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1、 举例：如何付款？甲企业拟购买一台设备，采用现付方式，其价款为40万元；如延期至5年后付款，则价款为52万元。设企业5年期存款年利率为10，试问：现付同延期付款比较，哪个有利?1 假定该企业目前已筹集到40万元资金，暂不付款，存入银行，按单利计算，五年后的本利和为40万元(1+105年)60万元，同52万元比较，企业尚可得到8万元(60万元-52万元)的利益。可见，延期付款52万元，比现付40万元，更为有利。这就说明，今年年初的40万元，五年以后价值就提高到60万元了。2 第二章 货币时间价值本章内容：本章内容：时间价值的概念；时间价值的概念；时间价值的计算；时间价值的计算；时间价值的应用时间
2、价值的应用3 一定量的货币资金在不同的时点上具有不同的价值。年初的l万元，到年终其价值要高于1万元。时间价值的概念时间价值的概念 1、4 观点2：投资者进行投资就必须推迟消费，对投资者推迟消费的耐心应该给以报酬，这种报酬的量应与推迟消费耐心的时间成正比，因此，单位时间的这种报酬对投资的百分比称为时间价值。7 （3）时间价值的大小取決于资金周转速度的快慢，时间价值与资金周转速度成正比，因此企业应采取各种有效措施加速资金周转，提高资金使用效率。问题：企业采取措施加速资金周转，是否一定产生时间价值？11预备知识预备知识单利与复利单利与复利终值、现值、利息率、计息期终值、现值、利息率、计息期资金现值资
3、金现值PV投资、本金投资、本金时间价值额时间价值额增殖、报酬、收益增殖、报酬、收益终值终值FV将来值、本利合计将来值、本利合计时间价值率时间价值率i利率、收益率利率、收益率 4、12资金等值资金等值同一投资系统中，处于不同时同一投资系统中，处于不同时间的资金，按照一定利率折算到某一相同时间的资金，按照一定利率折算到某一相同时间的资金数额若相等，则称它们等值。间的资金数额若相等，则称它们等值。计算方法计算方法复利计算复利计算 5、时间时间价值的计算价值的计算13（1）一次性收（付）款的终值与现值）一次性收（付）款的终值与现值终值公式终值公式现值公式现值公式应用：应用：14（2）系列收（付）款的终
4、值与现值15（3）年金终值与现值普通年金普通年金先付年金先付年金延续年金延续年金永续年金永续年金16普通年金 终值（公式）17普通年金终值公式的应用由年金求终值由年金求终值零存整取零存整取(ACF I,n)由终值求年金由终值求年金N年末需一笔资金购房。从现在开始，每年应向银行存款多少年末需一笔资金购房。从现在开始，每年应向银行存款多少？企业偿债基金系数企业偿债基金系数(1/ACF I,n )；老年人用自己的房产来领取养老保险金。老年人用自己的房产来领取养老保险金。18【例】某企业有一笔5年后到期的借款，数额为2000万元，为此设置偿债基金，年复利率为10%，到期一次还清借款。则每年年末应存入的
5、金额应为 多少？19普通年金现值公式20 年金年金 现值（现值（ADFi,n）分期等额付款若改成现在一次支付应支付多少？分期等额付款若改成现在一次支付应支付多少？现值现值 年金年金 整贷分还；整贷分还；整存零取；整存零取；分期付款抵押贷款购房；分期付款抵押贷款购房；普通年金现值公式的应用21【例】C公司现在借入2000万元，约定在8年内按年利率12%均匀偿还。则每年应还本付息的金额为？22 举例举例 某企业某企业2001年初从一家融资租赁公司租入一台设年初从一家融资租赁公司租入一台设备，设备价备，设备价30，000元，租期元，租期5年，到期后设备归企业年，到期后设备归企业所有。租赁期间租赁公司
6、要求收益率为所有。租赁期间租赁公司要求收益率为16%，则该企业每年末应支付的租赁金额？则该企业每年末应支付的租赁金额？第三年的本金为多少？第三年的本金为多少？23 A=30，000/ADF0。16，5 =30，000/32743=9，162元。元。日日 期期年支付本息年支付本息年支付利息年支付利息年归还本金年归还本金应还本金应还本金2001年初年初 30，0002001年底年底9，1624，8004，36225，6382002年底年底9，1624，1025，06020，5782003年底年底9，1623，2925，87014，7082004年底年底9，1622，3536，8097，899200
7、5年底年底9，1621，2637，899合计合计45，81015，81030，00024先付年金终值与现值25延付年金终值与现值26永续年金现值永续年金现值27（4）贴现率的确定）贴现率的确定问题：如何付款？问题：如何付款？28求满足下列方程的贴现率求满足下列方程的贴现率 i*1i=9%,V1=42,0802i=10%,V2=4,05503i=11%,V3=39,090，10%i11%4插值法求插值法求 i*2930例如例如：如何存款？如何存款？有两家银行，有两家银行，甲银行宣布的利率为甲银行宣布的利率为6%，半年计息一次；，半年计息一次；乙银行宣布的利率为乙银行宣布的利率为6.05%，一年计
8、息一次。，一年计息一次。问：哪家银行存款利率高？问：哪家银行存款利率高？（5）时间价值计算的其他问题31例如例如：有两家银行，甲银行宣布的利率为：有两家银行，甲银行宣布的利率为6%，半年计息一次；半年计息一次；乙银行宣布的利率为乙银行宣布的利率为6.05%，一年计息一次。，一年计息一次。问：哪家银行存款利率高？问：哪家银行存款利率高？计息期短于一年的年实际存款利率I*假定假定 名义利率为名义利率为i，一年计息，一年计息m次，则一年的实际利率次，则一年的实际利率i*为：为：i*=（1+i/m）m 1 =e i 1 (m )32甲银行的实际存款利率：甲银行的实际存款利率：(1+3%)2-1=6.0
9、9%乙银行的实际存款利率：乙银行的实际存款利率：6.05%可见，甲银行实际利率高，可见，甲银行实际利率高，存款时应存入甲银行。存款时应存入甲银行。33计息期短于一年的年实际存款利率I*假定假定 名义利率为名义利率为i，一年计息，一年计息m次，则一年的次，则一年的实际利率实际利率i*为：为：i*=（1+i/m）m 1 =e i 1 (m )连续复利的实际利率计算：连续复利的实际利率计算：i*=e i 1 34 计息期短于一年的时间价值计算计息期短于一年的时间价值计算 已知：名义利率已知：名义利率i，一年计息，一年计息m次，次，n年。年。可按可按：mn期期、利率、利率=i/m，计算终值计算终值 现
10、值现值年金。年金。353637方法二：方法二：38 如果你突然收到一张事先不知道的1260亿美元的账单，一定会大吃一惊。而这样的事件却发生在瑞士的田纳西镇的居民身上。纽约布鲁克林法院判决田纳西镇应向美国投资者支付这笔钱。最初，田纳西镇的居民以为这是一件小事，但当他们收到账单时，他们被这张巨额账单惊呆了。他们的律师指出，若高级法院支持这一判决，为偿还债务，所有田纳西镇的居民在其余生中不得不靠吃麦当劳等廉价快餐度日。案例天啊！天啊！39 问题源于1966年的一笔存款：斯兰黑不动产公司在内部交换银行（田纳西镇的一个银行）存入一笔6亿美元的存款。存款协议要求银行按每周1%的利率（复利）付息。（难怪该银
11、行第二年破产！）1994年，纽约布鲁克林法院做出判决：从存款日到田纳西镇对该银行进行清算的7年中，这笔存款应按每周1%的复利计息，而在银行清算后的21年中，每年按8.54%的复利计息。40又怎么办？41 思考题：1有两家银行，甲银行宣布的利率为6%，半年计息一次；乙银行宣布的利率为6.05%，一年计息一次。问：哪家银行存款利率高？2一年内计息次数越多，计息期越短，实际利率越大，当一年计息次数为无穷多次时，实际利率可接近无穷大。这种说法对吗？3有一架照相机现价40000元，若分期付款购买，则付款条件为：第1年、第3年和第五年分别付款1万元、3万元和5万元。问：贷款购买还是赊购？应如何决策？4某企业2001年初从一家融资租赁公司租入一台设备，设备价30，000元，租期5年，到期后设备归企业所有。租赁期间租赁公司要求收益率为16%，则：该企业每年末应支付的租赁金额？第三年的本金为多少？42 作业：1.习题见教材：习题见教材：4-7 2.案例分析：巨额账单案例分析43