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1、关注度指标：无需关注： 一般关注： 值得关注： 重点关注：新湖有色铝铝: （宏观及政策预期影响 短期铝价震荡为主）鲍威尔释放控通胀决心，市场对经济前景担忧再起，引发金属价格再度走弱，不过美元指数回落及持续去库使得外盘铝价尾盘反弹。LME三月期铝价最终收于2539美元/吨，涨0.36%。沪期铝夜盘低开反弹，政策预期刺激价格反弹。主力2207合约收高于19550元/吨。早间现货市场再度转淡，前期下游按需采购，随着价格下跌观望情绪上升，接货谨慎，成交下降。上海主流成交价格在19730元/吨上下，较期货基本平水。广东主流成交价格在19710元/吨上下。国内欲实现经济增长目标，后期刺激政策加码预期上升。
2、当前国内铝市场供需基本面矛盾不甚突出，消费继续边际改善，产量加速攀升，不过进口下降。显性库存持续去化支持价格。不过消费能否达到预期仍待观察，且传统消费淡季来临。短期宏观面及政策面预期仍左右市场情绪。中期供应压力上升。短线建议观望为主，中期逢高偏空对待。铜：铜：（衰退担忧持续发酵，铜价延续下跌）隔夜铜价低开高走，主力2207合约收于67110元/吨，涨幅0.07。隔夜鲍威尔在听证会上承认大幅加息可能导致美国经济衰退，称美联储需要看到通胀降低的有力证据，才能改变加息路径；在美国5月通胀数据超预期，美联储加息75BP后，市场对全球经济衰退担忧持续发酵，原油大跌，铜价亦大幅下挫。而且国内在房地产疲弱以
3、及季节性淡季的拖累下，铜消费表现偏弱，近期铜下跌也未提振下游补货意愿，现货升水也有所回落，市场情绪偏悲观。上周上期所铜库存增加3784吨至55237吨，山东此前停产的炼厂复产，叠加物流恢复进口窗口打开，后续国内铜库存或延续累库。整体在高通胀美联储大幅加息，全球经济下滑的压力下；而且下半年铜供应压力也将开始体现，预计铜价延续下跌趋势。镍：镍：（低库存未能托起镍价，供应压力增加）隔夜镍价震荡运行，主力2207合约收于190390元/吨，跌幅0.79%。上周上期所镍库存下降924吨至2564吨，而且本周上期所仓单库下降至1千余吨，但在宏观面的拖累下，镍价跟随有色板块大幅下跌。在印尼镍新增项目产量逐渐
4、释放的压力下，低库存对镍价的支撑力度或减弱。随着印尼湿法、火法项目产量持续增加，全球镍供应将进入过剩阶段。镍铁及硫酸镍价格近期不断下调，将对纯镍价格造成一定压力。疫情好转叠加国家出台汽车消费刺激政策，预计新能源领域镍需求修复显著。但是因不锈钢需求疲弱，而且国内大部分不锈钢厂生产进入亏损或利润微薄，300系钢厂6月多减产，不锈钢领域镍需求疲弱。在供应增加需求疲弱的压力下，预计镍价将持续走弱。 锌锌：（供需双弱 锌价震荡偏弱运行）近期美联储抑制通胀承诺加上全球经济衰退预期加重市场看空力量。隔夜锌价继续低位震荡，沪锌主力2207合约收于25380元/吨，涨幅0.34%。国内现货市场，因锌价反弹，成交
5、走弱，升水小幅回落。从基本面看，中期供应端紧张仍提供支撑。欧洲电力价格周二创三个月高点，抑制锌冶炼厂产量，LME欧美库存下降至绝对低位，LME0-3基差飙升至160美元/吨。而国内矿端相对紧缺，6月锌精矿加工费市场普遍下调50-100元/金属吨，冶炼厂6月产量预计环比下降。下游方面，今年下游开工率远不及往年，需求下滑严重，而近日黑色价格大幅下跌，预计影响本周下游镀锌等采购情绪。整体上，预计短期锌价维持震荡偏弱走势，建议谨慎操作。新湖黑色螺纹螺纹/热卷热卷：（外部风险增加，现货需求清淡，盘面磨底）高炉检修增加，粗钢供给将逐渐下降，下游需求则未见明显拐点。近一段时间主要以供需双弱态势为主，消息面上
6、各地房产刺激政策络绎不绝，但居民购房意愿并无明显增加。昨日中央再次强调经济发展，但美联储会议上态度依然偏鹰，预计成材以磨底为主。关注今日供需数据。焦炭：焦炭：（终端弱现实延续，政策预期略有改善，盘面低位弱震荡）昨日盘面维持低位弱震荡格局，钢谷网表需如预期回升但幅度有限，成材成交再度回到低点，成材盘面回落，夜盘政府发言加大宏观政策调节力度，重申努力达到全年社会发展目标，但美联储同样重申紧缩政策努力让通胀回到2%，多空交织。现货端钢厂二轮提降200元/吨意愿仍强，内蒙地区焦企已暗降200元/吨。港口贸易商情绪仍弱抛货为主准一报价3050（-50）。基本面来看供需双弱，钢厂减产幅度大于焦企，供需缺口
7、持续收窄。短线终端需求略有好转，但幅度尚难以扭转下行趋势，不过政策预期转强给予盘更多投研资料 公众号：mtachn面支撑，盘面或低位震荡。后续关注终端需求与政策变化。焦煤：焦煤：（煤矿销售维持疲软，终端政策预期略有改善，盘面低位弱震荡）昨日焦煤盘面低位弱震荡，成材表需回升幅度仍弱，盘面则继续跟随下游波动。现货方面竞拍采购意愿弱，贸易商洗煤厂多维持观望。个别焦企主动减产，多停止或大幅降低原料煤采购。煤矿整体生产稳定，内蒙地区产量略受气候影响，销售表现疲软多执行前期订单。进口端边际变化暂有限。终端亏损持续，高炉预计继续减产，下游焦炭价格仍有下跌预期，焦煤现货预计维持弱势。短线盘面预计跟随成材低位弱
8、震荡，后续继续关注终端需求变化与刺激政策。动力煤：动力煤：（政策扰动大，流动性低，不建议操作。）上一交易日，09合约偏强震荡。近期总理再提迎峰度夏电煤保供，产地产出持续向好，受港口价格传导以及下游需求收缩影响，坑口价整体弱稳。港口价格继续小幅下行，下游终端高库存，需求偏弱，观望为主，疏港压力下贸易商出货意愿增加。随欧洲能源缺口扰动，以及贸易流转，国际煤市需求反弹，印尼煤近期热度恢复，价格稳中偏强。下游复工的需求修复仍需时间兑现，近期水电替代作用明显，火电日耗稳定增长，但同比仍有差距。近期降水丰沛，华南为主的地区水电满发。雨带逐步北移，未来华南等地将迎接高温，长江沿线将迎来强降水，需关注防汛时期
9、中小水库泄洪对水电的影响。北方部分地区高温或在降雨影响下获得缓解，个别地区将快速切换至强降水天气，预计气温回落，生产或受影响，日耗增幅放缓。电厂和中间环节高库存，但结构性问题造成度电煤耗增加，仍待解决。高供给状态下需求低于预期，保供稳价政策维持高强度，价格承压，煤价或接近指导上限窄幅波动。主力合约流动性低，不建议操作。玻璃：玻璃：(产销略有好转，部分贸易商抄底）玻璃现货方面计划提涨的厂家并未落地，湖北地区多个厂家现货降价，市场情绪持续悲观。沙河现货价格止跌企稳，部分贸易商及期现商进场抄底，全国产销环比上周有所改善，累库有望放缓。周末期间共点火两条浮法玻璃产线，在目前厂家普遍亏损的情况下浮法玻璃
10、厂仍按计划点火，打破前期大规模冷修的预期。近期华南地区暴雨，华中地区持续高温，需求短期难见实质性改善。昨日会议指出中国讲加大宏观政策调节力度，努力实现全年经济社会发展目标。但美国表示将持续加息或导致全球市场情绪悲观，短期多空博弈较大，建议观望为主。 纯碱：纯碱：（检修产量下降，需求持续增加）昨日纯碱盘面大幅下跌，主要受黑色系集体下跌情绪以及玻璃尚未企稳影响，纯碱的高利润更容易被资金关注做空。厂家对后市依然看好，部分厂家计划调涨。本月下旬仍有4条光伏产线计划点火，同时市场传闻部分浮法产线计划冷修，预计纯碱需求呈现稳中有增的趋势。库存方面本周交割库大幅去库。短期宏观情绪较弱，市场尚未企稳前回调难言
11、见底，但三季度的纯碱供需偏紧的局面下有望率先止跌企稳。建议逢低阶梯建仓多单。新湖能化原油：原油：（恐慌情绪延续，油价再次下跌）昨日油价盘中大幅下跌最终收盘小幅收窄，市场仍担心经济衰退。美联储主席鲍威尔重申“坚定致力于”降低通胀，预计持续增息是适当的，罕见承认美国经济有衰退可能，经济增速正在放缓。花旗银行称油价可能会在今年年底甚至更晚的时候回落，不过过程很坎坷，预计市场继续波动，四季度油价回落至80美元，但夏季可能会飙升。国际能源署发布了2022年全球能源投资报告，预计2022年全球能源投资将增长8%，达到2.4万亿美元，增长主要来自清洁网和电网的投入以及全球对提高能效的投资。凌晨API数据显示
12、，原油库存增加560.7万桶，汽油库存增加121.6万桶，馏分油库存5.2万桶，偏空。美国总统拜登今日将会见炼油企业高管，呼吁国会暂停联邦汽油税，希望石油公司利用利润增加炼油能力，而不是回购股票。原油基本面边际走弱，短期油价震荡为主，关注美国实际消费情况、供应端突发情况以及宏观经济的影响。沥青：沥青：（跟随成本端原油价格变动）本周一中石化山东价格下调50-100元/吨，西北地区价格上调50元/吨。盘面价格受原油影响继续下跌，基差反弹。山东地区，月底可售现货资源偏紧，市场价格相对抗跌，供应方面，京博石化日产小幅下降，齐鲁石化明晚复产沥青，区内开工相对稳定；华东地区，主力炼厂间歇恢复生产带动区内开
13、工有所提升，需求端，受天气和资金影响，采购刚需为主。短期盘面仍需重点关注原油价格变动。PTA： （供需小幅转好，短期有支撑）上一交易日，PTA现货市场成交量尚可，聚酯工厂递盘积极性提升，但现货报盘偏少，基差表现偏强。6月货源主流在09+185190有成交，个别略高在09+195，个别非主港货源在09+180成交，成交价格区间在6940-7135附近。7月货源在09+185190附近有成更多投研资料 公众号：mtachn交。本周仓单在07+5成交。主港主流货源基差在09+190。隔夜国际油价继续下跌，PX回落至1297美元/吨，PTA即期加工费464左右。装置方面，华南一450万吨PTA装置初步
14、计划7月中旬检修，预计检修20-25天，具体检修时间待跟踪。目前该装置8成附近运行。需求方面，聚酯端库存和利润压力较大，维持弱稳。PTA自身供需小幅转好，关注成本。 短纤：短纤：（跟随成本为主）上一交易日，短纤现货跟跌，半光1.4D 主流商谈降至8600-8800区间，因市场可提货源紧张，基差进一步走强，恒逸货源09+400，新凤鸣货源09+350元/吨。随着风险逐步释放，下游原料紧缺工厂刚需补货增加，平均产销在51%。各地市场成交重心：江浙1.4D 主流商谈8600-8800元吨出厂或短送，福建主流8600-8800元/吨现款短送，山东、河北主流在86508900送到。需求方面，纯涤纱及涤棉
15、纱维持优惠商谈，成交疲软，库存居高不下，因近期原料端跌幅较大，现金流普遍有所改善。短纤供应提升较多，需求跟进不足，自身供需驱动偏弱，单边上涨或下跌驱动主要在成本。 甲醇：甲醇：（6月供需预期改善）上一交易日江苏现货价格下调。江苏现货贴水主力期货。近期河南、陕西、山东和山西等地区装置负荷下降，限制国内产量。6月进口预期较5月环比下降，但仍在100万吨以上水平。烯烃华东地区部分装置负荷提升，新装置试车成功，6月需求预期增加，传统下游开工维持。近期港口库存增加。6月供求预期改善，但成本端存在波动，操作建议观望。尿素：尿素：(中期预期偏差) 上一交易日尿素山东现货价格上调。最近一周尿素日均产量在16.
16、83万吨，环比减少0.009万吨，同比增加0.82万吨。5月产量预计将维持偏高水平。国内方面，农需进入旺季尾声。工业需求偏差。出口仍受限制。近期企业库存环比持平，同比偏高。中期供需预期偏差，操作建议逢高试空。MEG：（宽幅震荡）上一交易日，乙二醇价格重心持续走弱，市场商谈一般。日内商品市场上行明显，市场整体心态承压明显，乙二醇价格重心持续走弱，尾盘现货低位成交至4600元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心走弱明显，午后近期船货低位商谈至580-583美元/吨附近，低位买气有所回升。装置方面，华南一套50万吨/年的MEG装置因设备问题计划于本周内停车检修，初步预计检修时长在半个月附近，该装置此前
17、负荷运行在7成附近。总体来看，乙二醇供给收缩仍然较多，但需求疲软库存压力偏大，预计底部宽幅震荡。 LPG：（基本面偏弱，但低估值，偏震荡）PG07合约收5728元，跌129元/吨。华南现货维持5780元/吨，山东折盘面跌20至6180元，华东折盘面维持约6050元/吨。国际原油大跌，但丙烷本身估值偏低，且有天然气相关能源间接支撑，跌幅小于原油，外盘CP07跌5.2美元至708.45美元/吨，FEI07跌10.21至758.45美元/吨。国产气小幅下降，码头到港增加，供应相对充足；民用需求淡季，碳四需求因调油而较好，濮阳远东15万吨/年PDH装置投产，但PDH开工仍相对偏低，整体供需偏弱。PG单
18、边主要跟随外盘原油波动，自身基本面偏弱，但处于偏低估值，短期偏震荡。LL：（短线空单持有，关注原油价格）现货：LLDPE现货价格8480元/吨。上游：09合约上暂无标品装置计划投产；近期有不少装置停车，PE整体负荷稍有偏低，但标品负荷受影响程度较弱；原油价格偏弱运行；LL进口窗口关闭，HD部分品种进口窗口打开，预计进口量环比增长，但增幅有限。下游：下游整体需求恢复速度较慢，部分行业订单跟进情况不佳，下游厂家逢低适当采购。库存：石化库存77，-2，石化库存去化速度较慢；港口库存变化不大；社会库存偏高；整体库存承压。产业链利润：上游油制利润环比好转；LL进口窗口关闭；下游部分行业利润好转。价差：0
19、9合约基差-50元/吨；HD较弱；LD升水LL收窄。PE库存去化不畅，下游需求好转速度较慢，成本对于价格的支撑减弱，短线建议空单持有，关注原油价格的波动，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况。 PP: （短线空单持有，关注原油价格）现货：拉丝现货8470元/吨。上游：09合约上计划投产的新产能较多，天津渤化上游试车成功，具体开车时间待定，舒肤康正式开车造粒；原油价格区间震荡；近期检修装置仍然较多，PP整体负荷不高，标品排产正常。下游：PP下游需求好转速度缓慢，价格下跌后下游厂家适当备货。库存：石化库存77，-2，石化库存去化速度较慢；中游库存压力较大；整体库存环比有所去化。产业链更多投研资
20、料 公众号：mtachn利润：上游大部分生产方式的利润环比好转；内外价差收窄，海运费上涨，PP出口窗口关闭，出口量逐渐回落；BOPP利润正常。价差：09合约平水现货；共聚价格偏弱；粒粉价差正常。PP库存去化不畅，下游需求仍偏弱，成本对于价格的支撑减弱，短线建议空单持有，关注原油价格的波动，长线建议作为空头配置，关注需求的恢复情况。 PVC：（集中检修期间累库，需求疲弱，将打击市场信心）22日电石法PVC华东现货价格7,740元，跌210元，活跃合约7,381元，基差359元。PVC开工率稳小幅下降，电石开工企稳，电石价格持续下调，在PVC价格下降的同时PVC仍能保持较好利润，集中检修正在结束，
21、开工率将企稳回升。PVC下游受疫情冲击较大，上海管控正在逐渐解除，但终端需求不足，下游开工仍然较低。印度及东南亚需求近期走弱，海运费维持高位，出口需求边际走弱。近期库存持续反季节性累库，当前库存水平已逐渐累库至往年同期最高水平。PVC开工大幅下降后企稳，集中检修持续持续至6月底，供应略偏低；疫情影响仍在持续，需求有好转预期，但仍未见下游开工提升；出口需求转弱。集中检修期间库存仍在累库，反映出需求十分疲弱，打击市场信心。苯乙烯：（疫情好转但需求恢复不足，成本支撑下移给价格带来压力）22日苯乙烯华东现货价格10540元，跌85元，活跃合约10272元，基差268元。苯乙烯开工率稳定在低位，多套装置
22、检修导致开工率大幅下降，预期6月下旬开工回升，近期苯乙烯利润大幅提升，开工或将出现一定幅度恢复。下游开工率小幅上升，在苯乙烯价格下跌的过程中下游利润略有回升，总体下游企业提升开工意愿不强。近期开始出现持续的出口需求。进口减少而出口增加，供应降幅较大，预期库存继续小幅去库。苯乙烯装置开工持续下降，短期对供应产生较大影响；下游受疫情影响减弱，终端需求仍然不足；出口需求增加。苯乙烯当前供需双弱，供应近期边际走弱构成一定利多，目前疫情有所好转，但需求恢复力度不足，近期成本支撑持续下移给价格带来压力。新湖农产油脂：油脂：（原油下跌商品仍跌 油脂弱势延续）昨天，BMD毛棕盘面再度暴跌，9月合约下跌9.77
23、%，报收4498林吉特/吨。截止本周三，印尼棕榈油出口许可证已发放150万吨，6月底印尼200万吨以上的出口许可签发量可期。但200万吨出口只能令印尼棕油库存压力较难继续增加，胀库局面不会改变，除非月出口250-300万吨以上。目前马棕盘面已经跌去俄乌战争、印尼棕油此前出口限制政策的全部升水。若继续下跌，交易的将是国际棕油增产高峰季、印尼降价去库预期、美国进一步加息预期。此外，近期原油重挫虽同样拖累油脂，但POGO价差已-150美元/吨以上，印尼棕油生柴商业利润显著改善，生柴价格补贴压力骤减。阿根廷至少未来60天生柴掺混比例将上调，豆油需求边际将有改善。对标目前基本面，油脂盘面显得超跌。国内方
24、面，昨天三个油脂继续重挫，夜盘低开震荡，棕油增仓。国内油脂现货基本面没有明显变化。其中，7月棕榈油进口预期显著增加、8-9月船期采购还在持续，国内棕榈油近端供需紧张预期持续缓和，棕油现货基差继续走弱，现价靠拢期价，豆棕现货价差也在进一步修复。国内豆油库存小增，但中期库存回升势头预计减缓。近期资金大批撤离，油脂超预期暴跌，主要仍是交易国际宏观货币风险及印尼出口增加预期。短期，等待油脂市场恢复理性并止跌震荡，关注美豆新作最终面积及天气变化。操作上，踏空者不建议追空，行情总有曲折，反弹做空为宜。 花生：花生：（基本面持稳周边品种下跌 短期跟盘走弱）昨天，国内花生期货盘中一度增仓下跌，主力10月合约重
25、挫3.62%，报收9700元/吨。油厂前期收购通货米好货报9100元/吨，目前盘面升水大幅下降。产区仅有少量余量，现货价格继续持稳。近期贸易商出货意愿增加，但多数不愿让利出库。鲁花大部分油厂已停机，暂时维持停机不停收状态，益海嘉里全面停收。 花生油价格暂时仍持稳，因成本支撑。油厂近期开机率较低，油厂花生油库存仍较高。此外，油厂基本以执行前期订单为主，但前期订单提货缓慢。近期东北、河南南部降雨明显，尤其河南产区旱情有所缓解。基本面看，没有大的变化，天气还有不确定因素。昨日盘面下跌，或因基本面暂无新利多、油脂及整个商品市场下跌带动。技术看，短期弱势或持续。纸浆纸浆：（ 需求将走弱，向下压力增大 ）
26、2022年3月全球针叶浆发运量同比偏低。外盘供应相对有限，成本支撑偏强。期货仓单持续减少。近期生活用纸价格上调，文化纸价格持稳。下游开工方面，生活纸开工上升，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。需求将走弱，向下压力增大。豆粕；豆粕；（挤升水后止跌反弹）隔夜大豆7月合约收于1654.25，跌1.59%。因为马来西亚棕榈油和国际原油大幅下挫，对豆价构成了压力。市场注意力还集中在未来几周的天气形势上，近来许多地区都出现了高温少雨的天气，不过长期预报显示这些情况只是暂时的，随着进入7月份，大豆产区将会出现更有利的天气。美国农业部盘后发布的作物周报显示，截
27、至6月19日，美国大豆播种完成94%，高于一周前的88%，比更多投研资料 公众号：mtachn市场预期落后一个百分点，不过快于五年平均进度93%。大豆优良率为68%，一周前为70%，上年同期为60%。对于美豆来说，除非俄乌大局已定，否则恐慌采购的买家仍将支撑美豆价格在1600美分/蒲式耳以上。操作上，我们延续上周的观点，目前连粕找不到趋势性看跌的理由，在豆粕期现货挤出去一些不合理升水之后，鉴于复杂的国际形势，市场在偏低位置仍可能会吸引一波买盘。对于当前我国的疫情形势，上海已经逐步解除封控，未来会越来越好，也就是说疫情对于消费的消极影响将转淡。影响美豆的大环境-地缘政治没有大的变化，甚至更为紧张
28、。因此近期蛋白粕期价的每一次回落都可能孕育着多单入场的时机，但上方空间受到美豆的限制。 生猪；生猪；（回调可能延续）近日现货市场由于市场预期的一致性再度上涨，期货反弹至上沿附近。自从生猪9月期价突破了底部16000-18000的震荡区间上行后，上方每一个整数关口19000、20000、21000都是重要的参考位置。农业农村部表示，5月末全国能繁母猪存栏量4192万头，环比升0.4%，相当于4100万头正常保有量的102.2%，处于生猪产能调控的绿色合理区域。去年7月以后能繁母猪存栏开始下降，向前推10个月，也就是在今年的4-5月份理论生猪出栏数量开始下降，这也是我们认为2季度本轮猪周期将筑底的
29、重要依据，但目前看持续较长时间的周期性大涨行情较难出现，原因是产能去化仍不到位，疫情对消费的长期冲击仍然存在。操作上，期货反弹至关键整数关口，暂时观望。 玉米玉米：（宏观因素影响盘面下跌）昨日CBOT玉米延续跌势，基准期约收低1.1%，天气预报显示近日有降水，前期炎热干旱预期有所缓解，近期美玉米出口情况亦不乐观，美农周度出口销售报告显示，截至2022年6月9日的一周，美国2021/22年度玉米净销售量为14万吨，创下年度新低，比上周低了50%，比四周均值低了45%。叠加巴西玉米批量上市供应，以及近期国际原油大幅回落，均限制美玉米上涨动力。国内方面,定向稻谷总计成交1430万吨，市场传闻称本月底
30、定向稻谷拍卖或停拍或提高底价，传闻整体偏利多。随着新麦上市进度加快，华北当地企业玉米到货量下降，刺激当地企业提价收购玉米。近期小麦价格走势亦偏弱，对玉米价格亦存在一定压力，广东港谷物库存再创新高，近一周蛇口港报价小幅下调20元/吨，东北地区玉米价格相对平稳，北港报价小幅上调，深加工企业玉米库存有所下滑。目前美玉米进口完税成本约3180元/吨，蛇口港内贸玉米价格2880元/吨，进口玉米倒挂300元/吨。巴西玉米最新进口完税价3050元/吨，进口倒挂近200元/吨，进口玉米利润大幅倒挂，对连盘玉米存在一定的支撑。近期关注定向稻谷拍卖动向，相关传闻相对利多盘面，盘面上方新季小麦比价压力仍在增加，全球
31、宏观因素各国为应对通胀，加息预期加强，相应利空大宗商品，预计盘面短期区间震荡为主。新湖宏观股指：股指：（短期A股行情反复，不改中长期回升趋势）昨日A股市场延续了此前高位震荡的格局，但两市成交额继续维持在万亿以上，情绪尚可。行业板块方面，猪周期带动的养殖板块行情使得农林牧渔板块逆市领涨，新能源则带动电气设备涨势居前。资源股近两日随商品价格的回调而持续下行，而房地产销售数据企稳回升，故建材类板块近期表现稍好，且随着宽松政策的逐步推进，叠加下半年的基数效应影响之下，基建投资的全年布局也为相关板块形成支撑，预计下半年可能表现相对较好。当前市场已经累计了两个月左右的涨幅，叠加经济开始步入修复周期，美国滞
32、胀预期加强等因素，对A股进一步向上形成压制，所以当前A股市场行情反复，略有调整，但中长期回升的趋势不变。而中长期来看，国内经济开始进入下一轮修复行情，A股市场情绪逐渐回升，资源板块虽近期稍有回调，但通胀问题依然严峻，暂不具备流畅下跌的条件，新能源板块则处于长期发展、政策占优的行业，如汽车、光伏、半导体等板块，在政策激励之下基建投资将在全年对经济形成支撑，所以中 长期来看，中证 500 可能相对占据优势。 国债：国债：（外围利空兑现、国内宽松预期再现，债市短期震荡偏强）盘面上看，昨日国债期货高开震荡收高。昨日原油等大宗商品价格下滑导致市场对需求收缩的担忧有所加剧，债市各品种收益率有所下行，对应国
33、债期货午后拉涨。隔夜美联储鲍威尔重申“坚定致力于”降低通胀，预计持续增息是适当的，罕见承认美国经济有衰退可能，衰退担忧再起，美债收益率创阶段新低。基本面方面，月中以来5月经济数据陆续公布，贸易数据超预期主要受低基数以及上海港口放开等影响，后期难持续。而通胀数据来看，短期仍无通胀压力，政策宽松仍不受影响。而对于金融信贷数据，短期总量开始修复，但是结构依旧不佳，实体融资需求仍偏弱，房地产数据依旧疲弱，基建支撑有限，5月经济修复依旧缓慢，意味着中期维度货币政策宽松的必要性很强。政策需要再进行发力，年中左右债市依旧存在波段交易机会。 黄金：黄金：（衰退担忧再起，金价震荡偏强）盘面上看，隔夜内外盘金价震
34、荡偏强。隔夜鲍威尔在听证会上重申“坚定致力于”降低通胀，预计持续增息是适当的，罕见承认美国经济有衰退可能，经济增速正在放缓，市场对于经济衰退的担忧明显升温，隔夜美股美元以及美债收益率均下行，金价避险吸引力增强。后期看，联储议息会议以及鲍威尔讲话暗示，未来可能为了让通胀回落，联储宁愿让失业率上行，并冒着经济衰退的风险。未来一段时间，市场可能会交易衰退风险。中长期看，金价仍有配置价值，短期调整后大概率继续向上。建议继续逢回调做多黄金。关注本周美联储官员讲话。更多投研资料 公众号：mtachn新湖期货研究所新湖期货研究所分析师：李明玉 执业资格号：F0299477 投资咨询资格号：Z0011341审
35、核人：李强免责申明免责申明本报告由新湖期货股份有限公司（以下简称新湖期货，投资咨询业务许可证号32090000）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其他法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于新湖期货。未经新湖期货事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如引用、刊发，须注明出处为新湖期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告的信息均来源于公开资料和/或调研资料，所载的全部内容及观点公正，但不保证其内容的准确性和完整性。投资者不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是新湖期货在最初发表本报告日期当日的判断，新湖期货可发出其他与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但新湖期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知更新情况。新湖期货不对因投资者使用本报告而导致的损失负任何责任。新湖期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于投资者，新湖期货建议投资者独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计、税务建议或担保任何内容适合投资者，本报告不构成给予投资者投资咨询建议。更多投研资料 公众号：mtachn