2022年成都银行财务分析.docx

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1、2022年成都银行财务分析1、资产扩张速度处于行业前列，零售业务发展值得期待 截至21年3季度末，成都银行总资产实现同比增长16.8%,增速较2020年基本持平(vsl6.8%, 2020),在对标 行中处在靠前位置，拆分来看，增长主要来自于贷款的扩张, 截至2021年3季度末，成都银行贷款实现同比增长33.1%, 处于上市城商行中最高水平，我们认为成都银行贷款的高速 增长和成都区域经济的快速发展有关，随着成渝双城经济圈战 略地位的明确，未来在政策的支持推动下，预计地区基建投 资加码、相关产业发展壮大将带旺融资需求，因此我们认为位 处西部的成都银行未来贷款规模仍有望保持较快增长。另一 方面，公

2、司证券投资类资产增速明显放缓，截至2021年3季 度末，实现同比增长0.3%,增速较2020年下降5个百分点, 成都银行2021年3季度贷款同比增长33.1%,增速较2020年进一步提升10.6个百分点，处于上市城商行中最高水 平。2016年以来，随着成都地方经济的回暖，公司重新增加 了信贷投放，贷款增速整体呈现上升趋势。展望未来，我们认 为成都银行的贷款增速有望保持在较高水平，一是因为成渝 地区的战略升级，未来在政策的支持推动下，预计地区基建投 资加码、相关产业发展壮大将带旺融资需求，为成都银行带 来大量优质资产，另一方面，2021年12月14 0,成都银行 公开发行A股可转换公司债券获证监

3、会申请，静态测算，若 全部转股有望静态提升公司核心一级资本充足率1.5个百分点 到9.87%,资本金的有效补充能够支撑公司规模的扩张。从贷款结构的分拆来看，截至21年3季度末，成都银行 公司贷款实现同比增长39.0%,增速较2020年明显提升(vs23.8%, 2020) , 2016年以来始终保持高速扩张。截至21年3季度末，成都银行个人贷款实现同比增长18.2%,增速 较2020年小幅放缓(vsl8.2%, 2020),主要是受到按揭方 面的增速收敛影响，截至21年上半年末，按揭贷款实现同比 增长4.5%,增速较2020年下降16.3个百分点，按揭贷款过 去几年一直是公司个人贷款增长的主要

4、贡献，目前截至21年 上半年末，公司按揭贷款占总贷款的比重为22.2%,超过房 贷集中度新规的17.5%的监管上限，未来公司仍然面临着贷款 结构调整的压力。值得注意的是，公司个人消费贷、信用卡 和个人经营性贷款低基数下保持了良好的增长，2018年公司 明确“精细化、数字化、大零售”的转型方向，未来势必会加 大非按揭贷款的投放，考虑到成都银行在成都区域的网点和多 年服务建立的品牌优势，未来零售业务的发展尤其是高收益 资产端业务值得期待。证券投资：增速有所收敛，占比逐年下降截至21年3季度末，公司证券投资类资产同比增长0.3%,增速较2020年下降5个百分点，2019年以来成都银行 资产结构向主业

5、倾斜，证券投资类资产占比逐年下降，截至 2021年3季度末，公司证券投资类资产占生息资产的比重 37.5%,较2019年下降8.3个百分点。拆分21Hl的证券投资 类资产来看，成都银行的投资类资产主要集中在相对低风险的 国债和同业存单。2、息差处于行业中上水平，负债端表现优于同业成都银行净息差整体处于可比同业中上水平，优势更多 来自于负债端。2021H1,成都银行净息差2.11%,在对标行 的比较中处于中上水平（上市城商行中排名第6）,通过资负 两端的比较，我们认为主要是得益于公司负债端的良好表现。 21H1成都银行有息负债成本率2.17%,城商行中仅高于宁波 银行。资产端方面，公司对公贷款投

6、向更偏向于优质的政府类 项目和高信用客户，此类客户的议价能力压低了贷款收益率, 而零售方面公司更偏向于低风险的按揭，整体来看，公司资产 端利率处于可比同业中下水平，21H1生息资产平均收益率 4.34% o成都银行净息差表现净息差（%）净息差（%）4.0% r寸5CM寸5CM3.0% 2.0% - I1.0% . I0.0% 5 co图：成都银行净息差表现成都银行负债端的优异表现，主要归因于拥有高比例低 成本的存款。一家银行的存款能力主要从两个维度衡量，量方 面更多体现为负债端存款的占比，即存款对负债端的支撑力 度，价格方面更多体现为获取存款的成本，综合量和价格两个 维度，透过21年中报数据，

7、我们发现成都银行均处于可比同 业领先位置。截至21H1,成都银行存款平均成本率仅为 1.98%,上市城商行中仅高于宁波银行，体现了公司较强的存 款议价能力。负债端结构来看，存款占负债比重达到77%, 在对标行中排名第一。综合来看，在上市城商行中，成都银 行在存款能力上处于绝对领先，存款的高占比和低成本是成都 银行负债端优异表现的主要原因。存款以对公为主，活期存款占比处于前列。从存款来源 上看，成都银行同其他城商行一样，存款结构更偏向对公，截 至21H1,对公存款占比达到62%。从存款的期限结构来看， 截至21H1,成都银行活期率47.6%,上市城商行仅次于杭州 银行、长沙银行，其中对公活期率达

8、到62.8%,处于可比同 业前列。我们认为成都银行拥有高比例低成本的存款主要归因于 以下3个方面：1）成都银行国有股东背景的支撑下，公司与 当地的公共财政部门建立了广泛、长期的合作关系，培育出 一批市属重点、政府客户在内的稳定合作伙伴，在代发工资、 政策性存款等方面极具优势。2）城商行对公存款更多来自对 公资产端业务的派生，即通过授信切入，成都银行优质、稳定 的对公客户资源和政府类项目对公司对公存款的派生带来了 贡献。3）西部地区居民理财意识相对落后，居民更倾向于选 择安全性更高的银行存款作为金融资产配置的工具。存款保持高速扩张，资源禀赋支持下，负债端优势有望 保持。动态来看，在存款竞争日趋激

9、烈的市场环境下，成都银 行存款保持高速扩张，2020年存款规模达到4450亿，实现同 比增长15.1% （vs 12.1%,上市城商行平均）。展望未来，考虑到公司始终坚持“存款立行”的战略，长期以来与地方政府、 财政部门建立的良好的稳固合作关系，建立了一批市属重点、 政府客户在内的稳定合作伙伴，公司负债端的优势有望保持。3、中收增长亮眼，成本收入比低于行业平均成都银行的中间业务并不发达，21年前三季度，公司中 收占营收比重仅为2.9%,为上市城商行中最低水平，但从动 态来看，公司中间业务收入在低基数下实现了高速增长，21 年前三季度公司中收实现同比增长45.3%,为上市城商行中最 高水平。通过

10、21Hl的手续费结构进行分拆，我们发现公司手 续费中理财&资管业务、代理收付及委托业务、投资银行业务 占比最高，其中投资银行类业务手续费增速波动较大， 2021H1同比下降43%。21H1公司实现理财及资管业务手续费 收入1.94亿元，同比增长59%,是公司中收高速增长的主要 贡献，公司在零售转型中明确了向AUM综合管理转型的目标, 其中理财是财富管理业务的重要抓手，公司也在持续加快推 进理财业务净值化转型，加大净值型理财产品发行力度，截至 21H1,公司净值型产品规模占比已达到79.2%。展望未来， 随着中西部居民综合金融服务需求的增加，公司中间业务收入 有望得到提振。公司成本收入比持续改善

11、，2021年前三季度成都银行成 本收入比21.0%,较2020年进一步下降2.87个百分点，在对标行中整体处于较低水平，体现了公司相对较强的成本控制 能力。成本收入比逐年下降图：成本收入比逐年下降4、持续化解存量风险，资产质量逐步夯实2016年后公司加大风险处置，资产质量企稳改善，存量 资产质量已处于同业领先水平。作为区域性银行，成都银行资 产质量受自身所处区域的经济情况影响较大，2014-2015年受 到宏观经济下行和民间投资理财风险集中爆发等因素的叠加影 响，四川省个别大型企业信用风险持续暴露，成都银行的资 产质量表现也受到了影响，2015年不良率一度上升到2.35% 的水平。2016年以

12、来，伴随着地方经济的逐步企稳，客户风险暴露相对充分,公司持续加大风险处置力度、加强风险管控,资产质量触底改善趋势明显，不良率逐年降低，截至21年3 季度末，公司不良率1.06%,较2015年峰值下降1.29%。同 业对标来看，公司不良率目前已处在上市城商行中较低水平。前瞻性指标同样验证公司资产质量的改善。从前瞻性指 标来看，我们测算公司2020年加回核销及处置后的不良生成 率为0.46%, 2018年以来持续下降，不良生成水平整体处在 可比同业中的较低水平。同时，公司21Hl关注类贷款仅为 0.64%,较上年末进一步下降4BP,城商行中仅高于宁波银行、 厦门银行、杭州银行。综合各项指标可以看出，成都银行资 产质量持续向好，资产质量包袱已持续出清。展望未来，政策 支持下成都区域经济发展的良好局面有望持续，公司的资产 质量有充分的保障，我们预计未来成都银行资产质量表现有望 保持平稳。2021年3季度末成都银行拨备覆盖率387%,较上年末 提升94个百分点，拨贷比4.12%,较上年末提升11BP,拨备 覆盖持续夯实，风险抵御能力不断增强，计提压力缓释。同 业比较来看，成都银行的拨备已经处于城商行中较高水平，充 裕的拨备，能够进一步打开未来利润的提升空间，未来信用 成本释放的利润弹性值得期待。