20220622-新湖期货-新湖早盘提示.pdf

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1、关注度指标:无需关注: 一般关注: 值得关注: 重点关注:新湖有色铝铝: (去库支撑 短期铝价区间震荡)宏观面利空消化,隔夜外盘铝价继续反弹,LME三月期铝价收涨0.62%至2530美元/吨。沪期铝夜盘小幅收高于19855元/吨。早间现货市场交投整体表现欠佳,价格反弹但买方跟涨意愿不强,持货商多主动调价出货。上海主流成交价格在19840元/吨上下,与期货基本平水。广东主流成交价格在19820元/吨上下。国内消费继续延续改善势头,进口下降缓解了因产量增长带来的压力。去库为当前价格提供一定支持。不过随着产量增长进一步提速,供应端压力将愈发明显,因此中期看,铝价承压重心下移。操作上建议短线观望为主,

2、中期逢高做空。铜:铜:(宏观冲击暂缓,铜价小幅反弹)隔夜铜价偏强运行,主力2207合约收于68600元/吨,涨幅0.84%。近期公布的经济数据显示1-5月国内基建投资累计同比增长8.16%,略低于4月的8.26%,预计在国内稳增长政策刺激下,叠加疫情好转,后续基建投资仍将呈现高增长,从而提振部分铜消费;但是房地产投资仍然表现较弱,在房地产的拖累下,铜消费整体难有亮眼表现。上周上期所铜库存增加3784吨至55237吨,山东此前停产的炼厂复产,叠加物流恢复到货量增加,后续国内铜库存或延续累库。近期因美国5月通胀数据超预期,以及美联储加息75BP,引发市场对全球经济衰退的担忧加剧,风险资产大幅下挫。

3、隔夜美股走高,铜价也小幅反弹,短期内宏观面对铜价的冲击或暂缓。但整体在高通胀美联储大幅加息,全球经济下滑的压力下;而且下半年铜供应压力也将开始体现,预计铜价难以摆脱下跌趋势。镍:镍:(库存仓单降至低位,镍价走高)隔夜镍价震荡偏强运行,主力2207合约收于200970元/吨,涨幅1.15%。上周上期所镍库存下降924吨至2564吨,目前国内纯镍库存处于极低位置,金川镍升水在万元/吨以上,而且本周上期所仓单大幅下降900余吨,目前注册仓单仅剩1113吨,短期内低库存或对镍价存一定支撑。但印尼新增镍项目产量正稳步释放;随着印尼湿法、火法项目产量持续增加,全球镍供应将进入过剩阶段。近期镍铁及硫酸镍价格

4、不断下调。疫情好转叠加国家出台汽车消费刺激政策,预计新能源领域镍需求修复显著。但是因不锈钢需求疲弱,而且国内大部分不锈钢厂生产进入亏损或利润微薄,300系钢厂6月多减产,不锈钢领域镍需求疲弱。中期在供应增加需求疲弱的压力下,预计镍价难改下跌趋势。 锌锌:(海外供应紧张加剧 锌价支撑增强)隔夜沪锌在外盘带动下高开,沪锌主力2207合约收于25760元/吨,涨幅1.56%。欧洲电力价格周二创三个月高点,抑制锌冶炼厂产量,加上LME库存持续下降,LME0-3基差飙升至111美元/吨。海外锌锭供应紧张。国内现货市场,昨日随着锌价反弹,市场交投转弱,但因上海地区当月票紧张,持货商挺价,升水维持。中长期来

5、看,基本面供应端支撑仍在。海外能源紧张导致产量缩减,短期无法改善,而国内矿端相对紧缺,6月锌精矿加工费市场普遍下调50-100元/金属吨,冶炼厂6月产量预计环比下降。下游方面,今年下游开工率远不及往年,需求下滑严重,而近日黑色价格大幅下跌,预计影响本周下游镀锌等采购情绪。整体上,预计短期锌价维持震荡走势,建议谨慎操作。新湖黑色螺纹螺纹/热卷热卷:成材经历大跌后情绪面有所修复,随着减产进行,卷螺呈反弹态势,成交好转,盘面利润走扩。从基本面看目前淡季特征明显,终端需求预计难以持续,短期建议观望为主等待库存拐点。铁矿石:铁矿石:(快速跌价后近期市场心态小幅企稳,矿石低位震荡)现货端山东主港PB粉81

6、4跌4,金布巴粉750跌2,现货成交一般,价格快速下跌部分贸易商挺价意愿较强。最便宜交割品金布巴粉基差90元/吨附近企稳;进口利润回落至往年一般区间。供应方面,第25周(6.13-6.19)全球发运高位环比小幅回落,澳洲发运在暴雨影响后持续转强;到港量来到2387万吨为近期高位,未来两周均值水平或在2100-2200万吨/周之间。需求方面,第25周(6.9-6.15)铁水高位持稳,尚未体现检修增加影响。库存方面,第25周(6.9-6.15)45港铁矿石库存续降180万吨至1.27亿吨水平,钢厂进口矿库消比低位企稳。当前盘面交易的主逻辑围绕成材需求释放预期迟迟未能兑现进而导致钢厂主动减产带动原料

7、需求预期弱化的下跌。近期快速跌价后市场心态小幅企稳,建材成交略有好转,关注市场成交及成材消费是否持续改善,若材能企稳则将带来更多投研资料 公众号:mtachn原料的阶段性企稳。焦炭:焦炭:(关注终端需求改善延续性与力度,盘面短线或弱震荡)昨日盘面震荡反弹,主要受成材盘面反弹与钢坯现货小幅回涨影响,成材日成交也出现好转,各地仍零星出台刺激地产鼓励买房政策。现货端主产地部分钢厂口头提降300元/吨,但焦企暂未回应,内蒙地区焦企暗降200元/吨,本周仍预计存在二轮提降。港口贸易商抛货为主准一卖方报价3100,买方报价维持3000。多数焦企虽表示存减产意愿,但亏损幅度较有限,钢联调研样本仅个别焦企落实

8、小幅减产,钢厂仍在稳步减产,供需缺口持续收窄。短线终端需求略有好转,盘面走势或低位弱震荡。后续关注终端改善是否延续与改善节奏,如仅为短期的投机拉动或是改善幅度有限,焦炭或重回下行趋势。 焦煤:焦煤:(关注终端需求改善延续性与力度,盘面短线或弱震荡)昨日焦煤盘面震荡反弹,主要受终端需求略好转与成材盘面止跌反弹带动。现货方面竞拍流拍仍偏多,成交价呈现环比回落,贸易商多维持观望。焦企生产意愿大幅转弱,多停止原料煤采购,不过实际落实减产仍较少。煤矿生产维持稳定,进口端俄罗斯抬高出口关税,当前煤矿高利润下,抬高关税对市场影响或较为有限,影响焦煤价格核心更多的仍在于下游承接能力,主要为情绪上略偏利多影响。

9、终端亏损持续,高炉减产缓步逐步兑现。短线盘面预计跟随成材低位弱震荡,后续关注终端改善是否延续与改善节奏,如仅为短期的投机拉动或是改善幅度有限,焦煤或重回下行趋势。动力煤:动力煤:(政策扰动大,流动性低,不建议操作。)上一交易日,09合约窄幅震荡。迎峰度夏电煤保供任务重,产地维持高供给,受港口价格传导,部分地区坑口价出现松动。港口价格继续下行,下游终端高库存低需求,疏港压力下贸易商出货意愿增加。海外市场涨跌互现,欧洲受能源短缺影响,价格反弹;亚洲地区下游受降水影响,需求减弱。下游需求仍未得到充足时间修复,近期水电替代作用明显,火电输出维持低位。未来半周,雨带北移,华南等地将迎接高温,长江沿线将迎

10、来强降水,需关注防汛泄洪对水电的影响。北方部分地区高温或在降雨影响下获得缓解,日耗或有回落。电厂和中间环节高库存,但结构性问题仍待解决。高供给状态下需求低于预期,保供稳价政策近期再加码,价格承压,煤价或接近指导上限窄幅波动。主力合约流动性低,不建议操作。玻璃:玻璃:(产销略有好转,部分贸易商抄底)昨日玻璃盘面大幅下跌,上周计划提涨的厂家并未落地,湖北地区多个厂家现货降价,市场情绪持续悲观。沙河现货价格止跌企稳,部分贸易商及期现商进场抄底,产销有所好转,接连几日过百,除华北地区外产销也环比改善,但难以去库。周末期间共点火两条浮法玻璃产线,在目前厂家普遍亏损的情况下浮法玻璃厂仍按计划点火,打破前期

11、大规模冷修的预期。近期华南地区暴雨,华中地区持续高温,需求短期难见实质性改善。短期多空博弈较大,建议观望为主。 纯碱:纯碱:(检修产量下降,需求持续增加)昨日纯碱盘面宽幅震荡,主要受黑色系集体下跌情绪以及玻璃尚未企稳影响,纯碱的高利润更容易被资金关注做空。厂家对后市依然看好,部分厂家计划调涨。本月下旬仍有4条光伏产线计划点火,同时市场传闻部分浮法产线计划冷修。预计纯碱需求呈现稳中有增的趋势。短期宏观情绪较弱,市场尚未企稳前回调难言见底,但三季度的纯碱或将供不应求的局面下有望率先止跌企稳。建议逢低阶梯建仓多单。新湖能化原油:原油:(市场情绪有所好转,油价小幅上涨)昨日市场情绪有所好转,因担心供应

12、偏紧需求上升,油价小幅收涨。国际能源论坛秘书长称,只有沙特和阿联酋这样的产油国能够增产石油,他们之间大约有200万桶的闲置产能,当前的增产计划在8月份到期,到时OPEC+可能增产。拜登将于7月中旬拜访沙特,关注后期政策情况。白宫称本周末之前就汽油税假期做出行动,市场认为这并不是解决全美司机面临的汽油价格上涨问题的真正办法。中国5月俄罗斯原油进口量从4月的655万吨增加至842万吨,其中URALS进口量达114万吨,升至两年高点,成为乌拉尔的第四大买家,仅次于印度、荷兰和意大利。与此同时,据彭博信息称,一家欧洲石油巨头和两家欧洲炼油商8月将向他们在欧洲的工厂运送大约300万桶阿布扎比的原油,上个

13、月至少运送600万桶阿联酋原油,取代一些俄罗斯原油。俄罗斯石油出口下降或低于预期。原油基本面边际走弱,短期油价震荡为主,关注美国实际消费情况、供应端突发情况以及宏观经济的影响。沥青:沥青:(需求一般,关注原油价格变动)本周一中石化山东价格下调50-100元/吨,西北地区价格上调50元/吨。盘面价格受原油影响小幅反弹,基差走弱。山东地区,炼厂整体供应较为稳定,出货顺畅,下游终端刚需拿货;华东地区,金陵石化间歇停产,宁波科元日产提升,随着阿尔法本周复产区内更多投研资料 公众号:mtachn供应将显著增加,需求端,高价对需求有一定的抑制作用,且进入梅雨季节,需求一般。短期沥青偏弱,盘面重点关注关注原

14、油价格变动。燃料油:燃料油: (关注低高硫自身逻辑变化)夜盘FU09合约收3955元,涨119元/吨;LU09收5943元,涨138元/吨。新加坡高硫380贴水跌1.2至1.6美元,180贴水跌0.6至-7.7美元,低硫贴水涨2.3至76.7美元,Hi-5扩大17.9至411.9美元,180vs380粘度价差跌2.8至37.4美元,MGO与VLSFO价差扩大19.5至393.7美元,外盘低硫仍有支撑。国际油价震荡,现实基本面偏强,而预期政策干扰或需求衰退。供应方面,OPEC中东主要产油国小幅增产,中重质原油产量增加,中东新增炼厂投产(二次装置将投产,未来或限制产出),美国释放SPR主要为含硫原

15、油(本周为甜油,量小),俄罗斯燃油出口亚洲量增加,全球炼厂开工增加,导致高硫供应充足;而低硫燃油由于柴油库存偏低,且二次装置利润较高,限制低硫燃油调和或加工。需求方面,集装箱、干散货与油轮仍有一定支撑,高船燃价格或限制航速,脱硫装置性价比突出;发电端,高硫与LNG价差偏低,不过仍存在性价比,发电需求已经增加;炼厂端,投料性价比提升,但因中重质原油增加,需求未有明显增量;供应端为主导燃油因素,汽柴裂解、柴油端对低硫燃油仍有支撑,未来估值关注成品油裂解,当前汽油端降温,而柴油端仍较强;高硫燃油因供应宽松而偏弱,短期难以改善,估值仍处于偏低范围,但是修复驱动较弱,关注后续需求端的提振情况。原油端基本

16、面偏紧,但或受政策以及宏观因素干扰,且对未来需求存疑,整体来看或保持震荡。PTA: (原料企稳反弹,PTA有支撑)上一交易日,PTA货市场成交量一般,现货报盘偏少,基差表现偏强,贸易商和聚酯工厂均有补货,早盘贸易商补货情绪尚可,基差走强,但午后买气略有回落,基差趋稳。日内7月商谈增加。6月货源在09+185190有成交,个别略低,日盘成交价格区间在7100-7210附近,夜盘少量在7050附近。7月货源在09+180185成交。主港主流货源基差在09+185。隔夜国际油价小幅收涨,PX反弹至1328美元/吨,PTA即期加工费442左右。装置方面,华南一450万吨PTA装置负荷近期负荷提升至8成

17、附近,该装置前期维持5成负荷。需求方面,聚酯端库存和利润压力较大,有降负预期。PTA自身供需驱动较弱,单边价格驱动在成本。 短纤:短纤:(跟随成本波动)上一交易日,原料疲软带动直纺涤短价格下跌,现货市场部分报价下调百元,部分优惠扩大,半光1.4D 主流商谈降至8700-8900元/吨。下游刚需采购适度增加,今日平均产销在47%。基差维持强势,恒逸货源09+350+400元/吨。各地市场成交重心:江浙1.4D 主流商谈8600-8900元吨出厂或短送,福建主流8700-9000元/吨现款短送,山东、河北主流在87009000送到。装置方面,昨日无较大变化。需求方面, 原料下跌,纯涤纱及涤棉纱销售

18、疲软,价格下跌,库存依旧高位。短纤供应提升较多,需求跟进不足,自身供需驱动偏弱,单边上涨或下跌驱动主要在成本。 甲醇:甲醇:(6月供需预期改善)上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货贴水主力期货。近期河南和山西地区装置负荷下降,限制国内产量。6月进口预期较5月环比下降,但仍在100万吨以上水平。烯烃华东地区部分装置负荷提升,新装置试车成功,6月需求预期增加,传统下游开工维持。近期港口库存增加。6月供求预期改善,但成本端存在波动,操作建议观望。尿素:尿素:(中期预期偏差) 上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.83万吨,环比减少0.009万吨,同比增加0.82万吨。5月产量预

19、计将维持偏高水平。国内方面,农需进入旺季尾声。工业需求偏差。出口仍受限制。近期企业库存环比持平,同比偏高。中期供需预期偏差,操作建议逢高试空。MEG:(宽幅震荡)上一交易日,乙二醇价格重心低位整理,市场商谈一般。早间乙二醇盘面低位整理,现货成交围绕4820-4870元/吨展开,午后乙二醇价格重心弱势下探,至尾盘现货成交至4780-4790元/吨附近。美金方面,乙二醇外盘重心弱势下行,7月船货早间成交在613-617美元/吨附近,下午近期到港船货低位成交至600-603美元/吨附近,个别聚酯工厂参与询盘。装置方面,山西一套30万吨/年的合成气制乙二醇装置近日负荷提升至满开状态,该装置此前负荷在5

20、-6成。总体来看,乙二醇供给收缩仍然较多,但需求疲软,库存压力偏大,预计宽幅震荡。 LPG: (低估值,供需弱,偏震荡)PG07合约收5857元,涨18元/吨。华南现货维持5780元/吨,山东折盘面维持6200元,华东折盘面涨100元至6050元/吨。外盘更多投研资料 公众号:mtachnCP07跌8.1美元至713.66美元/吨,FEI07跌0.1至768.67美元/吨。国产气小幅下降,码头到港增加,供应相对充足;民用需求淡季,碳四需求因调油而较好,濮阳远东15万吨/年PDH装置投产,但PDH开工仍相对偏低,整体供需偏弱。PG单边主要跟随外盘原油波动,自身基本面偏弱,但处于偏低估值,短期偏震

21、荡。LL: (短线空单持有,关注原油价格)现货:LLDPE现货价格8540元/吨。上游:09合约上暂无标品装置计划投产;近期有不少装置停车,PE整体负荷下滑,但标品负荷受影响程度较弱;原油价格区间震荡;LL进口窗口关闭,HD部分品种进口窗口打开,预计进口量环比增长,但增幅有限下游:下游整体需求恢复速度较慢,部分行业订单跟进情况不佳,下游厂家逢低适当采购,但力度不大。库存:石化库存79,-3,昨日库存修正为82,石化库存去化速度较慢;港口库存变化不大;社会库存偏高;整体库存承压。产业链利润:上游油制利润环比好转;LL进口窗口关闭;下游部分行业利润好转。价差:09合约基差-50元/吨;HD较弱;L

22、D升水LL收窄。PE库存去化不畅,下游需求好转速度较慢,成本对于价格的支撑减弱,短线建议空单持有,关注原油价格的波动,长线建议作为空头配置,关注需求的恢复情况。 PP: (短线空单持有,关注原油价格)现货:拉丝现货8500元/吨。上游:09合约上计划投产的新产能较多,天津渤化上游试车成功,具体开车时间待定,舒肤康正式开车造粒;原油价格区间震荡;目前检修装置仍然较多。下游:PP下游需求好转速度缓慢,价格下跌后下游厂家适当备货,但补库力度有限。库存:石化库存79,-3,昨日库存修正为82,石化库存去化速度较慢;中游库存压力较大;整体库存承压。产业链利润:上游大部分生产方式的利润环比好转;内外价差收

23、窄,海运费上涨,PP出口窗口关闭,出口量逐渐回落;BOPP利润正常。价差:09合约基差-50元/吨;共聚价格偏弱;粒粉价差正常。PP库存去化不畅,下游需求仍偏弱,成本对于价格的支撑减弱,短线建议空单持有,关注原油价格的波动,长线建议作为空头配置,关注需求的恢复情况。 PVC:(集中检修期间累库,需求疲弱,将打击市场信心)21日电石法PVC华东现货价格7,850元,跌150元,活跃合约7,650元,基差200元。PVC开工率稳小幅下降,电石开工企稳,电石价格持续下调,在PVC价格下降的同时PVC仍能保持较好利润,集中检修正在结束,开工率将企稳回升。PVC下游受疫情冲击较大,上海管控正在逐渐解除,

24、但终端需求不足,下游开工仍然较低。印度及东南亚需求近期走弱,海运费维持高位,出口需求边际走弱。近期库存持续反季节性累库,当前库存水平已逐渐累库至往年同期最高水平。PVC开工大幅下降后企稳,集中检修持续持续至6月底,供应略偏低;疫情影响仍在持续,需求有好转预期,但仍未见下游开工提升;出口需求转弱。集中检修期间库存仍在累库,反映出需求十分疲弱,打击市场信心。苯乙烯:(疫情好转但需求恢复不足,成本支撑下移给价格带来压力)21日苯乙烯华东现货价格10645元,涨105元,活跃合约10411元,基差234元。苯乙烯开工率稳定在低位,多套装置检修导致开工率大幅下降,预期6月下旬开工回升,近期苯乙烯利润大幅

25、提升,开工或将出现一定幅度恢复。下游开工率小幅上升,在苯乙烯价格下跌的过程中下游利润略有回升,总体下游企业提升开工意愿不强。近期开始出现持续的出口需求。进口减少而出口增加,供应降幅较大,预期库存继续小幅去库。苯乙烯装置开工持续下降,短期对供应产生较大影响;下游受疫情影响减弱,终端需求仍然不足;出口需求增加。苯乙烯当前供需双弱,供应近期边际走弱构成一定利多,目前疫情有所好转,但需求恢复力度不足,近期成本支撑持续下移给价格带来压力。新湖农产油脂:油脂:(跟随市场跌势暂缓 短期弱势持续 )昨天,BMD毛棕盘面暂时止跌,9月合约上涨0.14%,报收4985林吉特/吨。截止本周一,印尼棕榈油出口许可证已

26、发放140万吨,短期签发速度有所加快,6月底印尼200万吨以上的出口许可签发量可期。从近期印尼PTP招标价、印尼本土食用油价格持续走低看,印尼棕榈油库存压力依旧超高,出口迫切。随着价格走低,需求国进口利润改善,近期新增商业买盘。此外,6月前20日马棕出口船运量环比减少10-17%,出口数据显著转差,6月马棕库存环比料将回升,但仍将是偏低水平。国内方面,昨天三个油脂继续下跌,夜盘跌势稍缓。或因马棕暂时止跌、国内商品整体跌势暂缓。国内7月进口预期显著增加、8-9月船期采购还在持续,国内棕榈油近端供需极为紧张预期持续缓和,近期棕油现货及远期基差均趋走弱,豆棕现货价差显著修复,但依旧大幅倒挂,棕油仍是

27、以刚需为主。国内大豆最新压榨量回升,豆油库存小增,但中期库存回升势头预计减缓。中短期基本面边际变化及预期、周边市场氛围看,油脂或延续弱势,短期关注能否跟随商品整体暂止跌。近期,还需要关注美豆新作最终面积及天气变化。操作上,反弹短空。 花生:花生:关注产地面积及天气 短期继续震荡)昨天,国内花生期货依旧震荡,主力10月合约上涨0.58%,报收10064元/吨。近期,产区通货余量有限,多以种子米、成品米交易更多投研资料 公众号:mtachn为主,整体需求量有限。现货价格继续持稳。油厂到货量维持较低水平,鲁花通货米成交价格8600-9000元/吨。鲁花工厂仅有莱阳开机,其余工厂已全部停机,暂时维持停

28、机不停收状态。益海嘉里全面停收。花生油价格暂时仍持稳,因成本支撑。油厂近期开机率较低,油厂花生油库存仍较高。油厂基本以执行前期订单为主,但前期订单提货缓慢。国内旧作已进入尾声,市场关注新作面积及天气。近期河南、山东等地高温依旧,关注降雨情况。国内新作面积减少、进口量少,短期震荡,中期偏多。 纸浆纸浆:( 需求将走弱,向下压力增大 )2022年3月全球针叶浆发运量同比偏低。外盘供应相对有限,成本支撑偏强。期货仓单高位。近期生活用纸价格上调,文化纸价格持稳。下游开工方面,生活纸开工上升,双胶纸开工下降,铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将走弱,向下压力增大。玉

29、米玉米:(美盘承压下跌,连盘震荡)昨日CBOT玉米呈跌势,基准期约收低4.04%,天气预报显示近日有降水,前期炎热干旱预期有所缓解,美麦季节性供应压力拖累盘面,昨日美麦盘面大幅下挫,基准期约收低5.7%,跌破了10美元大关,比价压力拖累美玉米。近期美玉米出口情况亦不乐观,美农周度出口销售报告显示,截至2022年6月9日的一周,美国2021/22年度玉米净销售量为14万吨,创下年度新低,比上周低了50%,比四周均值低了45%。叠加巴西玉米批量上市供应,以及近期国际原油大幅回落,均限制美玉米上涨动力。国内方面,定向稻谷总计成交1430万吨,市场传闻称本月底定向稻谷拍卖或停拍或提高底价,传闻整体偏利

30、多。随着新麦上市进度加快,华北当地企业玉米到货量下降,刺激当地企业提价收购玉米。近期小麦价格走势亦偏弱,对玉米价格亦存在一定压力,广东港谷物库存再创新高,近一周蛇口报价小幅下调20元/吨,东北地区玉米价格相对平稳,深加工企业玉米库存有所下滑。目前美玉米进口完税成本约3280元/吨,蛇口港内贸玉米价格2880元/吨,进口玉米倒挂高达400元/吨。巴西玉米最新进口完税价3050元/吨,进口倒挂近200元/吨,进口玉米利润大幅倒挂,对连盘玉米存在一定的支撑。近期关注定向稻谷拍卖动向,相关传闻相对利多盘面,盘面上方新季小麦比价压力仍在增加,预计盘面短期区间震荡为主。新湖宏观股指:股指:(资源板块稍有回

31、调,隔夜美股有所反弹)昨日市场继续维持震荡,两市成交额连续突破万亿,北向资金则继续流出,赛道股稍有调整,资源股近两日随商品价格的回调而持续下行,而房地产销售数据企稳回升,故建材类板块近期表现稍好,且随着宽松政策的逐步推进,叠加下半年的基数效应影响之下,基建投资的全年布局也为相关板块形成支撑,预计下半年可能表现相对较好。能源价格的回调暂时纾解了通胀预期的发酵,隔夜欧美市场有所反弹,但持续性未可知。当前A股市场行情反复,仍没有短期呈现趋势性反转行情的主线,资金轮动。而中长期来看,国内经济开始进入下一轮修复行情,A股市场情绪逐渐回升,资源板块虽近期稍有回调,但通胀问题依然严峻,暂不具备流畅下跌的条件

32、,新能源板块则处于长期发展、政策占优的行业,如汽车、光伏、半导体等板块,在政策激励之下基建投资将在全年对经济形成支撑,所以中 长期来看,中证 500 可能相对占据优势,而短期内尚没有明显主线板块。 国债:国债:(外围利空兑现、国内宽松预期再现,债市短期震荡偏强)盘面上看,昨日国债期货低开震荡小幅收跌。受季末临近,资金利率边际上行,债市整体持续震荡,短端收益率有所上行,中长端收益率有所下行,收益率曲线走平。基本面方面,月中以来5月经济数据陆续公布,贸易数据超预期主要受低基数以及上海港口放开等影响,后期难持续。而通胀数据来看,短期仍无通胀压力,政策宽松仍不受影响。而对于金融信贷数据,短期总量开始修

33、复,但是结构依旧不佳,实体融资需求仍偏弱,房地产数据依旧疲弱,基建支撑有限,5月经济修复依旧缓慢,意味着中期维度货币政策宽松的必要性很强。政策需要再进行发力,年中左右债市依旧存在波段交易机会。 黄金:黄金:(美国衰退担忧起,关注过会证词,金价或延续震荡)盘面上看,隔夜及日内内外盘金价震荡。本周将迎来鲍威尔过会证词,在全球紧缩不断升温的背景下,市场观望情绪较浓。不过因为近期美元走软和经济忧虑抵消了对美联储激进收紧货币政策的担忧,金价跌幅有限。后期看,联储议息会议以及鲍威尔讲话暗示,未来可能为了让通胀回落,联储宁愿让失业率上行,并冒着经济衰退的风险。未来一段时间,市场可能会交易衰退风险。中长期看,

34、金价仍有配置价值,短期调整后大概率继续向上。建议继续逢回调做多黄金。关注本周美联储官员讲话。新湖期货研究所新湖期货研究所分析师:李明玉 执业资格号:F0299477 更多投研资料 公众号:mtachn投资咨询资格号:Z0011341审核人:李强免责申明免责申明本报告由新湖期货股份有限公司(以下简称新湖期货,投资咨询业务许可证号32090000)提供,无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明,所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发,须注明出处为新湖期货股份有限公司,且不得对本

35、报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料,所载的全部内容及观点公正,但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断,新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告,但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者,新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者,本报告不构成给予投资者投资咨询建议。更多投研资料 公众号:mtachn

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