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1、可转债的投资价值 可转债具有债券和股权的双重属性，持有人选择在约定的时间内转换成股票，享受股票分配或资本增值，这就是股性赋予的转股价值，持有人可以选择债券到期，获取公司还本付息，就是债性赋予的纯债价值。 因此可转债具有两种投资价值 一种是转股价值，另一张是纯债价值。就是说可转债的价值由固定收益部分的价值和选择权的价值构成。 可转债的转股比例 -转股系数 即每张可转债能够转换成正股的股数 转股比例= 票面价值/转股价格 如工商银行 票面价值100 当前转股价格4块 那每张工行转债可转换工商银行25股，最小转换单位1手 1手=10张 可转债的转股价值-平价 表示可转债持有人按照转股价格转换成正股后
2、可转债当前的价值。 转股价值 = 转股比例正股股价= 票面价值/转股价格 正股股价 转股价值越高，股性越强，说明当前正股价格走势强劲，未来投资价值越高，由于市场对可转债未来走高预期较强，经常出现可转债价格高于转换价值的情况溢价这时候就需要转股平价溢价率这个指标来衡量可转债的投资价值 转股溢价率即可转债二级市场价格相对其转股价值的溢价程度=可转债市价-转股价值/转股价值 转股溢价率越高说明可转债价格相对当前正股价格虚高成分越高。 什么是转股溢价率？转股溢价率是什么意思？ 在牛市中，转债的正股跟随大盘节节走高，转债价也相应上涨，在这种情况下，纯债价值对转债的影响甚微，纯债溢价率在实际操作中的参考作
3、用不大，此时应关注的是转债溢价率。 转债溢价率指纯债溢价率和转股溢价率。纯债溢价率昭示转债价超过纯债价值的程度，提示债性的强弱。计算时是以转债价减去纯债价值，除以纯债价值，再乘以100%即得。各只转债现价都在130元以上，价格最高为海化转债(125822)，曾达到389元一线，其纯债溢价率高达289%。价格最低为澄星转债(110078)，以137.09元计算，纯债溢价率47.69%，不低。转债整体溢价如此之高，说明所有转债的债性都很弱。从这一点看，买入转债所含风险，几乎等同于买入正股的风险，转债特有的债性保护功能已不复存在。 另指标是转股溢价率，昭示转债价超过转股价值的程度。计算是以转债价减转
4、股价值，再除以转股价值，然后乘100%。转股价值这样计得：以面值除以转股价得每张转债转股数，再乘正股价即得。以6月8日股价计算，如金鹰转债(110232)转股价6.28元，每张转债转股数为100/6.28=15.92股，再乘正股价10.62元，得转股价值为169.07元。转债价179.49元，故转股溢价率为(179.49-169.07)/169.07100%=6.16%。 转股溢价率最高的是澄星转债，为75.59%。转股溢价率最低的是上电转债，为-1.21%，实际是折价交易。 到期收益率 收益率是靠计算出来的，既（卖出收益或者到期本息和-买入成本）/买入成本/剩余年限*100%=年收益率 溢价
5、较高时，说明投资者普遍对后市看好。若行情调整或转债有变(如触发赎回条款)时，人们对转债后市预期也会发生变化。这样，若某转债溢价率高企，有可能要承受双重压力，一是因正股调整带来的压力，二是预期改变使溢价率降低造成的压力。有时双重压力的叠加，甚至会造成转债单日跌幅远大于正股跌幅的现象。例如锡业转债(125960)，6月1日正股上涨0.30%，转债却跌去5.96%；6月4日正股跌9.50%，转债跌去10.37%。又如天药转债6月4日正股跌9.98%，转债却跌去14.17%。上电转债6月1日正股跌10%，转债跌11.74%。更有甚者，西钢转债6月4日正股跌10.03%，而转债的跌幅竟达30.04%。这
6、无疑使转债持有人在短时间内蒙受巨大损失。 所以不要固定地认为投资转债的风险一定比投资股票的风险低，那得看什么条件底下。如果情况变化，应及时调整自己的投资策略，避开放大了的风险，去争取较大的收益。 参考溢价率来估计风险，避免了当事后诸葛亮，而指导了实际操作。 转股溢价为负时应引起注意，负溢价率告诉我们，无险套利机会也许很快出现。溢价率只是一种辅助指标，还应用其他方法综合判断。 到期收益率 收益率是靠计算出来的，既（卖出收益或者到期本息和-买入成本）/买入成本/剩余年限转债平价=转债面值/转股股价*股票现价股票平价是按转债现价算出来的对应的股票价值=转债现价*转股价格/转债面值折溢价率= 股票现价/股票平价-1