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1、ECONOMIC DAILY央地分税制改革加速可能下放地方税权2多个实体经济利好数据显示美国经济已站稳2国内成品油如大幅涨价将进一步推高通胀预期3工信部公布1至2月电子信息产业经济运行情况3施压人民币升值对中美经济有害无益5杭 州 市 信 息 协 会杭州市信息协会余杭分会 【形势要点：央地分税制改革加速可能下放地方税权】地方政府疯狂投融资的风险正日益被重视，但要想化解，就必须追本溯源，给地方政府一条可靠的“来钱”渠道，在这一背景下，央地分账改革就被推到前台。4月1日，财政部部长谢旭人在求是杂志上发表署名文章表示，坚定不移深化财税体制改革，研究赋予地方适当的税政管理权，从而培育地方支柱财源，尽可
2、能增加地方本级收入。十七大之后，财力与事权匹配的财税体制改革成为政府间收入分配改革的核心思路。这被很多学者解释为，中央上收更多税收，并通过转移支付返给地方充足财力。然而，争取税收立法权和征管权在内的税权一直是地方政府游说的关键。“你不许他发债，又不给税权，中央拿走财力后转移支付又不均衡，地方又承担了那么多的发展和保障的事权，这是最大的矛盾，财税体制改革到了不推不可的地步。”国务院发展研究中心研究员倪红日说。关于增加地方财力有两种方案，一是不给地方税权，中央征税后再多分给地方；二是给地方税权，地方在某些方面控制新税种。对于这两种方案，与会者普遍认为后者难度更大。财政部部长谢旭人在其文中明确表示，
3、“在统一税政前提下，赋予地方适当的税政管理权”。实际上，今年“两会”上中央和地方在许多问题上看法的不一致，很大程度上源于财政问题，谢旭人的文章可能是一个信号，如果真的启动分税制改革，赋予地方足够的税权，或将成为中国经济改革和发展的一个重要里程碑。 (来源：安邦财经)【形势要点：多个实体经济利好数据显示美国经济已站稳】虽然全球经济今年面临的形势仍不明朗，特别是欧洲经济仍深陷泥淖，但美国经济近期出现了利好迹象。美国劳工部2日公布，3月份非农就业人数增长162000人。同时，美国供应管理学会（ISM）表示，3月份非制造业活动指数从2月份的53升至55.4，远高于预期的53.5。随后，全美地产经纪商协
4、会（NAR）于5日表示，美国2月份成屋签约销售指数仍上升8.2%，至97.6；而经济学家此前预计，2月份成屋签约销售指数下降0.5%。这一系列来自美国实体经济的利好数据，刺激了市场信心，原油期货价格5日飙升，纽约商品交易所5月轻质低硫原油期货合约结算价涨1.75美元，至每桶86.62美元，涨幅2.1%；ICE期货交易所布伦特原油期货合约结算价涨1.83美元，至每桶85.84美元，涨幅2.2%，均创下2008年10月以来的最高水平。在我们看来，就业情况改善、房屋销售回暖等实质性的利好，显示美国经济在经历了金融危机的冲击和喘息之后，已经站稳了脚跟。这对稳定全球市场的信心，将会有显著影响。 (来源：
5、安邦财经)【市场：国内成品油如大幅涨价将进一步推高通胀预期】因市场预期全球燃油需求将随经济摆脱衰退并迎来复苏而出现增长，纽约商交所原油期货5日在亚洲电子盘升至17个月高点，逼近86美元每桶。据大宗商品资讯机构易贸资讯数据显示，截至4月2日，布伦特/迪拜/辛塔三地国际油价连续22个工作日的加权均价变化率已达4.57%，满足发改委的调价规定。招商证券石化行业分析师裘孝峰表示，去年11月成品油调价之际，三地原油价格的平均水平为75美元，现在对应的国际油价水平已达到79美元，因此成品油每吨有200250元的上调空间。如果考虑上次并未完全调整到位的因素，本次调价应该有500元左右的理论空间。目前，中石油
6、、中石化两大石油公司在包括北京、上海在内的全国多个城市已取消了成品油零售价的优惠政策，成品油的批发价也调至了发改委规定的最高价格。“按照定价机制的规定，国内成品油价格上调已是铁板钉钉，政府是一定会调价，关键就在于发改委何时调，以及涨幅是多少。”厦门大学教授林伯强表示。如果成品油如期大幅涨价，那么通胀预期和实际的CPI都将被进一步推高。 (来源：安邦财经)工信部公布1至2月电子信息产业经济运行情况据工信部网站报道，2010年12月，我国规模以上电子信息制造业延续去年下半年以来的企稳回升态势，生产、出口、效益均呈现恢复性增长，同比增幅超过20以上。一、生产、出口同比增长较快。月我国规模以上电子信息
7、制造业增加值增长，比工业平均水平高个百分点。实现销售产值亿元，同比增长，比年同期增长。出口交货值亿元，同比增长。月当月实现销售产值和出口交货值增速分别为和，比去年同期分别提高和个百分点。月，电子元件、电子器件、家用视听行业销售产值分别增长、，出口交货值分别增长、，三个行业合计对全行业销售、出口增长的贡献率均达以上。通信设备行业增长相对较慢，销售产值增长，出口交货值下降。计算机行业保持平稳发展，销售和出口增速分别为和。二、经济效益有所好转。月，规模以上电子信息制造业实现主营业务收入亿元，同比增长，比年同期增长；利润亿元，同比增长，比年同期增长。亏损企业个，同比下降，亏损企业亏损额同比下降。分行业
8、看，通信设备、电子元件、家用视听行业利润增长较快。月，通信设备、电子元件和家用视听行业利润增幅分别为、和，高出产业平均增速一倍多。电子器件行业实现利润亿元，扭转了去年同期亏损的局面。计算机行业实现利润亿元，同比增长，占全行业的。分经济类型看，港澳台企业扭亏为盈，内资企业比重提升。月，港澳台企业实现收入亿元，增长；实现利润由去年同期亏损亿元转为盈利亿元。内资企业收入、利润分别增长、，高出全行业平均水平、个百分点，占全行业比重比去年同期分别提高和个百分点。外商投资企业收入、利润增速分别为和，均低于行业平均水平。三、重点产品产量快速增长。月，全行业共生产手机万部，增长；微型计算机万台，增长（其中笔记
9、本电脑增长）；彩色电视机万台，增长（其中液晶电视增长）；显示器万台，增长；数码相机万台，增长。四、固定资产投资保持平稳增长。月，全行业万元以上项目累计完成投资亿元，同比增长，与去年底持平，但比去年同期低个百分点。月，新增固定资产亿元，同比增长，增速高于去年同期个百分点。五、软件收入平稳增长，效益增幅有所下降。月，软件产业累计完成软件业务收入亿元，同比增长，增速比去年同期提高个百分点；完成利润总额亿元，同比增长，增速比去年同期低个百分点。月，信息技术增值服务收入亿元，同比增长，高于全行业收入增速个百分点。信息技术咨询和管理服务收入亿元，同比增长，低于全行业收入增速个百分点。软件产品收入亿元，占软
10、件产业总收入的，同比增长，增速比去年同期低个百分点。系统集成和支持服务收入亿元，同比增长。嵌入式系统软件收入亿元，同比增长，增速比去年同期提高个百分点。设计开发收入亿元，同比增长。六、内销市场继续向好。月，规模以上电子信息制造业实现内销产值3384亿元，同比增长，比产业总体增速高个百分点。其中，月当月内销增速达，是到去年同期增速的倍。内销占全行业销售比重达，比去年同期提高个百分点。七、中西部地区增势突出。月，西部地区销售产值增长，其中四川、重庆增速均达以上；中部地区销售产值增长。中西部地区销售产值占全国比重（）比去年同期提高个百分点。东部地区销售产值增长，比去年同期增速高个百分点，其中上海、江
11、苏、浙江增速超过。 (来源：中经专网)施压人民币升值对中美经济有害无益摘要当前人民币升值将给中国经济带来四重风险：一是快速、大幅升值不利于经济结构调整；二是缓慢升值并形成稳定预期易导致“热钱”加速流入；三是被迫升值很可能会进一步加大未来升值压力；四是以升值来抑制通胀并不可取。美国强迫人民币升值也“得不偿失”：一是中国的真实贸易顺差规模并非数据显示的那样大；二是人民币升值无法有效改善美国贸易收支状况；三是即使人民币升值，也无法让那些制造业的就业机会再回到美国；四是美国从人民币升值中的所“得”将十分有限，所“失”却不小。（中经评论北京）近期，来自外部的人民币升值压力有所升高，但我们认为，人民币大幅
12、升值将导致中国面临重重风险，在这个问题上很起劲的美国也将“得不偿失”。人民币对美元汇率应该在市场供求的基础上保持基本稳定，并逐步扩大波动幅度，增强汇率弹性。当前人民币升值将给中国经济带来四重风险第一，快速、大幅升值不利于经济结构调整。在成功抵御金融危机的冲击后，“调结构”已成为宏观调控的重要任务。长期来看，人民币升值带来的相对价格变化会促进企业转型和行业结构调整。但这是一个渐进的过程，不可一蹴而就，需要一定的缓冲时间。最近，一些行业进行了压力测试，劳动密集型产品普遍感到可以承受的升值空间十分有限，这与人民币在20062008年期间已有较大幅度升值关系十分密切。还应当清楚的是，中国对美国的贸易顺
13、差有一定的水分，部分顺差是披着各种合法外衣流入中国的“热钱”。因此，中国的出口优势并没有数据显示的那样强大，对出口行业的承受能力应有清醒的认识。如果人民币进一步升值，而无其他政策支持，出口行业将会难以承受。而且，去年底和今年初以来，我国经济运行中出现一个值得关注的现象：广东等沿海地区出现了“民工荒”，制造业工资水平有所上涨。因此，劳动力成本上升，将在一定程度上反映在出口产品的价格上，从而削弱出口产品的竞争力。如果此时人民币再次走上升值之路，将会形成对出口部门的双重压力，非常不利于出口行业的稳步转型和经济结构调整。第二，缓慢升值并形成稳定预期易导致“热钱”加速流入。经验表明，人民币升值是导致“热
14、钱”进一步流入的主要原因。对20062009年的数据进行实证分析可以看到，升值预期和中美利差与资本流入高度相关，人民币对美元每升值一个百分点和中美利差每扩大一个百分点，各可能吸引每月50亿美元左右的资本流入。在2005-2007年间人民币升值较快时期，升值不但没有起到防止“热钱”流入、抑制经济过热的作用，还因为预期进一步升值反而加剧了境外资金流入、流动性增长过快的局面。因此，人民币升值与“热钱”流入呈现相互促进的关系，一旦形成“升值资本流入再升值资本进一步流入”的恶性循环，经济过热将难以避免。在经济全球化高度发展的今天，经济过热往往是内外部因素共同作用的结果。内部流动性相对比较容易控制，外部资
15、本的流入则防不胜防，给宏观调控增大压力与难度。经验表明，我国经济过热在很大程度上与“热钱”的推波助澜有关。2007年净新增外汇占款（剔除对冲掉的部分）2.6万亿，占当年新增M2的比重近45%，当时正是资产价格快速上涨、物价涨幅扩大、经济有明显过热迹象的时期。当前，外部流动性在危机后又明显增加，对其未来加大流入的可能性不能掉以轻心。海外资本的源源不断的流入，必将进一步推高境内资产价格，孕育新的资产泡沫，从而给货币政策带来新的更大压力。第三，被迫升值很可能会进一步加大未来升值压力。其实，在美国经济尚未完全恢复、储蓄率有所上升，同时中国经济增长的前景较为明确、进口需求强劲的情况下，中国对美国的真实贸
16、易顺差将趋于下降，人民币升值压力自然会随之缓解。但如前所述，中美贸易顺差应有部分是热钱在借道进入中国。如果人民币在压力下被迫升值，在升值反而加速资本流入的情况下，数据显示的贸易顺差很可能因为热钱“水分”的增多而没有呈现下降趋势，还可能进一步上升，从而给部分美国政客以强迫人民币进一步升值的理由。在升值趋势明朗的情况下，伴随着资本金融账户顺差的扩大，甚至有可能形成升值国际收支顺差上升再升值国际收支顺差进一步上升的循环。在这种情况下，不但升值压力得不到缓解，还会因为资本流入过多带来流动性过剩、经济过热的局面，货币政策会面临新的尴尬的两难困境。第四，以升值来抑制通胀并不可取。今年2月份CPI和PPI分
17、别同比增长2.7%和5.4%，涨幅分别较上月扩大1.2和1.1个百分点。物价超预期上涨，进一步加大了通胀预期。以人民币升值来抑制通胀的观点似有重现，但我们坚持认为，无论是从理论和实践来看，以人民币加速升值来治理通胀都是不可取的。从政策功能属性来说，作为一种相对价格变量，汇率水平变化可以对经常账户、资本和金融账户进行调节，以达到促进国际收支平衡的目的。治理通胀从来就不是汇率政策的主要功能。汇率并不是影响价格的唯一变量，行业组织、市场结构、差异产品等因素均是影响价格的重要变量。尤其是对于石油、铁矿石等价格波动较大的资源类产品来说，升值的抑制作用不大。更由于传递不完全性的存在，最终消费品价格也难以发
18、生明显变化。我们以1995年3月至2007年3月的季度数据进行实证研究表明，人民币升值对抑制国内通胀的效果甚微。具体来说，人民币升值10%，进口价格指数大约下降不到0.3%，而消费价格指数下降仅为0.1%，这表明人民币升值对通胀的抑制作用很不明显。同样，人民币升值对于进口价格指数上升的抑制作用要强于对消费价格指数的抑制作用，这说明货币升值在通过进口价格指数向消费价格指数传递的过程中，其传递性是递减的，正是这种衰减性影响了消费价格指数的下降。事实上，在2006-2008年人民币升值期间，我国CPI每年都出现了一轮上涨，且2008年是上涨幅度最大的，有进一步加剧的趋势。实证研究同时还表明，如果希望
19、通过升值来有效影响国内物价水平，那么短期内人民币需要有相当大的升值幅度。但这毫无疑问是以出口、产出大幅下降甚至是以就业形势严重恶化为代价。美国强迫人民币升值将“得不偿失”目前美国失业率较高，美国想通过多出口，少进口，改善国际收支，扩大就业。但美元对人民币贬值并不能有效改善中美贸易失衡，指望靠人民币升值来挽救美国经济、扩大就业机会的想法不仅不可能有明显收效，反而不利于美国和全球经济复苏。第一，中国的真实贸易顺差规模并非数据显示的那样大。近年来，热钱流入问题一直受各方的关注。除了在资本和金融账户以及错误和遗漏中可以看到热钱的踪影外，经常账户中也存在十分明显的迹象。2005年中国的贸易顺差突然从32
20、1亿美元增加到1020亿美元，并在随后的几年中持续增加，这是由于人民币升值预期而带来的资本流入增多就是原因之一。热钱披着各种合法的外衣持续不断地流入，只是在统计监测方面确实存在很大的困难，难以真正认清其真面目。有关测算表明，近几年我国贸易顺差中热钱的比例占到60%以上。尽管测算方法和依据有待进一步推敲，但贸易顺差中存在一定比例的热钱是不争的事实。因此，真实的中美贸易失衡很可能本就不十分严重。第二，人民币升值并不能有效改善美国贸易收支状况。以货币贬值来改善贸易收支需要具备一系列条件，但这些条件在中美两国很可能都不具备。从2005年人民币汇改到2008年间，人民币对美元升值超过20%，但同期中美两
21、国的贸易失衡却未见明显好转。显然，经常项目顺差并非仅仅是汇率问题那么简单。而且，近年来国际经济学的最新研究认为，汇率变动能否影响到产品的最终价格、进而影响消费，还要视具体的定价方式。中国出口到美国的商品以低端消费品为主，竞争较为激烈，中国企业定价能力不强，因而多以当地定价法为主，即在美国本土以美元表示的出口品价格不易改变。在这种情况下，汇率变动改变的仅是中国出口产品的人民币价格，当地的美元价格变化不大，因而美国从中国的进口所受影响较小。根据有关估计，人民币升值1%，仅能够带动美国从中国进口品价格上升0.3%，对减少美国从中国的进口不会有太大作用。此外，美国对中国进口高新技术产品设置了多重贸易壁
22、垒，限制美国高技术产品向中国的出口，也在很大程度上助推了两国贸易失衡的局面。可见，中美之间存在的小于实际数据的失衡主要是由中美的经济结构以及美国单方面限制高新技术出口所致，以人民币升值来减少美国贸易逆差、扩大就业机会的观点显而易见是站不住脚的。第三，即使人民币升值，美国已经失去的那些制造业的就业机会也不可能再回到美国。事实上，远在中国成为全球制造业中心之前，美国已经开始大量失去制造业的就业机会，这实际上是由美国在世界经济中的相对成本和比较优势决定的。即便因为人民币升值导致中国产品退出美国市场，越南和印度等低成本国家的产品也会很快取代中国的出口地位，美国的公司不可能与这些低成本国家竞争。因此，中
23、国的退出不会给美国带来新的工作机会和就业的显著增加。第四，美国从人民币升值中的所“得”将十分有限，所“失”却不小。毋庸置疑，得益于大量物美价廉的中国商品，美国民众是中美贸易的受益者，中美贸易有利于美国国民福利的提高。不可忽略的是，低价位的中国商品降低了消费者在日常消费上的支出，美国民众因此可以消费更多的高档商品和服务，从而有助于消费的持续稳定增长。通过人民币升值或强行进行贸易制裁来限制中国产品出口到美国，受损害的不仅是中国，更是享受中国廉价商品的美国消费者，从而对美国居民消费的恢复和经济增长将产生不利影响。此外，人民币若一次性大幅升值，美国跨国公司在中国的投资成本必将提高，盈利受到侵蚀，同样对
24、美国经济不利。很显然，人民币若大幅升值对世界经济增长的两大“火车头”均不利中国经济减速，美国经济“熄火”，从而严重拖累全球经济的复苏。美国对全球经济增长的重要性不言而喻，当前中国经济的企稳回升也为其他经济体提供了广阔的市场和增长机会。综上所述，人民币对美元汇率还是以保持基本稳定为好，年内升值幅度控制在3%为宜，人民币实际有效汇率可以逐步小幅升值。人民币币值稳定，不仅有助于中国出口企业的从容应对，留有充分时间进行企业转型和技术改造，促进经济结构调整的稳步推进，还有利于美国和全球经济的持续复苏和稳定增长。中国应当继续坚持以市场供求为基础对人民币汇率进行调节，并适时、适度扩大波动幅度，增强汇率弹性，逐步放大汇率双向波动的区间，创造条件使阶段性的贬值预期能够得到反映，以避免形成持续的单边升值预期，缓解“热钱”流入的压力。至于中美贸易失衡问题，如果美国政府坚持将中国列为汇率操纵国并对中国出口商品进行贸易制裁，导致中美之间发生贸易战，将对全球经济造成伤害，挫伤投资者的信心，从而不利于全球经济的恢复。中国、美国应同心协力进行经济结构调整和金融体制的改革。相关措施不仅应该关注汇率制度，更应该重点推进各自内部的结构性改革，以从长计议解决中美贸易失衡问题。 (来源：中经专网)