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1、企业财务报表分析企业财务报表分析前言前言1 1个人简介个人简介 学习经历及专业基础 工作经历及专业特长此次选题目的及意义此次选题目的及意义 选题原因 财务报表分析的作用及意义2 2目录目录财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法 财务报表的影响因素 财务报表分析的步骤 财务报表分析的方法基础 财务报表分析的方法财务报表分析的运用财务报表分析的运用 案例分析- 东华软件其他其他 几项财务管理指标的概念理解财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法4 4财务报表的影响因素财务报表分析的步骤财务报表分析的方法基础财务报表分析的方法5 5企业活动企业活动经营、投资
2、、筹资经营战略经营战略企业外部环境企业外部环境财务报表的影响因素财务报表的影响因素劳动力市场、资本市场、商品市场、供应商、消费者 、竞争对手、商业规程等管理者动机企业经营范围、竞争地位、发展方向成功的关键因素和主要风险成功的关键因素和主要风险会计系统会计系统财务报告财务报告财务数据使用需求财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法6 6财务报表的影响因素财务报表分析的步骤财务报表分析的方法基础财务报表分析的方法7 7初步确认财务信息的有效性初步确认财务信息的有效性运用多种报表分析方法比较分析运用多种报表分析方法比较分析利用非财务信息验证分析结果利用非财务信息验证分析结果财务报表分析的步骤
3、财务报表分析的步骤1. 1. 初步了解企业财务报表的应用，初步判断财务报表编制者的初步了解企业财务报表的应用，初步判断财务报表编制者的“ “动机动机” ”财务报表分析的步骤（续）财务报表分析的步骤（续）8 83.3.了解企业基本经营情况及内部控制了解企业基本经营情况及内部控制4.4.进行财务报表分析，识别可能存在的风险进行财务报表分析，识别可能存在的风险5.5.获得合理性解释说明，并进行验证和追踪获得合理性解释说明，并进行验证和追踪2.2.了解企业所在行业特征和发展趋势了解企业所在行业特征和发展趋势 对于财务报表按照规模、结构、变动趋势进行项目分析（绝对值、相对值） 计算各项财务报表分析指标，
4、考虑进行趋势分析和行业对比分析 了解宏观环境和经济周期、行业状况、政策法规环境、监管环境、及其他外部因素 了解企业经营风险：业务性质及周期、竞争环境、技术变化 了解企业性质、经营战略（差异化or成本优势？）、管理层态度、内部控制整体情况 了解会计政策的选择和运用、财务业绩的衡量和评价 外部使用：银行贷款、上下游合作、上市公报、监管部门审核、税务审计 内部管理使用：投资决策、信贷决策、管理决策财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法9 9财务报表的影响因素财务报表分析的步骤财务报表分析的方法基础财务报表分析的方法财务报表分析财务报表分析: : 方法基础方法基础1010财务报告分析的评价标
5、准财务报告分析的评价标准 经验标准 历史标准 行业标准 预算标准消除规模差异的分析方法消除规模差异的分析方法 同型财报比较 财务比率比较财务报表分析财务报表分析: : 方法基础（续）方法基础（续）1111会计方法的选择和运用会计方法的选择和运用选择或变更会计方法的表层原因选择或变更会计方法的表层原因 为了符合会计法规 为了符合会计概念 为了更好的揭示“经济事实“ 为了与同行业可比选择或变更会计方法的深层原因选择或变更会计方法的深层原因 经营业绩压力和税收支出 外部融资影响 数据收集成本财务报表分析的框架及方法财务报表分析的框架及方法1212财务报表的影响因素财务报表分析的步骤财务报表分析的方法
6、基础财务报表分析的方法财务报表分析的方法财务报表分析的方法1313资产规模分析资产结构分析资产质量分析负债规模分析负债结构分析负债偿还能力分析盈利来源和结构盈利比率经营状况和资产增长现金流量指标分析合规性指标分析综合财务分析综合财务分析资产状况分析资产状况分析债务风险分析债务风险分析盈利能力分析盈利能力分析营运能力分析营运能力分析分析基本框架分析基本框架14141 12 23 34 4毛利率资产报酬率投资报酬率净利率净资产利润率营业利润率财务报表分析的方法财务报表分析的方法5 5财务比率分析财务比率分析利息保障倍数营业现金流/ 债务总额资产负债率长期偿债能力长期偿债能力盈利能力盈利能力每股收益
7、股东利益股东利益市净率市盈率营运能力营运能力总资产周转率经营资产周转率固定资产周转率短期资产流动性流动比率速动比率现金比率营业现金流/流动负债其他短期偿债能力存货流动性应收账款流动性营业周期应收账款/日销售额应收账款周转天数（周转次数）存货周转天数（周转次数）存货/日销售成本流动性与流动性与偿债能力偿债能力财务比率分析财务比率分析1515 周转次数= 年收入总额/ AR年平均余额 周转天数= 365/ 周转率 应收账款余额/ 日收入额短期偿债能力短期偿债能力财务比率分析财务比率分析- - 续续流动性与流动性与偿债能力偿债能力 周转次数= 年总成本/ 存货年平均余额 周转天数= 365/ 周转率
8、 年末存货余额/ 日成本额存货流动性存货流动性短期资产流动性短期资产流动性应收账款流动性应收账款流动性营业周期营业周期 流动比率= 流动资产 / 流动负债 流动资产对流动负债的保护程度，经验下限1:1，制造业2:1 速动比率= （现金+交易性金融资产+应收账款）/流动负债 现金比率= （现金+交易性金融资产）/流动资产 营业现金流/ 流动负债 其他：未动用的银行信贷、迅速变现的长期资产、发型债券或股票募资的能力；已贴现但有追索权的票据、未决诉讼或税金财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续） 应收账款周转天数+ 存货周转天数1616毛利率= 毛利/ 销售收入净利率= 净利润/ 销售收入财
9、务比率分析财务比率分析- - 续续总资产报酬率总资产报酬率 （ROA） =（净利润+利息*（1-所得税税率）/ 资产总额将归属于股东和债权人的收益均列入资产运营所得收益，当资产报酬率不低于负债利息率时，负债就有利于公司整体资产运营。投资报酬率投资报酬率（ROIC） = (息税前利润*（1-税率）)/ 平均投资总额 平均投资总额为股东权益与计息负债之和 =总资产-不计息负债EBITDAEBITDA率率=（息税前利润+折旧+摊销）/ 平均投资总额净资产利润率= （净资产-优先股股利）/年平均股东权益以资产为基础以资产为基础盈利能力盈利能力以销售额为基础以销售额为基础以净资产为基础以净资产为基础长期
10、偿债能力长期偿债能力 资产负债率= 负债/ 资产 利息保障倍数= （利息费用+税前利润）/ 利息费用 利息保障倍数（修正）= （利息费用+税前利润+折旧+摊销+租赁费中的利息部分）/ （利息费用+ 租赁费中的利息部分） 为什么需要从利润表角度考虑长期债务的付息问题？ 营业现金流/ 负债总额财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）EBIT*（1-t%)EBITDA1717财务报表分析的方法财务报表分析的方法( (续）续）营运能力营运能力 总资产周转率= 销售收入/ 平均资产总额 经营资产周转率= 销售收入/ 平均经营资产 固定资产周转率=销售收入/ 平均固定资产股东利益股东利益 市盈率（
11、P/E）= 每股市价/ 每股收益 市净率（P/B） = 每股市价/ 每股净资产 每股收益=净利润 / 发行在外普通股的加权平均数财务比率分析财务比率分析- - 续续市盈率和市净率具有两方面作用：一是分析公司未来盈利前景，二是分析投资于该公司股票的风险。市盈率高意味着：当投资人对公司未来收益有较高的预期，就会给公司股票一个较高的定价；通常认为，过高的市盈率反映股票市价与公司当前盈利水平的严重背离，以为着股票价格被高估的风险。市净率与市盈率类似，过高的市盈率可能意味着股票价格被高估，偏离了公司净资产的价值。然而净资产的价值，不等于净资产的账面成本，比如公允价值与历史成本计量之差，比如品牌与人力资源
12、价值。因此从会计上理解市净率对于1是很自然的。股票价值本质上取决于公司未来的盈利及风险，盈利和风险在很大程度上取决于行业和公司未来发展前景。所以，使用市盈率和市净率的基础是对公司前景未来有恰当的预期。PE是5倍，相当于年化回报率20%，5年回本。1818杜邦分析体系杜邦分析体系财务报表分析的方法财务报表分析的方法( (续）续）如果说净资产收益率是衡量公司是否实现了股东利益最大化的适当指标，那么杜邦分析体系就旨在分析公司实现净资产利润率的途径（盈利能力、运营能力、偿债能力），并衡量公司净资产未来可持续增长的能力。资产报酬率与权益乘数这两条途径，对于提高净资产收益率的意义并不同等重要。除特殊行业外
13、，权益乘数的上限为3.33（资产负债率上限0.7），用过高的财务杠杆来提高净资产收益率意味着极大的风险。销售利润率与资产周转率这两条途径，对于提高总资产收益率的意义也并不同等重要。具体取决于公司产品/服务的市场需求、竞争格局和公司内部资源情况。净资产收益率净资产收益率ROEROE净利润净利润 / / 收入收入字字 收入收入 / / 资产总额资产总额 字字资产总额资产总额 / / 净资产净资产 销售利润率销售利润率资产周转率资产周转率权益乘数权益乘数*收入收入成本成本费用费用减值减值流动资产流动资产非流动资产非流动资产资产收益率资产收益率 2009德勤 关黄陈方会计师行版权所有 保留一切权利20
14、10 法定名稱及分所名稱版權所有 保留一切權利1919頁腳企业的资产是形成利润的基础和偿付债务的保证，资产的质量决定其发展的质量。因此就资产状况分析着重说明。 资产规模、结构 重要核算科目、重要资产波动趋势 财务比率分析财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）资产状况分析资产状况分析2020货币资金货币资金大额货币资金项目往往说明企业资金充裕，与申请借款、发行债券的行为存在明显的矛盾；因而需要特别予以关注。大额货币资金的合理性是该科目重要关注点。应收账款净额应收账款净额绝对额是否重大；增长变动趋势合理性（收入变动方式吻合）；是否有真实的现金流入作为支持；赊销政策调整和变化的影响；账龄和
15、坏账计提方法是否变化；应收账款的可回收性和真实性。其他应收款项其他应收款项关注较大余额及占比变动；关注该科目的余额的构成和性质；是否存在关联方占用资金或资金拆借，是否抽逃资本。交易性金融资产交易性金融资产可供出售金融资产可供出售金融资产持有至到期投资持有至到期投资该科目可小觑企业的风险偏好和资金的运作能力；关注金融资产的持有和出售是否是企业的主要盈利来源；关注期末公允价值计价；资产负债表日的公允价值并不代表将来出售时可出售的现金。资产状况分析资产状况分析 重要核算科目重要核算科目财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）预付账款预付账款结合行业特点关注大额预付款，同时关注预收账款余额。2
16、121存货存货绝对额是否重大；存货周转率的变动趋势；结合收入、成本、毛利率以及现金流量进行综合性分析（若存货的规模和毛利率均呈现出较大增长，而收入规模变动不大，则需考虑销售成本的完整性或存货计价政策是否有调整）；存货的真实性和变现能力。会计核算方法的合理性，对于按照公允价值计价的，考虑公允价值的可获取性。投资性房地产投资性房地产固定资产固定资产在建工程在建工程规模和结构进行分析；折旧政策的调整和减值计提的充足性是重点。长期挂帐的在建工程可能存在资产减值或人为操纵折旧嫌疑。开发支出开发支出开发支出一方面体现了管理层对于信息化或研发的投入，另一方面需关注是否有将费用资本化而操纵利润的情况。资产状况
17、分析资产状况分析 重要核算科目重要核算科目财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）商誉商誉商誉一般形成于合并过程，由支付对价高于净资产公允价值而形成；需关注减值情况。 2009德勤 关黄陈方会计师行版权所有 保留一切权利2010 法定名稱及分所名稱版權所有 保留一切權利2222頁腳财务杠杆使用是很难把握的，一方面债务是配合企业发展资金需求的重要来源，另一方面也是企业经营失败的直接要素。对于债务的关注点主要是其完整性问题。 债务规模、结构 重要核算科目 财务比率分析财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）债务风险分析债务风险分析2323短期借款短期借款长期借款长期借款从附注中短期
18、借款的明细，可以看到企业的银行信用情况，资金用途及抵押物情况 。贷款情况直接与其经营计划相关。预收账款预收账款大额的预收账款说明了企业在市场上的相对地位强势；除房地产、通信设备等行业等行业外，大额预收账款可能意味着推迟收入确认。债务风险分析债务风险分析 重要核算科目重要核算科目财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）预计负债预计负债关注附注中对预计负债的说明，根据行业经营特点判断是否有潜在的预计负债。经营性应付项目与企业经营规模有关联，关注异常的关联。通过趋势分析并结合毛利率，可以判断是否有低计成本同时低计存货的迹象。应付账款应付账款应付票据应付票据 2009德勤 关黄陈方会计师行版权
19、所有 保留一切权利2010 法定名稱及分所名稱版權所有 保留一切權利2424頁腳企业的盈利能力是其可持续发展的核心，是公司的造血功能。 利润规模、结构 重要核算科目 财务比率分析财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）盈利能力分析盈利能力分析主营业务收入主营业务收入关注主营业务收入绝对额和相对额的增长比率，关注该比率和毛利率是否与企业所处的行业背景及未来发展趋势相一致。结合应收账款和经营性现金流量等科目对主营收入进行分析。收入规模单一时，可分别分析销售单价和销售规模两个要素。营业外支出营业外支出营业外收支所列示的损益是不可持续的，在进行盈利能力分析时常将其剔除出盈利能力分析盈利能力分析
20、 重要核算科目重要核算科目2525造血 筹资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续）经营活动产生的现金流量经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量现金流量表现金流量表抽血输血2626宏观经济政策和经济周期宏观经济政策和经济周期企业非财务信息企业非财务信息非财务因素分析非财务因素分析行业信息行业信息财务报表分析的方法（续）财务报表分析的方法（续） 业务性质及周期 经济与政策环境 竞争环境 技术变化 经营战略 股东变动 企业结构 管理层态度与能力 内部控制与管理 企业发展战略 年报披露的其他非财务信息非财务因素分析非财务因素
21、分析案例分析2828上市公司上市公司行业领先地位行业领先地位业务范围专一业务范围专一专业程度高专业程度高轻资产轻资产员工是其重要资源员工是其重要资源东华软件东华软件目标公司选择目标公司选择案例分析案例分析员工构成员工构成20142014年年占比占比技术人员4,807 82%销售人员481 8%行政人员410 7%财务人员88 2%生产人员76 1%合计5,862 100%注：目标公司所处行业性质为软件和信息技术服务业，以下简称注：目标公司所处行业性质为软件和信息技术服务业，以下简称“ “软件行业软件行业” ”。案例分析提要案例分析提要2929宏观背景及行业情况宏观背景及行业情况 我国软件行业发
22、展现状 软件行业所处生命周期 行业竞争情况企业基本情况企业基本情况 企业概况 企业主要业务领域及重要客户 企业竞争优势及经营风险分析 股东及实际控制人情况 企业治理与内部控制 会计政策变更原因财务报表分析财务报表分析 资产负债概况 盈利能力及波动趋势 现金流量状况 同行业基本财务报表数据比较 报表科目分析 财务比率分析 杜邦分析案例总结案例总结案例分析案例分析- - 东华软件东华软件 近年来，我国经济下行压力不断加大，经济发展面临来自国内外的多重困难和挑战，但我国国民经济运行态势依旧在保持总体平稳，2014年我国 国内生产总值同比增长7.3%，2015上半年增长7.0%。 信息产业是国家先导性
23、与战略支柱性产业；软件是信息产业的核心，是信息技术应用与国家信息化建设的基石。国务院及有关部门先后颁布了一系列优惠政策以鼓励软件行业发展， 建立了行业发展优良的政策环境。 随着国民经济和社会信息化水平的提高，各行业对软件行业产品和服务的需求增速达到一个前所未有的水平。我国软件行业的发展呈现以下趋势：1、目前我国各行业信息化的程度还较低，政府、公共事业、金融、能源、电信等行业信息化需求将不断增加，信息化建设投入也逐渐增加，将为软件行业带来巨大的市场空间。2、国家更加注重鼓励和扶植优秀本土企业的自主创新及国际化发展，在政策扶持和重点信息化工程的带动下，我国骨干软件企业将迅速成长，行业地位更加突出。
24、3、从软件业务构成看，新兴信息技术服务比重提高。目前，软件产品的增长率已趋向稳定，而系统集成和软件服务收入增长幅度较大，仍处于快速增长期。系统集成领域中融合了应用计算机技术、网络技术、通信技术的行业解决方案将成为主流。在此背景下，行业解决方案与服务、IT咨询等一体化服务能力成为软件企业技术实力的集中体现。 3030一、宏观背景及行业情况一、宏观背景及行业情况案例分析案例分析- - 东华软件东华软件3131一、宏观背景及行业情况一、宏观背景及行业情况 （一）我国软件行业的发展现状（一）我国软件行业的发展现状数据来源：工业和信息化部网站各年年报数据数据来源：工业和信息化部网站各年年报数据2010-
25、2014年，我国软件产业营业收入从1.3 万亿元增长到3.7 万亿元，增长幅度为185%。2014年我国软件和信息技术服务业实现软件业务收入3.7 万亿元，全国规模以上软件和信息技术服务企业达 38,695 家。1.301.842.503.063.700.000.501.001.502.002.503.003.504.0020102011201220132014我国软件行业收入规模我国软件行业收入规模30.0%38.5%38.9%20.0%23.3%0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0%35.0%40.0%20102011201220132014软件行业收入增速软件
26、行业收入增速3232案例分析案例分析- - 东华软件东华软件一、宏观背景及行业情况一、宏观背景及行业情况（二）软件行业发展所处的生命周期（二）软件行业发展所处的生命周期生命阶段生命阶段投入投入期期发展发展期期成熟成熟期期衰退衰退期期 投入期投入期 增长期增长期 成熟期成熟期 衰退期衰退期市场市场广告宣传，知名度，销售渠道建立品牌信誉，开拓销售渠道保护既有市场，渗入其他市场选择市场区域，维持企业形象生产经营生产经营提高生产效率，制定产品标准改进产品质量，增加花色品种巩固客户关系，降低成本裁减生产能力，保持价格优势财力财力利用财务杠杆开发生产和技术能力控制成本提高管理控制系统的效率人事人事培训员工
27、适应新的生产和市场培育生产和技术能力提高生产效率转向新的增长领域研究开发研究开发掌握技术秘诀提升产品质量和功能降低成本、开发新品种面向新的增长领域成功因素成功因素营销、市场份额、消费者信任对市场需求反应灵敏，质量生产效率、产品功能，新产品开发面向新的增长领域利润利润亏损或微利迅速增长开始下降下降甚至亏损现金流现金流没有或极少少量至增长增长大量至衰竭案例分析案例分析- - 东华软件东华软件 （三）（三） 行业竞争情况行业竞争情况 1 1、竞争企业、竞争企业 中国软件市场上厂商众多，整体市场集中度较低，根据2014年工业和信息化部公布的“中国软件销售收入前百家企业”数据，前百家企业的软件业务总收入
28、达到4,667亿元，占我国软件行业收入的比例达到12.7%，我国软件市场空间巨大，远没有满足市场需求。 目前能在国内市场上占据主导优势的公司，其综合实力、技术实力是多年积累起来的优势，其规模不断扩大，逐渐取得并扩大行业领先地位。中小软件公司不具备项目投标所必须的集成资质、软件开发水平等综合资质，没有投标优势，会逐渐被淘汰。 目前占据市场主导地位的服务商，在细分市场领域都有各自的优势，业务上没有太多交叉，有各自的市场份额，一般年收入过亿的公司才具备一定的竞争实力。根据2014年工业和信息化部公布的统计，2013年我国软件行业最大规模前100家企业中收入过10亿元的企业共有72家，2014年则达到
29、97家。企业资质越来越成为很多中小软件企业市场竞争的障碍，具备计算机信息系统集成一级资质、涉及国家秘密的计算机信息系统集成甲级资质、通过CMM/CMMI认证的企业具有较强的竞争力。 行业先入优势（市场格局及客户忠诚）、技术与资质壁垒、人才和资金的巨额投入，都成为目前我国软件行业的进入壁垒。3333一、宏观背景及行业情况一、宏观背景及行业情况案例分析案例分析- - 东华软件东华软件 （三）行业竞争情况（三）行业竞争情况 2 2、竞争产品、竞争产品3434一、宏观背景及行业情况一、宏观背景及行业情况软件产品软件产品应用软件、系统软件、支撑软件应用软件、系统软件、支撑软件系统软件和支撑软件基本由国外
30、厂商垄断，国内企业只在财务软件和一些定制应用软件上有竞争优势。系统集成系统集成行业解决方案与应用的集成行业解决方案与应用的集成占据市场主导地位的软件企业，在医疗、金融、农业、政府机关等领域有各自的市场份额。软件服务软件服务软件系统的设计、定制开发、维护软件系统的设计、定制开发、维护具有大型项目管理、软件开发能力的IT服务企业，逐渐形成的一体化服务能力，在行业中的竞争优势愈加明显。31%21%18%10%17%3%2014年我国软件产品构成年我国软件产品构成软件产品系统集成数据处理类服务资讯类服务嵌入式产品IC产品数据来源：工业和信息化部网站数据来源：工业和信息化部网站20142014年报数据年
31、报数据案例分析提要案例分析提要3535宏观背景及行业情况宏观背景及行业情况 我国软件行业发展现状 软件行业所处生命周期 行业竞争情况企业基本情况企业基本情况 企业概况 企业主要业务领域及重要客户 企业竞争优势及经营风险分析 股东及实际控制人情况 企业治理与内部控制 会计政策变更原因财务报表分析财务报表分析 资产负债概况 盈利能力及波动趋势 现金流量状况 同行业基本财务报表数据比较 报表科目分析 财务比率分析 杜邦分析案例总结案例总结案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（一）企业概况（一）企业概况东华软件股份公司，东华软件股份公司，成立于2001年1月，2006年在深圳证券交易所上市（“东华
32、软件”，股票代码002065）。注册资金15亿元人民币。在北京及全国拥有30余家分支机构，员工5860人（截止2014年末）。东华软件以应用软件开发、计算机信息系统集成、信息技术服务及网络流控安全产品为主要业务，拥有近600项自主知识产权的软件产品，是国家规划布局内的重点软件企业，国家火炬计划重点高新技术企业，国内最早通过软件能力成熟度集成（CMMI）5级认证的软件企业之一，连续多年被工业和信息化部评为中国自主软件产品前十家企业。东华用户遍布电信、电力、政府、交通、国防、医疗、金融、科研、煤炭、石化、石油、保险及制造等行业，成功完成了国家电网公司、华夏银行、山西移动通信公司、中石油股份公司、贵
33、阳市公安局、江苏中烟工业公司、中国国际航空公司、水利部、国家气象局、北京协和医院、中国人寿保险公司等应用软件开发和计算机信息系统集成项目。同时，作为专业信息技术服务供应商，东华十分注重同业界各类知名IT厂商建立和保持良好的合作关系，目前，东华已成为数十家国际国内知名IT企业的增值代理商、系统集成商或战略合作伙伴。3636二、企业基本情况二、企业基本情况3737业务领域业务领域主要客户主要客户金融保险新华人寿、华为、阿里巴巴、中国人民银行、中国农业银行、中国工商银行、中国银行、邮储银行、华夏银行、光大银行以及各地方银行医疗行业与北京协和医院等几十家大中型医院达成互联网医疗战略运营协议，全国大型医
34、院数字化医院、智慧医疗平台等电力行业国家电网及下属23家省网公司、中电投、华能、大唐交通运输中国国航、北京地铁、北京空港石油石化中石油、中石化煤炭行业大同煤矿、山东新矿、神华集团制造业山东钢铁、沙钢、首钢、北京九恒星、上海合科、北京中车等通讯行业中国移动、中科软政府部门九省省厅水资源监控平台应用系统、国家外汇管理局其他领域农产品及物流；住建、国土不动产行业；智慧城市（二）企业主要业务领域及重要客户（二）企业主要业务领域及重要客户案例分析案例分析- - 东华软件东华软件二、企业基本情况及内部控制二、企业基本情况及内部控制数据来源：摘选自东华软件数据来源：摘选自东华软件20142014年年 末及末
35、及20152015年三季度董事会公告年三季度董事会公告案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（三）企业竞争优势分析（三）企业竞争优势分析1.1.技术实力雄厚，结构清晰技术实力雄厚，结构清晰企业拥有600余项专利技术及软件领域多项资质，是国内领先的计算机信息系统综合解决方案服务商，荣获国家安全可靠计算机信息系统集成重点企业证书（由工信部颁发，全国仅有8家），公司三大主营业务结构清晰：系统集成、软件业务和技术服务。2.2.细分市场竞争力强，拥有高端客户细分市场竞争力强，拥有高端客户 公司客户涉及行业广，质量优良，其提供服务类型广泛。基于过往长期合作关系，公司对客户需求的理解较为深入，同时，鉴于系
36、统软件业务的较难替代性和深入性，公司既有的优质客户合作关系是其重要的竞争优势。3.3.稳定的战略合作伙伴稳定的战略合作伙伴 公司渠道政策稳定，合作伙伴数量增长较快。目前，公司已与数十家国内外顶级IT企业成功建立了战略合作伙伴关系。阿里云计算、趋势科技（中国）、常州万联、ORACLE、Cisco（拥有含金量极高的4项Cisco专业化认证）、IBM、EMC、Vmware均为公司稳定的战略合作伙伴，公司具有华为公司和H3C一级代理商具有主网络五星服务认证，同时也是HP渠道铂金合作伙伴、施耐德电气高级认证合作伙伴等。3838二、企业基本情况及内部控制二、企业基本情况及内部控制案例分析案例分析- - 东
37、华软件东华软件（三）企业面临的经营风险（三）企业面临的经营风险1.1.市场风险市场风险随着中国经济转型，国民经济结构进入调整关键期，增长动力明显削弱，开始步入相对较慢的增长阶段。随着互联网概念的兴起，软件行业近年来发展迅猛，吸引了大量国内外企业进入该行业，企业面临的市场竞争加剧。与此同时，软件服务与信息技术行业正在发生颠覆性的变革，移动互联网成功构造了新的巨大市场，软件企业的市场发展方向与发展机遇产生了不确定性，在对新业务、新市场的探索中，存在由于市场变化而达不到预期收益的风险。2. 2. 研发风险研发风险为应对快速变化的市场和客户需求，公司需要不断致力于新技术的应用开发和新产品开发，但新产品
38、从设计研发、产品通过检测认证，到最终的产业化生产并得到市场认可，需要较长的运行周期及大量的资源投入，并面临着开发失败的风险。研发失败或对市场、技术趋势把握出现偏差，前期的高额投入将无法产生预期的效益。3. 3. 并购整合风险并购整合风险企业始终坚持的发展战略是：内生式成长与外延式发展并举，企业通过外延式发展不断拓宽业务范围，力求通过并购具有独特竞争力的公司产生协同效应，优化企业整体资源配置。然而，并购后相当长一段时间内，并购双方在财务管理、客户管理、资源管理、制度管理、业务拓展等方面进行一定程度的融合。并购交易能否顺利实施以及整合效果能否达到预期存在不确定性，甚至可能会对并购双方原有业务的正常
39、运营产生不利影响。4. 4. 人力资源风险人力资源风险 由于近年来的迅猛发展，软件行业内尚未积累足够数量的人才，随着国内信息产业进入高速发展期，专业技术和管理人才严重不足的现象日益凸显，而高素质、高凝聚力的研发、管理、销售人员和团队是企业实现可持续发展的核心力量。在软件行业人力成本相对较高，人才培养速度相对缓慢，行业内人才竞争日趋激烈的情况下，企业在高端人才的吸引和保留，优化公司人力资源体系结构方面面临很大压力。 3939二、企业基本情况二、企业基本情况案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（四）股东及实际控制人情况（四）股东及实际控制人情况4040二、企业基本情况二、企业基本情况股东名称股
40、东名称股东性质股东性质持股比例持股比例北京东华诚信电脑科技发展有限公司境内非国有法人20.99% 薛向东境内自然人12.62% 北京东华诚信工业设备有限公司境内非国有法人10.76% 北京合创电商投资顾问有限公司境内非国有法人4.59% 中国工商银行景顺长城精选蓝筹股票型证券投资基金其他1.39% 企业实际控制人：薛向东家族案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（五）企业治理与内部控制（五）企业治理与内部控制未能现场查看。2014年度报告第九节 公司治理、第十节内部控制结构清晰，内容完善；2014年度内部控制自我评价报告由独立董事出具，内容完整，标准明确。（六）会计政策变更（六）会计政策变更
41、2014年，财政部修订了企业会计准则第2号-长期股权投资、企业会计准则第9 号-职工薪酬、企业会计准则第30号-财务报表列报、企业会计准则第33号-合并财务报表、以及颁布了企业会计准则第39号-公允价值计量、企业会计准则第40号-合营安排、企业会计准则第41号-在其他主体中权益的披露等具体准则，自2014年7月1 日起，在所有执行企业会计准则的企业范围内施行。2014年，财政部修订了企业会计准则第37号-金融工具列报，要求执行企业会计准则的企业在2014年年度及以后期间的财务报告中按照该准则要求对金融工具进行列报。 东华软件于2014年7月1日起开始执行前述除金融工具列报以外的新修订或颁布的7
42、项企业会计准则，在编制2014年度财务报告时开始执行金融工具列报准则，并根据各准则要求进行了追溯调整。独立董事出具东华软件股份公司关于会计政策变更的公告（公告编号：2014-108），披露会计政策变更的影响。2014年财务报告附注第33项，披露会计政策变更追溯调整，对以前年度损益的累计影响额。4141二、企业基本情况二、企业基本情况案例分析提要案例分析提要4242宏观背景及行业情况宏观背景及行业情况 我国软件行业发展现状 软件行业所处生命周期 行业竞争情况企业基本情况企业基本情况 企业概况 企业主要业务领域及重要客户 企业竞争优势及经营风险分析 股东及实际控制人情况 企业治理与内部控制 会计政
43、策变更原因财务报表分析财务报表分析 资产负债概况 盈利能力及波动趋势 现金流量状况 同行业基本财务报表数据比较 报表科目分析 财务比率分析 杜邦分析案例总结案例总结案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（一）资产负债概况（一）资产负债概况4343三、财务报表分析三、财务报表分析2014-12-312014-12-312013-12-312013-12-312012-12-312012-12-312011-12-312011-12-312010-12-312010-12-31占比占比占比占比占比占比占比占比占比占比流动资产582,151.79 73%489,306.98 81%320,355.
44、60 80%259,796.02 77.4%190,900.51 80%非流动资产210,244.39 27%111,655.39 19%80,690.61 20%75,774.18 23%46,979.84 20%其中： 固定资产53,170.63 7%50,166.32 8%23,561.23 6%21,431.42 6.4%14,072.67 6%资产总计792,396.18 100%600,962.37 100%401,046.21 100%335,570.20 100%237,880.35 100%总资产增长率31.85%49.85%19.51%41.07%流动负债143,609.5
45、8 88%152,666.56 67%124,450.07 100%108,820.44 100%80,555.93 100%非流动负债19,287.09 12%76,851.34 33%0.01 0.01 0.01 负债合计162,896.67 100%229,517.91 100%124,450.09 100%108,820.46 80,555.95 负债增长率-29.03%84.43%14.36%35.09%0100,000200,000300,000400,000500,000600,000700,000800,000900,00020142013201220112010资产规模趋势及
46、占比结构资产规模趋势及占比结构流动资产非流动资产050,000100,000150,000200,000250,00020142013201220112010负债规模趋势及占比结构负债规模趋势及占比结构流动负债非流动负债数据来源：公司各年年报合并报表单位：万元案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（二）盈利能力及波动趋势（二）盈利能力及波动趋势4444三、财务报表分析三、财务报表分析数据来源：公司各年年报合并报表0100,000200,000300,000400,000500,000600,0002014年2013年2012年2011年2010年盈利能力波动趋势盈利能力波动趋势营业收入营业成
47、本利润总额净利润单位：万元单位：万元20142014年年20132013年年20122012年年20112011年年20102010年年营业收入营业收入517,104.87 442,291.44 349,137.81 258,638.68 187,016.13 年增幅年增幅16.91%26.68%34.99%38.30%营业成本营业成本334,633.36 292,037.33 239,731.35 178,338.57 131,340.65 年增幅年增幅14.59%21.82%34.42%35.78%营业利润营业利润108,132.80 79,903.84 56,758.51 44,401.
48、58 32,642.42 年增幅年增幅35.33%40.78%27.83%36.02%利润总额利润总额112,483.84 85,374.09 61,607.18 46,081.26 34,617.38 年增幅年增幅31.75%38.58%33.69%33.12%净利润净利润103,861.95 77,083.71 56,913.12 42,090.54 31,733.41 年增幅年增幅34.74%35.44%35.22%32.64% 五年来，营业收入和营业成本基本保持同等幅度增长；而营业利润、总利润、净利润年增幅均超过30%，净利润增幅约35%。可见公司近年来三项费用控制的好，公司高管低调高
49、效的管理风格有效控制了管理费用的增长。案例分析案例分析- - 东华软件东华软件（三）现金流量状况（三）现金流量状况4545三、财务报表分析三、财务报表分析数据来源：公司各年年报合并报表单位：万元单位：万元20142014年年20132013年年20122012年年20112011年年20102010年年五年合计五年合计经营活动产生的现金流量净额经营活动产生的现金流量净额-1,514.41 31,382.63 16,612.88 7,567.76 2,721.53 56,770.39 投资活动产生的现金流量净额投资活动产生的现金流量净额-42,759.82 -38,312.11 -8,778.8
50、1 -5,824.38 -2,422.80 -98,097.92 筹资活动产生的现金流量净额筹资活动产生的现金流量净额24,133.34 89,548.17 -4,919.25 -329.04 1,729.54 110,162.76 现金现金及现金等价物净增加额及现金等价物净增加额-20,139.05 82,612.77 2,914.58 1,409.73 2,024.34 -60,000-40,000-20,000020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0002014年年2013年年2012年年2011年年2010年年现金流量状况现金流量状况经营