LPG海运行业状况分析r.pdf

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1、 1 内部信息内部信息 注意保存注意保存 山东海运股份有限公司战略发展部 2014 年 6 月 27 日 2 目目 录录 1.LPG 市场概述 . 3 2.LPG 海运贸易历史及现状 . 4 3.LPG 海运贸易的供给与需求分析 . 5 1）LPG 海运供给分析 . 5 2）LPG 的海运需求分析 . 9 4.LPG 海运贸易的未来展望 . 11 5.LPG 船舶状况分析 . 15 1）世界 VLGC 竞争格局 . 16 2）VLGC 订单情况 . 16 6.全球 VLGC 未来展望 . 17 3 1 1.LPG.LPG 市场市场概述概述 液化石油气（简称“LPG” ）的组成成分主要为丙烷和丁

2、 烷，其主要来源于石油的开采、炼化以及天然气加工的副产 品，其中石油开采的伴生气和天然气加工产生的石油气约占 LPG 总供应量的 60%，石油炼化产生的 LPG 约占总供应量的 40%。LPG 是一种相对廉价、清洁的化石能源，目前在能源总 需求中的比例约占到 7.7%。正是由于 LPG 的这些优点，LPG 被广泛用于商业和民用设备，主要用途为民用燃料、交通运 输、热电混合发电以及石化原料等。 虽然 LPG 是油气开采和炼化的副产品，但是其具有独特 的产品供应链和市场结构。而且，LPG 是一个全球性产业， LPG 的产地和需求地都相距遥远。 因此， LPG 的运输一般都采 用液化方式，在海上运输

3、使用大型气体运输船（ “VLGC” ）最 为经济。 图 1 LPG 产业链 4 来源：Poten & Partners 2 2.LPG.LPG 海运贸易历史海运贸易历史及及现状现状 液化气的海上运输最早开始于 1920 年代，运输方式为 在定期班轮上使用舱面罐运输。最早用于 LPG 大宗运输的船 舶是建造于 1931 年的 “Agnita” 号， 该船吨位为 3552 总吨， 采用常温柱体压力舱，在二战期间沉没于西非至委内瑞拉的 中大西洋海域。此外，法国建造的 7931 总吨的油轮“Megara 号”在 1934 年被改造为 LPG 运输船，改造方式为在船舱中 安装 24 个垂直放置的柱体全压

4、力罐。该船服务于荷兰壳牌 石油公司的加勒比海的库拉索至欧洲航线，在 1958 年被拆 解。1947 年，一艘名叫“Natalia O Warren”船被改造为 LPG 运输船，服务于美国至地中海航线。 1960 年代以前， LPG 的海上贸易只是仅限于地中海和拉 丁美洲沿海等小范围区域。随着全球经济的快速发展和人口 的增长，能源需求日益强劲。因此，能源的海运贸易以及技 5 术的进步促使全球 LPG 船舶的稳步增长。在 60 年代，第一 批现代真正意义上的 LPG 船舶出现。 该型船采用 3%的镍钢作 为货舱。70 年代初，日本船厂交付了第一艘全冷 LPG 船和容 积达 100， 000m的最大

5、 LPG 船。 75,000-85,000m的大型气体 运输船（VLGC）作为远途运输的标准船型延用至今。在 2010 年，VLGC 运输的 LPG 贸易量约占到全球 LPG 海运贸易量的 70%，据 FGE 预计，到 2015 年这一比例将增长至 80%。 近几年 LPG 海运贸易增长显著。天然气的产量增长也促 使 LPG 供应的相应增长， 其结果是在 2009 年-2012 年 LPG 海 运贸易量增长 15%，达到 6600 万吨。据相关机构预测，由于 阿拉伯海湾地区和美国持续增加的天然气开采量， 到 2016 年 LPG 的海运贸易量将比 2012 年增长 30%。 图图 2 2 全球

6、全球 LPGLPG 海运海运贸易量贸易量 来源：FGE 3 3.LPG.LPG 海运海运贸易的贸易的供给供给与需求与需求分析分析 1 1）LPGLPG 海运海运供给分析供给分析 LPG 的出口运输方式主要有陆路和海运，卡车和火车是 6 陆路运输中最为普遍的运输方式，在有些国家还有管道运输。 但是，绝大部份的 LPG 出口主要依赖海上运输。LPG 的海运 要么是 LPG 主要出口地区和消费地区唯一的运输方式，要么 是最为经济的运输方式。 LPG 海运出口量约占全球 LPG 总产量的 1/4。自 1990 年 至 2012 年底，全球 LPG 海运贸易量翻了一番，从每年 3300 万 m增长至 6

7、700 万 m，如图 3 所示 图 3 LPG 海运贸易量发展示意图 来源：FGE 目前，世界有六大 LPG 出口地，按照地理位置划分，以 苏伊士运河为界，分为东部出口市场和西部出口市场。东部 出口市场主要包括阿拉伯海湾地区和亚洲太平洋地区，西部 出口市场包括北非、西非、英国北海以及近年来异军突起的 美国。全球大约有 40 个 LPG 出口国，其中前十位的国家 LPG 海运出口量几乎占到了这些国家 LPG 海运出口总量的 2/3。 7 图 4 2012 年全球主要地区 LPG 出口量 来源：FGE 四十多年来，中东地区一直是全球最大的 LPG 出口地， 主要出口到亚洲市场，其中主要包括沙特、卡

8、塔尔、阿联酋 等国家。中东地区的 LPG 出口量约占到全球 LPG 海运贸易量 的 50%。沙特长期以来是全球最大的 LPG 出口国，但是近年 来沙特王国鼓励国内的LPG原料用于本国的石化工业， 其LPG 出口量被阿布扎比和卡塔尔超越。中东地区另外的 LPG 供应 国是科威特和伊朗。伊朗自 2012 年中以来饱受西方国家制 裁而使得本国 LPG 的出口不旺。中东地区 LPG 出口增长的势 头主要来自于阿布扎比和卡塔尔，但是这种涨势只维持到 2012 年，2013 年 LPG 出口量出现下降，主要原因是西方国 家对伊朗的制裁。总之，尽管存在许多不确定性因素，但是 据 FEG 预计到 2020 年

9、，中东地区的 LPG 出口量将会保持平 8 稳。 图 5 2000-2020 年来中东地区 LPG 出口量 来源：FEG 此外，中东地区 LPG 新增出口产能主要来自阿布扎比 （IGD 项目，300 万吨/年） 、科威特（LPG Train 项目四期， 100 万吨/年）以及卡塔尔（Barzan,100 万吨/年） ，但是这些 新增产能有可能会延迟或达不到计划产能。伊朗依然是该地 区 LPG 出口的重要力量，一旦对伊朗制裁解禁以及该国南帕 尔斯项目顺利推进，该国的 LPG 出口将会大大增加。未来中 东地区的 LPG 出口市场仍然主要为远东及南亚地区，由于该 地区 LPG 的未来供应量保持平稳，

10、难以满足亚洲市场未来对 LPG 的需求，这就为美湾地区的 LPG 进入远东地区创造了条 件。 美国是西部 LPG 市场的主要供应国。2012 年美国的 LPG 出口量为 500 万吨， 但是预计到 2015 年这一数值将会增长 3 倍，成为世界上最大的 LPG 单一出口国。北欧和地中海地区 的 LPG 出口国家主要包括挪威、英国的北海地区以及北非的 9 阿尔及利亚。这些国家的 LPG 出口量占到了欧洲/地中海地 区海运出口总量的 60%。 但是在未来几年， 挪威和英国的 LPG 产量将会保持持平，阿尔及利亚的产量还会有很大的增长潜 力。西非的 LPG 出口国家包括尼日利亚、安哥拉和赤道几内 亚

11、。这些国家的 LPG 海运贸易量只占到每年全球 LPG 海运贸 易量的 5%，但是其逐渐成为世界 LPG 贸易中重要的出口地。 澳大利亚和东帝汶是亚洲太平洋地区最大的 LPG 出口地，出 口的 LPG 主要通过 VLGC 运往中国、 日本和韩国等亚洲市场， 而且目前新建的 LNG 出口设施也必将带动 LPG 的产量和出口 贸易量。 图 6 澳洲、西非、北非和北欧地区 LPG 出口预测 来源：FEG 2 2）LPGLPG 的的海运需求分析海运需求分析 目前全球最大的 LPG 消费客户是零售市场，每年的消费 量为 2 亿吨，约占到 LPG 总消费量的 60%左右，其主要用作 民用和商业的燃料以及交

12、通能源。剩余的 40%LPG 主要被用 作石化工业的原料以及其他工业用途。在 LPG 的进口中主要 依靠公路、 铁路、 管道以及船舶， 其中海运进口量约占到 LPG 10 进口总量的 25%。 图 7 全球 LPG 各用途消费比例 来源：FEG 亚洲和欧洲/地中海地区是世界上最主要的 LPG 进口目 的地，进口的 LPG 除了用于传统的零售市场（厨房、取暖和 汽车燃料）外，还被大量用作石化工业的原料。亚洲（包括 中国、日本、韩国和印度）是全球最大的 LPG 进口目的地， 约占到全球 LPG 海运贸易量的 56%， 欧洲/地中海地区约占到 全球 LPG 海运进口量份额的 30%。由于丙烷脱氢新工

13、艺在中 国和韩国的广泛应用，使得亚洲成为 LPG 进口量增长最快的 地区，据预计 2012 年至 2015 年，亚洲对 LPG 的需求量将会 增长 40%。 拉丁美洲进口的 LPG 主要用于零售市场。巴西是拉丁美 洲最大的 LPG 进口国，而太平洋沿岸的智利和厄瓜多尔也逐 渐成为重要的 LPG 进口国。同时，由于美国对 LPG 出口的大 量增长， 促使了中南美洲对 LPG 消费量的增长。 在 2009-2012 11 年，出口到拉丁美洲的 LPG 增长了 55%。 图 8 2013 年 LPG 分地区进口比例示意图 来源：FGE 4 4.LPG.LPG 海运海运贸易的未来展望贸易的未来展望 自

14、 2000 年以来，全球 LPG 贸易以年均 4%的速率增长， 截至 2013 年 LPG 的海运贸易量达到 6600 万吨，约占到当年 全球 LPG 总产量的 25%，而且在未来十年内这一比例将不会 有很大的变化。其中，中东到远东的贸易航线已取代中东到 欧洲和地中海贸易航线， 成为世界最大的 LPG 贸易航线。 LPG 海运贸易航线和分布格局主要受到产地、消费地、价格以及 季节性等的影响。近年来，美国低价页岩气的出口大大超出 了行业内的预期，已使的世界 LPG 海运贸易线发生了改变。 过去由中东流向欧洲的 LPG 正在被美国出口的 LPG 逐步取代， 目前只有小部分的 LPG 由中东运往欧洲

15、市场。可以预见，西 方生产的 LPG 将会通过主要 VLGC 运往东部市场，长距离的 12 LPG 海运贸易由此形成。 图 9 由西部市场运往东部市场的 LPG 海运贸易预测量 来源：FGE 2013 年美国出口到亚洲的 LPG 海运贸易量超过 100 万 吨。其中，一部分是由日本贸易商直接进口到日本国内，另 一部分是中间商在巴拿马由大船转换为小船，再将 LPG 运往 亚洲地区。 如果 2016 年巴拿马运河拓宽， 美国出口到亚洲的 LPG 将会进一步增长。 目前能过通过巴拿马运河的 VLGC 船舶 仅有 5 艘，而拓宽后所有的 VLGC 船舶都能够通过巴拿马运 河， 届时从美湾到远东的航线将

16、由 40-45 天缩短到 25-30 天。 航线的缩短，运费的降低，将会使得美国 LPG 在亚洲市场更 具有价格优势，也必将会使得中东的 LPG 价格进一步降低。 图 10 美国以 VLGC 方式出口 LPG 贸易量示意图 来源：FGE 13 由于中东出口到亚洲的 LPG 贸易量将在未来几年持平， 而亚洲市场的需求量不断增加，这也为美国的 LPG 出口到亚 洲市场提供了有利条件。但是存在一个例外情况伊朗， 如果伊朗能够被解除制裁，回归全球 LPG 市场，将会使的中 东到亚洲的 LPG 贸易量增加。 LPG 贸易形势的变化将会对全球 VLGC 运输市场产生一定 的影响。由于未来预期美国对 LPG

17、 海运贸易量的增加，西方 市场对 VLGC 船舶的需求量将会有一定的增长。我们将会看 到有更多的出自美国的 LPG 货物由西方市场流向东方市场。 而且，过去由北欧和西非运往美国和拉丁美洲国家的 LPG 货 物将会被美国生产的 LPG 所取代，因此在未来将会使得北欧 和西非生产的部分 LPG 流向东方市场， 从而也会增大对 VLGC 船舶的需求量。综上所述，美国对 LPG 供应量的增大以及亚 洲市场对 LPG 需求量的增大将会在较长一段时期内保持对 VLGC 船舶的高位需求。 14 图 11 2013 年世界主要 VLGC 海运贸易量以及 FGE 对 2020 年的海运量预测（括 号中数据） 单

18、位：百万吨 来源：FGE 图 12 世界主要 LPG 航线对 VLGC 船舶的需求量（单位：艘/年） 15 5 5.LPG.LPG 船舶船舶状况状况分析分析 LPG 船舶是全球能源和石化工业中不可缺少的一部分。 LPG 船舶是指能够承运 LPG、氨水以及其他石油化工气体的 船舶。这些 LPG、氨水和所谓的石油化工气体（如乙烯和氯 乙烯）在常温常压下都是气体的形态，为了减少体积和便于 操作，在海上运输中都是采取液态的形式。在 LPG 运输船舶 中，货舱容积超过 25000 立方米的船舶几乎都是全冷冻船 （full refrigerated）,承运的货物是 LPG 和氨水，而货舱 容积低于 250

19、00 立方米的船舶通常都是半冷冻式或者全压式， 承运的货物不仅包括 LPG 和氨水， 还包括其他的石油化工气。 货舱容积超过 60000m的 LPG 运输船通过被称为 VLGC （Very Large Gas Carrier） 。标准设计的 VLGC 一般为全冷 冻，货舱容积为 78000m或者 82000-84000m。现在 VLGC 的 订单大部分是 83000-84000m的标准船型。 按舱容计算， VLGC 大约占到全球 LPG 船舶总量的 60%。在 2010 年，由 VLGC 承 运的 LPG 的货物量占据了全球 LPG 海上货运量的 70%，到 2015 年这一份额将会达到 80

20、%。由于美湾出口的 LPG 货量持 续增加，从而使得在西方市场上的对 VLGC 需求的份额持续 增长，2012 年在西方市场航运的 VLGC 船舶数量占到总数量 的 23%，到 2015 年这一比例将达到 36%，到 2015 年会达到 45%。 16 截至 2014 年 2 月 28 日，全球现有 VLGC 船舶是 160 艘， 根据新造船的订单情况，预计到 2016 年 VLGC 的船舶总量将 会达到 230 艘。但是在此期间，有一批老龄船舶会被拆解。 截至到目前，全球 VLGC 船队的船龄大约为 11 年，其中大约 有 10 艘船舶的船龄达到了 25 年。 1 1）世界世界 VLGCVL

21、GC 竞争竞争格局格局 目前全球有大约 50 家 VLGC 船东，但是大部分都是仅有 1-2 艘船舶的小船东。 前十大 VLGC 船东所拥有的船舶数量占 据了 VLGC 现船和确定订单总量的 55%。 图 13 世界前十大 VLGC 船东 来源：FGE 除了上述前十大 VLGC 独立船东外，目前还有一些大的 LPG 贸易商自己拥有或租入 VLGC 船舶用于自身货物的运输。 2 2）VLGCVLGC 订单订单情况情况 截至到 2014 年 2 月 28 日，VLGC 的新造船订单共计 68 17 艘。这些船的交付时间在 20142016 年，其中有 3 艘船在 2014 年第一季度已经交付。据此

22、计算，从现在到 2016 年全 球 VLGC 船队将会增长 40%。 图 14 2014-2016 年 VLGC 新造船交付期 来源：FGE 6.6.全球全球 VLGCVLGC 未来未来展望展望 据预计，2030 年以前全球人口和 GDP 的持续增长促使 全球能源需求年均增长率达到 1.2%；而发展中国家，特别是 中国的能源需求量更大！ 2030 年以前的能源主要依赖化石燃 料；而在能源结构中油气的比例将不断提高，煤炭的比例将 不断减少。包括核能在内的新型能源依旧不能进入主流能源 的序列。而美国页岩气革命导致大量 LPG 伴生，其价格是欧 洲的三分之一，日本的四分之一，也远低于中东国家的出口

23、价格。LPG 出口没有政策限制，且美国希望通过出口 LPG 来 撼动中东国家在亚洲市场的霸主地位。 3 1 3 4 5 7 8 11 10 12 1 3 0 2 4 6 8 10 12 14 Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4 201420152016 18 中国是目前世界最大的 LPG 需求国， 中国现有市场缺口 为 1100 万吨，预计到 2018 年需求量将达 4400 万吨。全球 VLGC 船队总数仅有 160 条，手持订单数不到 70 条，缺口巨 大。2010 年 VLGC 单船造价约 9000 万美元，2013 年为 8000 万美元，2014 年 3 月 VLGC

24、造价约为 9700 万美元，未来 6 个 月 VLGC 资产价格或将继续上涨。 在 2013 年,2014 年上半年没有拆借的 VLGC， 而 2016 和 2017年则是VLGC投放的一个小高峰， 运力增速将明显加快， 最主要的一个原因是 2016 年巴拿马运河拓宽拓宽后 8 万- 8.5 万立方米的主流 VLGC 将在运河畅行无阻， 届时美国到东 亚的运程缩短 7000 英里时间缩短 20 天，美国 LPG 出口量将 增加。 此外，中国确实对 LPG 有强劲的运输需求，现阶段的 VLGC 运力明显不足。根据安迅思提供的数据，去年中国 LPG 的进口量为 421 万吨，出口量为 126 万吨，其中进口量有较 大的增长。增长的主要原因是中国 PDH（丙烷脱氢）企业投 产和深加工企业投产，而中国现有 VLGC 运力无法满足这些 增量需求，因此中国船东应适当扩大船队规模。对于未来几 年中国市场对 LPG 的需求，安迅思预测将会有持续上涨的趋 势，今年或将在 3000 万吨左右，到 2018 年将达到 4400 万 吨。 因此，可以预见，在未来 3 年内，LPG 海运市场运价仍 19 保持高位运行，VLGC 的运力需求保持强劲。