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1、巴菲特致股东的信读书笔记600字 写读书笔记就必需要边读边思索，结合历史的阅历，当前的形势和自己的实际绽开联想，从书中的人和事联系到自己和自己所见的人和事，以下是我整理的巴菲特致股东的信读书笔记600字，欢迎大家借鉴与参考! 巴菲特致股东的信读书笔记600字1 粗略读完巴菲特致股东的信一书，全书供应了一个观看公司的独特视角，为什么说是独特视角呢?由于一方面巴菲特把伯克希尔作为一个典型的上市公司进行深度解剖，另一方面巴菲特从投资者的角度去说明要查找什么样的投资标的以及如何成为一个优秀的投资者。伯克希尔是以投资为主业的上市公司，作为伯克希尔的董事长，巴菲特以伯克希尔为例，从公司治理、财务与投资、一
2、般股投资、兼并与收购、估值与会计等等公司运作的各个方面进行具体的解剖，这种自我解剖的方式比别人的解剖有更深的深度和更强的还原性，是一个非常独特的视角。全书为我留下的一个深刻印象是巴菲特对诚信和道德的追求到达了苛刻的程度，在这样的一个董事长带领下的伯克希尔，成为美国上市公司的典范当之无愧。 股东如食客 一个公司的特征打算了它的股东特征，假如公司追求短期的结果或短期的股价表现，那么它所吸引的的股东也同样关注短期的表现，反之假如公司追求长期的结果，那么它所吸引的股东会更关注公司长期的表现，就如餐馆和食客的关系一样，什么样定位的餐馆就会吸引到什么样的客人。巴菲特非常强调伯克希尔是一家关注长期结果的公司
3、，期望那些能理解公司运营、观赏公司愿景的人成为伯克希尔的长期股东，从公司的理念宣扬到从不拆股构成的昂贵的股价等方面，吸引到志同道合的股东。同时伯克希尔作为投资人，对外投资也是以超长期甚至无限期的时间进行运作，投资的公司从不以卖出为目标，以永久持有为目标。长期投资是巴菲特投资理念中非常重要的基石，值得全部投资人学习。 喜爱低迷的市场 由于秉承长期投资的理念，所以巴菲特更喜爱低迷的股票市场，由于能够用更低的价格买下整个公司，也能够在二级市场上以一个具有吸引力的价格购买一些公司的股票，已经投资的公司能够以很低的价格回购公司股票来提高老股东的价值。所以一个低迷的市场是长期价值投资者的伴侣而不是敌人。
4、利用无息负债提高投资业绩 伯克希尔采纳了两种低成本、无风险的杠杆使得能够平安地猎取远超权益资本的总资产：递延纳税和保险浮存金。这两项资金是没有成本的债务，无需支付利息，也没有契约规定到期日，它们带来了债务的好处，却避开了债务的弊端。巴菲特取得举世瞩目的投资业绩，和这两条有必需的关系：经过长期甚至无限期的持有，递延纳税;使用下属保险公司的浮动存金来投资。虽然中美制度不一样，中国还没有开征收资本利得税，机构投资者也无法收购保险公司从而获得保险浮存金，但对分析和理解一些行业和公司依旧有启发作用，比如中国平安在国内是最像伯克希尔的一家公司，无利息无固定到期日的保险浮动金为公司的扩张和投资供应了源源不断
5、的资金支持。 从关掉纺织业务看行业的重要性 关掉伯克希尔的纺织业务，巴菲特用了一个形像的比方：一个良好的管理记录的产生，更多取决于你上了什么样的船，而不是你划船的效率，假如你发觉自我上了一艘长期漏水的船，那么，换一艘船所花费的精力可能比修补漏洞更富成效。纺织业已经是一片生产过剩的红海，有太多国内外竞争对手，扩大投资只会进一步杀低产品价格，回报不会有任何起色，巴菲特认为自我的过错是没有尽早关掉纺织厂。所以做好投资的第一步就是选择一个好行业、好赛道，仅有在一个好行业中才有可能会有超额的投资回报。 投资胜利的关键 巴菲特从格雷厄姆那里学到，投资胜利的关键是：在好公司的市场价格远远低于其价值时出手。1
6、973年巴菲特以每股不到企业价值14的价格买下了华盛顿邮报，取得了巨额的投资回报。这个也就是常说的平安边际的概念，当然此刻在市场上很难找到价格远远低于价值的好公司，除非发生大的金融危机，所以用一个合理的价格买入好公司的股票，可能是一种更为现实的选择。 市场先生 巴菲特引用他的导师格雷厄姆对市场波动的描述：市场先生，把市场报价想象为一名市场先生，他每一天给你送来一个报价，但你是否理解他的报价，完全由你打算，他时而安静时而狂躁，你能够利用他有时特别愚蠢的心情，但不能受到他心情的影响，否则将会是一场灾难。巴菲特认为一个投资者假如想胜利，一是确定优秀企业的本领，一是将自我的思维和行为与市场充满的极易传
7、染的心情隔离开来的本领。把市场先生放在心里，更简单做到这种隔离。 不动如山 股市是一向不断重新定位的地方，在那里，钱会从活跃者手中流向急躁者手中，当我们拥有具备杰出管理层的杰出企业的股份时，我们喜爱的持有时间是永久。巴菲特和芒格一向是长期投资的提倡者和践行者，并用实际结果证明白这种投资风格的巨大胜利，值得每一个投资人学习。 本领圈 很明显，每个投资者都会犯错，可是，假如将自我限制在一个相对有限且简单明白行业，一个智力正常、见多识广、勤奋努力的人就能够以相当的精确度确定投资风险。巴菲特一生都坚守在那些易于理解的行业，一个视力平平的人，没有必要在草堆里查找绣花针。 查找超级明星 我们连续查找那些业
8、务易懂，可持续经营，具有令人垂涎的经济特征，拥有杰出才能和股东利益导向的管理层的大型公司。查找超级明星为我们供应了真正胜利的唯一机会，由于发觉宏大的公司和杰出的管理人才都是非常不简单事，所以我们不会抛弃已经被证明的胜利。 从查找廉价货进化到查找价格合理的杰出公司 早期的巴菲特继承了格雷厄姆捡烟蒂的投资思想，也就是查找足够廉价、价格折扣足够大的公司，并按此思路做了一些投资，如农具生产厂、三流的百货公司、新英格兰地区的纺织厂等，有必需的收获，但更多的是受到惩处和教训。在芒格的帮忙下，巴菲特经过快速学习，意识到购买好的企业是多么的重要，查找价格合理的杰出公司成了巴菲特的重要投资思路。 查找“不变”的
9、行业和公司 我们查找那些我们信任将来10年、20年几乎能够确定依旧具有竞争优势的公司，一个环境快速变化的行业或许会供应巨大的成功机会，可是它不具备我们查找的确定性。巴菲特喜爱像可口可乐这样“不变”特征的公司，而远离新奇的想法、创新的产品。在科技进展日新月异的今日，巴菲特的这个投资思路我们能够参考，但没有必要僵化照搬，由于此刻科技行业涌现出越来越多能够长期投资的优秀公司。 宏大的投资机会 宏大的投资机会往往发生在一家优秀公司遭受一次性、可解决的问题时，就像许多年前发生在美国运通和盖可保险公司身上的那样。在A股也有许多这样的例子，如2022年三聚氰胺中的伊利股份、2022年塑化剂风波中的贵州茅台、
10、2022年芯片禁运风波中的中兴通迅、2022年董事长风波中的新城控股等等。以后还会持续的消失类似的投资机会，值得投资者亲密关注。 慎用财务杠杆 一些人经过使用财务杠杆变的非常富有，然而，这种方法通常会令人穷困潦倒。任何序列的正数，无论多么大的数字，只要乘以零，都会蒸发殆尽、一切归零，历史告知我们，全部的杠杆通常导致的结果会是零，即使使用它的人非常聪慧。巴菲特对财务杠杆的保守运用是成为投资长青树的重要缘由，投资比的不是赚的多，而是活的久。 投资美国航空的教训 投资美国航空是巴菲特投资生涯中不太胜利的一个案例，巴菲特自嘲投资美国航空是获得“今日头条错误大奖”的金奖。其缘由是巴菲特在投资美国航空时完
11、全没有关注到一家运输公司会面临无可避开的困扰-成本高企，面且极难降低，更重要的缘由是早年航空公司受到价格管制而免于竞争，很高的机票价格能够汲取消化昂扬的成本，但之后价格管制取消了，随着低成本航空运输公司运力的扩大，美国航空的高成本使运营越来越举步维艰。在一个很难做到差异化且没有价格管制的一般商品型生意中，一家公司必需将成本降到具有竞争力的水平，否则就会灭亡。 交易的祸害：交易成本 巴菲特把美国全部的公司归为一个家族作为假设，形象的说明白交易经纪商是如何一步步吞噬家族利润的过程，支付给中间商的各种成本已经到达了全部美国公司盈利总和的20%。巴菲特幽默的为牛顿补充了第四运动定律：投资者的整体回报，
12、随着交易频率的的上升而削减。长期投资能够有效的削减交易成本，假如大家都坚持长期投资，交易经纪商会破产而我们会赚钱。 公司的内在价值 一个公司的内在价值是其存续期间所产生的现金流的折现值，它供应了评估投资和企业相对吸引力的唯一规律路径。内在价值的计算并不简洁，受到多个对将来预估变量的影响，任何一个变量的变化都会带来估算结果的巨大差异，所以内存价值是一个估量值，而不是一个精确的数字，甚至能够认为只是一种思维方式。实际运用中，能够用公司当年的自由现金流为基数，设定一个将来十年的增长率，算出每年的自由现金流，然后依次相加，就能够得出一个也许的数值，并且这种算法只适用于公司经营业绩稳定并有长期经营历史的
13、公司，其他类型的公司内在价值的计算可能更为简单，所以再次强调内在价值的估算只是一个思维方式而不是一个精确的算法。 经济商誉 我们宁可购买那些依据会计准则，未在帐面体现出来，但实际能够带来2美元盈利的资产，而不愿购买能够在帐面上体现出来，但仅能获得1美元盈利的资产。当企业被预期能够产生远远高于市场回报率时，这样的公司在规律上具有远高于其有形资产的价值，这种超额回报的资本化就是经济商誉。消费特许权是经济商誉的主要来源，其他来源包括不受利润管制的政府持许权，例如电视台，以及在一个行业中作为低成本生产商的长久地位。经济商誉的概念有助于我们理解A股一些公司高估值的相对合理性，如贵州茅台、中国国旅等，并能
14、够此思路去挖掘具有经济商誉的潜在投资标的。 以上的摘录和解读只挂一漏万的掩盖了巴菲特致股东的信一书中的部分资料，本书的资料博大精深，掩盖了公司运营和投资的方方面面，更多的资料还需读者亲自阅读才会有更深的理解。 巴菲特致股东的信读书笔记600字2 看了巴菲特2022年致股东的信，第一个感觉是这个88岁的老爷子真能坚持，54年来年年坚持给股东写一封信。许多上市公司的董事会也会写，多是空话套话官话走过场，巴菲特坚持每年都是自我动笔写，写得非常真诚，说得非常实诚，尽量让一般人简便易懂的话语说，让你明白他是如何管理公司经营和投资的。用巴菲特的话来说，他是换位思索，假设自我是小股东，想听公司最高管理层怎样
15、说，就用同样的态度跟各位股东说。并且巴菲特每年在信中都会用自我的亲身投资经受，共享一大段投资感悟，让你读了之后突然领悟，投资思维更深一层，投资见识更上一层。也正是由于这个缘由，尽管每年有几千家上市公司董事会致股东的信，而仅有巴菲特每年致股东的信特别受到万众期盼。写得的确好，有过去53年的信为证，的确值得追。 过去53年的信，由于讨论巴菲特十多年了，常常写书写文章，也来来回回读过几遍了，已经习惯了巴菲特在重大方面几十年始终坚持不变。所以我一读2022年巴菲特第54封致股东的信，惊讶地发觉，有三件巴菲特坚持了十年到五十年的事情，今年有了重大变化：一是坚持用了近30多年的业绩标准算从账面价值换成股票
16、价格;二是原先是一个人50多年身兼三职管理投资、保险、实业三块业务，此刻把提拔更年轻的人分管保险和实业，自我只管投资;三是最近十来年巴菲特投资从以企业并购为主变成以股票投资为主，股神回来了，在股市上多次有上百亿美元的大动作。 可能对于大多数人来说，消失大变化似乎也没有什么，可是巴菲特这个人不一样，特别能坚持，他坚持了十多年甚至50多年的做法，如今88岁了，却晚年变法，让长期关注巴菲特和伯克希尔的人大吃一惊。 世界上最难做到的事情是坚持，而坚持许多年之后最难做的事是变化。世上伟人，都能长期坚持，而必要之时，又勇于变化，方能成就伟业。 我们今日就简洁说说巴菲特今年信中说的这三大变化。 第一个大变化
17、是换指标：转变近三十年业绩衡量标准。 一打开2022年巴菲特致股东的信，就觉得不对劲，第一段话变了，过去30多年始终开头第一段话是过去一年伯克希尔公司股东权益即账面价值增长多少个百分点。巴菲特认为账面价值严峻低估了公司股东的财宝，但其增长率大致精确反映了股东财宝的增长变化幅度，并且这是能够便利找到的一个相比较较客观的数据。巴菲特讨论过，从十年到几十年的长期来说，公司账面价值即股东权益增长多少倍，股价也会增长多少倍，二者常常偏离，但长期会走到一齐。巴菲特认准了，一用三十年。 巴菲特是典型的美国人，直来直去，在商言商，一切从实际动身，用事实说话，用数字说话，归到一个基本原则：用业绩增长说话。 可是
18、2022年88岁的巴菲特大变化，放弃账面价值，改用股票价格，做为衡量标准。他做股票有70多年了，深知股价变化无常，波动无常，常常偏离内在价值，可是，此刻伯克希尔公司的业务结构消失重大变化，必需相应转变业绩衡量标准。以前是以股票投资为主，而股票年底在财务报表是用市值计价，所以整个公司来说股东权益的账面价值与股票市场价值差别不是很大。可是，巴菲特过去50多年不断收购企业，公司实业经营业务规模越来越大，从配角成了主角，而做实业的企业资产账面价值都是以历史成本入账，时间一长与其市场价值差别巨大。特别是巴菲特收购的企业，多数并非重资产企业，而是轻资产企业，只需投入少量资产，就能实现很大的盈利，所以根据盈
19、利本领估算出来的内在价值大大超过账面价值。公司业务结构大变化，巴菲特长期思索之后，打算业绩衡量标准也大变化。为什么采纳股价?客观。股价短期波动无常，怎样办?看长期股价走势。 其次大变化是换人：转变50多年业务管理人。 巴菲特管理的基本原则是完全放权，自主经营。伯克希尔公司其实业务是三大块，一块是保险业务，为公司汇合资金，相对于国家的财政税收体系。其次块是股票投资和收购企业，相对于国家的军队。第三块是实业经营，相对于国家下属各个地方政府。巴菲特此刻的企业是全球第五大市值企业，前四个全是科技股，所以巴菲特是全球传统行业第一大企业，可是他50多年前刚收购伯克希尔时，也是一家不起眼的衰落纺织企业，正是
20、巴菲特收购保险公司后，获得源源不断的资金来源，进行精明的长期股票投资，等到资金规模大了，又加了一条腿走路，收购企业。巴菲特收购过来的企业，一旦收购，永不卖出，终生持有。巴菲特的管理是完全放权下属企业自主经营，但收购的企业越多，总部的管理协调会加大。原先巴菲特是保险、投资、实业三块业务管理一肩挑，挑了50多年，成为传统企业第一大之后，巴菲特也快90岁了，去年他最终打算，提拔年轻人，把从1985年来一向和他一齐管理保险业务34年的阿吉特-贾因(AjitJain)提拔上位，独挡一面。又把1992年以来主要管理能源业务16年的格雷格-阿贝尔(GregAbel)也提拔上位，掌管保险业务之外的全部实业。巴
21、菲特则连续掌管伯克希尔公司最核心也是最传统的业务：投资。 这说起来简单，但得到权力不简单，主动交出权力更不简单。巴菲特已经当过世界首富许多年了，名声也大得很，二十年前就有人让巴菲特竞选总统，巴菲特说，我喜爱管理伯克希尔这份工作，我每一天都像跳着踢踏舞上班，给我个美国总统的工作也不换。 此刻88岁的巴菲特却主动交出保险和实业两块业务，给两个更年轻的人管理，大变化，做出这个打算不简单。找到能干的人，又是值得信任的人，不是一场面试那么简洁，这两位都在巴菲特手下干了二三十年，久经考验。就连巴菲特今年也兴奋地说，早就该换这两位年轻人管了，一年下来一看，比我管的业绩好多了。这话我只信一半，由于这两个是站在
22、巴菲特这个巨人的肩膀了，是在巴菲特50多年打造的平台基础上。 第三大变化是换投资：从以企业并购为主换成以股票投资为主。 巴菲特在投资管理上的原则是完全集权，他一个人说了算。投资机构一般一条腿走路，多数是特地做股票投资，少数机构和企业主要做企业并购。而过去30多年，巴菲特投资是股票和并购两条腿走路。巴菲特先是以股票投资为主，公司资金规模越做越大，2022年之后逐步以并购为主。2022年全球金融危机爆发之前，巴菲特趁机并购了伯灵顿北方铁路等。可是金融危机爆发之后，股市大跌，许多好公司一下子非常廉价，巴菲特开头转换主航道，改成股票投资为主，先是许多买入多家银行股，之后又许多投资买入苹果股票360多亿
23、美元。 我个人认为，巴菲特人在，声誉在，并购还有大机会，可是以后年轻人上来，也无人能够复制巴菲特的并购胜利，可是股票投资不一样，市场在变化，公司在变化，年轻人有些地方更有优势。就连巴菲特也承认。巴菲特之后聘用两个投资经理，帮他管理300亿美元，其余1500亿还是他本人管。巴菲特发觉两个年轻的投资经理有些股票的确选得比他更好。巴菲特许多买入苹果股票，就是看到其中一个经理人买了十来亿美元苹果股票之后受到启发，深化讨论，之后一下子买了两百多亿美元。 近几年巴菲特转成以股票投资为主：一是股票投资成本更低，收益更高。二是由于买股票比并购买企业更便利快捷。巴菲特一年左右买入苹果股票两百多亿美元，这要是并购
24、两三百亿美元的企业，需要谈上好几年。巴菲特今年在信中警告，此刻好企业的收购价格高得离谱，看来将来还是要以股票投资为主。可是此刻美股也涨幅相当高了，看来巴菲特能够讨论把一部分资金投资海外了。此刻中国股市估值更低，市盈率竟然比美国这个成熟市场还低三成。欢迎巴菲特在投资中石油和比亚迪后，大规模投资中国股市。 2022年88岁的巴菲特主动退出保险和实业两大块业务的管理，巴菲特这个人从来说到做到，说放权是真放权，你会看到，他在信中对这两块业务谈得少了许多，信的篇幅短了许多。 可是巴菲特管理的不是国家，而是他本人控股的上市公司。我想以巴菲特的身体情景，交出保险和实业两块业务管理大权之后，工作简便多了，加上
25、他长期持有的投资风格体力消耗微小，巴菲特能连续管理投资业务三十年，起码管到120岁。我个人期望巴菲特终身管理投资。 年轻的时候，有人问巴菲特：你的人生目标是什么? 巴菲特说：成为世界上最富有的人。 巴菲特成为世界首富之后，又有人问他：你此刻的人生目标是什么? 巴菲特说：成为世界上最长寿的人。 诚心祝福巴菲特成为世界上最长寿的人，再管理股票投资77年。 为什么是77年? 你确定没有好好读今年巴菲特致股东的信，快去读! 巴菲特致股东的信读书笔记600字3 接近2022年的最终一周读完了这本书，虽然一向听闻巴菲特的各种话题，自我也参加过各种投资，却从来没有仔细读过他老人家的书，没有系统学习投资的理论
26、。回忆过往的稀里糊涂的投资经受，完全是在靠运气，事后回想不免有些感叹自我的愚蠢，也为自我捏把汗。国内的训练一向都是残缺的，每个人也许需要去自学心理、艺术、投资、管理、体育之类的，做一些通识训练还是很有必要的，这样才能完善自我，更好的熟悉.，所以也推举大家读读这方面的书。以下是一些相对琐碎的记录。 “良性循环又分为两个层面，一是财务上的良心循环;二是人际关系，.关系上的良性循环。”人的生活其实并不需要太多物质上的需求，适度的克制会令自我更欢快也会削减许多“心力”。这也是之前素食多年渐渐得出的结论，感觉很难，可是假如是自内而外地做其实也非常简洁。道理真正明白了，就比较简单顺其自然，没有太多阻力，许
27、多事情都是这样的。适度节制或者储蓄应当算是财务良性循环的基础吧。 “全部企业失败基本都是由于财务上无法构成良性循环造成的”。良性循环是复利的基础。 市场先生，平安边际，本领圈是格雷厄姆、巴菲特投资思维的三大支柱。这三点其实都非常难做到。 市场先生，就是让我们让自我的心情不受市场的影响，听起来是不是有点像瑜伽里的“自觉”。觉察到自我的短视和冲动，感受到心情的变化。对于重大的打算假如没有深思熟虑，都是简单反反复复的，削减自我心情对决策的影响其实是非常难的。而在投资这件事上，多数人也一再犯过分乐观和过分悲观的错误，凭借短暂的历史记忆而影响决策。比如08年的金融危机让人过度消极，国内房价的长期疯长也让
28、许多人以为房价会一向涨下去，假如调研历史和国外的情景认真思索，内心应当会一向有两个完全相反的观点，同时两者都有非常多的理由，而最终仅有一个胜出。 平安边际就是活的久，懂数学的同学必需明白，掌握好风险的重要性。一旦我们获得超额收益的时候，我们第一时间不应当是兴奋，应当搞清晰是我们在风险很低的情景下依靠个人本领获得的，还是由于运气的成分而同时我们有很高的冒进造成的。假如是后者，也许率上会所以付出更大的代价。之前我间接的问过许多持有加密货币的伴侣，他们参加其中很大的缘由之一是由于这个市场波动比较大，简单翻倍，这正是我之后一向非常谨慎参加的缘由，同时我也认为在现阶段国家不支持个人参加是非常明智的。 本
29、领圈，不要做自我不懂的事情。这也是前两天和同事争论的一个话题，怎样明白自我是否足够了解了呢?常常以为自我对某个股票和行业足够了解了，可是如何确定足够了解了呢?并且对于公开的市场已经有那么多聪慧的人，为什么我就能确定这个价格是合理的。假如已经有足够多的聪慧人，那么市场应当能充分定价，我买入确定已经不是低估了。假如市场不能充分定价，那么凭什么我的确定是合理的，我又凭什么能比那么多聪慧人确定正确呢?由此陷入无限的怀疑和否定中。所以我此刻会以指数为主，然后帮助一些自我的选股。在打算之前反复验证，从正面验证，从反面去验证，讨论风险。然后在一段时间之后依据市场反应，再去验证之前的确定规律是否是对的。无论赚
30、钱或者亏钱，我觉得最主要的是明白缘由，而不是盲目地跟随感觉。假如赚钱了，可是只是自我蒙对了，也是一件非常可怕的事情。投资是一辈子的事情，不应当太焦急。 也许是跟许多事情一样，投资能让我们熟悉自我，也能了解这个世界，并且促使我去思索，并且最终能获得必需收益，这些都是我喜爱做这件事的缘由。可是，它的风险在于，掌握的不好简单吞噬自我，迷失方向。 最终，今日是2022年的最终一天，祝大家新年欢快，新的一年平安幸福。 巴菲特致股东的信读书笔记600字4 巴菲特致股东的信读后感 公司的治理结构能够分为三种类型，每种类型对董事会扮演的主角都有不一样的要求。第一种，有控股股东且控股股东是公司经理。其次种，有控
31、股股东但控股股东不是公司经理。第三种，没有控股股东。 好的投球总能阻挡好的击球，反之亦然。 选股和组合管理是投资胜利的关键。聚焦投资，投资者把自我的赌注全部押在长期看来最可能跑赢市场的那些股票上。 把握重要的基础学问并透彻理解，并且能够将跨多门学科的基本要点融会贯穿。 系数业绩(EPS) 系数相对波动性(PE的变化) 许多荒唐的念头都源自心理现象，手握锤子的人看什么都是钉子。 要解决简单的问题，就要从多个学科角度进行思索。 对于图书的库存(商品的库存)使用后进先出估值法，计算当前的成本，不把任何库存的削减计为收入。 为商誉支付的钱，依据的是存货的先进先出价值。 财产，厂房和设备的评估价值，剩余
32、价值，有些甚至用来支付递延所得税负债。(要拆分) 全部溢价都是付给商誉的，只买你认为会升值的东西。 资本市场既有流淌性，也带来长期收益。 长期来看，商业价值的增长并不取决于短期的股价，而是取决于长期内在价值的提升。 任何事情都要尽可能将其简化，但又不能过于简化。 留意你的认知缺陷，可怕你自我的愚蠢。 假如只是一味地削减今日的成本，假如只是关注目前收益的最大化，就很可能会牺牲公司将来的经济收益。 假如不想让自我一辈子生活在苦痛之中，那就不要带着转变别人的目的去结婚。 宁愿拥有一家非控股的优秀公司相当部分的股权，也不愿100%拥有一家表现平凡的公司。 三大分类：制造业，服务业，零售企业 犯错的情景
33、：对公司及其所属行业的经济态势做了错误的评估，对时任经理人的忠诚度和本领确定错误。 收购一家盈利状况非常精彩，支付商誉及其他无形资产的高溢价，是糟糕的投资。 诺亚法则：假如方舟是生存之本，那么不管此刻的天空是多么万里无云，都应当立即着手建筑方舟。水上映行巴菲特基本法则 你这辈子会成为什么样的人，很大程度上取决于你崇拜谁，你仿照谁。 长期而言，企业的股票价值会接近于内在价值。 金钱永久不会消逝，只会从一个口袋转到另一个口袋。 恐慌时期，你必需永久记住两点： 第一，普遍性的恐慌心情，其实是投资的伴侣，由于它给你奉上了廉价买进的机会。其次，个人的恐惊是你的敌人，并且它也是毫无依据的。投资者只要避开过
34、高的，不必要的成本，长期坚持投资一批财务稳健的大型企业，会有不错的收益。 这个.永久需要巨大的交通和能源投资。 要让顾客快乐，最有力的手段就是降低价格。 事实上，公司的业务进展具有高度的不行猜测性，往往很难到达预期的财务数据。意外会不行避开地发生。 在投资管理上，创新者为数甚少，仿照者为数众多，无能者数不胜数。 有钱的人遇到了有阅历的人，结果是有阅历的人得到了钱，有钱的人得到了阅历。 假如谈下比别人更划算的交易?关键并不在于你怎样卖货，而在于你怎样“卖嘴”。 三个彼此关联的投资因素：第一，优秀的业绩表现快速吸引大批资金涌入。其次，浩大的资金规模确定拖累投资表现。第三，大多数经理人，仍会查找新的
35、投资，由于他们有自我的算计，管理的资金越多，落袋的收费越多。 无论投资多寡，投资者都应当投资低成本的指数基金。 巴菲特致股东的信读书笔记600字5 1运营利润 巴老师强调了一下运营利润。 警告同学们，不要动不动就像中国的媒体一样写“巴菲特炒股巨亏”。因会计准则的要求，被投资股票的波动被记入当期业绩，导致利润表面上大幅下滑，但运营利润才能反映企业真实的运营状况。 2每股账面价值 巴老师将取消在致股东的信中对每股账面价值的披露，由于巴老师的公司已经从投资公司转化成了运营公司，账面价值与真实价值的背离会越来越明显，在遇到重大回购时更会反向变化。这个指标对投资者的参考意义已经日渐消逝。 同时也说明，美
36、国的公司越来越软，受有形资产的束缚越来越少。这种趋势在中国也会有。原则上，中国的好公司作为一个群体，PB会越来越高。 3分红回购 巴老提到从参股公司拿到了可观的分红收益，同时提及这些公司的留存利润与伯克希尔不分红的缘由(留存利润制造的价值更高)。 巴老还争论了伯克希尔公司的回购问题，也提到了美国运通股票回购为公司制造的价值。 国内投资者的投资规律中还比较少有分红与股票回购的问题。实际上，在中国大部分传统行业都已经到相当规模之后，分红与回购的重要性不亚于我们熟识的增长了。将来十年，分红与回购必需是中国投资者的重要规律。刚好美的宣布了其次次大额回购，将来会有越来越多的公司经过回购与分红制造价值。
37、4投资第一原则 巴老总是用不一样的方式表达投资的首要原则：以合理的价格购买良好管理和拥有长久经济特征的公司。还少见的表达了量化的标准：加权净有形资产回报率约20%，还能够在不负担过多债务的情景下赚取利润。 这相当于语录级别的话了，每天读、每天念。 5价值与成长 巴老表示：“在任何情景下，对这类大型、成熟和可理解企业的投资回报都是可观的。”这对于目前的中国投资者特别有指导意义。 我们眼下头临的重大投资问题就是，感觉大部分行业都成熟了，没有成长性了。巴老教育我们，没有成长性不代表不能投，假如拥有心智垄断、网络垄断等护城河，企业还是能够坚持良好的有形资产收益率，还是能够取得丰厚的投资回报。 6现金
38、伯克希尔拥有1120亿美元的现金及等价物。关于现金，巴老的解释是永久要留200亿美金以上的现金，永久不在现金流上被动。除此之外的资金，期望能转化成权益资产，但此刻太贵了，太贵了就不买，不为购买而购买。 值得学习的有两点：1、永久不要陷入到现金流逆境中;2、现金的多少不是规划出来的，而是被投资对象的价格逼出来的，贵了就坚决不买。 7择时 “查理和我不明白下周或明年的走势如何。这种猜测从来都不是我们行动的一部分。相反，我们的思维集中在计算一项有吸引力业务的一部分价值是否高于其市场价格。” 2022年巴菲特致股东的信 去年的股神是那些空仓的人，不明白他们有没有在年后的第一天奇妙地加满仓。假如没有，则
39、去年择时的战绩消逝殆尽。假如加了，这等运气应当去澳门赌博。 9非保险业务 五块果林中最重要的一个。 你想说可口可乐与卡夫么。不是。这个最重要板块中最重要的是铁路公司与能源公司，还有一些制造业。令人惊讶的是，这个最重要的板块里有一堆地产相关行业(似乎没有开发商)。股神的世界我们还远远不懂，只能用上头所说的语录解释了管理良好与长久经济特征。 9保险业务 伯克希尔的业务基础。实际上，说伯克希尔是保险公司最精确。 巴老还是在强调已经强调了几十年的事情-承保利润与风控。同学们，并不是全部的保险公司都是好公司，浮存金的成本得做到最低，最好有承保利润。所以，选择哪家保险公司投资不是很清晰吗。 还有一个重要变
40、化就是，中国逐步放开对保险公司投资权益类资产的限制，中国保险公司的差距会被拉开，小伙伴们留意观看投资本领。可是斗胆猜想一下，他们也许率沿着巴老的投资规律做权益投资：优秀、稳定、高净有形资产收益率。这些标的在中国有多少呢?! 10乐趣与活力 即使在我们分别到达88岁和95岁的时候我是其中年轻的那位，这种前景(大收购)也会让我和查理的心跳加快。 在过去的54年里，查理与我都喜爱我们的工作。每一天我们都在做我们想做的事情，与我们喜爱和信任的人一齐工作。 2022年巴菲特致股东的信 巴菲特致股东的信读书笔记600字6 巴菲特觉得企业常常猜测将来并不是一个好习惯 书中原文：巴菲特以及伯克希尔避开进行猜测
41、，由于这是一种糟糕的管理习惯，常常会导致管理人粉饰报表。 无论投资还是经营企业假如太在意短期的表现就会影响心态导致做出错误的决策 书中原文：伯克希尔旗下的各个公司的CEO们享有一个独特的工作环境。他们应对的要求很简洁，1.仅有一个股东;2.仅有一类资产性质;3.他们管理的公司不会被卖出或合并，会坚持目前的状态乃至百年不变。 这样的情景，使得这些公司的CEO们能够具备长远的进展眼光，不像上市公司的CEO们那样，必需不停讨论下一个季度财务表现的市场短期压力。在伯克希尔的大家庭里，短期的结果当然重要，可是任何短期的眼里都不应以牺牲长期竞争为代价。 巴菲特对股权激励的看法：投资者应当理性对待，假如只是
42、以简洁的利润再投取得利润增加而不是提高公司的资本回报率对现有股东是不划算的.伯克希尔更情愿依据业绩贡献嘉奖现金，他们想要公司的股票会自我购买，假如他们主动购买了公司的股票才说明他们站在了股东的立场上。 书中原文：以公司股票期权嘉奖管理层，以期到达管理层与股东利益全都的做法，不仅仅是言过其实，并且掩盖了一些更深层次的、由期权带来的利益分歧。许多公司嘉奖管理层股票期权，仅仅是机遇公司留存利润的简洁增加，而不是对公司资本的良好运用。 然而，巴菲特指出，仅仅是使用公司留存利润在投资取得利润增加，简直就是举手之劳，并未提高公司真正的资本回报。 假如公司资本没有被加以优化运用，那么，现有股东的利益会暴露在
43、股票下跌的风险之中，而期权持有者却能够置身其外。 伯克希尔的管理层依据业绩贡献获得现金嘉奖，假如他们想要公司的股票，直接购买即可。巴菲特说，假如他们能那么做，那么就说明他们是“站在了股东的立场上” 巴菲特认为价值投资这个词是剩余的，真正的投资必定是建立在价格与价值的基础上的，那些不将价格与价值比较的策略根本就不是投资，而是投机。 书中原文：尽管现代金融理论的热衷者认为市场是有效的，以至于价格(你所付出的)与价值(你所得到的)之间没有差距，巴菲特和格雷厄姆认为这种差距仍旧普遍存在。 这种差距也证明“价值投资”这个术语是剩余的。全部真正的投资必需建立在价格与价值的关系评估的基础上。那些不将价格与价值进行比较的策略根本就不是投资，而是投机。投机仅仅是期望股价上升，而不是基于“所支付价格低于所得到价值”的理念. 巴菲特致股东的信读书笔记600字