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1、我国期货市场存在的问题及发展方向当前位置：文档视界我国期货市场存在的问题及发展方向我国期货市场存在的问题及发展方向我国期货市场存在的问题及发展前景1期货市场的背景1.1国际背景进入20世纪90年代后，发达国家和部分发展中国家相继推出多种期货交易，配合全球金融市场国际化程度的提高，期货的运用更为普遍。随着海外期货市场发展日趋完善，我国也从多方面加强期货市场的建设，进而在总体上提高期货市场的效率，完善证券市场构造，加强我国资本市场的国际竞争力。1.2国内背景我国期货市场经历了超常规发展的初创期，也经历了问题迭出的整顿期，但相较于国外市场而言国内期货市场还是一个新兴的市场。我国期货市场的成长具有明显
2、的超常规发展特征。从时间跨度来看，在十余年的时间里，我国期货市场跨越西方期货市场百年发展历程，呈现出跳跃式发展态势。期货市场的超常规发展一方面迅速弥补了我国传统经济体制的缺陷，利用“后发优势进行跳跃式发展；另一方面也为我国期货市场的规范发展带来了隐患。此外，政府推动是我国期货市场成长的又一显著特征。与美国和其他国家由现货交易商和行业协会自发组织建立期货交易所的形式不同，我国期货市场的建立是国家高层管理机构从建立市场经济体制和解决经济运行经过所存在的实际问题出发，由上至下地推动期货市场的组建与发展。政府出面组建期货市场，有助于节约组织成本，但也极易助长政府对期货市场不应有的行政干涉，进而使我国期
3、货市场呈现较强的行政性特征。2我国期货市场的发展2.1我国期货市场的建立与发展我国期货市场发展经历了4个阶段。一是萌芽阶段，1990年，中国郑州粮食批发市场作为我国第一个商品期货市场正式开业；到1993年，中国郑州粮食批发市场成立郑州商品交易所，中国期货市场初步构成。二是治理与整顿阶段：从1993年到1999年，国务院对期货交易所全面审核、严格控制国有企事业单位介入期货交易、严格查处各种非法期货经纪活动。三是规范发展阶段：2002年，“稳步发展期货市场被写入国家“十五计划纲要，中国期货市场迎来历史性发展机遇；第四阶段是创始金融期货时代：2020年4月16日，沪深300股指期货合约在中国金融期货
4、交易所上市交易。股指期货的推出及平稳交易，迎来了中国金融期货时代的到来。我国期货市场经过近年来的治理与整顿逐步进入规范、有序的发展阶段，获得了令人瞩目的成就。我国的期货市场由分散建设逐步趋向集中规范，硬件设施实现了当代化，软件设施日趋完善，构成了以期货交易所为核心的较为完好规范的期货市场组织体系。到目前为止，我国已经成为全球最大的商品期货交易市场。我国如今拥有的期货交易场所分别是上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所。3我国期货市场存在的问题我国期货市场组织机制正步上日趋完善轨道，期货市场的固有功能亦得以发挥；但其间也凸显出很多问题，限制了我国期货市场的正常发展。3.1期货交易品种稀缺
5、期货品种是期货交易市场生存和发展的根本资源，期货市场功能的发挥只要依托于期货市场交易才能展开。品种稀缺不仅影响实体经济发展，也会使交易所缺乏竞争力、走向边缘化。长期以来我国期货品种稀少已经成为期货市场功能发展的障碍。目前，我国经中国证监会的批准，能够上市交易的期货商品有下面种类。上海期货交易所：铜、铝、锌、天然橡胶、燃油、黄金、钢材期货。大连商品交易所大豆、豆粕、豆油、塑料、棕榈油、玉米、pvc期货聚氯乙烯。郑州商品交易所：小麦、棉花、白糖、pta精对苯二甲酸、菜籽油、稻谷期货。品种需求不仅来自实体企业，也来自市场投资者。作为我国金融市场的重要组成部分，期货市场理应成为投资资金的重要选择。但事
6、实上，资金并未得到分流。主要原因就是期货品种太少，而且构造不合理。除了部分农产品和原材料期货品种外，占全球市场80%的金融期货在我国还是一个空白；为期货投资套期保值、躲避风险的期权产品，更属空白；就连国际期货市场占交易份额大头的原油期货，至今也未能推出。目前的期货品种，上市程序较为复杂，在一定程度上成为制约期货创新的关键。只要改革调整现有期货品种上市制度，积极鼓励期货品种创新，才能推动期货市场发展。3.2投机成分过重目前在我们的市场上，大部分的市场介入者在交易的经过中，投机的心理往往占了上风。甚至在需要介入市场进行套期保值的企业中，也有不少做投机交易的，比方有些粮油加工企业在期货市场上却成为了
7、空方的大户等等。在这种情况下对价格的炒作便成了唯一的主题。根据当代经济学的分析，期货市场是属于“不完全市场的范畴。在这种市场，商品价格的高低在很大程度上取决于买卖双方对将来价格的预期，而远远脱离了这种商品的现时基础价值，可能导致价格“越买越贵或“越抛越跌的正反应循环。在这种情况下就很容易出现价格往极端发展的风险。正是由于期货市场品种少，不仅使大量需要躲避价格风险的企业没有合适的风险躲避场所，成了不理性投机的根源。3.3市场介入者不够成熟由于目前我国的专业投资管理公司和专业的经纪人团队还没有建立和规范起来，所以实际的投资大部分还得依靠投资者本人来完成，其投资行为必然具有很大的盲目性。中国在参加W
8、TO后国际贸易总量已经上升到全球前列，作为发展最快的经济实体，中国的国际贸易总量不断上升，对大宗原材料如石油、钢铁、有色金融的需求量猛增，势必会对这些商品的价格产生宏大影响。这些商品在国际市场的价格波动也会给中国企业带来宏大风险。因而，使用国际金融市场上的衍生金融工具躲避风险是这些企业进行风险管理不可或缺的有效手段。但是，这是一项专业性极高的工作，必须具备一支高水平、有经历的从业团队及管理人员队伍。假如这些高素质的人员不到位，缺乏有效的风险管理和监控机制，不但不能躲避风险，反而会加大风险的暴露，造成巨额损失。4我国期货市场发展潜力和方向4.1我国期货市场发展潜力随着我国经济建设发展步伐的加快，
9、在国际市场的影响越来越重要，我国期货市场的发展潜力不可估量。4.1.1我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求宏大我国已经成为世界很多大宗商品的集散地，在全球经济中扮演着越来越重要的角色。但由于目前国内期货市场还处于初步发展阶段，国内相关商品价格的发现功能是在国外相关期货市场的带动下完成的。当我们在购入大宗商品时，定价权却把握在国外政府或卖方手里；这是非常不合理的，不仅损害了我国相关企业的利益，也使得我国在国际经济舞台的地位降低。从发展的角度看，我国大规模发展商品期货市场的潜力与需求是宏大的。4.1.2我国发展金融衍生品市场的潜力与需求宏大期货市场的最终发展离不开金融衍生品市场的发展。随着证券市
10、场的发展以及我国金融体系的改革，单一的市场交易形式已经无法知足控制风险的要求，越来越多的专业型投资机构呼唤对冲机制的构成。4.1.3维护国家利益要求大力发展我国期货市场由于期货市场与国家经济发展息息相关，在国际经贸往来中发挥重要作用。在我国，尽管很多的商品在国际市场也处于举足轻重的地位，但由于我们期货市场的价格功能在国际市场还没有得到充分发挥，很多情况下必须参照美国以及其他国家的产品价格进行交易，每年不仅使国家损失大量外汇，也使得商品竞争能力下降。从维护国家经济利益的需求考虑，我们也必须发展我国期货市场。4.2我国期货市场的发展方向期货市场各个组成部分的创新功能将得到加强,进而构成一个功能完善
11、的专业化市场。期货市场的产生、发展与创新密不可分,我国期货市场的发展也必然在创新中不断前进。随着我国期货市场的发展,新品种将不断被开发,各个交易所在本身核心品种的研究和创新方面也会不断努力,并设计出适应市场需求的产品。在此基础上,期货公司会以知足客户需求为前提不断探索,以期能够提供新的服务手段和服务方式。通过期货市场各个组成部分的共同努力,必将构成一个功能完善,注重理性投资的专业化市场。随着我国市场化体系的完善,我国的商品期货市场将成为亚洲乃至世界商品市场的标价中心之一。随着我国作为商品集散地功能的不断扩大,不仅是我国的企业,还有很多其他国家的相关企业,对于将我国的商品期货市场作为亚洲乃至世界
12、商品市场标价中心功能的需求会越来越高。在我国市场化体系完善的基础上,我国期货市场作为全球商品市场标价中心的趋势将成为必然。随着我国资本市场的发展,金融改革进程的加快,以股票指数期货、利率期货和外汇期货为核心的金融衍生品市场将会使我国金融体系逐步完善。5结论资本市场的存在与发展必然要知足企业发展的需要。在市场化程度加大的环境下,企业越来越明白期货市场对于企业发展壮大的作用,并迫切需要利用期货市场躲避风险,扩大投资规模来创造社会财富。另外,在快速发展的国际贸易中,企业也存在宏大的化解外汇波动风险的需求。这些都要求我们加快建设步伐,设计并提供有效的金融衍生服务,知足社会发展的需要。另外,资本市场的发
13、展新思路要求金融衍生品市场超常规发展。周小川关于证券市场发展的新思路中提到需要超常规发展机构投资者,伴随着机构投资者的壮大,对于证券市场风险管理的需求日益增长,股指期货的推出能够提高股票现货市场的效率、透明度与流通性。保险机构的发展需要通过市场来解决“利损差问题,银行的改革进程中也直接面对利率风险,问题的常年堆积甚至会导致社会风险。这些也要求金融衍生品市场的超常规发展来逐步化解日益扩大的风险积累。随着我国期货法规的进一步完善，期货市场逐步规范，将来我国期货业将进入一个快速发展的新阶段。总体而言，我国期货业正呈现出四大发展趋势：金融衍生品在高标准、稳起步的原则下，会成为市场亮点；市场投资主体将会发生变介入者构造进一步优化；国内期货交易所新品种上市步伐明显加快；大力发展农产品期货。期货业将得到空前的发展，首先是我国经济发展的客观需要；其次是国际经历的长期积累。