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1、 东吴期货研究所 021-33666347 一、 市场行情综述 二、 关键利率综述 三、 相关数据 四、 政经要闻 【观点与策略】 上周资金偏宽松，资金利率维持低位；央行在公开市场操作进行低量操作，无资金净回笼；央行于近日公布一季度货币政策执行报告，在宏观经济上指出外部有全球通胀、全球疫情和发达经济体政策调整的风险，内部面临“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力，新增点在今年一季度的地缘政治冲突和国内疫情；在对通胀的认识上，央行认为“CPI 上、PPI 下” ，物价总体形势稳定；在货币政策基调上，央行继续要求“加大对实体经济的支持力度” 、 “降低企业综合融资成本” ，当前目标仍是宽信用降成
2、本，整体基调仍是稳中偏松，货币市场利率仍会保持在偏低的位置。 按美元计，5 月出口同比 16.9%，前值 3.9%；进口同比 4.1%，前值 0%，均明显高于预期；贸易顺差 787.6 亿美元，前值 511.2 亿美元。5 月出口大超预期，主因外需回升、国内疫情受到控制、外需订单转移缓解、价格支撑等影响；扣掉能源后的进口延续负增长， 表明内需仍偏弱。 5 月 CPI 同比持平至 2.1%， 环比由涨 0.4%转为降 0.2%；5 月核心 CPI 环比零增长，同比为 0.9%，持平 4 月，其中食品项为主要拖累项。5 月 PPI 同比 6.4%，前值 8.0%，环比降 0.5 个百分点至 0.1
3、%；PPI回落速度加快，除高基数之外，主因煤炭、黑色等国内定价的大宗回落。5 月份新增信贷 1.89 万亿，去年同期 1.5 万亿；新增社融 2.79 万亿，去年同期 1.92 万亿，新增信贷及社融均明显高于预期；5 月社融增速 10.5%，前值 10.2%；M2 同比11.1%，前值 10.5%；M1 同比 4.6%，前值 5.1%。投向实体的信贷及政府债券两项改善最为明显，同比多增合计 7805 亿元，是社融好转的主要驱动项。但整体来看信贷结构并无明显改观，短贷和票据占比依然较高。5 月企业短期贷款及票据融资合计新增 9771 亿元，占新增信贷比例为 52%，比 4 月高了 2 个百分点。
4、居民中长期贷款新增 1047 亿，同比少增 3379 亿元，这一表现好于前值的-5232 亿；企业中长期贷款新增 5551 亿元，同比少增 977 亿万，亦好于前值的-3953 亿，居民及企业中长期贷款均略有改善。 新冠疫情在全国仍零星扩散人，但防控措施较前期明显缓和；当前经济增长面临较大下行压力；当前资金面偏宽松，整体上信贷需要偏弱；在经济面临较下下行压力的背景下，后期货币政策仍有宽松空间，但政策上以推动宽信用为主。未来进一步确定经济已经企稳、央行宽松周期已经结束前，国债利率仍有较大概率会快手必读国债期货日报 东吴期货研究所 宏观与金融工程组 李高锋 021-63123067 从业证书：F3
5、014109 投资咨询证书：Z0011852 期市有风险，投资需谨慎 2022 年 6 月 15 日星期三 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 2 页 低位区间徘徊。此外美联储进入紧缩周期，美国 10 年期国债利率趋于上行，中美 10 年期国债利差倒挂，会牵制中国 10 年期国债利率的波动。策略上 10 年期国债期货主力合约建议逢低做多，逢高了解头寸。 一、 【市场行情综述】 2022-06-14合约收盘价 元 涨跌 元涨跌幅 % 持仓量 手持仓量变化手成交额 亿元成交量 手T2209100.35-0.020-0.02164,835-413520.7651,925T22121
6、00.01-0.055-0.058,93213312.991,299T230399.72-0.345-0.341401409.28931TF2209101.34-0.065-0.06106,964270332.5732,814TF2212101.05-0.075-0.072,057335.07502TF2303100.82-0.310-0.3125525516.031,590TS2209100.99-0.025-0.0247,920468367.6018,201TS2212100.87-0.035-0.031,287203.91194TS2303100.73-0.175-0.173053053
7、7.661,869 数据来源：Wind、东吴期货研究所 二、 【关键利率】 1 货币市场利率货币市场利率 -8-6-4-20240.81.31.82.32.83.33.81D7D14D21D1M利差-bps-右2022-06-132022-06-141.21.72.22.73.22021-12-092021-12-232022-01-062022-01-202022-02-032022-02-172022-03-032022-03-172022-03-312022-04-142022-04-282022-05-122022-05-262022-06-09%R007R001R014 数据来源：W
8、ind、东吴期货研究所 2 国债收益率曲线国债收益率曲线 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 3 页 -2-1.5-1-0.500.511.522.532.22.32.42.52.62.72.82.91Y2Y3Y4Y5Y6Y7Y8Y9Y10Y利差-bps-右2022-06-132022-06-14%1.822.22.42.62.833.22021-05-122021-06-122021-07-122021-08-122021-09-122021-10-122021-11-122021-12-122022-01-122022-02-122022-03-122022-04-122
9、022-05-122022-06-12%1年3年5年10年7年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 三、 【相关数据】 1 公开市场与公开市场与 MLF 操作统计操作统计 指标名称公开市场操作:货币投放公开市场操作:货币回笼公开市场操作:货币净投放指标名称中期借贷便利(MLF):投放:当月值中期借贷便利(MLF):收回:当月值中期借贷便利(MLF):期末余额2022-06-10500.00-400.00100.002022-051,000.001,000.0049,500.002022-06-03450.00-550.00-100.002022-041,500.001,500.0049,500
10、.002022-05-27500.00-500.000.002022-032,000.001,000.0049,500.002022-05-20500.00-600.00-100.002022-023,000.002,000.0048,500.002022-05-13600.00-200.00400.002022-017,000.005,000.0047,500.002022-05-06200.00-600.00-400.002021-125,000.009,500.0045,500.002022-04-29650.00-550.00100.002021-11 10,000.0010,000.
11、0050,000.002022-04-22500.00-600.00-100.002021-105,000.005,000.0050,000.002022-04-15600.00-400.00200.002021-096,000.006,000.0050,000.002022-04-08400.00-6,100.00-5,700.002021-086,000.007,000.0050,000.002022-04-016,150.00-1,950.004,200.002021-071,000.004,000.0051,000.002022-03-251,900.00-1,400.00500.00
12、2021-062,000.002,000.0054,000.002022-03-181,400.00-500.00900.002021-051,000.001,000.0054,000.002022-03-11500.00-3,800.00-3,300.002021-041,500.001,000.0054,000.002022-03-043,850.00-8,150.00-4,300.002021-031,000.001,000.0053,500.002022-02-258,100.00-500.007,600.002021-022,000.002,000.0053,500.002022-0
13、2-18500.00-3,000.00-2,500.002021-015,000.003,000.0053,500.002022-02-111,000.00-9,000.00-8,000.002020-129,500.006,000.0051,500.002022-02-042,050.00-50.002,000.002020-11 10,000.006,000.0048,000.002022-01-289,000.00-5,000.004,000.002020-105,000.002,000.0044,000.002022-01-215,000.00-500.004,500.002020-0
14、96,000.002,000.0041,000.002022-01-14500.00-400.00100.002020-087,000.005,500.0037,000.002022-01-07400.00-7,000.00-6,600.002020-074,000.004,000.0035,500.00更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 4 页 数据来源：Wind、东吴期货研究所 2 汇率相关汇率相关 66.26.46.66.877.27.4即期汇率:美元兑人民币-3-2.5-2-1.5-1-0.50中债国债到期收益率:1年:-美国:国债收益率:1年00.511.522.5
15、33.50.30.81.31.82.32.83.33.8美国:国债收益率:10年美国:国债收益率:1年(0.50)0.000.501.001.502.002.50国债到期收益率:10年:-美国:国债收益率:10年 数据来源：Wind、东吴期货研究所 3 其他其他利率走势利率走势 更多投研资料 公众号：mtachn东吴期货研究所 第 5 页 0.81.31.82.32.83.33.84.34.85.32018-03-272018-06-272018-09-272018-12-272019-03-272019-06-272019-09-272019-12-272020-03-272020-06-2
16、72020-09-272020-12-272021-03-272021-06-272021-09-272021-12-272022-03-27%SHIBOR3M1.51.71.92.12.32.52.72.93.13.33.52020-12-182021-01-182021-02-182021-03-182021-04-182021-05-182021-06-182021-07-182021-08-182021-09-182021-10-182021-11-182021-12-182022-01-182022-02-182022-03-182022-04-182022-05-18%同业存单:发
17、行利率:3个月 数据来源：Wind、东吴期货研究所 四、 【政经要闻】 1、商务部发布数据显示，今年 1 至 5 月，全国实际使用外资金额 5642 亿元人民币，同比增长 17.3%，折合877.7 亿美元，同比增长 22.6%。高技术产业实际使用外资同比增长 42.7%，其中高技术制造业增长 32.9%，高技术服务业增长 45.4%。 2、央行公布数据显示，一季度末，我国金融业机构总资产为 396.39 万亿元，同比增长 8.7%，其中，银行业机构总资产为 357.9 万亿元，增长 8.6%；证券业机构总资产为 12.81 万亿元，增长 18.8%；保险业机构总资产为 25.67 万亿元，增
18、长 5.8%。金融业机构负债为 360.27 万亿元，增长 8.6%，其中，银行业机构负债为 327.66万亿元，增长 8.5%；证券业机构负债为 9.77 万亿元，增长 20.9%；保险业机构负债为 22.85 万亿元，增长6.1%。 免免责声明：责声明： 本报告由东吴期货制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风期市有风险，投资需谨慎。险，投资需谨慎。 更多投研资料 公众号：mtachn