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1、第四章偿债能力分析偿债能力的分析程序分析的目的分析内容分析的指标分析的结论偿债能力分析的目的对企业现有的偿债能力进行评价对企业现有的财务风险进行评价发现企业偿债能力的变化趋势预测企业未来的偿债能力偿债能力分析的内容短期偿债能力分析：分析企业一年内负债（流动负债）的偿还能力长期偿债能力分析：分析企业长期负债的偿还能力指标确定指标的含义指标的选取指标的计量：相关数据的获取与处理指标的评价：设定评价标准并进行评价指标的含义指标：传递信息的中介；描述和反映事物属性的基本概念单个指标所包含的信息是有限的，一般需要多个指标指标的选取影响事物的关键因素是选择指标的基础专家意见法、文献研究法等是定性选择指标的
2、方法；因子分析法、粗糙集理论等定量选择指标的方法指标权重的确定权重是指标相对重要性的衡量，同一评价内容的多个指标间的相对重要性不同，指标的权重也不同。不同的评价主体和评价目的关注的侧重点不同，对同一指标确定的权重也不同，使用同一指标体系进行评价所得出的评价结论也不同。确定权重的常用方法有层次分析法、灰色关联度法因子分析法、专家意见法等影响短期偿债能力的因素影响企业短期偿债能力的因素是：流动资产和流动负债流动资产具有较高的流动性和较低的收益性流动负债具有较低的成本和较高风险文献和实践中常用的短期偿债能力指标：流动比率、速动比率、现金比率和净营运资金流动比率流动比率：企业流动资产与流动负债的比率计
3、算公式：流动比率=流动资产/流动负债=（营运资金+流动负债）/流动负债=1+营运资金/流动负债优点：反映流动资产对流动负债的保障程度，有利于比较缺点：是一个静态的比率；流动资产内部的流动性并不相同性质：适度性指标，一般以2为判断标准速动比率速动比率速动比率：企业速动资产速动资产与流动负债流动负债的比率计算公式：速动比率速动比率=速动资产速动资产/流动负债流动负债=（流动资产流动资产-存货存货-预付款预付款）/流动负债流动负债=（货币资金货币资金+短期投资短期投资+应收款应收款）/流动负债流动负债优点：考虑了资产的流动性缺点：是一个静态的比率性质：适度性指标，一般以1为判断标准现金比率现金比率现
4、金比率：企业现金现金与流动负债流动负债的比率计算公式：现金比率现金比率=现金现金/流动负债流动负债优点：充分考虑了资产的流动性，有利于比较缺点：是一个静态的比率性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准长期偿债能力分析长期偿债能力的影响因素：资本结构 财务杠杆 长期盈利水平 经营性现金流量长期偿债能力分析指标资产负债率股权比率权益乘数债务与股权比率债务与有形净值比率利息保障倍数现金利息保障倍数偿债保障比率资本结构指标财务杠杆指标资本结构（财务杠杆）对资本结构（财务杠杆）对EPSEPS的影响的影响无杠杆状态无杠杆状态资产资产$20,000$20,000负债负债$0$0权益资本权益资本$20,000
5、$20,000负债与权益比负债与权益比0.000.00利息率利息率n/an/a股票数量股票数量400400股票价格股票价格$50$50杠杆状态$20,000$8,000$12,0002/38%240$50假设一个完全由权益资本投资的公司考虑引入债务资本替代部分权益资本，具体数据如下：无杠杆资本结构下的无杠杆资本结构下的EPSEPS衰退衰退正常正常扩张扩张EBITEBIT$1,000$1,000$2,000$2,000$3,000$3,000InterestInterest0 00 00 0Net incomeNet income$1,000$1,000$2,000$2,000$3,000$3,
6、000目前的普通股数量为目前的普通股数量为400400股。股。杠杆资本结构下的杠杆资本结构下的EPSEPS和和 ROE ROE衰退衰退正常正常扩张扩张EBITEBIT$1,000$1,000$2,000$2,000$3,000$3,000InterestInterest640640640640640640Net incomeNet income$360$360$1,360$1,360$2,360$2,360预期状态的普通股数量为预期状态的普通股数量为240240股股资产负债率资产负债率资产负债率：企业负债总额负债总额与资产总额资产总额的比率计算公式：资产负债率资产负债率=负债总额负债总额/资产
7、总额资产总额性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准股权比率、权益乘数和负债与股权比率股权比率股权比率：企业权益总额与资产总额的比率权益乘数权益乘数：企业资产总额与权益总额比率负债与股权比率负债与股权比率：企业负债总额与权益总额比率计算公式：股权比率股权比率=权益总额/资产总额权益乘数权益乘数=资产总额/权益总额负债与股权比率负债与股权比率=负债总额/权益总额三者均反映企业的资本结构：三者均反映企业的资本结构：权益乘数权益乘数=1/股权比率股权比率=1/(1+负债股权比率负债股权比率)性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准债务与有形净值比率债务与有形净值比率：企业负债总额与扣除无形资产后的权益总额之比。反映财务杠杆的比率利息保障倍数：利息保障倍数：息税前利润息税前利润与利息费用利息费用的比率现金利息保障倍数现金利息保障倍数=息税前经营活动现金流量息税前经营活动现金流量与现金利息支出现金利息支出的比率偿债保障比率=负债总额与经营活动现金流量的比率性质：适度性指标，视具体情况确定判断标准