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1、21年证券分析师历年真题解析5章21年证券分析师历年真题解析5章 第1章下列关于利润表的说法，错误的有（ ）。 I 利润总额在主营业务利润的基础上，加减投资收益、补贴收入和营业外收支等后得出 利润表把一定期间的营业收入与其同一会计期间相关的营业费用进行配比，以计算出企业一定时期的净利润 III 净利润在利润总额的基础上，减去本期计入损益的所得税费用后得出 IV 营业利润在主营业务利润的基础上，减营业费用、管理费用和财务费用后得出A.I、IIB.I、C.II、IIID.III、答案：B解析：I项，利润总额(或亏损总额)在营业利润的基础上加营业外收入，减营业外支出后得到；项，营业收入减去营业成本(
2、主营业务成本、其他业务成本)、营业税金及附加、销售费用、管理费用、财务费用、资产减值损失，加上公允价值变动收益、投资收益，即为营业利润。固定对浮动、浮动对浮动形式的货币互换是（）的组合。.利率互换.货币互换.商品互换.信用互换 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：固定对浮动、浮动对浮动形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。股价的移动是有规律地运行的，证券市场中的胜利者往往是在（ ）采取行动而获得收益的。原来的平衡快要打破之前新的平衡形成之后原来的平衡打破过程中原来的平衡打破之后A.B.C.D.答案：C解析：证券市场中的胜利者往往是在原来的平衡
3、快要打破之前或者是在打破的过程中采取行动而获得收益的。如果原平衡已经打破，新的平衡已经找到，这时才开始行动，就已经晚了。根据行业的集中度划分标准，产业市场结构可以粗分为（）。 寡占型 竞争型 极高寡占型 低集中寡占型A.、B.、C.、D.、答案：B解析：根据美国经济学家贝恩和日本通产省对产业集中度的划分标准，将产业市场结构粗分为寡占型和竞争型两类。其中，寡占型又细分为极高寡占型和低集中寡占型；竞争型又细分为低集中竞争型和分散竞争型。一国当前持有的外汇储备是以前各期一直到现期为止的（ ）的累计结果。A.国际收支顺差B.国际收支逆差C.进口总额D.出口总额答案：A解析：一国当前持有的外汇储备是以前
4、各时期一直到现期为止的国际收支顺差的累计结果。关于现金流量表，下列说法正确的有（ ）。.反映现金流量与净利的关系.反映企业一定期间现金的流入和流出.表明企业获得现金和现金等价物的能力.反映公司资产负债平衡关系A.B.C.D.答案：D解析：现金流量表能反映企业一定期间现金的流入和流出，表明企业获得现金和现金等价物的能力下列关于对提供证券投资顾问服务的人员的要求，正确的有（ ）。证券投资顾问可以同时注册为证券分析师应当具有证券投资咨询执业资格须在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问证券投资顾问不能同时注册为证券分析师A.、B.、C.、D.、答案：D解析：根据证券投资顾问业务暂行规定第七条，向客户提
5、供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在中国证券业协会注册登记为证券投资顾问。证券投资顾问不得同时注册为证券分析师。特雷诺比率考虑的是（）。A.全部风险B.不可控制风险C.系统风险D.股票市场风险答案：C解析：特雷诺比率来源于CAPM理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。特雷诺比率与夏普比率相似，两者的区别在于特雷诺比率使用的是系统风险，而夏普比率则对全部风险进行衡量。21年证券分析师历年真题解析5章 第2章一般而言，进行套期保值时需遵循的原则包括（）。.价值相等.月份相同或相近.买卖方向对应.品种相同 A、.B、.C、.D、.答案：B解析：一般而言，进行套期保值操作要
6、遵循下述基本原则：买卖方向对应的原则；品种相同原则；数量相等原则；月份相同或相近原则。#“三元悖论”中的“三元”是指()。自由的资本流动固定的汇率独立的财政政策独立的货币政策A.、B.、C.、D.、答案：B解析：所谓“三元悖论”指的是，自由的资本流动、固定的汇率和独立的货币政策是不可能同时达到的，一个国家只能达到其中两个目标。完全垄断较极端的市场是一种比市场结构。在我国，下列产品或行业的市场中接近于完全垄断市场的有( )I.小麦.铁路.邮政.钢铁V.啤酒 A、I.B、.C、.vD、.V答案：B解析：在我国，铁路、邮政属于政府垄断；小麦等农产品市场接近于完全竞争市场；钢铁行业有若干大的生产商，接
7、近于寡头垄断市场；啤酒、糖果等市场，生产者较多，接近于垄断竞争市场。下列关于看涨期权的描述，正确的是（）。A.看涨期权又称认沽期权B.买进看涨期权所面临的最大可能亏损是权利金C.卖出看涨期权所获得的最大可能收益是执行价格加权利金D.当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，应不执行期权答案：B解析：A项，看涨期权又称买入期权或认购期权等，看跌期权又称卖出期权或认沽期权等；C项，卖出看涨期权所面临的最大可能的收益是权利金；D项，当看涨期权的执行价格低于当时的标的物价格时，该期权属于实值期权，此时应执行期权。在市盈率的估价方法中，利用历史数据进行估计的有（ ）。.算数平均法.趋势调整法.市场预测
8、回报倒数法.市场归类决定法A.B.C.D.答案：A解析：利用历史数据进行估计市盈率的方法有：算术平均法或中间数法；趋势调整法；回归调整法。.两项属子市场决定法。K线是一条柱状的线条，由（ ）组成。.影线.最高价.最低价.实体A.B.C.D.答案：D解析：K线是一条柱状的线条由影线和实体组成。按计息方式分类，债券可分为（）。 单利债券 复利债券 贴现债券 累进利率债券A.、B.、C.、D.、答案：B解析：根据利息支付方式的不同，债券可以分为单利债券、复利债券、贴现债券和累进利率债券。在计算债券利息时，一般以年为时间单位。下列各种现金流是量， 属于现金流是表中经营活动产生的现金流是的有（ ） 。.
9、公司支付给职工以及为职工支付的现金.偿还债务支付的现金.支付的増值税、所得税款项.收到的税费返还A.B.C.D.答案：A解析：偿还债务支付的现金属于筹资活动产生的现金流量。21年证券分析师历年真题解析5章 第3章某人借款2000元，如果月利率8，借款期限为8个月，按单利计算，到期时借款人应支付利息为()。A80元B100元C128元D140元答案：C解析：此题考查单利的计算原理。利息额=200000088=128元。#对于买入欧式看涨期权，下列风险指标一般为正值的是（ ）。GammaVegaThetaDeltaA.、B.、C.、D.、答案：C解析：项，Gamma=Delta的变化标的价格变动值
10、，看涨期权和看跌期权的Gamma值均为正值；项，Vega=权利金变动值波动率变动值，看涨期权与看跌期权的Vega都是正数；项，Theta=权利金变动值到期时间变动值，看涨期权和看跌期权的Theta值通常是负的，表明期权的价值会随着到期日的临近而降低；项，Delta=权利金变动值标的价格变动值，看涨期权的Delta（0，1），看跌期权的Delta（-1，0）。市政债的定价不得高于同期限银行储蓄定期存款利率的（ ）A.45%B.35%C.30%D.40%答案：D解析：债券的利率由企业根据市场情况确定，但不得超过国务院限定的利率水平（不得高于同期授银行储蓄定期存款利率的40%）。债券估值的基本原理即
11、（）。 A、现金流贴现B、自由现金流C、成本重置D、风险中性定价答案：A解析：债券估值的基本原理就是现金流贴现。债券投资者持有债券，会获得利息和本金偿付。把现金流入用适当的贴现率进行贴现并求和，便可得到债券的理论价格。数据分布越散，其波动性和不可预测性（ ）。A.越强B.越弱C.无法判断D.视情况而定答案：A解析：很多情况下，我们不仅需要了解数据的期望值和平均水平，还要了解这组数据分布的离散程度。分布越散，其波动性和不可预测性也就越强。下列关于需求交叉弹性的说法，正确的有()。需求交叉弹性是指某种商品或者劳务需求量的相对变动对于另一种商品价格变动反应的敏感性程度相关商品价格的变化量的变化是决定
12、商品需求量的一个重要因素若Exy0，说明X与Y两种商品间存在替代关系若Exy=0，说明X与Y两种商品问无关系A.、B.、C.、D.、答案：D解析：交叉弹性是指在一定时期内一种商品的需求量的变动对于它的相关商品的价格的变动的反应程度。Exy0。说明x与Y两种商品间存在替代关系，Exy0，说明X与Y两种商品间存在互补关系，Exy=0，说明X与Y两种商品间无关系。下列关于股票现金流贴现模型的表述，正确的有（）。 如果D0为当期支付的每股股息，k为必要收益率，那么按照零增长模型，股票的内在价值=D0k 股票现金流贴现模型的零增长模型意味着未来的股息按一个固定数量支付 股票现金流贴现模型的零增长模型是内
13、部收益增长率为零的模型 股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值优于对普通股的估值A.、B.、C.、D.、答案：B解析：股票现金流贴现零增长模型假定未来的股息按一个固定数量支付，即股息增长率(g)等于零。根据该假定可知Dt=D0，由此得到股票的内在价值公式为：=D0k0，项，股票现金流贴现模型的零增长模型对优先股的估值与对普通股的估值相同。根据现金来源的不同，现金流量表主要分为（ ）等几个部分。经营活动的现金流量投资活动的现金流量销售活动的现金流量筹资活动的现金流量A.、B.、C.、D.、答案：C解析：现金流量表主要分经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流量三个部分。21年证券分析师历年
14、真题解析5章 第4章某进口商5月以1800元/吨的价格进口大豆,同时卖出7月大豆期货保值,成交价为1850元/吨。该进口商寻求基差交易,不久,该进口商找到了一家榨油厂。该进口商协商的现货价格比7月期货价（ ）元/吨可保证至少30元/吨的盈利（忽略交易成本）。A：最多低20B：最少低20C：最多低30D：最少低30答案：A解析：该进口商进行的是卖出套期保值，卖出套期保值基差走强时存在净盈利，5月份建仓时基差=18001850=-50（元/吨），若要保证至少30元/吨的盈利，则基差应大于-5030=-20（元/吨）,因此,该进口商协商的现货价格比7月期货价最多低20元/吨可保证至少30元/吨的盈利
15、。依据股票基金所持有的相关指标，可以对股票基金的投资风格进行分析.这些指标包括（ ）。.平均市值.平均市净率.平均市盈率.净值收益率 A、.B、.C、.D、.答案：A解析：依据股票基金所持有的全部股票的平均市值、平均市盈率、平均市净率等指标可以对股票其全的投资风格进行分析。回归检验法可以处理回归模型中常见的（ ）问题。A.异方差性B.序列相关性C.多重共线性D.同方差性答案：B解析：回归模型中常见的问题有三种：异方差性、序列相关性和多重共线性，处理序列相关性的方法有：（1）回归检验法：（2）D.W检验：（3）冯诺曼比检验法。国内生产总值的表现形态有（）。 价值形态 收入形态 货币形态 产品形态
16、A.、B.、C.、D.、答案：B解析：、三项为国内生产总值的表现形态；项不是，本题属识记内容。故选B。从股东的角度看，在公司全部资本利润率超过因借款而支付的利息时（ ）。.不会增加收益.会增加收益.可以适当增加负债.可以适当减少负债A.B.C.D.答案：A解析：因公司全部资本利润率超过因借款而支付的利息率，公司举债所得的利润会大于利息支出。股东所得的利润会增大，股东可适当增加负债。根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把不同算法交易分为（ ）三大类.自动型算法交易.被动型算法交易.主动型算法交易.综合型算法交易A.B.C.D.答案：A解析：根据各个算法交易中算法的主动程度不同，可以把算法交
17、易分为被动型算法交易、主动型算法交易、综合型算法交易三大类。下列市场有效性和信息类型描述正确的是（ ）。.有效市场假说分为内部有效市场和外部有效市场.证券索取的手续费、佣金与证券买卖的差价属于外部有效市场假说.外部有效市场它探讨证券的价格是否迅速地反应出所有与价格有关的信息.投资者都利用可获得的信息力图获得更高的报酬是成为有效市场的条件之一A：.B：.C：.D：.答案：B解析：证券索取的手续费、佣金与证券买卖的差价属于内部有效市场假说。在证券市场完全有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是（ ）。A.一致的B.市场价格高于内在价值C.市场价格低于内在价值D.无法比较答案：A解析：在证券市场完全
18、有效的情况下，证券的市场价格与内在价值是一致的，但是现实中的证券市场却并非完全有效。21年证券分析师历年真题解析5章 第5章影响股票投资价值的内部因素包括（ ）。股票市场行情公司净资产股票分割股利政策A.B.C.D.答案：B解析：影响股票投资价值的内部因素主要包括公司净资产、盈利水平、股利政策、股份分割、增资和减资以及资产重组。我国比较系统地实行产业政策是在20世纪80年代后期，下列属于我国产业政策的是（ ）。中国产业政策大纲90年代国家产业政策纲要电子产业振兴法国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定A.B.C.D.答案：A解析：项，电子产业振兴法是日本制定的法规。某贴现债券面值1000
19、元，期限180天，以10.5%的年贴现率公开发行，一年按360天算，发行价格为（ ）。 A、951.3元B、947.5元C、945.5元D、940元答案：A解析：发行价格=1000/(1+10.5%)0.5=951.3元。对经济周期性波动来说。提供了一种财富套期保值手段的行业属于（ ）。A.增长型B.周期型C.防守型D.幼稚型答案：A解析：场长型行业提供了一种财富套期保值手段，在经济高涨时。高增长行业的发展速度通常高于平均水平；在经济衰退时期。其所受影响较小甚至仍能保持一定的增长。以“国土原则”为核算标准的国内生产总值GDP（ ）。A.不包含本国公民在国外取得的收入，但包含外国常住居民在国内取
20、得的收入B.包含本国公民在国外取得的收入，但不包含外国常住居民在国内取得的收入C.不包含本国公民在国外取得的收入，不包含外国常住居民在国内取得的收入D.包含本国公民在国外取得的收入，也包含外国常住居民在国内取得的收入答案：A解析：国内生产总值（GDP）是指一个国家或地区所有常住居民在一定时期内（一般按年统计）生产活动的最终成果，强调的是国土原则；国民生产总值（GNP）强调的是国民原则。严格执行量化投资模型所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改，这体现出量化投资策略的( )特点。A.纪律性B.系统性C.及时性D.准确性 。答案：A解析：量化投资策略的纪律性是指严格执行量化投资模型
21、所给出的投资建议，而不是随着投资者情绪的变化而随意更改。拱形利率曲线，表示期限相对较短的债券，利率与期限（）。A.相关度低B.呈反向关系C.不相关D.呈正向关系答案：D解析：拱形收益率曲线表示，期限相对较短的债券，利率与期限呈正向关系；期限相对较长的债券，利率与期限呈反向关系。下列关于资本资产定价模型（CAPM）的说法不正确的是（ ）。A.CAPM和SML首次将高收益伴随着高风险直观认识,用简单的关系式表达出来B.在运用这一模型时,应该更注重它所给出的具体的数字,而不是它所揭示的规律C.在实际运用中存在明显的局限D.是建立在一系列假设之上的答案：B解析：CAPM和SML首次将高收益伴随着高风险直观认识，用简单的关系式表达出来。CAPM在实际运用中存在着一些明显的局限，主要表现在：（1）某些资产或企业的二值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业（2）由于经济环境的不确定性和不断变化,使得依据历史数据估算的值对未来的指导作用必然要打折扣：（3）CAPM是建立在一系列假设之上的,其中一些假设与实玩情况有较大的偏差,使得CAPM的有效性受到质疑。这些假设包括:市场是均衝的并不存在摩擦，市场参与者都是理性的,不存在交易费用；税收不影响资产的选择和交易等。由于以上局限，在运用这一模型时，应该更注重它所揭示的规律，而不是它所给出的具体的数字。