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1、Evaluation Warning: The document was created with Spire.Doc for .NET.应收账款与与上市公司司的隐含风风险【摘要】应收账款款的坏账计计提比例通通常随着年年限的增加加而提高。国外一般般对三年期期以上的应应收账款计计提1000%的坏账账准备,而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往导致致上市公司司突现亏损损或盈利大
2、大幅下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。 应收账账款的坏账账计提比例例通常随着着年限的增增加而提高高。国外一一般对三年年期以上的的应收账款款计提100%的坏坏账准备,而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往导致致上市公司司突现亏损损或盈利大大幅下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。 应收账款款管理中存存在隐忧的的有三类上上市公司,提示投资资者规避风风险: 一是应收收账款数额额较大且
3、事事先没有足足额计提坏坏账准备的的上市公司司； 二是三三年期其它它应收账款款数额大且且坏账准备备计提不足足的上市公公司； 三是应收收账款占主主营业务收收入比例过过高的上市市公司。 上市公公司应收账账款引发的的投资风险险,往往让投投资者措手手不及。22004年年12月29日,四川长虹虹(6000839)公告称,由于计划划对APEEX巨额应应收账款计计提大额坏坏账准备、对南方证证券委托理理财款计提提大额减值值准备,公司20004年将面面临重大亏亏损。类似似的案例在在当前沪深深股市上并并不鲜见。实际上应应收款带来来的投资风风险并不是是在一夕之之间积聚。事发之前前,往往有迹迹可寻。AAPEX所所欠的应
4、收收账款占四四川长虹22004年年前三季度度主营业务务收入的比比例已高达达50.442%,收入和盈盈利的真实实性本身已已存在极大大的隐患。 应收账账款是反映映上市公司司经营管理理能力和盈盈利真实状状态的重要要指标之一一。投资者者比较关注注上市公司司的账面盈盈利的增减减,而对账面面盈利的真真实性和可可靠性关注注不够。在在当前我国国上市公司司治理方面面还比较薄薄弱的情况况下,不少上市市公司的账账面盈利与与实际纳入入囊中的盈盈利往往存存在较大的的差异,尤其是一一旦应收账账款中出现现坏账、事事先又计提提不足,当年的实实际盈利常常会因此出出现大幅波波动。因此此,投资者要要多视点观观察上市公公司的盈利利,
5、不仅要看看盈利的增增减变化,还要关注注盈利的真真实性和可可靠程度。通过应收收账款指标标揭示的信信息,我们可以以较好地做做到这一点点,而且还可可以进一步步分析上市市公司的利利润分配政政策、上市市公司与集集团公司或或关联企业业间的往来来情况等等等。 根据20004年年报报数据,我们统计计了7600家上市公公司应收账账款与其它它应收账款款的计提比比例,结果显示示,上市公司司对各类账账龄的坏账账计提比例例平均值并并不是很理理想(见表1)。按照照国际会计计准则,企业一般般对三年期期以上的应应收账款计计提的坏帐帐准备是1100%。在我国不不少上市公公司对三年年期以上应应收账款和和其它应收收账款的计计提比例
6、连连50%都不不到。 这里我们们重点分析析了应收账账款管理中中存在隐忧忧的三类上上市公司,提示投资资者规避风风险: 一是应收收账款数额额较大且事事先没有足足额提坏账账准备的上上市公司； 二是三三年期其它它应收账款款数额大且且坏账准备备计提不足足的上市公公司； 三是应收收账款占主主营业务收收入比例过过高的上市市公司。 1 20004年三年年以上应收收账款计提提不足对上上市公司利利润的影响响 按财务务会计制度度中的稳健健原则,企业必须须对应收账账款计提坏坏账准备。一般情况况下,应收账款款的坏账计计提比例是是随着年限限的增加而而提高。国国外一般对对三年期以以上的应收收账款计提提100%的坏账准准备,
7、而目前我我国上市公公司的平均均计提比例例是68.35%,对计提比比例也没有有制度上的的强制性。这就造成成了部分上上市公司通通过不确定定的计提比比例,以应收账账款的增减减来调节利利润,多数表现现为虚增利利润。一旦旦提高计提提比例或足足额计提,或坏账实实际发生,往往造成成上市公司司突然出现现亏损或盈盈利大幅下下降,股价暴跌跌,如四川长长虹等。尤尤其值得引引起重视的的是三年以以上应收账账款数额巨巨大,而计提比比例不足550%的上上市公司,对这类公公司的账面面业绩更应应多加推敲敲。 这里着着重列示出出了三年期期以上应收收账款超过过20000万,坏账提取取比例不足足50%的上上市公司,共计28家,见附表
8、1(截至20004年3月28日年报报信息)。 我们试试算了一下下,假如将这这28家上市市公司20004年三三年期以上上应收账款款的坏账计计提比例调调高至500%,那幺幺,其同期利利润总额将将会下降3397099.75万万元,平均每家家公司净利利润将减少少14188万元,其中,322%的公司司业绩下滑滑幅度超过过50%甚至至亏损。 如表2所示,如果对20004年三三年期应收收账款的计计提比例调调升至500%,那幺幺,长城股份份(0000569)、贵航股股份(60005233)、天水水股份(00009665)、咸咸阳偏转(0006697)和和苏福马(6002290)五五家公司将将出现亏损损,四家公
9、司司安凯客车车(0000868)、太原重重工(60001699)、沈阳阳机床(00004110)和东东湖高新(6001133)的的业绩下滑滑幅度将超超过50%以上。 可见,如果应收收账款数额额较大、坏坏账准备的的计提比例例又不足,将对公司司未来的业业绩变化带带来较大的的不确定性性风险。 2 20004年三年年以上其它它应收款计计提不足对对上市公司司利润的影影响 其它应应收款对上上市公司利利润的影响响也不可忽忽视。我们们在对20004年年年报中7000多家上上市公司的的统计中看看到,绝大部分分上市公司司对三年以以上其它应应收款计提提了50%-1000%的坏坏账准备,平均计提提比例是552.955
10、%,但仍仍有不少上上市公司三三年以上其其它应收款款数额巨大大且计提比比例不足550%。我我们对这批批上市公司司进行统计计和试算,结果显示示如果对三三年以上其其它应收款款计提比例例调高到550%,就就有16家上市市公司的利利润将大幅幅下滑,幅度超过过50%,其中14家由盈盈转亏。*ST中科科(0000931)将出现巨巨额亏损(见表3)。 3 应收账账款占主营营业务收入入比例过高高对上市公公司利润的的影响 对一年以以内的短期期应收款占占主营业务务收入比例例过高的上上市公司同同样应当引引起重视。万一收回回不力,短期应收收款可能变变成中长期期应收款,有的甚至至在短期内内就可能因因欠款单位位财务状态态的
11、突然恶恶化等原因因而变成坏坏账。 应收账款款是企业因因销售产品品、商品、提供劳务务等应向购购买单位收收取但尚未未收到的各各种款项,并不表现现为当期的的现金流入入。如果上上市公司的的应收账款款占主营业业务收入的的比例过高高,甚至应收收账款的增增长率超过过主营增长长率,公司的大大部分盈利利不是体现现为真金白白银的现金金流入,而是记在在会计账簿簿上的应收收款,那幺公司司盈利的真真实性就值值得我们进进一步推敲敲和分析。 一般来来讲,一年期应应收账款占占当年营业业收入比例例过高,不外于两两种情况:行业或公公司的销售售习惯,如一些设设备制造业业的销售回回款期通常常要有一年年左右；不不正常的关关联销售其其至
12、虚假销销售所致。对前者要要跟踪的是是回款的情情况,对后者则则规避为上上。 我们计计算了已公公布20004年年报报的7099家上市公公司一年期期以内的应应收账款占占营业收入入的比重,结果显示示,有54家上市市公司,其主营业业务收入的的三分之一一体现为应应收账款,而主营业业务收入中中有一半以以上体现为为当期应收收账款的公公司有144家,如中电广广通(60007644)、深万万山(00000499)、燃气气股份(00007993)和思思源电气(0020028),这里面有有的是因为为行业的销销售特征造造成的,如电力设设备制造行行业的思源源电气、国国电南和平平高电气等等,有的则不不然,如中电广广通(60
13、007644)的一年年期应收账账款居然超超过其当期期主营业务务收入(见表4)。 表1:22004年年上市公司司各账龄的的平均坏账账计提比例例 项目 1年以以内 11至2年 2至3年 3年以以上 应收账款款的坏账计计提 3.233% 11.116% 25.551% 68.35% 其它应收收账款的坏坏账计提 3.35% 111.02% 211.71% 552.955% 资料来源源：聚源数数据,统计日20005年4月7日 表2：三年以以上应收账账款计提不不足对上市市公司利润润影响的试试算表 股票代码码 股票简简称 004年三年年 04年已已计提 坏账 若计提提比 004年 期以上上应 的坏账准准备
14、计提 例50%,04 年报 收账款款 (万元) 比例例 年利润润将 EEPS (万元) (%) 减少(万元) (元) 00005699 长长城股份 129115.077 0.00 0.00 64557.544 0.01 6000523 贵航航股份 34500.49 3360.227 10.444 13644.98 0.001 0009965 天水股股份 66681.87 3334.099 5.000 33006.85 0.066 00006997 咸阳偏转转 45513.554 2999.74 66.64 19957.003 00.06 6002290 苏 福 马 24429.779 9766
15、.25 400.18 2238.665 00.01 00008688 安安凯客车 20335.722 203.50 10.00 8114.366 0.05 6000169 太原原重工 43566.96 9924.990 21.223 12533.58 0.005 0004410 沈阳机机床 77531.11 3991.622 5.200 33373.94 0.177 66001333 东湖高新新 81995.422 11635.28 19.95 24662.433 0.17 6000624 复旦旦复华 23266.47 4402.662 17.331 7600.62 0.006 6001117
16、 西宁特特钢 99516.31 10990.055 111.455 33668.11 0.188 00000442 深 长 城 193303.557 83822.53 433.42 12269.226 00.21 00009688 煤煤 气 化 174487.221 47388.01 277.09 40005.660 00.41 00009722 新新 中 基 31103.558 6200.72 200.00 9931.007 00.43 00007555 山山西三维 28225.166 847.55 30.00 5665.033 0.10 0000043 深 南 光 28870.220 82
17、99.34 288.89 6605.776 00.27 60005500 天天威保变 28441.288 568.26 20.00 8552.388 0.15 6000666 西南南药业 23044.58 10036.006 44.996 1166.23 0.110 6005528 中铁二二局 33613.27 10883.988 330.000 722.66 0.177 00004000 许继电气气 85509.114 28355.85 333.33 14418.772 00.38 60006377 广广电信息 29447.244 589.45 20.00 8884.177 0.14 600
18、0491 龙元元建设 52299.10 19973.334 37.774 6411.21 0.664 0000060 中金岭岭南 55176.69 19553.377 337.733 634.98 0.322 66008220 隧道股份份 44413.663 18055.23 400.90 4401.559 00.16 60005122 腾腾达建设 21881.422 899.42 41.23 1991.299 0.37 0000939 凯迪迪电力 23833.24 7725.333 30.443 4666.29 0.336 6001176 中国玻玻纤 33309.73 13223.899 4
19、40.000 330.98 0.211 00005110 金路集团团 21184.663 7777.81 355.60 3314.551 00.20 股票代码码 股票简简称 若计提提比例 计提比比例 所属行业业 调调至50%, 提高高后, 20004年EPS(元) 20004年EPS的变变化(%) 00005699 长长城股份 -0.088 -9947.887 钢铁 66005223 贵航股份份 -0.005 -806.33 设备制制造 00009665 天水股份份 -0.007 -225.43 水泥 00006997 咸阳偏转转 -0.003 -163.05 电子设设备制造 6000290
20、苏 福 马 -0.001 -155.51 设备制制造 00008668 安凯客车车 0.001 -80.26 汽车 66001669 太原重工工 0.002 -68.74 设备制制造 00004110 沈阳机床床 0.007 -56.37 机械 66001333 东湖高新新 0.008 -51.81 房地产产 6006624 复旦复复华 0.03 -455.76 综合合 60001177 西西宁特钢 0.122 -32.663 钢铁 00000442 深 长 城 0.116 -25.29 房地产产 0009968 煤 气 化 0.331 -24.49 煤炭 00009772 新 中 基 0.3
21、35 -17.96 食品 00007555 山西三维维 0.009 -17.48 基础化化工 00000443 深 南 光 0.23 -14.80 玩具 600550 天威保变 0.13 -14.01 电力设备制造 600666 西南药业 0.09 -11.38 药业 600528 中铁二局 0.15 -10.33 建筑工程 000400 许继电气 0.34 -9.86 机械 600637 广电信息 0.13 -7.80 电子 600491 龙元建设 0.60 -5.74 建筑业 000060 中金岭南 0.30 -5.57 有色金属 600820 隧道股份 0.16 -4.18 建筑工程 6
22、00512 腾达建设 0.35 -4.07 建筑业 000939 凯迪电力 0.35 -4.01 电力 600176 中国玻纤 0.207 -3.60 建筑产品 000510 金路集团 0.195 -2.55 化工 数据来源：中国证券报信息数据中心,聚源数据库、统计截至3月28日上市公司2004年年报 表3:2004年三年以上其它应收款计提不足对上市公司利润影响的试算表 股票代码 股票名称 其它应 实际 净利润 每股 三年其它应 收款账 计提 (万元) 收益 收收款占当 龄3年以 比例 摊薄 前利润之比 上(万元) (%) (元) (%) 000931 *ST 中科 230959.4 9.23
23、 5794.93 0.086 3986 000025 ST特力A 21157.72 17.45 431.98 0.020 4898 000410 沈阳机床 81559.54 5.20 5902.41 0.170 1382 600239 红河光明 1521.01 35.57 51.53 0.003 2952 000697 咸阳偏转 7854.49 5.15 1200.2 0.055 654 600208 中宝股份 2742.38 6.00 511.23 0.020 536 600523 贵航股份 1088.81 13.13 168.46 0.008 646 000965 天水股份 5558.56
24、 5.00 1330.17 0.056 418 000627 百科药业 1750.04 5.00 509.04 0.009 344 600666 西南药业 5877.23 16.77 1434.88 0.100 410 600618 氯碱化工 44920.92 34.92 5378.29 0.046 835 000798 中水渔业 6634.53 5.74 2394.94 0.100 277 000569 长城股份 1475.3 0.00 681.53 0.010 216 600836 界龙实业 3120.46 4.00 1422.09 0.127 219 000692 惠天热电 2814.8
25、4 6.00 1311.51 0.049 215 600506 香梨股份 208.71 30.00 80.48 0.010 259 股票代码 股票名称 若按50%计提 若按50% 计提50% 后的利润额 计提后 后 EPS (万元) EPS(元) 变动幅度(%) 000931 *ST 中科 -88371.66 -1.310 -1624.45 000025 ST特力A -6455.20 -0.293 -1595.12 000410 沈阳机床 -30636.26 -0.899 -628.61 600239 红河光明 -167.99 -0.009 -426.64 000697 咸阳偏转 -2322.
26、83 -0.107 -293.51 600208 中宝股份 -695.42 -0.028 -238.62 600523 贵航股份 -232.94 -0.011 -237.51 000965 天水股份 -1171.18 -0.049 -187.61 000627 百科药业 -278.48 -0.005 -152.02 600666 西南药业 -517.91 -0.035 -134.81 600618 氯碱化工 -1393.60 -0.012 -126.02 000798 中水渔业 -541.80 -0.021 -121.50 000569 长城股份 -56.12 -0.001 -108.24 6
27、00836 界龙实业 -13.30 -0.001 -100.94 000692 惠天热电 72.98 0.003 -94.43 600506 香梨股份 38.74 0.002 -75.87 资源来源：聚源数据,统计日2005年4月1日 表4:2004年一年期以内应收账款占主营业务收入的比例超过50%的部分上市公司 股票代码 股票名称 应收账款 坏账准备 2004年主营 实际 应收账款 账龄1年 (万元) 业务收入 计提 占营收比 以内(万元) (万元) 比例(%) (%) 600764 中电广通 16459.15 141.23 16092.0118 0.86 102.28 000049 深 万
28、 山 17130.61 48.43 17812.6371 0.28 96.17 000793 燃气股份 47430.23 0.07 57100.8102 0.00 83.06 002028 思源电气 15541.28 777.06 19962.5232 5.00 77.85 000595 西北轴承 22806.85 912.27 30285.5267 4.00 75.31 600613 *ST 永生 4889.15 72.38 7615.0384 1.48 64.20 000901 航天科技 10349.99 51.75 17227.4533 0.50 60.08 600121 郑州煤电 74
29、172.75 3708.64 128089.8288 5.00 57.91 600268 国电南自 39614.19 396.14 70194.3204 1.00 56.44 600986 科达股份 31066.89 1553.34 55551.4696 5.00 55.92 600312 平高电气 64491.01 1215.33 116406.2118 1.88 55.40 000997 新 大 陆 24328.34 0 44900.2629 0.00 54.18 600566 洪城股份 7428.07 371.4 14614.124 5.00 50.83 600565 迪马股份 17927.86 89.64 35409.3324 0.50 50.63 资源来源：聚源数据库,统计日2005年4月1日