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1、1、某企业有 A、B 两个投资项目，计划投资额均为2000 万元，其收益（净现值）的概率分布如下表：金额单位：万元市场状况概率A 项目净现值B 项目净现值好0.3 500 600 一般0.5 300 200 差0.2 100 -100 要求： （1）分别计算 A、B 两个项目净现值的期望值。（2）分别计算 A、B 两个项目期望值的标准离差。（3）判断 A、B 两个投资项目的优劣。 （说明理由）（1）A: 500*0.3+300*0.5+100*0.2=320 B：600*0.3+200*0.5-100*0.2=260 （2）方差 A=（500-320）2*0.3+（300-320）2*0.5+
2、（100-320）2*0.2=19600 标准差 A 根号 19600=140 方差 B=（600-260）2*0.3+（200-260）2*0.5+（-100-260）2*0.2=62400 标准差 B=根号 62400=249.8 (3)选 A，期望值大标准差小的那个2、 某投资者 2009 年初准备投资购买股票，假定有A、B、C三家公司股票可供选择，三家公司的相关资料如下：（1）2008 年初，A公司发放的现金股利为每股0.3 元，该投资者预计 A公司的股利将以 3% 的固定增长率增长。（2）2008 年初，B公司发放的现金股利为每股0.7 元，该投资者预计 B公司的股利将固定在该水平上
3、。（3）2008 年初，C公司发放的现金股利为每股0.3 元，预计 C公司的股利在未来两年将以 12% 速度增长，此后将转为4% 的固定速度增长率。要求：（1） 假定投资者投资于三只股票的最低期望报酬率均为10% ，分别计算三只股票的价值。A :P=DIV*(1+g)/(r-g)=0.3*（1+3% ）/ （10%-3% ）=4.41 B:P=0.7/10%=7 C:0.3*(1+12%)/(1+10%) + 0.3*(1+12%)2 /(1+10%)2 + 0.3*(1+12%)2 *(1+4%) /(1+10%)2 *(10%-4%) =5.2364 （2） 如果 A、B、C三只股票目前市
4、价分别为6 元、5 和 8 元，则投资者应该选择哪只股票投资。选 B 3、 某企业计划筹集资金2000万元，所得税税为30% 。有关资料如下：（1）向银行借款 200万元，借款年利率为7，手续费为 2。名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 1 页，共 4 页 - - - - - - - - - （2）发行优先股 500万元，预计年股利率为12，筹资费率为 4% 。（3）发行普通股 800万元，每股发行价格10 元，筹资费率为 6。预计第一年每股股利 1.2 元，以后每年按8
5、递增。（4）其余所需资金通过留存收益取得。要求： （1）计算个别资本成本。（2）计算该企业加权平均资本成本。银行资本成本 A=7%*(1-30%)/(1-2%)=0.05 优先股 12%/（1-4%）=0.125 普通股 1.2/10*（1-6%） +8% =0.20 留存收益 1.2/10 +8% =0.2 200/2000 *0.05 +500/2000 * 0.125 + 800/2000 *0.2 +(2000-1500)/2000 *0.2 =0.16625 4、 某公司正在考虑三个可能投资项目：A项目、B项目、C项目。三个项目的预期现金流量如下表所示：预期现金流量A项目B项目C项目
6、0 （20000）（24000）（17000）1 12000 9000 11000 2 7000 9000 5000 3 7000 11000 7000 4 6000 13000 6000 假定公司融资成本为10% ，下一年的资本成本预算为50000元。要求：分别下面两种情况，为公司做初投资决策。（1） 当每个项目可分时。（2）当每个项目不可分时。NPV(A)=12000/(1+10%) +7000/(1+10%)2 +7000/(1+10%)3 + 6000/(1+10%)4 -20000=6051.49 NPV(B)=9000/1.1 +9000/1.21 + 11000/1.331 +1
7、3000/1.4641 -24000=8763.45 NPV(C)=11000/1.1 + 5000/1.21 + 7000/1.331 + 6000/1.4641 -17000=6489.51 若 NPV 的值都大于 0，通过 PI 值来确定如何选择PI=NPV/I PI(A)=6051.49/20000=0.30 PI(B)=8763.45/24000=0.36 PI( ?)=6489.51/17000=0.38 根据 PI 值大的投资所以在可分的情况下，投资顺序为 C B A 。不可分的情况下，投资顺序为C B 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - -
8、 - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 2 页，共 4 页 - - - - - - - - - 5、 某商业企业 2006 年度赊销收入净额为4000 万元，销售成本为3200 万元；年初、年末应收账款余额分别为400 万元和 800 万元；年初、年末存货余额分别为 400 万元和 1200 万元；年末速动比率为1.2 ，年末现金比率为0.7 。假定该企业流动资产由速动资产和存货组成，速动资产由应收账款和现金类资产组成，一年按360 天计算。 P208 要求： （1）计算 2006 年应收账款周转天数应收帐款周转率 =年赊销净额 / 年均应收帐款 =
9、4000*2/(400+800)=6.66 应收账款周转天数 360/ 应收账款周转率 =360/6.6=54 （2） 计算 2006 年存货转转天数。存货周转率 =年销货成本 / 年均存货 =3200*2/(400+1200)=4 存货周转天数 =365/存货周转率 =360/4=90 （3） 计算 2006 年年末流动负债余额和速动资产余额。速动比率 =速动资产 / 流动负债现金比率 =（速动资产 -存货） / 流动负债设 X=速动资产 Y=流动负债1.2=X/Y 0.7=(X-1200)/Y 得到 X=2400 Y=2880 （4）计算 2006 年年末流动比率。流动比率 =流动资产 /
10、 流动负债 =（2880+1200）/2400 =1.7 6、公司2 7 年有关的财务数据如下：项目金额（万元）占销售额的百分比流动资产长期资产资产合计短期借款应付账款长期负债实收资本留存收益负债及所有者权益合计700 1300 2000 200 400 500 600 300 2000 2575无稳定关系30无稳定关系无稳定关系无稳定关系销售额2000 100净利200 12名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 3 页，共 4 页 - - - - - - - - - 现金
11、股利40 要求：假设该公司实收资本一直保持不变（1） 假设 28 年计划销售收入为3000 万元，需要补充多少外部融资 （保持目前的股利支付率、销售利润率和资产周转率不变）？1000*（25%+75%）-1000*30%-3000*12%*40/200=628 （2） 假设 28 年不能增加借款，也不能发行新股，预计其可实现的销售增长2000*G*(100%-30%)- 2000(1+G)*12%*(1-40/200)=0 G=3.5% （3）若股利支付率为零，销售净利率提高到20，目前销售额为4000 万元，需要筹集补充多少外部融资（保持其他的财务比率不变）？2000*(25%+75%)-2000*30%-4000*20%* （40/200）=1240 名师资料总结 - - -精品资料欢迎下载 - - - - - - - - - - - - - - - - - - 名师精心整理 - - - - - - - 第 4 页，共 4 页 - - - - - - - - -