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1、锗行业分析目录一、锗金属介绍 .2（一）锗重要的战略资源.2（二）全球锗资源分布.21.锗资源优势国为美国、中国及加拿大.22.中国锗资源集中于内蒙、云南.3二、锗产业链分析 .4（一）中下游是产业利润重心.4（二）行业供给端市场分析.41锗供应出现增速下滑态势.42企业数量少，且各有所长，竞争相对缓和.5（三）行业下游市场分析.61需求稳定增长 .62光纤需求回暖成为锗消费主要增长点.73太阳能电池需求分析 .7名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 1 页，共 11 页 -一、锗金属介绍（一）锗重要的战略资源锗是一种稀散稀有金属，是重要的半导体材料；作为一种重要的战略资源，广泛应
2、用于半导体、航空航天测控、核物理探测、光纤通讯、红外光学、太阳能电池、化学催化剂、生物医药等领域。考虑到锗在现代高新技术和国防建设中的重要性，西方国家均从维护国家安全和经济安全高度出发，建立了完善的出口和战略储备管理体系，其中美国早在1984 年就将锗列为国防储备资源。目前锗在国内主要应用于光纤、红外光学和科学研究等领域，部分出口国外用于深加工。（二）全球锗资源分布1.锗资源优势国为美国、中国及加拿大锗金属为一种典型的稀有分散元素，由于本身具有亲石、亲硫、亲铁、亲有机的化学性质，很难独立成矿，一般以分散状态分布于其他元素组成的矿物中，成为多金属矿床的伴生组分，比如含硫化物的Pb、Zn、Cu、A
3、g、Au 矿床以及某些特定的煤矿。根据我国对含锗矿床的评价，锗品味大于0.0008%的赤铁矿可作锗矿开采；锗品味0.001%的铅锌矿可综合回收利用；锗品味大于0.002%的煤矿可作为锗矿。褐煤矿是目前全球最优质的锗矿。世界锗的资源比较贫乏，全球已探明的锗保有储量仅为8600 金属吨，资源量最大的国家是美国，保有储量3870 吨，占全球含量的 45%，其次是中国，占全球锗储量的 41%，全球分布非常集中。图 中国、美国、加拿大为锗资源丰富图中国贡献全球72%的锗产量名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 2 页，共 11 页 -2.中国锗资源集中于内蒙、云南中国已探明锗矿产地约35 处
4、，保有储量约 3500 金属吨，远景储量约 9600 金属吨。云南省锗资源占全国上表储量的33.77%。内蒙虽然储量较大，但是品味较低，可开采性较差。云南省的锗资源主要分布在铅锌矿和含锗褐煤中。含锗铅锌矿主要分布在会泽县，是我国主要的铅锌锗生产基地，也是川滇黔成矿三角区富锗铅锌矿的典型代表。滇西褐煤矿中，现已发现开采锗资源有工业价值的矿区有4 个，包括帮卖(大寨和中寨)、腊东(白塔)矿区、芒回矿区、等嘎矿区，根据煤田勘探估算锗储量共计 2177t,其中最大的锗矿是位于帮卖的大寨和中寨，储量约1620 t，前 3 个矿区锗储量为 1990 t，等嘎矿区已开采30 余年，现资源已近枯竭。内蒙的优质
5、锗发现于20 世纪 70 年代，位于胜利煤田，经 1997 年以来的两次较大范围勘查，确认胜利煤田锗金属量1919t。另外，位于内蒙古呼伦贝尔盟的伊敏煤田早期也曾发现锗含量异常，但由于历史原因没有进一步评价。近年来的勘探和综合评价结果表明该区锗资源量异常丰富，预计将超过4000t，未来有可能成为中国的锗资源中心。表 中国锗资源分布情况省份矿区含锗矿名称云南会泽矿区铅锌临沧帮卖（大寨和中寨）褐煤腊东（白塔）矿区褐煤沧源芒回矿区褐煤潞西等噶矿区褐煤内蒙胜利煤田褐煤伊敏煤田褐煤广东广东凡口铅锌名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 3 页，共 11 页 -二、锗产业链分析（一）中下游是产业
6、利润重心锗是一种重要的战略资源，在现代高新技术和国防建设中极为重要，锗主要消费应用领域中，光纤、红外光学、太阳能电池等领域用锗占据重要的地位。下图列示了锗产业链构成，包括上游的资源提炼、中游的提纯和深加工以及下游红外、光纤方面的高端应用。目前锗产业链的利润重心在中下游从技术难度上来看，上游的提炼壁垒最低，但环保压力最大；中间环节的深加工技术难度大，高纯锗的制备工艺要求高，也是产业链中利润较为丰厚的部分；下游的应用由于涉及领域广，技术进步快，保持持续高盈利较难，行业波动大。目前锗产业的核心仍在中下游的深加工和应用，若是主要资源大国政策加码导致产量出现收缩，锗资源将会成为产业发展至关重要的因素。（
7、二）行业供给端市场分析1锗供应出现增速下滑态势锗资源极分散地存在于多种矿物及岩石中（资源分布可参见第一部分：全球名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 4 页，共 11 页 -及国内锗资源分布），世界上大多数锗生产企业都是从铅锌冶炼过程中提取锗，大约有 30%来自回收部分，因此锗的产量增长受铅锌矿的生产规模及铅锌的含锗品味限制。而当前铅锌行业下游需求疲软，铅锌库存不断上升，铅锌价格低迷，导致全球铅锌产量增速出现下滑，中国2012 年 11 月铅锌产量甚至出现负增长，锗供应出现增速下滑态势。图 全球铅矿产量增速呈现下滑态势图 全球锌矿产量呈现下滑态势中国铅锌矿产量增速呈现下滑态势2企业
8、数量少，且各有所长，竞争相对缓和整体来看，国际上专注于金属锗行业的大厂商并不多，产品主要集中于金属锗行业的深加工领域。目前全球领先的金属锗行业企业是比利时的优美科公司（umicore），全球产量较大的企业还又中锗科技、云南锗业、加拿大的Teck Cominco，俄罗斯的 Fuse、GEAPP、德国的 Photonicsense,美国的 AXT。从中下游产品的生产来看，集中度更高些，主要生产企业为umicore、德国的 Photonic sense、美国的 AXT、俄罗斯的 GEAPP，中国的中锗科技、国晶辉、北方红外。从产量上来比较，国内涉锗企业的规模不算小，但高附加值锗产品与跨国企业间的差距
9、仍然非常大，如光纤级四氯化锗、大尺寸低位错锗单晶等产品，另外，名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 5 页，共 11 页 -国内后端应用（除光纤）发展相对滞后，导致国内企业的深加工主要以出口为主，国内企业的竞争力仍需提高。国际上主要涉锗企业产量情况（三）行业下游市场分析1需求稳定增长锗主要应用于光纤、PET 催化剂、红外光学及太阳能电池等领域。近年来红外光学和太阳能电池占据着越来越重要的地位。太阳能电池从 2004 年 12%上升到 2012 年的 15%，红外由 2004 年的 20%上升到 2012 年 30%。太阳能需求：空间太阳能需求稳中有升，主要是太阳能电池两大巨头采购1
10、3 年一季度有明显增长。红外需求：美国恢复较快，政府采购明显增加，来自美国企业的红外光学锗镜片 13 年明显增长。光纤四氯化锗：光纤市场需求良好，2013 年第一季度全球光纤产量达6700 万芯公里，同比增长6%，是有史以来的季度最高增幅。而且中国市场需求增速远高于全球增速，2013 年第一季度中国消耗了3270 万芯公里的光纤，同比增长 19%。图锗终端需求占比及变化名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 6 页，共 11 页 -2光纤需求回暖成为锗消费主要增长点继续以光纤为例，锗在光纤通信领域主要起光纤掺杂和光电转换作用，是其他长波光纤材料无法替代的战略性光信息材料。一般多模光纤
11、消耗四氯化锗量为10g/km，单模光纤消耗四氯化锗量为2g/km。光纤用锗占全球锗总需求的30%。2012 年中国预计生产光纤1.28 亿芯公里，预计消耗四氯化锗256 吨，折合锗金属量为 87 吨。根据 CRU预测，2012 年中国光纤产量占全球光纤产量的49%，则全球光纤锗需求量达177 吨。为未来 3 年全球光纤需求仍将维持10%以上快速增长，下游用户对网络流量的需求以及各国政府的宽带战略是光纤需求增长的主要驱动力。图 中国光纤需求量快速增长表 光纤市场对锗系列产品的需求量产品种类2008 2009 2010 2011 2012E 中国光纤需求：百万芯公里35 65 78 90 128
12、growth 21%86%20%15%42%中国光纤四氯化锗需求：吨70 130 156 180 256 中国光纤锗金属需求：吨24 44 53 61 87 3太阳能电池需求分析截止目前，光伏电池共三代：第一代为单晶硅、多晶硅电池；第二代为薄膜电池，包括铜铟镓硒（CIGS），碲化镉（CdTe）；第三代 3-5 族半导体电池，如砷化镓电池，也叫做聚光太阳能电池（CPV）。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 7 页，共 11 页 -表 三代光伏电池产品的优劣分析等级光电转换效率代表厂商特点晶体硅第一代22%尚德、SolarWorld、晶澳、英利等技术成熟、性能稳定、原料占成本比重达到
13、50%薄膜第二代12%First Solar（碲化镉）、Solar Frontier（CIGS）、Sharp（硅基薄膜）等成本低、设备昂贵聚光（如砷化镓）第三代39%Amonix、Solfocus、Concentrix 需要有高精度太阳跟踪系统和较好的光照而锗在太阳能电池中的作用：1、在砷化镓电池的衬底材料，延长使用效用。2、在第二代的硅基薄膜中，锗作为硅锗合金使用，降低成本。大约1GW硅基薄膜需金属锗 30-50 吨。砷化镓相比硅系材料，由于光电转化率高，因此尽管价格贵，主要应用于太空领域，是卫星太阳能电池的主要材料。图 聚光电池中的锗衬底砷化镓电池的应用领域主要为太空和地面。目前地面应用尚
14、处起步阶段。2012 年 8 月，国家能源局发布的可再生能源发展“十二五”规划，提出太阳能在“十二五”期间的装机目标为21GW以上。名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 8 页，共 11 页 -图 我国光伏累计装机容量（目前达到3GW）4红外光学锗潜在需求大：总规模 538 吨年均 77 吨军用领域潜在锗需求量为258 吨。我国现有军队规模约230 万人，如果未来我军人均红外热像仪数为0.1 台/人（美国海湾战争中人均配臵1.7 台/人）且机载红外需求达到陆军需求的60%，则我国军用红外热像仪的需求量为36.8 万台，按每台锗需求量700 克计算，军用领域潜在锗需求量为258 吨。
15、民用领域潜在锗需求量为280 吨。在国外，红外热像仪在预防检测、制程控制、消防、安防及夜视等领域得到了广泛的应用，例如在欧美红外热像仪已经成为部分奥迪、宝马车型的标配。随着技术的发展及人们对红外热像仪特性的理解，我国红外热像仪的民用领域也将逐步拓宽。综合中恒远策、慧聪等研究机构数据，我们认为国内民用红外热像仪潜在需求量为94 万台，锗潜在需求量为 280 吨。上述潜在市场规模为存量市场，以红外热像产品更换周期68 年测算，则年均市场锗需求规模为77 吨。红外热像仪潜在市场规模及对应的锗潜在需求量很大应用市场细分市场假设规模：万台单价：万元用锗：克/台锗需求：吨占比军用陆军230 万军队、人均0
16、.1 台23 10 700 161 30%机载（飞机、导弹、舰艇）市场容量为陆军的60%13.8 10 700 96.6 18%民用消防3 万消防车，每车1 台3 4 280 8.4 2%电力电力需求 2.5 万台2.5 8 14 14 3%工程建设建筑企业10 万家，每家1 台10 2 140 14 3%制程控制冶金、电子、食品等制造业132 万家，10%的大企业，每家1 台13.2 10 700 92.4 17%名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 9 页，共 11 页 -应用市场细分市场假设规模：万台单价：万元用锗：克/台锗需求：吨占比汽车夜视100 万辆豪华车，50%渗透率
17、，每车1 台50 3 210 105 20%其他假设为上述民用市场的20%15.74 46.76 9%合计538.16 100%注：上述潜在市场规模为存量市场，以红外热像产品更换周期68 年测算，年均市场锗需求规模为77 吨。红外光学应用领域将是未来锗需求的最主要增长点，代表着锗未来增长方向。从美国锗应用数据来看，美国锗红外光学应用占比高达50%，而世界平均水平仅为25%，美国红外光学应用占比是全球平均水平的2 倍，全球红外光学应用占比有望不断提升的趋势。图 全球锗下游应用领域统计图 美国锗下游应用领域统计名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 10 页，共 11 页 -三、锗产品价
18、格将保持升势作为稀散金属，锗在全球的用量总体偏小，市场价格对产量的变化更加敏感，2004 年开始，金属锗价格从 2006 年的 600 美元/吨稳步上升至 1500 美元/吨，2008 年下半年开始受金融危机影响又出现大幅度回落，2010 年中达到价格低点后开始快速上扬，目前处于上升趋势中。从历史走势来看，锗的市场价格主要受供需决定，其金融属性并不强，我们预计在未来几年内，锗行业的下一步政策方向应是旨在加大保护性开采和资源整合力度方面的措施。保护性开采意味着所有的开采机会都要报发改委批示，所有的生产都要指令性;提高产业集中度意味着提高资源利用率，提高资源价值，把小散乱，造成环保安全的问题都进行资源整治，并加大资源整合的力度。由于国外铅锌伴生限制，锗产量无法大幅度提高，中国稀有金属产业整合将严格控制锗产量，锗金属价格有望在供需失衡的条件下继续攀升。2010 年以来我国金属锗价格走势（元/吨）名师资料总结-精品资料欢迎下载-名师精心整理-第 11 页，共 11 页 -