金融基础知识.doc

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1、_*金 融 基 础 知 识宏观部分一、金融金融就是资金的融通，即由资金融通的工具、机构、市场和制度构成的有机系统，是经济系统的重要组成部分。微观金融(Micro-finance)：微观金融主体的投融资决策行为。宏观金融(Macro-finance)：金融系统整体及其与外部系统的相互关系。（一）金融的作用：资金融通（二）金融运作的对象1.货币；2.信贷资金；3.金融资产；4.金融工具（三）金融运行的渠道（四）金融运行的调控机制（五）金融运行的制度环境货币制度；信用制度；利率制度；汇率制度；支付清算制度；银行及金融机构有关制度；金融市场有关制度；金融监管制度（六）金融运行的基本要素货币英国一位国会

2、议员曾经说过：“受恋爱愚弄的人，甚至还没有因钻研货币本质而受愚弄的人多。”西方一位经济学家也曾说过：在一万个人中，只有一个人懂得货币问题。（七）货币与货币制度货币的本质：货币是固定地充当一般等价物的特殊商品。货币的职能：价值尺度；流通手段；支付手段；贮藏手段；世界货币。货币的计量：狭义的货币量=现金+活期存款 广义的货币量=现金+全部存款+某些短期流动性金融资产（八）我国的货币层次M0=流通中的现金M1=M0+单位活期存款M2=M1+单位定期存款+其他存款二、金融体系（一）金融资产金融资产的概念：经济主体拥有的以各种金融工具形式表示的金融财富，是一种未来价值的索取权，是金融交易的对象，包括货币

3、存款、证券、以记帐形式存在的其他各种金融权利。金融资产的功能： 1.资源配置功能 2.风险转移功能1. 金融工具的特点 2. 金融资产分类（1）货币资产 货币包括：实物货币；金属货币；代用货币 ；信用货币 （2）信用资产 信用资产分类：票据；贷款；债券 票据：商业票据和银行票据 商业票据 贷款贷款是银行按一定利率向借款人提供资金，并约定到期还本付息的资金借贷凭证，是银行对借款人未来还本付息的索取权。贷款类型：按期限分为短期和中长期按利率分为浮动和固定利率贷款按保障程度分为：信用贷款、抵押贷款和担保贷款 债券债券是由债务人发行的承诺在未来某个时间以约定的利率还本付息的债务凭证。债券的特点：通过券

4、面载明的财产内容，表明财产权；权利义务的变更和债券的转让同时发生。权利的享有和转移，以出示和转让证券为前提。根据发行人的差别，债券可分为：国家债券；公司债券；金融债券 （3）权益资产股票 (Stock)：是由股份有限公司发行的，表示其股东按其持有的股份享受权益和承担义务的可转让的资产凭证，是股份公司融资的重要工具，也是资本市场重要的投资工具。 （4）金融期货金融期货(Financial Futures) ：是规定交易双方按约定的时间、约定的价格买卖某种金融资产的标准化合约。期货是由远期交易发展而来的，是远期交易标准化的结果。 金融期货的基本功能： 价格发现；套期保值；投资 金融期货的种类根据各

5、种合约标的物的不同性质，可将金融期货分为三大类：外汇期货、利率期货和股票指数期货。 利率期货是指标的资产价格依赖于利率水平的期货合约 股指期货的标的物是股价指数 外汇期货的标的物是外汇 （5）金融期权金融期权是一种以在未来某一约定时间，按约定价格买卖某种金融资产的权利，作为交易对象的标准合约。期权费也称期权费则是指购买该权利付出的费用。金融期权的基本类型按期权买者的权利划分，可分为： 看涨期权（Call Option） 看跌期权（Put Option）按期权买者执行期权的时限划分，可分为： 欧式期权（European Options） 美式期权 （American Options） （6）金融

6、互换金融互换(Financial Swap)：是互换双方在互利原则下进行不同类型的金融资产的交换。金融互换的基本类型：根据互换的金融资产的类型可以将金融互换划分为：货币互换；利率互换；货币利率互换（二）金融机构金融机构可分为银行性金融机构和非银行性金融机构。1. 银行性金融机构：商业银行；中央银行；专业银行2. 非银行性金融机构：保险公司；投资银行；基金管理公司；信托投资公司1. 金融机构体系的构成与功能2. 金融机构体系的功能资金流动3. 我国银行业存款类金融机构 国家政策性银行 （开行、口行和农发行） 国有控商业银行 （四大行、交通和邮储） 股份制商股业银行 （中信、招商等12家） 城市商

7、业银行 （北京银行、上海银行等147家） 城市信用合作社 农村金融机构 农村信用合作社 农村合作银行 （223家） 农村资金互助社 （37家） 农村商业银行 （85家） 村镇银行 （349家） 外资银行机构 外资法人金融机构 （40家） 外国银行在华分行 （90家）4. 我国银行业非存款类金融机构 企业集团财务公司 （107家） 信托公司 （63家） 金融资产管理公司 （4家） 金融租赁公司 （17家） 汽车金融公司 （13家） 贷款公司 （9家） 货币经纪公司 （4家） 消费金融公司 （4家）（三）金融市场1. 货币市场货币市场是以期限为一年以内的金融工具为媒介进行短期资金融通的市场。包括同

8、业中拆借市场、回购协议市场、国库券市场、大额可转让定期存单市场。特点：交易期限短，解决短期资金的需要 金融工具流动性强 风险较小 （1）同业拆借市场金融机构之间短期互相借用金融资金形成的市场银行同业拆借市场 电讯成交 期限短 拆息变动频繁无抵押品同业拆借利率： 伦敦银行同业拆借利率（LIBOR） 中国银行间同业拆借利率（CHIBOR） 上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）短期拆借市场（通知放款）参与者：商业银行与非银行金融机构（证券商） 订立协议 利率多变 拆借期限不固定 担保品为股票、债券等 接到还款通知第二日必须归还 （2）回购协议市场回购协议：是商业银行在出售证券等金融资产时签订协议，

9、约定在一定期限后按原定价格或约定价格购回所卖证券，以获得即时可用资金;协议期满时，再以即时可用资金作相反交易。特点： 期限短 流通量大、质量好的金融工具 有抵押品的短期借贷（3）商业票据市场 票据承兑市场办理票据承兑业务的市场 银行承兑 商业承兑票据贴现市场贴现：商业票据持有人在票据到期前，为获取现款向金融机构贴付一定的利息所作的票据转让。贴现利息=贴现票据面额贴现天数（贴现率360天） （4）国库券市场国库券：政府为弥补国库资金临时不足而发行的短期债务凭证。 发行 对象：金融机构、企业、个人 贴现发行 一级自营商拍卖方式购买、包销 转让：贴现；买卖2. 资本市场包括：（1）股票市场；（2）债

10、券市场；（3）共同基金市场 （1）股票市场股票：股份公司发给出资者作为投资入股的证书和索取股息红利的凭证。股票市场是股票发行和交易的场所，包括发行市场和流通市场两部分。股份公司通过面向社会发行股票，迅速集中大量资金，实现生产的规模经营；而社会上分散的资金盈余者本着“利益共享、风险共担”的原则投资股份公司，谋求财富的增值。发行市场发行方式 首次公开发行（简称IPO） 首次公开发行是拟上市公司首次在证券市场公开发行股票募集资金并上市的行为。 首次公开发行是发行人在满足必须具备的条件，并经证券监管机构审核、核准或注册后，通过证券承销机构面向社会公众公开发行股票并在证券交易所上市的过程。 通过首次公开

11、发行，发行人不仅募集到所需资金，而且完成了股份有限公司的设立或转制，称为上市公众公司。上市公司增资发行 股份有限公司增资时指公司依照法定程序增加公司资本和股份总数的行为。 增资发行是指股份有限公司上市后为达到增加资本的目的而发行股票的行为。 上市公司增资的方式有：向原股东配售股份、向不特定对象公开募集股份、发行可转换公司债券、非公开发行股票。发售方式 选择认购人 公募：在市场上向公众发行 私募：只向特定对象发售，不能上市交易 选择销售人 直接发行 间接发行：代销、承销、包销 发行价格：溢价、折价、平价 股票的发行程序 准备阶段 准备材料 选择承销商 审批阶段 审批材料 审批发行规模 发行阶段

12、与承销商确定承销方式、发行价格、承销期限和付款方式 公开招股说明书流通市场为投资者解决金融工具长期性和资金流动性的矛盾流通市场要素 股票持有人， 卖方； 投资者，买方； 如证券公司或股票交易所，中介股票交易的基本程序 开立账户：在经纪人处开立账户 委托买卖 竞价交易 交割清算 办理过户交易方式 现货交易：成交约定在23天内实现钱货两清的交易方式。 期货交易：买卖双方成交后，按照契约规定的价格、数量，经过一定时期后才进行交割的交易方式。 成交与交割不同步 可以只交割差额 做多：期买、现卖 做空：期卖、现买 有投资者，也有投机者 期权交易 买卖双方按照约定的价格在约定的时间就是否买进或卖出证券而达

13、成的契约交易。 买卖一种权利，可以行使，也可放弃 信用交易 投资者购买有价证券时只付一部分价款，其余有经纪人垫付，经纪人从中收取利息。 以证券为抵押价格分析方法基本分析基本分析法是以传统经济学理论为基础，以企业价值作为主要研究对象，通过对决定企业内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业发展前景、企业经营状况等进行详尽分析，以大概测算上市公司的长期投资价值和安全边际，并与当前的股票价格进行比较，形成相应的投资建议。基本分析以为股价波动不可能被准确预测，而只能够在有足够安全边际的情况下买入股票并长期持有。技术分析技术分析法是以传统证券学理论为基础，以股票价格作为主要研究对象，以预测股价波动趋势为

14、主要目的，从股价变化的历史图表入手，对股票市场波动规律进行分析的方法总和。技术分析认为市场行为包容消化一切，股价波动可以定量分析和预测，如道氏理论、波浪理论、江恩理论等。股票价格指数反应股票行市变动的平均数 编制方法： 简单平均法： 加权平均法：（2）债券市场债券：债务人向债权人出具的，在一定时期支付利息和到期归还本金的债务凭证。按发行主体划分：企业债券企业为筹集资金而发行的债务凭证与股票的区别： 债券到期必须归还，而股票则无须 债券按期支付利息，无论企业是否盈利，股票分红则取决于企业盈利状况 债权人与所有权人 政府债券国家根据信用原则举借债务的借款凭证 风险较小，利率较低。金融债券银行或其他

15、金融机构作为债务人发行的借债凭证按利息支付方式划分： 一次性还本付息债券 附息债券：每隔一定时期支付利息 零息债券（贴现发行）：贴现发行，到期不支付利息 按计息方式划分： 固定利率债券 浮动利率债券 通货膨胀指数化债券：与通货膨胀指数挂钩其他分类： 公募债券和私募债券 担保债券与无担保债券 记名债券和无记名债券 可流通债券和不可流通债券 可转换债券和不可转换债券债券一级市场发行四大要素 面值；利率；偿还期限；发行价格债券评级 标准普尔；穆迪投资；惠誉国际债券偿还 定期偿还；任意偿还债券的二级市场与股票类似；上市债券所占比例很小（3）投资基金市场投资基金是通过发行基金券，将投资者分散的资金集中起

16、来，由专业管理人员分散投资于股票、债券或其他金融资产，并将投资收益分配给基金持有者的一种投资制度。特点：规模经营；分散经营；专家管理 种类： 根据法律形式不同：公司型基金：公司运作 契约型基金：信托契约 根据运作方式不同：开放型基金：随时申购或赎回 封闭型基金：存续期内规模不变，不能赎回，只能买卖 根据投资目标不同：收入型基金：以追求当期收入为目标 成长型基金：以资本长期增值为目标 平衡型基金：介于两者之间 根据投资对象不同：股票基金 债券基金 货币市场基金 混合投资基金 特殊类型基金：指数基金：跟踪基准指数 交易所交易基金（ETF）：既可上市交易又 能以实有证券方式申购和赎回的基金，交易所

17、交易基金兼具开放式基金和封闭式基金的优 点，既适合长期投资者也适合投机人士与临时 性现金管理者。基金的发行：封闭型基金只能在发行期内发行 开放型基金持续进行 首发：申购价格为面值+手续费 首发后：认购单位基金资产净值基金的运作：封闭型基金二级市场买卖 开放型基金申购和赎回 基金的投资：利用证券组合，分散投资，降低风险（4） 金融制度包括：1.货币制度；2.汇率制度；3.利率制度；4.金融监管制度1. 货币制度 （1）我国的法定货币是人民币。它是不兑现的信用货币。以元为货币单位，主币有6种，元以下有十进位的辅币（纸制或铸币）6种。 （2）人民币是我国唯一合法通货，禁止经营外汇流通。 （3）人民币

18、的发行高度统一，集中于人民银行。人民币的发行保证是国家拥有的商品物质，黄金外汇储备主要是作为国际支付的准备金。2. 汇率制度3. 利率制度4. 金融监管制度5. 货币当局（1）中国人民银行银行的银行 集中商业银行的存款准备 充当最后贷款人 全国资金划拨与清算中心（2）国家外汇管理局外汇管理，是指一国政府授权国家货币金融管理当局或其他国家机关，对外汇收支、买卖、借贷、转移以及国际间的结算、外汇汇率和外汇市场等实行的管制措施。微观部分1、 利息和利率利息：借贷关系中由借入方支付给贷出方的报酬。利率：是一定时期内利息额与贷出资本额的比率。（1） 利率体系1. 政策性利率 （1）对金融机构贷款 （2）

19、存款准备金 （3）再贴现 （4）公开市场操作 2. 金融机构存贷利率 （1）人民币存款利率，除大额协议存款利率、同业存款利率由双方协商确定外，其他存款实行上限管理； （2）人民币贷款利率按照中国人民银行的规定实行浮动；实行下限管理。 3. 货币市场利率 （1）同业拆借市场 （2）银行间债券市场 （3）证券交易所债券回购4. 国债利率（1）凭证式国债的发行利率由财政部制定； （2）记账式国债的发行利率由市场竞标形成。（2） 利率种类1. 按照利率表示方法 （1）年利率：以年为单位计算，% （2）月利率：以月为单位计算， （3）日利率：以日为单位计算，0/000 年利率12*月利率360日利率 2

20、. 按利率制定（1）基准利率：在多种利率并存的条件下，起决定作用的利率。 西方：中央银行的再贴现率 我国：中央银行对各金融机构的贷款利率 （2）差别利率：银行等金融机构对不同部门、不同期限、不同种类、不同用途和不同借贷能力的客户的存贷款制定不同利率。3. 按利率是否可以浮动 （1）固定利率：借贷期限内，利息按借贷双方事先约定的利率计算，而不随市场上货币资金供求状况而变化。短期借贷，计算简便 （2）浮动利率：借贷期限内，随市场利率变化情况而定期进行调整的利率。长期借贷，计算复杂4. 按利率的真实水平 （1）实际利率：指物价不变从而货币购买力不变的条件下的利率。 （2）名义利率：包含了通货膨胀因素

21、的利率。i=(1+r)/(1+p)-1r为名义利率，i为实际利率，p为借贷期内物价水平的变动率（通货膨胀率）i=r-p（粗略计算） rp, i0，正利率 r=p, i=0，零利率 rp, i0，负利率（3） 利率的计算资金的时间价值就是资金在流通过程中，随着时间的变化而产生的增值。从投资者的角度，资金的增值特性使资金具有时间价值。从消费者的角度，资金的时间价值体现为对放弃现期消费的损失所应作的必要补偿。 1. 单利适用于短期借贷 SI单利利息；n借贷期限；S本利和；P本金；i利率 （1）单利终值（FV）终值FV又称将来值或本利和，是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。 （2）单利现值（P

22、V）现值PV（Present value）是指对未来现金流量以恰当的折现率进行折现后的价值。2. 复利S=P（1+i）n复利是指在每经过一个计息期后，都要将所剩利息加入本金，以计算下期的利息。（1）一般复利终值 （2）一般复利现值3. 年金年金：一定期限内一系列相等金额的收款或付款项. （1）普通年金：是指从第1期起，在一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称为后付年金。普通年金终值： 普通年金现值： （2）即付年金：是指从第1期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金。即付年金与普通年金的区别仅在于付款时间的不同。 （3）递延年金：是指第一次收付款发生时间与第一期无关，而是

23、隔若干期（m）后才开始发生的系列等额收付款项。它是普通年金的特殊形式。 （4）永续年金：是指无限期等额收付的特种年金。它是普通年金的特殊形式，即期限趋于无穷的普通年金。二、外汇和汇率外汇：以外币表示，可以用作国际结算的支付手段。汇率：是一国货币折算为另一国货币的比率或比价，或者说是以一国货币表示另一国货币的价格。（1） 汇率的标价方法 1. 直接标价法大多数国家均采用直接标价法是以一定单位的外国货币作为基准，折算为一定数量的本国货币来表示汇率。例：（1）在中国，2005年7月21日：1美元8.2765人民币 （2）在中国，2015年11月16日：1美元6.3754人民币 2. 间接标价法前英联

24、邦国家多使用间接标价法间接标价法是以一定单位本国货币作为基准，折算为一定数量的外国货币来表示汇率。美国从1978年9月起除对英镑继续采用直接标价法外，对其他货币改为间接标价法。例：（1）在美国，1美元 108.94日元 （2）在英国，1英镑 1.867美元3. 美元标价法主要国际外汇市场和大银行的外汇交易美元标价法是固定以美元作为标准货币，用其他货币来表示美元的价格（非本币之间汇率计算，以美元为标准，进行套）。（二）汇率的种类1. 从汇率制度角度考察 （1）基础汇率：一国所制定的本国货币与基准货币（关键货币）之间的汇率。 （2）套算汇率(交叉汇率）：是在基础汇率基础上套算出来的本币与非关键货币

25、之间的汇率。 选择关键货币：往往是国际贸易、国际结算和国际储备中的主要货币并且与本国的国际收支活动最为密切。二战后由于美元成为世界货币体系中的中心货币，所以很多国家都以美元为关键货币。我国也是以人民币与美元之间的汇率定为基本汇率，再根据美元与其他货币的汇率套算人民币与其他货币之间的汇率。货币名称原有旧符号标准符号美元U.S.USD人民币RMB￥CNY英镑GBP日元J.JPY欧元EUR货币对由两个ISO代码加一分隔符表示，例如GBP/USD，其中前一个代码代表“基准货币”，后一个则是“标价货币” 。2. 从银行买卖外汇的角度划分 （1）买入汇率（Buying Rate）：银行从同业或其他客户买入

26、外汇时，所依据的汇率。 （2）卖出汇率（Selling Rate）：银行向同业或其他客户卖出外汇时所依据的汇率。双向报价方式：较小数字/较大数字，字母之间斜线表示“兑”，斜线前的货币是基准货币；数字之间斜线只起隔开作用，斜线后的两位数字是报价的最后两位数，遵循低买高卖原则，银行赚取买卖差价。例：直接标价法：在中国， USD/CNY 8.0908 / 94 （买价卖价） 间接标价法：在纽约， USD/FRF 5.1524 / 54 （卖价买价）注意：客户买卖的方向和银行是相反的！外汇兑换技巧：计算兑换的货币数额时，确定汇率后，简便的计算法可用两句话概括：（货币）从左到右，乘以左（汇价）；（货币）

27、从右到左，除以右（汇价）。例：AUD/USD 0.5830/40 要把100澳元兑换成美元时，就获得1000.5830美元； 要把100美元兑换成澳元时，就获得1000.5840澳元。 （3）中间汇率（Middle Rate）：买价与卖价的平均价，主要用于新闻报道和对汇率进行一般性考察时使用。 （4）现钞汇率（Bank Notes Rate）：银行买卖现钞的价格，现钞的流动性差，外币在本国不能流通，运费和保险费要由客户承担。外币现钞买入价外汇买入汇率外币现钞卖出价外汇卖出汇率 3. 从交易的期限划分 （1）即期汇率（现汇汇率）：是指外汇交易达成后，买卖双方在两个营业日内进行交割的外汇交易所使用

28、的汇率。 （2）远期汇率（期汇汇率）：买卖双方事先约定的，据以在未来一定时间进行外汇交割的汇率。三、期货（一）期货的作用1.套期保值（规避风险）；2.投机获利；3.价格发现（二）期货的特点1. 期货交易实行合约标准化，由期货交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品。2期货交易的买卖对象是期货合约，而不是商品，商品本身并不带到期货交易所来。3期货交易的目的不是到期获得实物，而是为了投机获利或通过套期保值回避价格风险。4期货交易以公开、公平竞争的形式进行。期货合约的购买者是通过与其他购买者竞价的方式购入期货合约。 5期货交易以保证金制度作保障，确保期货合约的到期兑现。

29、 6期货交易必须在法定的场所-期货交易所进行。 7期货交易范围有限制。期货交易品种较少，主要有农产品、石油、金属、一切初级原材料和金融商品。（1）外汇期货交易买卖双方在期货交易所竞价成交后，承诺在将来某一特定日期，以约定汇率交付某种特定标准数量外汇的期货合约的外汇交易。 套期保值：交易者目前即将拥有一笔外汇头寸，为了规避汇率变动带来的风险，在外汇期货市场上做一笔与外汇头寸金额相同而买卖方向相反的交易，以对冲汇率变动的风险。 多头/买进套期保值：拥有外币债务或即将拥有外币债务者，为了规避汇率上升带来支付成本的增加，在外汇期货市场上买入期货合约，处于多头地位。例如，一家美国的进口商6月份与一家英国

30、的供应商签订合约进口一批货物，总价值为250万英镑，9月份支付。当时的现汇汇价是GBP1= USD1.6000，折合400万美元（250 1. 6000 = 400)。进口商为了防范汇率上升带来成本上涨的风险，在签署合约后立即在期货市场上购买了40份9月份到期的英镑期货合约，当时期货市场上的汇价是GBP1 = USD1.5900，价值397.5万美元（250 1. 5900 = 397. 5 ) 。9月1日，国际外汇市场上的现汇价格是GBP1= USD1.6150，出口商实际支付货款折合美元403.75万，汇差损失3.75万美元（400-403.75=-3.75)。当进口商付出货款后，立即在国

31、际期货市场上卖出40份9月份到期的英镑期货合约，当时的期货价格为GBPI=USD1.6100，折合402.5万美元，这样在期货市场上获得盈利5万美元(402.5-397.5 = 5)。综合起来看，进口商获得了1.25万美元（5-3.75=1.25）的盈利。现货市场期货市场6月1日GBP1=USD1.6000，货款250万英镑折合美元为400万GBP1=USD1.5900的价格买入40份9月份到期的英镑期货合约，价值USD397.5万9月1日GBP1=USD1.6150，实际付出货款USD403.75万GBP1=USD1.6100的价格卖出40份9月份到期的英镑期货合约，价值USD402.5万亏

32、损USD3.75万盈利USD5万 空头/卖出套期保值：拥有外币债权或即将拥有外币债权者，为了规避汇率下跌带来的损失，在外汇期货市场上卖出期货合约，处于空头地位。例如，美国的某出口商与英国在6月1日签订了一项出口合同，货款为500万英镑，9月1日付款。当时国际市场英镑兑美元的汇价是GBP1= USD1.6000，货款折合成美元为800万（5001. 6000 = 800)。为了防止汇率下跌带来的损失，美国该出口商在签订合约后立即在期货市场上以GBP1= USD1.6250的价格卖出80份9月份到期的英镑期货合约，价值USD812. 5万。9月1日，现汇市场上英镑兑美元的汇价是GBPI = USD

33、1.5700，出口商实际收到货款USD785万（5001.5700 = 785)，损失了USD15万（800-78515）。当出口商收到货款后，立即在国际期货市场上对冲手中的期货合约，当时期货合约的价格是GBP1USD1.5750，这样可以获得盈利USD25万(1.6250-1. 5750)6250080 = 250000。这样，经过在期货市场上的套期保值，出口商不但没有因汇率变动而受损失，反而还盈利USD10万（25-1510）。现货市场期货市场6月1日GBP1=USD1.6000，货款500万英镑折合美元为800万GBP1=USD1.6250的价格卖出80份9月份到期的英镑期货合约，价值U

34、SD812.5万9月1日GBP1=USD1.5700，实际收到货款USD785万GBP1=USD1.5750的价格买入80份9月份到期的英镑期货合约，价值USD787.5万亏损USD15万盈利USD25万 外汇期货投机 买空投机：投资者预测某种币种有上涨的趋势，先买后卖 卖空投机：投资者预测某种币种汇率会下跌，先卖后买（2）外汇期权交易一种以一定的费用（期权费或保险费）获得在一定时期内买入或卖出某种货币的权利的合约。 可以到期履行 也可以放弃履行 代价是期权费（保险费） 选择权合同，可以选择按有利汇率交割 期汇汇率 到期市场现汇汇率例如，美国某进口公司6个月后将支付货款500万英镑，当时国际市

35、场上英镑兑美元的即期汇价是GBP1 = USD1.6000。如果6个月后英镑兑美元的汇价跌，则进口商可直接在外汇市场上购买英镑；但如果英镑的汇率上涨了，进口商则会遭受损失。因此，为了避免汇率波动的风险，进口商决定购买英镑看涨期权，到期日为9月1日，金额为500万英镑，每英镑支付期权0.01美元，协议汇率为GBP1=USD1. 6100，期权费总额5万美元。 1. 假如9月1日英镑汇率突然上涨了，为GBP1 = USD1.6500，高于协定汇率，则进口商行使权利，以协定汇率购实500万英镑，这样，在扣除期权费5万美元后可以避免损失15万美元。(1.6500-1.6100)500-5=15。2. 假如9月1日英镑的汇价突然下跌了，为GBP1=USD1.5800，低于协定汇率，则进口商放弃行使权利，在外汇市场上直接购买500万英镑，在扣除期权费5万美元后可以比行使期权降低成本10万美元。(1.6100-1.5800)500-510。3. 假如9月1日英镑的即期汇价是GBP1 = USD1.6200，与盈亏平衡点汇率相等，进口商既不盈利也不亏损。4. 假如即期汇价是GBP1 = USD1.6100，与协议汇率相等，则进口商可以行使权利也可以放弃行使，对他来说购买500万英镑所支付的费用是相同的。但是无论进口商是否行使期权，其期权费5万美元都不能退回。这时期权费起到了保险费的作用。