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1、泓域/畜禽加工产品公司固定资产和无形资产投资管理畜禽加工产品公司固定资产和无形资产投资管理xxx投资管理公司目录一、 固定资产投资决策及其影响因素4二、 固定资产投资的程序6三、 两种特殊的固定资产投资决策7四、 项目投资决策的主要方法8五、 公司概况11公司合并资产负债表主要数据12公司合并利润表主要数据12六、 项目基本情况13七、 投资方案分析15建设投资估算表17建设期利息估算表18流动资金估算表20总投资及构成一览表21项目投资计划与资金筹措一览表22八、 项目经济效益评价23营业收入、税金及附加和增值税估算表23综合总成本费用估算表25利润及利润分配表27项目投资现金流量表29借款
2、还本付息计划表31九、 进度计划方案32项目实施进度计划一览表32一、 固定资产投资决策及其影响因素投资决策是指特定投资主体根据其经营战略和方针，由相关管理人员做出的有关投资目标、拟投资方向或投资领域的确定和投资实施方案的选择的过程。一般而言，项目投资决策主要考虑以下因素。（一）需求因素需求情况可以通过考察投资项目建成投产后预计产品的各年营业收入（即预计销售单价与预计销量的乘积）的水平来反映。如果项目的产品不适销对路，或质量不符合要求，或产能不足，都会直接影响其未来的市场销路和价格的水平。其中，产品是否符合市场需求、质量应达到什么标准，取决于对未来市场的需求分析和工艺技术所达到水平的分析；而产
3、能情况则直接取决于工厂布局是否合理、原材料供应是否有保证，以及对生产能力和运输能力的分析。（二）时期和时间价值因素（1）时期因素是由项目计算期的构成情况决定的。项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束整个过程的全部时间；包括建设期和运营期。其中建设期是指项目资金正式投入开始到项目建成投产为止所需要的时间，建设期第一年的年初称为建设起点，建设期最后一年的年末称为投产日。在实践中，通常应参照项目建设的合理工期或项目的建设进度计划合理确定建设期。项目计算期最后一年的年末称为终结点，假定项目最终报废或清理均发生在终结点（但更新改造除外）。从投产日到终结点之间的时间间隔称为运营期，又包括试产期
4、和达产期（完全达到设计生产能力期）两个阶段。试产期是指项目投入生产，但生产能力尚未完全达到设计能力时的过渡阶段。达产期是指生产运营达到设计预期水平后的时间。运营期一般应根据项目主要设备的经济使用寿命期确定（2）考虑时间价值因素，是指根据项目计算期不同时点上价值数据的特征，按照一定的折现率对其进行折算，从而计算出相关的动态项目评价指标。因此，科学地选择适当的折现率，对于正确开展投资决策至关重要。（三）成本因素成本因素包括投入和产出两个阶段的广义成本费用。（1）投入阶段的成本。它是由建设期和运营期初期所发生的原始投资所决定的。从项目投资的角度看，原始投资（又称初始投资）等于企业为使该项目完全达到设
5、计生产能力、开展正常经营而投入的全部现实资金，包括建设投资和流动资金投资两项内容。建设投资是指在建设期内按一定生产经营规模和建设内容进行的投资。流动资金投资是指项目投产后分次或一次投放于营运资金项目的投资增加额，又称垫支流动资金或营运资金投资。在财务可行性评价中，原始投资与建设期资本化利息之和为项目总投资，这是一个反映项目投资总体规模的指标。（2）产出阶段的成本。它是由运营期发生的经营成本、营业税金及附加和企业所得税三个因素所决定的。经营成本又称付现的营运成本（或简称付现成本），是指在运营期内为满足正常生产经营而动用货币资金支付的成本费用。从企业投资者的角度看，营业税金及附加和企业所得税都属于
6、成本费用的范畴，因此，在投资决策中需要考虑这些因素。严格地讲，各项广义成本因素中除所得税因素外，均需综合考虑项目的工艺、技术、生产和财务等条件，通过开展相关的专业分析才能予以确定。二、 固定资产投资的程序企业投资的程序主要包括以下步骤。（1）提出投资领域和投资对象。这需要在把握良好投资机会的情况下，根据企业的长远发展战略、中长期投资计划和投资环境的变化来确定。（2）评价投资方案的可行性。在评价投资项目的环境、市场、技术和生产可行性的基础上，对财务可行性做出总体评价。（3）投资方案比较与选择。在财务可行性评价的基础上，对可供选择的多个投资方案进行比较和选择。（4）投资方案的执行。投资方案的执行即
7、投资行为的具体实施。（5）投资方案的再评价，在投资方案的执行过程中，应注意原来做出的投资决策是否合理、是否正确。一旦出现新的情况，就要随时根据变化的情况做出新的评价和调整。三、 两种特殊的固定资产投资决策（一）固定资产更新决策与新建项目相比，固定资产更新决策最大的难点在于不容易估算项目的净现金流量。在估算固定资产更新项目的净现金流量时，要注意以下几点：第一，项目计算期不取决于新设备的使用年限，而是由旧设备可继续使用的年限决定；第二，需要考虑在建设起点旧设备可能发生的变价净收入，并以此作为估计继续使用旧设备至期满时净残值的依据；第三，由于以旧换新决策相当于在使用新设备投资和继续使用旧设备两个原始
8、投资不同的备选方案中做出比较与选择，因此，所估算出来的是增量净现金流量；第四，在此类项目中，所得税后净现金流量比所得税前净现金流量更有意义。固定资产更新决策利用差额投资内部收益率法，当更新改造项目的差额内部收益率指标大于或等于基准折现率（或设定折现率）时，应当进行更新；反之，就不应当进行更新。（二）购买或经营租赁固定资产的决策如果企业所需用的固定资产既可以购买，也可以采用经营租赁的方式取得，就需要按 照一定方法对这两种取得方式进行决策。有两种决策方法可以考虑，第一种方法是分别计 算两个方案的差量净现金流量，然后按差额投资内部收益率法进行决策；第二种方法是直 接比较两个方案的折现总费用的大小，然
9、后选择折现总费用低的方案。四、 项目投资决策的主要方法投资决策方法，是指利用特定财务可行性指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案做出最终决策的方法。许多人将财务可行性评价指标的计算方法等同于投资决策的方法，这是完全错误的。事实上，在投资决策方法中，从来就不存在所谓的投资回收期法和内部收益率法。投资决策的主要方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。（一）净现值法所谓净现值法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。（
10、二）净现值率法所谓净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论，但投资额不相同时，情况就可能不同。由于两个项目的原始投资额不相同，导致两种方法的决策结论相互矛盾。（三）差额投资内部收益率法所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。该法适用于两个原始投资不相同，但
11、项目计算期相同的多方案比较决策。当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。（四）年等额净回收额法.所谓年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（记作NA）指标的大小来选择最优方案的决策方法。该法适用于原始投资不相同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数（或年金现值系数倒数）的乘积。（五）计算期统一法计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选
12、择最优方案的方法。该法包括方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。1.方案重复法方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。应用此法，可采取两种方式：第一种方式，将各方案计算期的各年净现金流量或费用流量进行重复计算，直到与最小公倍数计算期相等；然后，再计算净现值、净现值率、差额内部收益率或费用现值等评价指标；最后根据调整后的评价指标进行方案的比较决策。第二种方式，直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理分别对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案
13、的比较决策。本书主要介绍第二种方式。由于有些方案的计算期相差很大，按最小公倍数所确定的计算期往往很长。为了克服方案重复法的缺点，人们设计了最短计算期法。2.最短计算期法最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。五、 公司概况（一）公司基本信息1、公司名称：xxx投资管理公司2、法定代表人：史xx3、注册资本：550万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2013-10-207、营业期限：2013-10
14、-20至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司主要财务数据公司合并资产负债表主要数据项目2020年12月2019年12月2018年12月资产总额12556.5110045.219417.38负债总额6350.175080.144762.63股东权益合计6206.344965.074654.76公司合并利润表主要数据项目2020年度2019年度2018年度营业收入30616.5624493.2522962.42营业利润4700.523760.423525.39利润总额4208.403366.723156.30净利润3156.302461.912272.54归属于母公司所有者的净利润3
15、156.302461.912272.54六、 项目基本情况（一）项目投资人xxx投资管理公司（二）建设地点本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准）。（三）项目选址本期项目选址位于xx（以最终选址方案为准），占地面积约66.00亩。（四）项目实施进度本期项目建设期限规划12个月。（五）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资30687.23万元，其中：建设投资24892.68万元，占项目总投资的81.12%；建设期利息273.56万元，占项目总投资的0.89%；流动资金5520.99万元，占项目总投资的17.99%。（六）资金筹措项目总投资3068
16、7.23万元，根据资金筹措方案，xxx投资管理公司计划自筹资金（资本金）19521.53万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额11165.70万元。（七）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：51400.00万元。2、年综合总成本费用（TC）：42846.99万元。3、项目达产年净利润（NP）：6234.94万元。4、财务内部收益率（FIRR）：13.63%。5、全部投资回收期（Pt）：6.58年（含建设期12个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：24243.60万元（产值）。（八）主要经济技术指标主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积44000.00约66.0
17、0亩1.1总建筑面积76641.64容积率1.741.2基底面积27280.00建筑系数62.00%1.3投资强度万元/亩353.302总投资万元30687.232.1建设投资万元24892.682.1.1工程费用万元20923.782.1.2工程建设其他费用万元3318.622.1.3预备费万元650.282.2建设期利息万元273.562.3流动资金万元5520.993资金筹措万元30687.233.1自筹资金万元19521.533.2银行贷款万元11165.704营业收入万元51400.00正常运营年份5总成本费用万元42846.996利润总额万元8313.257净利润万元6234.94
18、8所得税万元2078.319增值税万元1997.9810税金及附加万元239.7611纳税总额万元4316.0512工业增加值万元14922.2813盈亏平衡点万元24243.60产值14回收期年6.58含建设期12个月15财务内部收益率13.63%所得税后16财务净现值万元-450.22所得税后七、 投资方案分析（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编
19、制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。本期项目建设投资24892.68万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（三）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计20923.78万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为10162.58万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂
20、家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为10127.76万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为633.44万元。（四）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为3318.62万元。（五）预备费本期项目预备费为650.28万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用10162.5810127.76633.4420923.781.1建筑工程费10162.5810162.581.2设备购置费10127.7610127.761.3安装工程
21、费633.44633.442其他费用3318.623318.622.1土地出让金1848.711848.713预备费650.28650.283.1基本预备费269.14269.143.2涨价预备费381.14381.144投资合计24892.68（六）建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款11165.70万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息273.56万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息273.56273.560.001.1.1期初借款余额11165.701.1.2当期借款11165.7011165.700.001.
22、1.3当期应计利息273.56273.560.001.1.4期末借款余额11165.7011165.701.2其他融资费用1.3小计273.56273.560.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计273.56273.560.00（七）流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业
23、流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为5520.99万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产26576.9730665.7332710.1140887.641.1应收账款11959.6413799.5814719.5518399.441.2存货9301.9410733.0011448.5414310.671.2.1原辅材料2790.583219.903434.564293.201.2.2燃料动力139.53161.00171.73214.661.2.3在产品4278.894937.185266.33658
24、2.911.2.4产成品2092.932414.932575.923219.901.3现金2126.162453.262616.813271.011.4预付账款3189.243679.893925.224906.522流动负债22988.3226524.9928293.3235366.652.1应付账款8275.799548.9910185.5912731.992.2预收账款14712.5316975.9918107.7322634.663流动资金3588.644140.744416.795520.994流动资金增加3588.64552.10276.051104.205铺底流动资金7973.0
25、99199.729813.0312266.29（八）项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资30687.23万元，其中：建设投资24892.68万元，占项目总投资的81.12%；建设期利息273.56万元，占项目总投资的0.89%；流动资金5520.99万元，占项目总投资的17.99%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资30687.23100.00%1.1建设投资24892.6881.12%1.1.1工程费用20923.7868.18%1.1.1.1建筑工程费10162.5833.12%1.1.1.2设备购置费10127
26、.7633.00%1.1.1.3安装工程费633.442.06%1.1.2工程建设其他费用3318.6210.81%1.1.2.1土地出让金1848.716.02%1.1.2.2其他前期费用1469.914.79%1.2.3预备费650.282.12%1.2.3.1基本预备费269.140.88%1.2.3.2涨价预备费381.141.24%1.2建设期利息273.560.89%1.3流动资金5520.9917.99%（九）资金筹措与投资计划本期项目总投资30687.23万元，其中申请银行长期贷款11165.70万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占
27、总投资比例1总投资30687.23100.00%1.1建设投资24892.6881.12%1.2建设期利息273.560.89%1.3流动资金5520.9917.99%2资金筹措30687.23100.00%2.1项目资本金19521.5363.61%2.1.1用于建设投资13726.9844.73%2.1.2用于建设期利息273.560.89%2.1.3用于流动资金5520.9917.99%2.2债务资金11165.7036.39%2.2.1用于建设投资11165.7036.39%2.2.2用于建设期利息2.2.3用于流动资金2.3其他资金八、 项目经济效益评价（一）生产规模和产品方案本期项
28、目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10年，其中建设期1年（12个月），运营期9年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。（三）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入51400.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入33410.00385
29、50.0041120.0051400.002增值税1177.441411.881529.101997.982.1销项税4343.305011.505345.606682.002.2进项税3165.863599.623816.504684.023税金及附加141.29169.43183.49239.763.1城建税82.4298.83107.04139.863.2教育费附加35.3242.3645.8759.943.3地方教育附加23.5528.2430.5839.96（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年
30、应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1997.98万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用42846.99万元，其中：可变成本35211.38万元，固定成本7635.61万元。达产年项目经营成本40984.93万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用
31、估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费21688.0225024.6426692.9533366.192工资及福利费1845.191845.191845.191845.193修理费664.04664.04664.04664.044其他费用5109.515109.515109.515109.514.1其他制造费用461.32461.32461.32461.324.2其他管理费用311.77311.77311.77311.774.3其他营业费用4336.424336.424336.424336.425经营成本29306.7632643.3834311.6940984
32、.936折旧费1277.971277.971277.971277.977摊销费36.9736.9736.9736.978利息支出547.12547.12547.12547.129总成本费用31168.8234505.4436173.7542846.999.1其中：固定成本7635.617635.617635.617635.619.2可变成本23533.2126869.8328538.1435211.38（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加239.76万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策
33、规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=8313.25（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8313.2525.00%=2078.31（万元）。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额8313.25万元，缴纳企业所得税2078.31万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=8313.25-2078.31=6234.94（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入33410.0038550.
34、0041120.0051400.002税金及附加141.29169.43183.49239.763总成本费用31168.8234505.4436173.7542846.994利润总额2099.893875.134762.768313.255应纳所得税额2099.893875.134762.768313.256所得税524.97968.781190.692078.317净利润1574.922906.353572.076234.948期初未分配利润0.001417.433891.406717.129可供分配的利润1574.924323.787463.4712952.0610法定盈余公积金157.4
35、9432.38746.351295.2111可供分配的利润1417.433891.406717.1211656.8612未分配利润1417.433891.406717.1211656.8613息税前利润3171.985391.036500.5710938.68（四）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=13.63%。本期项目投资财务内部收益率13.63%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。
36、（五）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=-450.22（万元）。以上计算结果表明，财务净现值-450.22万元（大于0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（六）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.58年。本期项目全部投资回收期6.58年，要小于
37、行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0033410.0038550.0041120.0051400.001.1营业收入0.0033410.0038550.0041120.0051400.002现金流出24892.6833036.6933364.9138359.8742880.992.1建设投资24892.680.002.2流动资金3588.64552.103864.691656.302.3经营成本29306.7632643.
38、3834311.6940984.932.4税金及附加141.29169.43183.49239.763所得税前净现金流量-24892.68373.315185.092760.138519.014累计所得税前净现金流量-24892.68-24519.37-19334.28-16574.15-8055.145调整所得税793.001347.761625.142734.676所得税后净现金流量-24892.68-151.664216.311569.446440.707累计所得税后净现金流量-24892.68-25044.34-20828.03-19258.59-12817.89计算指标1、项目投资财
39、务内部收益率（所得税前）：19.44%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：13.63%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=14%）：7014.43万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=14%）：-450.22万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.79年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.58年。（七）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为10年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（八）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI
40、）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为19.99。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（九）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为18.60。根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可
41、接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。借款还本付息计划表单位：万元序 号项目第1年第2年第3年第4年第5年1借款1.1期初借款余额11165.7011165.7011165.7011165.701.2当期还本付息273.56547.12547.12547.12547.121.2.1还本1.2.2付息273.56547.12547.12547.12547.121.3期末借款余额11165.7011165.7011165.7011165.7011165.702利息备付率19.993偿债备付率18.60（十）级标题经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入51400.00万元，综合总成本费用42846.99万元，税金及附加239.76万元，净利润6234.94万元，财务内部收益率13.63%，财务净现值-450.22万元，全部投资回收期6.5