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1、第第2 2章章 财务报表分析财务报表分析2.1 从财务报表中获取信息的难点从财务报表中获取信息的难点2.2 财务报表分析总论财务报表分析总论2.3 借助非财务信息借助非财务信息2.4 利用财务报表衡量经营绩效利用财务报表衡量经营绩效2.5 收入增长分析收入增长分析2.6 利用财务报表评价市场表现利用财务报表评价市场表现2.7 从财务报表中挖掘风险信息从财务报表中挖掘风险信息2.8 现金流量表分析现金流量表分析2.9 预测未来财务绩效分析预测未来财务绩效分析高级财务管理1 12.12.1 从财务报表中获取信息的难点从财务报表中获取信息的难点2.1.1 会计准则造成报表传达信息的局限性会计准则造成
2、报表传达信息的局限性2.1.2 公司日益复杂的交易事项公司日益复杂的交易事项2.1.3 会计信息操纵会计信息操纵高级财务管理1 12.1.1 2.1.1 会计准则造成报表传达信息的局限性会计准则造成报表传达信息的局限性原则导向会计准则的限制原则导向会计准则的限制谨慎性原则的限制谨慎性原则的限制 低估资产低估资产 隐藏资产：经营性租赁、研发支出隐藏资产：经营性租赁、研发支出 广告投入全部费用化广告投入全部费用化 资产减值准备资产减值准备权责发生制基础引起的不准确反映权责发生制基础引起的不准确反映 高级财务管理2 22.1.2 2.1.2 公司日益复杂的交易事项公司日益复杂的交易事项在更广的地域范
3、围经营在更广的地域范围经营网络、服务行业等新兴行业的公司占比重较大网络、服务行业等新兴行业的公司占比重较大正在使用越来越多的金融工具正在使用越来越多的金融工具经营产品种类不再局限在一个行业经营产品种类不再局限在一个行业高级财务管理3 32.1.3 2.1.3 会计会计信息操信息操纵动机动机手段和类型手段和类型识别识别管理层薪酬与公司管理层薪酬与公司的盈余挂钩的盈余挂钩纳税考虑纳税考虑资本市场表现的压资本市场表现的压力力债务契约约束债务契约约束对发展资金的渴求对发展资金的渴求手段：销售的操纵、手段：销售的操纵、降低可操作性费用、降低可操作性费用、过度生产过度生产类型：对收入的、类型：对收入的、以
4、减少费用为目的、以减少费用为目的、以增加费用为目的的、以增加费用为目的的、低估隐藏负债的低估隐藏负债的审计意见审计意见更换审计师的理由更换审计师的理由不充分不充分报表的披露是否有报表的披露是否有不合理延迟不合理延迟报表重述的发生频报表重述的发生频率率公司变更会计政策公司变更会计政策的理由是否充分的理由是否充分公司财报中出现的公司财报中出现的“非常项目非常项目”字眼字眼报表项目之间的明报表项目之间的明显不配比显不配比报表趋势表现中的报表趋势表现中的不和谐音符不和谐音符高级财务管理4 42.22.2 财务报表分析总论财务报表分析总论2.2.1 财务报表分析的目标与内容财务报表分析的目标与内容2.2
5、.2 我国现行财务报告体系我国现行财务报告体系2.2.3 财务报表分析方法财务报表分析方法2.2.4 本章后续内容的框架本章后续内容的框架高级财务管理5 52.2.12.2.1 财务报表分析目标和内容财务报表分析目标和内容分析目标分析目标绩效预测、价值判断、预测资本市场表现绩效预测、价值判断、预测资本市场表现分析内容分析内容判断公司的财务特征：盈利状况、流动性、增长能力、判断公司的财务特征：盈利状况、流动性、增长能力、安全性等。安全性等。高级财务管理6 62.2.2 2.2.2 我国现行财务报告体系我国现行财务报告体系我国财务报告的用户导向我国财务报告的用户导向财务报表分析对投资者的有用性财务
6、报表分析对投资者的有用性盈利重要还是现金流重要盈利重要还是现金流重要财务报告中的其他信息财务报告中的其他信息高级财务管理7 72.2.3 2.2.3 财务报表分析方法财务报表分析方法分析方法分析方法比较分析法比较分析法驱动因素分解法驱动因素分解法高级财务管理8 82.2.4 2.2.4 本章后续内容的框架本章后续内容的框架分析报表之前的准备工作分析报表之前的准备工作经营绩效分析经营绩效分析增长性分析增长性分析市场表现分析市场表现分析挖掘财务中的风险信息挖掘财务中的风险信息现金流量表分析现金流量表分析未来财务绩效预测未来财务绩效预测高级财务管理9 92.32.3 借助非财务信息借助非财务信息提供
7、财务分析的重点提供财务分析的重点有助于辨认公司的关键会计政策有助于辨认公司的关键会计政策行业特征决定的关键财务指标行业特征决定的关键财务指标行业特征决定公司的关键风险行业特征决定公司的关键风险行业特有比率行业特有比率行业分析提供参考标准行业分析提供参考标准行业分析行业分析 公司经营公司经营战略分析战略分析高级财务管理10102.3.3 2.3.3 案例案例南方航空南方航空海南航空海南航空脆弱的航空业、正在脆弱的航空业、正在“腾飞腾飞”的航空业？的航空业？高级财务管理1111财务分析的关注重点财务分析的关注重点高级财务管理1212基本印象基本印象高级财务管理1313南航：南航：高级财务管理经营战
8、略对比经营战略对比发展货运国际化 品牌塑造追求更好追求更好.1414海航：海航：高级财务管理经营战略对比经营战略对比塑造与完善塑造与完善塑造与完善塑造与完善扩扩大机大机队规队规模模完善航完善航线网网络全球全球布局布局大力大力发展展支支线航航线1515高级财务管理1616高级财务管理1717高级财务管理1818Example 8.7 The Interest Rate Sensitivity of Bonds高级财务管理19192.4.1 2.4.1 盈利水平分析盈利水平分析2.4.2 2.4.2 传统的盈利水平分析传统的盈利水平分析2.4.3 2.4.3 对传统方法的改进对传统方法的改进重组报
9、表重组报表2.4.4 2.4.4 盈利质量分析盈利质量分析2.4 2.4 利用财务报表衡量经营绩效利用财务报表衡量经营绩效高级财务管理2020成功的绩效分析需要回答的问题：成功的绩效分析需要回答的问题：公司的核心竞争力体现在哪里？公司的核心竞争力体现在哪里？公司的经营绩效在行业中处于什么地位？公司的经营绩效在行业中处于什么地位？要改善绩效可以从哪些方面入手？要改善绩效可以从哪些方面入手？2.4 2.4 利用财务报表衡量经营绩效利用财务报表衡量经营绩效高级财务管理21212.4.1 2.4.1 盈利水平分析盈利水平分析高级财务管理22222.4.2 2.4.2 传统的盈利水平分析传统的盈利水平分
10、析总资产回报率（总资产回报率（Return on AssetsReturn on Assets，ROAROA）衡量的是公司运用全部资产创造收益的能力衡量的是公司运用全部资产创造收益的能力高级财务管理23232.4.2 2.4.2 传统的盈利水平分析传统的盈利水平分析净资产回报率（净资产回报率（Return on Equity,ROEReturn on Equity,ROE）衡量的是公司运用股东权益即公司净资产创造衡量的是公司运用股东权益即公司净资产创造收益的能力。收益的能力。高级财务管理24242.4.2 2.4.2 传统的盈利水平分析传统的盈利水平分析高级财务管理25252.4.2.1 2.
11、4.2.1 净资产回报率的驱动因素净资产回报率的驱动因素方法一：将净资产回报率与总资产回报率联系起来方法一：将净资产回报率与总资产回报率联系起来高级财务管理26262.4.2.1 2.4.2.1 净资产回报率的驱动因素净资产回报率的驱动因素高级财务管理方法二：杜邦财务分析体系方法二：杜邦财务分析体系2727南航和海航净资产回报率的分析南航和海航净资产回报率的分析高级财务管理2828对收入净利率的驱动因素分解对收入净利率的驱动因素分解高级财务管理29292.4.2.1 2.4.2.1 毛利率分析毛利率分析高级财务管理30302.4.2.1 2.4.2.1 毛利率分析毛利率分析高级财务管理3131
12、2.4.2.2 2.4.2.2 收入分析收入分析高级财务管理32322.4.2.2 2.4.2.2 收入分析收入分析高级财务管理33332.4.2.2 2.4.2.2 成本分析成本分析高级财务管理34342.4.2.3 2.4.2.3 费用分析费用分析高级财务管理35352.4.2.3 2.4.2.3 费用分析费用分析高级财务管理36362.4.2.3 2.4.2.3 费用分析费用分析高级财务管理37372.4.2.3 2.4.2.3 其他损益分析其他损益分析高级财务管理3838结论：结论：海航的营业毛利率水平在南航之上；海航的营业毛利率水平在南航之上；20082008年的金融危机使得各航空公
13、司的收入水平停滞年的金融危机使得各航空公司的收入水平停滞不前，而营业成本却大幅攀升，航油价格上涨导致不前，而营业成本却大幅攀升，航油价格上涨导致航油成本上升是主要原因；航油成本上升是主要原因；南航在控制营业费用方面要优于海航，他们在具体南航在控制营业费用方面要优于海航，他们在具体方面的耗费也有所区别，相对来说，南航在销售费方面的耗费也有所区别，相对来说，南航在销售费用上耗费多，而在财务费用上耗费少；用上耗费多，而在财务费用上耗费少；海航的其他损益对整体净利率的影响在最近三年内海航的其他损益对整体净利率的影响在最近三年内有扩大的趋势。有扩大的趋势。高级财务管理39392.4.2.4 2.4.2.
14、4 总资产周转率分析总资产周转率分析高级财务管理4040驱动因素的分解因素的分解高级财务管理41412.4.3.1 投入资本回报率投入资本回报率2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算2.4.3.3 投入资本投入资本2.4.3.4 重组财务报表重组财务报表2.4.3.5 经济利润经济利润2.4.3 2.4.3 对传统方法的改进对传统方法的改进重组报表重组报表高级财务管理42422.4.3.1 2.4.3.1 投入资本回报率投入资本回报率高级财务管理投入资本回报率（投入资本回报率（Return on Invested CapitalReturn on Invested Capital，ROICR
15、OIC）4343对公司报告的利润表做如下调整：对公司报告的利润表做如下调整：计算营业利润时不扣除利息。计算营业利润时不扣除利息。扣除（不包括）非营业活动损益。扣除（不包括）非营业活动损益。扣除由非投入资本产生的利润。扣除由非投入资本产生的利润。调整报告中的税费。调整报告中的税费。2.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理44442.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算一项隐含利息一项隐含利息:经营性租赁业务所产生的利息费用经营性租赁业务所产生的利息费用资本化经营性租赁资本化经营性租赁:高级财务管理45452.4.3.2 NOPL
16、AT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理46462.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理47472.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理48482.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理4949关键的项目：关键的项目：利息支出利息支出经营性租赁利息经营性租赁利息投资收益投资收益调整税调整税2.4.3.2 NOPLAT2.4.3.2 NOPLAT的核算的核算高级财务管理5050投入资本指投资者投入的全部经营资本。投入资本指投资者投入的全部经营资本。不区分来源，即假
17、设所有经营资本都是自有的，全不区分来源，即假设所有经营资本都是自有的，全权益经营，以消除因融资策略不同而对经营绩效产权益经营，以消除因融资策略不同而对经营绩效产生的影响，这样做的目的是使生的影响，这样做的目的是使ROICROIC的分母独立于资的分母独立于资本结构本结构剔除了非经营资产与负债，即把非经营项目的影响剔除了非经营资产与负债，即把非经营项目的影响剔除，得到一个反映经营绩效的指标。剔除，得到一个反映经营绩效的指标。2.4.3.3 2.4.3.3 投入资本投入资本高级财务管理51512.4.3.3 2.4.3.3 投入资本投入资本高级财务管理52522.4.3.4 2.4.3.4 重组财务
18、报表重组财务报表高级财务管理经营性流动资产非经营性流动资产应收账款Text in here存货交易性金融资资产应收利息Description of the contents其他流动资产预付账款应收股利划分经营性流动资产和非经营性流动资产划分经营性流动资产和非经营性流动资产5353流动资产中几个特殊项目：货币资金应收票据其他应收款一年内到期的非流动资产商誉长期股权投资2.4.3.4 2.4.3.4 重组财务报表重组财务报表高级财务管理54542.4.3.4 2.4.3.4 重组财务报表重组财务报表高级财务管理经营性流动负债应付票据应付账款预收账款应付职工薪酬应缴税费应付股利（经营性）无法获知具体
19、核算内容的其他流动负债非经营性流动负债短期借款交易性金融负债应付票据（非经营）应付利息优先股的应付股利其他应付款一年到期的非流动负债55552.4.3.4 2.4.3.4 重组财务报表重组财务报表高级财务管理经营性长期负债非经营性长期负债经营活动引起的长期应付款长期借款专项应付款预计负债无法获知具体内容的其他非流动负债应付债券融资租赁引起的长期应付款56562.4.3.4 2.4.3.4 重组财务报表重组财务报表高级财务管理57572.4.3.3 2.4.3.3 重组财务报表重组财务报表高级财务管理58582.4.3.4 2.4.3.4 ROIC的驱动因素的驱动因素高级财务管理59592.4.
20、3.4 2.4.3.4 ROIC的驱动因素的驱动因素高级财务管理60602.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润经济利润（Economic Value Added，EVA）衡量的是公司通过经营实现的投入资本净增值量。高级财务管理61612.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润高级财务管理62622.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润高级财务管理63632.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润高级财务管理6464高级财务管理65652.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润高级财务管理66662.4.3.5 2.4.3.5 经济利润经济利润高级财务管理67
21、672.4.4.1 盈利水平的波动性分析盈利水平的波动性分析2.4.4.2 利润结构剖析利润结构剖析2.4.4.3 分析关联交易的影响分析关联交易的影响2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量2.4.4 2.4.4 盈利质量分析盈利质量分析高级财务管理68682.4.4.1 2.4.4.1 盈利水平的波动性分析盈利水平的波动性分析高级财务管理69692.4.4.1 2.4.4.1 盈利水平的波动性分析盈利水平的波动性分析高级财务管理70702.4.4.2 2.4.4.2 利润结构剖析利润结构剖析高级财务管理7171审核交易金额，判断交易是否真实，定价是否合理对于关联
22、交易占总交易比重比较多的情况，我们应对此公司的竞争力保持怀疑。2.4.4.3 2.4.4.3 分析关联交易的影响分析关联交易的影响高级财务管理7272营业收入的现金回收比率营业收入的现金回收比率是通过衡量公司销售的质量来间接地衡量盈利质量，计算公式如下：2.4.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量高级财务管理73732.4.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量净利润的现金比率该指标表示相对于公司报告的净利润，实际获得的现金净流入占多大比例，该指标越大，表示公司的利润越真实。高级财务管理7474经营利润现金比率2.4
23、.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量高级财务管理75752.4.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量高级财务管理76762.4.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量高级财务管理77772.4.4.4 2.4.4.4 与现金流量结合分析盈利质量与现金流量结合分析盈利质量高级财务管理78782.5.1 分析报表的收入增长分析报表的收入增长2.5.2 收入增长的原因分析收入增长的原因分析2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解2.5 2.5 收入增长分析收入增长分析高级财务管
24、理79792.5.1 2.5.1 分析报表的收入增长分析报表的收入增长高级财务管理8080汇率变化会计政策变更收购和兼并其他非正常项目2.5.2 2.5.2 收入增长的原因分析收入增长的原因分析高级财务管理81812.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理82822.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理83832.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理84842.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理85852.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理86862.5
25、.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理87872.5.3 2.5.3 对收入增长的分解对收入增长的分解高级财务管理88882.6.1 市盈率市盈率2.6.2 市盈增长比率市盈增长比率2.6.3 股利支付率股利支付率2.6.4 市净率市净率2.6 2.6 利用财务报表评价市场表现利用财务报表评价市场表现高级财务管理89892.6.1 2.6.1 市盈率市盈率（Price to Earning，P/E）高级财务管理90902.6.1 2.6.1 市盈率市盈率（Price to Earning，P/E）高级财务管理9191市盈增长比率（市盈增长比率（PEGPEG）是用公司的市
26、盈率（）是用公司的市盈率（PEPE）除）除以公司未来以公司未来3 3或或5 5年的每股收益年均衡复合增长率年的每股收益年均衡复合增长率（除以百分比增长率的分子）得到。（除以百分比增长率的分子）得到。PEGPEG大于大于1 1，则这只股票的价值就可能被高估，或市，则这只股票的价值就可能被高估，或市场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。场认为这家公司的业绩成长性会高于市场的预期。PEGPEG小于小于1 1时，要么是市场低估了这只股票的价值，时，要么是市场低估了这只股票的价值，要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。要么是市场认为其业绩成长性可能比预期的要差。2.6.2 2.6.2 市盈增
27、长比率市盈增长比率（PEG）高级财务管理92922.6.3 2.6.3 股利支付率股利支付率高级财务管理9393市净率是每股股价与每股净资产的比率，或者说是公司股票总市值与股东权益的比率。2.6.4 2.6.4 市净率（市净率（Market Value to Book Market Value to Book ValueValue，P/BP/B）高级财务管理94942.7.1 流动性流动性2.7.2 长期偿债能力分析长期偿债能力分析2.7 2.7 从财务报表中挖掘风险信息从财务报表中挖掘风险信息高级财务管理95952.7.1.1 流动资产与流动负债的规模对比流动资产与流动负债的规模对比2.7.
28、1.2 流动资产的运营效率分析流动资产的运营效率分析2.7.1 2.7.1 流动性流动性高级财务管理96962.7.1.1 流动资产与流动负债的规模对比流动资产与流动负债的规模对比营运资金高级财务管理97972.7.1.1 流动资产与流动负债的规模对比流动资产与流动负债的规模对比高级财务管理98982.7.1.1 流动资产与流动负债的规模对比流动资产与流动负债的规模对比高级财务管理99992.7.1.1 流动资产与流动负债的规模对比流动资产与流动负债的规模对比高级财务管理100100应收账款周转效率:2.7.1.2 2.7.1.2 流动资产的运营效率分析流动资产的运营效率分析高级财务管理101
29、1012.7.1.2 2.7.1.2 流动资产的运营效率分析流动资产的运营效率分析高级财务管理102102存货周转效率:2.7.1.2 2.7.1.2 流动资产的运营效率分析流动资产的运营效率分析高级财务管理1031032.7.2.1 资产规模与质量资产规模与质量2.7.2.2 资本结构资本结构2.7.2.3 盈利因素盈利因素2.7.2 2.7.2 长期偿债能力分析长期偿债能力分析高级财务管理104104资产负债率反映公司运用债务资本进行经营的比率，即用来形成全部资产的资金中，有多少资金是来源于债务资本的。2.7.2.1 2.7.2.1 资产规模与质量资产规模与质量高级财务管理105105需要
30、在报表上的负债之外考虑几个特殊的项目：租赁项目表外负债项目或有负债项目优先股可转换债券2.7.2.1 2.7.2.1 资产规模与质量资产规模与质量高级财务管理106106有形资产负债率衡量的是负债总额与有形资产总额的相对比例。2.7.2.1 2.7.2.1 资产规模与质量资产规模与质量高级财务管理107107资产结构2.7.2.1 2.7.2.1 资产规模与质量资产规模与质量高级财务管理1081082.7.2.2 2.7.2.2 资本结构资本结构高级财务管理1091092.7.2.2 2.7.2.2 资本结构资本结构高级财务管理110110利息保障倍数2.7.2.3 2.7.2.3 盈利因素盈
31、利因素高级财务管理111111固定费用保障倍数2.7.2.3 2.7.2.3 盈利因素盈利因素高级财务管理1121122.7.2.3 2.7.2.3 盈利因素盈利因素高级财务管理1131132.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析2.8 2.8 现金流量表分析现金流量表分析高级财务管理114114需关注的问题：需关注的问题：公司的总现金净流量是否为正？公司的总现金净流量是否为正？现金净流入的结构分析，即公司三大活动分别占了现金净流入的结构分析，即公司三大活动分别占了多少总体现金净流入的比例。多少总体现金净流入的比例。现金净流出的结构分析，
32、即公司三大活动分别占了现金净流出的结构分析，即公司三大活动分别占了多少总体现金净流出的比例。多少总体现金净流出的比例。分析经营活动产生的现金净流入能否补偿投资活动分析经营活动产生的现金净流入能否补偿投资活动的净支出？如果没有，投资支出在多大程度上依赖的净支出？如果没有，投资支出在多大程度上依赖外部筹资？外部筹资？2.8.1 2.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析高级财务管理115115投资活动的现金流状况，正的现金流是不是因为公投资活动的现金流状况，正的现金流是不是因为公司没有投资项目而没有发生投资支出，如果出现负司没有投资项目而没有发生投资支出，如果出现负的现金流，需要判断企业是出
33、于扩张期还是投资失的现金流，需要判断企业是出于扩张期还是投资失败造成的。败造成的。筹资活动现金流动状况，如果筹资的现金净流量为筹资活动现金流动状况，如果筹资的现金净流量为正，要看是否公司有相应的投资项目需求，还是单正，要看是否公司有相应的投资项目需求，还是单纯的填补经营活动现金亏损？如果筹资活动的净流纯的填补经营活动现金亏损？如果筹资活动的净流量为负，需要判断公司是否正处于还款期。量为负，需要判断公司是否正处于还款期。2.8.1 2.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析高级财务管理1161162.8.1 2.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析高级财务管理1171172.8.1
34、 2.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析高级财务管理1181182.8.1 2.8.1 现金流量表结构分析现金流量表结构分析高级财务管理1191192.8.2 2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析高级财务管理1201202.8.2 2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析高级财务管理1211212.8.2 2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析高级财务管理1221222.8.2 2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析高级财务管理1231232.8.2 2.8.2 现金流量表比率分析现金流量表比率分析高级财务管理1241242.9.1 确定预测期
35、间和详细程度确定预测期间和详细程度2.9.2 准备工作准备工作2.9.3 预测未来绩效的步骤预测未来绩效的步骤2.9 2.9 预测未来财务绩效预测未来财务绩效高级财务管理125125假设：公司以一个不变的比率增长，并且留存比率不变，意味着经营成果以一个不变的比例进行再投资。公司新增资本的回报率不变。公司原来的投入资本回报率也保持不变。2.9.1 2.9.1 确定预测期间和详细程度确定预测期间和详细程度高级财务管理126126预测的基本方法对历史财务报表做必要的处理报表项目的驱动因素分析是准确预测的前提2.9.2 2.9.2 准备工作准备工作高级财务管理127127准备和分析历史财务报表预测收入
36、水平预测利润表预测资产负债表2.9.3 2.9.3 预测未来绩效的步骤预测未来绩效的步骤高级财务管理128128从预计市场需求量和市场份额入手对公司的客户需求以及客户流动情况进行预测2.9.3.1 2.9.3.1 预测收入水平预测收入水平高级财务管理129129步骤：第一步，分析利润表的构成项目，判断其驱动因素第二步，计算历史上的项目/驱动因素比例，并对未来的比例进行一个合理的估计；第三步，将预测比例与预测的驱动因素水平相乘，得到该报表项目的预测值。2.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理1301302.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理131
37、1312.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理132132没有固定驱动因素的项目:资产减值损失公允价值变动损益与投资收益2.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理1331332.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理1341342.9.3.2 2.9.3.2 预测利润表预测利润表高级财务管理1351352.9.3.3 2.9.3.3 预测资产负债表预测资产负债表高级财务管理136136高级财务管理1371372.9.3.3 2.9.3.3 预测资产负债表预测资产负债表高级财务管理138138高级财务管理1391391.1.财务
38、报表分析的目的是判断公司的财务健康状财务报表分析的目的是判断公司的财务健康状况，包括经营绩效、风险、增长情况、现金流量、况，包括经营绩效、风险、增长情况、现金流量、市场表现等方面。市场表现等方面。2.2.财务分析方法有水平分析法、垂直分析法、比财务分析方法有水平分析法、垂直分析法、比率分析法、驱动因素分解法等。驱动因素分解法是率分析法、驱动因素分解法等。驱动因素分解法是管理者要提升绩效所必须采用的方法，它是揭示现管理者要提升绩效所必须采用的方法，它是揭示现象背后原因的有力工具。象背后原因的有力工具。3.3.公司要拥有良好的经营绩效需要在三个方面表公司要拥有良好的经营绩效需要在三个方面表现优秀：
39、较高的盈利水平、较强的盈利能力以及较现优秀：较高的盈利水平、较强的盈利能力以及较好的盈利质量。好的盈利质量。本章小结本章小结高级财务管理140140本章小结本章小结高级财务管理4.4.报表中显示的收入增长可能是由于多种原因导报表中显示的收入增长可能是由于多种原因导致的：除了绩效增长之外，汇率变化、会计政策变致的：除了绩效增长之外，汇率变化、会计政策变更、收购和兼并、非正常因素都可能导致收入数字更、收购和兼并、非正常因素都可能导致收入数字的增长。的增长。5.5.对上市公司来说，公司的市场表现是财务报表对上市公司来说，公司的市场表现是财务报表分析的一个重要内容，市盈率、市净率、股利支付分析的一个重
40、要内容，市盈率、市净率、股利支付率是有效地衡量市场表现的指标。率是有效地衡量市场表现的指标。1411416.6.财务报表传递了公司的破产风险信息，我们可财务报表传递了公司的破产风险信息，我们可以通过衡量流动性和长期偿债能力来判断其破产风以通过衡量流动性和长期偿债能力来判断其破产风险。良好的流动性一方面要依赖于较多的流动资产，险。良好的流动性一方面要依赖于较多的流动资产，另一方面也需要流动资产拥有较高的周转效率；而另一方面也需要流动资产拥有较高的周转效率；而长期偿债能力要依靠资产的规模、数量的保障，稳长期偿债能力要依靠资产的规模、数量的保障，稳健的资本结构以及较高的盈利水平。健的资本结构以及较高
41、的盈利水平。7.7.现金流量表包含了丰富的财务信息，首先现金现金流量表包含了丰富的财务信息，首先现金流量表的结构分析能够提供公司各项活动的现金流流量表的结构分析能够提供公司各项活动的现金流状况，将其与利润指标结合能够判断公司的盈利质状况，将其与利润指标结合能够判断公司的盈利质量，通过考察现金净流量对各种资金需求的满足程量，通过考察现金净流量对各种资金需求的满足程度可以判断公司的财务弹性。度可以判断公司的财务弹性。本章小结本章小结高级财务管理1421428.8.未来财务报表的预测要根据事先划分的经营与未来财务报表的预测要根据事先划分的经营与非经营项目分别用不同的方法预测。对于经营性项非经营项目分
42、别用不同的方法预测。对于经营性项目，选择适合的驱动因素，以报表项目与驱动因素目，选择适合的驱动因素，以报表项目与驱动因素的比例作为预测比例，然后通过预测比例来确定该的比例作为预测比例，然后通过预测比例来确定该项目未来的水平；对于非经营项目，需要根据实际项目未来的水平；对于非经营项目，需要根据实际情况选择预测方法，简单情况下，可以假设其水平情况选择预测方法，简单情况下，可以假设其水平不变或者以一个不变的增长率变化。不变或者以一个不变的增长率变化。本章小结本章小结高级财务管理1431431.1.在分析公司的经营绩效时，为什么要进行财务在分析公司的经营绩效时，为什么要进行财务报表重组？重组报表与公司
43、披露的财务报表在功能报表重组？重组报表与公司披露的财务报表在功能上有什么区别？是什么导致了它们功能上的差异？上有什么区别？是什么导致了它们功能上的差异？2.2.如何进行财务报表重组？如何进行财务报表重组？3.3.如何判断一个公司在短期内是否有良好的绩效如何判断一个公司在短期内是否有良好的绩效？如何判断这种绩效是否能够在未来持续下去？如何判断这种绩效是否能够在未来持续下去？4.4.你认为判断公司盈利质量的标准有哪些你认为判断公司盈利质量的标准有哪些？讨论题讨论题高级财务管理1441445.5.分析一家公司的现金流量表，判断该公司处于分析一家公司的现金流量表，判断该公司处于什么样的发展阶段，结合其发展阶段评价其现金流什么样的发展阶段，结合其发展阶段评价其现金流的状况。的状况。6.6.预测公司财务报表时，有哪些可以提高预测弹预测公司财务报表时，有哪些可以提高预测弹性的技巧？性的技巧？7.7.建立在具有较高质量的会计信息基础上的财务建立在具有较高质量的会计信息基础上的财务分析才是有意义的，在进行财务分析之前，怎样调分析才是有意义的，在进行财务分析之前，怎样调整和修正会计信息？整和修正会计信息？讨论题讨论题高级财务管理145145