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1、-建筑工程经济学课程设计-第 14 页可行性评估设计一、设计条件项目名称：某新建电子配件厂数据基础：1生产规模该项目建成后拟生产市场上所需的计算机配件，设计生产规模为每年100万件。实施进度该项目拟两年建成，第三年投产，当年生产负荷达到设计生产能力的70%，第四年达到90%，第五年达到100%。生产起按十五年计算，计算期为十四年。3建设投资估算经估算，该项目建设投资总额为5700万（不含建设期利息），其中预计形成固定资产4910万，无形资产490万，其他资产300万。4流动资金估算该项目的流动资金估算总额为1150万。5投资使用计划和资金的来源建设投资分年使用计划按第一年投入2000万（其中1
2、000万为自有资金），第三年投入3700万：流动资金从投产第一年开始按生产负荷进行安排。该项目的资本为2110万，其中1700万，其余用于流动资金。建设投资缺口部分由建设银行贷款解决，年利率为6%，流动资金缺口部分由中国工商银行贷款解决，年利率为4%。建设投资借款偿还方式分十年等额本金偿还，利息每年支付。6销售收入和销售税金及附加估算根据市场分析，设计产品的市场售价(不含税)为80元/件。销售税金及附加按10%考虑。7产品总成本估算（1） 该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为5000万元（2） 据测算该项目的年工资及福利费估计费为150万元（3） 固定资产折旧费按平均年限法计算，折
3、旧年限为12年，残值率为5%（4） 无形资产按10年摊销，其他资产按5年摊销（5） 修理费按折旧费的40%计取（6） 能其他费用为320万元（7） 项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按前年计息；流动资金当年借款按全年计息。8利息测算（1所得税按33%考虑；（2）法定盈余公积金按税后利润的10%计取，公益金按税后利润的5%计取，剩下部分全部作为应付利润分配。9评估参数 设基准收益率为12%；基准投资利润率和投资本金净利润分别为20%和30%；基准静态回收期和动态回收期分别为7年和10年；中国建设银行对该项目所要求的借款偿还期不能超过6年。二、设计内容对该项目进行
4、财务评价 1建设投资 其建设投资情况如下所示年数12金额（万元）20003700总数5700（其中第一年2000万元中1000万为自有资金，第第二年有700万元为自有资金） 2建设投资还贷计划与利息计算表：序号项目合计12345678910111213141建设银行贷款400010003000000000000000投资建设期利息303660偿还债务本金00利息支出180.752流动资金贷款74000395230115000000000流动资金利息25流动资金偿还7407403项目总投资 项目总投资6850万元，其中建设投资5700万元，建设期利息303.6万元，建设期后生产期流动资金1150
5、万元，详见下表: 项目总投资使用计划与资金筹措表 单位：万元序号项目123451建设总投资（不含利息）20003700805230115建设投资（不含利息）20003700流动资金805230115建设期利息602资金筹备2060805230115自有资金1000700410建行贷款10003000工行贷款395230115其中固定资产投资流动资金805230115建设投资借款2060建设投资本金100030002.2,2建设期利息借款60流动资金借款3952301154项目形成的资产 项目形成固定资产原值4910万元，无形资产原值490，其他资产原值300万元。投产期营业收入税金估算 项目产
6、品的设计年销量100万件，预计销售单价80元/件，项目正常年份营业收入为8000万元。 增值税，营业税金及附加 销售税金及附加按10%考虑销售收入和销售税金及附加估算表序号项目345678-141营业收入（万元）560072008000800080008000单价(元)808080808080数量（万件）70901001001001002营业税及附加560720800800800800增值税城市维护建设税教育费附加成本费用估算该项目正常年份的外购原材料燃料动力费（不含税）为500万元据测算该项目的年工资及福利费估计费为150万元固定资产折旧费按平均年限法计算，折旧年限为12年，残值率为5%无形
7、资产按10年摊销，其他资产按5年摊销修理费按折旧费的40%计取能其他费用为320万元项目在生产经营期间的应计利息全部计入财务项目。建设投资款在生产经营期按全年计息；流动资金当年借款按全年计息。固定资产折旧估算表年次期初账面净值（万元）年折旧率/%年折旧额（万元）累计折旧金额(万元)期末账面净值(万元)349104567892577.81011123887102313102314无形及其他资产摊销估算表项目合计3456789101112无形资产摊销49049494949494949494949其他资产摊销3006060606060 总成本费用表 单位：万元序号年份 345678910111213
8、14项目 生产负荷70%90%100%100%100%100%100%100%100%100%100%100%1材料动力3500450050005000500050005000500050005000500050002工资及福利1501501501501501501501501501501501503修理费4折旧费385摊销费109109109109109494949494949496财务费用长期借款利息流动借款利息25短期借款利息0000000000007其他费用3203203203203203203203203203203203208总成本费用固定成本1可变成本35004500500050
9、00500050005000500050005000500050009经营成本项目利润与所得税及利润分配表序号 年份 项目345678910111213141营业收入5600720080008000800080008000800080008000800080002营业税金及附加5607208008008008008008008008008008003总成本费用4利润总额5弥补以前年度亏损6应纳税所得额7所得税28净利润9期末未分配利润00000000000010可供分配利润11法定盈余公积金12公益金617813可分配利润14息税前利润1136.8215息税折旧摊销前利润财务评价一、 盈利能力
10、分析（一） 项目财务现金流量分析 根据项目财务现金流量表（如下），项目息前所得税前投资财务内部收益率为18%大于12%的行业基准收益率；息税前财务净现值为1931.38万元，税后为637.71万元，大于零；息税前投资回收期为6.9年，小于7；息前动态投资回收期为7.0538年，小于10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求。 (二)资本金财务现金流量分析 根据项目资本金现金流量表（如后），税后项目的资本金财务内部收益率为25%，大于20%。满足投资者要求。（二） 利润分析（三） 该项目产品、原料的价格均采用了合理数据，因此，营业收入和成本比较稳定。 由项目利润和利润分配表计算的正常年份的年均息税
11、前利润为，总投资收益率为ROI=EBIT/TI*100%=218%资本金净收益率为ROE=NP/EC=二、 偿债能力分析 根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为6.6年，小于建设银行所要求的7年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。项目财务现金流量表序号 年份 项目12345678910111213141现金流入56007200800080008000800080008000800080008000营业收入560072008000800080008000
12、800080008000800080008000回收固定固定资产余值补贴收入回收流动资金11502现金流出200037006建设投资20003700流动资金805230115经营成本营业税金及附加560720800800800800800800800800800800维持营业投资3所得税前净现金流量-2000-37004累计所得税前净现金流量-2000-570065调整所得税6所得税后净现金流量-2000-37007累计所得税后净现金流量-2000-5700计算指标：息前财务净现值（i=12%静态 所得税前=1931.38 投资回收期（年） 所得税后= 所得税前=6.909 所得税前动态投资回
13、收期=项目资本金现金流量表序号年份项目12345678910111213141现金流入56007200800080008000800080008000800080008000营业收入560072008000800080008000800080008000800080008000回收固定资产余值贴补收入回收流动资金11502现金流出1000700建设投资1000700流动资金115经营成本偿还借款本息00长期借款本金00流动资金本金740长期借款利息流动资金借款利息25营业税及附加560720800800800800800800800800800800所得税维持运营投资3净现金流量-1000-7
14、004净现金流量净现值5累计净现金流量净现值其中，税后财务内部收益率=25%，财务净现值（i=12%）=万元，动动态投资回收期年建设投资借款偿还期计算项目计算期备注345678910111213141年初欠款建行按6%计息工行按4%计2还款来源营业收入560072008000800080008000800080008000800080008000-经营成本-折旧费-建设投资借款利息-流动资金利息25-营业税及附加560720800800800800800800800800800800利润总和-所得税税后利润+折旧费3.年末欠款0借款偿还期=【借款偿还后开始出现盈余年分数】-开始借款年份+当年借
15、款额/当年可用于还贷的资金额=7-1+/=项目风险分析盈利平衡分析取项目生产年份的第七年为代表进行计算。 生产能力利用率BEP=年固定成本/(年营业额-年可变成本-年税金)*100% =/（8000-5000-800）*100% =59.4%盈亏平衡分析图如下所示，该项目的年产销量达到设计的59.4%以上就可以盈利。 盈利平衡分析表 单位；元年设计生产能力1000000单位产品售价80固定成本13071000单位产品变动成本58盈亏平衡产量盈亏平衡生产能力利用率盈亏平衡销售价格盈亏平衡单位产品变动成本项目经营安全率为：1-59,4%=40.6%。由此可见，该项目的经营能力比较强，抗风险能力较高
16、。敏感性分析选取建设投资、经营成本和销售收入，将采用把所有的现金流通过折现到第一年进行敏感性分析。折现后如下表；年份1234567891011121314销售收入56007200800080008000800080008000800080008000销售收入折现建设投资20003700建设投资折现经营成本经营成本折现变动率投资额变动净利润净现值营业收入变动净利润净现值经营成本变动净利润净现值-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%一 首先就投资额进行敏感性分析由上图及表分析可知当年销售收入下降7%左右就不一定值得投资了（折现率为12%，下同）。当投资增大50.6%时就没有了投资
17、的价值，风险很大。当年经营成本增大10%时就没有投资价值了。投资额在三个因素里是最不敏感的因素；年销售收入对内部收益率的影响最大，是最敏感达的因素。 由图可知只有变化在正负7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。风险概率分析一 识别风险影响项目可持续发展的风险因素主要有成本上涨，投资增加，和经营成本增加等的风险。下面主要有投资额、销售收入和经营成本可能发生的变化进行风险分析。（1） 投资增加的风险。由于通货膨胀等因素，固定资产投资具有很大的不确定性。假设增大10%的概率为50%。（2） 经营成本增加的风险。在生产的过程中
18、，项目公司的管理水平、各种修理费有的变化，以及水电供应问题，都会给项目正常的运行带来一定的风险，假设经营成本增大10%的概率为30%。（3） 销售收入减少的风险。由于市场的竞争，销售收入下降的风险比较大，对项目的发展影响很大。假设销售收入下降7%的概率为40%。二 确定风险因素的层次和权重应有层次分析法的原理，将个主要的风险进行评级，以发现同敏感性分析之间的联系，而主要风险包含的次级风险将不做评级。 B1 投资B3销售收入B2经营成本建立模型；A财务可行性依据上面的假设我们可以知道并得出合理的结论B3B2B1即： 销售收入风险经营成本风险投资风险财务评价结论本案例对一个大型的电子产品生产厂进行
19、了可行性研究，项目息前所得税前投资财务内部收益率为18%大于12%的行业基准收益率；息税前财务净现值为1931.38万元，税后为637.71万元，大于零；息税前投资回收期为6.9年，小于7；息前动态投资回收期为7.0538年，小于10。因此本项目的财务盈利能力可满足要求；根据项目资本金现金流量表（如后），税后项目的资本金财务内部收益率为25%，大于20%。满足投资者要求；根据项目单位与银行签订的贷款协议，本项目采用等额偿还本金的偿还方式偿还建设投资长期贷款，借款利息按年支付。根据建设投资借款偿还期计算表得知借款偿还期为6.6年，小于建设银行所要求的7年。这说明项目有很高的本息偿还能力，项目具有良好的财务状况和还债能力。计算期内各年经营活动现金流量均为正值，各年不需要短期借款。由项目的不确定性分析以及敏感性分析可知，项目个变化在正负7%以内，项目资本金财务内部收益率始终能保持在项目资本金财务基准收益率(12%)以上，说明项具有一定的抗风险能力。 项目实施整个过程要时刻注意市场环境的变化，尤其是产品价格的波动，以及经营管理的科学。例外市场环境是一个瞬息万变的，市场的供需、技术的改进、资源、利润率等许多不可预测的因素懂成在着潜在的风险。因此，投资建设单位应根据具体情况，及时才有适宜的应对策略。 所以本项目在财务上是可行的。