企业财务风险预警及防范研究.doc

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1、企业财务风险预警及防范研究 【摘要】 风险无处不在，财务风险也是如此。因此，企业应建立财务风险预警系统，及时发现财务风险之所在，从而及时对企业管理进行相关调整，加强对财务风险的防范，有效地防范和化解危机。本文就财务风险的预警机制、财务风险预警系统的建立以及对财务风险的防范和化解展开论述，希望有助于我国企业对财务风险的掌控。 【关键词】 财务风险；预警机制；防范 一、问题的提出 未来的不可预见性与市场经济的激烈竞争，加之政治、经济政策的变化，企业所在行业、发展阶段甚至决策者本人业务水平的高低都会导致风险成为客观存在。当然，财务风险也不能例外。在市场经济全球化发展的今天，市场竞争激烈，国际国内经济

2、形势变化多端，一个企业或者企业集团如果能够提前预知财务风险，并及时采取防范措施，无疑有助于提高企业的抗风险能力，有利于企业的健康发展。当一个企业遭遇风险时，管理企业资金运动的财务中枢必然首当其冲。因此，建立财务风险预警系统，及时诊断出危机信号，发现问题之所在并采取相应措施，以有效地防范和化解财务危机，就成为企业财务管理工作的重要内容。 二、企业财务风险的识别方法 1.财务风险。根据百度百科，财务风险是指企业财务结构不合理、融资不当使企业可能丧失偿债能力而导致投资者预期收益下降的风险。财务风险是企业在财务管理过程中必须面对的一个现实问题，财务风险是客观存在的，企业管理者对财务风险只有采取有效措施

3、来降低风险，而不可能完全消除风险。企业财务危机的识别主要是通过定量指标的计算和定性问题的分析，对企业经营状况和经济状况进行综合评价判断。一般来说，可从以下几类指标分析： 2.盈利能力强弱 企业的盈利能力决定了企业的经营是增加了股东财富还是蚕食掉了股东财富，因为长期亏损的企业是无法持久经营的。企业的偿债能力最终还是取决于企业的盈利能力。反映企业盈利能力的常见指标有销售净利率和总资产报酬率。销售净利率又称销售净利润率，是净利润占销售收入的百分比，该指标反映每一元销售收入带来的净利润的多少，表示销售收入的收益水平；总资产报酬率，反映企业总资产的获利能力。他们的计算公式如下： 销售净利率=净利率销售收

4、入100%（这里的销售收入一般指主营业务收入） 总资产报酬率=（利润总额+利息支出）平均资产总额100% 上述指标决定了企业的资产获利能力、产品获利能力，指标越高，企业获利能力越强。其他条件不变时，企业获利能力强则财务风险就低。 3.企业负债程度 资产负债率反映企业负债经营的程度，也反映出债权人权益获得保障的程度。银行等金融机构审核企业贷款时，最重要的就是要看资产负债率的高低。企业的总资产是由股东权益和负债组成的。资产负债率越高，企业财务风险就越大。企业负债程度一般可用资产负债率和已获利息倍数来衡量。已获利息倍数反映了企业一定期间所获得的收益是同期利息费用开支的倍数。两个指标的计算公式如下：

5、资产负债率=（负债总额资产总额）100% 其中。资产负债率表明了企业的负债状况和债权的保障程度，该指标值越小，债权越安全。 已获利息倍数=（净收益+所得税+利息费用）利息费用 该倍数越大，则表明企业付息能力越强；反之，则说明其收益不足以覆盖其债务的利息，表示目前收益下负债过度了，企业很可能面临着财务危机。 4.资产周转率 资产当然周转越快越好，周转快则占压资金少、变现能力强。资产的周转使用状况主要以存货周转率来反映。存货周转率既反映了企业存货的管理效率和效果，也反映了其变现能力，综合反映了企业存货占压资金的多寡，乃至企业产品占有市场的能力。该指标值越高，存货周转越快，变现能力越强，企业的产品越

6、受市场欢迎。计算公式： 存货周转率=（产品销售成本平均存货成本）100% 应收账款周转率=销售收入平均应收账款 5.资产变现能力 当今世界，现金为王。资金于企业犹如血液于人。资产变现能力是指企业的流动资产在一定时期内转化为现金的能力，一个偌大的企业集团短时期内可变现的资产却可能很少，无疑，企业资产的变现能力越强，则企业抗风险的能力越强。企业资产变现能力主要通过流动比率和速动比率来反映。计算公式如下： 流动比率=（流动资产流动负债）100% 速动比率=（速动资产流动负债）100% 速动资产=流动资产-存货 流动比率反映了企业有多少现金可以来自流动资产的转化，以便用来偿还流动负债。流动比率越大，说

7、明企业资产变现能力越强，短期偿债能力越大。在实务中，由于流动资产还包括了存货，存货属于周转较慢、变现较慢的流动资产，因而存货的积压会导致流动比率增大，因此，可用扣除存货的速动比率来衡量企业偿还流动债务的能力。 三、财务危机预警指标体系 一般来说，企业发生财务危机是由各种因素造成的。预防与避免企业财务危机可以从以下方面建立预警指标体系。 杜邦分析法： 企业的实力归根结底来自于其盈利能力。所以，资产报酬率，净资产收益率等盈利能力指标至关重要。根据杜邦财务分析法，净资产收益率在企业各种财务指标中居于核心地位，其变动走势与企业的财务风险息息相关，是监测企业财务危机的一个极其重要的指标。 杜邦分析法中的

8、净资产收益率，也称权益报酬率，是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心；以此指标为核心，如上图层层分解指标，最终找到影响企业净资产收益率变化的因素。从净资产收益率分解出两条线。一条是资产净利率分解开来，其中又分出两条线：一条直至销售净额、成本总额、所得税等属于企业的正常经营，另一条分解出资产周转率，乃至资产总额、销售收入；另一条线从净资产收益率开始到权益乘数，即反映公司的负债程度，反映企业利用财务杠杆经营的程度，最后是反映企业资产状况的各种指标因素。综合反映了各种财务指标的关系，以及企业的对财务风险的偏好。所以，可以用杜邦分析法来分析企业经营的问题之所在，也可以作为企业财务风险预警

9、的体系。譬如：资产负债率高，权益乘数就大，公司会有较多的财务杠杆利益，但风险也高；反之则反之。这其实取决于企业经营者对于风险的承受能力和偏好程度。 四、企业财务风险的防范 财务风险预警系统只能发现问题，而不能解决问题，防范和降低企业财务风险主要有以下措施： 1.关注宏观政策变动对企业经营可能带来的财务风险 当然，企业首先要分清系统风险和非系统风险。对于非系统风险要通过管理的调整以规避；对于系统风险要通过苦练内功，降低其对企业的影响。其次，企业要准确判断本行业所处的发展阶段，以及本企业在本行业中的地位和办企业的所处的发展阶段，因为夕阳产业和朝阳产业的风险偏好和抗风险能力肯定不一样，处于初创期的企

10、业和处于发展期、衰落期的企业对财务风险的偏好肯定也不一样。第三，企业要关注国际国内形势，预判政策走向对于本行业和本企业的影响，以便正确化解经营风险和财务风险；第四，企业要关注市场供需变化，加强企业研发投入和创新能力，加强成本管控，不但要产品创新，也要做到成本领先，提高盈利能力，增强抗风险能力。 2.避免盲目举债扩张 避免盲目扩张。时时注意企业的现金流，企业资产负债率一般应在50%一下，但是也不能一概而论，要分行业来看，也要分企业所处的发展阶段来看，企业举债扩张以后总体资产负债水平以不超过75%左右为宜，结合盈利能力可以适当调整，有了这个目标，有利于企业把握财务风险。 3.制定合理的财务战略 财

11、务战略是企业战略的一个子系统，主要关注企业资本资源的合理配置有有效使用。财务战略在企业战略中处于重要地位，既为企业整体战略服务也为企业经营战略服务。财务战略决定了企业是选择扩张性战略还是稳健性战略，甚至是防御性战略。无疑，财务战略决定了企业对财务风险的选择和接受程度。进而决定了企业投资、筹资、分配政策的制定。 合理确定权益资金、自有资金的比例，合理确定债权人资金和权益资金的比例。把资金成本控制在较低的水平。 4.保持必要的融资能力 保持必要的融资能力，甚至是借新债还旧债的能力，现有资产的周转变现能力非常重要。企业保持必要的融资能力储备、维护资本结构的弹性，对于抵御预期财务风险具有重要意义。 5

12、.确定最佳资本结构 没有放之四海而皆准的最佳资本结构，实务中，企业要根据融资环境、自身偿债、盈利能力确定“最佳”资本结构。根据财务弹性的要求，最佳资本结构不会是一个常数，它应当是一个有效区间，比如资产负债率介于65%70%之间等。而且，最佳资金结构不是一层不变的，它是一个动态的平衡。企业要经常测算企业的实际负债率是高于还是低于最优负债率，如何应对与调整，这是一个伴随企业经营活动的常态的过程，这个过程也伴随企业发展的过程。所以，财务风险无时不在，无处不在，企业要根据财务风险预警体系及时发现、及时应对防范，把财务风险把握在可控范围内，而且这个过程是动态的过程。 参考文献： 1姚琴.企业财务风险预警

13、系统研究d.西安科技大学.2021. 2许燕.企业并购的财务风险研究d.西南财经大学.2021. 3王影.并购的财务风险及其防范问题研究d.东北财经大学.2021. 4郭敏.我国企业财务风险与防范研究d.四川大学.2021. 5丁玉书.企业财务活动中的风险管理问题研究d.吉林大学.2021. 第二篇：房地产企业财务风险分析及预警初探房地产企业财务风险分析及预警初探 2021-7-21【大中小】 【打印】 【摘要】 本文以房地产企业为例，对企业财务风险进行预警分析，早期预测投资者无力偿还债务的可 能性和企业破产的临界值。 一、引言 房地产业在我国尚属一个新兴行业，起步于上世纪80年代中期，仅有2

14、0年的历史，具有很大的发展潜力，是一个成长性很高的行业。国家统计局公布的2021年和2021年的房地产综合景气指数均在2021年之上。2021年，全国房地产行业完成投资1.3万亿元，比2021年增长28.1%.尽管房价上涨增加了普通购房者的负担，但旺盛的购房需求和经济的持续快速发展依然是房地产行业景气的主要支撑。国内有学者指出，未来五年，全国整体房价仍会维持在较高位运行。这主要是因为中国房地产市场的需求增长态势将会在较长时期内存在，住房供给偏紧，旺盛的需求仍使供求不平衡。未来某些房价上涨较快的大城市将会带动地 区及全国房价的上涨。 在全国房地产行业快速发展的同时，房地产行业的风险也逐渐显现，引

15、起了专家学者的关注。中国指数研究院常务副院长黄瑜在中国经济前瞻论坛上指出，“十五”期间我国房地产行业表现出四方面的问题：资金来源相对单一，银行风险大；房价增长过快，价格和市场风险偏高；城市开发过快，土地成本升高； 粗式开放经营，耗能过大。 深万科、金融街、深振业等30家房地产行业上市公司近5年来的经营发展状况表明，房地产行业近年来资产规模和主营业务收入增长较快，发展迅速，期间费用占主营业务收入百分比逐年下降，经营管理逐步由粗放型向集约型转变。但同时，主营业务利润率呈现出下降趋势，存货周转率也放缓，反映出房地产行业在快速发展的同时，一些经营风险也正逐步显现。5年来，30家房地产上市公司总资产由5

16、40亿发展到841亿，增长了55.69%.其中，存货净额由264亿增长到了442亿，增长了67.78%.主营业务收入由141亿增长到274亿，增长了94.07%.资产负债率2021年最低，为49.08%，2021最高为54.55%，并呈上升趋势。反映营运能力的存货周转率，从1998年的最低0.37次上升到2021年的最高0.48次，2021年有所下 降为0.47次。 房地产业的风险，概括起来主要包括政治风险、政策风险、经济风险、市场风险、自然风险、利率风险、技术风险、经营风险等，这一风险分类，虽便于描述，但给定量分析带来了一定困难。有的学者把房地产业的风险划分为商业风险和财务风险，则便于在风险

17、分析中做到定性定量相结合，静态动态相补充。在企业风险研究分析中，早期的风险测度方法主要考虑投资者无力偿还债务的可能性，因此风险测量师从财务可行性模型出发。随着资金时间价值日益受到重视，总投资内部收益率和股本内部收益率成了风险分析重点，从而开始对内部收益率的各因子加以细分，出现了敏感性分析。但这些模型和分析方法，都只是分离地给出各个指标，没能为决策者提供一个判断标准和预警信息。为进一步深入研究分析房地产企业的经营风险并做出及时预警，本文拟从定量分析的角度，探索运用z模型风险分析法，对房地产企业的 财务风险分析及预警进行初步尝试。 z模型最早是由美国学者altman于20世纪60年代中期提出，用以

18、计量企业破产的可能性，在实际运 用中，模型得到了逐步补充完善。其分析模型如下。 z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420x4+0.998x5式中，z=判别函数值，x1=营运资金/资产总额，x2=留存收益/资产总额，x3=息税前利润/资产总额，x4=股东权益账面价值总额/负债账面价值总 额，x5=销售收入/资产总额企业破产临界值： （1）z2.9时，企业财务状况良好。 考虑到企业财务数据源于权责发生制原则，可能不能真实反映企业现实的财务质量，模型在实际运用 中增加了两个有关现金流量分析的指标。（1）现金盈利质量率。 现金盈利质量率=现金盈利值/净利润。其中，现金盈利值是根据

19、现金流量表提供的财务信息计算出来的企业现金净收益。计算公式为：现金盈利值=经营活动现金净流量+分得股利和利润收现+债券利息收现+ 处置长期资产收现一利息及筹资费用付现。 （2）现金增值质量率。 现金增值质量率=现金增加值/留存收益。其中，现金增加值是企业支付了各项现金分配后的留存现金 收益。计算公式为。现金增加值=现金盈利值一分配股利付现。 由于上述分析模型没有把行业因素考虑进来，本文增加了对企业偿债能力的分析，使其更适合房地产 企业特色。 本文第二部分根据万科公司与行业财务效益状况指标，资产运营状况指标等进行比较，分析万科公司经营状况；第三部分测算万科公司z指数值，与指标的临界值比较得出警情

20、结论，并与行业z值比较，进 行行业分析；第四部分对警度进行分析评价，并采取措施排警。 二、基本财务指标分析2021年万科股份的各项财务指标与市场比较为： 与同业相比，万科公司偿债能力较强，负债比例较小，且短期负债比率大于长期负债比率；资产增长高于同业平均，尤其是净利润的增长，说明公司在不断发展、壮大；企业总杠杆低于同业平均，股价受销售变动影响也小；其应收、应付、存货、资产及现金等价物周转率高于同业平均。但是，其盈利能力要低 于同业。 三、z模型分析 根据z模型的公式，算得万科公司2021年的z指数指标为： 但是，行业平均值z 第 12 页 共 12 页免责声明：图文来源于网络搜集，版权归原作者所以若侵犯了您的合法权益，请作者与本上传人联系，我们将及时更正删除。