第3章财务分析.pptx

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1、第三章第三章 财务分析财务分析本章目录本章目录第一节第一节 财务分析概述财务分析概述 解读三大财务报表解读三大财务报表第二节第二节 财务分析的核心环节财务分析的核心环节 比率分析（财务评价指标）比率分析（财务评价指标）第三节第三节 财务分析的深层环节财务分析的深层环节 综合分析综合分析第四节第四节 管理用财务报表管理用财务报表第一节第一节 财务分析概述财务分析概述n 财务分析的概念、目的、形式财务分析的概念、目的、形式n 财务分析的基础财务分析的基础n 财务分析的程序和方法财务分析的程序和方法n 财务分析的局限性财务分析的局限性一、财务分析的概念、目的、形式一、财务分析的概念、目的、形式（一）

2、财务分析的概念（一）财务分析的概念财务分析是以企业的财务报告及其他资料依财务分析是以企业的财务报告及其他资料依据，对企业的财务状况和经营成果进行分析据，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价，为决策提供有用信息的信息系统。和评价，为决策提供有用信息的信息系统。（二）财务分析的目的（二）财务分析的目的n 投资者：是否投资？是否转让股份？如投资者：是否投资？是否转让股份？如何考核经营者业绩？何考核经营者业绩？n 债权人：是否贷款？债权人：是否贷款？n 企业管理当局：如何筹资？如何投资如企业管理当局：如何筹资？如何投资如何进行税收筹划？如何进行盈余管理？何进行税收筹划？如何进行盈余管理？n 贸易伙

3、伴：是否交易？是否提供信用？贸易伙伴：是否交易？是否提供信用？n 税务部门：是否偷税？税务部门：是否偷税？n 其他机构：其他机构：（三）财务分析的形式（三）财务分析的形式n 内部分析和外部分析内部分析和外部分析n 全面分析和专题分析全面分析和专题分析 二、财务分析的基础二、财务分析的基础财务分析的依据是企业会计报告及其他信息，财务分析的依据是企业会计报告及其他信息，最主要的是财务报告信息最主要的是财务报告信息. .（一）资产负债表（一）资产负债表反映企业在某一特定时点财务状况的报表反映企业在某一特定时点财务状况的报表编制依据：资产编制依据：资产= =负债负债+ +所有者权益所有者权益时点报表、

4、静态报表时点报表、静态报表计价基础：历史成本为主，其他计量基础计价基础：历史成本为主，其他计量基础为辅，贯彻谨慎性原则为辅，贯彻谨慎性原则资产负债表基本结构：资产负债表基本结构：n作用：作用：n企业拥有的资产数、资产的存在状态和结构（流企业拥有的资产数、资产的存在状态和结构（流动资产固定资产比例、不良资产闲置资产比重），动资产固定资产比例、不良资产闲置资产比重），这决定企业创造利润的能力；这决定企业创造利润的能力；n资金结构是否合理（负债和所有者权益比例、长资金结构是否合理（负债和所有者权益比例、长短期负债比例），反映了企业的财务风险；短期负债比例），反映了企业的财务风险；n资产和资金的协调性

5、（流动资产、非流动资产的资产和资金的协调性（流动资产、非流动资产的比例和长短期债务比例的关系），反映了企业的比例和长短期债务比例的关系），反映了企业的偿债能力和财务风险；偿债能力和财务风险；n资本保值增值情况（创造利润的能力）资本保值增值情况（创造利润的能力）（二）利润表（二）利润表n 反映企业在一定期间的经营成果反映企业在一定期间的经营成果n 编制依据：收入编制依据：收入- -费用费用= =损益损益n 动态报表、期间报表动态报表、期间报表n 编制原则：权责发生制编制原则：权责发生制利润表基本结构：利润表基本结构：营业外营业外收入收入营业外营业外支出支出利润利润总额总额所得税所得税费用费用净利

6、润净利润公允价值变公允价值变动损益动损益营业税金营业税金及附加及附加营业营业收入收入营业营业成本成本销售销售费用费用管理管理费用费用财务财务费用费用营业营业利润利润投资投资收益收益资产减资产减值损失值损失n作用作用n了解企业的收入来源和分配方向，利润构成，把了解企业的收入来源和分配方向，利润构成，把握经营策略；握经营策略；n了解企业的经营成果和获利能力。了解企业的经营成果和获利能力。（三）现金流量表（三）现金流量表n 反映公司一定会计期间内有关现金和现反映公司一定会计期间内有关现金和现金等价物流入和流出的信息。金等价物流入和流出的信息。n 理论依据：理论依据：n 现金净流量现金净流量= =现金

7、流入现金流入现金流出现金流出n 动态报表、期间性报表动态报表、期间性报表n 编制基础：收付实现制编制基础：收付实现制期初期初现金现金期末期末现金现金增减额增减额销售商品提供劳务销售商品提供劳务收到的税费返还收到的税费返还经营活动现金流入：经营活动现金流入：收回投资收回投资取得股利、利息或利润取得股利、利息或利润出售长期资产出售长期资产投资活动现金流入：投资活动现金流入：吸收权益性投资吸收权益性投资借款借款筹资活动现金流入：筹资活动现金流入：购买商品、劳务购买商品、劳务支付工资支付工资税费税费经营活动现金流出：经营活动现金流出：各种投资各种投资购买长期资产购买长期资产投资活动现金流出：投资活动现

8、金流出：偿债偿债支付股利、利息支付股利、利息筹资活动现金流出：筹资活动现金流出：项 目金 额一、经营活动产生的现金流量 经营活动现金流入 经营活动现金流出经营活动产生的现金流量净额净额二、投资活动产生的现金流量 投资活动现金流入 投资活动现金流出投资活动产生的现金流量净额净额三、筹资活动产生的现金流量 融资活动现金流入 融资活动现金流出筹资活动产生的现金流量净额净额四、汇率变动对现金的影响五、现金及现金等价物净增加额n作用作用n了解企业创造现金的能力了解企业创造现金的能力n了解企业的收益质量了解企业的收益质量n了解企业偿债能力了解企业偿债能力n了解企业的投融资政策了解企业的投融资政策（四）股东

9、权益变动表（四）股东权益变动表 通过所有者权益变动表，通过所有者权益变动表，可以了解股东权益增减变可以了解股东权益增减变动情况及其原因，进而说动情况及其原因，进而说明股东权益保值增值情况。明股东权益保值增值情况。三、财务分析的方法和程序三、财务分析的方法和程序（一）财务分析的程序1.信息搜集整理信息搜集整理n 明确分析目的明确分析目的n 制定分析计划制定分析计划n 搜集分析所需信息搜集分析所需信息2.战略与会计分析战略与会计分析n 战略分析：明确企业的经济情况和环境战略分析：明确企业的经济情况和环境n 财务分析：报表真实性程度分析，并在此基础上财务分析：报表真实性程度分析，并在此基础上调整报表

10、调整报表3.财务分析实施：财务分析实施：n 指标分析指标分析n 因素分析因素分析4. 综合分析评价：综合分析评价：n 综合分析综合分析n 财务预测财务预测n 撰写分析报告撰写分析报告（= =）财务分析的方法财务分析的方法n 比较分析法比较分析法n 比率分析法比率分析法n 因素分析法因素分析法1.比较分析法比较分析法n 比较评价法是指将指标的实际数与标准数进行比比较评价法是指将指标的实际数与标准数进行比较确定出差异的进行分析和评价的方法。较确定出差异的进行分析和评价的方法。n 比较分析的目的比较分析的目的发现问题发现问题n 比较标准：比较标准：n 绝对标准绝对标准n 历史标准历史标准n 行业标准

11、行业标准n 计划标准计划标准n 比较形式比较形式n 总量和结构比总量和结构比n 横向比和纵向比横向比和纵向比n 比较中应注意的问题：比较中应注意的问题：n 口径一致口径一致n 时间一致时间一致n 会计政策、估计一致会计政策、估计一致n 企业类型、规模一致企业类型、规模一致2、比率分析法、比率分析法n 比率分析法是通过计算性质不同但又相关的指标比率分析法是通过计算性质不同但又相关的指标的比率，并同标准相比较，从而揭示企业财务状的比率，并同标准相比较，从而揭示企业财务状况本质特征的一种方法。任何两个数据都可以计况本质特征的一种方法。任何两个数据都可以计算出两者的比率，但只有相关的两个数据的比率算出

12、两者的比率，但只有相关的两个数据的比率才有意义利用两个性质不同但又相关的两个财务才有意义利用两个性质不同但又相关的两个财务数据计算的比率称为财务比率。数据计算的比率称为财务比率。3.3.因素分析法因素分析法n 因素分析是依据财务指标与其驱动因素之间的关因素分析是依据财务指标与其驱动因素之间的关系，从数量上确定各因素影响程度的方法。系，从数量上确定各因素影响程度的方法。n 因素分析目的因素分析目的找出原因找出原因三、报表分析的原则和局限性三、报表分析的原则和局限性n （一）财务报表本身的局限性（一）财务报表本身的局限性n （二）报表的真实性（二）报表的真实性n （三）多种经营、计划的合理性对可比

13、性的影响（三）多种经营、计划的合理性对可比性的影响第二节第二节 财务评价的指标财务评价的指标n 短期偿债能力短期偿债能力n 长期偿债能力长期偿债能力n 营运能力营运能力n 盈利能力盈利能力n 发展能力发展能力短期偿债能力是企业偿付短期债务的能力，也反映短期偿债能力是企业偿付短期债务的能力，也反映了企业资产的流动性；了企业资产的流动性；短期债权人通常只关心企业的资金状况和现金流状短期债权人通常只关心企业的资金状况和现金流状况，而不关心企业的盈利能力。况，而不关心企业的盈利能力。一、短期偿债能力一、短期偿债能力（一）影响短期偿债能力的因素（一）影响短期偿债能力的因素1.1.短期债务的规模和构成项目

14、短期债务的规模和构成项目2.2.流动资产的规模和构成项目流动资产的规模和构成项目3.3.企业经营活动的现金流量企业经营活动的现金流量4.4.企业短期资金筹集能力企业短期资金筹集能力（二）反映短期偿债能力的指标（二）反映短期偿债能力的指标1.1.净营运资本净营运资本2.2.流动比率流动比率3.3.速动比率速动比率4.4.现金比率现金比率5.5.现金流动负债比率现金流动负债比率1.净营运资本净营运资本n 营运资本营运资本=流动资产流动资产-流动负债流动负债n =（总资产（总资产-非流动资产）非流动资产）-（总资产（总资产- 股东权益股东权益-非流动负债）非流动负债）n =（股东权益（股东权益+非流

15、动负债）非流动负债）-非流动资产非流动资产n =长期资本长期资本-长期资产长期资产 2.2.流动比率流动比率流动资产流动资产流动负债流动负债分析分析1 1：n 一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能力一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能力越强；越强；n 国际上一般认为，流动比率应保持在国际上一般认为，流动比率应保持在200%200%左右；左右；n 该指标过高，会影响企业的资产盈利能力。该指标过高，会影响企业的资产盈利能力。分析分析2 2：n 运用该指标对短期偿债能力的判断必须结合企业所运用该指标对短期偿债能力的判断必须结合企业所在的行业标准、生产经营特点、资产的结构；在的行业标准、生产经

16、营特点、资产的结构；n 注意将指标与资产质量结合进行分析，影响该指标注意将指标与资产质量结合进行分析，影响该指标可信度的主要因素为存货和应收账款的变现能力；可信度的主要因素为存货和应收账款的变现能力；n 注意该指标作为时点指标的局限性、人为因素对指注意该指标作为时点指标的局限性、人为因素对指标的影响。标的影响。3.3.速动比率速动比率速动资产速动资产流动负债流动负债速动资产的范围：速动资产的范围：流动资产流动资产- -存货存货货币资金货币资金+ +交易性金融资产交易性金融资产+ +应收项目应收项目分析：分析：n 一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能力一般来说，该指标越高，表明企业短期偿债能

17、力越强；越强；n 国际上一般认为，速动比率应保持在国际上一般认为，速动比率应保持在100%100%左右；左右；n 该指标过高，会影响企业的资产盈利能力；该指标过高，会影响企业的资产盈利能力；n 影响该指标可信度的主要因素为应收账款的变现影响该指标可信度的主要因素为应收账款的变现能力。能力。n 时点指标的局限性。时点指标的局限性。4.4.现金比率现金比率现金现金+现金等价物现金等价物流动负债流动负债分析：分析：n 现金是企业可以立即支付的资产，而企业的短期现金是企业可以立即支付的资产，而企业的短期负债具有期限结构，所以用该指标评价企业短期负债具有期限结构，所以用该指标评价企业短期偿债能力较为稳健

18、；偿债能力较为稳健；n 该指标可结合流动比率和速动比率使用。该指标可结合流动比率和速动比率使用。5.5.现金流动负债比率现金流动负债比率经营现金净流量经营现金净流量流动负债流动负债n分析：分析：n 该指标从动态的角度反映了企业偿债能力。该指标从动态的角度反映了企业偿债能力。19751975年年1010月，美国最大的商业企业之一月，美国最大的商业企业之一W.T.GrantW.T.Grant公司公司破产引起人们的广泛注意。该公司在破产前一年，营业利润近破产引起人们的广泛注意。该公司在破产前一年，营业利润近1 0001 000万美元，营运资产万美元，营运资产2 0002 000万美元；银行扩大贷款总

19、额达万美元；银行扩大贷款总额达6 6亿美元。在亿美元。在19731973年末，该公司股价仍按收益年末，该公司股价仍按收益2020倍出售。为什么倍出售。为什么净利润和营运资金都为正数的公司会在一面后宣告破产？净利润和营运资金都为正数的公司会在一面后宣告破产？如果分析该公司的现金流量表，就会发现早在破产前如果分析该公司的现金流量表，就会发现早在破产前5 5年，年，该公司的经营现金净流量就已经为负。该公司的经营现金净流量就已经为负。（三）表外因素对企业短期偿债能力的影响（三）表外因素对企业短期偿债能力的影响1.1.准备出售的长期资产准备出售的长期资产2.2.企业良好的信用企业良好的信用3.3.未使用

20、的贷款指标未使用的贷款指标4.4.或有负债或有负债测试测试：1.1.若流动比率大于若流动比率大于1 1，则下列结论不一定成立，则下列结论不一定成立的是（的是（ ）A.A.速动比率大于速动比率大于1 1B.B.营运资金大于零营运资金大于零C.C.资产负债率大于资产负债率大于1 1D.D.短期偿债能力绝对有保障短期偿债能力绝对有保障ACD2.2. ABCABC公司是一个有较多未分配利润的工业公司是一个有较多未分配利润的工业企业，下面是上年度发生的几笔经济业务，企业，下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生后，速动资产的规模超过在这些业务发生后，速动资产的规模超过了流动负债，请回答下列问题。了

21、流动负债，请回答下列问题。（1 1）长期债券投资提前变为现金，将会）长期债券投资提前变为现金，将会（ ）A.A.对流动比率的影响大于速动比率对流动比率的影响大于速动比率B.B.对速动比率的影响大于流动比率对速动比率的影响大于流动比率C.C.影响速动比例，不影响流动比率影响速动比例，不影响流动比率D.D.影响流动比例，不影响速动比率影响流动比例，不影响速动比率B（2 2）经积压的存货若干转为损失（）经积压的存货若干转为损失（ ）A.A.降低速动比率降低速动比率B.B.增加营运资本增加营运资本C.C.降低流动比率降低流动比率D.D.降低流动比率，也降低速动比率降低流动比率，也降低速动比率C（3 3

22、）收回当期应收款若干，将会（）收回当期应收款若干，将会（ ）A.A.增加流动比率增加流动比率B.B.降低流动比率降低流动比率C.C.不改变流动比率不改变流动比率D.D.降低速动比率降低速动比率C（4 4）赊购若干原材料，将会（）赊购若干原材料，将会（ ）A.A.增加流动比率增加流动比率B.B.降低流动比率降低流动比率C.C.降低营运资本降低营运资本D.D.增大营运资本增大营运资本B（5 5）偿付应付款若干，将会（）偿付应付款若干，将会（ ）A.A.增加流动比率，不影响速动比率增加流动比率，不影响速动比率B.B.增加速动比率，不影响流动比率增加速动比率，不影响流动比率C.C.增加速动比率，也增加

23、流动比率增加速动比率，也增加流动比率D.D.降低速动比率，也降低流动比率降低速动比率，也降低流动比率C3.3.下列各项中会使企业实际变现能力大于财下列各项中会使企业实际变现能力大于财务报表所反映的能力有（务报表所反映的能力有（ ）A.A.存在很快变现的存货存在很快变现的存货B.B.存在未决诉讼案件存在未决诉讼案件C.C.未使用的银行贷款限额未使用的银行贷款限额D.D.长期资产购置合同中的分阶段付款长期资产购置合同中的分阶段付款E.E.为别的企业提供信用担保为别的企业提供信用担保C长期偿债能力是企业偿付长期债务的能力，也反映长期偿债能力是企业偿付长期债务的能力，也反映了企业的财务风险状况；了企业

24、的财务风险状况；长期偿债能力不仅取决于企业的资金和现金流的状长期偿债能力不仅取决于企业的资金和现金流的状况，也取决于企业的盈利能力。况，也取决于企业的盈利能力。二、长期偿债能力二、长期偿债能力（一）影响长期偿债能力的因素（一）影响长期偿债能力的因素1.1.长期债务的规模和构成项目长期债务的规模和构成项目2.2.非流动资产的规模和构成项目非流动资产的规模和构成项目3.3.企业盈利能力企业盈利能力（二）反映长期偿债能力的指标（二）反映长期偿债能力的指标1.1.资产负债率资产负债率2.2.产权比率产权比率3.3.权益乘数权益乘数4.4.利息保障倍数利息保障倍数5.5.现金流量利息保障倍数现金流量利息

25、保障倍数6.6.现金债务总额比现金债务总额比1.1.资产负债率资产负债率负债总额负债总额资产总额资产总额分析：分析：n 该指标是反映企业负债水平和企业偿还债务能力该指标是反映企业负债水平和企业偿还债务能力的主要指标；的主要指标；n 从债权人的角度看，该指标越低越好；从债权人的角度看，该指标越低越好；n 从股东和企业管理角度看，该指标应保持适度，从股东和企业管理角度看，该指标应保持适度，在增强财务杠杆作用的同时，控制财务风险；在增强财务杠杆作用的同时，控制财务风险；n 一般来说，资产负债率在一般来说，资产负债率在60%60%左右比较合适，但左右比较合适，但还要结合企业的具体情况做分析。还要结合企

26、业的具体情况做分析。2.2.产权比率产权比率负债总额负债总额股东权益总额股东权益总额3.3.权益乘数权益乘数总资产总资产股东权益总额股东权益总额分析分析1 1：n 产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，产权比率揭示股东权益对债务的保障程现形式，产权比率揭示股东权益对债务的保障程度，权益乘数表明资产总额为权益总额的倍数，度，权益乘数表明资产总额为权益总额的倍数，它们是两种常见的财务杠杆计量；它们是两种常见的财务杠杆计量；分析分析2 2：n 三者之间的数量关系：三者之间的数量关系：n 产权比率产权比率= =资产负债率资产负债率/ /（1-1-资

27、产负债率）资产负债率） = =权益乘数权益乘数-1-1n 权益乘数权益乘数=1/(1-=1/(1-资产负债率）资产负债率） = =产权比率产权比率+1+1n 资产负债率资产负债率= =产权比率产权比率/ /（1+1+产权比率）产权比率） = =（权益乘数（权益乘数-1-1）/ /权益乘数权益乘数4.4.利息保障倍数利息保障倍数息税前利润息税前利润利息费用利息费用息税前利润息税前利润=税后利润税后利润+所得税所得税+利息费用利息费用利息费用可以以财务费用的数额确定，也可以根据利息费用可以以财务费用的数额确定，也可以根据 报表附注资料确定更准确的利息费用数额。报表附注资料确定更准确的利息费用数额。

28、分析：分析：n 利息保障倍数从盈利能力角度分析了企业的长期利息保障倍数从盈利能力角度分析了企业的长期偿债能力；偿债能力；n 利息保障倍数越高，企业的长期偿债能力越强，利息保障倍数越高，企业的长期偿债能力越强，国际上一般认为应保持在国际上一般认为应保持在3 3以上；以上；n 由于利润是采用权责发生制原则核算的，所以可由于利润是采用权责发生制原则核算的，所以可以结合现金流量利息保障倍数来分析。以结合现金流量利息保障倍数来分析。5.5.现金流量利息保障倍数现金流量利息保障倍数经营活动现金净流量经营活动现金净流量利息费用利息费用6.6.有形净值债务比有形净值债务比负债总额负债总额股权权益股权权益-无形

29、资产净值无形资产净值-长期待摊费用长期待摊费用（三）表外因素对企业长期偿债能力的影响（三）表外因素对企业长期偿债能力的影响1.1.或有负债或有负债2.2.租赁活动租赁活动3.3.担保担保营运能力是企业利用资金开展业务的能力，反映了营运能力是企业利用资金开展业务的能力，反映了企业资金的利用效率和资产管理的效率；企业资金的利用效率和资产管理的效率；营运能力既影响企业的盈利能力，也影响企业的偿营运能力既影响企业的盈利能力，也影响企业的偿债能力，是盈利能力和偿债能力分析的基础和补充。债能力，是盈利能力和偿债能力分析的基础和补充。三、营运能力三、营运能力反映营运能力的指标反映营运能力的指标1.1.应收账

30、款周转率应收账款周转率2.2.存货周转率存货周转率3.3.流动资产周转率流动资产周转率4.4.固定资产周转率固定资产周转率5.5.总资产周转率总资产周转率1.1.应收账款周转率应收账款周转率销售收入净额销售收入净额应收账款平均余额应收账款平均余额应收账款应收账款周转次数周转次数=计算期天数计算期天数应收账款周转次数应收账款周转次数应收账款应收账款周转天数周转天数=分析：分析：通常情况下，应收账款的周转越快，企业营运资通常情况下，应收账款的周转越快，企业营运资产的占用越少，应收账款的风险越小，企业短期产的占用越少，应收账款的风险越小，企业短期偿债能力也会增强；偿债能力也会增强；应收账款周转天数非

31、越短越好，应收账款分析应应收账款周转天数非越短越好，应收账款分析应和销售额分析、信用政策分析结合起来；和销售额分析、信用政策分析结合起来；另外季节性经营、结算和收款方式都会对该指标另外季节性经营、结算和收款方式都会对该指标产生影响，应结合行业水平进行分析。产生影响，应结合行业水平进行分析。2.2.存货周转率存货周转率销售成本销售成本平均存货平均存货 存货存货周转次数周转次数=计算期天数计算期天数 存货周转次数存货周转次数 存货存货周转天数周转天数=分析：分析：该指标综合反映了企业供、产、销各个环节企业该指标综合反映了企业供、产、销各个环节企业存货管理的情况；存货管理的情况；一般情况下，存货周转

32、越快，企业资金利用效率一般情况下，存货周转越快，企业资金利用效率越高，存货的风险越小，企业短期偿债能力也会越高，存货的风险越小，企业短期偿债能力也会增强；增强；但是，存货的周转天数也非越短越好，应注意存但是，存货的周转天数也非越短越好，应注意存货的持有水平是否能够满足企业日常经营管理的货的持有水平是否能够满足企业日常经营管理的需要；需要；在对存货周转进行分析时，还应注意将原材料周在对存货周转进行分析时，还应注意将原材料周转、在产品周转、产成品周转结合起来。转、在产品周转、产成品周转结合起来。3.3.流动资产周转率流动资产周转率销售收入净额销售收入净额流动资产平均余额流动资产平均余额流动资产流动

33、资产周转次数周转次数=计算期天数计算期天数流动资产周转次数流动资产周转次数流动资产流动资产周转天数周转天数=分析：分析：流动资产周转率是反映企业资产运营效率的一个流动资产周转率是反映企业资产运营效率的一个基本指标，反映了流动资产的管理质量和利用效基本指标，反映了流动资产的管理质量和利用效率；率；流动资产营运能力是企业营运能力分析的重点，流动资产营运能力是企业营运能力分析的重点，因为流动资产是企业资产中流动性最强的部分，因为流动资产是企业资产中流动性最强的部分，流动资产的营运效率直接影响或决定企业全部资流动资产的营运效率直接影响或决定企业全部资产的营运效率；产的营运效率；影响流动资产营运能力的因

34、素包括：应收账款周影响流动资产营运能力的因素包括：应收账款周转率、存货周转率。转率、存货周转率。4.4.非流动资产周转率非流动资产周转率销售收入净额销售收入净额平均非流动资产平均非流动资产 非流动资产非流动资产周转次数周转次数=计算期天数计算期天数 非流动资产周转次数非流动资产周转次数 非流动资产非流动资产周转天数周转天数=5.5.总资产周转率总资产周转率销售收入净额销售收入净额平均总资产平均总资产 总资产总资产周转次数周转次数=计算期天数计算期天数 总资产周转次数总资产周转次数 总资产总资产周转天数周转天数=分析：分析：n 总资产周转率是反映企业资产运营效率的一个综总资产周转率是反映企业资产

35、运营效率的一个综合性指标，反映了全部资产的管理质量和利用效合性指标，反映了全部资产的管理质量和利用效率；率；n 影响总资产周转率的主要因素有：影响总资产周转率的主要因素有：固定资产的利用程度固定资产的利用程度流动资产周转率流动资产周转率流动资产占总资产的比重流动资产占总资产的比重盈利能力是企业赚取利润的能力，盈利能力的分析盈利能力是企业赚取利润的能力，盈利能力的分析是企业财务分析的重点；是企业财务分析的重点；盈利能力的分析不仅可以反映和衡量企业经营业盈利能力的分析不仅可以反映和衡量企业经营业绩，而且可以发现企业经营管理中存在的问题。绩，而且可以发现企业经营管理中存在的问题。四、盈利能力四、盈利

36、能力反映盈利能力的指标形式反映盈利能力的指标形式n 投资收益率（资本和资产盈利能力）投资收益率（资本和资产盈利能力）n 经营业务获利能力（商品经营能力）经营业务获利能力（商品经营能力）n 资本保值增值情况资本保值增值情况n 收益质量收益质量n 上市公司盈利能力上市公司盈利能力（一）反映经营业务获利能力的指标（一）反映经营业务获利能力的指标n 销售毛利率销售毛利率n 营业利润率营业利润率n 销售净利率销售净利率1.销售毛利率销售毛利率毛利润毛利润销售收入净额销售收入净额注：毛利润注：毛利润=销售收入净额销售收入净额-销售成本销售成本2.营业利润率营业利润率营业利润营业利润销售收入净额销售收入净额

37、3.销售净利率销售净利率净利润净利润销售收入净额销售收入净额分析：分析：n 以上三个指标从不同角度和口径反映了企业销售以上三个指标从不同角度和口径反映了企业销售收入的盈利状况，反映了企业不同的项目对利润收入的盈利状况，反映了企业不同的项目对利润的影响；的影响；n 对收入利润率的分析，应结合利润的水平分析和对收入利润率的分析，应结合利润的水平分析和垂直分析以及因素分析进行；垂直分析以及因素分析进行；n 因素分析应分析销售品种构成、价格、成本等因因素分析应分析销售品种构成、价格、成本等因素变动对其影响程度。素变动对其影响程度。（二）反映资产经营获利能力的指标（二）反映资产经营获利能力的指标n 总资

38、产报酬率总资产报酬率n 总资产利润率总资产利润率n 总资产净利率总资产净利率1总资产报酬率总资产报酬率n 总资产报酬率总资产报酬率=（利润总额（利润总额+利息费用）利息费用）/资产资产平均总额平均总额100%2总资产利润率总资产利润率n 总资产利润率总资产利润率=利润总额利润总额/平均总资产平均总资产100% 3总资产净利率总资产净利率n 总资产净利率总资产净利率=净利润净利润/平均总资产平均总资产100% （三）反映资本经营获力能力的指标（三）反映资本经营获力能力的指标n 净资产收益率（净利润净资产收益率（净利润/平均净资产）平均净资产）100% （四）收益质量指标（四）收益质量指标n 盈余

39、现金保障倍数盈余现金保障倍数=经营现金净流量经营现金净流量/净利润净利润 （五）上市公司盈利能力指标（五）上市公司盈利能力指标n 每股收益每股收益n 市盈率市盈率n 每股净资产每股净资产n 市净率市净率1.每股收益每股收益净利润净利润普通股的加权平均数普通股的加权平均数普通股的加权平均数普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股期初发行在外普通股股数数+当期新发行股数当期新发行股数已发行时间已发行时间报告期时间报告期时间-当期回购股数当期回购股数已回购时间时间已回购时间时间报告期时间报告期时间n 例：某公司例：某公司20122012年期初发行在外的普通股为年期初发行在外的普通股为10 00010

40、 000万股；万股；3 3月月2 2日发行普通股日发行普通股4 5004 500万股；万股；1212月月1 1日回购日回购普通股普通股1 5001 500万股，以将来奖励职工之用。该公司万股，以将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润当年度实现净利润2 6002 600万元。万元。发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数 =10 000+4 50010 000+4 5009 912-1 50012-1 5001 112=13 25012=13 250每股收益每股收益= 2 600= 2 600 13 25013 250=0.1960.196n 例：某公司例：某公司20122012年期初发行在外

41、的普通股为年期初发行在外的普通股为4 0004 000万股，净利润为万股，净利润为4 5004 500万元；年内普通股未发生变万元；年内普通股未发生变化。化。20122012年年1 1月月2 2日公司按面值发行可转换债券日公司按面值发行可转换债券800800万元，票面利率为万元，票面利率为4%4%，每，每100100元债券可转换为元债券可转换为110110股面值为股面值为1 1元的普通股。所得税税率为元的普通股。所得税税率为33%33%，假设，假设不考虑公司债券在负债和权益成分之间的分拆。计不考虑公司债券在负债和权益成分之间的分拆。计算算20122012年的基本每股收益和稀释每股收益。年的基本

42、每股收益和稀释每股收益。n 基本每股收益基本每股收益= 4 5004 5004 0004 000=1.125=1.125n 增加的净利润增加的净利润=8008004%4%(1-33%)=21.44(1-33%)=21.44n 增加的普通股增加的普通股=800=800100100110=880110=880n 稀释每股收益稀释每股收益 =（4 500+21.444 500+21.44）（4 000+8804 000+880）=0.93=0.93n 当企业存在稀释性潜在普通股的，应计算稀释每当企业存在稀释性潜在普通股的，应计算稀释每股收益。股收益。n 目前我国企业存在的潜在性普通股主要有可转换目前

43、我国企业存在的潜在性普通股主要有可转换公司债券、认股权证、股份期权。公司债券、认股权证、股份期权。分析：分析：n 该指标受到企业股份变动的影响，有时每股收益该指标受到企业股份变动的影响，有时每股收益的变化，不一定代表企业盈利能力的变化；的变化，不一定代表企业盈利能力的变化；n 每一股代表的经济意义不同，影响了该指标的公每一股代表的经济意义不同，影响了该指标的公司间的比较。司间的比较。2.市盈率市盈率每股市价每股市价 每股收益每股收益分析：分析：n 该指标代表了投资者对该公司股票的评价，一般该指标代表了投资者对该公司股票的评价，一般来说，市盈率越高，代表投资者对该公司的前景来说，市盈率越高，代表

44、投资者对该公司的前景越看好；越看好；n 该指标也反映了股票投资的风险，一般市盈率越该指标也反映了股票投资的风险，一般市盈率越高，股票投资的风险越大，市盈率越低，股票投高，股票投资的风险越大，市盈率越低，股票投资的风险越低；资的风险越低；n 该指标不能用于行业之间的比较；该指标不能用于行业之间的比较；n 当每股收益很低或为负值时，市盈率不能说明问当每股收益很低或为负值时，市盈率不能说明问题；题；n 市盈率受到一些非客观因素的影响。市盈率受到一些非客观因素的影响。3.每股净资产每股净资产净资产净资产普通股的加权平均数普通股的加权平均数普通股的加权平均数普通股的加权平均数=期初发行在外普通股股期初发

45、行在外普通股股数数+当期新发行股数当期新发行股数已发行时间已发行时间报告期时间报告期时间-当期回购股数当期回购股数已回购时间时间已回购时间时间报告期时间报告期时间分析：分析：n 该指标反映了每一股的账面价值；该指标反映了每一股的账面价值；n 该指标提供了理论上股票的最低价值；该指标提供了理论上股票的最低价值；n 可以通过该指标的趋势分析，了解企业的发展趋可以通过该指标的趋势分析，了解企业的发展趋势和获利能力。势和获利能力。4.市净率市净率每股市价每股市价 每股净资产每股净资产分析：分析：n 该指标反映市场对企业资产质量的评价。该指标反映市场对企业资产质量的评价。CAS 34：每股收益 每股收益

46、，是反映企业普通股股东持有每每股收益，是反映企业普通股股东持有每一股份所能享有企业利润或承担企业亏损一股份所能享有企业利润或承担企业亏损的业绩评价指标。该指标有助于投资者、的业绩评价指标。该指标有助于投资者、债权人等信息使用者评价企业或企业之间债权人等信息使用者评价企业或企业之间的盈利能力、预测企业成长潜力、进而作的盈利能力、预测企业成长潜力、进而作出经济决策。出经济决策。准则适用范围准则适用范围 普通股或潜在普通股已公开交易的企业普通股或潜在普通股已公开交易的企业 正处于公开发行普通股或潜在普通股过程正处于公开发行普通股或潜在普通股过程中的企业中的企业 自愿列报每股收益信息的企业自愿列报每股

47、收益信息的企业要求以合并报表为基础计算要求以合并报表为基础计算EPS并列示于合并并列示于合并报表中，企业也可自愿披露基于个别报表的报表中，企业也可自愿披露基于个别报表的EPS指标，但不能将其披露于合并报表中。指标，但不能将其披露于合并报表中。基本每股收益基本每股收益 基本每股收益只考虑当期实际发行在外的基本每股收益只考虑当期实际发行在外的普通股股份，按照归属于普通股股东的当普通股股份，按照归属于普通股股东的当期净利润除以当期实际发行在外普通股的期净利润除以当期实际发行在外普通股的加权平均数计算确定。加权平均数计算确定。 计算基本每股收益时，分母为当期发行在外普通计算基本每股收益时，分母为当期发

48、行在外普通股的加权平均数，即期初发行在外普通股股数根股的加权平均数，即期初发行在外普通股股数根据当期新发行或回购的普通股股数与相应时间权据当期新发行或回购的普通股股数与相应时间权数的乘积进行调整后的股数。其中，作为权数的数的乘积进行调整后的股数。其中，作为权数的已发行时间、报告期时间和已回购时间通常按天已发行时间、报告期时间和已回购时间通常按天数计算，在不影响计算结果合理性的前提下，也数计算，在不影响计算结果合理性的前提下，也可以采用简化的计算方法，如按月数计算。公司可以采用简化的计算方法，如按月数计算。公司库存股不属于发行在外的普通股，且无权参与利库存股不属于发行在外的普通股，且无权参与利润

49、分配，应当在计算分母时扣除。润分配，应当在计算分母时扣除。 某公司按月数计算每股收益的时间权数。某公司按月数计算每股收益的时间权数。20X7年期初发年期初发行在外的普通股为行在外的普通股为20000万股；万股；2月月28日系发行普通股日系发行普通股10800万股；万股；12月月1日回购普通股日回购普通股4800万股，以备将来奖万股，以备将来奖励职工之用。该公司当年度实现净利润励职工之用。该公司当年度实现净利润6500万元。万元。20X7年度基本每股收益计算如下：年度基本每股收益计算如下： 发行在外普通股加权平均数为：发行在外普通股加权平均数为： 2000012/12+1080010/12-48

50、001/12=28600(万股万股) 或者或者200002/12+308009/12+260001/12=28600(万股万股) 基本每股收益基本每股收益=6500/28000=0.23(元元)稀释的每股收益稀释的每股收益(DEPS) 潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期潜在普通股是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同。目前，我国企业发行的潜在普通股主要有可同。目前，我国企业发行的潜在普通股主要有可转换公司债券、认股权证、股份期权等。转换公司债券、认股权证、股份期权等。 稀释性潜在普通股，是指假设当期转换为普