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1、第四章企业盈利能力分析第四章企业盈利能力分析第一节第一节 盈利能力分析目的与内容盈利能力分析目的与内容第二节第二节 资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析 第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析 1第一节第一节 盈利能力分析盈利能力分析目的与内容目的与内容21、盈利能力分析的目的盈利能力分析的目的u* *企业经理人员企业经理人员利用盈利能力的有关指标反映和衡量企业经营业绩 通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题3u* *债权人债权人盈利能力强弱直接影响企业的偿债能力 u* *股东（投资人）股东（投资人）盈利能力影响获取股息盈利能力影响股票价格提升42、盈利能力分析的内容、盈
2、利能力分析的内容u资本资本( (资产资产) )经营盈利能力分析经营盈利能力分析u商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析5第二节第二节 资本、资产经营盈利资本、资产经营盈利能力分析能力分析 u资本与资产经营的内涵资本与资产经营的内涵u资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析 u资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析 61、资本与资产经营的内涵、资本与资产经营的内涵u资本经营的内涵资本经营的内涵 企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本企业以资本为基础，通过优化配置来提高资本经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业经营效益的经营活动，在资本增值的领域，使企业以一定的资本投入，取得尽可能多的
3、资本收益。以一定的资本投入，取得尽可能多的资本收益。u资产经营的内涵资产经营的内涵 合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取合理配置与使用资产，以一定的资产投入，取得尽可能多的收益得尽可能多的收益 。7资本经营盈利能力分析资本经营盈利能力分析u资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力内涵与指标u影响资本经营盈利能力的因素影响资本经营盈利能力的因素u资本经营盈利能力因素分析资本经营盈利能力因素分析8资本经营盈利能力内涵与指标资本经营盈利能力内涵与指标 资本经营盈利能力内涵 企业所有者通过投入资本经营所取得利润的能力企业所有者通过投入资本经营所取得利润的能力u资本经营盈利能力的基本指标 净利润净
4、利润 净资产收益率净资产收益率 100%100% 平均净资产平均净资产9净资产收益率分析净资产收益率分析 不同行业不同行业2002年年-2005年平均净资产收益率年平均净资产收益率 单位单位:%行业行业2005年年2004年年2003年年 2002年年电力电力,蒸汽蒸汽,热水的生产和供应业热水的生产和供应业6.479.039.799.56电器机械及器材制造业电器机械及器材制造业7.607.435.783.79电子元器件制造业电子元器件制造业-4.245.486.444.58房地产开发与经营业房地产开发与经营业6.496.375.063.35纺织业纺织业4.02-0.673.960.65非金属矿
5、物制品业非金属矿物制品业3.241.983.852.22黑色金属冶炼及压延加工业黑色金属冶炼及压延加工业10.5717.9615.310.2610资本经营盈利能力因素分析资本经营盈利能力因素分析 净资产收益率净资产收益率 总资总资负债负债总额总资总资负债负债总额【产报（产报利息）产报（产报利息）】（税率）（税率）酬率酬率 酬率酬率 率率 资本总额资本总额11资产经营盈利能力分析资产经营盈利能力分析u资产经营盈利能力的内涵与指标资产经营盈利能力的内涵与指标u影响资产经营盈利能力的因素影响资产经营盈利能力的因素u资产经营盈利能力因素分析资产经营盈利能力因素分析 12资产经营盈利能力内涵与指标资产经
6、营盈利能力内涵与指标u资产经营盈利能力内涵资产经营盈利能力内涵企业运营资产所产生的利润的能力企业运营资产所产生的利润的能力 u资产经营盈利能力的基本指标资产经营盈利能力的基本指标 利润总额利润总额+ +利息支出利息支出 总资产报酬率总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产13影响资产经营盈利能力的因素影响资产经营盈利能力的因素 总资产周转率总资产周转率 销售利润率销售利润率14资产经营盈利能力因素分析资产经营盈利能力因素分析总资产报酬率总资产报酬率 总资产周转率总资产周转率销售息税前利润率销售息税前利润率即：即： 营业收入营业收入 利润总额利润总额+ +利息支出利息支出总资产报酬率
7、总资产报酬率 100%100% 平均总资产平均总资产 营业收入 15平均总资产收益率平均总资产收益率上市公司不同行业上市公司不同行业2002年年-2005年平均总资产收益率年平均总资产收益率 单位单位:%行业行业2005年年2004年年2003年年2002年年电力蒸汽热水的生产和供应业电力蒸汽热水的生产和供应业2.513.664.624.75电器机械及器材制造业电器机械及器材制造业-0.712.692.241.58电子元器件制造业电子元器件制造业-2.512.392.952.32房地产开发与经营业房地产开发与经营业2.972.442.061.49纺织业纺织业-0.14-0.311.790.3非
8、金属矿物制品业非金属矿物制品业0.280.781.741.0816第三节第三节 商品经营盈利能力分析商品经营盈利能力分析u商品经营的内涵u商品经营盈利能力u 内涵与指标 171 1、商品经营的内涵、商品经营的内涵u商品经营的基本内涵商品经营的基本内涵 企业以市场为导向企业以市场为导向, ,组织供产销活动组织供产销活动, ,以一定的以一定的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的人力、物力消耗生产与销售尽可能多的社会需要的商品。商品。u产品经营的基本内涵 在国家计划指导下在国家计划指导下, ,企业组织产品生产，以一定企业组织产品生产，以一定的人力、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的的人力、
9、物力消耗按时、保质、保量生产出一定的产品。产品。182 2、商品经营盈利能力的指标、商品经营盈利能力的指标u反映商品经营盈利能力的指标反映商品经营盈利能力的指标销售净利率指标销售净利率指标销售毛利率指标销售毛利率指标 19销售净利率分析销售净利率分析 销售净利率销售净利率 =净利润净利润营业收入营业收入20年平均销售净利率年平均销售净利率上市公司不同行业上市公司不同行业2002年年-2005年平均销售净利率年平均销售净利率 单位单位:%行业行业2005年年2004年年2003年年2002年年电力电力,蒸汽蒸汽,热水的生产和供应业热水的生产和供应业6.2410.113.8514.85电器机械及器
10、材制造业电器机械及器材制造业-0.723.082.92.15电子元器件制造业电子元器件制造业-4.414.355.24.53房地产开发与经营业房地产开发与经营业9.937.216.234.23纺织业纺织业-0.02-0.442.740.46非金属矿物制品业非金属矿物制品业0.661.884.522.8521 销售净利率与净利润成正比关系，销售净利率与净利润成正比关系，与销售收入成反比关系，企业在增加销与销售收入成反比关系，企业在增加销售收入额的同时，必须相应地获得更多售收入额的同时，必须相应地获得更多的净利润，才能使销售净利率保持不变的净利润，才能使销售净利率保持不变或有所提高。要想提高销售净
11、利率：或有所提高。要想提高销售净利率： 1 1、要扩大销售收入；、要扩大销售收入；2 2、是降低成、是降低成本费用本费用。22销售毛利率 销售毛利率销售毛利率 =(=(销售收入销售收入销售成本销售成本)/ )/销售收入销售收入23年平均销售毛利率上市公司不同行业上市公司不同行业2002年年-2005年平均销售毛利率年平均销售毛利率:%行业行业2005年年2004年年2003年年2002年年电力电力,蒸汽蒸汽,热水的生产和供热水的生产和供应业应业19.28 24.0728.9 28.78电器机械及器材制造业电器机械及器材制造业16.30 18.82 20.55 21.53电子元器件制造业电子元器
12、件制造业10.27 17.0218.9 18.92房地产开发与经营业房地产开发与经营业27.48 23.76 22.79 22.85纺织业纺织业12.08 12.65 14.46 15.54非金属矿物制品业非金属矿物制品业21.68 24.49 25.89 25.4324 毛利率随行业的不同而高低各异，但同一毛利率随行业的不同而高低各异，但同一行业的毛利率一般相差不大行业的毛利率一般相差不大 。 销售毛利率反映了企业产品销售的初始获销售毛利率反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。的毛利率便不能形成较大
13、的盈利。25第四节 盈利质量分析 u净资产现金回收率净资产现金回收率u全部资产现金回收率全部资产现金回收率u盈利现金比率盈利现金比率u销售获现比率销售获现比率u现金分配率现金分配率u每股经营现金流量每股经营现金流量26净资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量 净资产现金回收率= 平均净资产 可以作为净资产收益率的有效补充 27全部资产现金回收率计算与分析 经营活动净现金流量全部资产现金回收率= 平均总资产可以作为总资产报酬率的有效补充28盈利现金比率计算与分析 经营活动净现金流量经营活动净现金流量 盈利现金比率盈利现金比率= = 净利润净利润29销售获现比率计算与分析 销售商品、提供劳务
14、收到的现金销售商品、提供劳务收到的现金销售获现比率销售获现比率 营业收入营业收入30现金分配率计算与分析 现金股利现金股利现金分配率现金分配率= = 经营活动净现金流量经营活动净现金流量31每股经营现金流量计算与分析 经营活动净现金流量经营活动净现金流量 每股经营现金流量每股经营现金流量 发行在外的普通股股数发行在外的普通股股数 32例题例题 一、一、C公司公司2002年有关财务资料如表，公司年有关财务资料如表，公司所得税税率所得税税率30%。 要求要求： （1）计算公司本年销售毛利、净利润；）计算公司本年销售毛利、净利润； （2）计算公司资产报酬率、营业利润率、）计算公司资产报酬率、营业利润
15、率、成本费用利润率、净利现金比率。成本费用利润率、净利现金比率。33项目项目金额金额项目项目金额金额资产总额资产总额8000管理费用管理费用460权益总额权益总额3000利息费用利息费用310销售收入销售收入6700经营现金经营现金流量流量100销售成本销售成本550034 资产报酬率资产报酬率=利润利润/资产资产 营业利润率营业利润率=利润利润/营业收入营业收入 成本费用利润率成本费用利润率=收入收入/成本费用成本费用 净利现金比率净利现金比率=经营现金流量经营现金流量/净利润净利润 35 *某公司损益表如下某公司损益表如下,其中利息费用其中利息费用6800元元,所得税税率所得税税率40%。
16、 已知：销售毛利率已知：销售毛利率=25%； 营业费用营业费用/销售收入销售收入=10% 销售净利率销售净利率=6%36项目项目金额金额销售收入销售收入销售成本销售成本销售毛利销售毛利营业费用营业费用利息费用利息费用6800利润总额利润总额所得税（所得税（40%）净利润净利润37 解：设销售收入为解：设销售收入为x， 销售净利为（销售净利为（6%）*x 营业费用为（营业费用为（10%）*x 销售毛利为（销售毛利为（25%）*x （6%）*x=（25%）*x- （10%）*x-6800*（1-40%） X=13600038项目项目金额金额销售收入销售收入136000销售成本销售成本102000销
17、售毛利销售毛利34000营业费用营业费用13600利息费用利息费用6800利润总额利润总额13600所得税（所得税（40%）5440净利润净利润816039 某公司某公司2006年营业收入年营业收入72万元，其万元，其各资产负债表科目（应付票据、应付债各资产负债表科目（应付票据、应付债券及普通股除外）占销售百分比如下：券及普通股除外）占销售百分比如下： 货币资金货币资金:4%; 应收账款应收账款:25%; 存货存货: 30%; 固定资产固定资产:50%;40 应付票据应付票据:15%; 应交税费应交税费: 5%; 销售净利率销售净利率:5%; 股利分配率股利分配率:60%; 该公司该公司200
18、5年年12月月31日资产负债表日资产负债表保留盈余为保留盈余为41.8万元万元,该日的普通股和应该日的普通股和应付债券金额与付债券金额与2006年年12月月31日资产负债日资产负债表对应科目相同。表对应科目相同。41资产资产权益权益货币资金货币资金应付账款应付账款 6.84应收账款应收账款应付票据应付票据存货存货应交税费应交税费流动资产总额流动资产总额流动负债总额流动负债总额固定资产固定资产应付债券应付债券 10普通股普通股 4保留盈余保留盈余资产总计资产总计权益总计权益总计42 应付票据应付票据=72*(15%)=10.8 应交税费应交税费=72*(5%)=3.6 保留盈余保留盈余=41.8+72*(5%)*(1-60%)=43.2443 固定资产固定资产= 72*(50%)=36 货币资金货币资金= 72*(4%)=2.88 应收账款应收账款= 72*(25%)=18 存货存货= 72*(30%)=21.6 资产总计资产总计=权益总计权益总计=78.4844