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1、 中原期货研究所中原期货研究所 1 晨会纪要晨会纪要 2022022 2 第（第（1 11111）期期 发布日期发布日期：20222022- -0606- -2424 投资咨询业务资格投资咨询业务资格 证监发【证监发【2 2014014】2 21717 号号 中原期货研究所中原期货研究所 03710371- -6 685991358599135 0 0371371- -6173288261732882 公司官方微信 2022/6/242022/6/238:0015:0015:003,320.153,320.15 0 030677.3630483.13194.2300.63711232.1911
2、053.08179.1101.6203795.733759.8935.8400.95321273.8721008.34265.5301.2641.441.44-0.007-0.485104.35104.41-0.056-0.0546.716.71 0 0COMEX黄金1824.001,839.70-15.70-0.853COMEX白银20.9321.47-0.545-2.538LME铜8337.008,786.00-449.0-5.110LME铝2468.002,539.00-71.0-2.796LME锌3493.003,551.50-58.50-1.647LME铅1942.002,015.0
3、0-73.0-3.623LME锡26600.0029,250.00-2650.0-9.060LME镍24000.0024,430.00-430.0-1.760ICE11号糖18.3318.48-0.150-0.812ICE2号棉花101.52107.85-6.330-5.869CBOT大豆1416.001,654.25-238.250-14.402CBOT豆粕387.10399.50-12.40-3.104CBOT豆油63.7167.69-3.980-5.880CBOT玉米655.50693.00-37.50-5.411NYMEX原油104.03104.30-0.270-0.259ICE布油1
4、06.20110.03-3.830-3.4812022/6/242022/6/238:0015:0015:00黄金394.08396.70-2.620-0.660白银4508.004649.00-141.0-3.033铜63580.0066190.00-2610.0-3.943锌24590.0025195.00-605.0-2.401铝19295.0019485.00-190.0-0.975锡212320.00229000.00-16680.0-7.284铅15025.0015110.00-85.0-0.563镍184090.00187140.00-3050.0-1.630铁矿石749.007
5、49.50-0.50-0.067螺纹钢4236.004235.001.00.024不锈钢18015.0018315.00-300.0-1.638热轧卷板4294.004285.009.00.210硅铁8390.008,390.00 0 0锰硅7760.007,760.00 0 0涨跌幅涨跌幅/%金属主力合约主力合约涨跌涨跌国内宏观指标宏观指标涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅/%商品指数每日市场跟踪主力合约主力合约涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅/%美元指数上证综指道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500外盘外盘2022/6/232022/6/22美元兑人民币(CFETS)恒生指数SHIBOR隔夜更多投研资料 公众号：mt
6、achn 中原期货研究所中原期货研究所 2 2022/6/242022/6/238:0015:0015:00焦煤2362.002388.50-26.50-1.109焦炭3076.503069.007.500.244动力煤844.20855.80-11.60-1.355天然橡胶12750.0012755.00-5.0-0.03920号胶11140.0011135.005.00.045塑料8462.008481.00-19.0-0.224聚丙烯PP8438.008431.007.00.083(PTA)6748.006794.00-46.0-0.677PVC7491.007543.00-52.0-0
7、.689沥青4408.004408.00 0 0甲醇2637.002650.00-13.0-0.491乙二醇4605.004631.00-26.0-0.561苯乙烯10095.0010135.00-40.0-0.395尿素2717.002,717.00 0 0玻璃1650.001657.00-7.0-0.422原油683.10694.40-11.30-1.627燃油3803.003772.0031.00.822纯碱2760.002747.0013.00.473纸浆6554.006610.00-56.0-0.847LPG5676.005693.00-17.0-0.2992022/6/242022
8、/6/238:0015:0015:00黄大豆1号5932.005943.00-11.0-0.185黄大豆2号4860.004907.00-47.0-0.958豆粕3777.003850.00-73.0-1.896菜粕3354.003425.00-71.0-2.073豆油10322.0010238.0084.00.820菜籽油12459.0012501.00-42.0-0.336棕榈油9562.009606.00-44.0-0.458鲜鸡蛋4635.004,635.00 0 0白砂糖5871.005868.003.00.051黄玉米2817.002829.00-12.0-0.424玉米淀粉320
9、4.003231.00-27.0-0.836一号棉花18275.0018435.00-160.0-0.868棉纱24765.0024845.00-80.0-0.322苹果8816.008,816.00 0 0红枣10650.0010,650.00 0 0花生9790.009,790.00 0 0国内涨跌幅涨跌幅/%化工主力合约主力合约涨跌涨跌涨跌幅涨跌幅/%农产品主力合约主力合约涨跌涨跌国内更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 3 宏观要闻 1、国家领导人在主持金砖国家领导人第十四次会晤时表示，金砖国家要汇聚经济复苏的合力，加强宏观政策协调， 保障产业链供应链安全畅
10、通， 构建开放型世界经济， 防范化解世界发展面临的重大风险挑战，实现更加包容、更具韧性的经济增长。要推动可持续发展，坚持以人民为中心的发展思想，加大对减贫、粮食、教育、卫生等领域投入，推进落实联合国 2030 年可持续发展议程，实现更加强劲、绿色、健康的全球发展。 2、国际油价全线下跌，美油 8 月合约跌 2.03%，报 104.03 美元/桶；布油 8 月合约跌 2.25%，报106.2 美元/桶；分析人士表示，可能到来的经济衰退会对未来需求造成破坏，这一点正在抵消短期依然非常强劲的实际需求。 3、广州出台“稳经济 152 条”，涵盖财政政策、货币金融政策、稳投资促消费政策、保粮食能源安全政
11、策、 保产业链供应链稳定政策以及保基本民生政策等。 稳投资促消费政策方面， 提出鼓励购置新能源汽车，对个人消费者 6 月 30 日前在省内购买以旧换新推广车型范围内的新能源汽车新车，给予 8000 元/辆补贴；加快出台实施广州市个人领域新能源汽车推广应用政策。 4、中国信托业协会数据显示，截至一季度末，信托业固有资产总额达到 8687.46 亿元，同比增长 5.74%，环比略下降 0.75%；所有者权益总额达到 7110.03 亿元，同比增长 4.16%，环比增长1.09%；信托资产规模余额为 20.16 万亿元，同比减少 0.22 万亿元，环比减少 0.39 万亿元，较2017 年末历史峰值
12、下降 23.18%。 一季度， 信托业共实现经营收入 205.15 亿元， 同比下降 28.25%；实现利润总额为 123.84 亿元， 同比下降 31.42%； 实现人均净利润 42.72 万元， 同比下降 29.5%。 5、中期协公布，截至 5 月末，全国共有 150 家期货公司。5 月交易额 40.01 万亿元，交易量 4.71亿手，营业收入 33.10 亿元，净利润 10.76 亿元。 6、中国信通院：5 月份新能源汽车产销恢复高速增长水平，分别完成 46.6 万辆和 44.7 万辆，同比均增长 1.1 倍，快速恢复至疫情前高速增长水平；1-5 月，新能源汽车产销累计分别完成 207.
13、1万辆和 200.3 万辆，同比均增长 1.1 倍。 7、中钢协发布数据显示，6 月中旬重点统计钢企日产粗钢 225.79 万吨，环比下降 1.34%，生铁日产 202.92 万吨，环比下降 1.12%；钢材日产 220.46 万吨，环比增长 1.50%。 8、德国宣布启动天然气紧急计划第二级警戒。德国副总理兼经济和气候保护部长哈贝克表示，目前天然气供应情况紧张，启动“警报”阶段是必要的。尽管宣布启动“警报”级别，但德国能源监管部门联邦网络局尚未激活价格调整机制。该机制将允许能源供应商将更高价格直接转嫁给客户。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期
14、货研究所 4 主要品种晨会观点 1）农产品 油脂 消息面：印尼棕榈油协会（GAPKI）周四公布的数据显示，印尼 4 月棕榈油库存为610 万吨，棕榈油产量为 426 万吨，棕榈油出口量为 209 万吨。23 日，棕榈油延续跌势， 市场交投清淡， 24 度棕榈油， 天津 （7 月船期） p2209+800， 日照 13280/p2209+3750，华东（港口）p2209+3400、（7 月船期）+650，广东（普通）p2209+3100、（7 月船期）+530。 连盘豆油震荡下挫，市场悲观氛围强化，一级豆油，天津 Y2209+650，日照 Y2209+620、（7-9 月）Y2209+600，华
15、东 Y2209+680、（7-9 月）Y2209+660，广东Y2209+740。 宏观环境继续为商品市场带来下行压力， 美大豆产区降雨增加， 加上印尼棕榈油出口增加，马来产量增加等因素影响，供应格局有望逐步改善，油脂市场仍存下行压力，豆棕价差有望继续走扩 花生 23 日，花生期货主力合约 PK210 以 9722 开盘，最高 9812，以 9790 收盘，成交量 165142 手，持仓量 119660 手，持仓较昨日减 3636 手。现货市场，产区，上货量不大，供销两淡，价格平稳；油厂，益海花生油厂开始停收，其它油厂到货量一般，收购价稳定，集中在 8600-8800。进口米，价格稳定。南方市
16、场的调研反馈数据，显示花生消费下降 30%-50%不等， 以少量多次采购策略为主。 近期产区降水将会有所增多，有助于花生生长，加上商品市场整体回落环境影响，短期维持花生反弹做空的操作建议 鸡蛋 【行情分析】：今天全国跌价区域和幅度都有减少。产区 4.2-4.4，销区 4.4-4.6。南方地区雨水北移，需求开始有所恢复，北方地区高温继续，影响产蛋率，目前处于季节性弱势尾部，即将迎来需求的提振到来，关注后期随着天气变化带来的供需将转变，盘面弱势寻底。关注天气因素对价格压制何时结束，维持 91 反套。 苹果 随着时令鲜果货量增加，包括市场客商及产区代办等都将主要精力转向鲜果交易，诸如毛桃、油桃等，少
17、量库存富士交易以客商补充市场为主，多数挑拣性价比高的一般货采购，以质论价，主流行情维稳。盘面近期关注焦点仍旧在新作生长情况，短期缺少新的利多因素，整体维持高位震荡，轻仓关注为主。 白糖 隔夜原糖继续下跌。基本面，巴西 中南部 22/23 榨季 5 月下半月产糖继续同比更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 5 减少，但甘蔗压榨量和产糖量超预期。截止上周五含水乙醇价格 3.01 雷亚尔/升，较上周跌 2.35%， 折糖平价约 16.7， 有助于制糖比提升。 印度本年度产量创新高将至 3600万吨，已签约出口 950 万吨，糖协建议提高 100 万吨出口量至 1100 万
18、吨。下榨季预计维持高产量。短期巴西产糖逐渐增多，施压糖价。 国内：我国逐渐进入夏季消费旺季，去库速度将加快，目前食糖供应充裕，期货仓单处于五年高位， 限制上方空间， 同时进口成本支撑糖价。 短期跟随原糖继续偏弱。长期看糖价受供应收缩下跌受限，上涨受需求限制空间也有限。 生猪 猪价继续大幅上涨，外三元毛猪、出栏大猪价格均已突破 17 元/公斤。受大范围降雨影响，生猪出栏受限制，交易市场量少，利好猪价。同时昨日华储网发布 2022 年第十三批中央储备冻猪肉收储消息，接连收储工作开展，政策面支撑猪价意图明显，养猪户看涨情绪高涨，惜售进一步提升，出栏供应进一步受到影响，屠宰企业收猪难度加大，部分宰场计
19、划未收满，猪价上涨明显。6 月-12 月份出栏大猪数量继续下降，6 月下旬，适逢 4 月份以来二次育肥的猪源开始陆续上市，叠加集团公司在下旬相对集中出栏以及平均出栏体重进一步增加的影响，因此下旬猪价涨幅将继续受限且有适度回调的机会存在。但总体上看，6 月份出栏大猪价格重心将依旧继续上移的大趋势不改变。 豆粕 国内豆粕现货报价多数持稳， 局部下跌 10-40 元/吨， 沿海豆粕现货报价多在 4180-4330 元/吨之间运行。美豆保持弱势，豆粕成本下降而库存增加，油厂挺粕动力减弱。上周国内大豆压榨量升至 188 万吨，豆粕产出明显增加。截止 6 月 20 日，国内沿海主要油厂豆粕库存增至 103
20、 万吨，处于偏高水平。预计本周大豆加工量在 200 万吨左右，豆粕库存仍有上升空间。国家粮食交易中心定于 6 月 24 进行 50 万吨进口大豆拍卖。 储备进口大豆保持每周拍卖一次的拍卖节奏， 为国内进口大豆供应提供政策保障。 玉米 国内东北粮入关节奏加快，市场玉米流通开始逐步增加，加工企业继续提价情绪松动，部分加工企业采购积极性不佳，多以执行前期合同为主。东北产地大部分地区降雨天气，贸易粮调运减少，北方港口汽运、火运到货明显减少，晨间集港量不足一万吨，提振玉米价格小幅上调。贸易商运作积极性一般，观望情绪浓厚。南方港口玉米库存、替代谷物库存均较高，而需求低迷，走货较慢，制约价格持续上行。东北产
21、更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 6 区多数深加工企业按需补库，部分有补库需求，饲料企业库存充足，市场购销整体偏清淡。本周陈化稻谷继续投放，成交率下降，对玉米市场心态有一定影响，贸易商出库玉米情绪偏弱。华北黄淮产区麦收基本结束，基层余粮见底，东北粮以及本地贸易商顺价出库积极性提高，饲料企业替代谷物库存较为充足，采购玉米积极性不高，深加工库存不断消耗，提价收购相对谨慎，价格窄幅波动。 棉花 6 月 23 日，据印度棉花协会的预测，今年印度植棉面积将增加 12%，达到 1330-1350 万公顷，高于去年的 1200 万公顷。扩种最明显的是古吉拉特邦，增幅达到 20
22、-25%。印度棉花研究机构 ICAR 负责人表示，目前印度北部哈亚纳邦和旁遮普邦的棉花种植已经结束，面积同比下降，远低于政府制定的目标，原因是播种期间供水没有保障。不过，印度全国的种植形势仍然乐观，整体面积至少会增长 7-8%。 该机构表示，中部棉区的大部分地区都有充足的降雨，目前棉农都在积极播种。截至 6 月 10 日，卡纳塔卡邦的种植超过 12.1 万公顷，而去年同期只有 5.9 万公顷，今年该邦的目标是 61.1 万公顷，高于去年的 53.3 万公顷。另一农业研究机构表示，旁遮普邦和哈亚纳邦面积的下降将被古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦所抵消，古邦和马邦的种植降雨 6 月底展开。截止 6 月
23、23 日仓单总数量 65.9 万吨，近期需注意期货仓单库存开始小幅下降，新棉预报开始减缓。郑棉期货主力 CF2209 合约临近万八整数关口，交易重心继续下移。CF2209 合约日盘终盘报收 18435 元/吨，较前一交易日下跌 625 元/吨。操作上建议，近期禁止新疆产品事件再次发酵，多头信心受挫，盘面加速释放空头情绪。建议将止损位再次下移至 18710 元/吨附近，继续偏空思路对待。因盘面转折较快，持有的持仓切莫太过坚决，做好止盈止损线的预防。 2）能源化工 动力煤 现货价格方面， 各大指数停发。 据了解港口成交价格 5500k 动力煤约为 1180-1230元。产地方面：矿区价格继续下跌，
24、部分矿跌幅 30-50 元，下跌区域集中于榆林地区，鄂市准旗部分矿价格也开始松动跟跌。港口方面：市场延续弱势，价格继续下行，高卡煤种跌幅相对较大，环比下跌 40 元/吨，中低卡煤接近限价，跌幅收窄，环比下跌20 元/吨。下游询价有增加，但还价基本以限价为准，实际成交很少。环渤海九港库存总量 2493.6 万吨，较昨日上涨 17.9 万吨，同比上升 353.1 万吨。需求方面：南方高更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 7 温天气增多，沿海终端日耗快速回升，总体来看采购需求边际乐观。沿海煤炭运价指数延续稳定。市场观望情绪加重，货盘释放较少，煤价下跌，船多货少下运价延续
25、底部维稳。 期货上， 需求恢复成为后期关注的重点， 操作上建议保持震荡思路参与市场。 尿素 昨日期货主力合约盘中触及近期新低 2613 元/吨后盘面减仓上行，现货价格则在在本周初有止跌趋稳迹象后近两日呈现小幅回涨。本周开工率 76.27%，环比下降1.72%，周产量 115.92 万吨，平均日产量 16.56 万吨，与去年同期基本持平。本周企业库存 24.7 万吨，环比增加 5.4 万吨，连续两周累库。产量回落而库存增加，周度表需降至 110 万吨。需求阶段性转弱下对下游市场采购心态影响仍在，部分工业终端库存偏低，刚性需求或有采购意愿，但夏秋肥季节空档期，下游拿货选择性增加，同时复合肥产线开工
26、回落，月中下旬有部分产线有停车检修计划，产品向高磷肥转换。板厂等在高温季节下开工或有所下降，接货量减少。进入月底，关注前期延迟计划检修的尿素装置对日产量影响，以及对下游需求的提振效果。当前年内尿素最大需求旺季已过， 暂时仍缺乏明显向上驱动， 市场或继续震荡整理， 价格波动仍在于需求端变化。不过今年磷肥，钾肥成本居高，部分肥企夏秋肥接壤，原料库存偏低也使得刚性补库需求尚存，且整体需求有前置迹象，市场对于夏秋季之间需求并未向往年过度看空，空档期或短于往年，具体仍需关注下游需求跟进情况。电厂迎峰度夏，留意电煤对化工煤的量价影响，盘面短期或继续贴水运行，后期秋季肥需求再度启动下基差仍有向上修复可能，逢
27、低尝试轻仓布局近月多单，中后期在供应维持高位而需求释放后可轻仓高位沽空。 纯碱 昨日夜盘纯碱主力合约暂收于 2760 元/吨，涨幅 2.11%。本周纯碱装置开工率86.66%，部分装置继续停车，开工环比下降 3.42%，纯碱周产量 56.98 万吨，环比减少2.25 万吨。纯碱企业库存 39.76 万吨，环比减少 4.4 万吨，其中，轻碱库存 21.67 万吨，环比减少 3.88 万吨，重碱库存 18.09 万吨， 环比减少 0.52 吨。部分碱厂订单维持到月底， 新订单近期陆续接收。 社会库存下降趋约 3 万吨， 近期随着盘面价格回落，下游补货渠道增加， 期现商货源再度流出， 市场货源得到补
28、充， 对碱厂形成了负反馈，从而进一步加速了上下游库存进入再度调整期。供应端本月底及下月初仍有装置计划检修，预计 7 月上旬之前开工率难有提升，一旦检修执行，开工负荷有下降空间。需更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 8 求端，整体需求变化不大，刚需消耗相对稳定，光伏上周点火两条线，日熔 1900 吨，光伏对纯碱需求拉动仍在。下游需求中对纯碱主要影响仍是地产以及浮法玻璃偏弱现实对高利润纯碱价格的压制，以及浮法冷修预期之下纯碱用量减少的利空。两条浮法线放水冷修，光伏日熔仍处于高位水平，浮法库存累库幅度收窄，华中、华北略有降库，但价格依旧稍显偏弱。对于后期而言，市场仍需进
29、一步驱动，玻璃对于纯碱利多驱动在于自身去库以及贸易商、下游深加工补库使得玻璃价格止跌企稳。当前盘面仍受市场情绪影响，月底前或继续震荡整理，短期缺乏较强的向上驱动，单就纯碱基本面而言后期仍存向好趋势，建议企稳后尝试布局多单，控制好持仓风险。 玻璃 昨日夜盘玻璃主力合约暂收于 1642 元/吨，与结算价持平。本周玻璃企业库存总量为 7052 万重量箱，环比略减 52 万重量箱，降幅 0.73%，库存天数约 33.79 天，较上周减少 0.02 天。本周国内浮法企业库存略有缩减，主要区域华北，华中库存降幅较明显，其余多数区域库存增速放缓。分区域来看，华北周内京津唐产销一般，沙河区域出货良好，尤其大板
30、产销较好。华东周内部分区域厂家产销尚可，江苏市场出货仍偏淡，多数厂库存小增。华中周内厂家让利出货，局部成交稍有好转，库存缓降。华南交投一般，广东整体成交仍显一般，库存小幅增加，福建，广西成交灵活，但外围价格下调影响本地下游心态。 下游深加工订单增量不及预期， 多数则是采购低价货源，近期个别产线冷修及改产，供应量局部有所缩减，但厂家库存压力仍存，短期预计库存削减难度仍存。对于玻璃企业而言当前的弱现实之下去库存是厂家主要任务，后期利多驱动在于一是政策利好下地产回暖，二是传统旺季以及下游低库存补库带动需求跟进，整体需要留意后期地产资金以及下游订单需求启动对玻璃价格的提振，关注需求持续性，建议市场止跌
31、后尝试轻仓参与多单。 甲醇 【核心观点】 6 月 23 日， 甲醇期货先抑后扬，震荡反弹，主力 MA2209 合约尾盘收于 2650 元/吨，日环比下跌 13 元/吨，合约持仓量为 11.37 万手，日增仓 5.40 万手。似有短期底部企稳迹象。 后市而言，供需宽松的产业基本面预计仍将维持，对现货的支撑不足，难有大的涨幅。且当下处于明显的累库周期，也对价格形成压力。相较而言，成本端的支撑较更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 9 为明确，无论是煤价还是运费均为产品价格提供了下边际。从而，后市甲醇在成本与供需之间的博弈仍将延续。另一方面，明显偏低的估值必然引发修复调整
32、，短期调整的方式预计以期货端进一步下行或反弹后再跌为主，以弥合过大的基差。另外，国家发改委近期部署开展拉网式调查已发查处煤炭价格超出合理区间的行为，煤化工或有所压力。 【操作建议】1. 单边：短期或仍有反弹空间，但中期单边不看多，对主力 09 合约考虑逢高做空操作。下边际继续关注 2650。 2. 套利：推荐 9-1 反套继续持有。 【风险提示】原油异动。 PVC 【核心观点】 6 月 23 日，PVC 期货盘面盘中减仓上涨，收于 7543 元/吨，跌 15 元/吨，跌幅0.2%。成交量 112.38 万手，持仓减 48220 手至 51.32 万手。10 连跌后小幅补涨，夜盘再转跌至 749
33、1 元/吨。 后市而言，需求仍未完全改善，库存加速累库，价格承压。成本端的支撑力度亦不足。而估值处于适中区间，但波动率加大，风险随之提高。另一方面，”稳增长“的预期始终是价格下边际所在。从而预计，盘面全面走强时机尚未来临，当然，在 10 连跌后，盘面不免进一步技术性补涨，但应为短期表现。 【操作建议】 1.单边：预计后市仍维持弱势行情，但短期超跌补涨概率较大，且震幅显然将走扩，建议短多长空或逢反弹做空。 2.套利：不建议套利 【风险提示】原油异动 短纤 6 月 23 日夜盘，短纤开盘 8218，收于 8162。成本端，今日国际油价延续弱势，消息人士称，在美国总统拜登计划访问中东之际，OPCE+
34、8 月可能会坚持增产 64.8 万桶/日，希望借此缓解油价飙升和通胀压力，布油昨夜收于 106 美元/桶，对短纤支撑减弱。供给端，截至 6 月 23 日，中国涤纶短纤产量 13 万吨，环比上升 2.33%，产能利用率平均值为 75.75%， 环比下滑 1.84%。华宏及三房巷短纤装置陆续提负， 但福建山力及金纶两套累计 40 万吨的装置停车检修，本周起行业产能利用率及开工率窄幅更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 10 下滑。需求端，下游在自身成品库存高企，对逐渐攀升的原料抵触情绪增加，叠加实质性订单有限，需求依然偏弱。整体来看，短纤近期供给端窄幅上升。需求端延续疲
35、弱，短纤走势受成本端主导的逻辑没有改变。预计短纤价格下周仍跟随成本端震荡，建议以观望为主，激进者可逢低做多，关注国际油价及 PX 等上游成本波动。 3）工业金属 沪铜 外盘方面：隔夜 LME 铜暴跌 5.11%，报收 8337.0 美元/吨。现货市场: 上海，6 月23 日 SMM1#铜均价 66020 元/吨，日跌 2150 元/吨，均价升水 95 元/吨，日减 115 元/吨， 沪期铜破位性暴跌， 观望情绪下市场买兴回落， 现货升水快速回落。 广东， SMM1#铜均价 65975 元/吨，日跌 2025 元/吨，均价升水 65 元/吨，日增 5 元/吨，库存连降两天持货商挺价，升水小幅走高
36、。库存，LME 铜库存日减 700 吨至 113475 吨；上期所铜仓单日减 877 吨至 16285 吨。市场分析及操作建议：美联储主席周四重申其“无条件”致力于对抗通胀的承诺，加剧了市场对美联储加快加息步伐的担忧，近期在海外央行紧缩预期导致经济衰退担忧及现货支撑边际减弱的打压下，铜价快速下跌，建议投资者前期空单可继续持有。 沪铝 隔夜伦敦基本金属收盘全线收跌，LME 铝跌 0.46%报 2468 美元/吨，沪铝主力合约夜盘跌 0.57%报 19295 元/吨。现货市场方面，6 月 23 日，上海有色 A00 铝现货均价为 19340 元/吨（-430），升贴水为 25 元/吨（+0）。基本
37、面看，供应端，国内电解铝运行产能处于历史高位， 供给处于宽松格局。 需求端， 铝下游加工开工率有所回升，但仍不及去年同期水平。库存方面，6 月 23 日，国内电解铝社会库存 75.1 万吨，较上周四库存下降 3.4 万吨，降库幅度有所减缓。整体来看，宏观情绪偏弱，铝价近期振荡下行并创出年内新低，建议偏空思路对待。 沪镍 市场：中国将加大宏观政策调节力度，采取更加有效的举措，努力实现全年经济社会发展目标，最大程度减少疫情影响。从供应来看，印尼高冰镍产能释放增加，镍生铁逐步投产， 镍产业链供应改善;但全球镍金属库存仍处于极低水平， 据海关总署在线查询平台数据显示，国内镍的需求对外依存度高的局面短时
38、间难以改变! 目前上期所镍仓单仅剩不足千吨，为历史最低位，从需求来看, 国家稳增长鼓励新能源汽车发展也将提振产业链需求! 美联储加息的市场情绪释放基本完毕. 更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 11 库存：6 月 23 日 LME 镍库存-666 吨为 67794 吨, 为 2019 年 11 月以来最低水平, 上期所镍库存-41 吨为 993 吨, 为历史新低, 上期所不锈钢库存-244 为 12868 吨. 判断：疫情演绎行情, 通胀加速升温, 盘面波动加剧, 多空都有机会, 减少交易频率, 低库存紧供给, 急跌新多布局, 控制持仓风险, 做好仓位增减! 贵金
39、属 隔夜 COMEX 黄金期货跌 0.78%报 1824 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 2.32%报20.925 美元/盎司。消息面，美联储主席鲍威尔称美国经济非常强劲，复苏形势良好；预计今年将继续加息，随着时间推移将进一步加息；紧缩政策可能导致增长放缓，衰退并非不可避免；控制通货膨胀必须是美联储的重点；美联储不会提高通胀目标；资产负债表最终将比现在减少大约 2.5 至 3 万亿美元。美国 6 月 Markit 制造业 PMI 初值为 52.4，创近两年低位，预期 56，5 月终值 57；服务业 PMI 初值为 51.6，创 5 个月低位， 预期 53.5， 5 月终值 53.4； 综合
40、 PMI 初值为 51.2， 创 5 个月低位， 预期 52.9，5 月终值 53.6。美国上周初请失业金人数为 22.9 万人，预期 22.7 万人，前值自 22.9万人修正至 23.1 万人。 整体来看， 在进一步加息的押注之下， 贵金属期货受到欧美国债收益率齐涨的打压，下方关注 5 月中旬低点一线能否企稳。 钢材 6 月 23 日全国建材成交 18.64 万吨，环比周三增加 6.2 万吨。隔夜螺纹主力收于4236 元/吨，涨 0.02%；热卷主力收于 4294 元/吨，涨 0.21%。 本周供需数据：五大材供需向好修复，产量继续下降+库存增幅放缓+表需环比回升。具体看，螺纹单周产量降幅创
41、年内新低，钢厂亏损加剧，主动检修增多；厂库增社库降，下游贸易商加紧抛货为主；表观消费结束两周下滑趋势，环比增长 7%，也将同比降幅收窄至个位数。热卷方面，本周产量环比增 1%，总库存继续累积，且厂库是6 月以来首次环比增加，增幅超过社库，表观消费微增 0.7%，下游消费整体偏弱。 总结：黑色系超跌后情绪修复，本周成材止跌但反弹空间仍存疑，螺纹运行区间暂看 4000-4300，建议区间高抛低吸操作为主；多卷螺差继续持有。 铁合金 硅铁：23 日主产区硅铁市场价 8400-8500 左右，较前一日跌 100，厂家惜售，市场多以点价出货为主。期货方面，昨日黑链指数减仓上行，硅铁减仓收阳，基差收于31
42、0 元（-308），仓单数量 4854 张（+4854）。 更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 12 硅锰：23 日主产区硅锰市场价 7900-8000 左右，较前一日跌 50。期货方面，昨日硅锰偏弱运行，日线再收一根阴线。基差收于 440 元（-92），仓单数量 24079 张（-147）。 总结：本周五大材产量继续回落，钢厂亏损检修增多，产业链负反馈仍未结束。本周盘面超跌后情绪修复， 成材止跌但反弹空间仍存疑。 目前铁合金虽有高成本+企业亏损减产支撑，但成材供需矛盾解决之前，双硅维持低位偏弱运行，短线可以本周运行区间高抛低吸操作。 铁矿石 6 月 23 日普氏
43、 62%铁矿石指数跌 6.65 报 116.05 美元， 港口金步巴粉涨 36 报 748元；上周澳洲巴西铁矿发运总量 2665 万吨，环比增加 23.2 万吨。澳洲发运量 2027.3万吨， 环比增加 124.6 万吨， 其中澳洲发往中国的量 1715.1 万吨， 环比增加 108.5 万吨。巴西发运量 637.7 万吨，环比减少 101.4 万吨。周度铁矿发运量持稳，发运水平回归至偏高位置；需求端来看，日均疏港 306 万吨，环比降 12 万吨；铁矿港口库存12665 万吨，环比降 180 万吨；日均铁水产量 243 万吨，环比持平；铁矿疏港降幅扩大，港口库存延续下降趋势但降幅有所收窄，需
44、求高频数据边际趋弱，但供需格局偏强局面尚未完全扭转。随着梅雨季节到来，下游需求有季节性转弱压力；美联储加息带动海外主要央行收紧货币政策，对工业品形成冲击，铁矿快速下跌过后做空情绪得到较大程度释放，随着螺纹表需好转黑色整体出现反弹，短线出现企稳迹象，空单可暂时离场观望。 橡胶 消息面，国常会指出，进一步释放汽车消费潜力，活跃二手车市场，支持新能源汽车消费。现货市场来看，6 月 23 日，山东地区天然橡胶市场 20 年国营全乳胶报价上调至 12500-12700 元/吨。 供需来看， 国内主产区迎来开割， 原料价格处于往年同期中偏高位置。上周青岛港口库存小幅回升，但港口绝对库存同比仍处于低位。下游
45、轮胎开工率方面，截止 6 月 16 日，全钢胎企业开工率 58.97%（+5.94%），半钢胎企业开工率 64.71%（+1.35%）。下游轮胎开工率有所回升，但同比仍处于偏低位置。轮胎厂成品库存高企格局尚未改变，短期仍较抑制下游原料采买动力。整体来看，橡胶前期低点一线有一定支撑，等待价格重新止跌企稳。 4 4）期权金融）期权金融 更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 13 股指 周四沪指在连续三日震荡调整之后，走出反弹上涨，午后上行走高，涨幅超过 1%收复 3300 点，创业板指数表现较强，重返 2700 点上方，大涨超过 3%。两市成交额重回 1 万亿元上方。个
46、股涨多跌少。截止收盘，沪指上涨 1.62%报收在 3320.15 点。创业板指数上涨 3.09%。深成指上涨 2.19%。 周四欧美股市收盘涨跌不一，美国三大股指全线收涨，道指涨 0.64%，标普 500指数涨 0.95%，纳指涨 1.62%。欧股收盘全线下跌，德国 DAX 指数跌 1.72%。 宏观方面，美联储主席鲍威尔表示，美联储对抗通胀的承诺是“无条件的”。现在的挑战是美联储正在紧缩，这应该会导致经济增长放缓。美联储的实时判断已经被证明是错误的。事后看来，通货膨胀不是暂时的。美联储的意图是实现软着陆。美联储不会提高通胀目标。资产负债表最终将比现在减少大约 2.5 至 3 万亿美元。 近期
47、沪指在半年线附近震荡反复，走势显得比较纠结，题材板块方面，不时有热点涌现，但轮动较快持续性不强，风格方面，价值板块盘中不时护盘，成长板块持续表现之后进一步拉升的动能显得有所不足，沪指在半年线附近要想有效站稳并再上一个台阶，仍需要明确的领涨主线和成交量的积极配合。 操作上，周四走势强弱上看，中证 500 沪深 300 上证 50，从估值看仍可以关注 IC 反弹。7 月合约可以滚动参与反弹或赚取时间价值的卖方策略。 期权 6 月 23 日 A 股三大指数集体走强。三大股指早盘探底回升，午后强势上扬，沪指涨幅超 1.5%收复 3300 点，深成指涨幅超 2%，创业板指大涨超 3%突破 2750 点。
48、汽车板块掀涨停潮，半导体、军工、券商、保险等板块大幅走高，有色、煤炭、化工、建材、钢铁等周期板块齐上扬；无人驾驶、汽车电子、汽车芯片、氮化镓等题材表现活跃。两市成交额时隔一日再破万亿，全天成交达到 10763 亿元。北向资金截止收盘净卖出 120.33 亿元（其中沪港通净买入 53.44 亿元，深港通净买入 66.89 亿元）。沪深 300 指数早盘高开探底，十点半触底反弹，午后加速重返 4300 点，最终收盘于日内最高点 4343.88，上涨 1.72%。股指期货 IF 加权指数增仓上涨，截至收盘股指期货当月合约贴水标的缩小，次月合约贴水当月合约亦缩小。三个 300 期权持仓量 PCR 均上
49、升，两个 300ETF 期权持仓量 PCR 仍在 1 以上，仅上交所华泰 300ETF 期权成交量PCR 下降，加权隐含波动率下降。股指在经济活动恢复的情况下持续反弹，且隐波与更多投研资料 公众号：mtachn 中原期货研究所中原期货研究所 14 标的正相关，反弹有望延续，继续关注压力位 4300 能否站稳，若站稳后续行情可期。标的回调时可以考虑买入牛市看涨价差组合策略， 滚动交易， 跟随标的上涨调整仓位。 1）农产品 3）工业金属 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 李娜 F3060165 Z0016368 刘培洋 F0290318 Z0011155 刘四奎
50、F3033884 Z0011291 彭博涵 F3076814 Z0016415 王伟 F0272542 Z0002884 孙琦 F0261953 Z0002173 陈昱允 F3081748 陈明明 F3000690 Z0011851 张磊 F0230849 余登才 F3034108 2）能源化工 4）期权金融 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 姓名 从业资格证号 投资咨询证号 邵亚男 F3080133 Z0016340 丁文 F3066473 Z0014838 李鹏飞 F0268707 Z0002729 李卫红 F0231193 王朝瑞 F3066734 王兴广 F03093605 更多投研资