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1、20172017 年年 4 4 月江苏省高等教育自学考试月江苏省高等教育自学考试公司理财试卷公司理财试卷(课程代码(课程代码 07524)07524)一、单项选择题(本大题共一、单项选择题(本大题共 2525 小题,每小题小题,每小题 1 1 分,共分,共 2525 分)分)1.股东通常用来解决与经营者之间矛盾和冲突的方法主要是（A.监督和激励B.解聘和激励C.激励和接收D.解聘和接收A股东通常用来解决与经营者之间矛盾和冲突的方法主要是监督，激励。P7）2.根据资产负债表模式,可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三部分,公司的股利政策应属于（A.营运资本管理B.长期投资
2、管理C.长期融资管理D.短期投资管理C根据资产负债表模式,可将公司财务管理分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三部分,公司的股利政策应属于长期融资管理。P1）3.债券资本成本一般要低于普通股资本成本,主要原因是（A.债券的融资费用少B.债券的发行量小C.债券的利息是固定的D.债券风险较低,且利息具有抵税效应D）债券资本成本一般要低于普通股资本成本,主要原因是债券风险较低,且利息具有抵税效应。P1064.一般来说,无法通过多样化投资予以分散的风险是（A.系统风险B.非系统风险C.总风险D.公司特有风险A）系统风险又称市场风险，不可分散风险，是指由于政治、经济及社会环境等公司外部因素的不确
3、定性产生的风险。 由综合的因素导致，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。P695.当两种证券完全正相关时,它们的相关系数是（A.0B.1C.-1D.不确定B）=1，说明在该项资产的总风险中，系统风险与市场组合风险在量上完全相等，此时投资者对该风险资产投资要求的收益率等于市场组合可以提供的预期收益率。P886.在金融市场上,投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润,只有公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（A.弱势效率性B.半强式效率性C.强式效率性）D.半弱式效率性B半强式效率性是指在金融市场上,投资者无
4、法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润,只有公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票而获得超额利润。P117.某公司的资产负债率为 62.5%,债务平均税前资本成本为 12%(债务主要为公司债券,且平价发行,无融资费),股权资本成本为 20%,所得税税率为 25%,则加权平均资本成本为（A.12.15%B.13.13%C.15.88%D.16.47%B）WACCjrj12% （125%） 62.5%20% （162.5%） 13.13%j1n8.若债券每半年复利一次,其有效利率（A.大于名义利率B.小于名义利率C.是名义利率的 2 倍D.是名义利率的 50%A）通常，银行
5、借款合约中规定的利率是年名义利率，如果每年付息期数超过一次，则有效利率大于名义利率。P1079.某公司拟建一条新的生产线,以生产一种新型网球拍据预测投产后每年可创造160 万元的收入。同时,新网球拍的上市会增加该公司网球的销量,使得每年网球的销售收入由原来的 60 万元上升到 80 万元,则与新建生产线相关的现金流量为（）A.20 万元B.140 万元C.160 万元D.180 万元D本题考核现金流量的确定。 投资项目现金流量是指在一定时期内，投资项目实际收到或付出的现金数。 凡是由于该项投资而增加的现金收入或现金支出节约额都称为现金流入； 凡是由于该项投资引起的现金支出称为现金流出。根据增量
6、现金流量原则中所考虑的附加效应， 公司投资的新项目与原有项目之间存在的互补关系， 新项目实施后增加了原有的项目收入。 故与新建生产线相关的现金流量=160+（80-60）=180 万元。故本题选 D。P12010.不考虑与公司其他项目的组合风险效应,单纯反映特定项目未来收益可能结果相对于预期值的离散程度的风险是（A.市场风险B.项目风险C.公司风险D.系统风险B项目风险是指某一投资项目本身特有的风险， 即不考虑与公司其他项目的组合风险效应，单纯反映特定项目未来收益（净现值或内部收益率）可能结果相对于预期值的离散程度。P133）11.领取股利的权利与股票彼此分开的那一日称为（A.股利宣告日B.股
7、权登记日C.除息日D.股利支付日）C除息日，即领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票， 持有股票者即享有领取股利的权利；在除息日当日及以后买入的股票不再享有本次股利分派的权利。 我国上市公司的除息日通常是在登记日的下一个交易日。P18212.如果公司存在固定成本,在单价、单位变动成本、固定成本不变,只有销售量变动的情况（）A.息税前利润变动率小于销售量变动率B.息税前利润变动率大于销售量变动率C.边际贡献变动率小于销售量变动率D.边际贡献变动率大于销售量变动率B如果公司存在固定成本,在单价、 单位变动成本、固定成本不变,只有销售量变动的情况，则息税前利润变动率大于销售
8、量变动率。P14913.公司经营杠杆系数用来衡量公司的（A.经营风险B.财务风险C.系统风险D.非系统风险A）公司经营杠杆系数用来衡量公司的经营风险。P15014.如果公司资本全部为自有资本,且没有优先股存在,则公司财务杠杆系数（）A.等于 0B.等于 1C.大于 1D.小于 1B如果公司资本全部为自有资本,且没有优先股存在,则公司财务杠杆系数等于 1。P15115.在考虑公司所得税的情况下,公司价值会随着负债比率的提高而增加,原因在于（）A.财务杠杆的作用B.总杠杆的作用C.利息抵税的作用D.不存在财务危机成本C在考虑公司所得税的情况下,公司价值会随着负债比率的提高而增加,原因在利息抵税的作
9、用。P15716.根据 1984 年迈尔斯提出的在信息不对称条件下公司融资的排序理论,公司最先考虑的融资方式应该是（A.内部资本B.负债C.优先股D.普通股A根据 1984 年迈尔斯提出的在信息不对称条件下公司融资的排序理论,公司最先考虑的融资方式应该是内部资本。）17.某项永久性奖学金,每年计划颁发 100000 元奖金。若年复利率为8.5%，该奖学金的本金,应为（A.1234470.59 元B.205000.59 元）C.2176470.45 元D.1176470.59 元DP=A/r=100000/8.5%=1176470.59 元P4118.属于应收账款机会成本的是（A.坏账损失B.收
10、账费用C.应收账款占用资金的应计利息D.对客户资信进行调查的费用C）应收账款机会成本是指资金投放于应收账款而丧失的其他投资收益。 选项 A 属于坏账成本；选项 BD 属于管理成本。P23419.根据代理成本权衡理论,最优的资本结构表现为（A.股权代理成本最低B.债务代理成本最低C.股权融资代理成本等于债务融资代理成本）D.股权融资的边际代理成本等于债务融资的边际代理成本D当股权融资的边际代理成本等于债务融资的边际代理成本时， 此时达到最优资本结构。P17020.容易造成股利支付额与本期净利润相脱节的股利分配政策是（A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政
11、策B）固定股利或稳定增长股利： 大多数成熟公司每年发放的现金股利都固定在某一特定的水平上， 然后在一段时期内维持不变。这一股利分配政策容易造成股利支付额与本期净利润相脱节。P19321.上市公司仅向现有股东同比例发行新股称为（A.配股B.增发C.新股上市D.股票股利A配股是指上市公司仅向现有股东同比例发行新股。）22.由出租人、承租人和债权人三方组成的租赁方式称为（A.直接租赁B.售后回租C.转租赁D.杠杆租赁D）杠杆租赁指在一项租赁交易中，如果资产购置成本所需资本的一部分由出租人承担， 其余大部分资本由出租人以租赁资产作抵押向债权人贷款。与其他租赁方式不同，它是由出租人、承租人和债权人三方组
12、成的一种租赁方式。P21723.如果 A 公司的 B 系数为 0.8,市场组合的预期收益率为 15%,无风险收益率为10%,则 A 公司股票的预期收益率为（A.10%B.14%C.15%D.19%B）预期收益率=10%+0.8（15%-10%）=14%P8624.预计某公司明年每股将发放股利 2 元,假定该公司的股利年增长率为2%,市场平均收益率为 10%，则利用稳定增长模型所测定的该公司股票价值为（A.12 元B.18 元C.20 元D.25 元DP0D01gD12 25 （元）rsgrsg10%2%）25.某投资项目的年营业收入为 600000 元,年经营付现成本为 400000 元,年折
13、旧额为 100000 元,所得税税率为 25%,该项目的每年经营现金净流量为（A.75000 元B.100000 元C.175000 元D.250000 元C每年经营现金净流量=税后经营净利润折旧=（600000-400000-100000）（1-25%）+100000=175000 元P122）二、名词解释题(本大题共二、名词解释题(本大题共 5 5 小题,每小题小题,每小题 3 3 分,共分,共 1515 分）分）26.预付年金预付年金又称先付年金，是指一定时期内每期期初等额的系列现金流量。27.非系统风险非系统风险，又称公司特有风险、可分散风险，是指由于经营失误、消费者偏好改变、劳资纠纷
14、、工人罢工、新产品试制失败等因素影响了个别公司所产生的个别公司的风险。28.机会成本机会成本是指在投资决策中， 从多种方案中选取最优方案而放弃次优方案所丧失的收益。29.债券资本成本债券资本成本是指发行债券时收到的现金净流量的现值与预期未来现金流出量的现值相等时的折现率。30.横向并购横向并购： 是指处于相同市场层次上的公司并购，即两个或两个以上生产和销售相同或相似产品公司之间的并购。三、简答题(本大题共三、简答题(本大题共 5 5 小题,每小题小题,每小题 5 5 分,共分,共 2525 分)分)31.简述投资项目实际现金流量原则。P119答：（1）实际现金流量原则是指预期投资项目的成本和收
15、益时，采用现金流量而不是会计收益。（2）实际现金流量原则的另一个含义是项目未来的现金流量必须用预计未来的价格和成本来计算。如在通货膨胀时期应注意调整通货膨胀对现金流量的影响。32.简述财务杠杆。P151答：（1）财务杠杆主要反映息税前利润与普通股每股收益之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。（2）如果一个公司的融资成本包含固定的债务资本以及股权资本，从而使得息税前利润的某个变化引起普通股每股收益更大的变化时， 就被认为在使用财务杠杆。33.简述固定股利支付率政策。P195答：（1）含义：公司从其收益中提取固定的百分比，以作为股利发放给股东。（2）公司每年所发放的股利
16、会随着公司的收益的变动而变动，从而使公司每年的股利支付极不稳定，导致股票市价上下波动，很难使公司价值达到最大。34.简述优先股的特点及权利。P199答：优先股是一种兼具普通股股票和债券特点的混合性有价证券， 它属于股权性资本，但却兼具债券的性质，优先股的权利主要表现在：（1）优先表决权；（2）优先收益权；（3）优先分派剩余财产；（4）转换权。35.简述激进型融资策略。P257答：（1）激进型融资策略：公司的长期资金不能满足永久性资产的资金需求，要依赖短期负债来弥补。（2）采取这种策略，一方面降低了公司的流动比率，加大了偿债风险，另一方面短期负债融资利率的多变性又增加了公司盈利的不确定性。（3）
17、这种策略一般适合于长期资金来源不足或短期负债成本较低的公司。四、应用题(本大题共四、应用题(本大题共 3 3 小题,每小题小题,每小题 5 5 分,共分,共 1515 分)分)写出下列每小题的计算过程,否则只给结果分；计算结果有计量单位的,应予标写出下列每小题的计算过程,否则只给结果分；计算结果有计量单位的,应予标明,标明的计量单位应与题中所给的计量单位相同；计算最终结果出现小数的,明,标明的计量单位应与题中所给的计量单位相同；计算最终结果出现小数的,按四舍五入的要求保留小数点后两位数字；最终结果为百分比的,须在百分号前按四舍五入的要求保留小数点后两位数字；最终结果为百分比的,须在百分号前保留
18、小数点后两位数字。保留小数点后两位数字。36.假设你家有一处房产,现在准备出租,租期 5 年。你可以采取两种方式收取租金,方式 1:每年年末收一次,金额相等,都是 20000 元；方式 2:现在就一次性收取 5 年的租金 80000 元。如果你预期的市场年利率为 4%,那么,你会采取哪种方式?为什么。(P/A,4%,5)=4.4518；(P/F,4%,5)=0.8219)答：每年年末收 20000 元的现值为=20000(P/A,4%,5)=200004.4518=89036（元）8903680000，所以应选择每年年末收租金。37.B 公司股票的系数为 2.5,无风险利率为 6%,市场上所有
19、股票的平均收益率为 10%。(P/A,16%,3)=2.2459；(P/F,16%,3)=0.6407(1)计算该股票的预期收益率(2)若该股票未来三年股利呈零增长,每期股利为 1.5 元,预计从第四年起转为正常增长率为 6%,计算该股票的价值。答：（1）预期收益率=6%+2.5（10%-6%）=16%（2）股票的价值 =1.5(P/A,16%,3)+1.5 （1+6%）(P/F,16%,3) 13.56（元）16%-6%38.C 公司有一投资项目,需要投资 6000 元(5400 元用于购买设备,600 元用于追加流动资金)。预期该项目可使公司销售收入增加:第一年为 2000 元,第二年为3
20、000 元,第三年为 5000 元。第三年年末项目结束,收回流动资金 600 元。假设公司适用的所得税税率为 25%，固定资产按 3 年寿命用直线法折旧,并不计残值,公司要求的最低投资收益率为 10%。(P/F,10%,1)=0.9091；(P/F,10%,2)=0.8264；(P/F,10%,3)=0.7513)要求:计算该项目的税后现金流。答：（1）折旧=5400/3=1800（元）（2）NCF0=-6000NCF1=（2000-1800）（1-25%）+1800=1950（元）NCF2=（3000-1800）（1-25%）+1800=2700（元）NCF3=（5000+600-1800）
21、（1-25%）+1800=4650（元）NPV=1950(P/F,10%,1)+2700(P/F,10%,2)+4650(P/F,10%,3)-6000=1497.57（元）五、论述题(本大题共五、论述题(本大题共 2 2 小题,每小题小题,每小题 1010 分,共分,共 2020 分)分)39.试述投资项目评价的内部收益率准则,及其与净现值准则相比存在的缺陷。P125答：（1）内部收益率：指项目净现值为零时的折现率或现金流入量现值与现金流出量现值相等时的折现率。（2）如果内部收益率大于或等于项目资本成本或投资最低收益率，则接受该项目；反之，则放弃。（3）与净现值准则相比，内部收益率准则存在某些缺陷，具体表现以下三个方面：IRR 假设再投资利率等于项目本身的 IRR。项目可能存在多个内部收益率或无收益率。互斥项目排序矛盾。40.试述债券融资的优缺点。P214答：（1）优点：债券成本较低； 可利用财务杠杆； 便于调整资本结构； 保障股东控制权。（2）缺点：财务风险较高；限制条件较多。