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1、华北电力大学（保定）硕士学位论文电力上市公司运营风险研究姓名：李雪申请学位级别：硕士专业：企业管理指导教师：贾正源20081215华北电力大学硕士学位论文摘要摘要本文分析总结了电力上市公司运营所面临的各种风险，并根据电力上市公司的财务数据，设计了评估运营风险的指标体系。首先，在研究关于运营风险国内外现状的基础上，我们提出了电力上市公司在运营中所面临的各种风险。其次，根据政策、法规环境、宏观经济环境、煤炭市场和电力供需形势四个方面，分析了电力上市公司运营所面临的外部风险。第三，通过对电力公司年度财务数据的整理，利用主成分分析法建立了风险评估模型，对电力上市公司的运营风险做了全面评价。为了电力上市
2、公司运营可以获取最大的效益，使企业有效地规避风险和减少损失，本文最后提出了改善电力上市公司运营的建议。关键词：电力上市公司，主成分分析，运营风险，综合评价A BS T R A C TT h i sp a p e ra n a l y z e sk i n d so fo p e r a t i n gr i s k st h a tl i s t e dp o w e rc o m p a n i e sw i l lf a c e，a n dd e s i g n st h ec o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i v ei n d e x e so
3、 fr i s ka c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i a ld a t ao fl i s t e dc o m p a n y F i r s to fa l l，b a s e do nt h es t a t u sq u oa th o m ea n da b r o a da b o u to p e r a t i n gr i s k，w eb r i n gf o r w a r dt h a tp o w e rl i s t e dc o m p a n yw i l lf a c ed i f f e r e n to p e r
4、 a t i n gr i s k si nd i f f e r e n to p e r a t i n gc i r c u m s t a n c e S e c o n d l y,w es u m m a r i z et h ee x t e r n a lr i s kl i s t e dc o m p a n yw i l lf a c ei np r a c t i c e，a c c o r d i n gt ot h ep o l i c ya n dl a we n v i r o n m e n t，m a c r o-e c o n o m i ce n v i
5、 r o n m e n ta n dS Oo n T h i r d l y,w eU S ep r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i sb u i l d i n gt h ec o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i v em o d e lo fr i s kt oa n a l y z et h ei n t e r n a lr i s k，f o l l o w e dt h ef i n a n c i a ld a t ac o l l a t i o no fp o w e rl i
6、 s t e dc o m p a n y I no r d e rt og a i nt h ep e r f e c tp e r f o r m a n c e，w ep u tf o r w a r ds a m ea d v i c e st h a tp o w e rl i s t e dc o m p a n yc a na d o p tt om a n a g et h ew h o l eo p e r a t i o na n da v o i dr i s k se f f e c t u a l l y L iX u e(B u s i n e s sM a n a
7、 g e m e n t)D i r e c t e db ya s s o c i a t ep r o f J i aZ h e n g y u a nK E YW O R D S：p o w e rl i s t e dc o m p a n y,p r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i s，o p e r a t i n gr i s k，c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n华北电力大学硕士学位论文摘要摘要本文分析总结了电力上市公司运营所面临的各种风险，并根据电力上市公司的财务数据
8、，设计了评估运营风险的指标体系。首先，在研究关于运营风险国内外现状的基础上，我们提出了电力上市公司在运营中所面临的各种风险。其次，根据政策、法规环境、宏观经济环境、煤炭市场和电力供需形势四个方面，分析了电力上市公司运营所面临的外部风险。第三，通过对电力公司年度财务数据的整理，利用主成分分析法建立了风险评估模型，对电力上市公司的运营风险做了全面评价。为了电力上市公司运营可以获取最大的效益，使企业有效地规避风险和减少损失，本文最后提出了改善电力上市公司运营的建议。关键词：电力上市公司，主成分分析，运营风险，综合评价A BS T R A C TT h i sp a p e ra n a l y z
9、e sk i n d so fo p e r a t i n gr i s k st h a tl i s t e dp o w e rc o m p a n i e sw i l lf a c e，a n dd e s i g n st h ec o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i v ei n d e x e so fr i s ka c c o r d i n gt ot h ef i n a n c i a ld a t ao fl i s t e dc o m p a n y F i r s to fa l l，b a s e do nt h
10、 es t a t u sq u oa th o m ea n da b r o a da b o u to p e r a t i n gr i s k，w eb r i n gf o r w a r dt h a tp o w e rl i s t e dc o m p a n yw i l lf a c ed i f f e r e n to p e r a t i n gr i s k si nd i f f e r e n to p e r a t i n gc i r c u m s t a n c e S e c o n d l y,w es u m m a r i z et h
11、 ee x t e r n a lr i s kl i s t e dc o m p a n yw i l lf a c ei np r a c t i c e，a c c o r d i n gt ot h ep o l i c ya n dl a we n v i r o n m e n t，m a c r o-e c o n o m i ce n v i r o n m e n ta n dS Oo n T h i r d l y,w eU S ep r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i sb u i l d i n gt h ec
12、o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i v em o d e lo fr i s kt oa n a l y z et h ei n t e r n a lr i s k，f o l l o w e dt h ef i n a n c i a ld a t ac o l l a t i o no fp o w e rl i s t e dc o m p a n y I no r d e rt og a i nt h ep e r f e c tp e r f o r m a n c e，w ep u tf o r w a r ds a m ea d v i
13、 c e st h a tp o w e rl i s t e dc o m p a n yc a na d o p tt om a n a g et h ew h o l eo p e r a t i o na n da v o i dr i s k se f f e c t u a l l y L iX u e(B u s i n e s sM a n a g e m e n t)D i r e c t e db ya s s o c i a t ep r o f J i aZ h e n g y u a nK E YW O R D S：p o w e rl i s t e dc o m
14、p a n y,p r i n c i p a lc o m p o n e n ta n a l y s i s，o p e r a t i n gr i s k，c o m p r e h e n s i v ee v a l u a t i o n声明尸明本人郑重声明：此处所提交的硕士学位论文电力上市公司运营风险研究，是本人在华北电力大学攻读硕士学位期间，在导师指导下进行的研究工作和取得的研究成果。据本人所知，除了文中特别加以标注和致谢之处外，论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得华北电力大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的
15、任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。学位论文作者签名：孝驴日期：继坠万关于学位论文使用授权的说明本人完全了解华北电力大学有关保留、使用学位论文的规定，即：学校有权保管、并向有关部门送交学位论文的原件与复印件；学校可以采用影印、缩印或其它复制手段复制并保存学位论文；学校可允许学位论文被查阅或借阅；学校可以学术交流为目的，复制赠送和交换学位论文；同意学校可以用不同方式在不同媒体上发表、传播学位论文的全部或部分内容。(涉密的学位论文在解密后遵守此规定)日期：型!睦延华北电力大学硕士学位论文1 1 研究的背景及意义1 1 1 研究背景第一章引言2 0 0 3 年夏天全国有2 1 个省电力供
16、应出现缺口，爆发了大面积的“电荒；2 0 0 4年第一季度，全国又有2 4 个省拉闸限电，电力缺口年均为2 5 0 0 万3 0 0 0 万千瓦；伴随着电力建设力度的加强和国家宏观调控的实施，2 0 0 5 年电力供应渐渐放松，从全国性的持续性缺点变为区域性、季节性、时段性缺电；2 0 0 6 年，全国电力供需基本平衡。2 0 0 2 2 0 0 6 年，全国累计增加发电量1 1 0 8 5 7 亿千瓦时，平均年增长1 4；全国电力消费总用电量达1 1 0 0 6 7 亿千瓦时，以每年1 8 的速度快速增长。同时，电力累计投入1 8 5 万亿元，在2 0 0 6 年达到5 2 2 7 亿元，增
17、度达到了1 2 7，远远超出了当时国民经济的增长。而由于我国正处于社会主义初级阶段，国家经济的发展主要是依靠劳动密集型、能源消耗大的粗放型发展模式，同时，自身的工业技术水平还比较有限，单位产值的能耗也比较大，因此，在快速发展的同时，就带来了一系列的环境、社会问题，从长远来看，这并不符合我国和谐社会和可持续发展的战略。为此，未来经济的发展必须采取节能降耗、优化能源消费结构措施，而年均消耗全国煤炭总量5 0 的电力行业成为我国“十一五”期间节能降耗的主要领域之一。1 1 2 研究意义研究上市电力公司的运营风险及其管理具有重要的意义和实际价值。首先，电力行业特别是我国五大电力集团及其上市公司采取节能
18、排放、降低能源消耗等有措施，可以从根本上降低煤炭等能源的消耗，不但可以有效地利用资源，还可以有效地改善周边的生态、社会环境，带动相关产业结构的不断优化，从而达到国家的和谐社会和可持续发展的战略目标。其次，从建立建设项目的区域限批，到强制的火电脱硫设施安装，电力行业环保成本逐步提高，污染排放逐步减小，以及高煤耗、高污染的小火电机主的关停，将给相关电力上市公司带来新的电源建设机会。因此，电力上市公司就可以抓住此契机，采用创新性的管理把电力投资转向低能耗、低污染的方向上，从而使我国的经济逐步向节约型方向发展。最后，完善电力上市公司的运营环境，不但可以调整电力行业结构，实现节能华北电力大学硕士学位论文
19、降耗和减排，而且可以加强技术改造和生产管理，提高生产效率；同时可以改善生态环境和社会环境，进一步可以改善我国的电力供需状况和能源结构，实现西电东送，缓解东部用电高峰电量紧张的状况，弥补我国的用电缺口。1 2 国内外研究状况1 2 1 国外研究状况J S R o s e n b(1 9 7 2)将风险定义为损失的不确定性；F QC r a n e(1 9 8 4)认为风险意味着未来损失的不确定性：M a r c h S h a p i r a 认为风险是事物可能结果的不确定性，可由收益分布的方差测度；B r n m i l e y 1 J 认为风险是公司收入流的不确定性；R u e f l i
20、等将风险定义为不利事件或事件集发生的机会，分为主观学说和客观学说两类。佩费尔(P e f f e r)认为，不确定性是主观的，概率是客观的，某种事物的概率为1 或0 时，不存在不确定性。某种事物的发生和不发生，其概率相等时，不确定性最大。风险是按此概率测定出来的，构成风险的就是风险因素的结合。风险因素结合说把风险与风险因素结合起来加以概括，澄清了不确定说的模糊关系，显示出崭新的见解。C A W i l l i a m s(1 9 8 5)将风险定义为在给定的条件和某一特定的时期，未来结果的变动，风险为证券资产的各种可能收益率的变动程度，并用收益率的方差来度量证券投资的风险，通过量化风险的概念改
21、变了投资大众对风险的认识。由于方差计算的方便性，风险的这种定义在实际中得到了广泛的应用。美国学者海恩斯(H a y n e s)，最早提出风险的概念并对风险进行分类【2 1。他对风险的本质进行了分析，定义风险是损失的可能性。这样，为风险管理与保险相结合，即保险型风险管理奠定了理论基础。在日本，把风险定义为损害发生的可能性。在美国，虽然对上述定义见解不完全一致，但基本上认为这是具有说服力的说法。在德图，通常也把风险理解为损害发生的可能性。风险损害可能说是从企业经营的角度出发，探讨风险与损害之间的内在联系，强调损害发生的可能性。美国学者威利特(W i l l e t)，把风险理论与保险联系起来进行
22、研究，从而把风险与偶然及不确定性联系起来，他提出风险是客观存在的，其发生具有不确定性的观点，这在美国保险理论学术界得到不少学者支持。风险损害不确定说是从保险业角度，探讨风险与损害之间的内在联系，强调损害发生的不确定性。M a r k o w i t z 采用风险为预期损失的不利偏差的概念，在别人质疑的基础上，排2华北电力大学硕士学位论文除了可能收益率高于期望收益率的情况，提出了下方风险的概念，即实现的收益率低于期望收益率的风险，并用半方差来计量下方风险。1 9 9 3 年发表的3 0 国集团的衍生证券的实践与原则报告中1 3 1，对已知的头寸或组合的市场风险定义为：经过某一时间间隔，具有一定置
23、信区间的最大可能损失，并将这种方法命名为V a l u ea tR i s k，简称V a R 法。并竭力推荐各国银行使用这种方法；1 9 9 6 年国际清算银行在巴塞尔协议修正案中也已允许各国银行使用自己内部的风险估值模型设立对付市场风险的资本金；1 9 9 7 年EJ o r i o n 在研究金融风险时，利用“在正常的市场环境下，给定一定的时间区间和置信度水平，预期最大损失(或最坏情况下的损失)的测度方法来定义和度量金融风险，也将这种方法简称为V a R 法。F a l c o n e rM i t c h e l l、G a v i nC R e i d 和N i c h o l a
24、sGT e r r y(1 9 9 5)从会计信息的角度提出了较少双方信息不对称的方法，即在投资以后如何减少投资家和创业家之间的信息不对称问题。1 2 2 国内研究状况段开龄【4 l 认为，风险可以引申定义为预期损失的不利偏差，这里所谓的不利是指对保险公司或被保险企业而言的。例如，若实际损失率大于预期损失率，则此正偏差对保险公司而言即为不利偏差，也就是保险公司所面临的风险。以相应的风险事件为充分条件，有关行为主体承受相应的风险结果的可能性。叶青、易丹辉(2 0 0 0)认为，风险的内涵在于它是在一定时间内，有风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性。朱淑珍【5】(2 0 0 2)在总
25、结各种风险描述的基础上，把风险定义为：风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小，风险是一个二位概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。根据风险的形成机理，郭晓亭、蒲勇健(2 0 0 2)等将风险定义为：风险是在一定时间内，以相应的风险因素为必要条件而发生的各种不确定性事件。王明涛【6 1(2 0 0 3)在总结各种风险描述的基础上，把风险定义为：所谓风险是指在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的
26、易变性三方面内容，其中可能损失的程度处于最重要的位置。3华北电力大学硕士学位论文1 3 研究的主要内容(1)运营风险的理论研究及现状分析。本文首先阐述了风险及公司运营风险理论的发展以及国内外的研究现状，在研究了运营风险的基本概念、分类、特点及成因的基础上，重点分析了电力上市公司运营风险的识别。(2)阐述了影响我国电力上市公司的运营风险的外部环境。从政策、法规环境、宏观经济环境、煤炭市场环境和电力需求状况四个方面详细的分析了电力上市公司运营所面临的风险。如环境污染、能源消耗等因素可阻碍电力上市公司的正常运作，国家和政府相关政策的发布可以帮助电力上市公司寻找新的运营领域如清洁能源、电力行业信息化、
27、整体煤气化联合循环发电等污染小、耗能低的领域。(3)根据电力上市公司的年度财务数据，建立了运营风险的评估模型。本文利用主成分分析法，从偿债能力状况、财务效益状况、资产运营状况和发展能力状况四个方面综合评价了电力上市公司的运营风险。根据评估结果在对电力上市公司的整体运营绩效做出判断的基础上，得出电力上市公司抵抗运营风险的能力，从而最终判断其运营风险的强弱。(4)根据上述分析结果，我们从电力公司的外部环境以及内部环境两个方面，分别阐述了改善我国电力上市公司运营环境的可行性建议。如增加资本准入制，改变运营主体单一的状况；有效改变政府的职能，加大政府的扶持力度，完善市场法制建设，并应该加强企业自身的风
28、险意识，提高自身的经营、管理质量等等，来有效的规避运营风险，以减少企业在正常运营中可能面对的损失。4华北电力大学硕士学位论文2 1 风险第二章电力上市公司运营风险分析关于“风险一词的由来【7 1，最为普遍的一种说法是：在远古时期，以打鱼捕捞为生的渔民们，每次出海前都要祈祷，祈求神灵保佑自己能够平安归来，其中主要的祈祷内容就是让神灵保佑自己在出海时能够风平浪静、满载而归；他们在长期的捕捞实践中，深深的体会到“风 给他们带来的无法预测和无法确定的危险，他们认识到，在出海捕捞打鱼的生活中，“风 即意味着“险”，因此有了“风险 一词的由来。2 1 1 风险的概念目前，学术界对风险的内涵还没有统一的定义
29、，由于对风险的理解和认识程度不同，或对风险的研究的角度不同，不同的学者对风险概念有着不同的解释，但可以归纳为以下几种代表性观点。2 1 1 1 风险是事件未来可能结果发生的不确定性c A W i l l i a m s 将风险定义为在给定的条件和某一特定的时期，未来结果的变动；M a r c h&S h a p i r a 认为风险是事物可能结果的不确定性，可由收益分布的方差测度；B r n m i l e y 认为风险是公司收入流的不确定性；A H M o w b r a y 称风险为不确定性；M a r k o w i t z 和S h a r p 等将证券投资的风险定义为该证券资产的各种
30、可能收益率的变动程度，并用收益率的方差来度量证券投资的风险，通过量化风险的概念改变了投资大众对风险的认识。由于方差计算的方便性，风险的这种定义在实际中得到了广泛的应用。2 1 1 2 风险是损失发生的不确定性J S R o s e n b 将风险定义为损失的不确定性，F GC r a n e 认为风险意味着未来损失的不确定性。R u e f l i 等将风险定义为不利事件或事件集发生的机会，并用这种观点又分为主观学说和客观学说两类：主观学说认为不确定性是主观的、个人的和心理上的一种观念，是个人对客观事物的主观估计，而不能以客观的尺度予以衡量，不确定性的范围包括发生与否的不确定性、发生时间的不确
31、定性、发生状况的不确定性以及发生结果严重程度的不确定性；客观学说则是以风险客观存在为前提，以风险事故观察为基础，以数学和统计学观点加以定义，认为风险可用客观的尺度来度量。例如，佩费尔将风险定义为风险是可测度的客观概率的大小；E H 奈特认为5华北电力大学硕士学位论文风险是可测定的不确定性。2 1 1 3 风险是指可能发生损失的损害程度的大小国内有些学者认为，风险可以引申定义为预期损失的不利偏差，这里的所谓不利是指对保险公司或被保险企业而言的。例如，若实际损失率大于预期损失率，则此正偏差对保险公司而言即为不利偏差，也就是保险公司所面临的风险。M a r k o w i t z在别人质疑的基础上，
32、排除可能收益率高于期望收益率的情况，提出了下方风险的概念，即实现的收益率低于期望收益率的风险，并用半方差来计量下方风险。2 1 1 4 风险是指损失的大小和发生的可能性在总结各种风险描述的基础上，人们把风险定义为：风险是指在一定条件下和一定时期内，由于各种结果发生的不确定性而导致行为主体遭受损失的大小以及这种损失发生可能性的大小。风险是一个二位概念，风险以损失发生的大小与损失发生的概率两个指标进行衡量。所谓风险是指在决策过程中，由于各种不确定性因素的作用，决策方案在一定时间内出现不利结果的可能性以及可能损失的程度。它包括损失的概率、可能损失的数量以及损失的易变性三方面内容，其中可能损失的程度处
33、于最重要的位置。2 1 1 5 风险是风险构成要素相互作用的结果风险因素、风险事件和风险结果是风险的基本构成要素，风险的内涵在于它是在一定时间内，有风险因素、风险事故和风险结果递进联系而呈现的可能性【引。其中，风险因素是风险形成的必要条件，是风险产生和存在的前提。风险事件是外界环境变量发生预料未及的变动从而导致风险结果的事件，它是风险存在的充分条件，在整个风险中占据核心地位。风险事件是连接风险因素与风险结果的桥梁，是风险由可能性转化为现实性的媒介。根据风险的形成机理可知，风险是在一定时间内，以相应的风险因素为必要条件，以相应的风险事件为充分条件，有关行为主体承受相应的风险结果的可能性。2 1
34、1 6 利用不确定性的随机性特征来定义风险风险的不确定性包括模糊性与随机性两类。模糊性的不确定性，主要取决于风险本身所固有的模糊属性，要采用模糊数学的方法来刻画与研究；而随机性的不确定性，主要是由于风险外部的多因性造成的必然反映，要采用概率论与数理统计的方法来刻画与研究。根据不确定性的随机性特训9 1，为了衡量某一风险单位的相对风险程度，胡宜达、沈厚才等提出了风险度的概念，即在特定的客观条件下、特定的时间内，实际6华北电力大学硕士学位论文损失与预测损失之间的均方误差与预测损失的数学期望之比。它表示风险损失的相对变异程度的一个无量纲的量。若风险表现为不确定性，说明风险产生的结果可能带来损失、获利
35、或是无损失也无获利，属于广义风险，金融风险属于此类。而风险表现为损失的不确定性，说明风险只能表现出损失，没有从风险中获利的可能性，属于狭义风险。2 1 2 风险的基本要素风险的基本要素由风险因素、风险事故和损失构成。2 1 2 1 风险因素风险因素是指引起或增加风险事故发生的机会或扩大损失幅度的原因和条件。风险因素根据性质通常分为实质风险因素、道德风险因素和心理风险【1 0】因素三种类型：1、实质风险因素是有形的并能直接影响事物物理功能的因素。又称物理风险因素，属于有形的因素。2、道德风险因素是与人的品德修养有关的无形的因素，即是由于个人的不诚实、不正直或不轨企图促使风险事故发生，以致引起社会
36、财富损毁或人身伤亡的原因和条件。3、心理风险因素是与人的心理状态有关的无形因素。上述三种风险因素中，道德风险因素和心理风险因素均为与人的行为有关的风险因素，故二者合并可称为无形风险因素或人为风险因素。2 1 2 2 风险事故风险事故是造成生命财产损失的偶发事件，又称风险事件。也就是说，风险事故是损失的媒介，风险只有通过风险事故的发生，才能导致损失。2 1 2 3 损失在风险管理中，损失是指非故意的、非预期的和非计划的经济价值的减少。2 1 2 4 三者关系风险是由风险因素、风险事故和损失三者构成的统一体：风险因素引起或增加风险事故；风险事故发生则可能造成损失。2 1 3 风险的种类2 1 3
37、1 纯粹风险和投机风险7华北电力大学硕士学位论文这是按风险的性质进行的分类：纯粹风险是指只有造成损失而无获利可能性的风险。其所致结果只有损失和无损失两种；投机风险1 1 1】是既可能造成损失也可能产生收益的风险。其所致结果有损失、无损失和获利三种可能。2 1 3 2 静态风险和动态风险这是按产生风险的环境进行的分类：静态风险是由于自然力变动或人的行为失常所引起的风险：动态风险是由于人类社会活动而产生的各种风险。2 1 3 3 基本风险和特定风险这是按风险影响的范围对象进行的分类：基本风险是风险的起源与影响方面都不与特定的人有关，至少是个人所不能阻止的风险；特定风险是与某特定的人有因果关系的风险
38、，即由特定的个人所引起且损失仅涉及个人的风险。2 1 3 4 财产风险、人身风险、责任风险和信用风险这是按风险损失的对象进行的分类：财产风险是可能导致财产发生毁损、灭失和贬值的风险；人身风险是指人们因生、老、病、死、伤残等原因而导致经济损失的风险；责任风险是指因侵权或违约依法对他人遭受的人身伤亡或财产损失应负赔偿责任的风险；信用风险【1 2】是指在经济交往中，权利人与义务人之间，由于一方违约或犯罪而给对方造成经济损失的风险。2 1 3 5 自然风险、社会风险、经济风险和政治风险这是按损失发生的原因进行的分类：自然风险是指由于自然现象或物理现象所导致的风险；社会风险是指由于个人行为的反常或不可预
39、料的团体行为所致损失的风险；经济风险是指在产销过程中，由于各种因素的变动或估计的错误，导致产量减少或价格涨跌所致损失的风险；政治风险【1 3】是由于种族宗教的冲突、叛乱、战争所引起的风险；社会风险与政治风险很难严格区分，如一项社会问题本为社会风险，但很可能因累积过久而导致成为政治问题，从而引起政治风险。2 1 4 风险的特征2 1 4 1 风险的客观性风险发生的范围、程度、频率虽然具有差异性和偶然性，但是风险事件是否发生、何时发生、何地发生、发生之后会造成什么样的后果等，都是不以人的主观意志为转移的。可见，风险都具有客观性。2 1 4 2 风险的不确定性由于人们不能掌握未来的活动或事件的全部信
40、息，因此，事先无法确知最终会8华北电力大学硕士学位论文产生什么样的后果，这种现象叫做不确定性。不确定性是存在于客观事物与认识、估计之间的一种差距。不确定性有程度之分，对有关活动或事件的信息掌握得越充分，不确定性就越小。企业的不确定性包括结构上的不确定性、内部变量计量上的不确定性、外部变量预测上的不确定性和事件后果评估上的不确定性。2 1 4 3 风险可测定性风险虽然具有不确定性，但从整体上看，风险会表现出一定的统计规律【1 4】，因此可以运用概率论、数理统计等工具将风险的发生的概率和损益的幅度描述出来，从统计规律上对风险加以量化。2 1 4 4 风险的损益性风险作为一种随即现象，具有发生和不发
41、生两种可能，其后果或为损失或为收益，因此，风险既是机会又是威胁。承认企业经营活动中风险的存在，就是承认企业的经营活动既蕴含机会又蕴含风险，即企业从事经济活动既有可能获得预期的利益，也有可能蒙受意料不到的损失。2 1 4 5 风险的相对性风险的相对性【”1 是指同一风险发生的频率和导致的后果对于不同的活动主体和不同时期的同一活动主体都是不同的，风险对于不同的主体有不同的影响。企业对风险事件都有一定的承受能力，但是这种能力因活动、人和时间而异。2 1 4 6 风险的可变性风险是在特定的自然环境和社会环境下导致的损益的不确定性，由于环境的改变和社会的发展，风险的种类、性质和风险的损失程度都会发生改变
42、。2 2 运营风险2 2 1 运营风险的概念运营风险是风险最为常见的一种，是指企业在市场经济的环境下组织生产经营管理活动而承受的各种风险。运营风险【1 6】与风险的含义相近，即是一种遭受损失的可能性，所不同的是它强调风险的主体是市场经济的参与和竞争者，其损失是违背市场经济规律或由于自身失误所遭受的惩罚，主要指经济利益的减少或丧失。运营的风险因素大多来自市场或与之有关方面，其风险事件是经营主体的市场行为或经营事项所引发的不确定事故，即运营风险与运营主体有关，与市场运营行为及其结果有关，与市场经济规律有关。9华北电力大学硕士学位论文运营风险是一类比较复杂的风险形态，其内容及其表现的形式很多，按照风
43、险的大小强弱的程度不同，可将运营风险划分为若干层次1 1 7】。第一层次是特别运营风险，指损失较大、后果较为严重的风险，这类风险的直接后果往往会威胁运营主体的生存，导致其重大损失、使之一时不能恢复或遭受破产；第二层次是一般运营风险，是损失适中、后果明显但不构成致命威胁的各类风险，这类风险的直接后果使运营主体遭受一定损失，并对其生产经营管理某些方面带来较长时期的不利影响或留有一定后遗症；第三层次是轻微运营风险，是损失较小、后果不甚明显，对运营主体生产经营管理活动不构成重要影响的各类风险，这类风险一般情况下无碍大局，仅对运营主体形成局部和弱小的伤害。这三个层次风险的划分并非绝对，一般运营风险和轻微
44、运营风险在一定条件下会转化为特别的致命性风险，特别是经过一定时期的累积之后会发生质的变化；而特别运营风险在一定气候和条件下，也会逐步衰减，蜕变为后两种风险。2 2 2 运营风险的成因运营风险总体上说来自自然和社会环境的不确定性、市场经济运行及经营者自身业务活动的复杂性和经营者认识能力的滞后性及手段方法的有限性。具体来说，运营风险的主要成因有如下几个方面：2 2 2 1 自然成因长期以来人类逐步适应了自然的生存环境，并力图以人类的设想改造自然，建立与自然的相容、和谐的关系。但是由于自然界的运动变化不仅受其自身规律的支配，而且也受到种种外力的制约，使其运动发展过程呈现出一系列不规则的变化。因此，自
45、然环境的各种变化是引发运营风险的直接原因之一。同时，自然界的物体变化也是引起运营风险的间接原因，自然环境的某些变化虽不给经营者生产经营活动产生直接的损失，但对其产生明显的制约和影响，使生产经营活动不能按照正常的程序和方式进行。而且，自然环境的变化给人们生产和生活设置障碍，并诱发种种通过人们的行为产生的风险事故，给生产经营活动带来损失和破坏。2 2 2 2 社会、政治成因社会环境同自然界有相似之处，一定程度上也呈不规则运动，也存在着诸多不确定性和不规则的变化，这给人们带来的一系列的不确定性，就有可能导致经营风险。社会经济的发展创造了新的社会关系，有时也带来了新社会问题，这些社会问题也潜伏着不稳定
46、因素，也是诱发风险的重要根源之一。另一方面，社会生产发展到一定程度形成了国家，国家机器的运转，统治者将自己的意志用法律形式固定下来，并通过强力推行，对经营者的经营行为产生极大的制约和影响，来自国家政局、1 0华北电力大学硕士学位论文国家政策和法律法规方面的不确定因素也成为运营风险的重要组成。2 2 2 3 经济成因社会的进步主要表现为社会经济的发展，社会各种关系的主要内容是社会经济关系，各种政治风云的背后都有深刻的经济根源，自然成因和社会政治成因最终作用和表现于经济活动，构成运营风险。社会生产和再生产过程的生产、流通、分配和消费四个基本环节及与之相应的所有经济活动的运行是复杂的，特别是在社会主
47、义市场经济的条件下，更加呈现出其自身的不规则性，存在很多不确定性，由此不可避免地引起风险和损失。另一方面，作为社会的基础设施、中介机构和公共服务设施，能否规范操作、公正执法、正常发挥职能或提供服务，也在一定程度上具有不确定性，因而也是运营风险的原因之一。从微观经济环境分析，经营者面对市场和诸多竞争对手，企业作为一个系统整体参与市场经济活动，系统中人、财、物和供、产、销任一环节出现故障，都可能导致经营失败，造成损失。2 2 2 4 技术成因科学技术在给人们带来极大财富的同时，也给人类带来了“科技病”，正如西方科技界经常说的“科技是一把双刃剑，即可以攻击你的对手，稍有不当也会伤及自身。随着科学技术
48、的深度发展，其所带来的不确定性和风险会有增无减，如计算机出错风险、交通事故风险、生产事故风险、人为破坏风险、人身健康风险、财物安全风险、信息失真风险、资源保护风险、技术开发和转让风险等等，都会给经营主体的正常经营行为造成程度不同的影响，这种影响的不确定性随时可能转化为现实损失。2 2 2 5 主观成因运营风险不仅来自客观，有时也出于主观。前述自然界和社会政治、经济的运行呈不规则性，存在大量不确定性，这种不规则性和不确定性是针对认识主体而言的，也就是说人们对自然和社会运行的规律的认识和了解的程度有限，同时人们改造自然和社会的手段不多，也只能听任风险摆布。有时对某些运营风险，人们对之已有预计、有所
49、认识和掌握，但囿于技术条件和能力不能采取有效措施予以防范和控制。2 2 3 运营风险的分类按照一定标志，对运营风险进行详尽划分，有利于经营主体正确认识运营风险在不同经营环境中的特殊形式，以利于掌握经营风险的运动规律，有针对性地采用华北电力大学硕士学位论文不同的风险对策，实现风险管理的基本目标。2 2 3 1 按损失发生的原因分类以损失发生的原因为标志，可将运营风险划分为自然风险、社会风险、经济风险、政治风险和技术风险：1、自然风险指由于自然界自身的运动规律和自然力的作用，或者由于物理和实质性风险因素所导致的财产损失和人员伤亡，它指人类居住的自然环境，对市场经营主体造成了损害的不确定性。2、社会
50、风险【1 8】指由于社会成员的个人行为或社会团体行动的失常或不可预料所导致的经营者的损失的不确定性，主要指社会个体及群体交往中存在的潜在损失。3、经济风险指在经营者生产经营管理活动过程由于经济因素的变化和不可预料事件发生或出现业务操作失误而造成的经济损失的可能性，它主要指经营者产销过程中的不确定因素的作用而导致的风险。4、政治风险指由于政局变化、政权更迭、领导人的变换、战争、动乱、武斗、恐怖主义等政治因素引发或造成的各种损失的可能性。它主要指源于外部政治因素的各种风险，影响企业正常生产经营业务，造成严重经济损失。5、技术风险指由于科学技术的副作用、局限性或其不适当的使用而带来的各种损失的可能性