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1、学 校 代 码 1 0 4 5 9 学 号 2 0 1 2 1 4 1 4 0 0 2 0 1 2 密 级 硕 士 学 位 论 文 基于供应链金融理论的第三方物流企业融 资模式研究 作 者 姓 名： 郭青 导 师 姓 名：杜殿楼、梁生效 学 科 门 类：理学 专 业 名 称：应用数学（金融工程） 培 养 院 系：数学与统计学院 完 成 时 间：2 0 1 6 年 4 月_A thesis submitted to Zhengzhou University for the degree of Master The Financing Mode Research of the Third Part
2、y Logistics Enterprises Based on the Theory of Supply Chain Finance By Qing Guo Supervisor: Prof. Dianlou Du 、Shengxiao Liang Applied Mathematics (Financial Engineering) Mathematics and statistical institute April,2016 _学 位 论 文 原 创 性 声 明 本 人 郑 重 声 明 ： 所 呈 交 的 学 位 论 文 ， 是 本 人 在 导 师 的 指 导 下 ， 独 立 进 行
3、研 究 所 取 得 的 成 果 。 除 文 中 已 经 注 明 引 用 的 内 容 外 ， 本 论 文 不 包 含 任 何 其 他 个 人 或 集 体 已 经 发 表 或 撰 写 过 的 科 研 成 果 。 对 本 文 的 研 究 作 出 重 要 贡 献 的 个 人 和 集 体，均已在文中以明确方式标明。本声明的法律责任由本人承担。 学位论文作者： 日期： 年 月 日 学 位 论 文 使 用 授 权 声 明 本人在导师指导下完成的论文及相关的职务作品， 知识产权归属郑州大学 。 根 据 郑 州 大 学 有 关 保 留 、 使 用 学 位 论 文 的 规 定 ， 同 意 学 校 保 留 或 向
4、国 家 有 关 部 门 或 机 构 送 交 论 文 的 复 印 件 和 电 子 版 ， 允 许 论 文 被 查 阅 和 借 阅 ； 本 人 授 权 郑 州 大学可以将本学位论文的全部或部分编入有关数据库进行检索， 可以采用影印、 缩 印 或 者 其 他 复 制 手 段 保 存 论 文 和 汇 编 本 学 位 论 文 。 本 人 离 校 后 发 表 、 使 用 学 位 论 文 或 与 该 学 位 论 文 直 接 相 关 的 学 术 论 文 或 成 果 时 ， 第 一 署 名 单 位 仍 然 为 郑 州大学。保密论文在解密后应遵守此规定。 学位论文作者： 日期： 年 月 日 _目录 I 摘 要 摘
5、 要 摘 要 摘 要 随 着 中 国 经 济 的 快 速 发 展 ， 物 流 企 业 面 对 日 益 激 烈 的 竞 争 ， 需 要 不 断 寻 找 新的利润增长点和发展机会 。 本文通过理论和实践相结合 、定性与定量相结合 的方式 ， 以 “第三方物流企业” 为切入点 ， 对其充分参与供应链金融的必要性 、 如 何 参 与 新 型 供 应 链 金 融 服 务 及 第 三 方 物 流 企 业 参 与 融 资 的 基 本 模 式 、 风 险 控 制 等 进 行 了 分 析 ， 力 图 系 统 描 绘 在 供 应 链 金 融 背 景 下 第 三 方 物 流 主 导 参 与 的 融 资服务模式的分类
6、、特点及趋势的图示和应用。 本 文 基 于 如 上 方 法 ， 得 出 以 下 结 论 ： 第 三 方 物 流 企 业 根 据 其 在 供 应 链 运 营 中的独特优势 ， 能够参与并有力推动供应链金融的实现 ；基于融资使用的质押 对 象 可 将 第 三 方 物 流 企 业 融 资 模 式 分 为 三 种 基 本 类 型 存 货 质 押 模 式 、 预 付 款 质 押 模 式 及 应 收 账 款 质 押 模 式 ， 并 对 各 模 式 流 程 特 点 及 推 进 过 程 中 的 风 险 和 应对策略进行了系统分析；最后， 本文通过基于 AHP 层次分析法对供应链金融 的 风 险 控 制 指 标
7、 体 系 进 行 实 证 模 型 分 析 ， 总 结 出 供 应 链 金 融 融 资 业 务 信 用 风 险 评 价 的 特 点 ： 核 心 融 资 企 业 的 资 质 尤 其 是 核 心 融 资 企 业 的 财 务 状 况 是 供 应 链 金 融风险控制的最重要依据。 关键词 ：第三方物流 ，供应链金融 ，融资模式 ，AHP 层次分析法，风险评价 _目录 II A b s t r a c t A b s t r a c t A b s t r a c t A b s t r a c t With the rapid development of Chinas economy ， the tr
8、ansportation enterprise need to constantly looking for new profit growth point from the current dilemma and development opportunities; 。 In this paper, through the combination of theory and practice, combining qualitative and quantitative way, to the third party logistics enterprises as the breakthr
9、ough point, the full participation of the necessity of supply chain finance, how to participate in the new supply chain financial service and the basic model of third-party logistics enterprises participate in the financing, risk control, etc are analyzed, tries to system described in the context of
10、 supply chain finance leading third-party logistics involved in the financing mode of classification, characteristics and trend of graphic and application. In this paper, based on the above method, the following conclusions: the third party logistics enterprise according to its unique advantages in
11、the supply chain operation, to participate in and vigorously promote the implementation of financial supply chain; Based on object pledge financing used third party logistics enterprise financing mode can be divided into three basic typesthe pledge of deposit, the pledge of advance and the pledge of
12、 accounts receivable pledge mode. And features of each pattern process and its risk and coping strategies in the process of the system is analyzed. In the end, this paper use AHP(The analytic hierarchy process) method to analysis risk control indicator system of chain financial, and get this conclus
13、ion :the core enterprises qualification ,especially the core enterpises financial condition is the key of chain financ ials risk control index. K e y w o r d s K e y w o r d s K e y w o r d s K e y w o r d s: supply chain finance, the third party logistics, financing mode _目录 III 目 录 目 录 目 录 目 录 摘要.
14、I A B S T R A C T.II 目录.III 第一章 绪论.1 1.1问题的提出及研究意义.1 1 . 1 . 1 问 题的 提出. 1 1 . 1 . 2 研 究意 义. 2 1.2国内外研究现状.3 1 . 2 . 1 供 应链 金融 概念 及沿 革. 3 1 . 2 . 2 国 外供 应链 金融 研究 现状. 3 1 . 2 . 3 国 内供 应链 金融 研究 现状. 4 1.3研究方法.6 1 . 3 . 1 理 论研 究与 实证 研究. 6 1 . 3 . 2 定 性分 析与 定量 分析. 6 1.4创新点.7 1.5论文框架结构.7 第二章相关理论研究.9 2.1融资理论
15、.9 2 . 1 . 1 M M 融 资理 论. 9 2 . 1 . 2 融 资缺 口理 论. 1 0 2 . 1 . 3 金 融成 长周 期理 论. 1 1 2 . 1 . 4 信 贷配 给理 论. 1 1 2.2供应链金融理论.12 _目录 IV 2 . 2 . 1 供 应链 金融 的内 涵. 1 2 2 . 2 . 2 供 应链 金融 的特 点. 1 3 2 . 2 . 3 供 应链 金融 的发 展沿 革. 1 4 第三章中小企业融资困境及内因溯源分析.17 3.1中小企业融资特点归纳.17 3 . 1 . 1 中 小企 业以 内源 性融 资渠 道为 主. 1 7 3 . 1 . 2 外
16、 源性 融资 难阻 碍企 业发 展壮 大. 1 8 3 . 1 . 3 政 府部 门缺 少有 力的 政策 支持. 1 9 3 . 1 . 4 金 融机 构收 窄支 持催 生民 间借 贷. 1 9 3.2中小企业融资困境分析.20 3 . 2 . 1 中 小企 业自 身经 营实 力薄 弱、 经营 风险 较高. 2 0 3 . 2 . 2 商 业银 行以 规避 风险 为原 则审 慎放 款. 2 0 3 . 2 . 3 政 策规 制长 期缺 失和 错位. 2 0 3.3基于模式创新的中小企业融资渠道分析.21 3 . 3 . 1 融 资方 式逐 步向 “ 供 应链 金融 ”延 伸. 2 1 3 .
17、3 . 2 第 三方 物流 企业 成为 新型 融资 平台 的重 要主 体. 2 2 第四章基于供应链金融的第三方物流企业融资模式研究.24 4.1第三方物流企业融资模式的运作机理分析.24 4 . 1 . 1 第 三方 物流 企业 嵌入 供应 链金 融中 的动 因分 析. 2 5 4 . 1 . 2 以 第三 方物 流为 代表 的供 应链 金融 的行 为主 体分 析. 2 6 4 . 1 . 2 . 1 核 心企 业. 2 6 4 . 1 . 2 . 2 上 下游 中小 成员 企业. 2 6 4 . 1 . 2 . 3 商 业银 行. 2 7 4 . 1 . 2 . 4 第 三方 物流 企业.
18、 2 7 4.2第三方物流企业的融资模式分类.27 4 . 2 . 1 存 货质 押模 式. 2 8 4 . 2 . 1 . 1 广 义存 货质 押模 式. 2 8 4 . 2 . 1 . 2 狭 义存 货融 资模 式. 3 0 4 . 2 . 2 预 付款 质押 模式. 3 1 _目录 V 4 . 2 . 3 应 收账 款质 押模 式. 3 2 4.3第三方物流企业融资业务的风险及控制.34 4 . 3 . 1 融 资业 务风 险. 3 4 4 . 3 . 1 . 1 质 押物 的风 险. 3 4 4 . 3 . 1 . 2 第 三方 物流 企业 的经 营风 险. 3 5 4 . 3 . 1
19、 . 3 第 三方 物流 企业 的信 用风 险. 3 6 4 . 3 . 2 融 资风 险控 制. 3 6 4 . 3 . 2 . 1 违 约风 险管 理. 3 6 4 . 3 . 2 . 2 强 化运 营团 队建 设. 3 7 4 . 3 . 3 信 用风 险管 理. 3 7 第五章第三方物流企业融资下供应链金融信用风控分析.38 5.1供应链金融信用风险评估指标体系.38 5.2基于AHP的风险评估体系指标权重赋值.39 5 . 2 . 1 构 建判 断矩 阵. 3 9 5 . 2 . 2 计 算相 对权 重并 作一 致性 检验. 4 0 5 . 2 . 3 基 于 A H P 层 次分
20、析法 的供 应链 金融 信用 风险 实证 分析. 4 1 第六章结论与展望.45 6.1研究结论.45 6.2不足与展望.45 参考文献.47 个人简历、在学期间发表的学术论文与研究成果.49 致谢.50 _第一章 绪论 1 第 一 章 第 一 章 第 一 章 第 一 章 绪 论 绪 论 绪 论 绪 论 1 . 1 1 . 1 1 . 1 1 . 1 问题的提出及研究意义 问题的提出及研究意义 问题的提出及研究意义 问题的提出及研究意义 1 .1 .1 1 .1 .1 1 .1 .1 1 .1 .1 问题的提出 问题的提出 问题的提出 问题的提出 随 着 20 世 纪 80 年 代 经 济 全
21、 球 化 的 兴 起 ，供应链金融理论应运而生，并在 21世纪初期得以快速发展，尤其是在2008年的全球金融危机期间，供应链金融 取得了更好的发展与应用。从概念来看，供应链金融将供应链管理、物流管理 和金融管理进行有机结合，将供应链管理的理念融入到融资业务当中，提供综 合性的金融服务，涉及的主体包括核心企业、其上游供应商、下游分销商、第 三方物流企业和以商业银行为代表的金融企业，通常情况下企业首先会考虑采 用传统融资模式，即向金融机构申请借款来解决企业的资金需求，为保证借款 人按期偿还借款，金融机构一般会向借款人索要有效担保来规避风险，保证其 银行资产的安全性。与此同时，大量的中小企业受限于自
22、身经营规模，难以向 银行提供有效的强担保措施，因而不能取得银行等金融机构传统授信业务支持， 企业极可能因为没有及时获得资金支持在激烈的市场竞争中丢失市场机遇，从 而失去进一步扩大再生产的发展机会，甚至出现破产危机，而与此同时，在金 融市场日趋多元化的背景下，传统的商业银行业务模式已不能满足市场需求， 尤其是各类新型互联网金融平台和商业银行如网商银行等提供的准金融产品 （如余额宝等）带来更大的市场竞争压力，因此，从金融机构业务拓展和满足 市场需求的角度，需要不断创新业务模式，以更优质的创新金融产品满足企业 的融资需求，有效解决广大中小企业的融资难问题。供应链金融理论与业务的 出现，有效地解决了企
23、业和银行间的贷款困境。 目前，国内外金融机构对供应链金融进行了探索和实践，2004年，世界快 递业龙头企业UPS收购美国第一国际银行，成立了UPS旗下的金融公司，相比 国外较早对供应链金融的实践探索，国内供应链金融发展相对较晚但发展非常 _第一章 绪论 2 迅速， 根据权威机构数据统计，2010年我国供应链领域的市场价值空间达到6750 亿美元，其中供应链金融市场约5000亿元，其潜在的市场容量成为各商业银行 竞相追逐的对象，2003年，深圳发展银行率先在国内引入供应链金融业务模式， 并提出“1+N”的业务模式 1 ，通过供应链上的核心企业与某商业银行合作，其 上下游企业在核心企业认同的条件下
24、，以核心企业为担保与合作银行进行融资， “1”即为核心企业，“N”即为上下游供应链成员企业。随着供应链金融在我 国的快速发展，包括建设银行、民生银行、广发银行、中信银行等纷纷出台供 应链金融政策和实施步骤。 尽管供应链金融拥有良好的发展前景，但其系统性和复杂性使得在操作层 面仍有较大的操作困境，由于供应链金融涉及供应链上较多的成员企业，供应 链的衔接合作关系复杂多变，供应链成员企业的业务模式不尽相同、且供应链 本身不是固定不变而是随着市场的发展循环调整的，这导致不同企业的融资诉 求不尽相同，众口难调的供应链金融需求和复杂风险性给供应链金融的发展带 来一定程度的阻碍，甚至制约其快速发展。从银行等
25、金融机构层面来看，供应 链金融和供应链业务一度成为商业银行差异化竞争的重要推动力，但在快速发 展的背后，也不断出现金融政策不明确、风险识别不到位、同质化产品泛滥、 融资成本居高不下和坏账风险迅速积累等诸多弊端。因此，供应链金融的发展 不仅需要成员企业的协同参与和有力支持，而且更需要规范运作的第三方物流 企业深度嵌入和完善的制度约束，共同推动供应链金融的健康快速发展 2 。 1 . 1 . 1 . 1 . 1 .2 1 .2 1 .2 1 .2 研究意义 研究意义 研究意义 研究意义 供应链金融的业务主体是以银行为代表性的金融服务商，银行在从事供应 链金融服务时具有金融运作优势，但银行追逐利润、
26、规避风险的特性和广大中 小企业较弱的风险担保实力产生割裂，传统的银行业在开展该类金融服务时往 往顾虑重重，如何以创新性的供应链金融业务模式弥合中小企业和银行业的融 资诉求差异是金融运营的重要课题，本文通过分析供应链金融的运营原理、风 险识别、评估与控制机制等，通过供应链协同理论，探讨第三方物流企业在激 _第一章 绪论 3 烈的市场竞争中开展供应链金融的业务模式，系统分析了以第三方物流企业为 主导、不同类型的供应链融资模式和运作机理，归纳第三方物流企业在供应链 融资模式中的重要职能并确定第三方物流企业参与融资业务的服务收益原则， 对供应链上下游企业参与融资操作时可能面临的风险以及化解对策提出建议
27、， 基于第三方物流企业融资模式的探讨和优化不仅有助于第三方物流企业开拓业 务市场并获取企业收益，更重要的是从行业中观的视角，能够有助于银行等金 融机构开展供应链金融的相关业务活动，并有助广大中小企业融资难问题的解 决，供应链金融业务的实践探索最终也会对该理论的推动发展产生积极影响。 1 . 2 1 . 2 1 . 2 1 . 2 国内外研究现状 国内外研究现状 国内外研究现状 国内外研究现状 1 . 1 . 1 . 1 . 2 2 2 2 . . . . 1 1 1 1 供应链金融概念及沿革 供应链金融概念及沿革 供应链金融概念及沿革 供应链金融概念及沿革 广 义 上 的 供 应 链 金 融
28、是 指 供 应 链 运 作 过 程 中 ， 通 过 供 应 链 成 员 企 业 的 信 息 共 享 和 组 织 协 调 等 措 施 ， 集 成 物 流 、 信 息 流 、 资 金 流 和 产 品 服 务 ， 最 终 达 到 降 低 资 金 运 作 成 本 ， 为 供 应 链 金 融 创 造 出 的 一 整 套 管 理 系 统 。 从 狭 义 上 来 讲 ， 供 应 链 金 融 是 指 包 括 第 三 方 物 流 企 业 、 以 银 行 为 代 表 的 金 融 机 构 、 软 件 服 务 商 等 在供应链运作过程中向客户提供的结算、融资、支付和技术解决方案等服务 3 。 供 应 链 金 融 是
29、商 业 银 行 以 供 应 链 中 的 核 心 企 业 为 出 发 点 ， 根 据 整 个 供 应 链 的 需 求 提 供 贸 易 融 资 的 创 新 金 融 业 务 ， 具 体 来 讲 ， 银 行 可 向 供 应 链 中 的 核 心 企 业 提 供 融 资 支 持 、 结 算 及 理 财 服 务 ， 同 时 向 核 心 客 户 的 上 游 供 应 商 提 供 货 款 及 时收回的便利，或者向其下游分销商提供存货融资、预付款代付等服务。 1 . 1 . 1 . 1 . 2 2 2 2 . . . . 2 2 2 2 国外供应链金融研究现状 国外供应链金融研究现状 国外供应链金融研究现状 国外供应链金融研究现状 最初的贸易融资经过数十年的演变发展至现如今的供应链金融领域， Saulnier（1943）对美国的银收账款融资的发展实践进行总结分析，而该阶段 的银收账款融资还