作，左右耳光。其实短线投机本身并无缺点，其主要工具为技术分析，只是用的人不同、且水平参差不齐，所以最后将亏钱的责任转嫁到频繁短线的因素上而已。我们不妨考虑一下：从经济学角度来看，如果长线能看懂趋势，那为何分析不了短线趋势；从技术分析角度来看，如果能看懂日、周、月线的长线趋势，为何看不懂1、3、5、30、60分钟
6、的短线趋势？再反过来考虑一下：如果能看懂短线的趋势，也即可以推导出长线的趋势，每一个长线的趋势都是由很多个短线的趋势构成的。结合另外一种思路：顺势也能做，逆势也无妨，赚钱没有固定的方向、没有固定的周期，只有成功的策略。从长短线投资策略的工具角度看，究竟是基本面分析好还是技术分析好？市场上莫衷一是，甚至互相对立。而我认为，两者皆可，三种投资者均可在资本市场受益良多。1、基本面分析强至拥有强大的数据库，强至堪比统计局的境界。这种要求可能比较高，但细心的投资者也能做到其中的一部分，有数据总比没有数据瞎猜要强。其实基本面分析要做到的还是信息汇总，但这种汇总是可以看到的，眼见为实的东西，和技术分析反应的
7、那种暗含的别人知道的信息不同，因而基本面分析如果能比别人全面，比别人提前，那也一定可以在信息化的战争中立于不败之地。2、技术分析强至上通天文、下通地理的境界。即对人类交易心理非常熟悉的投资者，比如波浪理论的感觉。一切金融价格的走势的确都能反应场内投资者的信息汇总，包括已知的信息或者未知的信息。当对这些价格的波动暗含的信息了如指掌时，未来的价格走势将尽在掌握。3、两种可以获利的投资者说完了，朋友们还会问：哪里还有第三种了？第三种属于技术分析一般，基本面分析一般，但可以将两者的利弊优化结合的投资者，因为有时候投资者认为技术分析会出现钝化，或者获得某种基本面信息渠道会出现滞后，因而都不能完全依靠，在
8、这种情况下，两者的结合是很有技巧的，当然也需要部分运气成份。这种投资者也不容易被金融市场的假象所迷惑。因此，投资者需要的并非是争论长线和短线熟优熟劣的问题，而是将经济因素、自然法则、人性特征、技术分析综合运用后看长做短，即分析大的趋势，同时做短线的波段。只有这种波段式短线结合长线的投机策略，才能够在市场中占据优势。换句话说：只有先做好短线，才有望进阶做好长线，一屋不扫何以扫天下。建议投资者可以先从短线日内学习开始，进而在知识结构不断完善、眼界不断开阔、经验不断增多的情况下学习期货隔夜交易操作。其次，投资是一门艺术，同时也是一门讲求概率的科学。在目前的市场中，常常可以听到两种盈利的模式：第一种是
9、有些投资者追求绝对高胜率；第二种是有些投资者在追求不到绝对高胜率的状态下争取多次小亏与一次大赚的收益。很多情况下，两种投资者的观念是截然对立的，互相都不认可对方的盈利模式，第一种人笑第二种人搏傻，第二种人笑第一种人自欺欺人。第一种人的投资理念就是：提高每一次交易的成功率，争取做到次次赚钱，10次交易当中达到8次以上赚钱，低于2次亏钱且设置止损。第二种人的投资理念我原先并不知晓，在我接触期货市场的过程中，不断有老期货朋友给我介绍一种全新的投资理念：多次小亏、一次大赚、连本带利将输的钱全部赚回来。进而也见诸报刊分析这种投资思路为：低胜率创造高收益，10次交易当中小亏7次，有3次大赚就能挽回亏损。超
10、过一半的期货市场朋友给我介绍此种经验，使我有些迷茫，感觉它好像和我之前在股市追求高胜率的投资方法有着截然不同的操作理念，很遥远；但同时，我也清楚地看到了周围投资者中大多数用这种思路的朋友几乎都没有取得很大的成功，大多数希望低胜率创造高收益的投资者延续着之前的盈利亏损盈利再亏损的轮回。随着时间的流逝，经过了几年的期货市场摸索，我结合股市的多年经验终于明白了这两种投资盈利模式中的奥秘：所谓的多次小亏与一次大赚，或者说是低的准确率也能创造大额收益的概念实为对操作数据表面现象的误解。我认为第二种投资理念与第一种投资理念其实是相通的，它是第一种追求绝对高胜率投资理念的衍生。目前大多数持第二种理念的投资者
11、其实都希望以小概率事件来博取大胜。以小概率事件博取大胜并非不行，它也是一种方法，一般情况下是在风险控制的状况下的一种赌博法(也有人不控制风险的，最后成为暴仓的首选)。在此我提出两个问题来引导第二种投资者进行分析：1、小概率事件是一个随机数学模型，是在试错初期就能遇上大行情赚回亏损还是在试错快要结束的时候才能遇上大行情赚回亏损？上面这个问题的含义在于：不知道第二种投资者是否能把握大行情出现的时间序列(比如说操作10次，明确在第几次将是正确的大行情)？又或者说是运气时点？他们一直在用小波段试错法来博取一次大波段的成功。如果说大行情来的太迟了，投资者的资本金已经消灭在10次交易中前7次或者前9次的亏
12、损中，那是否还有青山从头开始所谓的大赚概念？或者我们换个角度思考，当一个投资者前面次次都错的时候，不仅周围的人要怀疑其能力，连他自己也会发生动摇，从而导致心理状态极不稳定，进而影响到其下一步操作放弃本来可能快出现盈利的模式，在心不能静如止水的状态下，所有的赌博都是枉然。其实，如果第二种投资者能确定大行情与小行情出现的时间序列或者说运气时点，那他已经是属于第一种投资者，在追求绝对的控制(绝对的概率)；如果第二种投资者不能确定大行情与小行情出现的时间序列，而在不断亏小钱的情况下，他的心态依然从容，则区别于无知赌博或者搏傻的人来说，他是经过长期的经验积累之后，知道他所运用的方法大行情出现的概率为超过
13、60%的大概率事件，心静如止水的原因是他能够确定整体操作10次交易状态下大行情出现的概率，这种概率也是绝对概率，也是第二种投资者追求整体操作N个10次交易状况下的绝对高胜率。在我们身边曾经有很多这样的案例，比如我的朋友曾设计了一套通过十年测试的优秀交易系统(最终一定能赚钱)，表象数据如第二种投资方式，虽然久逢甘露的露一定会出现，但唯一的缺陷就在于设计者自身也不能确定露出现在什么时候。因而在多个散户投资者尝试之后，大多数投资者都忍受不了此套系统连续多次的失败，而最终放弃了使用。由此可见，确定性是多么的重要。索罗斯金融炼金术中曾表达：投资最害怕不确定性。但如果追求确定性，则投资方式已经接近第一种投
14、资者追求概率了。再次，如何看待顺势而为的右侧交易策略与逆势独行的左侧交易策略？金融市场投资中顺势而为与敢于抄底卖顶的投资者众多，且成功者不少。某知名基金在给予投资者策略建议中说道：一个能持续战胜市场的法则应该是中长期趋势坚持右侧交易，而短期趋势坚持左侧交易。所谓左侧交易，也叫逆向交易，就是在市场下跌趋势中，虽然底部尚未明确，但股价已跌至合理区间，有足够的吸引力和安全边际时，就直接逆向入市，宁可承受10-20%的惯性下跌，而不去冒等待价格转势而踏空的风险。换句话说，在熊市没有看到明确的底部出现时，把所有的上涨都看成反弹；而一旦底部确认，市场反转，则应把上涨过程中的任何一次回调都看成是长线介入的大
15、好时机。上述观点为两种交易策略互补的最好印证。但由于具体交易制度不同，期货市场与股票市场的交易策略也需要有所不同，我建议投资者处于期货初级水平时尽量使用右侧交易，因为期货市场是杠杆放大比例的交易市场，如果左侧交易策略配合资金管理稍有不慎，可能就失败在下一个交易日到底的那段区间里，因而稳健的投资应该宁可放弃鱼头与鱼尾，重点抓住鱼身那段客观的利润。综上所述，通过以上例举的几种投资策略对比分析，投资者可以看出，任何一种投资策略本身都没有太大的问题，它们都是百年来金融市场无数的投资者用经验堆积出的精华策略。但对于投资者来说，更重要的是将多种投资策略有机地融合在一起，减小投资的风险，提高决策的准确度，为稳健获利提供有效的工具。-