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1、各技术流派解析（一） 道氏理论陈小林序：技术分析的理论基础序：技术分析的理论基础 n技术分析的定义 n技术分析的哲学前提（基本原理 ）n技术分析同基本分析的比较n技术分析的特点n几种常见的反对技术分析的意见 序序1：技术分析的定义：技术分析的定义n技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表数据为主要手段对市场行为进行的研究。 序序2：技术分析的哲学前提：技术分析的哲学前提n1市场行为包容消化一切。n2价格以趋势方式演变。n3历史会重演。序序2.1：市场行为包容消化一切：市场行为包容消化一切n实质含义其实就是价格变化必定反映供求关系，如果需求大于供给，价格必然上涨；如果供给过于需求，价
2、格必然下跌。这个供求规律是所有经济的、基础的预测方法的出发点。 n（只要价格上涨，不论是因为什么具体的原因，需求一定超过供给，从经济基础上说必定看好；如果价格下跌，从经济基础上说必定看淡。技术分析者不过是通过价格间接地研究经济基础 。）序序2.2：价格以趋势方式演变：价格以趋势方式演变n研究价格图表的全部意义，就是要在一个趋势发生发展的早期及时准确地把它揭示出来，从而达到顺着趋势交易的目的。n对于一个既成的趋势来说，下一步常常是沿着现存趋势方向继续演变，而掉头反向的可能性要小得多。这当然也是牛顿惯性定律的应用。 序序2.3：历史会重演：历史会重演n“历史会重演”说得具体点就是，打开未来之门的钥
3、匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。n技术分析和市场行为学与人类心理学有着千丝万缕的联系。而人类心理从来就是“江山易改本性难移”。 序序3：技术分析同基础分析的比较：技术分析同基础分析的比较n技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨、落或持平的供求关系。 n都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向，只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。 n市场价格的变化总要超前于哪怕是最新获得的经济情报 。序序4：技术分析的特点：技术分析的特点n杠杆作用注定了时机是交易成败的关键 n适用于任何交易工具和任何时间尺度 （基础往往顾此失彼，使用周线图或月线图解决长
4、期预测问题也毫不逊色 ）n完全能够应用到经济形势的预测上来 （如：股票指数在这12种先行指标中表现最佳 ）序序5：几种常见的反对技术分析的意见：几种常见的反对技术分析的意见n过去能否预测未来？ 每一种预测方法，从气象预报到基础分析，都是建筑在对历史资料的研究之上的。除此之外，还有什么资料可供选择呢？ n价格变化是随机而不可预测的 。所有的市场确实都具备一定的随机性，或者说“噪音”，但以为所有价格变化都是随机而来却并非实情 。道氏理论道氏理论n道氏理论是技术分析的鼻祖，也是迄今为止最著名的技术分析理论之一。该理论的创始人是美国的查尔斯H道（CharlesH Dow）。迄今大多数广为使用的技术分析
5、理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大。道氏理论简史与地位道氏理论简史与地位n道氏从未为其理论若书立说，十九世纪末，他在华尔街日报上发表了一系列社论，表达了他对股票市场行为的研究心得。直到1903年，也就是他逝世一年后，这些文章才被收编在A纳尔逊所著的股市投机常识一书中，得以集中出版。 在理查德罗索为该书撰写的序言中，把道氏对股票市场理论的贡献同弗洛伊德对精神病学的影响相媲美。n迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大 。道氏理论的六大基本原则道氏理论的六大基本原则n1价格包容消化一切因素n2市场具有三种趋势n3大趋势可分为三个阶段n4各种价格必须相互
6、验证n5交易量必须验证趋势n6唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结1价格包容消化一切因素价格包容消化一切因素n也是技术分析理论的基本前提之一 n能够影响某种商品期货价格的任何因素基础的、政治的、心理的或任何其它方面的实际上都反映在其价格之中。 2市场具有三种趋势市场具有三种趋势n趋势定义：上升趋势必须体现在依次上升的峰和谷上。相反，下降趋势则以依次下降的峰和谷为特征。（经典定义，是所有趋势分析的起点 ）n趋势分成三类主要趋势、次要趋势和短暂趋势（道氏用大海来比喻这三种趋势，把它们分别对应于潮汐、浪涛和波纹）n横向延伸的波动常常出现在调整状态中，也可以在顶部或底部的
7、反转过程中见到，在现代术语中，这种形态称为矩形。上升趋势横向延伸趋势示意图1：下降趋势趋势划分：n这三种类型趋势的最大区别是时间的长短和波动幅度大小不同。n主要趋势（大趋势），通常持续一年以上，有时甚至好几年。 n次要趋势（或中趋势）代表对主要趋势的调整，通常持续三个星期到三个月。调整通常可回撤到界乎先前趋势整个进程的三分之一到三分之二之间的位置，常见的回撤约为一半，即百分之五十。n短暂趋势（或小趋势）通常持续不到三个星期，系中趋势中较短线的波动 。基本趋势调整趋势ABCDFGA-C为主要趋势，为主要趋势，B-C为调整趋势；为调整趋势；A-F、F-G、B-E为小趋势；为小趋势；A-B、B-C、
8、C-D为中等趋势为中等趋势E3大趋势可分为三个阶段大趋势可分为三个阶段n第一阶段又称积累阶段。以熊市末尾牛市开端为例，此时所有经济方面的所谓坏消息已经最终地为市场所包容消化，于是那些最机敏的投资商开始精明地逐步买进 。n第二阶段，商业新闻趋暖还阳，绝大多数技术性地顺应趋势的投资人开始跟进买入，从而价格快步上扬。n第三阶段，即最后一个阶段，报纸上好消息连篇累牍，经济新闻捷报频传，大众投资者积极入市，活跃地买卖，投机性交易量日益增长。正是在这个最后阶段，从市面上看起来谁也不想卖出，但是那些当初在熊市的底部别人谁也不愿买进的时候乘机“积累”、步步吃进的精明人，开始“消散”，逐步抛出平仓。 4各种价格
9、必须相互验证各种价格必须相互验证n道氏的牛市三部曲同波浪理论的分浪特色惊人地相似。艾略特理论和道氏理论的主要分歧就在于相互验证原则 。n原意是除非两个平均价格都同样发出看涨或看跌的信号，否则就不可能发生大规模的牛市或熊市 。（即都要突破了前一个高峰或低谷）DJIADJRAABB5交易量必须验证趋势交易量必须验证趋势n道氏认为，交易量分析是第二位的，但作为验证价格图表信号的旁证具有重要的价值。n根据成交量可以对主要趋势做出一个判断，但价格反转的信号只能由收盘价发出。只能由收盘价发出。验证原则：验证原则：1、量价配合（成交量随着主要的趋势而变化） 通常，在多头市场，价升量增，价跌量减；在空头市场，
10、价跌量增，价回量减。2、量价背离：在上升趋势中，价升量不增或价回量不减，都是上升趋势即将发生变故的信号，称量价背离。在下降趋势中，价跌量轻或价弹量不减，是下降趋势难以持续的底部信号。6唯有发生了确凿无疑的反转信号之后，唯有发生了确凿无疑的反转信号之后， 才能判断一个既定的趋势已经终结才能判断一个既定的趋势已经终结n它是目前广泛使用的顺应趋势方法的主要基础 。n实质是说，一个既成趋势具有惯性，通常要继续发展。 n最困难之处就在于要有能力把大趋势中常见的次要调整，同掉头反转的新趋势的第一轮冲锋区分清楚。 对道氏理论的批评和总结对道氏理论的批评和总结n买入信号发生在上升趋势的第二阶段。（绝大部分顺应
11、趋势的技术系统也是在此时确认和投入新趋势的 ）n它也有错误信号频频发生的糟糕日子。（不过任何优良的信号系统也都有缺点和不足。）总结：n理解和接受道氏理论可以为学习技术分析打下坚实的基础，同时您也会越来越清楚，今后各章中所讲解的内容代表着道氏理论的各种发展。诸如趋势概念的标准定义、趋势三类型和趋势三阶段的划分、相互验证原则和相互背离原则、交易量的诠释、以及百分比回撤的用法等等，都是从道氏理论中衍生出来的。注意：n绝大多数期货商追逐的是中等趋势、甚至是小趋势而不是大趋势。n小幅度价格波动对选择时机意义极为重大，这就是说，在一个预计持续的中等上升趋势中，顺应趋势者会利用短暂的价格下跌买进。而在一个中等下降趋势中，短暂的价格上弹是卖出的好机会。这样，短暂趋势在黄金交易中就显得极为重要。