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1、外汇市场业务外汇市场业务现在学习的是第1页，共59页第一节第一节第一节第一节 外汇交易惯例外汇交易惯例外汇交易惯例外汇交易惯例一、外汇交易的含义一、外汇交易的含义一、外汇交易的含义一、外汇交易的含义二、外汇交易规则二、外汇交易规则二、外汇交易规则二、外汇交易规则现在学习的是第2页，共59页一、外汇交易的含义一、外汇交易的含义l外汇交易：外汇交易：以约定的汇率将一种货币以约定的汇率将一种货币兑换兑换为另一种货为另一种货币，并在约定的日期进行资金币，并在约定的日期进行资金交割交割的行为。的行为。l外汇交易的参加者：外汇交易的参加者：外汇银行外汇银行：从客户手中买卖外汇；（核心成员）：从客户手中买卖
2、外汇；（核心成员）外汇经纪商外汇经纪商：介绍外汇买卖成交；（中介机构）：介绍外汇买卖成交；（中介机构）中央银行中央银行：干预外汇市场；（干预者）：干预外汇市场；（干预者）公司及个人公司及个人：现在学习的是第3页，共59页外汇市场外汇市场外汇市场的类型：外汇市场的类型：（1 1）零售市场零售市场：外汇银行、个人和公司之间；：外汇银行、个人和公司之间；批发市场批发市场：外汇银行同业之间。：外汇银行同业之间。（2 2）无形市场无形市场：纽约、伦敦、苏黎世：纽约、伦敦、苏黎世 有形市场有形市场：巴黎、阿姆斯特丹、米兰：巴黎、阿姆斯特丹、米兰国际主要外汇市场：国际主要外汇市场：纽约、伦敦、巴黎、法兰克福
3、（德）、纽约、伦敦、巴黎、法兰克福（德）、苏黎世（瑞士）、东京、米兰、苏黎世（瑞士）、东京、米兰、蒙特利尔（加拿大）、阿姆斯特丹（荷兰）。蒙特利尔（加拿大）、阿姆斯特丹（荷兰）。现在学习的是第4页，共59页二、外汇交易规则二、外汇交易规则例如：例如：例如：例如：USD/CHF=1.6538/42USD/CHF=1.6538/42 USD/JPY=120.35/45 USD/JPY=120.35/45 （一）报价（一）报价（一）报价（一）报价外外外外汇汇汇汇交交交交易易易易报报报报价价价价采采采采用用用用双双双双价价价价制制制制（Two Two Way Way QuotationQuotatio
4、n），即即即即银银银银行行行行在在在在报报报报价价价价时时时时对对对对每每每每一一一一种种种种货货货货币币币币同同同同时时时时报报报报出出出出买买买买入入入入价价价价（Bid Bid PricePrice）和和和和卖出价卖出价卖出价卖出价（Offer PriceOffer Price）.l l说说说说明明明明：在在在在一一一一个个个个交交交交易易易易日日日日内内内内，一一一一般般般般外外外外汇汇汇汇汇汇汇汇率率率率波波波波动动动动不不不不大大大大，只只只只报汇率的最后两位数即可。报汇率的最后两位数即可。报汇率的最后两位数即可。报汇率的最后两位数即可。例如：例如：例如：例如：USD/CHF=38
5、/42USD/CHF=38/42现在学习的是第5页，共59页（二）标价方法（二）标价方法在外汇市场上采用在外汇市场上采用在外汇市场上采用在外汇市场上采用美元标价法美元标价法美元标价法美元标价法，报价以，报价以，报价以，报价以美元美元美元美元为中心。为中心。为中心。为中心。例如：例如：例如：例如：USD/CHF 1.3450/60USD/CHF 1.3450/60 USD/JPY 116.40/50 USD/JPY 116.40/50 USD/CAD 1.5425/35 USD/CAD 1.5425/35 说明：说明：说明：说明：GBPGBP、EUREUR、AUDAUD、NZDNZD采用非美元标
6、价法采用非美元标价法采用非美元标价法采用非美元标价法。例如：例如：例如：例如：GBP/USD 1.6775/85GBP/USD 1.6775/85 EUR/USD 1.0720/30 EUR/USD 1.0720/30 AUD/USD 0.6990/95 AUD/USD 0.6990/95现在学习的是第6页，共59页（三）交易额（三）交易额外汇交易的交易额通常以外汇交易的交易额通常以外汇交易的交易额通常以外汇交易的交易额通常以100100100100万美元万美元万美元万美元为单位进行买卖。为单位进行买卖。为单位进行买卖。为单位进行买卖。例如：例如：例如：例如：One DollarOne Dol
7、lar表示表示表示表示100100100100万美元；万美元；万美元；万美元；Five DollarFive Dollar表示表示表示表示500500500500万美元；万美元；万美元；万美元；USDUSD2 2表示表示表示表示200200200200万美元。万美元。万美元。万美元。说说说说明明明明：如如如如果果果果交交交交易易易易额额额额低低低低于于于于100100100100万万万万美美美美元元元元，应应应应预预预预先先先先说说说说明明明明是是是是小小小小额额额额交交交交易。易。易。易。现在学习的是第7页，共59页（四）信用（四）信用交交交交易易易易双双双双方方方方必必必必须须须须遵遵遵遵
8、守守守守“一一一一言言言言为为为为定定定定”的的的的原原原原则则则则和和和和“我我我我的话就是合同的话就是合同的话就是合同的话就是合同”的惯例。的惯例。的惯例。的惯例。交易一经成交，不得反悔、变更和注销。交易一经成交，不得反悔、变更和注销。交易一经成交，不得反悔、变更和注销。交易一经成交，不得反悔、变更和注销。现在学习的是第8页，共59页（五）交易术语（五）交易术语交易术语要规范，使用交易术语要规范，使用交易术语要规范，使用交易术语要规范，使用简语简语简语简语或或或或行话行话行话行话例如：例如：例如：例如：买入：买入：买入：买入：BidBid、BuyBuy、MineMine 卖出：卖出：卖出：
9、卖出：OfferOffer、SellSell、YoursYours 我卖给你我卖给你我卖给你我卖给你500500万美元：万美元：万美元：万美元：Five YoursFive Yours现在学习的是第9页，共59页第二节第二节 即期外汇交易即期外汇交易一、一、即期外汇交易的含义即期外汇交易的含义二、二、即期外汇交易的结算方式即期外汇交易的结算方式三、三、即期外汇交易的交易步骤即期外汇交易的交易步骤四、四、即期外汇交易的操作实例即期外汇交易的操作实例现在学习的是第10页，共59页l即即期期外外汇汇交交易易（Spot Exchange Transaction）:又又称称现现汇汇交交易易，指指买买卖卖
10、双双方方以以固固定定汇汇价价成成交交，并并在在两两个个营营业业日内办理日内办理交割交割的外汇交易。的外汇交易。l解释：解释：成交与交割；成交与交割；成交日与交割日。成交日与交割日。l一一般般来来说说，在在国国际际外外汇汇市市场场上上进进行行外外汇汇交交易易时时，除除非特别指定日期，一般都视为即期交易。非特别指定日期，一般都视为即期交易。即期外汇交易的含义即期外汇交易的含义现在学习的是第11页，共59页交割日期（Spot Date）l交割日期交割日期 又又称称结结算算日日、起起息息日日（Value Date），是是进进行行资资金金交交割割的日期。的日期。即期交易从成交到交割不得超过两个营业日。即
11、期交易从成交到交割不得超过两个营业日。标标准准交交割割日日（Value Spot/VAL SP）:成成交交后后第第2个个营营业业日日交割交割 大部分采用此方式。大部分采用此方式。例例如如：一一笔笔即即期期外外汇汇交交易易10月月26日日成成交交，若若27、28日日都都是是营营业业日日（Working Day），则则28日日就就是是双双方方交交割割付付款款的日期。（遇休息日顺延）的日期。（遇休息日顺延）现在学习的是第12页，共59页结算方式l一一般般采采用用电电汇汇方方式式：买买卖卖双双方方先先通通过过电电话话达达成成交交易易，然然后后用电传确认。用电传确认。l目目前前，银银行行同同业业间间各各
12、种种货货币币的的结结算算是是利利用用SWIFT电电讯讯系系统统通通过过交交易易双双方方的的代代理理行行或或分分行行来来进进行行，最最终终以以有有关关交易货币的银行存款的增减或划拨交易货币的银行存款的增减或划拨为标志。为标志。lSWIFT:国国际际金金融融电电讯讯协协会会：Society for World-wide Inter-bank Financial Telecommunication现在学习的是第13页，共59页l例例如如：在在东东京京外外汇汇市市场场上上，甲甲银银行行用用USD向向乙乙银银行行购购买买GBP。l交易国：日本；交易国：日本；结算国：美国和英国。结算国：美国和英国。l成成
13、交交后后，甲甲银银行行指指示示其其在在纽纽约约的的代代理理行行把把USD付付到到乙乙在在纽纽约约的的代代理理行行账账户户上上；同同时时，指指示示其其在在伦伦敦敦的的代理行收入乙银行支付的代理行收入乙银行支付的GBP。l同理，乙银行的运作与甲银行相反。同理，乙银行的运作与甲银行相反。现在学习的是第14页，共59页交交 易易 步步 骤骤询价（询价（Asking）报价（报价（Quotation）成交（成交（Done）证实（证实（Confirmation）结算（结算（Settlement）现在学习的是第15页，共59页即期交易操作实例即期交易操作实例A:GBP 5 MioB:1.6773/78A:MY
14、 riskA:NOW PLSB:1.6775 ChoiceA:Sell PLS My USD To ANYB:OK Done At 1.6775 We Buy GBP 5 Mio Val MAY-20 GBP To My B London TKS for Deal,BIBI现在学习的是第16页，共59页第三节第三节 远期外汇交易远期外汇交易一、一、一、一、远期外汇交易的应用远期外汇交易的应用远期外汇交易的应用远期外汇交易的应用二、二、二、二、外汇择期交易外汇择期交易外汇择期交易外汇择期交易三、三、三、三、外汇掉期交易外汇掉期交易外汇掉期交易外汇掉期交易现在学习的是第17页，共59页uu复习：复
15、习：复习：复习：远期外汇交易的含义；远期外汇交易的含义；远期外汇交易的含义；远期外汇交易的含义；区分即期汇率、远期汇率、到期日的即期汇率；区分即期汇率、远期汇率、到期日的即期汇率；区分即期汇率、远期汇率、到期日的即期汇率；区分即期汇率、远期汇率、到期日的即期汇率；远期外汇交易的基本计算。远期外汇交易的基本计算。远期外汇交易的基本计算。远期外汇交易的基本计算。现在学习的是第18页，共59页一、远期外汇交易的应用l l套期保值：套期保值：套期保值：套期保值：提前固定价格，规避风险。提前固定价格，规避风险。提前固定价格，规避风险。提前固定价格，规避风险。将将将将远期汇率远期汇率远期汇率远期汇率与与与
16、与到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率进行比较。进行比较。进行比较。进行比较。l l外汇投机：外汇投机：外汇投机：外汇投机：利用汇率差价获利。利用汇率差价获利。利用汇率差价获利。利用汇率差价获利。不同地点的汇率差价（略）；不同地点的汇率差价（略）；不同地点的汇率差价（略）；不同地点的汇率差价（略）；不同时间的汇率差价不同时间的汇率差价不同时间的汇率差价不同时间的汇率差价：即期与：即期与：即期与：即期与到期日即期到期日即期到期日即期到期日即期；远期与到期日即期。远期与到期日即期。远期与到期日即期。远期与到期日即期。现在学习的是第19页，共59页套期保值l l例例例例1 1 1
17、 1：中国出口商：中国出口商：中国出口商：中国出口商3 3 3 3个月后要收到个月后要收到个月后要收到个月后要收到100100100100万美元的货款。万美元的货款。万美元的货款。万美元的货款。3 3 3 3个月远期汇率：个月远期汇率：个月远期汇率：个月远期汇率：USD/CNY=7.3410/20USD/CNY=7.3410/20 3 3 3 3个月后的汇率：个月后的汇率：个月后的汇率：个月后的汇率：7.2410/207.2410/20 问：问：问：问：该出口商该不该做套期保值该出口商该不该做套期保值该出口商该不该做套期保值该出口商该不该做套期保值?现在学习的是第20页，共59页l l练练练练
18、习习习习1 1 1 1：英英英英国国国国从从从从美美美美国国国国进进进进口口口口，9 9 9 9月月月月12121212日日日日签签签签订订订订贸贸贸贸易易易易合合合合同同同同，10101010月月月月12121212日支付货款日支付货款日支付货款日支付货款200200200200万美元。万美元。万美元。万美元。即期汇率：即期汇率：即期汇率：即期汇率：GBP/USD=1.5880/90GBP/USD=1.5880/90GBP/USD=1.5880/90GBP/USD=1.5880/90 30 30 30 30天远期：天远期：天远期：天远期：GBP/USD=1.5820/40GBP/USD=1.
19、5820/40GBP/USD=1.5820/40GBP/USD=1.5820/40 估计估计估计估计10101010月月月月12121212日即期汇率：日即期汇率：日即期汇率：日即期汇率：1.5700/101.5700/101.5700/101.5700/10 现在学习的是第21页，共59页问：（问：（1 1）如果选择即期买入美元，则需）如果选择即期买入美元，则需 ；（2 2）如果选择远期买入美元，则需）如果选择远期买入美元，则需 ；（3 3）如果选择到期日买入美元，则需）如果选择到期日买入美元，则需 ；（4 4）因为）因为 ，所以应该利用远期交易，所以应该利用远期交易 进行套期保值。进行套期
20、保值。现在学习的是第22页，共59页说明：说明：说明：说明：l l套套套套期期期期保保保保值值值值保保保保证证证证了了了了交交交交易易易易双双双双方方方方按按按按一一一一定定定定比比比比率率率率兑兑兑兑换换换换货货货货币币币币，从从从从而而而而无无无无论论论论到到到到期期期期日日日日汇汇汇汇率率率率如如如如何何何何变变变变化化化化，当当当当事事事事人人人人支支支支付付付付或或或或收收收收到到到到的的的的货货货货币币币币量确定。量确定。量确定。量确定。l l两个合同两个合同两个合同两个合同：货物贸易合同、外汇交易合同；：货物贸易合同、外汇交易合同；：货物贸易合同、外汇交易合同；：货物贸易合同、外
21、汇交易合同；三个汇率三个汇率三个汇率三个汇率：即期汇率、：即期汇率、：即期汇率、：即期汇率、远期汇率远期汇率远期汇率远期汇率、到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率。现在学习的是第23页，共59页l l练习练习练习练习2 2 2 2：某年：某年：某年：某年6 6 6 6月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情为：即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率 USD/JPY=116.40/50USD/JPY=116.40/50USD/JPY=116.40/50USD/JPY=116.40/50 3 3 3 3个月掉期率个月掉期率个月掉期率个月掉期率 17
22、/1517/1517/1517/15一美国进口商从日本进口价值一美国进口商从日本进口价值一美国进口商从日本进口价值一美国进口商从日本进口价值10101010亿日元的设备，亿日元的设备，亿日元的设备，亿日元的设备，3 3 3 3个月后付款。问：个月后付款。问：个月后付款。问：个月后付款。问：（1 1 1 1）若若若若美美美美国国国国进进进进口口口口商商商商不不不不采采采采取取取取保保保保值值值值措措措措施施施施，现现现现在在在在兑兑兑兑换换换换10101010亿亿亿亿日日日日元元元元需需需需要要要要多多多多少少少少美元？美元？美元？美元？（2 2 2 2）设设设设3 3 3 3个个个个月月月月后
23、后后后USD/JPY=115.00/10USD/JPY=115.00/10，则则则则9 9月月月月末末末末支支支支付付付付1010亿亿亿亿日日日日元元元元需需需需要要要要多多多多少美元？少美元？少美元？少美元？（3 3 3 3）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国进口商如何利用远期外汇市场进行保值？现在学习的是第24页，共59页l l 现在学习的是第25页，共59页l l作业作业作业作业：某年：某年：某年：某年10101010月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情为：月末外汇市场行情
24、为：即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率 GBP/USD=1.6770/80GBP/USD=1.6770/80GBP/USD=1.6770/80GBP/USD=1.6770/80 2 2 2 2个月掉期率个月掉期率个月掉期率个月掉期率 125/122125/122125/122125/122 一一一一美美美美国国国国出出出出口口口口商商商商向向向向英英英英国国国国出出出出口口口口价价价价值值值值10101010万万万万英英英英镑镑镑镑的的的的仪仪仪仪器器器器，2 2 2 2个个个个月月月月后后后后收收收收到到到到货货货货款款款款到到到到时时时时需需需需将将将将GBPGBPGBPGBP兑兑兑兑换换换
25、换成成成成USDUSDUSDUSD核核核核算算算算盈盈盈盈亏亏亏亏。假假假假若若若若美美美美国国国国出出出出口口口口商商商商预预预预测测测测2 2 2 2个个个个月后月后月后月后GBPGBPGBPGBP将贬值为将贬值为将贬值为将贬值为GBP/USD=1.6600/10GBP/USD=1.6600/10，不考虑交易费用，问：，不考虑交易费用，问：，不考虑交易费用，问：，不考虑交易费用，问：（1 1 1 1）若若若若美美美美国国国国出出出出口口口口商商商商不不不不采采采采取取取取保保保保值值值值措措措措施施施施，2 2 2 2月月月月后后后后收收收收到到到到的的的的GBPGBP折折折折算算算算为为
26、为为USDUSD比比比比1010月末兑换美元将会损失多少？月末兑换美元将会损失多少？月末兑换美元将会损失多少？月末兑换美元将会损失多少？（3 3 3 3）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？）美国出口商如何利用远期外汇市场进行保值？现在学习的是第26页，共59页外汇投机外汇投机l l外汇投机：外汇投机：外汇投机：外汇投机：利用汇率差价获利，分为：利用汇率差价获利，分为：利用汇率差价获利，分为：利用汇率差价获利，分为：现汇投机：利用现汇投机：利用现汇投机：利用现汇投机：利用即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率与与
27、与与到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率的差价；的差价；的差价；的差价；现汇交易要求立即交割，投资者手中必现汇交易要求立即交割，投资者手中必现汇交易要求立即交割，投资者手中必现汇交易要求立即交割，投资者手中必 须有足额的现金或外汇。须有足额的现金或外汇。须有足额的现金或外汇。须有足额的现金或外汇。期汇投机：利用期汇投机：利用期汇投机：利用期汇投机：利用远期汇率远期汇率远期汇率远期汇率与与与与到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率的差价。的差价。的差价。的差价。不涉及现金或外汇的收付，不必持有足不涉及现金或外汇的收付，不必持有足不涉及现金或外汇的收付，不必持
28、有足不涉及现金或外汇的收付，不必持有足 额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。额的现金或外汇，只需交纳少量保证金。现在学习的是第27页，共59页l l例例例例1 1 1 1：即即即即期期期期汇汇汇汇率率率率为为为为USD1=CNY7.60USD1=CNY7.60USD1=CNY7.60USD1=CNY7.60，一一一一投投投投机机机机商商商商预预预预计计计计1 1 1 1个个个个月月月月后后后后CNYCNYCNYCNY将将将将升升升升值值值值，所所所所以以以以在在在在现现现现汇汇汇汇市市市市场场场场上上上上买买买买入入入入7
29、60760760760万万万万CNYCNYCNYCNY（花花花花100100100100万万万万美美美美元元元元），若若若若1 1 1 1个个个个月月月月后后后后USD1=CNY7.40USD1=CNY7.40USD1=CNY7.40USD1=CNY7.40，则则则则卖卖卖卖出出出出740740740740万万万万CNYCNYCNYCNY（得得得得到到到到100100100100万万万万USDUSDUSDUSD），净赚），净赚），净赚），净赚20202020万万万万CNYCNYCNYCNY。l l说明：说明：说明：说明：现汇投机：利用现汇投机：利用现汇投机：利用现汇投机：利用即期汇率即期汇率即
30、期汇率即期汇率与与与与到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率的差价。的差价。的差价。的差价。总体原则：总体原则：总体原则：总体原则：低价买进，高价卖出。低价买进，高价卖出。低价买进，高价卖出。低价买进，高价卖出。要涨时买进，要跌时卖出。要涨时买进，要跌时卖出。要涨时买进，要跌时卖出。要涨时买进，要跌时卖出。现汇投机现在学习的是第28页，共59页l l例例例例1 1 1 1：（买空：做多头，先买后卖）：（买空：做多头，先买后卖）：（买空：做多头，先买后卖）：（买空：做多头，先买后卖）假假假假设设设设东东东东京京京京外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场6 6 6 6个个个个月月月月远
31、远远远期期期期USD/JPY=104USD/JPY=104USD/JPY=104USD/JPY=104，某某某某人人人人预预预预测测测测半半半半年年年年后后后后即即即即期期期期汇汇汇汇率率率率将将将将是是是是USD/JPY=124USD/JPY=124USD/JPY=124USD/JPY=124，不不不不考考考考虑虑虑虑其其其其他他他他费费费费用用用用，则则则则该该该该投投投投机机机机者者者者买买买买进进进进6 6 6 6个个个个月月月月的远期美元的远期美元的远期美元的远期美元100100100100万，可获利多少？万，可获利多少？万，可获利多少？万，可获利多少？说明：说明：说明：说明：期汇投
32、机：利用期汇投机：利用期汇投机：利用期汇投机：利用远期汇率远期汇率远期汇率远期汇率与与与与到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率到期日即期汇率的差价。的差价。的差价。的差价。只支付差额。只支付差额。只支付差额。只支付差额。期汇投机现在学习的是第29页，共59页l l例例例例2 2 2 2：（卖空：做空头，先卖后买）：（卖空：做空头，先卖后买）：（卖空：做空头，先卖后买）：（卖空：做空头，先卖后买）假假假假设设设设法法法法兰兰兰兰克克克克福福福福外外外外汇汇汇汇市市市市场场场场3 3个个个个月月月月期期期期汇汇汇汇1.2809USD/EUR1.2809USD/EUR，某某某某人人人人预预预预
33、测测测测EUREUR将将将将下下下下跌跌跌跌至至至至1.2710USD/EUR1.2710USD/EUR，则则则则该该该该投投投投机机机机者者者者卖卖卖卖出出出出3 3个个个个月月月月的的的的远远远远期期期期欧欧欧欧元元元元1010万万万万，3 3个个个个月月月月后后后后再再再再买买买买入入入入1010万万万万欧元，不考虑其他费用，可获利多少？欧元，不考虑其他费用，可获利多少？欧元，不考虑其他费用，可获利多少？欧元，不考虑其他费用，可获利多少？现在学习的是第30页，共59页三、择期交易l l外外外外汇汇汇汇买买买买卖卖卖卖双双双双方方方方在在在在签签签签订订订订远远远远期期期期交交交交易易易易
34、合合合合同同同同时时时时，事事事事先先先先确确确确定定定定交交交交易易易易的的的的货货货货币币币币、金金金金额额额额、汇汇汇汇率率率率、期期期期限限限限，但但但但交交交交割割割割可可可可在在在在这这这这一一一一期期期期限限限限内内内内选选选选择择择择一一一一日日日日进进进进行行行行的一种远期外汇交易方式。的一种远期外汇交易方式。的一种远期外汇交易方式。的一种远期外汇交易方式。l l说明：说明：说明：说明：银银银银行行行行一一一一般般般般选选选选择择择择从从从从择择择择期期期期开开开开始始始始到到到到结结结结束束束束这这这这一一一一期期期期间间间间内内内内，最最最最不不不不利利利利于于于于顾顾顾
35、顾客的汇率作为择期交易的汇率。客的汇率作为择期交易的汇率。客的汇率作为择期交易的汇率。客的汇率作为择期交易的汇率。即：即：即：即：“对银行最有利，对客户最不利对银行最有利，对客户最不利对银行最有利，对客户最不利对银行最有利，对客户最不利”原则。原则。原则。原则。一一一一般般般般从从从从第第第第一一一一个个个个工工工工作作作作日日日日交交交交割割割割的的的的远远远远期期期期汇汇汇汇率率率率和和和和最最最最后后后后一一一一个个个个工工工工作作作作日日日日交割的远期汇率中选择。交割的远期汇率中选择。交割的远期汇率中选择。交割的远期汇率中选择。现在学习的是第31页，共59页例如：即期汇率例如：即期汇率
36、 USD/CHF=1.6510/20 2个月个月 142/147 3个月个月 172/176请报价银行报出请报价银行报出2-3个月的任选交割日的远期汇率。个月的任选交割日的远期汇率。现在学习的是第32页，共59页练习：即期汇率练习：即期汇率 USD/CHF=1.6880/1.6895 6个月个月 590/580客户要求买客户要求买CHF，择期从即期至，择期从即期至6个月。个月。现在学习的是第33页，共59页 第四节第四节 掉期外汇交易掉期外汇交易掉掉掉掉期期期期交交交交易易易易（Swap Swap Swap Swap TransactionTransactionTransactionTrans
37、action）：在在在在买买买买进进进进一一一一种种种种外外外外汇汇汇汇的的的的同同同同时时时时，卖卖卖卖出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。出金额相同的这种货币，买卖的交割日期不同。特点：特点：特点：特点：同时买卖、同种货币、同等金额；同时买卖、同种货币、同等金额；同时买卖、同种货币、同等金额；同时买卖、同种货币、同等金额；方向相反、交割日不同。方向相反、交割日不同。方向相反、交割日不同。方向相反、交割日不同。举例：举例：举例：举例：瑞瑞瑞瑞士士士士某某某某银银银银行行行行，以以以以CHFCHFCHFC
38、HF购购购购买买买买100100100100万万万万GBPGBPGBPGBP存存存存放放放放于于于于英英英英国国国国3 3 3 3个个个个月月月月。为为为为防防防防止止止止3 3 3 3个个个个月月月月后后后后GBPGBP汇汇汇汇率率率率下下下下跌跌跌跌，该该该该银银银银行行行行运运运运用用用用掉掉掉掉期期期期业业业业务务务务，在在在在买买买买进进进进100100万万万万GBPGBP现现现现汇汇汇汇的的的的同同同同时时时时，卖卖卖卖出出出出3 3 3 3个个个个月月月月GBPGBP的的的的期期期期汇汇汇汇，从从从从而而而而转转转转移移移移GBPGBP汇汇汇汇率率率率下下下下降降降降的的的的风险
39、。风险。风险。风险。现在学习的是第34页，共59页根据交割日的不同，掉期交易分为三种：根据交割日的不同，掉期交易分为三种：根据交割日的不同，掉期交易分为三种：根据交割日的不同，掉期交易分为三种：*即即即即期期期期对对对对远远远远期期期期的的的的掉掉掉掉期期期期交交交交易易易易：（Spot-Forward Spot-Forward SwapsSwaps）指指指指买买买买进进进进（卖卖卖卖出）一笔现汇的同时，卖出（买进）等额期汇。出）一笔现汇的同时，卖出（买进）等额期汇。出）一笔现汇的同时，卖出（买进）等额期汇。出）一笔现汇的同时，卖出（买进）等额期汇。即期对即期的掉期交易：即期对即期的掉期交易：
40、即期对即期的掉期交易：即期对即期的掉期交易：（Spot Against SpotSpot Against Spot）远期对远期的掉期交易：远期对远期的掉期交易：远期对远期的掉期交易：远期对远期的掉期交易：（Forward Against ForwardForward Against Forward）掉期交易的种类掉期交易的种类现在学习的是第35页，共59页思考：思考：思考：思考：纽纽纽纽约约约约一一一一银银银银行行行行有有有有一一一一笔笔笔笔54545454万万万万USDUSDUSDUSD暂暂暂暂时时时时闲闲闲闲置置置置3 3 3 3个个个个月月月月，因因因因国国国国内内内内没没没没有有有有投
41、投投投资资资资机机机机会会会会，决决决决定定定定投投投投向向向向伦伦伦伦敦敦敦敦市市市市场场场场。若若若若担担担担心心心心3 3 3 3个个个个月月月月后后后后GBPGBPGBPGBP贬贬贬贬值值值值，该行怎做？（即期该行怎做？（即期该行怎做？（即期该行怎做？（即期GBP1=USD1.8000GBP1=USD1.8000GBP1=USD1.8000GBP1=USD1.8000）该行可以在投资的同时做一笔掉期交易。即：该行可以在投资的同时做一笔掉期交易。即：该行可以在投资的同时做一笔掉期交易。即：该行可以在投资的同时做一笔掉期交易。即：买进买进买进买进30303030万即期万即期万即期万即期GB
42、PGBPGBPGBP；同时卖出同时卖出同时卖出同时卖出30303030万的万的万的万的3 3 3 3个月远期个月远期个月远期个月远期GBPGBPGBPGBP。现在学习的是第36页，共59页掉期交易的报价掉期交易的报价l在在掉掉期期交交易易中中，最最重重要要的的是是掉掉期期率率。掉掉期期率是某一时点率是某一时点远期汇率与即期汇率的差远期汇率与即期汇率的差。例如例如：即期汇率即期汇率USD/CHF 1.6510/20 3个月掉期率个月掉期率 55/44 现在学习的是第37页，共59页例如：即期汇率例如：即期汇率USD/CHF 1.6510/20 3个月掉期率个月掉期率 55/44 说明：说明：掉期
43、率买入价掉期率买入价 55个点个点 掉期率卖出价掉期率卖出价 44个点个点 若选择买入价若选择买入价55，则表示报价方愿意：，则表示报价方愿意：即期卖出基准货币即期卖出基准货币USD（在（在1.6520价位上）；价位上）；远期买入基准货币远期买入基准货币USD（在（在1.6510-0.0055价位上）；价位上）；问：若选择卖出价问：若选择卖出价44？现在学习的是第38页，共59页l l案例分析（即期对远期的掉期交易）：案例分析（即期对远期的掉期交易）：案例分析（即期对远期的掉期交易）：案例分析（即期对远期的掉期交易）：已知外汇市场行情为：已知外汇市场行情为：已知外汇市场行情为：已知外汇市场行情
44、为：即期汇率即期汇率即期汇率即期汇率 GBP/USD=1.6770/80GBP/USD=1.6770/80 2 2个月掉期率个月掉期率个月掉期率个月掉期率 20/1020/10 2 2个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率个月远期汇率 1.6750/701.6750/70 一一一一家家家家美美美美国国国国投投投投资资资资公公公公司司司司需需需需要要要要1010万万万万英英英英镑镑镑镑现现现现汇汇汇汇进进进进行行行行投投投投资资资资，预预预预期期期期2 2个个个个月月月月后后后后收收收收回回回回投投投投资资资资。试试试试分分分分析析析析该该该该公公公公司司司司如如如如何何何何运运运运用用用用掉掉掉
45、掉期期期期交交交交易易易易防范汇率风险？防范汇率风险？防范汇率风险？防范汇率风险？现在学习的是第39页，共59页现在学习的是第40页，共59页外汇掉期交易程序外汇掉期交易程序 A:GBP Swap GBP 10 AG USD Spot/2 MonthB:GBP Spot/2 Month 20/10A:20 Pls My GBP To A London My USD To A NYB:OK Done WE Sell/Buy GBP 10 AG USD May 20/June 22 Rate at 1.6780 AG 1.6750 USD To My B NY GBP To My B London
46、 TKS For Deal,BIA:OK,All Agreed BI 现在学习的是第41页，共59页 第五节第五节第五节第五节 套汇交易与套利交易套汇交易与套利交易套汇交易与套利交易套汇交易与套利交易一、一、一、一、套汇交易套汇交易套汇交易套汇交易二、二、二、二、套利交易套利交易套利交易套利交易现在学习的是第42页，共59页l套套汇汇交交易易（Arbitrage Transaction）：利利用用不不同同市市场场的的汇汇率率差差异异，在在汇汇率率低低的的市市场场上上买买进进，在在汇汇率率高高的的市市场场上上卖卖出出，从中套取差价利润。从中套取差价利润。l分为：分为：时间套汇：利用不同交割期限的
47、汇率差；时间套汇：利用不同交割期限的汇率差；地点套汇地点套汇：利用不同地点的汇率差。：利用不同地点的汇率差。l基本准则：贱买贵卖。基本准则：贱买贵卖。一、套汇交易一、套汇交易现在学习的是第43页，共59页直接套汇（直接套汇（Direct Arbitrage）l直接套汇（两角套汇）直接套汇（两角套汇）利用利用两个两个不同地点的汇率差异套汇。不同地点的汇率差异套汇。l例如：例如：伦敦伦敦 GBP1=USD1.7200/10 纽约纽约 GBP1=USD1.7310/20 按照按照“贱买贵卖贱买贵卖”：在伦敦买在伦敦买GBP（按照（按照1.7210）;同时在纽约卖同时在纽约卖GBP（1.7310）;若
48、买卖若买卖100万万GBP，可获利，可获利1万万USD。现在学习的是第44页，共59页间接套汇（间接套汇（Indirect Arbitrage）l间接套汇（三角套汇）间接套汇（三角套汇）利用利用三个三个不同地点的汇率差异套汇。不同地点的汇率差异套汇。l套汇基本原理：套汇基本原理：从从低低汇汇率率市市场场买买进进，在在高高汇汇率率市市场场卖卖出出，最最后回到套汇初始的货币资金上。后回到套汇初始的货币资金上。现在学习的是第45页，共59页l例例1：伦敦伦敦 GBP1=USD1.72 巴黎巴黎 GBP1=FRF8.54 纽约纽约 USD1=FRF5.00 某投资人持有某投资人持有100万万USD进行
49、套汇。进行套汇。l套汇步骤如下：套汇步骤如下：判断是否存在套汇机会判断是否存在套汇机会 现在学习的是第46页，共59页 现在学习的是第47页，共59页l判断三地汇率是否存在差异：判断三地汇率是否存在差异：将三地汇率换算成将三地汇率换算成同一标价法同一标价法下的汇率，下的汇率，将三个汇率连乘，若将三个汇率连乘，若乘积乘积11，说明存在汇率差异，可以进行套汇。，说明存在汇率差异，可以进行套汇。l套汇路线的选择：套汇路线的选择：在统一标价法后，在统一标价法后，若若连乘积连乘积1 1，则从手中的货币作为，则从手中的货币作为基准货币基准货币的市场开始套汇；的市场开始套汇；若连乘积若连乘积1 1，则从手中
50、的货币作为标价货币的市场开始套汇；，则从手中的货币作为标价货币的市场开始套汇；间接套汇的步骤间接套汇的步骤现在学习的是第48页，共59页l例例2：伦敦伦敦 GBP1=USD1.6980/95 巴黎巴黎 GBP1=EUR1.4731/62 纽约纽约 USD1=EUR0.7854/94 某某投投资资人人持持有有100万万GBP进进行行套套汇汇。问问：是是否否存存在在套套汇汇机机会？若存在套汇机会，可获利多少？会？若存在套汇机会，可获利多少？l套汇步骤如下：套汇步骤如下：现在学习的是第49页，共59页l练习练习 苏黎世苏黎世 GBP1=CHF2.3050/60 纽约纽约 USD1=CHF1.5100