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1、1一、净现值法一、净现值法1.1.概念概念 净现值净现值（Net Present Value, NPV）是指按）是指按一定的一定的折现率折现率（基准收益率），将投资项目寿（基准收益率），将投资项目寿命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基命周期内所有年份的净现金流量折现到计算基准年（通常是投资之初）的准年（通常是投资之初）的现值累加值现值累加值。用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即用净现值来判断投资方案的动态的经济效果分析法即为为净现值法净现值法。2一、净现值法一、净现值法2.计算公式计算公式 ntctnttcttiFPCOCIiCOCINPV00,/1净现值净现值投资项目寿命期投资
2、项目寿命期基准折现率基准折现率3一、净现值法一、净现值法2.计算公式计算公式ntnttcttctiCOiCINPV0011现金流入现值和现金流入现值和现金流出现值和现金流出现值和4一、净现值法一、净现值法3.判别准则判别准则单一方案判断单一方案判断多方案选优多方案选优0NPV0NPV项目可接受项目可接受项目不可接受项目不可接受0maxjNPV5一、净现值法一、净现值法例题例题104567891012320500100150250已知基准折现率为已知基准折现率为10%6一、净现值法一、净现值法解：解：96.4697513. 0868. 42507513. 01508264. 01009091.
3、050020%,10,/2503%,10,/1502%,10,/1001%,10,/50020104ttFPFPFPFPNPV3%,10,/7%,10,/250FPAP7一、净现值法一、净现值法例题例题2 单位：万元，利率：单位：万元，利率：10%年份年份方案方案0188（净残值）（净残值）A-100408B-1204598一、净现值法一、净现值法解：解：方案为优选方案比较方案万元万元计算净现值BNPVNPVNPVNPVFPAPNPVFPAPNPVBABABA,0,0.3.1248%,10,/98%,10,/451201.1178%,10,/88%,10,/40100.9一、净现值法一、净现值
4、法 作业作业1：求出表格中的？值；再应用公式求：求出表格中的？值；再应用公式求NPV值。值。年份年份0 01 12 23 34 45 5CICI800800800800800800800800800800COCO10001000500500500500500500500500500500NCF=NCF=？（P/FP/F，i ic c，n n）1 10.90910.90910.82640.82640.75130.75130.68300.68300.62090.6209折现值折现值-1000-1000272.73272.73247.92247.92225.39225.39204.90204.901
5、86.27186.27累计折现值累计折现值= =？10一、净现值法一、净现值法解：解：假设假设 ic =10% , 则由表可知则由表可知NPV137.21也也可列式计算：可列式计算：NPV1000300（P/A ，10 ，5） 10003003.791137.311二、净现值率法二、净现值率法1.概念概念 净现值率净现值率是指按基准折现率计算的方案是指按基准折现率计算的方案寿命期内的寿命期内的净现值净现值与其全部与其全部投资现值投资现值的的比率比率。-是在是在NPV的基础上发展起来的基础上发展起来的，可作为的，可作为NPV的一种补充。的一种补充。12二、净现值率法二、净现值率法2.计算计算PINPVNPVR 总投资现值总投资现值mtctptiFPI0),/(I建设期年数建设期年数第第t年投资额年投资额13二、净现值率法二、净现值率法3.判别准则判别准则 独立方案或单一方案，独立方案或单一方案，NPVR0时方案可行。时方案可行。 多方案比选时，多方案比选时，maxNPVRj0。 当投资没有限制时，进行方案比较时，原则上当投资没有限制时，进行方案比较时，原则上以净现值为判别依据。以净现值为判别依据。 只有当投资有限制或约束时，才需要考虑净现只有当投资有限制或约束时，才需要考虑净现值率值率NPVR。 净现值率主要用于多方案的优劣排序。净现值率主要用于多方案的优劣排序。14