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1、ZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSU优点优点缺点缺点ZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSU股票上市的利：股票上市的利：便于筹措新的资金；便于确定医院的价值；便于原始股东分散风险；提高股权的流动性和变现能力；提高医院知名度，扩大营业。股票上市的弊股票上市的弊可能稀释原有股东的控制权；维持上市地位需要支付很高的费用；必须对外公开医院的经营状况与财务资料；降低医院决策效率ZJGSU缺点：缺点：1.资本成本较高。(1)从投资者的角度讲，投资于普通股风险较高，相应地要求有较高的投资报酬率。(2)对于筹资医院来讲，普通股股利从税后利润中支付
2、，不像债券利息那样作为费用从税前支付，因而不具抵税作用。(3)普通股的发行费用一般也高于其他证券。2.可能分散医院的控制权。3.可能导致股票价格下跌。ZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSU%100筹资净额年用资费用资本成本率%1001）（筹资费用率筹资总额年用资费用ZJGSUZJGSU)1 ()1 (LLLFLTIK筹资费用一般数额很小筹资费用一般数额很小可以忽略不计可以忽略不计 ZJGSUnntttLKPKIFL)1 ()1 ()1 (1ZJGSU)1 ()1 (bbbFBTIKZJGSUnnttbbKPKIFB)1 ()1 ()1 (1ZJGSU%100)1
3、 (PPFPDKZJGSUZJGSUGFPDKS)1 (1ZJGSUZJGSUGPDKCC1ZJGSUjjWWKK 1jWZJGSU资产结构资产结构流动资产流动资产长期资产长期资产横向结构横向结构纵向结构流动负债流动负债长期负债长期负债权益资本权益资本资本结构资本结构产权结构时间结构ZJGSU根据现代资本结构理论，最优资本结构是客观存在的。在最优资本结构这个点上，医院的加权平均资本成本最低，同时医院价值达到最大。医院医院价值价值vu负债负债比例比例无税收医院价值无税收医院价值医院价值医院价值FE综合资综合资本成本本成本ZJGSUZJGSUZJGSU/EBITEBITQ Q息税前收益变动率DOL
4、销售量变动率FVPQVPQDOLQ)()(ZJGSUZJGSUPS/EEPSEBIT EBIT普通股每股收益变动率DFL息税前收益变动率ZJGSUEPSEBITEBIT IEPSEBITDFLEBITIZJGSUZJGSU/EPE EPSDTL DOL DFLQ Q普 通 股 每 股 收 益 变 动 率销 售 量 变 动 率营业额营业额EBITDOLEPSDFLDTLZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSU企业企业价值价值vu负债负债比例比例无公司税企业价值无公司税企业价值代理成本代理成本TPV财务拮据成本财务拮据成本FPVVL= vu +TB-FPV-TPVAVB TBZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSUZJGSU59 结束语结束语