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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.应收账款与与上市公司司的隐含风风险【摘要】应收账款款的坏账计计提比例通通常随着年年限的增加加而提高。国外一般般对三年期期以上的应应收账款计计提1000%的坏账账准备,而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往导致致上市公司司突现亏损损或盈利大
2、大幅下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。 应收账账款的坏账账计提比例例通常随着着年限的增增加而提高高。国外一一般对三年年期以上的的应收账款款计提100%的坏坏账准备,而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往导致致上市公司司突现亏损损或盈利大大幅下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。 应收账款款管理中存存在隐忧的的有三类上上市公司,提示投资资者规避风风险: 一是应收收账款数额额较大且
3、事事先没有足足额计提坏坏账准备的的上市公司司； 二是三三年期其它它应收账款款数额大且且坏账准备备计提不足足的上市公公司； 三是应收收账款占主主营业务收收入比例过过高的上市市公司。 上市公公司应收账账款引发的的投资风险险,往往让投投资者措手手不及。22004年年12月29日,四川长虹虹(6000839)公告称,由于计划划对APEEX巨额应应收账款计计提大额坏坏账准备、对南方证证券委托理理财款计提提大额减值值准备,公司20004年将面面临重大亏亏损。类似似的案例在在当前沪深深股市上并并不鲜见。实际上应应收款带来来的投资风风险并不是是在一夕之之间积聚。事发之前前,往往有迹迹可寻。AAPEX所所欠的应
4、收收账款占四四川长虹22004年年前三季度度主营业务务收入的比比例已高达达50.442%,收入和盈盈利的真实实性本身已已存在极大大的隐患。 应收账账款是反映映上市公司司经营管理理能力和盈盈利真实状状态的重要要指标之一一。投资者者比较关注注上市公司司的账面盈盈利的增减减,而对账面面盈利的真真实性和可可靠性关注注不够。在在当前我国国上市公司司治理方面面还比较薄薄弱的情况况下,不少上市市公司的账账面盈利与与实际纳入入囊中的盈盈利往往存存在较大的的差异,尤其是一一旦应收账账款中出现现坏账、事事先又计提提不足,当年的实实际盈利常常会因此出出现大幅波波动。因此此,投资者要要多视点观观察上市公公司的盈利利,
5、不仅要看看盈利的增增减变化,还要关注注盈利的真真实性和可可靠程度。通过应收收账款指标标揭示的信信息,我们可以以较好地做做到这一点点,而且还可可以进一步步分析上市市公司的利利润分配政政策、上市市公司与集集团公司或或关联企业业间的往来来情况等等等。 根据20004年年报报数据,我们统计计了7600家上市公公司应收账账款与其它它应收账款款的计提比比例,结果显示示,上市公司司对各类账账龄的坏账账计提比例例平均值并并不是很理理想(见表1)。按照照国际会计计准则,企业一般般对三年期期以上的应应收账款计计提的坏帐帐准备是1100%。在我国不不少上市公公司对三年年期以上应应收账款和和其它应收收账款的计计提比例
6、连连50%都不不到。 这里我们们重点分析析了应收账账款管理中中存在隐忧忧的三类上上市公司,提示投资资者规避风风险: 一是应收收账款数额额较大且事事先没有足足额提坏账账准备的上上市公司； 二是三三年期其它它应收账款款数额大且且坏账准备备计提不足足的上市公公司； 三是应收收账款占主主营业务收收入比例过过高的上市市公司。 1 20004年三年年以上应收收账款计提提不足对上上市公司利利润的影响响 按财务务会计制度度中的稳健健原则,企业必须须对应收账账款计提坏坏账准备。一般情况况下,应收账款款的坏账计计提比例是是随着年限限的增加而而提高。国国外一般对对三年期以以上的应收收账款计提提100%的坏账准准备,
7、而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往造成成上市公司司突然出现现亏损或盈盈利大幅下下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。尤尤其值得引引起重视的的是三年以以上应收账账款数额巨巨大,而计提比比例不足550%的上上市公司,对这类公公司的账面面业绩更应应多加推敲敲。 这里着着重列示出出了三年期期以上应收收账款超过过20000万,坏账提取取比例不足足50%的上上市公司,共计28家,见附表
8、1(截至20004年3月28日年报报信息)。 我们试试算了一下下,假如将这这28家上市市公司20004年三三年期以上上应收账款款的坏账计计提比例调调高至500%,那幺幺,其同期利利润总额将将会下降3397099.75万万元,平均每家家公司净利利润将减少少14188万元,其中,322%的公司司业绩下滑滑幅度超过过50%甚至至亏损。 如表2所示,如果对20004年三三年期应收收账款的计计提比例调调升至500%,那幺幺,长城股份份(0000569)、贵航股股份(60005233)、天水水股份(00009665)、咸咸阳偏转(0006697)和和苏福马(6002290)五五家公司将将出现亏损损,四家公
9、司司安凯客车车(0000868)、太原重重工(60001699)、沈阳阳机床(00004110)和东东湖高新(6001133)的的业绩下滑滑幅度将超超过50%以上。 可见,如果应收账款数额较大、坏账准备的计提比例又不足,将对公司未来的业绩变化带来较大的不确定性风险。 2 2004年三年以上其它应收款计提不足对上市公司利润的影响 其它应收款对上市公司利润的影响也不可忽视。我们在对2004年年报中700多家上市公司的统计中看到,绝大部分上市公司对三年以上其它应收款计提了50%-100%的坏账准备,平均计提比例是52.95%,但仍有不少上市公司三年以上其它应收款数额巨大且计提比例不足50%。我们对这
10、批上市公司进行统计和试算,结果显示如果对三年以上其它应收款计提比例调高到50%,就有16家上市公司的利润将大幅下滑,幅度超过50%,其中14家由盈转亏。*ST中科(000931)将出现巨额亏损(见表3)。 3 应收账款占主营业务收入比例过高对上市公司利润的影响 对一年以内的短期应收款占主营业务收入比例过高的上市公司同样应当引起重视。万一收回不力,短期应收款可能变成中长期应收款,有的甚至在短期内就可能因欠款单位财务状态的突然恶化等原因而变成坏账。 应收账款是企业因销售产品、商品、提供劳务等应向购买单位收取但尚未收到的各种款项,并不表现为当期的现金流入。如果上市公司的应收账款占主营业务收入的比例过
11、高,甚至应收账款的增长率超过主营增长率,公司的大部分盈利不是体现为真金白银的现金流入,而是记在会计账簿上的应收款,那幺公司盈利的真实性就值得我们进一步推敲和分析。 一般来讲,一年期应收账款占当年营业收入比例过高,不外于两种情况:行业或公司的销售习惯,如一些设备制造业的销售回款期通常要有一年左右；不正常的关联销售其至虚假销售所致。对前者要跟踪的是回款的情况,对后者则规避为上。 我们计算了已公布2004年年报的709家上市公司一年期以内的应收账款占营业收入的比重,结果显示,有54家上市公司,其主营业务收入的三分之一体现为应收账款,而主营业务收入中有一半以上体现为当期应收账款的公司有14家,如中电广
12、通(600764)、深万山(000049)、燃气股份(000793)和思源电气(002028),这里面有的是因为行业的销售特征造成的,如电力设备制造行业的思源电气、国电南和平高电气等,有的则不然,如中电广通(600764)的一年期应收账款居然超过其当期主营业务收入(见表4)。 表1:2004年上市公司各账龄的平均坏账计提比例 项目 1年以内 1至2年 2至3年 3年以上 应收账款的坏账计提 3.23% 11.16% 25.51% 68.35% 其它应收账款的坏账计提 3.35% 11.02% 21.71% 52.95% 资料来源：聚源数据,统计日2005年4月7日 表2：三年以上应收账款计提不
13、足对上市公司利润影响的试算表 股票代码 股票简称 04年三年 04年已计提 坏账 若计提比 04年 期以上应 的坏账准备 计提 例50%,04 年报 收账款 (万元) 比例 年利润将 EPS (万元) (%) 减少(万元) (元) 000569 长城股份 12915.07 0.00 0.00 6457.54 0.01 600523 贵航股份 3450.49 360.27 10.44 1364.98 0.01 000965 天水股份 6681.87 334.09 5.00 3006.85 0.06 000697 咸阳偏转 4513.54 299.74 6.64 1957.03 0.06 6002
14、90 苏 福 马 2429.79 976.25 40.18 238.65 0.01 000868 安凯客车 2035.72 203.50 10.00 814.36 0.05 600169 太原重工 4356.96 924.90 21.23 1253.58 0.05 000410 沈阳机床 7531.11 391.62 5.20 3373.94 0.17 600133 东湖高新 8195.42 1635.28 19.95 2462.43 0.17 600624 复旦复华 2326.47 402.62 17.31 760.62 0.06 600117 西宁特钢 9516.31 1090.05 11
15、.45 3668.11 0.18 000042 深 长 城 19303.57 8382.53 43.42 1269.26 0.21 000968 煤 气 化 17487.21 4738.01 27.09 4005.60 0.41 000972 新 中 基 3103.58 620.72 20.00 931.07 0.43 000755 山西三维 2825.16 847.55 30.00 565.03 0.10 000043 深 南 光 2870.20 829.34 28.89 605.76 0.27 600550 天威保变 2841.28 568.26 20.00 852.38 0.15 600
16、666 西南药业 2304.58 1036.06 44.96 116.23 0.10 600528 中铁二局 3613.27 1083.98 30.00 722.66 0.17 000400 许继电气 8509.14 2835.85 33.33 1418.72 0.38 600637 广电信息 2947.24 589.45 20.00 884.17 0.14 600491 龙元建设 5229.10 1973.34 37.74 641.21 0.64 000060 中金岭南 5176.69 1953.37 37.73 634.98 0.32 600820 隧道股份 4413.63 1805.23
17、 40.90 401.59 0.16 600512 腾达建设 2181.42 899.42 41.23 191.29 0.37 000939 凯迪电力 2383.24 725.33 30.43 466.29 0.36 600176 中国玻纤 3309.73 1323.89 40.00 330.98 0.21 000510 金路集团 2184.63 777.81 35.60 314.51 0.20 股票代码 股票简称 若计提比例 计提比例 所属行业 调至50%, 提高后, 2004年EPS(元) 2004年EPS的变化(%) 000569 长城股份 -0.08 -947.87 钢铁 600523
18、 贵航股份 -0.05 -806.33 设备制造 000965 天水股份 -0.07 -225.43 水泥 000697 咸阳偏转 -0.03 -163.05 电子设备制造 600290 苏 福 马 -0.01 -155.51 设备制造 000868 安凯客车 0.01 -80.26 汽车 600169 太原重工 0.02 -68.74 设备制造 000410 沈阳机床 0.07 -56.37 机械 600133 东湖高新 0.08 -51.81 房地产 600624 复旦复华 0.03 -45.76 综合 600117 西宁特钢 0.12 -32.63 钢铁 000042 深 长 城 0.1
19、6 -25.29 房地产 000968 煤 气 化 0.31 -24.49 煤炭 000972 新 中 基 0.35 -17.96 食品 000755 山西三维 0.09 -17.48 基础化工 000043 深 南 光 0.23 -14.80 玩具 600550 天威保变 0.13 -14.01 电力设备制造 600666 西南药业 0.09 -11.38 药业 600528 中铁二局 0.15 -10.33 建筑工程 000400 许继电气 0.34 -9.86 机械 600637 广电信息 0.13 -7.80 电子 600491 龙元建设 0.60 -5.74 建筑业 000060 中
20、金岭南 0.30 -5.57 有色金属 600820 隧道股份 0.16 -4.18 建筑工程 600512 腾达建设 0.35 -4.07 建筑业 000939 凯迪电力 0.35 -4.01 电力 600176 中国玻纤 0.207 -3.60 建筑产品 000510 金路集团 0.195 -2.55 化工 数据来源：中国证券报信息数据中心,聚源数据库、统计截至3月28日上市公司2004年年报 表3:2004年三年以上其它应收款计提不足对上市公司利润影响的试算表 股票代码 股票名称 其它应 实际 净利润 每股 三年其它应 收款账 计提 (万元) 收益 收收款占当 龄3年以 比例 摊薄 前利
21、润之比 上(万元) (%) (元) (%) 000931 *ST 中科 230959.4 9.23 5794.93 0.086 3986 000025 ST特力A 21157.72 17.45 431.98 0.020 4898 000410 沈阳机床 81559.54 5.20 5902.41 0.170 1382 600239 红河光明 1521.01 35.57 51.53 0.003 2952 000697 咸阳偏转 7854.49 5.15 1200.2 0.055 654 600208 中宝股份 2742.38 6.00 511.23 0.020 536 600523 贵航股份 1
22、088.81 13.13 168.46 0.008 646 000965 天水股份 5558.56 5.00 1330.17 0.056 418 000627 百科药业 1750.04 5.00 509.04 0.009 344 600666 西南药业 5877.23 16.77 1434.88 0.100 410 600618 氯碱化工 44920.92 34.92 5378.29 0.046 835 000798 中水渔业 6634.53 5.74 2394.94 0.100 277 000569 长城股份 1475.3 0.00 681.53 0.010 216 600836 界龙实业
23、3120.46 4.00 1422.09 0.127 219 000692 惠天热电 2814.84 6.00 1311.51 0.049 215 600506 香梨股份 208.71 30.00 80.48 0.010 259 股票代码 股票名称 若按50%计提 若按50% 计提50% 后的利润额 计提后 后 EPS (万元) EPS(元) 变动幅度(%) 000931 *ST 中科 -88371.66 -1.310 -1624.45 000025 ST特力A -6455.20 -0.293 -1595.12 000410 沈阳机床 -30636.26 -0.899 -628.61 6002
24、39 红河光明 -167.99 -0.009 -426.64 000697 咸阳偏转 -2322.83 -0.107 -293.51 600208 中宝股份 -695.42 -0.028 -238.62 600523 贵航股份 -232.94 -0.011 -237.51 000965 天水股份 -1171.18 -0.049 -187.61 000627 百科药业 -278.48 -0.005 -152.02 600666 西南药业 -517.91 -0.035 -134.81 600618 氯碱化工 -1393.60 -0.012 -126.02 000798 中水渔业 -541.80 -
25、0.021 -121.50 000569 长城股份 -56.12 -0.001 -108.24 600836 界龙实业 -13.30 -0.001 -100.94 000692 惠天热电 72.98 0.003 -94.43 600506 香梨股份 38.74 0.002 -75.87 资源来源：聚源数据,统计日2005年4月1日 表4:2004年一年期以内应收账款占主营业务收入的比例超过50%的部分上市公司 股票代码 股票名称 应收账款 坏账准备 2004年主营 实际 应收账款 账龄1年 (万元) 业务收入 计提 占营收比 以内(万元) (万元) 比例(%) (%) 600764 中电广通
26、16459.15 141.23 16092.0118 0.86 102.28 000049 深 万 山 17130.61 48.43 17812.6371 0.28 96.17 000793 燃气股份 47430.23 0.07 57100.8102 0.00 83.06 002028 思源电气 15541.28 777.06 19962.5232 5.00 77.85 000595 西北轴承 22806.85 912.27 30285.5267 4.00 75.31 600613 *ST 永生 4889.15 72.38 7615.0384 1.48 64.20 000901 航天科技 10
27、349.99 51.75 17227.4533 0.50 60.08 600121 郑州煤电 74172.75 3708.64 128089.8288 5.00 57.91 600268 国电南自 39614.19 396.14 70194.3204 1.00 56.44 600986 科达股份 31066.89 1553.34 55551.4696 5.00 55.92 600312 平高电气 64491.01 1215.33 116406.2118 1.88 55.40 000997 新 大 陆 24328.34 0 44900.2629 0.00 54.18 600566 洪城股份 7428.07 371.4 14614.124 5.00 50.83 600565 迪马股份 17927.86 89.64 35409.3324 0.50 50.63 资源来源：聚源数据库,统计日2005年4月1日