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1、LOGO财务管理财务管理丁其磊丁其磊上海海洋大学爱恩学院上海海洋大学爱恩学院第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述一、财务分析的概念一、财务分析的概念 是以财务报表和其他资料为依据，采用专门的方法，系统分析和评价企业过去过去和现在现在的经营成果，财务状况，和现金流量及其变化趋势的过程。第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述二、财务分析的目的二、财务分析的目的 是将财务报表数据转换成有用的信息，帮助报表使用人改善决策。第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述三、财务报表的使用人三、财务报表的使用人投资者投资者经营者经营者债权人债权人政府政府供应商供应商
2、注册会计师注册会计师财务报表财务报表第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述财务分析意义： 1：是企业贯彻执行国家有关政策，遵纪守法，增收节支，改善经营管理的重要保证 2：是评价财务状况，衡量经济业绩的重要依据 3：是挖掘潜力，改善工作，实现理财目标的重要手段 4：是财务计划的编制和执行的重要前提 5：是合理实施投资决策的重要步骤第一节：财务分析概述第一节：财务分析概述四、财务分析的基础四、财务分析的基础 1.资产负债表(Balance sheet) 2.利润表(Income statement) 3.现金流量表(Cash flow statement) 4.所有者权益变动表 第一节：财务分析
3、概述第一节：财务分析概述五、财务分析的方法五、财务分析的方法比率分析法因素分析法趋势分析法910第二节：基本财务比率计算及分析第二节：基本财务比率计算及分析11第二节：基本财务比率计算及分析第二节：基本财务比率计算及分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析长期偿债能力分析长期偿债能力分析营运能力分析营运能力分析获利能力分析获利能力分析发展能力分析发展能力分析12一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析(一一)、流动比率流动比率公式：流动比率=流动资产/流动负债1.定义：流动比率是流动资产除以流动负债的比值2.意义：假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还假定全部流动负债要求立即清偿，公司能否偿还
4、（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映（即公司有多少流动资产能保证流动负债的安全性），反映公司的短期偿债能力。公司的短期偿债能力。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析3.应用： 流动比率高流动比率高公司短期偿债能力较高，公司有足够的流公司短期偿债能力较高，公司有足够的流动资产来保障偿还公司的短期债务。动资产来保障偿还公司的短期债务。 流动比率低流动比率低公司的足额偿还短期债务的能力不足，公公司的足额偿还短期债务的能力不足，公司有短期偿债风险司有短期偿债风险 企业的信誉会降低企业的信誉会降低将来较难筹措短将来较难筹措短期资金期资金会影响公司业务会影响公司业务n一般认为流动比率在
5、一般认为流动比率在2 2左右比较合理；若小于左右比较合理；若小于1.51.5，则短期，则短期偿债能力一般；若小于偿债能力一般；若小于1 1，则说明企业短期偿债能力不足。，则说明企业短期偿债能力不足。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析(二二)、速动比率速动比率公式：速动比率=速动资产/流动负债1.定义：也称酸性测试比率，是速动资产除以流动负债的比值2.意义：由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳由于剔除了存货等变现能力较弱且不稳定的资产定的资产偿债能力信息更可靠、更稳妥。偿债能力信息更可靠、更稳妥。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析3.3.应用：应用：n一般认为一般认为速动比率在速动比率
6、在1 1左右较为合理安全左右较为合理安全；若小于；若小于1 1，则公司可能会面临很大的偿债风险；若远远大于，则公司可能会面临很大的偿债风险；若远远大于1 1，则意味着公司在现金和应收帐款上占用太多的，则意味着公司在现金和应收帐款上占用太多的资金，公司未能充分运活资金。资金，公司未能充分运活资金。n合理标准随着行业和企业不同而不同，比如商业企合理标准随着行业和企业不同而不同，比如商业企业其速动比率可以略低一些，可以将速动比率定在业其速动比率可以略低一些，可以将速动比率定在0.80.8也应当算是安全的。也应当算是安全的。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析(三三)、现金比率现金比率公式：现金比
7、率=现金资产/流动负债1.定义：是现金资产除以流动负债的比值2.意义：假设现金资产是可以直接偿债的资产，假设现金资产是可以直接偿债的资产，表明一元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。表明一元流动负债有多少现金资产作为偿还保障。一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析3.应用：n现金比率现金比率高高企业的直接偿还流动负债能力强企业的直接偿还流动负债能力强流动比率流动比率过高过高企业筹集的流动负债未能有效地运用企业筹集的流动负债未能有效地运用 流动比率流动比率过低过低企业的直接偿还流动负债能力弱企业的直接偿还流动负债能力弱n合理的现金比率：合理的现金比率：0.250.25一、短期偿债能力分析一、短
8、期偿债能力分析(四四)、现金流量比率现金流量比率公式：现金流量比率=经营现金净流量/流动负债1.定义：是企业一定时期的经营现金净流量与流动负债的比率2.意义：通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公通过该比率分析，可了解维持公司运行、支撑公司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况司发展所需要的大部分现金的来源，从而判别企业财务状况是否良好、公司运行是否健康。是否良好、公司运行是否健康。 一、短期偿债能力分析一、短期偿债能力分析3.应用：n现金流量比率现金流量比率高高企业的企业的财财务弹性务弹性越好，偿债能力强越好，偿债能力强 现金流量比率现金流量比率过高过高企业收益能力不强企业收
9、益能力不强 现金流量比率现金流量比率低低企业的偿还流动负债能力弱企业的偿还流动负债能力弱n不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型）不同行业由于其经营性质的不同（服务型、生产型），经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业，经营活动产生的现金净流量的差别较大，因此行业性质不同的企业该比率的变化较大。性质不同的企业该比率的变化较大。 二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(一一)、资产负债率资产负债率公式：资产负债率=（负债总额/资产总额）100% 1.定义：也称负债比率，是企业负债总额与资产总额的比率。2.意义：企业的资金结构 企业清算时债权人利益的保障程度二、长期偿债能指标二、长期偿债能
10、指标3.应用： （1 1）从债权人的立场上看，比值越小越好）从债权人的立场上看，比值越小越好（2 2）从股东角度看，企业所得全部资本利润率超过）从股东角度看，企业所得全部资本利润率超过因借款而支付利息因借款而支付利息 率时，比值越大越好；反之越率时，比值越大越好；反之越小越好小越好（3 3）从经营者角度看，适中较好）从经营者角度看，适中较好n保守的观点认为，资产负债率不应高于保守的观点认为，资产负债率不应高于50%50%，而国际，而国际上通常认为资产负债率在上通常认为资产负债率在60%60%左右较为合适。左右较为合适。二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(二二)、产权比率产权比率公式：资产负债
11、率=（负债总额/股东权益总额）100% 1.定义：也称资本负债率，是负债总额与股东权益也称资本负债率，是负债总额与股东权益总额的比率。总额的比率。2.意义：二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标3.应用：n产权比率越低产权比率越低企业长期偿债能力越强，债权人权益保障程度越高，承担的风险越小 n一般认为这一比率为一般认为这一比率为1 11 1，即，即100%100%以下时，应该是有以下时，应该是有偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析偿债能力的，但还应该结合企业的具体情况加以分析。 例例：当企业的资产收益率大于负债成本率时，负债经营有利于提高资金收益率，获得额外的利润，这时的产权比率可适当
12、高些。 二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(三三)、已获利息倍数已获利息倍数公式：已获利息倍数=息税前利润总额/利息费用1.定义：也称利息保障倍数，是指息税前利润总额为利息费用的倍数。2.意义：二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标3.应用：n已获利息倍数小于已获利息倍数小于11企业缺乏付息能力负债越来越大债权人承受风险大 已获利息倍数较高已获利息倍数较高企业长期偿债能力强债权人承受风险小n根据经验判断，企业的已获利息倍数保持在根据经验判断，企业的已获利息倍数保持在3 3倍倍左左右既有良好的偿付能力。右既有良好的偿付能力。二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(四四)、现金流量利息保障倍数现金流
13、量利息保障倍数公式：已获利息倍数=经营现金净流量/利息费用1.定义：是指经营现金净流量为利息费用的倍数。2.意义：二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(五五)、现金流量债务比现金流量债务比公式：已获利息倍数=经营现金净流量/负债总额1.定义：是指经营现金净流量与负债总额的比率。2.意义：该比率表明企业用经营先进净流量偿付全该比率表明企业用经营先进净流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。越强。二、长期偿债能指标二、长期偿债能指标(六六)、长期资产适合率长期资产适合率1.定义：是指所有者权益和长期负债之和与固定资产和长期投资之和的比
14、率。2.意义： 公式：长期资产适合率=(所有者权益+长期负债)/(固定资产+长期投资)三、营运能力指标三、营运能力指标定义定义：也称资产管理比率，是反映企业资产管理效率即资产也称资产管理比率，是反映企业资产管理效率即资产周转使用效率高低的比率。周转使用效率高低的比率。常用指标常用指标： 应收账款周转率应收账款周转率 存货周转率存货周转率 流动资产周转率流动资产周转率 非流动资产周转率非流动资产周转率 总资产周转率总资产周转率公式公式：周转率周转率= =周转额周转额/ /资产平均占用额资产平均占用额 周转天数周转天数= =计算期计算期(360)/(360)/周转率周转率 三、营运能力指标三、营运
15、能力指标(一一)、应收账款周转率应收账款周转率应收账款周转率=营业收入/平均应收赃款余额1.定义：是企业营业收入（或销售收入）与平均应收赃款余额的比率。2.2.意义：意义：反映了企业应收账款变现速度，体现了反映了企业应收账款变现速度，体现了企业应收赃款的管理效率与水平。企业应收赃款的管理效率与水平。三、营运能力指标三、营运能力指标3.3.应用：应用：n一般来说，在一定时期内（一般为一般来说，在一定时期内（一般为1 1年），应收年），应收账款周转率越高越好款周转率越高越好, ,表明公司收帐速度快，平均收表明公司收帐速度快，平均收账期短，坏帐损失少，资产流动快，账期短，坏帐损失少，资产流动快，偿债
16、能力偿债能力强。强。三、营运能力指标三、营运能力指标(二二)、存货周转率存货周转率存货周转率=营业成本/平均存货余额1.定义：是企业一定时期营业成本（或营业收入）与平均存货余额的比率。2.2.意义：意义：存货周转率指标的好坏反映企业存货管存货周转率指标的好坏反映企业存货管理水平的高低，它影响到企业的理水平的高低，它影响到企业的短期偿债能力短期偿债能力，是，是整个企业管理的一项重要内容。整个企业管理的一项重要内容。 三、营运能力指标三、营运能力指标3.3.应用：应用：n一般来讲，一般来讲，存货周转速度越快存货周转速度越快，存货的占用水平越，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款
17、的速低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变度越快。因此，提高存货周转率可以提高企业的变现能力。现能力。n存货周转速度慢存货周转速度慢，说明存货可能存在呆滞、积压，说明存货可能存在呆滞、积压，销小存大等问题。销小存大等问题。n根据企业的自身情况，选择最佳存货量。根据企业的自身情况，选择最佳存货量。三、营运能力指标三、营运能力指标(三三)、流动资产周转率流动资产周转率流动资产周转率=营业收入/平均流动资产总额1.定义：是企业一定时期营业收入与平均流动资产总额的比率。2.意义：三、营运能力指标三、营运能力指标3.3.应用：应用：n一般情况下，该指标越
18、高，表明企业流动资产一般情况下，该指标越高，表明企业流动资产周转周转速度越快速度越快，利用越好，流动资产会相对节约，相当，利用越好，流动资产会相对节约，相当于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业于流动资产投入的增加，在一定程度上增强了企业的盈利能力；的盈利能力； 周转速度慢周转速度慢，则需要补充流动资金参加周转，会，则需要补充流动资金参加周转，会形成资金浪费，降低企业盈利能力。形成资金浪费，降低企业盈利能力。 三、营运能力指标三、营运能力指标(四四)、非流动资产周转率非流动资产周转率非流动资产周转率非流动资产周转率= =营业收入营业收入/ /非流动资产总额非流动资产总额1.定义：是企业一
19、定时期营业收入与非流动资产总额的比率。2.意义：三、营运能力指标三、营运能力指标(五五)、总资产周转率总资产周转率总资产周转率总资产周转率= =营业收入营业收入/ /平均资产总额平均资产总额1.定义：是企业一定时期营业收入与平均资产总额的比率。2.意义： 三、营运能力指标三、营运能力指标3.应用：n该指标越高，表明企业运用资产的效率越高，营运能力越该指标越高，表明企业运用资产的效率越高，营运能力越强；强；反之反之，该指标越低，表明企业运用资产的效率越低，该指标越低，表明企业运用资产的效率越低，营运能力越弱。营运能力越弱。n通过该指标的对比分析，可以反映企业本年度以及以前年通过该指标的对比分析，
20、可以反映企业本年度以及以前年度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产度总资产的运营效率和变化，发现企业与同类企业在资产利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品利用上的差距，促进企业挖掘潜力、积极创收、提高产品市场占有率、提高资产利用效率。市场占有率、提高资产利用效率。 39四、获利能力分析四、获利能力分析(一一)、一般分析一般分析1营业利润率=营业利润/营业收入2销售净利率=净利润/销售收入3销售毛利率=（销售收入-销售成本）/销售收入40四、获利能力分析四、获利能力分析4成本费用利润率=利润总额/成本费用总额5总资产报酬率=息税前利润总额/平均资产总额营业成本营业成本+
21、+营业税金及附加营业税金及附加+ +销售费用销售费用+ +管理费用管理费用+ +财务费用财务费用= =利润总额利润总额+ +利息支出利息支出= =净利润净利润+ +所得税所得税6净资产收益率=净利润/平均资产总额权益净利率、自有资金收益率权益净利率、自有资金收益率四、获利能力分析四、获利能力分析(二二)、上市公司财务比率上市公司财务比率1每股收益=净利润/发行在外普通股股数由每股由每股收益派收益派生指标生指标每股股利每股股利=普通股股利总和普通股股利总和/发行在外普通股股数发行在外普通股股数股利获利率股利获利率=每股股利每股股利/每股市价每股市价股利支付率股利支付率=每股股利每股股利/每股收益
22、每股收益股利保障倍数股利保障倍数=每股收益每股收益/每股股利每股股利留存收益比率留存收益比率= （净利润股利）（净利润股利） / 净利润净利润四、获利能力分析四、获利能力分析2每股净资产=股东权益总额/发行在外普通股股数3市盈率=普通股每股市价/普通股每股收益四、获利能力分析四、获利能力分析(三三)、社会贡献能力社会贡献能力1社会贡献率=社会贡献总额/平均资产总额2社会积累率=上缴国家财政总额/企业社会贡献总额1资本保值增值率=扣除客观因素后的期末股东权益总和 /期初股东权益总额2资本积累率=股东权益增长额/年初股东权益3营业增长率=营业增长额/上年营业额4总资产增长率=总资产增长额/年初资产
23、总额五、发展能力指标五、发展能力指标1.53三年前利润总额第三年利润总额三年利润平均增长率1. 63第零年末所有者权益第三年末所有者权益三年资本平均增长率7.营业利润增长率=营业利润增长额/上年营业利润额46第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析一、意义财务综合分析是将企业的偿债能力、营运能力、盈利能力、发展能力等各项孤立的财务指标相互联系起来，进行综合财务分析，全面系统地分析和评价企业的财务状况。沃尔比重评分法和杜邦财务分析体系第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析二、沃尔比重评分法1.定义定义： 是指将若干财务比率用线性关系结合起来，以分析评价企
24、业的信用水平的方法。2.工作程序工作程序： a).a).选定评价企业财务状况的比率指标选定评价企业财务状况的比率指标 通常从获利能力、偿债能力、营运能力和发展能力等指标中选择，因为这些指标能从不同侧面反映企业的财务状况。第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析b). b). 确定各项比率指标的标准分确定各项比率指标的标准分 根据各项评价企业财务状况的比率指标的重要程度，按权重设定标准分，总分为100分。c).c).确定各项比率指标的标准指标确定各项比率指标的标准指标 通常以企业所在行业的平均数为基础，适当地进行理论修正。第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析d). d). 确定比率指标得分的
25、上限和下限确定比率指标得分的上限和下限 由于各项比率指标存在一定的联系，为了减少重复影响避免某一比率的异常变动而对总分造成不合理的影响，对各项比率指标进行评分时规定了上限和下限。e). e). 确定每分的比率差确定每分的比率差 每分比率差= 行业最高比率-行业标准比率 行业最高分 行业标准分第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析f). f). 计算各财务比率指标的实际得分和实际总分计算各财务比率指标的实际得分和实际总分 先计算各项比率指标的实际比率，然后同确定的标准比率进行比较，计算出比率差，进而计算出调整分数，将标准得分与调整分数相加即为实际得分，各项比率指标的实际得分之和为实际总分。g)
26、.g).对财务状况进行综合评价对财务状况进行综合评价 根据已编制的比率指标综合分析表将各类比率指标的实际得分和实际分与各类比率指标的标准得分和标准总分进行比较，并作出综合评价。 沃尔比重评分标准沃尔比重评分标准比率指标比率指标标准分标准分标准比率标准比率行业最高比率行业最高比率最高分最高分最低分最低分每分比率差每分比率差获利能力指标获利能力指标4040净资产收益率净资产收益率121216%16%22%22%18186 61%1%总资产收益率总资产收益率101010%10%14%14%15155 50.80%0.80%销售净利率销售净利率10106%6%9%9%15155 50.60%0.60%
27、成本费用利润率成本费用利润率8 810%10%12%12%12124 40.50%0.50%偿债能力指标偿债能力指标2424资产负债率资产负债率101050%50%100%100%15155 510%10%流动比率流动比率1010200%200%300%300%15155 520%20%现金比率现金比率4 425%25%45%45%6 62 25%5%营运能力指标营运能力指标2424存货周转率存货周转率8 84.54.5次次8 8次次12124 40.8750.875次次应收赃款周转率应收赃款周转率8 87 7次次1414次次12124 41.751.75次次总资产周转率总资产周转率8 81.
28、81.8次次3.63.6次次12124 40.450.45次次发展能力指标发展能力指标1212营业收入增长率营业收入增长率6 66%6%9%9%9 93 31%1%净利润增长率净利润增长率6 65%5%7.50%7.50%9 93 30.833%0.833% 比率指标综合分析表比率指标综合分析表 比率指标比率指标标准比率标准比率实际比率实际比率比率差比率差每分比率差每分比率差调整分数调整分数标准得分标准得分实际得分实际得分（1 1）（2 2）（3 3）（4 4）= =（3 3）- -（2 2）（5 5）（6 6）= =（4 4）/ /（5 5）（7 7）（8 8）= =（7 7）+ +（6 6
29、）获利能力指标获利能力指标3.19173.1917404043.191743.1917净资产收益率净资产收益率16%16%18.50%18.50%2.50%2.50%1%1%2.52.5121214.514.5总资产收益率总资产收益率10%10%9.86%9.86%-0.14%-0.14%0.80%0.80%-0.175-0.17510109.8259.825销售净利率销售净利率6%6%6.22%6.22%0.22%0.22%0.60%0.60%0.36670.3667101010.366710.3667成本费用利润率成本费用利润率10%10%10.25%10.25%0.25%0.25%0.5
30、0%0.50%0.50.58 88.58.5偿债能力指标偿债能力指标-0.162-0.162242423.83823.838资产负债率资产负债率50%50%47.60%47.60%-0.02%-0.02%10%10%-0.24-0.2410109.769.76流动比率流动比率200%200%201.44%201.44%1.44%1.44%20%20%0.0720.072101010.07210.072现金比率现金比率25%25%25.03%25.03%0.03%0.03%5%5%0.0060.0064 44.0064.006营运能力指标营运能力指标1.73581.7358242425.7358
31、25.7358存货周转率存货周转率4.54.5次次6 6次次1.51.5次次0.8750.875次次1.71431.71438 89.71439.7143应收赃款周转率应收赃款周转率7 7次次7.877.87次次0.870.87次次1.751.75次次0.49710.49718 88.49718.4971总资产周转率总资产周转率1.81.8次次1.5861.586次次-0.214-0.214次次0.450.45次次-0.4756-0.47568 87.52447.5244发展能力指标发展能力指标2.39812.3981121214.398114.3981营业收入增长率营业收入增长率6%6%5.
32、83%5.83%-0.17%-0.17%1%1%-0.17-0.176 61%1%净利润增长率净利润增长率5%5%7.14%7.14%2.14%2.14%0.833%0.833%2.56812.56816 60.83%0.83%合计合计7.16367.1636100100107.1636107.1636第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析三、杜邦财务分析体系1.定义： 是从权益净利率出发，利用财务指标之间的内在关系，逐层分解，对企业经营理财活动和经济效益进行系统分析和评价。2.权益乘数： a).a).概念概念 表示企业的负债程度，权益乘数越大，表示企业负债程度越高。 权益乘数=总资产/股东
33、权益第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析b). b). 权益乘数与资产负债率的关系权益乘数与资产负债率的关系 权益乘数=1/（1-资产负债率） 资产负债率+1/权益乘数=1 资产负债率+自有资金比率=1c). c). 权益乘数与产权比率的关系权益乘数与产权比率的关系 权益乘数=总资产/股东权益 =（负债总额+股东权益）/股东权益 = 产权比率+1第三节、财务综合分析第三节、财务综合分析3. 3. 净资产收益率净资产收益率 杜邦财务分析体系把权益净利率指标分解成营业净利率、总资产周转率和权益乘数三项的乘积。权益净利率=营业净利率总资产周转率权益乘数净资产收益率净资产收益率总资产净利率总资产净利率权益乘数权益乘数营业净利率营业净利率总资产周转率总资产周转率11资产负债率资产负债率净利润净利润营业收入营业收入资产额资产额资产额资产额负债额负债额收入、成本等损益类指标收入、成本等损益类指标资产、资本等财务状况类指标资产、资本等财务状况类指标