第3章：财务分析.pptx

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1、第第3 3章章 财务分析财务分析v第第1 1节节 财务分析基础财务分析基础v第第2 2节节 财务能力分析财务能力分析v第第3 3节节 财务趋势分析财务趋势分析v第第4 4节节 财务综合分析财务综合分析第第1 1节节 财务分析基础财务分析基础v一、财务分析的作用v二、财务分析的目的v三、财务分析的内容v四、财务分析的方法v五、财务分析的程序v六、财务分析的基础一、财务分析的作用一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则二、财务分析的目的v1.债权人财务分析的目的v2.股权投资者财务分析的目的v3.管理层财务分析的目的v4.审计师财务分析的目的v5.政府部门财务分析的目的三

2、、财务分析的内容三、财务分析的内容v1.1.财务能力分析财务能力分析偿债能力分析偿债能力分析营运能力分析营运能力分析盈利能力分析盈利能力分析发展能力分析发展能力分析v2.2.财务趋势分析财务趋势分析v3.3.财务综合分析财务综合分析四、财务分析的方法四、财务分析的方法v1.1.比率分析法比率分析法构成比率构成比率效率比率效率比率相关比率相关比率v2.2.比较分析法比较分析法纵向比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法横向比较分析法五、财务分析的程序v1.1.确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料确定财务分析的范围，搜集有关的经济资料v2.2.选择适当的分析方法，确定分析指标选择适当的分析方法，确

3、定分析指标v3.3.进行因素分析，抓住主要矛盾进行因素分析，抓住主要矛盾v4.4.为作为经济决策提供各种建议为作为经济决策提供各种建议六、财务分析的基础六、财务分析的基础v资产负债表资产负债表v利润表利润表v现金流量表现金流量表v会计报表附注会计报表附注第2节 财务能力分析v一、偿债能力分析v二、营运能力分析v三、盈利能力分析v四、发展能力分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析v1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析v2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析v3. 3. 影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力分析v流动比率流动比率v速动比率速动比率v现

4、金比率现金比率v现金流量比率现金流量比率v到期债务本息偿付比率到期债务本息偿付比率2.2.长期偿债能力分析长期偿债能力分析v资产负债率资产负债率v股东权益比率股东权益比率v权益乘数权益乘数v产权比率产权比率v有形净值债务率有形净值债务率v偿债保障比率偿债保障比率v利息保障倍数利息保障倍数v现金利息保障倍数现金利息保障倍数3.3.影响偿债能力的其他因素影响偿债能力的其他因素v或有负债或有负债v担保责任担保责任v租赁活动租赁活动v可用的银行授信额度可用的银行授信额度二、营运能力分析二、营运能力分析v1.1.营运能力反映什么问题？营运能力反映什么问题？v2.2.分析营运能力的财务比率分析营运能力的财

5、务比率应收账款周转率应收账款周转率存货周转率存货周转率流动资产周转率流动资产周转率固定资产周转率固定资产周转率总资产周转率总资产周转率三、盈利能力分析三、盈利能力分析v资产报酬率资产报酬率v股东权益报酬率股东权益报酬率v销售毛利率与销售净利率销售毛利率与销售净利率v成本费用利润率成本费用利润率v每股利润与每股现金流量每股利润与每股现金流量v每股股利与股利支付率每股股利与股利支付率v每股净资产每股净资产v市盈率与市净率市盈率与市净率四、发展能力分析四、发展能力分析v销售增长率销售增长率v资产增长率资产增长率v股权资本增长率股权资本增长率v利润增长能力利润增长能力第第3 3节节 财务趋势分析财务趋

6、势分析v比较财务报表比较财务报表比较资产负债表分析比较资产负债表分析比较利润表分析比较利润表分析v比较百分比财务报表比较百分比财务报表v比较财务比率比较财务比率v图解法图解法第第4 4节节 财务综合分析财务综合分析v一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法v二、杜邦分析法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法一、财务比率综合评分法v1.1.财务比率综合评分法的含义财务比率综合评分法的含义v2.2.财务比率综合评分法的程序财务比率综合评分法的程序选定评价财务状况的财务比率选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率标准评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率评分值的上下限确

7、定财务比率的标准值确定财务比率的标准值计算关系比率计算关系比率计算各项财务比率地实际得分计算各项财务比率地实际得分 为了全面地了解和评价企业的财务状况和经为了全面地了解和评价企业的财务状况和经营成果，需要利用若干相互关联的指标对营运能营成果，需要利用若干相互关联的指标对营运能力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和力、偿债能力及盈利能力等进行综合性的分析和评价。杜邦财务分析体系正是利用几种主要财务评价。杜邦财务分析体系正是利用几种主要财务指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一指标之间的内在联系综合分析企业财务状况的一种综合财务分析方法。种综合财务分析方法。 二、杜邦财务分析体系二、杜邦财

8、务分析体系股东权益平均总额净利润股东权益报酬率股东权益平均总额净利润股东权益报酬率 股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额净利润权益乘数资产净利率股东权益平均总额净利润股东权益报酬率 股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额净利润股东权益平均总额资产平均总额资产平均总额销售收入总额销售收入总额净利润权益乘数总资产周转率销售净利率v1.1.杜邦分析系统图杜邦分析系统图v2.2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标股权报酬率是杜邦分析的核心指标v3.3.几个重要的等式关系几个重要的等式关系股东权益报酬率股东权益报酬率= =资产净利率资产净利率权益乘数权益乘数 资产净利率资产净利率= =销售净利率销售净

9、利率总资产周转率总资产周转率 销售净利率销售净利率= =净利润净利润销售收入销售收入 总资产周转率总资产周转率= =销售收入销售收入资产平均总额资产平均总额 该体系以净资产收益率（股权报酬率）该体系以净资产收益率（股权报酬率）为主体指标，分别反映营运能力、偿债能力为主体指标，分别反映营运能力、偿债能力及盈利能力，并按其内在联系有机结合起来，及盈利能力，并按其内在联系有机结合起来，从而形成一个将资产负债表、利润表的数据从而形成一个将资产负债表、利润表的数据综合在一起的指标分析体系。综合在一起的指标分析体系。 各指标的内在联系见下图：各指标的内在联系见下图：净资产收益率净资产收益率资产报酬率资产报

10、酬率权益乘数权益乘数销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率11资产负债率资产负债率净利润净利润销售收入销售收入资产额资产额资产额资产额负债额负债额收入、成本等损益类指标收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标资产、资本等财务状况类指标 （一）反映的主要财务比率及相互关系（一）反映的主要财务比率及相互关系 1、 净资产收益率与总资产净利润率及权益净资产收益率与总资产净利润率及权益乘数之间的关系，这种关系可以表述如乘数之间的关系，这种关系可以表述如下：下： 净资产收益率净资产收益率=资产报酬率资产报酬率权益乘数权益乘数 2、 资产报酬率与销售净利率及资产周转率资产报酬率与销售净利率及资产

11、周转率之间的关系，这种关系可以表述如下：之间的关系，这种关系可以表述如下： 资产报酬率资产报酬率=销售净利率销售净利率资产周转率资产周转率 3、销售净利率与净利润及销售净额之间的关、销售净利率与净利润及销售净额之间的关系，这种关系可以表述如下：系，这种关系可以表述如下： 销售净利率销售净利率=净利润净利润销售净额销售净额 4、资产周转率与销售净额及资产总额之间、资产周转率与销售净额及资产总额之间的关系，这种关系可以表述如下：的关系，这种关系可以表述如下： 资产周转率资产周转率=销售净额销售净额资产平均总额资产平均总额 5、权益乘数与资产负债率之间的关、权益乘数与资产负债率之间的关系，这种关系可

12、以表述如下：系，这种关系可以表述如下： 权益乘数权益乘数=1(1资产负债率资产负债率) 杜邦财务分析体系在揭示上述几杜邦财务分析体系在揭示上述几种财务比率之间关系的基础上，再种财务比率之间关系的基础上，再将净利润、总资产进行层层分解，将净利润、总资产进行层层分解，就可以全面、系统地揭示出企业的就可以全面、系统地揭示出企业的财务状况以及财务系统内部各个因财务状况以及财务系统内部各个因素之间的相互关系。素之间的相互关系。 （二）杜邦财务分析体系的要点（二）杜邦财务分析体系的要点1、净资产收益率反映所有者投入资、净资产收益率反映所有者投入资本的获利能力，它取决于企业的资产本的获利能力，它取决于企业的

13、资产报酬率和权益乘数。资产报酬率反映报酬率和权益乘数。资产报酬率反映企业在运用资产进行生产经营活动的企业在运用资产进行生产经营活动的效率高低，而权益乘数则主要反映企效率高低，而权益乘数则主要反映企业的筹资情况，即企业资金来源结构。业的筹资情况，即企业资金来源结构。 2、资产报酬率是反映企业获利能力的一个、资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到

14、资产报金占用量等各种因素，都直接影响到资产报酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与资酬率的高低。资产报酬率是销售净利率与资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。活动与资产管理两个方面来进行分析。 3、销售净利率反映企业净利润与销售净、销售净利率反映企业净利润与销售净额之间的关系，一般来说，销售收入增额之间的关系，一般来说，销售收入增加，企业的净利会随之增加，但是，要加，企业的净利会随之增加，但是，要想提高销售净利率，必须一方面提高销想提高销售净利率，必须一方面提高销售收入，另一方面降低各种成本费用，售收入，另一方面降低各种成

15、本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长，从而使销售净利率得到提高。的增长，从而使销售净利率得到提高。 4、分析企业的资产结构是否合理，即流、分析企业的资产结构是否合理，即流动资产与非流动资产的比例是否合理。动资产与非流动资产的比例是否合理。资产结构不仅影响到企业的偿债能力，资产结构不仅影响到企业的偿债能力，也影响企业的获利能力。一般来说，如也影响企业的获利能力。一般来说，如果企业流动资产中货币资金占的比重过果企业流动资产中货币资金占的比重过大，就应当分析企业现金持有量是否合大，就应当分析企业现金持有量是否合理，有无现金闲置现象，因为过量的现理，有无现

16、金闲置现象，因为过量的现金会影响企业的获利能力；如果流动资金会影响企业的获利能力；如果流动资产中的存货与应收账款过多，就会占用产中的存货与应收账款过多，就会占用大量的资金，影响企业的资金周转。大量的资金，影响企业的资金周转。 5、结合销售收入分析企业的资产周转情、结合销售收入分析企业的资产周转情况。资产周转速度直接影响到企业的获况。资产周转速度直接影响到企业的获利能力，如果企业资产周转较慢，就会利能力，如果企业资产周转较慢，就会占用大量资金，增加资金成本，减少企占用大量资金，增加资金成本，减少企业的利润。资产周转情况的分析，不仅业的利润。资产周转情况的分析，不仅要分析企业资产周转率，更要分析企

17、业要分析企业资产周转率，更要分析企业的存货周转率与应收账款周转率，并将的存货周转率与应收账款周转率，并将其周转情况与资金占用情况结合分析其周转情况与资金占用情况结合分析。 2000年资产负债表、损益表如下：年资产负债表、损益表如下： 资资 产产 计划计划 实实际际 负债及所有者负债及所有者权权 益益 计划计划 实际实际 流动资流动资产产非流动非流动资产资产 280320 275420 流动负债流动负债长期负债长期负债所有者权益所有者权益 160120320 155180360 合合 计计 600 695 合合 计计 600 695 资产负债表资产负债表 单位：万元单位：万元 项目项目 计划计划

18、 实际实际 销售收入销售收入销售成本销售成本销售费用销售费用销售税金销售税金 8005008040 8755608343.75 销售利润销售利润 180 188.25 +其他利润其他利润-管理费用管理费用-财务费用财务费用 207020 385215 利润利润 110 159.25 -所得税所得税 36.3（所得税率（所得税率33%） 52.5525（所得税（所得税率率33%） 税后利润税后利润 73.7 106.6975 要求：要求： (1)根据上述资料计算杜邦财务分析根据上述资料计算杜邦财务分析体系所需用的有关财务指标。体系所需用的有关财务指标。 (2)采用因素分析法确定有关因素变采用因素

19、分析法确定有关因素变动对净资产收益率的影响方向和影响程动对净资产收益率的影响方向和影响程度。度。 (3)试对净资产收益率指标的计划完试对净资产收益率指标的计划完成情况进行分析。成情况进行分析。 计算杜邦财务分析所需的有关财务指标计算杜邦财务分析所需的有关财务指标指标指标 计划计划 实际实际 差异差异 销售净利润率销售净利润率资产周转率资产周转率资产负债率资产负债率 9.21%1.3333346.67% 12.19%1.25948.2% +2.98%-0.0743+1.53% 权益乘数权益乘数 1.875 1.9305 +0.0555 净资产收益率净资产收益率 23.30% 29.63% +6.

20、33 确定有关因素变动的影响方向和程度：确定有关因素变动的影响方向和程度： 由于：净资产收益率由于：净资产收益率=销售净利润率销售净利润率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数 所以：因素替换法顺序替换的结果：所以：因素替换法顺序替换的结果： 9.211.33331.875=23.30 12.191.33331.875=30.47 7.17 销售净利润率变销售净利润率变动的影响动的影响 12.191.2591.875=28.78 1.69 资产周转率变动资产周转率变动的影响的影响 12.191.2591.9305=29.63 0.85 权益乘数变动的权益乘数变动的影响影响 6.33 综合影响综合

21、影响 我们甚至可以进一步分析资产周转率变动的原我们甚至可以进一步分析资产周转率变动的原因：因： 资产周转率资产周转率=销售收入销售收入资产资产 800600=1.3333 875600=1.4583 0.1253 销售收入销售收入变动的影响变动的影响 875695=1.259 0.1993 资产变动资产变动的影响的影响 0.074 综合影综合影响响 对净资产收益率完成情况的分析对净资产收益率完成情况的分析 1、净资产收益率超额完成计划要求、净资产收益率超额完成计划要求(超额完成超额完成6.33)，从相关指标的分析可，从相关指标的分析可以看出：销售净利润率提高以看出：销售净利润率提高2.98使净

22、使净资产收益率提高了资产收益率提高了7.17，资产周转率，资产周转率放慢导致净资产收益率下降了放慢导致净资产收益率下降了1.69，权益乘数提高使净资产收益率提高了权益乘数提高使净资产收益率提高了0.85，三个因素共同影响导致净资产，三个因素共同影响导致净资产收益率超额完成收益率超额完成6.33。 2、销售净利润率提高、销售净利润率提高2.98的原因是销售的原因是销售收入增长速度收入增长速度(增长增长9.4)快于成本的增长速快于成本的增长速度度(增长增长6.2)，由于销售收入超额完成了计，由于销售收入超额完成了计划，因此该公司在扩大销售的同时降低了成划，因此该公司在扩大销售的同时降低了成本，应给

23、予肯定。本，应给予肯定。 3、资产周转率放慢的原因是资产占用的、资产周转率放慢的原因是资产占用的增长增长(增长增长15.83)快于销售收入的增长快于销售收入的增长(增长增长9.4)，从而导致资产周转率降低了，从而导致资产周转率降低了0.074次次/年，应进一步分析资产占用增长过快的原因，年，应进一步分析资产占用增长过快的原因，并采取措施减少资产占用。并采取措施减少资产占用。 4、权益乘数提高的原因是资产负债率提高、权益乘数提高的原因是资产负债率提高了了1.53，在公司获利能力高于资金成本的，在公司获利能力高于资金成本的情况下，将导致净资产收益率的提高。该公情况下，将导致净资产收益率的提高。该公

24、司的情况恰恰说明了公司在有效利用负债方司的情况恰恰说明了公司在有效利用负债方面取得了成绩，应给予好评。面取得了成绩，应给予好评。 总的说，该公司的综合财务状况是好的。总的说，该公司的综合财务状况是好的。 课堂讨论题v根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的根据杜邦分析，企业提高股东权益报酬率的途径有哪些？途径有哪些？v1.解：（1）2008年初流动资产余额为：v流动资产=速动比率流动负债+存货v=0.86000+7200=12000（万元）v2008年末流动资产余额为：v流动资产=流动比率流动负债=1.58000=12000（万元）v流动资产平均余额=（12000+12000）/2=12000（

25、万元）v（2）销售收入净额=流动资产周转率流动资产平均余额v=412000=48000(万元)v平均总资产=（1500017000）/2=16000（万元）v总资产周转率=销售收入净额/平均总资产=48000/16000=3（次）v（3）销售净利率=净利润/销售收入净额=2880/48000=6%v净资产收益率=净利润/平均净资产=净利润/（平均总资产/权益乘数）=2880/(16000/1.5)=27%v或净资产收益率=6%31.5=27%v2.解：v（1）年末流动负债余额=年末流动资产余额/年末流动比率=270/3=90（万元）v（2）年末速动资产余额=年末速动比率年末流动负债余额v=1.

26、590=135（万元）v年末存货余额=年末流动资产余额年末速动资产余额v=270135=135（万元）v存货年平均余额=（145+135）/2=140（万元）v（3）年销货成本=存货周转率存货年平均余额=4140=560（万元）v（4）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2v=（125+135）/2=130（万元）v应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额=960/130=7.38（次）v应收账款平均收账期=360/应收账款周转率=360/（960/130）=48.75（天）v3.解：v（1）应收账款平均余额=（年初应收账款+年末应收账款）/2v=（200+400）/2=300

27、（万元）v应收账款周转率=赊销净额/应收账款平均余额v=2000/300=6.67（次）v应收账款平均收账期=360/应收账款周转率v=360/（2000/300）=54（天）v（2） 存货平均余额=（年初存货余额+年末存货余额)/2v=（200+600）/2=400（万元）v存货周转率=销货成本/存货平均余额=1600/400=4（次）v存货周转天数=360/存货周转率=360/4=90（天）v（3）因为年末应收账款=年末速动资产年末现金类资产v=年末速动比率年末流动负债年末现金比率年末流动负债v=1.2年末流动负债-0.7年末流动负债=400（万元）v所以年末流动负债=800(万元)v年末

28、速动资产=年末速动比率年末流动负债=1.2800=960（万元）v（4）年末流动资产=年末速动资产+年末存货=960+600=1560（万元）v年末流动比率=年末流动资产/年末流动负债=1560/800=1.95v4.解：v（1）有关指标计算如下：v1）净资产收益率=净利润/平均所有者权益v =500/（3500+4000）2v13.33%v2）资产净利率=净利润/平均总资产v =500/（8000+10000）25.56%v3）销售净利率=净利润/营业收入净额=500/20000=2.5%v4）总资产周转率=营业收入净额/平均总资产=20000/（8000+10000）2v2.22（次）v5

29、）权益乘数=平均总资产/平均所有者权益=9000/3750=2.4v（2）净资产收益率=资产净利率权益乘数v=销售净利率总资产周转率权益乘数v由此可以看出，要提高企业的净资产收益率要从销售、运营和资本结构三方面入手：v1） 提高销售净利率，一般主要是提高销售收入、减少各种费用等。v2） 加快总资产周转率，结合销售收入分析资产周转状况，分析流动资产和非流动资产的比例是否合理、有无闲置资金等。v3） 权益乘数反映的是企业的财务杠杆情况，但单纯提高权益乘数会加大财务风险，所以应该尽量使企业的资本结构合理化。 案例题v1.2008年偿债能力分析如下：年偿债能力分析如下：v2008年初：年初：v流动比率

30、流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债=844/4701.80v速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债=（844-304）/4701.15v资产负债率资产负债率=负债负债/总资产总资产=934/14140.66v2008年末：年末：v流动比率流动比率=流动资产流动资产/流动负债流动负债=1020/6101.67v速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债=（1020-332）/6101.13v资产负债率资产负债率=负债负债/总资产总资产=1360/18600.73v从上述指标可以看出，企业从上述指标可以看出，企业2008年末的偿债年末的偿债能力与年初相比有所下降，

31、可能是由于举债能力与年初相比有所下降，可能是由于举债增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的增加幅度大导致的；与同行业相比，企业的偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增偿债能力低于平均水平；年末的未决诉讼增加了企业的或有负债，金额相对较大。综上加了企业的或有负债，金额相对较大。综上所述，企业的偿债能力比较低，存在一定的所述，企业的偿债能力比较低，存在一定的财务风险。财务风险。v2.2008年营运能力分析如下：年营运能力分析如下：v应收账款平均余额应收账款平均余额=（年初应收账款（年初应收账款+年末应收账款）年末应收账款）/2v=（350+472）/2=411（万元）（万元）v应收账款周转率应收账

32、款周转率=赊销净额赊销净额/应收账款平均余额应收账款平均余额=5800/41114.11（次）（次）v存货平均余额存货平均余额=（年初存货余额（年初存货余额+年末存货余额年末存货余额)/2v=（304+332）/2=318（万元）（万元）v存货周转率存货周转率=销货成本销货成本/存货平均余额存货平均余额=3480/31810.94（次）（次）v平均总资产平均总资产=（年初总资产（年初总资产+年末总资产）年末总资产）/2=（1414+1860）/2=1637（万元）（万元）v总资产周转率总资产周转率=销售收入净额销售收入净额/平均总资产平均总资产=5800/16373.54（次）（次）v从公司的

33、各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的应收账款周转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高转率低于行业平均水平，但存货周转率和总资产周转率都高于行业平均水平。综合来看，公司的营运能力是比较好的，于行业平均水平。综合来看，公司的营运能力是比较好的，但应主要提高应收账款的周转速度。但应主要提高应收账款的周转速度。v3.2008年盈利能力分析如下：年盈利能力分析如下：v资产净利率资产净利率=净利润净利润/平均总资产平均总资产=514/163731.40%v销售净利率销售净利率=净利润净利润/销售收入销售收入=514/58008.86%v平均净

34、资产平均净资产=（年初净资产（年初净资产+年末净资产）年末净资产）/2=（480+500）/2=490（万元）（万元）v净资产收益率净资产收益率=净利润净利润/平均净资产平均净资产=514/490104.90%v从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率从公司的各项指标分析，与同行业相比，公司的销售净利率大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高大于行业平均水平，资产净利率与净资产收益率更是显著高于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。但于行业平均水平，由此看出公司的盈利能力是比较强的。但是，公司的净资产收益率过高可能是由于公司负债过高导致是，公司的净资产收益率过

35、高可能是由于公司负债过高导致的，这显然增加了公司的财务风险，加上的，这显然增加了公司的财务风险，加上2009年不再享受年不再享受税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利税收优惠会降低公司的净利润这一因素的影响，公司的盈利将会有所降低。将会有所降低。资产净利率 = 100% = 21.5%销售净利率 = 100% = 6.07%净资产收益率 = 100% = 71.84%21860141435258003522500480352可见，三个指标都下降许多，特别是销售净利率将减少到6.07%，低于行业平均值，这说明税率的提高对公司的盈利有较大的影响，也说明公司的销售业务的获利能力并不太强。但是，资产净利率和净资产收益率仍然高于行业平均水平，说明该公司的资产盈利能力还是较强，这主要是因为该公司具有较高的财务杠杆和较高的资产周转率。v4.财务状况的综合评价如下：v公司财务状况基本正常，主要的问题是负债过多，偿债能力比较弱。公司今后的融资可以多采用股权融资的方式，使公司的资本结构更加合理化，降低公司的财务风险。公司的营运能力和盈利能力都比较好，但需要注意2009年未决诉讼对财务状况的影响，还应注意税率上升对盈利带来的较大影响。