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1、Four short words sum up what has lifted most successful individuals above the crowd: a little bit more.-author-date北大远程教育-财务管理学作业北大远程教育-财务管理学作业一、单选题(共12题，每题1分，共12分)1.A方案在3年中每年年初付款100元，B方案在3年中每年年末付款100元，若利率为10%，则A，B方案在第3年年末时的终值之差为（ ）。（教材第二章第一节，课件第二章）（鼓励独立完成作业，严惩抄袭）A.33.1B.31.3C.133.1D.13.31试题编号：21.1.
2、1试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*2.如果向一只=1.0的投资组合中加入一只1.0 的股票，则下列说法正确的是（ ）。（教材第二章第三节）A.投资组合的值上升，风险下降B.投资组合的值和风险都上升C.投资组合的值下降，风险上升D.投资组合的值和风险都下降试题编号：21.1.2试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：B考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*3.无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%，某种股票的系数为1.5，则该股票的报酬率为（ ）。A.7.5%B.12%C.14%D.
3、16%试题编号：21.1.3试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：B考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*4.企业的外部筹资方式有很多，但不包括（ ）方式。（教材第五章第一节，课件第三章）A.投入资本筹资B.企业利润再投入C.发行股票筹资D.长期借款筹资试题编号：21.1.4试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：B考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*5.某股票当前的市场价格为20元/股，每股股利1元，预期股利增长率为4%，则其资本成本率为（ ）。（教材第六章第二节，课件第三章）A.4%B.5%C.9.2%D.9%试题编号：21.1.5试
4、题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*6.E公司全部长期资本为5000万元，债务资本比率为0.3，债务年利率为7%，公司所得税税率为25%。在息税前利润为600万元时，税后利润为300万元。则其财务杠杆系数为（ ）。（教材第六章第三节，课件第三章）A.1.09B.1.21C.1.32D.1.45试题编号：21.1.6试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：B考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*7.某企业准备新建一条生产线，预计各项支出如下：投资前费用2000元，设备购置费用8000元，设备安装费用10
5、00元，建筑工程费用6000元，投产时需垫支营运资本3000元，不可预见费按总支出的5%计算，则该生产线的投资总额为（ ）元。（教材第七章第二节，课件第四章）A.20000B.21000C.17000D.17850试题编号：21.1.7试题类型：单选题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：B考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*8.某投资方案折现率为18%时，净现值为-3.17，折现率为16%时，净现值为6.12万元，则该方案的内含报酬率为（ ）。（教材第七章第三节，课件第四章）A.14.68%B.16.68%C.17.32%D.18.32%试题编号：21.1.8试题类型：单选题标
6、准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*9.某公司每天正常耗用甲零件10件，订货提前期为10天，预计最大日耗用量为20件，预计最长收货时间为20天，则该公司的保险储备和再订货点分别为（ ）件。A.150；250B.100；400C.200；250D.250；150试题编号：21.1.9试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*10.下列关于股票分割的论述中，正确的是（ ）。（教材第十一章第四节，课件第六章）A.股票分割可以增加股东财富B.股票分割不会使股票价格下降C.股票分割可使股票
7、股数增加，但股票面值不变D.股票分割不会影响到资产负债表中股东权益各项金额的变化试题编号：21.1.10试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：D考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*11.ABC公司无优先股，去年每股利润为4元，每股发放股利2元，留用利润在过去一年中增加了500万元，年底每股账面价值为30元，负债总额为5000万元，则该公司的资产负债率为（ ）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.30%B.33%C.40%D.44%试题编号：21.1.11试题类型：单选题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*12.
8、计提积压存货跌价准备，将会（ ）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.降低速动比率B.增加营运资本C.降低流动比率D.降低流动比率，也降低速动比率试题编号：21.1.12试题类型：单选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*二、多选题(共8题，每题1分，共8分)13.假设最初有m期没有收付款项，后面n期有等额的收付款项A，利率为i，则延期年金现值的计算公式为（ ）（教材第二章第一节，课件第二章）。A.V0=APVIFAi,nPVIFi,mB.V0=APVIFAi m+nC.V0=APVIFAi m+n- APVIFAi,mD.V0= APVI
9、FAi,n试题编号：21.2.1试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A|C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*14.筹集投入资本，投资者的投资形式包括（ ）（教材第五章第二节，课件第三章）。A.现金B.有价证券C.流动资产D.无形资产试题编号：21.2.2试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A|C|D考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*15.如果不考虑优先股，筹资决策中联合杠杆系数的性质包括（ ）。（教材第六章第三节，课件第三章）A.联合杠杆系数越大，企业的经营风险越大B.联合杠杆系数越大，企业的财务风险越大C.联合杠杆系数能够表
10、达企业边际贡献与税前利润的比率D.联合杠杆系数能够估计出销售额变动对每股收益的影响试题编号：21.2.3试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：C|D考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*16.对于同一投资方案，下列说法中正确的有（ ）。（教材第七章第二节，课件第四章）A.资本成本率越高，净现值越低B.资本成本率越高，净现值越高C.资本成本率高于内含报酬率时，净现值小于零D.资本成本率高于内含报酬率时，净现值大于零试题编号：21.2.4试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A|C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*17.关于订货成本，下列
11、说法正确的有（ ）。（教材第九章第六节，课件第五章）A.订货成本是指为订购材料、商品而发生的成本B.订货成本一般与订货数量无关，而与订货次数有关C.要降低订货成本，需要大批量采购，以减少订货次数D.要降低订货成本，需要小批量采购，以减少储存数量试题编号：21.2.5试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：A|B|C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*18.下列关于股票股利的说法中，正确的有（ ）。（教材第十一章第一节，课件第六章）A.发放股票股利可以增加股东财富B.发放股票股利不会改变公司的股东权益总额C.发放股票股利会增加公司的股本总额D.发放股票股利不会增加公司
12、的现金流出量试题编号：21.2.6试题类型：多选题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：A|B|C考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*19.下列经济业务中，会影响企业存货周转率的有（ ）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.收回应收账款B.销售产成品C.期末购买存货D.产品完工验收入库试题编号：21.2.7试题类型：多选题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：C|D考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*20.下列关于市净率的说法中，正确的有（ ）。（教材第三章第二节，课件第七章）A.市净率反映了公司市场价值与账面价值之间的关系B.如果公司股票的市净率小于1，说明该公司
13、股价低于每股净资产C.公司的发展前景越好、风险越小，其股票的市净率也会越低D.市净率越高的股票，其投资风险越小试题编号：21.2.8试题类型：多选题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：A|D考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*三、名词解释(共10题，每题1分，共10分)21.企业财务活动（教材第一章第一节，课件第一章）财务活动，是以现金收支为主的企业资金收支活动的总称.包括企业筹资引起的财务活动,企业投资引起的财务活动,企业经营引起的财务活动,企业分配引起的财务活动.试题编号：21.3.1试题类型：简答题标准答案：*试题难度：容易试题解析：*考生答案：财务活动，是以现金收支为主
14、的企业资金收支活动的总称.包括企业筹资引起的财务活动,企业投资引起的财务活动,企业经营引起的财务活动,企业分配引起的财务活动.考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*22.货币时间价值（教材第二章第一节，课件第二章）货币时间价值是指资金或货币经历了一定时间的投资与再投资所增加的价值。试题编号：21.3.2试题类型：简答题标准答案：*试题难度：容易试题解析：*考生答案：货币时间价值是指资金或货币经历了一定时间的投资与再投资所增加的价值。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*23.资本市场线（教材第二章第二节）资本市场线(Capital Market Line，简称CML)是指表明有效组合的期望
15、收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。试题编号：21.3.3试题类型：简答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：资本市场线(Capital Market Line，简称CML)是指表明有效组合的期望收益率和标准差之间的一种简单的线性关系的一条射线。它是沿着投资组合的有效边界，由风险资产和无风险资产构成的投资组合。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*24.可转换债券（教材第五章第四节，课件第三章）可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。试题编号：21.3.4试题类型：简
16、答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：可转换债券是一种可以在特定时间、按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*25.营业杠杆（教材第六章第三节，课件第三章）营业杠杆反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。试题编号：21.3.5试题类型：简答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：营业杠杆反映销售和息税前盈利的杠杆关系。指在企业生产经营中由于存在固定成本而使利润变动率大于产销量变动率的规律。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*26.投资回收期（教材第七章第四节，课
17、件第四章）投资回收期亦称“投资回收年限”。投资项目投产后获得的收益总额达到该投资项目投入的投资总额所需要的时间 (年限)。投资回收期的计算有多种方法。按回收投资的起点时间不同，有从项目投产之日起计算和从投资开始使用之日起计算两种；按回收投资的主体不同，有社会投资回收期和企业投资回收期；按回收投资的收入构成不同，有盈利回收投资期和收益投资回收期。试题编号：21.3.6试题类型：简答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：投资回收期亦称“投资回收年限”。投资项目投产后获得的收益总额达到该投资项目投入的投资总额所需要的时间 (年限)。投资回收期的计算有多种方法。按回收投资的起点时间不同，有
18、从项目投产之日起计算和从投资开始使用之日起计算两种；按回收投资的主体不同，有社会投资回收期和企业投资回收期；按回收投资的收入构成不同，有盈利回收投资期和收益投资回收期。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*27.机会成本（教材第九章第三节，课件第五章）机会成本(opportunity cost) 是指企业为从事某项经营活动而放弃另一项经营活动的机会，或利用一定资源获得某种收入时所放弃的另一种收入。另一项经营活动应取得的收益或另一种收入即为正在从事的经营活动的机会成本。通过对机会成本的分析，要求企业在经营中正确选择经营项目，其依据是实际收益必须大于机会成本，从而使有限的资源得到最佳配置。试题编
19、号：21.3.7试题类型：简答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：机会成本(opportunity cost) 是指企业为从事某项经营活动而放弃另一项经营活动的机会，或利用一定资源获得某种收入时所放弃的另一种收入。另一项经营活动应取得的收益或另一种收入即为正在从事的经营活动的机会成本。通过对机会成本的分析，要求企业在经营中正确选择经营项目，其依据是实际收益必须大于机会成本，从而使有限的资源得到最佳配置。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*28.商业信用（教材第十章第二节，课件第五章）商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。具体形式括应付账款、应
20、付票据、预收账款等。试题编号：21.3.8试题类型：简答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：商业信用是指在商品交易中由于延期付款或预收货款所形成的企业间的借贷关系。具体形式括应付账款、应付票据、预收账款等。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*29.除息日（视频第十一章第一节，课件第六章）股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天或以后购入该公司股票的股东，不再享有该公司此次分红配股。试题编号：21.3.9试题类型：简答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：股权登记日后的第一天就是除权日或除息日，这一天或以后购入该公司股票的股东，不再享有该公司此次分红配股。考生
21、得分：*是否评分：未评分评价描述：*30.MM股利无关理论（教材第十一章第二节，课件第六章）股利无关论（也称MM理论）认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配政策无关。该理论是建立在完全市场理论之上的。试题编号：21.3.10试题类型：简答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：股利无关论（也称MM理论）认为，在一定的假设条件限定下，股利政策不会对公司的价值或股票的价格产生任何影响。一个公司的股票价格完全由公司的投资决策的获利能力和风险组合决定，而与公司的利润分配
22、政策无关。该理论是建立在完全市场理论之上的。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*四、问答题(共10题，每题3分，共30分)31.财务管理主要包括哪四方面的内容？（教材第一章第一节，课件第一章）1、筹资决策管理2、投资决策管理3、短期营运资金管理4、利润分配管理试题编号：21.4.1试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：1、筹资决策管理2、投资决策管理3、短期营运资金管理4、利润分配管理考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*32.简述以利润最大化作为企业财务管理目标的局限性。（教材第一章第二节，课件第一章）1、没有考虑资金的时间价值2、没能有效地考虑风险问题3、没
23、有考虑利润与投入资本的关系4、没有反映未来的盈利能力5、财务决策行为短期化6、可能存在利润操纵试题编号：21.4.2试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：1、没有考虑资金的时间价值2、没能有效地考虑风险问题3、没有考虑利润与投入资本的关系4、没有反映未来的盈利能力5、财务决策行为短期化6、可能存在利润操纵考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*33.年金按照付款方式，可分为哪几种？（教材第二章第一节，课件第二章）1、后付年金2、先付年金3、递延年金4、永续年金。试题编号：21.4.3试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：1、后付年金2、先付年
24、金3、递延年金4、永续年金。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*34.企业的长期筹资按照资本属性的不同可分为哪几种方式？（教材第五章第一节，课件第三章）按照资本属性的不同企业的长期筹资方式可分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。试题编号：21.4.4试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：按照资本属性的不同企业的长期筹资方式可分为股权性筹资、债务性筹资和混合性筹资。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*35.试分析融资租赁筹资的优缺点。（教材第五章第三节，课件第三章）融资租赁筹资的优点： (1) 限制条件少。 (2) 筹资速度快。 (3) 设备淘汰风险小。 (4
25、) 到期还本负担轻。融资租赁筹资的缺点： 融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一般来说，其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。在财务困难时，固定的租金也会构成一项较沉重的负担。另外，采用融资租赁方式如果不能享有设备残值，也是一种损失。试题编号：21.4.5试题类型：问答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：融资租赁筹资的优点： (1) 限制条件少。 (2) 筹资速度快。 (3) 设备淘汰风险小。 (4) 到期还本负担轻。融资租赁筹资的缺点： 融资租赁筹资的最主要缺点就是资本成本较高。一般来说，其租金要比举借银行贷款或发行债券所负担的利息高得多。在财务困难时，固定
26、的租金也会构成一项较沉重的负担。另外，采用融资租赁方式如果不能享有设备残值，也是一种损失。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*36.简述长期投资决策中的现金流量的构成。（教材第七章第二节，课件第四节）一般有三部分构成。（1）初始现金流量，是指开始投资时发生的现金流量。包括以下几个部分：1）固定资产上的投资 2）流动资产上的投资 3）其他投资费用等 4）原有固定资产的变价收入（2）营业现金流量，是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。其中，现金流入是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。（3）终结现金流量，是指投资项目完结时所发生的现金
27、流量。主要包括：1）固定资产的残值收入或变价收入 2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 3）停止使用的土地的变价收入。试题编号：21.4.6试题类型：问答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：一般有三部分构成。（1）初始现金流量，是指开始投资时发生的现金流量。包括以下几个部分：1）固定资产上的投资 2）流动资产上的投资 3）其他投资费用等 4）原有固定资产的变价收入（2）营业现金流量，是指投资项目投入使用后，在其寿命周期内由于生产经营所带来的现金流入和流出的数量。其中，现金流入是指营业现金收入，现金流出是指营业现金支出和缴纳的税金。（3）终结现金流量，是指投资项目完结时所发生的
28、现金流量。主要包括：1）固定资产的残值收入或变价收入 2）原来垫支在各种流动资产上的资金的收回 3）停止使用的土地的变价收入。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*37.营运资本管理的原则有哪些？（教材第九章第一节，课件第五章）1、认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量2、在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金3、加速营运资金的周转，提高资金的利用效率4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力试题编号：21.4.7试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：1、认真分析生产经营状况、合理确定营运资金的需要数量2、在保证生产经营需要的
29、前提下，节约使用资金3、加速营运资金的周转，提高资金的利用效率4、合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业有足够的短期偿债能力考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*38.在短期筹资政策中，三种可供公司选择的筹资政策各自有什么特点？（教材第十章第一节，课件第五章）1、配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应， 其特点是： 临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集， 永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、 权益资本筹集。 2、激进型筹资政策的特点是： 临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要， 还要满足一部分永久性短期资产的需要， 有时甚至全部
30、短期资产都要由临时性短期负债支持。 3、稳健型筹资政策的特点是： 临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要， 其他短期资产和长期资产， 用自发性短期负债、 长期负债和权益资本筹集满足。 试题编号：21.4.8试题类型：问答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：1、配合型筹资政策是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应， 其特点是： 临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集， 永久性短期资产和固定资产所需资金用自发性短期负债和长期负债、 权益资本筹集。 2、激进型筹资政策的特点是： 临时性短期负债不但要满足临时性短期资产的需要， 还要满足一部分永久性短期资产的需要， 有时甚
31、至全部短期资产都要由临时性短期负债支持。 3、稳健型筹资政策的特点是： 临时性短期负债只满足部分临时性短期资产的需要， 其他短期资产和长期资产， 用自发性短期负债、 长期负债和权益资本筹集满足。 考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*39.简述公司利润分配的程序。（教材第十一章第一节，课件第六章）1.弥补以前年度亏损5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补。2.提取法定公积金当年税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。转增股本后留存法定公积金不得低于转增前注册资本的25%。3.提取任意公积金4.向股东分配股利试题编号：21.4.9试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生
32、答案：1.弥补以前年度亏损5年内税前利润弥补，5年后税后利润弥补。2.提取法定公积金当年税后利润的10%，达到注册资本50%可不提取。转增股本后留存法定公积金不得低于转增前注册资本的25%。3.提取任意公积金4.向股东分配股利考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*40.公司进行股票回购主要可以通过哪几种方式进行？（教材第十一章第四节，课件第六章）1.公开市场回购：上市公司在证券市场上按照股票市场价格回购本公司的股票。2.要约回购：公司通过公开向股东发出回购股票的要约来实现股票回购计划。3.协议回购：公司与特定的股东私下签订购买协议回购其持有的股票。4.转换回购：公司用债券或者优先股代替现金回
33、购普通股。节约现金、调整资本结构。试题编号：21.4.10试题类型：问答题标准答案：*试题难度：较难试题解析：*考生答案：1.公开市场回购：上市公司在证券市场上按照股票市场价格回购本公司的股票。2.要约回购：公司通过公开向股东发出回购股票的要约来实现股票回购计划。3.协议回购：公司与特定的股东私下签订购买协议回购其持有的股票。4.转换回购：公司用债券或者优先股代替现金回购普通股。节约现金、调整资本结构。考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*五、计算题(共8题，每题5分，共40分)41.国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。（教材第二章第二节）。 （1）计算市场风险报酬率。 （2
34、）计算值为1.5时的必要报酬率。 （3）如果一项投资计划的值为0.8，期望报酬率为9.8%，判断是否应当进行投资。 （4）如果某只股票的必要报酬率为11.2%，计算其值。(1)平均风险报酬率=12%-4%=8%(2)RS=4%+1.58%=16%(3)RS=4%+0.88%=10.4%9.8% 不应当进行投资(4)=(11.2%-4%)/8%=0.9试题编号：21.5.1试题类型：问答题标准答案：*试题难度：一般试题解析：*考生答案：(1)平均风险报酬率=12%-4%=8%(2)RS=4%+1.58%=16%(3)RS=4%+0.88%=10.4%9.8% 不应当进行投资(4)=(11.2%-
35、4%)/8%=0.9考生得分：*是否评分：未评分评价描述：*42.甲股份有限公司目前息税前利润为5400万元，拥有长期资本12000万元，其中长期债务3000万元，年利息率10%，普通股9000万股，每股面值1元。若当前有较好的投资项目，需要追加投资2000万元，有两种筹资方式可供选择：（1）增发普通股2000万股，每股面值1元；（2）增加长期借款2000万元，年利息率8%。甲公司的所得税税率为25%，股权资本成本率为12%。（教材第六章第四节，课件第三章） （1）计算追加投资前甲公司的综合资本成本率。 （2）如果你是该公司的财务经理，根据资本成本比较法，说明你将选择哪种筹资方式。 （3）比较
36、两种筹资方式下甲公司的每股收益。 （4）如果你是该公司的财务经理，根据每股收益分析法，说明你将选择哪种筹资方式。解：（1)综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计, Kw=3000/1200010%+9000/1200012%=11.5%(2)采用增发股票方式时：Kw=3000/（12000+2000）10%+（9000+2000）/（12000+2000）12%=11.57% 采用长期借敦方式时：Kw=3000/（12000+2000）10%+2000/（12000+2000）8%+9000/（12000+2000）12% =11%可见采用长期借敦方式筹资后，综合资本成本率要低
37、于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。(3)采用增发股票方式时： EPS=(54000-300010%)（1-25%）/（9000+2000）=0.35（元/股） 采用长期借款方式时：EPS=(54000-300010% - 20008%）（1-25%）/9 000 = 0.41(元/股）可见采用长期借款方式筹资时每股收益为0.41元，比采用增发股票方式时的每股收益要高。（4）两种筹资方式下的每股收益无差别点为：(EBIT-300010%)（1-25%）/（9000+2000)=(EBIT-300010% - 20008%）（1-25%）/9 000截得:EBIT
38、 拨=1180万元当前的息税前利润为5400万元，比每股收益的无差别点1180万元要大。因此应该选择长期借款方式筹资。试题编号：21.5.2试题类型：问答题标准答案：*试题难度：困难试题解析：*考生答案：解：（1)综合资本成本率按各种长期资本的比例乘以个别资本成本率计, Kw=3000/1200010%+9000/1200012%=11.5%(2)采用增发股票方式时：Kw=3000/（12000+2000）10%+（9000+2000）/（12000+2000）12%=11.57% 采用长期借敦方式时：Kw=3000/（12000+2000）10%+2000/（12000+2000）8%+90
39、00/（12000+2000）12% =11%可见采用长期借敦方式筹资后，综合资本成本率要低于采用增发股票方式后的综合资本成本率，所以应选择长期借款的方式筹资。(3)采用增发股票方式时： EPS=(54000-300010%)（1-25%）/（9000+2000）=0.35（元/股） 采用长期借款方式时：EPS=(54000-300010% - 20008%）（1-25%）/9 000 = 0.41(元/股）可见采用长期借款方式筹资时每股收益为0.41元，比采用增发股票方式时的每股收益要高。（4）两种筹资方式下的每股收益无差别点为：(EBIT-300010%)（1-25%）/（9000+2000)=(EBIT-300010% - 20008%）（1-25%）/9 000截得