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1、 上海证券报 /2018 年 /3 月 /23 日 /第 006 版 新闻 新三板 “ 三道槛 ” 难迈 25 家新三板公司撤回 IPO 申请 郭净净 新三板公司鸿辉光通昨日公告，公司拟调整上市计划、终止首次公开发行股票并上市申请文 件。前一天，联瑞新材、合力亿捷、有方科技 3 家挂牌公司也作出同样的决定。至此， 3 月以来 已有 13 家新三板公司终止 IPO 申请，超过今年前 2 个月的总和。进入 2018 年，截至目前已经有 25 家新三板公司撤回 IPO 申请。另外， 3 月至今，有 3 家新三板公司终止了 IPO 上市辅导。 对此，多位撤回 IPO 申请的公司相关人士对上证报记者坦言
2、，公司终止此次 IPO 申报的主要 原因是近期 IPO 审查更加严格。记者查看这些公司过往财报及公告，有不少存在着盈利持续性存 疑、 “ 三类股东 ” 难穿透及曾遭行政处罚等问题。 撤回 IPO 申请消息一出，相关公司股票价格顺势下跌。奥迪威 3 月 9 日复牌当天股价即下滑 67.23%至 6.35 元；截至 3 月 22 日，公司股价报收 4.80 元，市值已经较停牌前蒸发 15.89 亿元。 博汇股份、绿岸网络、凯雪冷链复牌当天股价跌幅也在 60%左右。 最难迈过 “ 业绩关 ” 上证报记者统计发现， 25 家撤回 IPO 申请的新三板企业中， 10 家已发布 2017 年业绩。这 10
3、 家公司中，近三年盈利额合计过亿元的只有 5 家。但这 5 家新三板公司中， 3 家去年上半年盈利 曾下滑， 2 家去年盈利逊于上年。据相关数据分析，近三年净利润合计低于 1 亿元的拟 IPO 企业 过会率相对低一些。 业绩波动比较大，一直是新三板公司 IPO 冲刺路上的隐忧。 3 月初发布证监会终止 IPO 审查 公告的某新三板畜牧类企业， 2017 年以来便因为业绩问题，导致 IPO 之路 “ 两进两退 ” 。上半年， 该公司受 H7N9 疫情影响巨亏中止 IPO 审查。经历下半年修整后，全年盈利超 6000 万元，去年 底宣布 “ 恢复 IPO 审查 ” 。 另一家有明星机构投资的创新层
4、公司近日公告坦言，受订单收缩、原材料上涨的影响，公司 预计 2017 年盈利同比下跌 50%。 2 月 28 日，公司收到证监会终止对公司上市申请审查的通知。 “ 三类股东 ” 穿透难 好业绩当然重要，但如果公司没解决好 “ 三类股东 ” 问题或曾遭行政处罚，也难走好 IPO 之 路。 此前不少新三板企业因为有契约型私募基金、资产管理计划、信托计划等 “ 三类股东 ” ， IPO 未能顺利过会。但 3 月 13 日，携带九泰基金 -新三板 4 号资产管理计划等 10 家 “ 三类股东 ” 的文 灿股份，成为新三板第一家带 “ 三类股东 ” 过会企业。 “ 这个案例，给有同样问题的新三板公司 带
5、来了希望。 ” 申万宏源新三板研究团队负责人刘靖说。 但她同时坦言，很多公司无法做到像文灿股份一样， “ 三类股东 ” 没有杠杆、没有嵌套且可 以完全穿透。 主营开拓高端泵产品的新三板公司阿波罗曾被证监会要求回应公司股东适格性事宜。证监会 反馈意见提及， “ 公司现有股东中有多家资产管理计划及私募投资基金，请保荐机构和律师核查 私募投资基金是否已经按照基金业协会有关规定办理备案登记。资管计划作为发行人股东是否符 合首发管理办法中的股权清晰要求，资管计划是否有资格作为发行人股东 ” 。 3 月初终止 IPO 申请的某创新层公司包含至少 8 家 “ 三类股东 ” 。招股说明书显示，公司 2015 年、 2016 年的两次定增引入了资产管理计划。证监会在反馈意见指出，该公司股东中存在契约性 基金和资产管理计划，且在新三板挂牌前股东人数已超过 200 人。 第 1 页 共 2 页 受到行政处罚也是部分公司撤回 IPO 申请的原因。阿波罗撤回 IPO 审查前，公司控股股东、 实际控制人因涉嫌证券市场操纵收到证监会的立案调查通知书。另 2 家撤回 IPO 申请的公司曾先 后收到证监会出具的警示函，原因均是关联方资金占用问题。 第 2 页 共 2 页