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1、中级司帐职称财务管理公式集锦第二章财务报表分析一、全然的财务比率一变现才干比率1、流淌比率流淌比率=流淌资产资产负债2、速动比率速动比率流淌资产存货流淌负债3、保守速动比率现金短期证券应收票据应收账款净额流淌负债二资产管理比率1、营业周期营业周期存货周转天数应收账款周转天数2、存货周转天数存货周转率销售本钞票平均存货存货周转天数360存货周转率3、应收账款周转天数应收账款周转率销售收入平均应收账款应收账款周转天数360应收账款周转率“销售收入数据来自利润表，是指扣除折扣跟折让后的销售净额。4、流淌资产周转率流淌资产周转率销售收入平均流淌资产5、总资产周转率销售收入平均资产总额三负债比率1、资产
2、负债率资产负债率负债总额资产总额100%2、产权比率产权比率负债总额股东权益100%3、无形净值债权率无形净值债权率负债总额股东权益无形资产净值100%4、已获本钞票倍数已获本钞票倍数息税前利润本钞票费用暂时债权与营运资金比率暂时负债流淌资产流淌负债5、阻碍暂时偿债才干的其他因素1暂时租赁2担保任务3或有工程四盈余才干比率1、销售净利率销售净利率净利润销售收入100%2、销售毛利率销售毛利率销售收入销售本钞票销售收入100%3、资产净利率资产净利率净利润平均资产总额100%4、净资产收益率净资产收益率净利润平均净资产100%二、财务报表分析的应用一杜帮财务分析系统1、权益乘数权益乘数11-资产
3、负债率2、权益净利率权益净利率资产净利率权益乘数销售净利率资产周转率权益乘数二上市公司财务比率1、每股收益每股收益净利润岁终普通股份总数净利润优先股股利年度股份总数年度末优先股数2、市盈率市盈率倍数普通股每股市价普通股每股收益3、每股股利每股股利股利总额岁终普通股股份总数4、股票赚钱率股票赚钱率普通股每股股利普通股每股市价100%5、股利支付率股利支付率普通股每股股利普通股每股净收益100%6、股利保障倍数股利保障倍数普通股每股净收益普通股每股股利1股利支付率7、每股净资产每股净资产年度末股东权益年度末普通股数8、市净率市净率倍数每股市价每股净资产三现金流量分析1、流淌性分析1现金到期债权比现
4、金到期债权比经营现金流量净额本期到期的债权2现金流淌负债比现金流淌负债比经营现金流量净额流淌负债3现金债权总额比现金债权总额比经营现金流量净额债权总额2、猎取现金才干分析1销售现金比率销售现金比率经营现金流量净额销售额2每股经营现金流量净额每股经营现金流量净额经营现金流量净额普通股股数3全部资产现金接收率全部资产现金接收率经营现金流量净额全部资产100%3、财务弹性分析1现金称心投资比率现金称心投资比率近5年经营现金流量净额之跟近5年资源收入、存货增加、现金股利之跟2现金股利保障倍数现金股利保障倍数每股经营现金流量净额每股现金股利第三章财务猜想与方案一、财务猜想的步伐1、销售猜想财务猜想的起点
5、是销售猜想。2、估计需求的资产3、估计收入、费用跟保管盈余4、估计所需融资二、销售百分比法一按照销售总额判定融资需求1、判定销售百分比2、打算估计销售额下的资产跟负债3、估计留存收益增加额留存收益增加估计销售额方案销售净利率1-股利率4、打算内部融资需求内部融资需求估计总资产估计总负债估计股东权益二按照销售增加量判定融资需求融资需求资产增加负债自然增加留存收益增加资产销售百分比新增销售额负债销售百分比新增销售额方案销售净利率方案销售额1股利支付率三、内部融资销售增加比内部融资销售增加比资产销售百分比负债销售百分比方案销售净利率1+增加率增加率1-股利支付率四、内含增加率假设不克不迭或不方案从内
6、部融资，那么只能靠内部积压，从而限制了销售的增加。此时的销售增加率，称为“内含增加率。五、可接着增加率不雅观点：是指不增发新股并保持如今经营效能跟财务政策条件下公司销售所能增加的最大年夜比率。其中：经营效能表白于资产周转率跟销售净利率。财务政策表白于资产负债率跟收益留存率。1、按照期初股东权益打算可接着增加率可接着增加率股东权益增加率股东权益本期增加期初股东权益本期净利本期收益留存率期初股东权益期初权益资源净利率本期收益留存率期初权益期销售净利率总资产周转率收益留存率末总资产乘数2、按照期末股东权益打算的可接着增加率销售增加可接着增加率基期销售留存率销售净利率权益乘数总资产周转率权益乘数总资产
7、周转率1留存率销售净利率3、可接着增加率与理论增加率的联系：1假设某一年的经营效能跟财务政策与上年一样，那么理论增加率、上年的可接着增加率以及往年的可接着增加率三者相当。这种增加形状，可称之为平衡增加。2假设某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值增加，那么理论增加率就会逾越往年的可接着增加率，往年的可接着增加率会逾越上年的可接着增加率。3假设某一年的公式中的4个财务比率有一个或多个数值比上年着落，那么理论销售增加就会低于往年的可接着增加率，往年的可接着增加会低于上年的可接着增加率。4假设公式中的4项财务比率已经抵达公司的极限程度，纯的确销售增加无助于增加股东财富。第四章财务估价一、货币时
8、辰价值的打算一复利终值Sp1+in其中：1+ins被称为复利终值系数，标志用p，i，n表示。二复利现值nPs1+inp其中：1+i被称为复利现值系数，标志用，i，n表示。s三复本钞票ISP四名义利率与理论利率rM-1i1+M式中：r名义利率；M每年复利次数；i理论利率。五普通年金终值跟现值1、普通年金终值n(1i)1S=Ain(1i)1式中是普通年金1元、利率为i、通过n期的年金终值，记作sA,i,n,i称为年金终值系数。2、偿债基金Asin(1i)1i式中(1i)1是普通年金终值系数的倒数，称为偿债基金系数，记作nA,i,n。S3、普通年金现值n1(1i)PAin1(1i)PA,i,n式中称
9、为年金现值系数，记作i4、投资接收系数iAPn1(1i)i式中是普通年金现值系数的倒数，称为投资接收系数，记作n1(1i)A,i,n。P六预付年金终值跟现值1、预付年金终值n1(1i)1SA-1in1(1i)1式中的-1是预付年金终值系数。它跟普通年金终值系数in(1i)1比较，期数加1，而系数减1，可记作s,i,n+1-1。iA2、预付年金现值打算1(1i)(n1)PA+1i(n1)1(1i)i式中+1是预付年金现值系数。它跟普通年金现值系数n1(1i)比较，期数要减1，而系数要加1，可记作pA，I，n-1+1。i七递延年金1、第一种办法：是把递延年金视为N期普通年金，求出递延期末的现值，然
10、后再将此现值调解到第一期初。P=A(P/A,i,n)3mP=P(1+i)0301234567100100100100第二种办法：是假设递延期中也停顿支付，先求出MN期的年金现值，然后，扣除理论并未支付的递延期M的年金现值，即可得出最终结果。P(mn)AP/A，i，m+nP=AP/A，i，mMP=P(mn)-PMn八永续年金1PAi二、债券估价一债券估价的全然模型I1I2MPV+(1i)(1i)21(1i)n式中：PV债券价值I每年的本钞票M到期的本金i贴现率n债券到期前的年岁二债券价值与本钞票支付频率1、纯贴现债券：是指许愿在今后某一判定日期作某一单笔支付F的债券。FPV(1i)n2、平息债券
11、：是指本钞票在到期时辰内平均支付的债券。mnMI/mPV+ii)mnm)t(1t1(1m式中：m年付本钞票次数；N到期时辰的年岁；i每年的需求报酬率；M面值或到期日支付额。3、永久债券：是指不到期日，永不停顿活期支付本钞票的债券。本钞票额PV需求报酬率三债券的收益率购进价钞票每年本钞票年金现值系数面值复利现值系数VIP/A，i，nMP/S，i，n用试误法求式中的i值即可。ppi=i+11(i-i1)2p1p2也可用笨重算法求得近似结果：I(MP)N100%i=(MP)2式中：I每年的本钞票M到期出借的本金；P买价；N年岁。三、股票估价一股票评价的全然办法DtP0(1R)tt1s式中：Dtt年的
12、股利；股利多少多，取决于每股盈余跟股利支付率两个因素。R-贴现率；st-年份。二零成长股票的价值PDRs0三结实成长股票的价值D1PRgS式中：DD1+g；D为往年的股利值；100g股利增加率。四非结实成长股票的价值采用分段打算，判定股票的价值。五股票的收益率D1P0R+gD1P0-股利收益率式中：g股利增加率，或称为股价增加率跟资源利得收益率。P是股票市场形成的价钞票。0四、风险跟报酬一单项资产的风险跟报酬1、预期值N(PK)预期值Kiii1式中：Pi第i种结果出现的概率；K第i种结果出现后的预期报酬率；iN所有可当前果的数目。2、团聚程度方差跟标准差表示随机变量团聚程度的量数，最常用的是方
13、差跟标准差。1方差N(KK)2ii1总体方差Nn(KK)2ii1样本方差n12标准差N(KK)2ii1总体标准差Nn(KK)2ii1样本标准差n1总体，是指我们准备加以测量的一个称心指定条件的元素或个人的聚拢，也称母体。样本，的确是这种从总体中抽取部分个人的过程称为“抽样，所抽得部分称为“样本式中：n表示样本容量个数，n-1称为自由度。在财务管理实务中应用的样本量都特不大年夜，不需求区分总体标准差跟样本标准差。在已经清楚每个变量值出现概率的状况下，标准差可以按下式打算：n2(KK)Pi标准差ii1变卦系数是从相对角度不雅观看的差异跟团聚程度。其公式为：标准差变卦系数均值K二投资组合的风险跟报酬
14、1、预期报酬率mrp=rjAjj1式中：r是第j种证券的预期报酬率；jA是第j种证券的在全部投资额中的比重；jM是组合中的证券品种总数。2、标准差mmAAkjjkpj1k1式中：m组合内证券品种总数；A第j种证券在投资总额中的比例；jA第k种证券在投资总额中的比例；k是第j种证券与第k种证券报酬率的协方差。jk3、协方差的打算rjjkjkkr式中：是证券j跟证券k报酬率之间的预期相关系数；jk是第j种证券的标准差；是第k种证券的标准差。jk4、相关系数n(XX)(yy)iii1相关系数rnN(XX)2i(yy)2ii1i1三资源资产定价模型1、系统风险的度量贝他系数COV(K,K)rJMJMJ
15、JMJr2JM2MMM式中：COVK，K是第J种证券的收益与市场组合收益之间的协方差；JM市场组合的标准差；M第J种证券的标准差；Jr第种证券的收益与市场组合收益之间的相关系数。JJM2、贝他系数的打算办法有两种：一种是：应用回归直线法。另一种是按照定义求，其步伐是：rJM第一步求(相关系数)n(XX)(yy)iii1相关系数rnN(XX)2i(yy)2ii1i1第二步求标准差、JMn(XX)2ii1使用公式求出、JMn1第三步求贝他系数JrMJJM3、投资组合的贝他系数nXiii14、证券市场线K=R+(KR)imff式中：K是第i个股票的恳求收益率；iR是无风险收益率；fK是平均股票的恳求
16、收益率；m(KR)是投资者为补偿承担逾越无风险收益的平均风险而恳求的mf额外收益，即风险价钞票。第五章投资管理一、资源投资评价的根起源基础理债权益率所得税率所有者权益债权所有者权益权益本钞票投资人恳求的收益率债权比重利率1-所得税率+所有者权益比重权益本钞票投资者恳求的收益率即资源本钞票，是评价工程能否为股东制造价值的标准。二、投资工程评价的全然办法一净现值法nIk(1i)knOk(1i)k净现值k0k0式中：n投资涉及的年限；Ik第k年的现金流入量；O第k年的现金流出量；ki预定的贴现率。二现值指数法nIknOk现值指数(1i)k(1i)kk0k0优点：可以停顿独破投资机遇赚钱才干的比较。三
17、内含报酬率法内含报酬率的打算，素日需求“逐步测试法。再用内插法来改进。p1pi=i+1(i-i1)2pp21四接收期法原始投资额接收期每年现金净流入量要紧用于测定方案的流淌性而非营利性。五司帐收益率法年平均净收益原始投资额司帐收益率100%三、投资工程现金流量的估计一现金流量的估计要留心以下四个征询题：1、区分相关本钞票跟非相关本钞票2、不要疏忽机遇本钞票3、要考虑投资方案对公司其他部分的阻碍4、对净营运资金的阻碍二结实资产更新工程的现金流量举例：接着应用旧配备n6200残值600700700700700700700更换新配备n10300(残值)240040040040040040040040
18、04004001、不考虑时辰价值的结实资产的平均年本钞票6007006200旧配备平均年本钞票624004001030010新配备平均年本钞票2、考虑时辰价值的结实资产的平均年本钞票有三种打算办法：1打算现金流出的总现值，然后分摊给每一年。旧配备平均年本钞票600700(p,15%,6)200(ps,15%,6)A(pA,15%,6)新配备平均年本钞票2400400(p,15%,10)300(ps,15%,10)A(pA,15%,10)2由于各年已经有相当的运行本钞票，只要将原始投资跟残值摊销到每年，然后求跟，亦可失落失落每年平均的现金流出量。600+700A,15%,6)旧配备平均年本钞票(
19、p200(sA,15%,6)2400A,15%,10)新配备平均年本钞票+400(p300(sA,15%,10)3将残值在原投资中扣除，视同每年承担呼应的本钞票，然后与净投资摊销及年运行本钞票总计，求出每年的平均本钞票。600200旧配备平均年本钞票+700+20015%+40030015%(pA,15%,6)2400300新配备平均年本钞票(pA,15%,10)3、结实资产的经济寿命nSnCtp，i，nACUAC(1i)n(1i)tt1式中：UAC结实资产平均年本钞票C结实资产原值；Sn年后结实资产余值；nC第t年运行本钞票；tn估计应用年限；i投资最低报酬率；三所得税跟折旧对现金流量的阻碍
20、税后现金流量的打算有三种办法：1、按照现金流量的定义打算营业现金流量营业收入付现本钞票所得税2、按照岁终营业结果来打算营业现金流量税后净利润+折旧3、按照所得税对收入跟折旧的阻碍打算营业现金流量收入1-税率付现本钞票1-税率+折旧税率四、投资工程的风险处置一投资工程风险的处购置法1、调解现金流量法na现金流量期望值t风险调解后净现值无风险报酬率t0式中：a是t年现金流量的确信当量系数，它在01之间。t2、风险调解折现率法n预期现金流量调解后净现值t风险调解折现率t0风险调解折现率是风险工程应当称心的投资人恳求的报酬率。工程恳求的收益率无风险报酬率+工程的市场平均报酬率无风险报酬率二企业资源本钞
21、票作为工程折现率的条件应用企业当前的资源本钞票作为工程的折现率，应存在两个条件：一是工程的风险与企业当前资产的平均风险一样；二是公司接着采用一样的资源为新工程筹资。打算工程的净现值有两种办法：1、实表白金流量法。即以企业实体为背景，判定工程对企业现金流量的阻碍，以企业的加权平均本钞票为折现率。实表白金流量净现值原始投资实体加权平均本钞票2、股权现金流量法。即以股东为背景，判定工程对股权现金流量的阻碍，以股东要求的报酬率为折现率。股权现金流量净现值股东投资股东恳求的收益率三工程系统风险的估计工程系统风险的估计的办法是应用类比法。类比法是寻寻一个经营业与待评价项目类似的上市企业以该上市企业的值，这
22、种办法也称“交换公司法。调解时，先将含有资源结构因素的的目的资源结构转换为有效于本公司的1、在不考虑所得税的状况下：权益转换为不含负债的资产，然后再按照本公司权益。转换公式如下：权益资产交换企业负债交换企业权益2、在考虑所得税的状况下：权益资产交换企业负债交换企业权益11所得税率按照权益可以打算出股东恳求的收益率，作为股权现金流量的折现率。假设采用实表白金流量法，那么还需求打算加权平均资源本钞票。第六章流淌资金管理一、现金跟有价证券管理企业置存现金的缘故，要紧是称心交易性需求、防范性需求跟投机性需求。判定最准确现金持有量的办法有以下多少多种：一本钞票分析办法企业持有现金将会有三种本钞票：机遇本
23、钞票、管理本钞票跟充分本钞票。三项本钞票之跟最小的现金持有量，的确是最准确持有量。二存货办法使用公式：总本钞票机遇本钞票+交易本钞票C/2K+T/CF求得最准确现金持有量公式：2TFCK式中：T必定时期内的现金需求量；F每次出售有价证券以补偿现金所需的交易本钞票；K持有现金的机遇本钞票，即有价证券的利率。三随机办法23b现金前去线R3+L4i现金存量的上限H3R2L式中：b每次有价证券的结实转换本钞票；i有价证券的日本钞票率；预期每日现金余额变卦的标准差。二、应收账款管理应收账款赊销的结果好坏，依靠于企业的信誉政策。信誉政策包括：信誉时期、信誉标准跟现金折扣政策。一信誉时期判定适当的信誉期的打
24、算步伐：1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边缘贡献2、应收账款占用资金的应计本钞票增加应收账应计本钞票应收账款占用资金资源本钞票应收账款占用资金应收账款平均余额变卦本钞票率应收账款平均余额日销售额平均收现期3、收账费用跟坏账丧失落增加4、修改信誉期的税前损益修改信誉期的税前损益收益增加本钞票费用增加二信誉标准评价标准以“五C系统来停顿。1、品质：指信誉。2、才干：偿债才干。3、资源：财务虚力跟财务状况。4、抵押：能被用作抵押的资产。5、条件：经济状况。三现金折扣政策判定适当的现金折扣政策的打算步伐：1、收益的增加收益的增加销售量的增加单位边缘贡献2、应收账款占用资金的应计本钞票增加供应现
25、金折扣的应计本钞票享受现金折扣的销售金额折扣期变卦本钞票率资源本钞票360不享受现金折扣的销售金额+折扣期变卦本钞票率资源本钞票3603、收账费用跟坏账丧失落增加4、估计现金折扣本钞票的变卦现金折扣本钞票增加新的销售程度新的现金折扣率享受现金折扣的顾主比例旧的销售程度旧的现金折扣率享受现金折扣的顾主比例5、供应现金折扣后的税前损益税前损益收益增加本钞票费用增加三、存货管理一贮藏存货的本钞票1、取得本钞票1订货本钞票2购置本钞票2、储存本钞票3、缺货本钞票二经济订货量全然模型2KDQ1、经济订货量Kc式中：K每次订货的变卦本钞票D存货年需求量；K储存单位变卦本钞票cDKc2、每年最准确订货次数N
26、2K2KDKc3、与批量有关的存货总本钞票TC(Q)14、最准确订货周期tNQ5、经济订货量占用资金I式中：U存货单价。U2三订货提晚期再订货点RLd式中：L交货时辰；d每日平均需用量。四存货延续供应跟应用2KDKcPQ.1、经济订货量Pd式中：P每日送货量；d存货每日耗用量。d2KDK.(1)2、与批量有关的存货总本钞票TC(Q)cP五保险贮藏1、再订货点R交货时辰平均日需求+保险贮藏TC2、存货总本钞票(S、B)缺货本钞票保险贮藏本钞票KSN+BKcuK式中：单位缺货本钞票；uS一次订货缺货量；N年订货次数；B保险贮藏量；Kc单位存货本钞票。第七章筹资管理一、债券的发行价钞票n票面金额票面
27、利率市场利率t票面金额债券发行价钞票市场利率nt1式中：t付息期数；n债券限日。二、应付账款的本钞票折扣百分比360保持现金折扣本钞票信誉期折扣期1折扣百分比三、短期借钱的信誉条件1、信贷限额是银行对借钱人规那么的无担保存款的最高额。2、周转信贷协定是银行存在法律任务地许愿供应不逾越某一最高限额的存款协定。3、补偿性余额是银行恳叫化贷企业在银行中保持按存款限额或理论借用额肯定百分比的最低存款余额。借钱金额年利率理论利率100%借钱金额补偿性余额四、短期借钱的支付办法1、收款法：是在借钱到期时向银行支付本钞票的办法。2、贴现法：是银行向企业发放存款时，先从本金中扣除本钞票部分。本钞票额理论利率1
28、00%借钱金额本钞票额3、加息法：是银行发放分期等额出借存款时采用的本钞票收取办法。本钞票额理论利率100%借钱金额2第八章股利分配一、股票股利E0发放股票股利后的每股收益发放股票股利后的每股市价1DSM1DS式中：E发放股票股利前的每股收益；0D股票股利发放率；sM股利分配权转移日的每股市价。第九章资源本钞票跟资源结构一、债权本钞票一复杂债权的税前本钞票NPIiiP0求使该式成破的K债权本钞票d(1K)idi1式中：P债券发行价钞票或借钱的金额，即债权的现值；0P本金的出借金额跟时辰；iIi债权的约定本钞票；K债权本钞票；dN债权的限日，素日以年表示。二含有手续费的税前债权本钞票NPiIiP
29、1-F0求使该式成破的K债权本钞票d(1K)idi1式中：F发行费用占债权发行价钞票的百分比。三含有手续费的税后债权本钞票1、笨重算法Kdt税后债权本钞票1tKd式中：t所得税税率。这种算法是不准确的。只要在平价发行、无手续的状况下，笨重算法才是成破的。2、矫正式的算法NPI(1t)iiKdt求使该式成破的债权本钞票P1-F0(1Kdt)ii1二、留存收益本钞票一股利增加模型法D1Ks+GP0式中：Ks留存收益本钞票；D预期年股利额；1P普通股市价；0G普通股利年增加率。二资源资产定价模型KRR+RRssmFF式中：R无风险报酬率；FR平均风险股票需求报酬率；m股票的贝他系数。三风险溢价法KK
30、+RPcsb式中：K债权本钞票；bRP股东比债权人承担更微风险所恳求的风险溢价。c三、普通股本钞票D1P0+GKnc式中：D预期年股利额；1P普通股市价；0G普通股利年增加率。四、加权平均资源本钞票nK.WjjKWj1式中：K加权平均资源本钞票；WK第j种个不资源本钞票；jW第j种个不资源占全部资源的比重权数。j五、财务杠杆一经营杠杆系数EBITEBITQQ(PV)Q(PV)FSVCFSVCDOL=Q式中：EBIT息前税前盈余变卦额；EBIT变卦前息前税前盈余；Q销售变卦量；Q变卦前销售量；P产品单位贩买价钞票；V产品单位变卦本钞票；F总结实本钞票；S销售额；VC变卦本钞票总额。二财务杠杆系数
31、EPSEBITEBITIEPSEBITDFLEBIT式中：EPS普通股每股收益变卦额；EPS变卦前的普通股每股收益；I债权本钞票。三总杠杆系数Q(PV)SVCDTLDOLDFLQ(PV)FISVCFI六、资源结构一融资的每股收益分析每股收益分析是使用每股收益的无差异点停顿的，所谓每股收益的无差异点，是指每股收益不受融资办法阻碍的销售程度。(EBITI)(1T)N每股收益EPS(SVCFI)(1T)N式中：S销售额；VC变卦本钞票；F结实本钞票；I债权本钞票；T所得税税率；N流利在外的普通股股数；EBIT息前税前盈余。二最准确资源结构企业的市场总价值V股票总价值S+债券价值B(EBITI)(1T
32、)股票的市场价值SKs式中：K权益资源本钞票。KRR+RRsssmFF加权平均资源本钞票税前债权资源本钞票债KW务额占总资源比重-所得税税率权益资源成1本股票额占总资源比重BSK1-T+KsbVV式中：K税前的债权资源本钞票。b第十章企业价值评价一、现金流量折现法一现金流量模型的品种任何资产都可以应用现金流量折现模型来估价，其价值全然上以下三个变量的函数：n现金流量t价值资源本钞票tt11、现金流量在价值评价中可供选择的企业现金流量有三种：1股利现金流量模型n股利现金流量t股权资源本钞票t股权价值t1股利现金流量是企业分配给股权投资人的现金流量。2股权现金流量模型n股权现金流量t股权价值股权资
33、源本钞票tt1股权现金流量是必定时期企业可以供应给股权投资人的现金流量，它等于企业实表白金流量扣除对债权人支付后剩余的部分。假设把股权现金流量全部作为股利分配，那么上述两个模型一样。3实表白金流量模型n实表白金流量t实体价值加权平均资源本钞票tt1股权价值实体价值债权价值n出借债权现金流量t债权价值t等风险债权益率t1实表白金流量是企业全表白金流入扣除本钞票费用跟需求的投资后的剩余部分，它是企业必定时期可以供应给所有投资人包括股权投资人跟债权投资人的税后现金流量。企业总价值营业价值+非营业价值自由现金流量现值+非营业现金流量现值2、资源本钞票股权现金流量只能用股权资源本钞票来折现，实表白金流量
34、只能用企业实体的加权平均冷淡本钞票来折现。3、现金流量的接着年岁大年夜部分估价将猜想的时辰分为两个阶段。第一阶段是无限的、清楚的猜想期，称为“详细猜想期，或称为“猜想期。第二阶段是猜想期当前的无限时期，称为“后续期，或“永续期。企业价值猜想期价值+后续期价值二现金流量模型参数的估计1、猜想销售收入销售收入取决于销售数目跟贩买价钞票两个因素。2、判定猜想时期1猜想的基期基期是指作为猜想基础的时期，它素日是猜想任务的上一个年度。判定基期数据的办法有两种：一种是以上年理论数据作为基期数据；另一种是以修正后的上年岁据作为基期数据。假设通过历史财务报表分析认为，上年财务数据存在可接着性，今后也不会发生要
35、紧的变卦，那么以上年理论数据作为基期数据。假设通过历史财务报表分析认为，上年的数据不存在可接着性，就应适当停顿调解，使之适宜今后的状况。2详细猜想期跟后续期的分不详细猜想期素日为57年，假设有疑征询还应当延长，但特不少逾越10年。企业增加的不动摇时期有多长，猜想期就应当有多长。3、估计利润表跟资产负债表1估计本钞票、费用跟收入按照估计销售收入跟本钞票费用销售百分比，可以估计主营业务本钞票、营业跟管理费用以及折旧费。2估计需求的营业资产营业流淌资产流淌资产无息流淌负债营业资产营业流淌资产+营业结实资产净值+营业其他暂时资产-无息暂时负债3估计所需的融资怎么样筹集资金取决于企业的筹资政策，按照筹资
36、政策我们可以使用前面学过的知识打算出来。4估计财务费用财务费用短期借钱短期利率+暂时借钱暂时利率5估计股利跟岁终未分配利润利润总额主营业务收入-主营业务本钞票-营业跟管理费用-折旧费-财务费用净利利润总额所得税股利往年净利内部筹资岁终未分配利润年初未分配利润+往年净利润-股利岁终股东权益股本+岁终未分配利润有息负债及股东权益有息负债+股东权益4、估计现金流量在忽略非营业损益、非营业资产跟非营业现金流量的状况下，企业的营业价值等于企业总价值，营业资产等于投资资产，自由现金流量等于实表白金流量。实表白金流量有两种衡量办法：一种办法是以息前税后营业利润为基础，扣除各种需求的收入后打算得出。实表白金流
37、量营业现金净流量-资源收入营业现金毛流量-营业流淌资产增加-资源收入息前税后营业利润+折旧与摊销-营业流淌资产增加-资源收入息税前营业利润1-所得税税率+折旧与摊销-营业流淌资产增加-资源收入另一种办法是加总全部投资人的现金流量：实表白金流量普通股权现金流量+债权人现金流量+优先股现金流量1息税前营业利润息税前营业利润主营业务收入主劳务务本钞票其他营业利润营业跟管理费用折旧2息前税后营业利润息前税后营业利润息税前营业利润息税前营业利润所得税打算息前税后营业利润所得税有两种办法：平均税率法息税前营业利润所得税息税前营业利润平均所得税税率所得税调解法息税前营业利润所得税所得税额本钞票收入抵税3营业现金毛流量营业现金毛流量息前税后营业利润折旧与摊销4营业现金净流量营业现金净流量营业现金毛流量营业流淌资产增加5实表白金流量实表白金流量营业现金净流量资源收