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1、精品名师归纳总结讨论生课程论文治理层权力对薪酬契约的影响讨论以我国旅行上市公司为例课程名称旅行行为讨论姓名张成心 学号1200208029专业旅行治理任课老师开课时间 2021 年 3 月老师评阅看法：论文成果评阅日期课程论文提交时间： 2021年9 月 12日可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结治理层权力对薪酬契约的影响讨论以我国旅行上市公司为例摘要：完善的薪酬契约是企业顺当进展的重要条件，而治理层权力可能产生薪酬鼓励方面的自利行为。 本文选取 2006-2021 年的 17 家旅行上市公司为讨论样本， 通过实证分析方法， 以检验我国旅行上市公司治理层权力对薪酬契约是否存在影响，

2、结果显示：治理层权力与高管薪酬及高管层内部薪酬差距均存在正相关关系， 影响薪酬契约的鼓励机制。关键词： 治理层权力，薪酬契约，旅行上市公司Abstract:Perfect compensation contract is one of the important conditions for development of each enterprise smoothly , and the power of management may be come into being self-interest behavior in salary incentive. This paper selec

3、ts 2006-2021, 17 listed tourism companies as research samples, through method of empirical analysis, for testing theimpact on the tourism listed companies power of management and compensation contract in China, the results showed: the power of managementand executivecompensation,and internalpay gap

4、of executivelayer exist positive correlation, and make the influence on incentive mechanism of compensation contract.Keywords: power of management, compensation contract, listed tourism companies一、绪论公司的全部权与经营权相别离的治理方式是现代股份制企业进展的基础，也是企业顺当运营的重要条件。 公司质量强调有效且完善的鼓励与约束手段， 便于具有公司经营权的治理层做出利于企业进展、 股东利益的决策， 以

5、保证股东与治理者良好关系的保持以及企业不断进展与进步， 而对高管的薪酬鼓励即为其中的可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结一种重要部分。因此，薪酬契约是公司治理的焦点问题之一。2021 年金融危机爆发致使全球经济连续衰退， 企业业绩一路下滑， 而高管层的巨额薪酬就引起广泛关注。频频显现“天价薪酬” 、“薪酬业绩倒挂” 即企业业绩下滑程度远大于高管薪酬下降程度， 甚至存在业绩下降而高管薪酬上升的不合理现象大事，这引起政府、行业、企业、公众等多方关注于高管层权力与薪酬问题。 2021 年中国上市公司 100 强公司治理评判指出，“日益膨胀的高管薪酬，特别是那些与企业经营业绩明显失调的超高

6、薪酬， 已经成为社会公众关注的焦点之一” 另外，高管与职工之间庞大的薪酬差距逐年拉大现象也揭示出合理薪酬契约的重要性。1在两权全部权与经营权 别离的现代公司中， 对高管薪酬做出说明的理论主要有最优契约论与高管权力论。最优契约论认为有效的薪酬契约可以在高管工作行事过程中以股东利益最大化为目标， 其鼓励作用较大。 而高管权力论就认为高管人员有才能影响甚至打算自己的薪酬， 并且使代理问题中包含薪酬契约这一重要部分。对于公司的合理治理角度动身， 现金频频显现的企业高管薪酬超额、薪酬与业绩不相对称等现象均是对公司股东利益以及企业进展产生不利的因素，违反了最优契约论所出现的鼓励效应。本文以我国旅行上市公司

7、为讨论样本，皆在探讨我国旅行上市公司治理层权力对薪酬契约是否存在某些影响，存在怎样的影响？二、理论分析代理问题是两权别离的现代公司需要重点考虑的部分，其对股东利益、 公司的成长进展都将有重要影响， 而薪酬契约所产生的治理层薪酬鼓励将对这一问题所带来的冲突发挥肯定的效应， 这也是学术界所讨论的重要领域。 代彬等2021以国有上市公司为讨论样本进行实证分析，发觉国有企业高管存在运用权力扭曲薪酬鼓励机制的现象， 治理层权力越大， 一方面使高管猎取更高薪酬， 一方面拉大高管- 职工之间的薪酬差距，而政府的管控只能对高管薪酬的激增起到肯定的抑制作用， 却不能有效约束薪酬差距的扩大 1 。这一讨论主要在于

8、治理层权力大小对薪酬契约的相关影响。 夏冠军2021讨论高管薪酬契约与公司投资行为之间的影响关系， 发觉股市的投机行为会诱使高管在投资决策中为提高自己的收入可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结而加大投资额 2 。公司投资行为决策是治理者的工作内容之一， 是影响整个企业进展的关键环节之一，这一讨论说明高管薪酬契约与公司投资行为存在相关性。 孙君阳2021检验我国上市公司高管薪酬契约的鼓励作用的有效性，结果发觉由于政府对高管任命的掌握使中心或的方政府掌握的上市银行的高管货币薪酬平均水平较低，形成高管鼓励体系3 。薪酬契约的制定是企业必不行少的项目，其是否能够发挥应有的鼓励成效受到企业全

9、部者的关注，而其结果通常也与政府 的管控存在联系。黄寿昌 2021讨论说明，董事与高管的“合谋”使我国上市公司治理层薪酬契约偏离了最优契约标准， 未能使股东价值最大化为目标， 而是更多的满意董事与高管的个人利益 4 。这反映出治理人员利用其治理层权力而做出自利行为，使公司利益受到损害， 薪酬契约未能发挥其鼓励作用。 陈少华2021面对现今我国国企高管薪酬畸高现象，以薪酬结构与薪酬契约设计两个视角，深层次分析我国国企高管薪酬所存在的诸多问题，并对于公司治理提出相应建议5 。本文以旅行上市公司作为讨论对象，主要是讨论旅行企业的治理层权力与薪酬契约是否存在相应的影响关系， 假如存在， 那么会是怎样的

10、影响关系了？以及产生各种影响关系的缘由以及后果又会是什么样的情形，这也是本文主要想探讨的问题。三、实证讨论设计一变量挑选1 被说明变量1高管薪酬被说明变量之一高管薪酬取公司治理层人员的薪酬均值的自然对数值Lnpay，这里的治理层人员主要包括公司董事、 监事及高级治理者， 不包括独立董事。薪酬是指在报告期内从本公司所领取的现金酬劳，数据来源于公司年报中的“董事、监事、高级治理人员和职工情形”一节中。2高管团队内部薪酬差距被说明变量之二高管团队内部薪酬差距 Lngap，取高管层年度酬劳中薪金最高的前三名薪酬均值与高管薪酬均值的肯定差值， 在实证分析中高管薪酬差距用肯定差值的自然对数表示。2 说明变

11、量可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结说明变量为治理层权力 Power，其计量方法有许多种。 将治理层权力细分为： 组织结构权力、 全部权权力、 专家权力和声誉权力6 。国内现有的讨论主要是从组织结构层面进行测度，本文借鉴郭红彩2021的度量方法，主要是以四个指标：两职合一、内部董事比例、董事会人数、股权集中度进行衡量治理层权力。1两职合一， 即指董事长与总经理同时由一人担任，治理层权力就更大。当两职合一时取1，否就取 0。2内部董事比例，即指董事会成员中内部董事所占的比例，内部董事比例越高，就治理层权力越大。 当内部董事比例大于该比例平均值时取1，否就取 0。3董事会人数，即组成

12、公司董事会的总人数， 人数越多， 就公司规模越大， 高管对于公司的决策影响也就越大，即治理层权力越大。当董事会人数大于平均人数时取1，否就取 0。4股权集中度， 指公司第一大股东持股比例， 假设股权集中度越高就治理层权力越小。当公司第一大股东持股比例小于平均比例时取1，否就取 0。3 掌握变量1企业规模 Lnassets 企业总资产通常反映某一经济实体拥有、掌握的全部资产，本文选取年报资产负债表中“资产总计”来代表企业规模，实证分析中取其自然对数值。2企业风险 risk 本文将这一变量用公司的资产负债率表示， 资产负债率是企业负债总额与资产总额的比值， 反映企业的资产中由债权人供应的资产比重，

13、 也反映债权人向企业供应信贷资金的风险。其运算公式如下：资产负债率 =负债总额 / 资产总额 100%负债总额与资产总额的数值均来自公司年报中的资产负债表中。二讨论假设基于以上分析，提出以下假设：假设一：旅行企业治理层权力越大，就高管薪酬越大。假设二：旅行企业治理层权力越大，就高管团队内部薪酬差距越大。三实证分析选取 17 家旅行上市公司， 其主要经营业务为旅行、 酒店服务等相关的公司， 以 2006-2021 年为时间区间， 共 119 组讨论数据。 运用 Excel 软件对所选样本数可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结据进行趋势分析， 图列显示旅行上市公司在 2006-2021

14、 年间高管薪酬、 高管层薪酬差距的变化情形。高管薪酬变化600000500000酬 400000薪 300000管高 20000010000002005高管薪酬均值2006200720212021时间2021202120212021图1：旅行上市公司高管薪酬变化情形图1显示出我国旅行上市公司高管薪酬均值在2006-2021年间趋势变化情形，整体而言， 高管薪酬变化呈逐年上升趋势， 幅度较大的年份主要有 2007年间以及2021年以后， 2021-2021年间增长趋势较缓，而 2006年显现下降趋势。300000250000距差酬薪管高200000150000综合平均10000050000020

15、052006200720212021时间2021202120212021图2：旅行上市公司高管层薪酬差距变化情形图2显示我国旅行上市公司高管层薪酬差距综合平均值在 2006-2021 年间的变化情形， 整体而言， 高管层薪酬差距呈逐年上升趋势。 自2021年之后增长幅度较大，反映出随着经济的不断进展进步，治理层内部薪酬差距逐步拉大。 2007年有下降趋势，而图 1显示2007年高管薪酬均值增长幅度较大，就认为该年高管薪酬整体增长程度较核心高管薪酬更大。1 模型构建可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结本文构建以下模型以分析我国旅行企业治理层权力对薪酬契约的影响，详细探讨治理层权力对企

16、业高管薪酬、高管层内部薪酬差距的影响关系。可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结模型 1：Lnpay01 power2Lnassets3risk可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结模型 2：Lngap01 power2Lnassets3risk可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结其中， 0 、 0 为常数项， 1 、 2 、 3 、 1 、 2 、 3 为各变量的系数， Lnpay 是高官薪酬均值的自然对数， Lngap 是高管层内部薪酬差距的自然对数， power 表示企业治理层权力， Lnassets 是企业

17、总资产额的对数值，反应企业规模， risk是企业风险，用资产负债率表示，为误差项。2 实证分析这一部分采纳 SPSS17.0 软件对样本数据进行处理， 运用多元回来的分析方法，结果如下。1描述性统计表 1： Descriptive StatisticsNRangeMinimumMaximumMeanStd.DeviationVariancelnpay119.73258.537lngap119power119.75.00.75.4412.15509.024lnassets119risk119.58.12.70.3972.13220.017Valid Nlistwise119表1对各变量进行描述性

18、分析，数据显示：高管薪酬的极差为4.42 ，标准差与方差分别为 0.73 、0.537 。高管层薪酬差距的极差为 6.27 ，最大值与最小值相差较大，标准差与方差为 1.11 、1.236 。治理层权力极差为 0.75 ，说明不同的旅行企业治理层权力相差较明显，其最小值为0，最大值为 0.75 ，说明企业对治理可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结层权力存在肯定的约束抑制作用。2回来分析2表2为模型 1的概述表，负相关系数 R=0.68， R =0.462 ，调整之后的bR2 =0.448 ，说明治理层权力、企业规模、企业风险与高管薪酬存在肯定的相关关系，说明度为 46.2%。表2：

19、 Model Summary可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结ModelRR SquareAdjustedRSquareStd. Error of theEstimate可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1.680 a.462.448.54439a. Predictors: Constant, risk, power, LnAssetsb. Dependent Variable: lnpay表3显示模型 1中高管薪酬与治理层权力、企业规模、企业风险之间的相关关系，由标准化系数看， 治理层权力、企业规模的标准化回来系数分别为 0.228 、0.659 ，企业风险的其值

20、为 -0.117 ，说明治理层权力与企业规模对高管薪酬的影响程度较大。 由非标准化系数来看， 高管薪酬与治理层权力、 企业规模的相关系数为1.007 、0.463 ，且显著性水平分别为 0.001 、0.00 均小于 0.05 ，说明高管薪酬与治理层权力、 企业规模均存在显著正相关关系， 所以旅行企业治理层权力越大，就高管薪酬越大，假设一得到验证。表3： Coefficientsa可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结Unstandardized CoefficientsStandardized Coefficients可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结ModelBSt

21、d. ErrorBetatSig.可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结1Constant.031power.325.228.001LnAssets.463.049.659.000risk.385.095a. Dependent Variable: lnpay可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结表4是模型 2的概述表，复相关系数 R=0.578， R2 =0.334 ，调整后的R2 =0.316 ，说明治理层权力、企业规模、企业风险对高管层内部薪酬差距的变化存在肯定的相关关系，说明度为 33.4%。ModelRR SquareAdjusted R SquareStd. E

22、rror of the Estimate1.578a.334.316.91906a. Predictors: Constant, risk, power, lnassetsb. Dependent Variable: lngap表5显示模型 2中高管层内部薪酬差距与治理层权力、企业规模、企业风险之间的相关关系， 由标准化关系看， 治理层权力与企业规模的标准化回来系数分别为 0.425 、0.419 ，即这两者对高管层内部薪酬差距的影响较大。由非标准化系数看，治理层权力与被说明变量的相关关系系数为3.044 ，且显著性明显，说明高管层内部薪酬差距与治理层权力是显著的正相关关系，即旅行企业治理层权

23、力越大，就高管层内部薪酬差距越大，假设二成立。表5： Coefficientsa表4： Model SummarybUnstandardizedCoefficientsStandardizedCoefficientsModelBStd. ErrorBetatSig.1Constant.931.535.594power.549.425.000lnassets.447.082.419.000risk.650.281a. Dependent Variable: lngap综上所述， 旅行企业治理层权力越大， 高管薪酬越大， 且高管层内部薪酬差距越大，即治理层权力与高管薪酬、 高管层内部薪酬差距均出现

24、显著正相关关系。依据回来结果，得到以下模型：可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结模型 1： Lnpay2.2521.007power0.463Lnassets0.649 risk可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结模型 2： Lngay0.9313.044power0.447Lnassets0.704risk可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结四、总结旅行业的进展带动的区经济快速进展， 旅行企业的正常运营是区域旅行经济进展的重要基础与保证。本文以我国旅行上市公司为讨论对象，采集2006-2021年相关数据进行多

25、元回来分析， 讨论我国旅行企业治理层权力对薪酬契约的影响关系，实证结果显示两者存在显著正相关关系， 说明我国旅行企业治理层人员通过自己的职务权力而影响薪酬契约的设计， 并可能产生自利行为， 影响企业全部者的利益，使薪酬契约的鼓励成效未能很好的发挥。本文的实证讨论结果为治理层权力作用于公司治理方面的问题供应依据，对当前旅行企业的推动与改革有指导意义。 企业治理层权力能够扭曲薪酬契约的鼓励机制，因此应当关注高管薪酬契约的设计与执行方案，并加强董事会特别是薪酬委员会的独立性，以完善薪酬契约的鼓励机制。参考文献：1 代彬、刘星、郝颖，高管权力、薪酬契约与国企改革来自国有上市公司的实证讨论 J ，当代经

26、济科学， 20214：90-992 夏冠军、于研，高管薪酬契约对公司投资行为的影响基于证劵市场非有效视角的分析 J ，财经讨论， 20216： 69-793 孙君阳、徐娜，高管薪酬契约与商业银行综合绩效基于我国上市银行的实证分析 J ，中心财经高校学报， 20218：29-344 黄寿昌、陈星光、李朝晖，治理层异质性与治理层薪酬契约效率J ，山西财经高校学报， 20211：72-295 陈少华，我国国企高管薪酬的契约设计问题与公司治理计策J ，财政监督，可编辑资料 - - - 欢迎下载精品名师归纳总结20216：18-216 郭红彩，治理层权力对上市公司分红行为的影响基于我国A 股上市公司的体会证据 J ，中南财经政法高校学报， 20211：137-1437 刘海英、王素洁，治理层薪酬契约讨论综述及展望 J ，东岳丛论，20214：72-758 赵燕，我国上市公司高管薪酬契约讨论J ，企业技术开发， 202119： 104-1069 卢锐，治理层权力、薪酬差距与绩效 J,南方经济， 20077： 60-7010 卢锐，治理层权力视角下薪酬鼓励的代理问题分析J ，现代治理科学，20077：40-42可编辑资料 - - - 欢迎下载