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1、 中国经济时报 /2018 年 /3 月 /15 日 /第 008 版 财经 银行股再融资压力可控 本报记者 张炜 农业银行 3 月 13 日公告，拟以非公开发行方式发行不超过 274.73 亿股 A 股，募集资金规模 不超过 1000 亿元，扣除相关发行费用后将全部用于补充核心一级资本。这意味着农业银行或刷 新 A 股公司最大规模定增纪录。 A 股市场对巨额再融资较为敏感。中国平安 2008 年 1 月 21 日抛出 1600 亿元的再融资预案， 导致股价连续 2 天跌停，上证指数则失守 5000 点大关，两天分别大跌 5.14%、 7.22%。最终，中 国平安的 1600 亿元再融资未能实
2、施。相比之下，此次农业银行公布 1000 亿元再融资预案，没有 引起市场过度紧张。 3 月 13 日，农业银行股价上涨 2.48%，工商银行、建设银行及中国银行均小 幅上涨。 农业银行 1000 亿元再融资带来的压力，与 10 年前中国平安拟 1600 亿元再融资存在很大差 别。中国平安当年拟公开增发不超过 12 亿 A 股和 412 亿元分离交易可转债。而此次农业银行再 融资采取非公开发行方式，发行对象共 7 名，分别为汇金公司、财政部、中国烟草总公司、上海 海烟投资管理有限公司、中维资本、中国烟草总公司湖北省公司、新华保险。其中，汇金公司、 财政部分别拟认购约 400.27 亿元、 392
3、.13 亿元。汇金公司和财政部的持股限售期为 5 年，其余 5 家的持股限售期为 3 年。市场人士分析认为，农业银行定增股份 “ 短期内不会进入市场，也不会 从市场抽血 ” 。另据农行相关负责人解释，定增是股东方在场外寻找资金，对当前二级市场无任 何影响。 应该说，市场对农业银行再融资早有预期。四大国有银行中，农业银行 2010 年才登陆 A 股 市场，其余 3 家在 2007 年 10 月 A 股见顶 6124 点前上市。 2010 年，工商银行、建设银行及中国 银行实施配股融资，上市时间较短的农业银行未参与。与另三家国有银行相比，农业银行补充资 本的压力相对较大。 2017 年三季度末，农
4、业银行核心一级资本充足率为 10.58%，而工商银行、 建设银行及中国银行分别是 12.88%、 12.84%、 11.15%。市场人士称，尽管农业银行已满足巴 塞尔协议 I II监管指标要求，但 2017 年 9 月末的资本充足率增速低于上年末。农业银行在公告 中表示，为进一步优化资本结构，保持较高的资本质量和充足的资本水平，需要借助资本市场补 充核心一级资本。 农业银行再融资预案的公布，让投资者想到其他上市银行补充资本的需求。据统计，有 12 家 A 股上市银行的再融资计划尚未完成，拟募资金额合计逾 4200 亿元。从市场反应来看，并没 有像几年前那样 “ 谈再融资色变 ” 。如今，上市银
5、行积极运用多种工具融资 “ 补血 ” ，再融资压力 可控。一行三会及外管局日前联合发布了关于进一步支持商业银行资本工具创新的意见，进 一步支持商业银行拓宽资本补充渠道，提升银行体系稳健性。再看 12 家拟再融资的 A 股上市银 行，其中有 7 家银行拟发行可转债，预计募资 1915 亿元； 3 家银行拟发行优先股，预计募资 750 亿元。 市场未 “ 谈再融资色变 ” ，还因为上市银行业绩增速回升，资产质量向好，风险抵补能力稳 中有升。业绩快报显示，多数 A 股上市银行资产质量改善带动盈利能力向好， 2017 年末不良贷 款率较上年末下降。农业银行此次公布再融资预案的同时披露，预计 2017 年归属于母公司股东 的净利润较上年增长 4.90%。而该行 2016 年和 2017 年前三季度业绩增速分别为 1.86%、 3.79%。 另据披露，农业银行 2017 年末不良贷款率 1.81%，较上年末下降 0.56 个百分点；拨备覆盖率 208.37%，较上年末增加 34.97 个百分点。 第 1 页 共 2 页 银行股大多估值较低，按 2017 年每股收益计算，农业银行目前市盈率只有 7 倍左右。显然， 合理的估值水平与较好的业绩表现，有助于上市银行平稳实施再融资。 第 2 页 共 2 页