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1、企业集团财务公司风险管控研究以FN集团财务公司为例摘要财务公司作为企业集团的“内部银行”，是企业集团产融结合的产物，在企 业集团产业结构优化调整中发挥着重要作用，同时有力地加强了企业集团资金集 中管控的效率，促进了企业集团实体经济的健康发展。但受宏观经济下行、利率 市场化的冲击，财务公司所面临的经营环境更加复杂化，财务公司经营模式、风 险管控水平等方面都面临着巨大的挑战。财务公司如果未能及时提升风险管控水 平，改良风险管控体系，将使财务公司经营管理存在较大的风险管控漏洞。本文采取文献研宄、对比分析、数据分析、深度访谈、案例研宄等方法对企 业集团财务公司风险管控展开研宄，并以cos最新的企业风险
2、管理框架和巴 塞尔协议III内容为风险管控体系构建依据，以风险管理五大要素为脉络，梳理 FN集团财务公司风险管控现状，进而针对其风险管控体系建设存在的不足提出 相应的优化建议。全文主要分为六个部分。第一部分绪论，主要介绍了本文的研 究背景及意义，梳理国内外文献，提出本文研究思路、方法、创新与不足。第二 部分理论基础，主要介绍了企业集团、财务公司、风险、风险管理及最新理论成 果。第三部分现状分析，主要分析了财务公司的发展历程及发展现状。第四部分 案例研宄，主要从FN集团及财务公司背景出发，从风险管理新五要素角度梳理 FN集团财务公司风险管控现状，进而发现其存在的不足。第五部分优化建议， 以COS
3、O最新企业风险管理框架及巴塞尔协议III为理论参考，针对FN集团财 务公司存在的问题，提出相应改进对策。第六部分结论与经验借鉴，得出风险管 控对于财务公司至关重要，应随着风险环境的变化而不断改进的结论，建议财务 公司恰当地引入最新风险管理理论或结合最新监管精神以完善自身风险管控体 系。本文的创新之处在于选择了一个具有较强典型性的FN集团财务公司作为风 险管控研究对象，为其他在发展上升期的财务公司提供风险管控经验；并将 COSO2017年新发布的企业风险管理将战略与绩效整合起来作为FN集 团财务公司风险管控体系优化的理论依据之一，这个全新的风险管理框架为今后 财务公司开展风险管控提供一种新的思路
4、。关键词：财务公司；风险管控；企业风险管理框架；巴塞尔协议1丨丨Study on Risk Management and Control ofEnterprise Group Financial CompanyTake FN Group Finance Company as an exampleAbstractAs an internal bankT, of an enterprise group, a financial company is a product of the combination of industry and finance and plays an important
5、 role in the optimization and adjustment of the industrial structure of a group of enterprises. Meanwhile, it effectively strengthens the efficiency of centralization and control over the capital of enterprise groups and promotes the development of enterprise groups The healthy development of real e
6、conomy. However, due to the impact of the macroeconomic downturn and interest rate liberalization, the operating environment facing financial companies is further complicated, and the financial companies management mode and risk control level are facing great challenges. If the finance company fails
7、 to promptly raise the level of risk control and improve the risk management and control system, there will be more risk control loopholes in the operation and management of the finance company.This paper studies the risk management and control of the financial corporations in a group of enterprises
8、 by literature research, comparative analysis, data analysis, in-depth interviews and case studies. Based on the COSO latest ERM framework and Basel III, Taking the five elements of risk management as the context, this paper combs the current status of risk management and control of FN Group Financi
9、al Company, and then puts forward corresponding optimization suggestions according to the existing problems of its risk management and control system. The full text is divided into six parts. The first part mainly introduces the research background and significance of this article, combs the domesti
10、c and foreign literature, puts forward the research ideas, methods, innovations and shortcomings. The second part is the theoretical basis, which mainly introduces enterprise group, finance company, risk, risk management and the latest theoretical achievements. The third part of the status quo analy
11、sis, the main analysis of the financial companys development history and development status quo. The fourth part of the case study, mainly from the FN group and the background of the finance company, from the perspective of the new five elements of risk management, combing the current status of risk
12、 management of FNiiGroup financial companies, and then find its shortcomings. The fifth part is based on the COSO latest ERM framework and Basel IE, and proposes some countermeasures to solve the existing problems of FN Group finance company. The conclusion and experience of tihe sixth part draw the
13、 conclusion that risk control is of great importance to the finance company and should be continuously improved with the change of the risk environment. It is suggested that the finance company properly introduce the latest risk management theory or combine the latest regulatory spirit to improve it
14、self Risk management and control system.The innovation of tbis paper is to choose a more typical FN group financial company as a risk management research object and provide risk control experience for other financial companies in the ascending period, COSO2017fs Enterprise Risk Management - Integrat
15、ing Strategy and Performance 11 As a theoretical basis for optimizing the risk management and control system of FN Financial Group, this new risk management framework provides a new way for financial companies to carry out risk control in the future.Key words: finance company; risk control; enterpri
16、se risk management framework; Basel IH目录频IAbstractII第一章引言11.1研究背景及意义11.1.1研宄背景 11.1.2研究意义11.2国内外文献综述21.2.1国外文献综述21.2.2国内文献综述41.2.3文献评述71.3研宄内容及框架81.4研究方法101.5创新与不足101.5.1创新点101.5.2不足之处111.5.3研宄努力方向11第二章相关理论分析122.1企业集团概述122.1.1企业集团定义122.1.2企业集团资金集中管理模式122.1.3不同资金集中管理模式对比142.2企业集团财务公司概述152.2.1企业集团财务公司
17、定义152.2.2企业集团财务公司发展模式152.2.3企业集团财务公司业务经营范围162.2.4企业集团财务公司功能定位172.2.5企业集团财务公司特点182.3风险概述192.3.1风险定义及分类192.3.2企业集团财务公司面临的主要金融风险类型202.3.3企业集团财务公司与商业银行金融风险差异分析.212.4风险管理概述222.4.1风险管理定义222.4.2风险管理流程232.4.3企业集团财务公司进行风险管理的意义242.5企业集团财务公司风险管控体系构建依据242.5.1企业风险管理将战略和绩效整合起来242.5.2巴塞尔协议III282.6小结31第三章我国企业集团财务公司
18、发展现状分析323.1我国企业集团财务公司发展历程323.1.1积极探索阶段（1987-1991年）323.1.2快速发展阶段（1992-1996年）323.1.3分业调整阶段（1997-2003年）333.1.4规范发展阶段（2004年至今）333.2我国企业集团财务公司发展现状343.2.1数据来源说明343.2.2我国企业集团财务公司机构分布343.2.3我国企业集团财务公司资产分布363.2.4我国企业集团财务公司负债分布383.2.5我国企业集团财务公司权益状况383.2.6我国企业集团财务公司盈利状况393.2.7我国企业集团财务公司风险管控状况403.3小结41第四章FN集团财务
19、公司风险管控案例分析424.1案例背景424.1.1FN集团简介424.1.2 FN集团财务公司简介424.1.3财务公司与资金结算中心并存运行模式434.2 FN集团财务公司风险管控现状454.2.1数据资料来源说明454.2.2 FN集团财务公司治理与文化454.2.3 FN集团财务公司战略和目标设定474.2.4 FN集团财务公司执行中的风险484.2.5 FN集团财务公司审阅与修订514.2.6 FN集团财务公司信息、沟通与报告534.3 FN集团财务公司风险管控存在的问题及成因544.3.1缺乏独立性，易受集团风险传导544.3.2治理结构不合理，缺乏独立董事554.3.3未设置独立
20、的内审稽核部门554.3.4缺少专业化队伍建设554.3.5风险管控目标不明确564.3.6风险应对机制有待完善564.3.7控制市场风险的手段有待提高564.3.8未将风险管理与绩效相结合564.3.9信息系统功能建设有待提升574.4小结57第五章对FN集团财务公司风险管控体系的优化建议585.1治理与文化585.1.1强化董事会执行风险监督585.1.2完善运作模式585.1.3吸引、发展并留住优秀的人才595.2战略和目标设定595.2.1设定风险偏好595.2.2准确定位战略目标595.2.3明确业务目标605.3 绩效 605.3.1风险识别605.3.2风险防范605.3.3风险
21、评估625.3.4风险排序625.3.5风险应对635.3.6风险组合观645.4审阅与修订655.4.1结合绩效与风险管控655.4.2企业风险管控持续改进655.5信息、沟通与拫告665.5.1完善信息系统的功能 665.5.2降低沟通信息风险665.5.3加强信息报告665.6小结67第六章结论与经验借鉴686.1 號686.2经验借鉴68参考文献70麵74附录访谈稿75个人简历；78VII企业集团财务公司风险管控研宄以FN集团财务公司为例第一章引言1 . 1研究背景及意义 1.1.1研究背景我国企业集团是特定时期和特定环境下的产物，发展至今在国内资本市场和 国民经济发展中发挥着重要作用
22、。“十二五”期间，在国际金融危机、国内生产 能力过剩等众多复杂因素影响下，国家更加重视产业绰构的转型升级，积极支持 满足产业政策条件的市场主体转变经济发展方式。同时，国家更加注重健全金融 组织体系，完善金融政策支持，强化金融监督力度，深化金融体制改革。这为企 业集团推进产业结构升级，开展产融结合道路创造了有力的条件。财务公司作为非银行类金融机构，是企业集团产融结合的产物，在“十二五” 期间获得了较快发展。截至2015年末，全国财务公司法人机构数量由2010年的 103家増添至224家，表内外资产规模由1.55万亿元增长至6.67万亿元，利润 总额由260.98亿元扩充至769.08亿元。财务公
23、司行业资产规模的增加，盈利能 力的提升，有效助力企业集团产业结构调整、优化升级，増强企业集团资金集中 管控，促进企业集团实体经济的健康发展。但随着“十三五”到来，财务公司行业所面临的发展环境正发生着深刻的变 化。“十三五”期间，国际经济缓慢复苏，增长动力不足，我国国内经济保持“中 高速、去产能、优结构”的新常态。企业集团受宏观经济下行影响，经营压力较 大，与企业集团经营息息相关的财务公司受企业集团传导也面临着经营压力，同 时受利率市场化的冲击，还面临着盈利能力、资金运用效率、收益大幅下降等调 整压力。经营环境的复杂化，使得财务公司风险管控水平、金融服务能力、经营 模式等方面都面临着巨大的挑战。
24、这导致财务公司需要加强对自身风险管控现状 的认识，以便采取有针对性的措施，促进财务公司高效运作，稳健经营，更好地 发挥服务集团的功能定位。1.1.2研究意义1.1.2.1理论意义相较国外财务公司，我国企业集团财务公司发展较为短暂，且长期以来，理 论界对于财务公司风险管控的案例研究，侧重于选取业务发展成熟、风险管控能 力强的财务公司，缺少对新设的、仍在发展过程中的财务公司开展风险管控研宄。 随着企业集团产业结构的不断优化升级，许多大型企业集团都有设立财务公司加1福州大学硕士学位论文强资金集中管控的现实需求。然而财务公司风险管理能力的不足将成为行业发展 的阻碍，不利于推进企业集团产融结合道路。由此
25、可见，与企业集团其他子公司 相比，财务公司更需要构建完备的风险管控体系以防范、应对风险。通过选取处 于发展上升期的财务公司作为典型案例研宄对象，并分析、优化其风险管控体系， 为理论界丰富和完善财务公司风险管控案例研宄提供实证性支持，具备一定的理 论研究意义。1.1. 2. 2现实意义财务公司作为集团的“内部银行”，是集团金融板块的重要组成部分，其经 营运作与企业集团发展息息相关，而且财务公司发挥的是资金集中管理功能，集 中管理着企业集团的大量资金，一旦发生风险将直接影响企业集团的发展。因而 财务公司风险管控对于其自身乃至企业集团的发展都至关重要。通过系统梳理典 型案例的风险管控现状，并对其风险
26、管控体系提出优化建议，从而可以为其他财 务公司建立健全风险管控体系提供经验借鉴，对完善财务公司风险管控具有现实 实践意义。1.2国内外文献综述 1.2.1国外文献综述1.2.1.1企业风险管理理论研究企业风险管理研宄成果主要集中在全面风险管理研宄上，其中贡献最突出的 是美国COSO委员会开展的一系列研宄。COSO最早提出的内部控制整合框架 (1992)认为，股东、董事会构成的决策层、高管和员X构成的执行层面及监事会、 内审部门构成的监督层都对内部控制过程有重大的影响，这为企业建立过程化控 制的风险管理体系奠定了基础。之后，COSO专门针对风险管理提出了企业风险 管理整合框架(2004)。该框架
27、从风险定义、内容、原则和风险管理流程及工具等 方面详细地展开论述，为企业建立风险管理体系提供了操作性的指导，同时为尚 未进行风险管理建模和定量评估的企业提供了基于流程控制的全面风险管理体 系模板1。根据风险情况的变化，COSO在旧版企业风险管理框架的基础上进行 了修订，提出企业风险管理将战略和绩效整合起来（2017)这一全新的管 理框架，它重新定义了风险及企业风险管理的概念，增强了绩效和企业风险管理 工作的协调效应，强调了战略的重要性，是一个更加符合当下企业风险管理需要 的全面风险管理体系3。企业集团财务公司风险管控研究一一以FN集团财务公司为例1.2. 1.2商业银行风险管理理论研究商业银行
28、风险管理理论研宄主要体现在监管部门对商业银行风险资本配置 监管要求的转变上，即巴塞尔协议I、II、III的陆续出台。巴塞尔协议1（1988) 把银行资本分为核心资本和附属资本，确定了表内资产、表外项目风险权数，强 调了银行资本充足率的重要性，促使全球银行经营更加注重资本和资本质量等因 素。它的出台确立了全球统一的银行业风险管理标准，加强了监管部门对银行资 本及风险资产的监督管理。巴塞尔协议II（2004)提出了全面风险管理理念， 重新确定了资本监管的三大支柱，它将银行业资本充足率不低于8%的最低资本 要求作为风险管理目标，以监管部门的监督检查和有效的市场(核心是信息披露) 作为辅助手段，并且在
29、计量信用风险上依据不同银行的发展层次，提出了标准法 和内部评级法两种基本方法4-5。巴塞尔协议III（2010)从最初重视资本数量转 向重视资本数量及质量，它上调了最优质资本的最低资本充足率要求，强调了更 优质的一级资本对银行风险有更好的补偿效果。该协议鼓励银行调整资本配置结 构，增加具有更强风险补偿能力的优质资本储备，并且基于资金流动性考虑建议 银行应该建立多层次的应急资本储备体系7。1.2. 1.3财务公司及其风险管控相关研究(1) 财务公司相关研究在财务公司职能研宄方面，由于各国财务公司之间存在差异性，大致可分为 美国模式、英国模式以及西门子模式。美国模式的财务公司侧重于促进商品流通，
30、可以向集团外部企业及个人发放贷款，但是没有资金归集的作用，不能开展特殊 金融服务，如保险、证券业务。英国模式的财务公司有两种类型，一种是为工业 企业提供金融服务、发展规划及建议，另一种是为企业提供金融租赁。西门子模 式的财务公司主要是为集团子公司提供资金管理、贸易融资、租赁、财务咨询以 及金融方面的支持。在财务公司定位研宄方面，David(1981)和Angelo(1988)对财务公司的发展 模式、功能定位及效用等方面进行了系统性地文献梳理，总结出财务公司的一般 性特征*9。Bradord(1987)结合竞争优势理论，强调了财务公司是为集团服务的 内部银行，业务的服务对象偏向于集团内部10。N
31、ormann和Ramirez(1993)强调 财务公司定位主要体现在为集团内部提供金融服务、提高资源配置效率、加强资 金管控这三大功能，且这些功能的成效只显现在服务集团的过程中11。在财务公司金融服务功能研究方面，Martin和Home(1993)强调财务公司发 挥金融服务功能的要点在于创新金融产品12】。Drew(1995)从财务公司的金融服务 特征出发，重点研宄了加速创新财务公司的金融产品的具体措施13U：Urran(1997)3福州大学硕士学位论文将通用集团财务公司作为背景案例，重点分析了财务公司的金融服务功能和经营 管理模式14。Anthony和Stephen(2000)将财务公司看作
32、是商业银行的特例，在参 考商业银行的管理模式的基础上，研宂财务公司如何通过管理提髙竞争力、效率 等问题15_丨6。(2) 财务公司风险管控相关研宄在财务公司风险识别及成因方面，Stiglei(1996)通过分析英国财务公司风险 现状，得出其面临着来自政策、国家、金融以及资金方面的风险，其中以政策风险 为主，原因是目前英国有较多监管机构对财务公司进行监督,且不同监管机构针对 不同的业务结构、风险类型有不同方式的监管，扩大了政策风险发生的概率17。 BiU(2013)通过比较美国各种类型的财务公司，总结出美国财务公司存在的政策风 险、金融风险，得出加强金融监管机构对财务公司的监督管理，有利于提高财
33、务 公司风险防御能力在财务公司风险应对方面，John(2005)基于随机优化模型，采用分散风险管 理的方式，削弱财务公司风险，提升盈利能力，结果发现条件风险价值增强了分 散风险的成效，相较传统度量方法更具优势。Jean-Charles(20U)分析了针对布 朗风险及泊松风险的不同种流动性管理应对策略，研究表明了对于现金短缺型公 司应使用对冲的应对措施，而对于现金充裕型公司应使用保险的应对措施20】。 Pjotrs(2013)指出员工、软件或硬件故障、内部控制不完善、外部事件等都可能引 发财务公司操作风险，建议财务公司通过强化内部控制、加强操作管理、提升信 息化水平等途径增强防范操作性风险的能力
34、【21。1.2.2国内文献综述1.2.2. 1企业风险管理研究(1) 风险管理与企业价值的关联性周宇梅、王毅(2009)通过分析保险行业企业价值和风险管理、之间的关系， 提出保险企业可利用风险管理实现价值创造的原则、思路、组织架构和实施途径 22。陈凯、龚小洁(2011)研究了全面风险管理对保险行业企业价值的影响，表明 实施全面风险管理与企业价值之间存在明显的正相关关系23】。王稳、王东(2013) 基于2007-2011年我国金融类上市公司数据对企业风险管理有效性的实证研究表 明，企业风险管理对企业价值有显著的正向影响，其中积极的风险管理策略、风 险管理覆盖率对企业价值的影响更为突出24。(
35、2) 内部控制与风险管理的关联性谢志华(2007)从历史回顾和逻辑推理的角度出发，探讨了公司治理、内部控 制和风险管理本质相似之处，将三者结合起来，构建全面风险管理整合框架25。企业集团财务公司风险管控研宄一一以FN集团财务公司为例董月超(2009)认为风险管理是对内部控制的延续和发展，双方都强调全员参与， 积极应对风险，合理保证目标的实现26。白华(2012)认为内部控制、公司治理与 风险管理不涉及相互兼容的问题，内部控制与风险管理具有相同的含义，内部控 制、公司治理和风险管理本质上是一致的，可以整合到一套企业管理系统中27。(3) 企业风险预警体系与机制研究在企业风险预警体系的早期研宄中，
36、我国学者更关注财务领域的风险预警。 而当前，全面风险管理成为风险管理的主导，对企业风险预警的研宄也转向从整 体角度构建全面的风险预警体系。刘洪渭、丁德臣(2009)从全面风险预警机源、指标体系、预案体系、辅助支持系统、管理系统五个方面构建起保险公司的全面 风险预警体系，全方位对风险进行识别28。王爱群、王艺霖(2013)运用全面风险 管理理论，结合风险属性和风险组合观，系统地确定了包括部分层面和全局层面 在内的风险预警指标的基本架构1。1.2. 2. 2商业银行风险管理研究在商业银行风险评估方面，多数学者对定量评估模型的建立展开了大量分析 研宄。吴慧强(2005)分析了商业银行所面临的金融风险
37、及其产生原因和传导路径， 研究了以定性及量化为主导的商业银行风险管理模型，着重介绍了 Z模型和 KMV模型，并利用10家上市公司财务数据及股票交易数据对这两个模型加以 验证，从而丰富了原有的风险管理模型，建立起商业银行金融风险溢价模型3()。 郭英见、吴冲(2009)综合BP神经网络、SVM分类及DS证据理论三者的优点， 建立了一个新的信用风险评估模型，并利用国内银行相关数据对该模型的可行性 和有效性进行了验证31。王周缅(2017)将元胞蚂蚁算法加以改造引入商业银行信 用风险评估模型中，提出一种具备自我学习和系统信息反馈机制的商业银行信用 风险评估元胞蚂蚁算法模型，并且通过仿真实验测验了该模
38、型的准确性32。在商业银行风险管控措施或体系构建方面，金英(2008)分析了巴塞尔新旧协 议下的国际银行业金融风险管理现状，探宂了我国商业银行风险管理存在的漏洞, 建议商业银行应对其所面临的风险进行全面、动态化管理33。毕琪惠(2013)通过 分析民间借贷的发展状况及其引发的商业银行经营风险，在现有风险管理体系和 民间借贷实际的基础上，从商业银行的角度探宄民间借贷对其风险管理的影响， 并有针对性的提出防范民间借贷引发的风险的应对措施1。1.2. 2. 3财务公司相关研究我国企业集团财务公司发展较晚，多数学者在借鉴外国理论的基础上，结合 中国国情及工作实际情况，提出了自己对于财务公司的理解。韩东
39、哲(2011)指出 财务公司作为大型企业集团的附属金融机构，它以资金为纽带，以服务为手段，5福州大学硕士学位论文提升了企业集团的凝聚力，强化了集团资金集中管控能力，扩宽了融资渠道，进 而保障企业生产经营的正常运行，壮大发展集团135】。张胜达、刘纯彬P015)在分 析财务公司运作机制、现状及存在的不足的基础上，指出财务公司作为企业集团 产融结合的重要环节，应积极学习国外财务公司的先进经验，立足主业，完善经 营机制，提升风险管控能力，从而能够充分发挥财务公司的资金集中管理功能36。陈婵、肖星(2009)发现当前财务公司在企业集团中仅起到了了结算中心和内 部银行的作用，在投融资和外汇业务等领域由于
40、政策管制而难以施展功效，建议 在功能定位上转向战略性财务控股公司，在经营模式上转向行业银行或集团金融 平台，进而充分发挥财务公司在企业集团中的功能37。杨合力(2010)根据功能定 位层次的不同，将财务公司分成了四类，即司库型、专业型、综合型、产融一体 化型，提出应允许在同一发展时期不同财务公司采用不同层次的功能定位；允许 同一财务公司不同发展时期采用不同层次的功能定位，从而更有效地发挥财务公 司的功效1。任树明(2011)指出财务公司的功能定位随不同时期政府监管规章的 改变而不断演变，本质上是产融结合的新力量与传统金融力量之间的博弈，他提 出财务公司的核心功能定位应视为企业集团内部的“资金池
41、”，从而实现集团内 部资金的有效流动，并且应将财务公司的业务集中在企业集团内部39。1.2. 2. 4财务公司风险管理相关研究(1) 财务公司所面临的风险杨圣军(2012)认为财务公司所面临风险的种类及含义与商业银行相比有所 不同，集团整体产业发展水平及其对成员单位的不同支持程度都会对财务公司的 风险状况产生不同程度的影响，其中受体制因素影响最为显著4Q。王雪梅、靳俊 喜(2015)在对中美财务公司进行比较基础上，找出导致财务公司风险产生的原因， 并与外部风险环境分析相结合得出中国企业集团财务公司风险来源，主要有金融 市场因素、国家政策因素、经营因素、决策因素以及人力资源配置因素41。(2)
42、财务公司风险管理理念陈雅宁(2009)认为在产融结合的背景下，财务公司经营风险多样化，应该通 过全面风险管理来最大程度地降低风险因子，尽可能地防御、控制和减少风险造 成的损失42。财务公司全面风险管理课题组(2012)借鉴商业银行的融合COSO和 巴塞尔协议的风险管理框架，结合财务公司特性，系统地提出了适合财务公司的 全面风险管理框架，对财务公司构建全面风险管理体系具有指导性意义43。袁琳 (2013)从六个维度探讨了巴塞尔协议III对财务公司风险管理的影响，针对财务公 司风险控制提出了应优化资本结构、建立逆周期监管资本的建设性意见44。6企业集团财务公司风险管控研宄一一以FN集团财务公司为例
43、(3) 财务公司业务风险防范张戈（2014)认为加强结算风险管理对提升财务公司的资金服务质量密切相 关，他将财务公司与商业银行结算业务进行比较，分析出财务公司结算业务流程 中存在的重要风险，并建议其从商业银行结算风险管控措施中积累经验，强化财 务公司结算风险管理【451。邱震(2016)针对财务公司中间业务的风险管理，提出应 从建立中间业务风险的内控机制，完善规章制度和操作规程，加强员工的风险意 识和素质培训，加强信息系统的建设等方面完善中间业务风险管理46。张琦(2016) 探讨了 A股和H股对国内财务公司及上市公司关联交易要求的差异性，重点分 析了财务公司关联交易存在的风险，并提出相应的防
44、御、应对措施47。(4) 财务公司风险管控措施王玉明(2011)发现当前企业集团对财务公司功能定位不够准确、过于追求盈 利目标，建议财务公司应确立“合规稳健”的经营管理原则以强化对风险的管控 48。李晓博(2015)分析了财务公司在经营管理中与银行业金融机构不同的风险特 点，从财务公司的风险特点出发提出符合其发展需要的风险管控思路，并强调财 务公司的风险管控工作必须紧紧围绕企业集团产融结合发展战略，立足财务公司 经营现状49。王建(2015)结合煤炭企业集团的发展状况，分别出从企业集团和财 务公司两个方面，提出煤炭企业集团财务公司在当下的风险管控侧重点与相应的 风险管控措施，以及如何处理好企业
45、集团与财务公司两者关系的策略5()。郑创新 (2015)提出财务公司应从培育员工风险管理理念，全员参与风险管控；引入战略 投资者，増强其风险管控的活力；设置独立的风险管理部门，建立合理的约束机 制等方式入手，巩固提升风险管控能力51。董毅、陈玉洁等(2016)从金融风险形 态划分入手，分析了目前财务公司省级分行面临的主要风险和传导机制，由此提 出应完善风险管理组织体系、创新风险管理机制、强化各类风险管控等风险管控 措施，为的是在最大化发挥财务公司省级分行业务功能的同时，增强其风险管控 能力，促进集团健康发展1。1.2. 3文献评述综上文献，国外对于风险管理理论的研宄已经相当成熟，在企业风险管理
46、方 面，形成了以COSO为代表的企业风险管理框架；在商业银行风险管理方面， 形成了以巴塞尔协议为代表的风险资本管理监管要求。而国内对于风险管理的研 究，主要是基于对国外研究理论的借鉴，在企业风险管理方面，结合我国企业发 展实际，探宄风险管理与企业价值、内部控制之间的关系，研宄风险预警体系及 机制；在商业银行风险管理方面，则更多关注风险定量评估模型的构建及风险管 控措施的完善。7福州大学硕士学位论文国内外对于财务公司及其风险管控的研宄主要聚焦于职能划分、功能定位以 及风险管控措施这几个方面。而我国的企业集团财务公司的产生背景具有特殊性， 与国外财务公司有所不同，会更加注重研究财务公司对于企业集团
47、的作用。在国内外风险管理理论研宄的指导下，我国企业集团财务公司整体行业发展 状况良好，行业风险在可控范围内，为企业集团顺利进行产业优化升级、提升集 团整体利益起到了重要作用。然而，目前文献中对于财务公司案例的研宂，多集中于发展成熟、风险管控 能力强的财务公司，缺少对于正处于发展上升期的财务公司进行研宂。且目前对 于企业风险管控框架在财务公司的实际应用还停留在2004版的企业风险管理 整合框架，尚未有学者及时跟进风险管理理论的发展，引入2017版的企业风 险管理将战略和绩效结合起来，以更新财务公司风险管理理念及风险管控 思路。1.3研究内容及框架本文主要以COSO最新企业风险管理框架及巴塞尔协议III作为风险管理体 系构建依据，按照风险管理新五要素对FN集团财务公司的风险管控体系提出优 化建议。全文主要分为六个部分。第一部分绪论，作为全文的引言，主要介绍了本文的研究背景及意义，梳理 国内外文献，提出本文研宄思路、方法、创新与不足。第二部分理论基础，主要介绍了企业集团、财务公司、风险、风险管理及最 新理论成果。第三部分现状分析，主要分析了财务公司的发展历程及机构分布、资产分布、 负债分布、权益、盈利、风险管控发展现状。第四部分案例研宄，主要从FN集团及财务公司背