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1、“老干妈”公司上市可行性分析 （张旭 S14500653）一、老干妈公司概况贵阳南明老干妈风味食品有限公司（以下简称“老干妈”或者“老干妈公司”）成立于1996年，主要生产风味豆豉、油辣椒、鲜牛肉末、水豆豉、风味腐乳等系列产品，属于食品加工制造行业，是目前国内生产及销量最大的辣椒产品制造商。自成立以来，企业产值平均以76%的速度逐年上升。至2013年，企业年产值为37.2亿元，交税金额5.1亿元。公司董事长是陶华碧，她坚持不让“老干妈”上市融资。二、分析老干妈不上市的原因1、现金流充足、利润可观老干妈公司现金流优质，不积压存货，经销商需要上交千万保证金才可以销售老干妈公司产品。陶华碧经营公司不
2、贷款，不上市，这是她的特色，公司财务报表简单。他本着不欠国家、银行、任何人一分钱，也不让别人欠公司一分钱。奉行一手交钱一手交货的传统生意经，延续小摊小商贩的“买东西给钱，概不赊欠”的经营理念，运营着产值三十多个亿的公司。其产品风味独特，深受市场喜爱，品质有保障，再加快消品本身行业特点，本身现金流充足，利润可观，逐年增长。不贷款就没有利息费用，也不需要定期偿还贷款，企业没有上市融资的动力。2、自身品牌硬，产品质量高公司上市可以为本公司打造品牌效应。老干妈虽然没有上市，但是公司口碑极好，家喻户晓，产品远销海外，名声甚好。国内外到处可以买到老干妈的产品。上市其中的一个好处是提高企业的品牌价值，得到更
3、多的关注。上市企业得到证监会监管严格，受到广大人民群众信任和爱戴。此好处，虽然老干妈没有上市，但是老干妈凭借优质的产品与诚信经营道德理念，获得了广泛赞誉，品牌忠诚度高，口碑甚好。所以公司认为不需要通过上市打造品牌。品牌应该来自产品质量。3、陶华碧管理风格保守陶华碧系老干妈董事长，没上过学，仅会写自己的名字，确实一手创建老干妈品牌。对外本着诚信经营的原则，对内善待自己的员工。虽然不识字，但努力使用各种方法解决困难，让儿子帮忙读文件，倾听的过程中让儿子帮忙圈点批注。白手起家时带头干重活儿累活儿，因为做辣椒酱的手艺高超，外加拼搏，一手创建老干妈公司。陶华碧不想让自己企业上市，认为公司不欠别人一分钱，
4、也不想让别人欠自己一分钱。不想从政府中借钱是不想给政府添麻烦。他教育儿子要好生生做人，好生生经商，千万不要入股、控股、上市、贷款。她只做本行，不跨行，实实在在把她做好做大、做专做精。有多大能力做多大事情，坚持薄利多销，不靠暴利。陶华碧不想进行资本运作，她认为也就不需要上市进行融资三、老干妈上市的利弊分析企业上市融资可以补充流动资金，补充资金可以用来扩大再生产或者用于收购。扩大再生产使公司规模扩大，业绩增长，成长性释放，股价攀升，再融资再次扩大产能，进入良性循环。融资用于收购，收购产业链上下游公司，延长产业链，可以使公司成本降低，或者产品附加值增加。收购其他行业可以使公司实现多元化经营，涉足不同
5、行业，实现多元化投资策略，有效规避风险。收购本行业公司可以提升市场份额，实现规模经济。企业上市还可以提高自身品牌价值，得到更多关注，提高品牌公信力，无形中给企业做广告。但是，企业上市导致创始人失去绝对话语权，决议都要通过董事会、股东大会表决，而不再像未上市公司那样由董事长独自拍板决定。管理层与股东会产生利益分歧，进而导致企业出现问题。辩证的看待问题，企业使创始人失去绝对话语权并非坏事，决议通过大会表决，会使决定更加科学，使公司治理更加规范。老干妈公司财务数据在网络无迹可寻，但其盈利能力，公司产值增速、逐年增长的纳税额有目共睹，公司股权清晰，推测符合上市条件可能性大。具备上市能力。关键在于老干妈
6、公司是否希望进行上市融资。如果老干妈上市，其他股东会分享企业利润，投资人和政府也许觊觎老干妈这个优质公司多年了，如此优质的公司利润被其他投资者分享，这是陶华碧不愿意看到的，确使机构投资者甚至政府垂涎欲滴。老干妈公司股权结构简单，陶华碧的两个儿子共同持股99%，陶华碧本人持股1%。两个儿子中，一个分管生产，另一个分管市场，这属于典型的家族型企业。这虽然使公司利润和价值不被外人分享，但是也有其潜在风险。家族型企业在发展到一定阶段容易停滞不前，内部管理不规范，各自为营，由于利益冲突而使企业限于内斗而发展不好。企业内董事长一人独大，使管理者不采纳其他建议，独断专行进行决策，稍有不慎便让企业陷入困境。而
7、上市则可以有效避免此种问题出现。上市使老干妈公司运营更加规范，股东监督的决策更加科学，更有利于公司未来发展，督促老干妈公司健康发展。其他投资者分享老干妈公司利润来自股息，这也是可行的，因为任何融资都有成本，该成本是老干妈公司发展中必须付出的成本。付出成本使老干妈迅速做大做强，是老干妈公司发展的捷径。老干妈公司董事长陶华碧管理理念与现代企业管理理念不是很符合。这种不欠钱的经营模式不会使企业迅速发展壮大。一个企业要想迅速发展壮大，融资是必须的手段和途径。陶华碧传统观念严重，思维较为固化，认为举债经营、并购其他行业都是不本分的表现，认为上市公司融资都是骗钱的，这一点陶华碧对资本市场认识存在偏见。我国股票市场注册制推行在即，股票市场改革正在进行。上市绝对不再是公司的终极目标，上市公司接受证监会监管，业务更加规范，更有利于公司发展。所以陶华碧更应该更新对我国股票市场认识，我国股票市场将会向一个更加公平健康的方向发展，更好发挥直接融资的作用，陶华碧应该认识到融资是公司发展的手段而不是目的，通过融资收购，融资扩大再生产，配合品牌发展、品质传承战略，老干妈品牌才可以经久不衰。