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1、精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料企业财务治理学练习题及参考答案一、练习题：1甲公司 2001年年初对 A设备投资 100000元,该项目 2003年年初完工投产； 2003年至 2005年各年末预期收益分别为 20000元、 30000元、 50000元；银行存款单利利率为 12；要求：按单利运算 2003年年初投资额的终值和 2003年年初各年预期收益的现值之和；2乙公司 2001年年初对 A设备投资 100000元,该项目 2003年年初完工投产； 2003年至 2005年各年末预期收益分别为 20000元、 30000元、 50000元；银行存款复利利率
2、为 10；要求：按复利运算 2003年年初投资额的终值和 2003年年初各年预期收益的现值之和；3丙公司 2001年和 2002年年初对 C设备投资均为 60000元,该项目 2003年初完工投产；2003年至 2005年各年末预期收益均为50 000元；银行存款复利利率为8；已知：F A,8,3 3.2464 ,P A,8, 3 2.5771 ；要求：按年金运算 2003年年初投资额的终值和 2003年年初各年预期收益的现值；4某人拟于明年年初借款 42000元,从明年年末开头,每年年末仍本付息额均为 6000元,连续 10年仍清；假设预期最低借款利率为 8,问此人是否能按其方案借到款项 .
3、 已知：P A,7, 10 7.0236 ,PA,8, 10 6.7101 ；5某企业集团预备对外投资,现有甲、乙、丙三家公司可供挑选,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下表所示：市场状况概0.3 率年预期收益（万元）丙公司甲公司乙公司良好40 50 80 一般0.5 20 20 -20 较差0.2 5 -5 -30 要求： 1 运算三家公司的收益期望值； 2 运算各公司收益期望值的标准离差； 3 运算各公司收益期望值的标准离差率； 4 假定你是该企业集团的稳健型决策者,请依据风险与收益原理做出挑选；6振兴公司发行 5年期的债券,面值为 1000元,付息期为 1年,票面利率为 10；要求：
4、 1 运算市场利率为 8时的债券发行价格； 2 运算市场利率为 12时的债券发行价格；7某企业按年利率 10从银行借人款项 100万元,银行要求企业按贷款额的 15保持补偿性余额,试运算该项贷款的实际利率；8某企业 1996年至 2000年的销售量和资金需要量的历史资料如下表所示；假定 2001年的销售量估量为 320件；1 名师归纳总结 - - - - - - -第 1 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料年度销售量 x 件 资金需要量 y 元 XY 2 X1996 40 12000 480000 1600 1997 160 24000 3840
5、000 25600 1998 120 27000 3240000 14400 1999 80 22000 1760000 6400 2000 200 40000 8000000 40000 N 5 x600 Y 125 000 xy17320000 X 288000 要求：按资金习性分析法猜测 2001年的资金需要量；9某公司采纳融资租赁方式于 2001年年初租人一台设备,价款为 200000元,租期 4年,租期年利率 10； PA, 10, 3 2.487 ,P A,10, 4 3.170 ；要求： 1 运算每年年末支付租金方式的应对租金； 2 运算每年年初支付租金方式的应对租金； 3 试分
6、析二者的关系；10某公司拟选购一批商品,供应商报价如下：1 立刻付款,价格为 9630元；230 天内付款,价格为 9750元；331 天至 60天内付款,价格为 9870元；461 天至 90天内付款,价格为 10000元；假设银行短期借款利率为 15,每年按 360天运算；要求：运算舍弃现金折扣的成本,并确定对该公司最有利的日期和价格；11星海公司 2000年12月31日的资产负债表如下表：星海公司简要资产负债表 2000年 12 月 31 日单位：元资产负债与全部者权益现金 6000 应对账款 18000 应收账款 18000 应对票据 12000 存货 28000 长期借款 20000
7、 固定资产净值 48000 实收资本 40000 留存收益 10000 资产合计 100000 负债与全部者权益合计 100000 该公司 2000年度的销售收人为 160000元,但固定资产生产才能已经饱和,如增加收入需增加固定资产投资；税后销售利润率为 10,其中 60净利润安排给投资者；估量 2001年销售收入将提高到 200000元,计提折旧额为 4000元；试确定该公司 2001年需从外界追加资金量为多少 假定 2001年与 2000年的税后销售利润率和利润安排政策均相同 ；12某公司发行一笔期限为 5 年的债券,债券面值为 1 000 万元,溢价发行,实际发行价格为面值的 110,
8、票面利率为 10,每年末付一次利息,筹资费率为 5,所得税率为33；要求运算该债券的成本；2 名师归纳总结 - - - - - - -第 2 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料13某企业向银行借人一笔长期借款,借款年利率为12,借款手续费率02,所得税率为 33；要求运算该银行借款成本；14某公司按面值发行1000 万元优先股,筹资费率为3,年股利率为11,所得税率为 33；要求运算该优先股成本；15ABC公司发行一般股股票 2000 万元,筹资费用率 6,第一年末股利率为 12,估量股利每年增长 2,所得税率为 33；要求运算该一般股成本；16
9、某公司留存收益 100 万元,上一年公司对外发行一般股的股利率为 12,估量股利每年增长率 3；要求运算该公司留存收益成本；17华光公司资金总额为 600 万元,负债比率为 40,负债利息率为 10；每年支付4 万元的优先股股利,所得税率为 33； 2000 年公司实现息税前利润 70 万元；要求运算该公司 2001 年的财务杠杆系数；18某公司 2000 年实现销售收入 300 万元,变动成本总额为 150 万元,固定成本为 80万元,利息费用为 10 万元；要求运算该公司 2001 年经营杠杆系数；19某公司 2000 年销售产品 10 万件,单价 50 元,单位变动成本 30 元,固定成
10、本总额100 万元； 公司负债 60 万元,年利息率为 12,每年支付优先股股利 10 万元,所得税率为33；要求： 1 运算 2000 年边际奉献； 2运算 2000 年息税前利润总额；1000 万元,公司债券为600 万元；公司 3运算该公司2001 年复合杠杆系数；20某公司现有一般股100 万股,股本总额为拟扩大筹资规模,有两备选方案：一是增发一般股50 万股,每股发行价格为15 元；一是平价发行公司债券750 万元；如公司债券年利率为12,所得税率为30；要求： 1 运算两种筹资方式的每股利润无差异点； 21 2假如该公司预期息税前利润为400 万元,对两筹资方案做出择优决策；新发公
11、司拟筹资1 000 万元,现有甲、乙两个备选方案；有关资料如下表所示：筹资方式甲方案资金成本乙方案资金成本筹资额 万元 筹资额 万元 长期借款200 9180 9债券300 10200 10.5 一般股500 12620 12合计1000 l000 要求：确定该公司的正确资金结构；22已知某固定资产投资项目的有关资料如下：年数012345合计3 名师归纳总结 - - - - - - -第 3 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料净现金流量200100100200100200500复利现值系10.892860.797190.711780 635520
12、.56743数累计净现金流量折现的净现金流量要求： 1 将上表的空白处填上数字 保留全部小数 ； 2 运算该项目的静态投资回收期 PP ； 3 列出该项目的以下指标：原始投资额；项目运算期；净现值； 4 依据净现值指标评判该项目的财务可行性 说明理由 ； 23已知某长期投资项目建设期净现金流量为：NCP 0-500 万元, NCF1 -500 万元,NCP 20；第 3-12 年的经营净现金流量 NCP 312200 万元,第 12 年末的回收额为 100 万元,行业基准折现率为 10；要求：运算该项目的以下指标： 1 原始投资额； 2 终结点净现金流量； 3 静态投资回收期：不包括建设期的回
13、收期；包括建设期的回收期； 4 净现值 NPV；24某长期投资项目累计的净现金流量资料如下：年数0 1 2 3 6 7 15 累 计 的 净-100 -200 -200 -180 -20 +20 +500 现金流量要求： 1 运算该项目的静态投资回收期； 2 说明该项目的建设期、投资方式和经营期；25某工业投资项目的 A方案如下：项目原始投资 650 万元,其中： 固定资产投资 500 万元,流淌资金投资 100 万元,其余为无形资产投资；全部投资的来源均为自有资金；该项目建设期为2 年,经营期为10 年；除流淌资金投资在项目完工时 第 2 年末 投入外,其余投资均于建设起点一次投入；固定资产
14、的寿命期为 10 年,按直线法计提折旧,期满有 40 万元的净残值； 无形资产从投资年份起分 10 年摊销完毕；流淌资金于终结点一次收回；4 名师归纳总结 - - - - - - -第 4 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料估量项目投产后, 每年发生的相关营业收入 不含增值税 和经营成本分别为 380 万元和129 万元,所得税税率为 33,该项目不享受减免所得税的待遇；要求： 1 运算该项目 A 方案的以下指标：项目运算期；固定资产原值；固定资产年折旧；无形资产投资额；无形资产年摊销额；经营期每年总成本；经营期每年营业利润；经营期每年净利润；
15、2运算该项目A 方案的以下净现金流量指标：建设期各年的净现金流量；投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量；项目运算期期末回收额；终结点净现金流量； 3按 14的行业基准折现率运算的A方案净现值指标为+145 万元,请据此评判该方案的财务可行性； 4 该项目的 B 方案比 A 方案多投入 50 万元的原始投资,建设期为； 年,经营期不变,其净现金流量为：NCP0=-700 万元, NCF1-10=161.04 万元；请运算该项目 B 方案的净现值指标,并据以评判该方案的财务可行性； 5利用年等额净回收额法进行投资决策,在A、B 方案中选出较优的方案； （计算结果保留两位小数） 26无风险证
16、券的酬劳率为7,市场证券组合的酬劳率为13；要求： 1 运算市场风险酬劳率为多少； 2 假如某一投资方案的 系数为 0.8 ,其短期的酬劳率为 12,是否应当投资； 3 假如某证券的必要酬劳率是 16,就其 系数是多少；27广深公司预备对一种股利固定增长的一般股股票进行长期投资,基年股利为 8元,估量年股利增长率为 4,该公司期望的收益率为 12；要求：运算该股票的价值；28某公司的一般股基年股利为6元,估量年股利增长率为6,期望的收益率为15,准备两年以后转让出去,估量转让价格为30元；要求：运算一般股的价值； 29某企业于 1997年 3月8日投资 850元购进一张面值 1000元,票面利
17、率 8,每年付息一次的债券,并于 1998年3月8日以 900元的价格出售；要求：运算该债券的投资收益率；30兴达公司持有 A、 B、C三种股票构成的证券组合,其 系数分别是 1.8 、1.5 和0.7 ,在证券组合中所占的比重分别为 50、30和 20,股票的市场收益率为 15,无风险收益率为 12；要求：运算该证券组合的风险收益率；31某企业欲将部分闲置资金对外投资,可供挑选的 A、B两公司股票的酬劳率及其概率5 名师归纳总结 - - - - - - -第 5 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料分布情形如下表所示：A、B公司股票酬劳率及概率分
18、布经济情形概率分布A 公司酬劳率（ K1）B 公司富强0.20 4070一般0.60 2020衰退0.20 0 -30 要求： 1 分别运算 A、B公司的期望酬劳率； 2 分别运算 A、B公司的标准离差； 3 如想投资于风险较小的公司,做出你的合理挑选；32某企业有四种现金持有方案,各方案有关成本资料如下表所示：项 目甲乙丙丁现金持有量（元）15000 25000 35000 45000 机会成本10101010短缺成本（元）8500 4000 3500 0 要求：运算该企业的正确现金持有量；33某公司现金收支平稳,估量全年 按360天运算 现金需要量为 250000元,现金与有价证券的转换成
19、本为每次500元,有价证券年利率为10；运算： 1 正确现金持有量； 2 最低现金治理总成本、固定性转换成本、持有机会成本； 3 有价证券交易次数、有价证券交易间隔期；34某公司估量年耗用乙材料 6000千克,单位选购成本为 15元,单位储存成本 9元,平均每次进货费用 30元,假设该材料不存在缺货情形；试运算： 1 乙材料的经济进货批量； 2 经济进货批量下的总成本； 3 经济进货批量的平均占用资金；4 年度正确进货批次；35某公司猜测的年度赊销收入为3000万元,信用条件为 “ n30” ,变动成本率为 70,资金成本率为 12；该公司为扩大销售,拟定了两个信用条件备选方案：A将信用条件放
20、宽到“1160” ,估量坏账缺失率为 3,收账费用 70.20 万元； B将信用条件改为“210,120, 1160” ,估量约有 60的客户 按赊销额运算 会利用 2的现金折扣,15的客户会利用 1的现金折扣,坏账缺失率为 2,收账费用为58.78 万元；以上两方案均使销售收入增长 10；要求：依据上述资料,填列下表 决策； 只需列出方案 B的运算过程 ,并就选用哪种方案做出 单位：万元项目 An60 B2 10,1 20,n 606 名师归纳总结 - - - - - - -第 6 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料年赊销额 现金折扣 年赊销净
21、额 变动成本 信用成本前收益 平均收账期 应收账款平均余额 赊销业务占用资金 应收账款机会成本 坏账缺失 收账费用 信用成本 信用成本后收益36某公司 1999年 正常年度 提取了公积金、公益金后的税后净利为 800万元,安排现金股利 320万元； 2000年提取了公积金、 公益金后的税后净利为 资项目；600万元； 2001年没有方案投试运算： 1 剩余政策下,该公司 2000年应安排的现金股利； 2 固定股利政策下,该公司 2000 年应安排的现金股利； 3 固定股利比例政策下,该公司 2000 年应安排的现金股利； 4 正常股利加额外股利政策下,该公司 2000 年应安排的现金股利；37
22、某公司有关资料如下表所示：项目期初数期末数本期数或平均数存货3600 万元4800 万元1.2 流淌负债3000 万元4500 万元速动比率O.75 1.6流淌比率总资产周转次数总资产 18000 万元 假定该公司流淌资产等于速动资产加存货要求： 1 运算该公司流淌资产的期初数与期末数； 2 运算该公司本期主营业务收入； 3 运算该公司本期流淌资产平均余额和流淌资产周转次数；38已知：星海公司有关资料如下： 12000资年末简化资产负债表如下表所示 单位为万元 ：金额产金额负债与全部者权益7 名师归纳总结 - - - - - - -第 7 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - -
23、- - - 财务治理复习资料现金30 应对票据75万元；25 应收账款60 应对账款55 存货80 应对工资10 待摊费用30 长期借款100 固定资产净额300实收资本250 总计500未安排利润60总计5002 该公司 2000年度主营业务收人为1500万元,净利润为要求： 1 运算主营业务利润率； 2 运算总资产周转率 用年末数运算 ； 3 运算权益乘数； 4 运算净资产收益率；39甲公司年初存货为 15000元,年初应收账款为 12700元；年末流淌比率为 3.O,速动比率为 1.3 ,存货周转率为 4次,流淌资产合计为 27000元；要求： 1 运算公司的本年主营业务成本； 2 假如
24、本年主营业务收入净额为000元,除应收账款外的速动资产是微不足道的,其应收账款周转天数为多少天 . 40 已知星海公司有关资料如下：星海公司资产负债表 2000 年12月31日 单位：万元资 产 年初 年末 负债及全部者权益 年初 年末流淌资产：流淌负债合计 105 150 货币资金 50 45 长期负债合计 245 200 应收账款净额 60 90 负债合计 350 350 存 货 92 144 待摊费用 23 36 全部者权益合计 350 350流淌资产合计 225 315 固定资产净值 475 385总 计 700 700 总 计 700 700同时,该公司 1999年度主营业务利润率为
25、 16,总资产周转率为 05次,权益乘数为 25,净资产收益率为 20, 2000年度主营业务收人为 350万元,净利润为 63万元；要求：依据上述资料： 1 运算 2000年年末的流淌比率、速动比率、资产负债率和权益乘数； 2 运算 2000年总资产周转率、主营业务利润率和净资产收益率； 3 分析主营业务利润率、总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响；二、练习题参考答案：18 名师归纳总结 - - - - - - -第 8 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料（1）2003年年初 A设备投资额的终值为： 100000 （ 112 2） 1
26、24000（元）150000 （ 112 3）1（2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 20000 （ 112）130000 （ 112 2） 17857241943676578816（元）2（1）2003年年初 A设备投资额的终值为：100000 （ 110）2121000（元） 250000 （ 110）3 （2）2003年年初各年预期收益的现值之和为： 20000 （ 110）130000 （ 110）20000 0909130000 0826450000 07513 18182247923756580539（元）3（1）2003年年初 C设备投资额有终值为： 60000 （FA
27、,8, 3） 1 60000 （ 3.2464 1） 134784（元）（2）2003年年初各年预期收益的现值为： 50000 （ PA, 8, 3）50000 2.5771 128855（元）4依据题意,已知 P42000,A6000, n10,就：（PA,i ,10） P/A4200060007 由于（ PA, 7, 10） 7.02367 ,（ PA,8, 10） 6.7101 EBIT应挑选增发债券筹措资金,这样预期每股利润较高；21甲方案的加权平均资金成本为：2009 %30010%50012%10.8%100010001000乙方案的加权平均资金成本为1116由于甲方案加权平均资金
28、成本小于乙方案所以甲方案形成的资金结构正确；22（1）年012345合计数净现金-500200100100200100200流量复利现10 892860797190711780635520.56743值系数累计净现金流-500 -300 -200 -100 100 200 量折现的净-500 178572 79719 71178 127104 56743 13316 现金流12 名师归纳总结 - - - - - - -第 12 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料量（2）静态投资回收期（PP） 31 1002003.5 （年）（3）原始投资额500
29、（万元）项目运算期5（年）净现值 13.316 （万元）（4）由于该项目的净现值为13.316 万元 0 所以该项目具有财务可行性；23（1）原始投资额5005001000（万元）（2）终结点净现金流量200100 300（万元）（3）静态投资回收期1000 2005（年）527（年）（4）净现值 （NPV） 500 500 0.90909 200 5.75902 0.82645 300 0.31863 92.95 （万元）24（1）包括建设期的投资回收期620 20- （-20 ） 6.5 （年）不包括建设期的投资回收期6.5 24.5 （年）（2）该项目的建设期是 2 年,投资是分期投入,
30、第一年的年初和年末分别投入 100 万元,经营期是 13 年（ 15 2）；25（1）运算该项目 A 方案的以下指标：项目运算期21012（年）固定资产原值5000500（万元）固定资产年折旧（无形资产投资额50040） 1046（万元）65050010050（万元）无形资产年摊销额50105（万元）经营期每年总成本12946 5180（万元）经营期每年营业利润380180200（万元）经营期每年净利润200 （ 133） 134（万元）（2）运算该项目 A方案的以下指标：建设期各年的净现金流量 FCN 0- （50050） -550 （万元） FCN 10（万元） FCN 2-100 （万元
31、）投产后 1 至 10 年每年的经营净现金流量13446 5185（万元）项目运算期期末回收额40100140（万元）终结点净现金流量185140325（万元）（3）由于 A 方案的净现值指标为145 万元,大于零所以, A 方案具有财务可行性；（4）该项目 B 方案的净现值700161.04 5.21612 140（万元）13 名师归纳总结 - - - - - - -第 13 页,共 16 页精选学习资料 - - - - - - - - - 财务治理复习资料由于 B 方案净现值指标为140 万元,大于零所以, B 方案具有财务可行性（5） A方案的年回收额145（ PA,14, 12） 1455.66029 25.62 （万元） B方案的年回收额140（ PA,14, 10） 1455.21612 26.84 （万元）由于 26.84 万元大于 25.62 万元 所以 B 方案优于 A 方案；26（1）市场风险酬劳率13 7 6（2）必要收益率7 0.8 （ 13 7） 11.8 由于估量酬劳率大于 11.8 ,可以进行投资