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1、上市公司应收账款案例参考上市公司应收账款案例参考在财务报表的分析中,我们通常会用应收账款周转率这个指标，但是，很多人对这个指标并不了解详细的使用方法，今天,我把我了解的应收账款的含义及怎样应用，跟大家作一个共享。一、应收账款周转率的含义：应收账款周转率的计算公式通常表达为:应收账款周转率=营业收入/平均应收账款余额=营业收入/期初的应收账款+期末的应收账款)/2通常我们以年为单位计算应收账款周转率。应收账款周转率的单位为次,即一年内应收账款回收了几次。假如用365天除以应收账款周转率,我们就得到应收账款周转天数。如应收账款周转率为6次,则应收账款的财转天数约为60天或两个月,即公司销售出货物后
2、大约60天能够收回货款。在通常意义上,我们分析应收账款周转率,主要看公司的销售货款平均多长时间回款？能否及时？从数据的变化中能够看出公司对应收账款的管理能力能否足够，行业景气度怎样?那么，我们怎么运用应收账款周转率这个指标呢?它能反映出企业什么样的问题。二、应收帐款财转率指标的应用1、应收账款周转率持续下降的情况通常情况下,应收账款对一家企业来讲,有即定的管理政策，因而，应收账款周转率在多数时间比拟平稳。我在一般的情况下,会看连续几年的应收账款周转率的变化,以判定企业能否在正常的状态。如:很明显，铝制操行业的应收账款周转率集中在14次到17次之间，不过从三年的情况来看,这个指标是持续向下走的,
3、表明铝制操行业的回款周期在加长，回款难度在增加,侧面也反映了行业景气度下降。我们在选择这样的股票时,就需要慎重。2、应收账款周转率持续上升的情况不同的行业,境况可能完全不一样，下面是风电设备行业的应收账款周转率：我们看到,风电行业的应收账款周转率在三年内持续上升，表明这个行业应收账款的账期越来越短，回款越来越快,从侧面反映了该行业的景气度越来越好。不过,细心的读者也许留意到,上述的铝制操行业与风电设备行业，尽管一个在下降,另外一个在上升,但下降的铝制操行业的应收账款周转率仍然高于风电设备行业，那么会不会以为铝制操行业好于风电行业呢?答案当然不是。不同行业的应收账款周转率是没有可比性的，由于每个
4、行业的生产周期和建设周期不同,变现时间长短也不同,因而，不同行业的应收账款周转率没有可比性。从上面两个例子，我们能够总结到，应收账款周转率的上升与下降,往往代表了一个行业或者一个企业的景气度，假如对于一个景气度下降的行业企业)，你在其中的股票中淘到金的概率显然是很低的,但在一个行业(企业)景气度完全不同的行业,显然你的概率要高很多。对于一家企业来讲,应收账款周转率的变化,同时往往意味着议价能力或行业地位的变迁。我们知道，数年之前,煤炭行业景气度很高,煤炭企业议价能力很强,很多电厂与煤厂的购销，往往电厂需要先付款再发货,而眼下随着煤炭行业的景气度下降,电厂的议价能力发生了反转,因而，煤炭企业对于
5、下游客户的收款也越来越难,账期越来越长，在财务报表上来看,则体现为应收帐款周转率的直线下降。三、应收账款周转率与应付帐款周转率的比拟不知有多少用户留意到,在我们爱股讲的个股财报分析中,作为重要财务指标，我们把应收账款周转率与应付账款周转率是并列放在一付图中的。这里包含有两个意义。1、揭示行业景气度变化带来议价能力的变化这个意义在上面我们已经讲明了,行业景气度不同时,应收账款周转率会发生变化，但同一时间，应付账款周转率也会发生变化。简单意义上来讲,就是先收客户的款,再付供给商的钱，还是先付供给商的钱,再收客户的款。假如是前者，表明公司议价能力很强,供给商没有什么话语权,这样的公司我们应该关注，而
6、对于后者，我们则尽量选择回避。因而，对于应收账款周转率与应付帐款的转转率位置发生变化的情形，我们就要格外留意了,在买股票时，最好选择以前(上年或上季应收账款周转率低于应付账款周转率,而目前,则是应收账款周转率高于应付账款周转率的企业的股票。2、应收账款周转率远小于应付帐款周转率的企业可能隐含风险除了应收账款财转率与应付账款周转率上面揭示的议价能力变化外,对于应收账款周转率远低于应付账款周转率的企业，我们还要留意可能发生这样一种风险。如下列图:如朗科科技这样的公司，由于应收账款周转率远远低于应收账款周转率,因而，在经营经过中,资金会不断地先付给供给商，但销售出去的产品，却不能及时收回货款,资金积
7、压在不能及时收回来的应收账款上。假如这新样的企业，一旦持续高速发展，如营业收入高速增长,则很容易导致资金链紧崩,甚至断裂，或债台高筑，最终丧失偿债能力而被迫再融资，或卖壳，乃至破产。因而，对于应收账款周转率远远低于应付账款周转率的上市公司,一定要在这方面给予留意。三、上市公司应收账款怎样处理？作为上市公司财务指标之一的应收账款，在企业生产经营经过中发挥着重要作用，同时应收账款高低直接影响企业营运资金的周转和经济效益。数据显示，截至2021年第一季度，909家具有可比数据的上市公司应收账款总额约为8874.04亿元，同比增加4357.81亿元，增幅达96.49%。应收账款是公司财务管理重点关注的
8、项目。合理的应收账款规模和周转速度能够增加企业的销售收入，进而扩大市场占有率，减少存货；另一方面，假如应收账款不能及时收回，就会占用资金，影响企业业绩。因而，应收账款对于企业而言是把双刃剑，怎样处理是考验上市公司的一门艺术。统计显示，具有可比数据的909家公司中，2020年的应收账款合计为8874.04亿元，2020年年末应收账款合计为4516.23亿元，同比增长96.49%。909家上市公司去年实现净利润4369.76亿元，同比增长12.22%。总的来看，应收账款总额为净利润总额的2.03倍，如若应收账款不能及时收回，发生坏账，上市公司业绩将遭受不小的风险。此外，和2020年底时应收账款相比
9、，683家公司应收账款同比出现增长，占比逾七成。应收账款总额同比大幅攀升，直接影响资金的使用效率。数据显示，909家具有可比数据的公司2020年年末货币资金合计为13886.49亿元，也就是讲，上市公司的现金和销售欠款比例到达1.56：1。假如收入质量下降，将对上市公司业绩产生不小冲击。一方面，下游企业拖欠上市公司货款在增加，但另一方面，上市公司拖欠上游企业钱款的情形也在增加。年报数据显示，909家公司去年年末应付账款合计11235.46亿元，与2020年年底的8138.24亿元相比增长38.06%。由此可见，上市公司应收账款和对外欠款在过去一年均同比增长，从另外一个角度也讲明资金紧张已成为企
10、业经营经过中较为普遍的现象。作为反映公司营运能力的财务指标，一般来讲，应收账款周转率越高，表明公司收账速度快，平均收账期短，坏账损失少，资产流动快，偿债能力强。909家上市公司的应收账款周转率同比变化显示，507家公司的应收账款周转率同比出现下降，占可比公司数量逾五成。上市公司应收账款周转速度大面积的下滑，进一步验证了下游企业所面临的资金紧张局面。从行业角度来看，22个证监会行业分类中，21个行业应收账款总额同比增长，这表明外部欠款增加的现象特别普遍。金融保险成为被欠款最严重的行业。统计显示，3家金融保险类公司去年年末应收账款总额为3413.73亿元，与2020年年末的138.83亿元相比，同
11、比增加2358.97%。应收账款的特殊处理1、应收账款的质押融资应收账款质押是指借款人以其自有的或第三人的应收账款债权向本行设定质押担保，以获得贷款知足其资金需要的行为。应收账款在中小企业的企业资产中占据较大比重,在其它可供担保的财产较少的情况下,应收账款质押制度的设立有利于打破中小企业融资难的窘境。（物权法）对应收账款质押的规定拓展了企业尤其是中小企业的融资渠道,同时也为银行的质押业务提供了一个新的业务增长点,有利于银行金融创新的发展。根据能否能够用新的应收账款置换原质押的应收账款，应收账款质押融资可分为静态和动态两种形式，动态质押形式允许在保证不高于批准的质押率的前提下，能够用新的应收账款
12、置换原质押的应收账款或回款专户内的资金。应收账款的质押融资有下面几个特点：无需额外的抵押或担保条件即可获得融资；盘活企业资产，加快企业资金回笼，提高资金周转速度；企业利用远期付款条件，增加销售；应收账款质押率最高能够到达有效质押金额的80%。2、应收账款的保理商业银行或其保理公司提供有关应收账款融资与风险控制方面的保理业务，是解决公司应收账款增加和避免坏账损失的重要手段。上市公司应运用应收账款保理业务加强应收账款的管理。应收账款保理业务是指企业把由于赊销而构成的应收账款有条件地转让给银行，银行为企业提供资金，并负责管理，催收应收账款和坏账担保等业务，企业可借此收回账款，加快资金周转。上市公司能
13、够把应收账款让与专门的保理商进行管理，使上市公司从应收账款的管理之中解脱出来，但是上市公司并没有完全脱离销售商，而是利用保理商的专业知识，专业技能和信息，建立公司的销售客户体系，完善企业销售渠道，提高企业的销售能力。同时，保理公司具备专业技术人员和业务运行机制，它会具体地对销售客户的信誉状况进行调查，建立一套有效的收款制度，及时收回账款，从很大程度上降低上市公司产生坏账的可能性，有效地控制风险，加速资金的周转。目前，国内开展保理业务的时间尚短，全国只要极少数客户了解并有意识地应用该业务。就银行业而言，也只要100多名业务人员通过了FCI的保理资格认证，且基本上以从事国际贸易结算为主。相信随着我
14、国保理业务的发展，银行业将会在国内开展更多的保理业务，公司应当根据本身经营情况、筹资能力和承当风险的能力，充分考虑成本和收益的原则，选择大型或老牌的保理商，开展合适本企业需求的保理业务，有效利用市场分工，抓好本人的市场和客户，提高企业经营效率与经济效益。3、应收账款的证券化应收账款证券化就是将应收账款直接出售给专门从事资产证券化的机构发行人或服务人，经过证券机构的重新整合与包装后，以应收账款为基础向国内外资本市场发行有价证券，发行证券的价格由应收账款的信誉等级、质量和现金等状况确定，进而到达使应收账款的出售方实现融资的目的。因而，应收账款证券化不仅提供了一个重要的应收账款的管理方式，也提供了重
15、要的企业融资方式。四、上市公司关于应收账款银行保理业务的监管提示我局在日常监管中，发现辖区部分上市公司为获得银行流动资金支持，将应收账款办理了银行保理业务。根据（商业银行保理业务管理暂行办法）第六条规定，债权人将其应收账款转让给商业银行，由商业银行向其提供给收账款催收、应收账款管理、坏账担保、保理融资服务中至少一项的，即为保理业务。保理业务涉及业务性质判定、信息披露和会计处理合规性等方面问题，下面向各上市公司通报我辖区一则监管实例，提示办理该业务的注意事项。一、案例介绍2021年12月24日，T公司与M银行总行营业部签订了（综合授信合同）、（贸易融资主协议），M银行给予公司最高为2亿元的授信额
16、度，可用于贷款、保理业务等。2021年12月27日，公司与M银行总行营业部签订了保理业务系列协议，包括（保理服务合同）、（保理服务合同附属合同一）、（M银行保理额度通知书）等合同及3个附件，M银行受让公司应收客户N公司的应收账款，债权金额为2亿元N公司应于2021年11月30日前付清，保理额度通知书中对保理金额、期限、利率、付息方式等均作出明确约定。2021年1月1日，公司发布公告称，M银行因该项保理业务到期，于2021年12月27日将公司存放在一般账户的1.7亿元融资额及利息划走，并以为上述做法违犯了（额度通知书）表述的“本业务为无追索权国内单保理(明保理)业务，采用一般融资形式的性质。20
17、21年1月3日，T公司再次针对保理事件发布公告，并表示，公司对保理合同理解存在偏差。因与N公司就项目的进度、付款方面产生商业纠纷，N公司未按节点付款，该事项属于“无追索权保理合同约定的特定条件之一，因而公司需承受N公司的应收账款，承当该笔应收账款的购买责任。在短短几天，T公司关于该笔银行保理业务的公告内容出现这么大的偏差，一时引来资本市场、投资者和媒体的众多关注和质疑。二、案例分析本案例的核心问题在于该保理业务性质能否属于无追索权保理，以及围绕该项保理业务的信息披露和财务处理能否合规。一保理业务性质问题根据（商业银行保理业务管理暂行办法）相关规定，根据商业银行在债务人破产、无理拖欠或无法偿付应
18、收账款时，能否能够向债权人反转让应收账款、要求债权人回购应收账款或归还融资，分为有追索权保理和无追索权保理。有追索权保理是指在应收账款到期无法从债务人处收回时，商业银行能够向债权人反转让应收账款、要求债权人回购应收账款或归还融资。有追索权保理又称回购型保理。无追索权保理是指应收账款在无商业纠纷等情况下无法得到清偿的，由商业银行承当应收账款的坏账风险。无追索权保理又称买断型保理。从本案例判定，公司与M银行签署的保理合同可界定为无追索权的保理业务。主要根据为：第一，有关保理业务追索权的约定主要体如今（保理服务合同）、（附属合同）及（额度通知书）之中。（保理服务合同）第21条明确约定，假如相关文件内
19、容如有冲突，适用先后顺序为（额度通知书）、（附属合同）、（保理服务合同），可见（额度通知书）效力优先。第二，（额度通知书）已明确此业务为无追索权国内单保理。那么，在发生银行追索时，公司为什么在三日内发布了两则相反的公告呢？关键在于无追索权保理是有严格适用条件的，即无商业纠纷下发生的坏账风险。公司第一则公告简单的以为无追索权保理不需要承当任何坏账风险，而忽略了（保理服务合同）第十条“商业纠纷二规定：“甲方T公司转让之应收账款如发生任何商业纠纷，则该笔应收账款，乙方M银行无需履行本合同所定之义务。在与银行交涉后，公司最终披露“因与N公司就项目的进度、付款方面产生商业纠纷，使得无追索权保理合同的前提
20、条件不成立，公司仍需承受N公司的应收账款坏账风险。二信息披露问题有投资者质疑公司该项保理业务信息披露及时性存在问题。我们对办理保理业务、银行划款两个时点的信息披露进行了研究。在办理保理业务时，公司与民生银行签订的（保理业务合同）等合同类似于知足资产流动性需要而进行的融资行为，不属于（创业板股票上市规则）中规定应履行临时信息披露义务的事项，故公司办理该保理业务时无需进行临时信息披露。公司在12月30日进行例行的银行存款余额查询时发现账户资金已被划走，公司即在2021年1月1日进行了信息披露，及时性不存在问题。从（上市公司信息披露管理办法）、（创业板股票上市规则）等规定看，公司信息披露及时性不存在
21、问题。但我局在核查经过中关注到公司2021年年度报告对该事项披露存在遗漏。根据（公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号财务报告的一般规定）2020年修订中第34条规定：“根据（企业会计准则第23号金融资产转移）终止确认的应收款项，列示其终止确认的金额，及与终止确认相关的利得或损失。T公司的保理业务属于金融资产转移事项，其应该在年度报告的财务报表项目附注中专门列示其终止确认的金额及相关利得或损失，但公司未对该事项进行专项列示。对此，我局对公司进行了谈话提醒。三会计处理问题公司在2021年年报视同应收账款卖出，终止应收账款确实认。发生M银行的追偿后，公司在2021年重新确认了应收账款。无追索权
22、保理业务的风险转移是有条件的，需在无商业纠纷情况下才由银行承当应收账款的坏账风险，即T公司对该笔应收账款保留了部分但不是几乎所有金融资产所有权上的风险。根据（企业会计准则2006第23号金融资产转移）第九条的规定，企业既没有转移也没有保留金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，若放弃了对该金融资产控制的，应当终止确认该金融资产。判定能否已放弃对所转移金融资产的控制，应当重点关注转入方出售所转移金融资产的实际能力。假如转入方能够单独将转入的金融资产整体出售给与其不存在关联方关系的第三方，且没有额外条件对此项出售加以限制，讲明转入方有出售该金融资产的实际能力，同时表明企业转出方已放弃对该金融资产的
23、控制，进而应当终止确认所转移的金融资产。根据（保理服务合同）第二条“保理服务内容第一项，T公司应将其对于N公司因销售货物或提供服务或其他种类之基础合同所产生之应收账款全部转让予M银行，并同意M银行可另洽由其他方受让该应收账款。据此，M银行有出售该应收账款的实际能力，亦表明T公司已放弃对该应收账款的控制。故在判定为无追索权保理的前提下，在2021年办理保理业务时，T公司应终止确认应收账款；2021年由于T公司与债务人N公司发生商业纠纷，银行根据相关规定对其进行追偿，T公司应将原先终止确认的应收账款转回，重新确认该项债权。因而，2021年末对该笔被保理的应收账款终止确认符合（企业会计准则第23号金
24、融资产）的规定。三、监管提示结合该案例监管中的经历及相关的法律法规，现提示公司办理保理业务时应注意做好下列工作：1.做好法律基础工作，配备专业法律气力或必要时借助外部法律气力。公司在与银行办理保理业务时，通常是根据银行提供一系列条款严密的格式文本进行，且银行地位比拟强势，条款可协商空间不大。公司在办理保理业务时，应做好基础法律工作，内部进行保理性质判定或者发生纠纷进行信息披露时，应进行综合分析判定，必要时，聘请外部法律气力，以免发生错判情形。2.及时、充分履行信息披露责任。一是办理保理业务时，应根据保理业务对公司的影响大小做好临时信息披露工作。根据（上市公司信息披露管理办法）第30条规定，“发
25、生可能对上市公司证券及其衍生品种交易价格产生较大影响的重大事件，投资者尚未得知时，上市公司应当立即披露，讲明事件的原因、目前的状态和可能产生的影响。前款所称重大事件包括：三公司订立重要合同，可能对公司的资产、负债、权益和经营成果产生重要影响。公司应研判保理业务合同对公司而言能否构成重要合同，并按信息披露要求做好临时报告工作。二是根据企业会计准则和年报规则做好定期披露工作，在附注中对保理业务进行准确、完好的披露。相关规则包括但不限于：（公开发行证券的公司信息披露编报规则第15号财务报告的一般规定）2020年修订中第34条规定、（企业会计准则第37号金融工具列报）第二十条。三是保理业务发生新变化时
26、，比方本例中因商业纠纷被划款，或者有追索权保理被追索等情形时，公司应在知悉或者理应知悉重大事件发生时，及时了解情况，履行临时报告义务。3.真实、准确进行会计处理。公司应严格根据（企业会计准则第23号金融资产转移）、（企业会计准则第37号金融工具列报）、（企业会计准则第30号财务报表列报）和（企业会计准则第31号现金流量表）的有关要求，准确对保理业务进行会计处理。五、企业应收账款和存货周转率与做假账的关联性分析要分析企业应收账款周转率和存货周转率与做假账的关联性关系，首先应分析应收账款和存货对利润的影响。应收账款和存货主要影响的是企业的主营业务利润。应收账款是指公司已经交付产品或提供劳务，但尚未
27、收到相应的款项，应收账款的变化可直接导致主营业务收入的变化进而影响利润；存货是指公司在正常生产经营经过中持有以备出售的产成品或商品，或者为了出售仍然处在生产经过中的在产品，或者将在生产经过或提供劳务经过中耗用的材料、物料等，存货的变化主要通过主营业务成本的变化影响企业利润，所以这两个指标被企业操纵的可能性较大。下面具体谈谈企业应收账款周转率和存货周转率与做假账的关联性关系。一、应收账款周转率与做假账的关联性分析应收账款周转率反映应收账款的变现速度，其计算公式如下：应收账款周转率销售(营业)收入净额应收账款平均余额100%其中：应收账款平均余额=期初应收账款+期末应收账款/2假设应收账款周转率很
28、低，则表明应收账款的实际归还率也很低，这种情况下，假如利润额很高，则企业可能虚构了销售额，进而操纵利润。下面通过分析一家最近IPO冲关失败的某公司的一些财务数据来实证这个问题。该公司2020年至2020年总资产分别为6711.88万元、10177.4万元和11939.87万元，而同期的应收账款净额就分别到达了3395.32万元、4995.1万元和6062.41万元，在总资产中所占比例高达50.58%、49.08%和50.77%；在流动资产中所占比例也到达了56.41%、55.29%和55.31%，成为公司流动资产的主要构成部分。该公司招股书显示，2020年末至2020年末，该公司应收账款账面余
29、额分别为3774.37万元、5619.34万元和6721.64万元，年均增幅33.35%，在营业收入中所占比例高达80.34%、83.83%和83.16%，也就是讲，公司每年有八成以上的销售收入并未实际到账，表明公司的主营业务收入主要依靠应收账款，公司面临很大的坏账风险。该公司的应收账款周转率在行业中属于非常低的水平。招股书显示，在过去三年间其应收账款周转率分别为1.50次、1.60次和1.46次；而同行某上市公司的同期数据则分别为5.83次、6.19次和5.41次。很低的应收账款周转率意味着该上市公司极可能通过做假账虚构应收账款来虚增收入，进而操纵利润。最后，我们再来验证一下该公司利润的含金
30、量，数据显示，2020年至2020年，该公司经营活动产生的现金流量净额分别为633.61万元、955.18万元和1665.86万元，而同期公司净利润分别为1428.52万元、2020.74万元、3039.34万元，其经营产生的现金流长期小于净利润，在净利润中所占比例分别为44.35%、47.53%和54.81%，净利润中的含金量比拟低，利润造假的可能性很大。二、存货周转率与做假账的关联性分析存货周转率是衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的综合性指标。它是销货成本被平均存货所除而得到的比率，其计算公式如下：存货周转率次数=销货成本/平均存货余额其中：平均存货余额=期初存货
31、+期末存货2假设存货周转率很低，则表明企业销售低迷，货物周转缓慢，就会积压大量的存货，在这种情况下，假如利润额很高，则企业可能虚构了销货成本，进而操纵了利润。下面通过分析一家最近IPO冲关失败的某公司的一些财务数据来实证这个问题。该企业存货周转率固然从2020年的3.66次提升至4.50次，但仍然缓慢，明显低于当年同行业13.87次的水平。不过，该公司2020年经营性现金流有明显改善，经营活动产生的现金流净额从2020年的2625.17万元猛增至23968.08万元，经营活动现金流净额增幅高达813.01%。另外，与存货周转率畸低构成强烈反差的是，该公司的营业收入一改以往颓势，2020年销售收
32、入较2020年大增了27%。更为惊奇的是，在存货周转率仅相当于行业平均水平三分之一的水平下，公司的综合毛利率却比同行整整高出了3.59个百分点，而2020年同行的存货周转率则高达18.91次。换言之，它的运营效率大大低于同行公司，却比同行公司更赚钱。因而，该公司披露的数据暴露出可能存在“做假账的嫌疑。通过上面的分析，这些虚构收入的上市公司往往表现为应收账款急剧增加，应收账款周转率急剧下降；存货急剧增加，存货周转率急剧下降。此外，要注意的是，上市公司也会担忧应收账款周转率、存货周转率急剧下降会引起投资者的怀疑，因而，可能将应收账款往其它应收款，预付账款中转移，手法是上市公司先把资金打出去，再叫客
33、户把资金打回来，打出去时挂在其它应收款或预付账款上，打回来作货款，确以为收入；上市公司成心推延办理入库手续，将存货挂在预付账款上，然后少结转成本，这样，上市公司虚增的一块利润就挂在预付账款上。所以，对往来账款较大的上市公司，分析时，都要格外小心，不要受骗。六、财务人员怎样从应收账款看企业财务状况企业财务问题，能够从多方面反响出来，本文选择应收账款的分析这一角度，观察其与行业水平、企业同期水平的差异，分析出一个企业的经营状态及财务问题。从应收账款看销售企业的资金周转率指标能够从其所处行业的上市公司处获得。例如，某公司账面应收账款为10亿元，同类上市公司的应收账款周转率为3，则能够揣测，该公司的销
34、售收入为30亿元。计算公式如下：销售收入=应收账款应收账款周转率=103=30亿元进一步，我们还可分析确定销售成本的情况：一般来讲，从一个企业所处行业及该企业在行业中的地位，有经历的财务人员能够确定该企业的毛利率水平。例如，从上市公司年报分析，某企业所处行业上市公司的毛利率水平为40%，上市企业之间毛利率差异不大。根据了解，该企业在行业中处于较前位置，因而可判定，该企业的毛利率水平也应在40%左右。毛利率估计出来后，就不难计算公司的销售成本：销售成本=销售收入(1-毛利率)根据上面的数据，我们能够确定：销售成本=30(1-40%)=18亿元。也就是讲，假如公司的销售收入为30亿元，在行业毛利率
35、为40%的情况下，企业的销售成本应在18亿元左右。从应收账款看资产(一)流动资产财务人员能够通过对上市公司的研究，把握行业的存货周转率指标。有了存货周转率，就不难判定企业的存货水平。根据了解，某公司所在行业的平均存货周转率为2，因此，我们得出，该公司的存货水平为：平均存货=销售成本/存货周转率=18/2=9亿元。企业的流动资产主要是应收账款和存货，假如企业管理较好的话，货币资金和其他流动资产占比例应该不大。货币资金的占用水平高低，主要看企业的支付方式、议价能力和筹资能力怎样。对供给方议价能力强的企业，货币资金能够相对保守;较多采用银票作为支付手段的企业，货币资金(保证金)的水平一般较高;筹资能
36、力强的企业，准备支付的货币资金能够相对较少。所以，一般来讲，企业的流动资产约等于应收账款加存货。所以，可近似采用下面公式表示：流动资产=应收账款+存货=10+9=19亿元。假定货币资金占流动资产的比例为10%，可对流动资产进一步准确确定：流动资产=(应收账款+存货)/(1-10%)=19/0.9=21亿元。(二)长期资产长期资产包括固定资产、无形资产和长期股权投资。长期股权投资是在企业扩张时才会发生的，所以，这里我们先不讨论。长期资产与流动资产的关系是项目与产能的关系，这在企业初创的可研报告中能够找到答案。也就是讲，假如不考虑委托加工的因素，企业的营业额有多大，决定了企业的长期资产有多少。在考
37、虑委托加工的情况下，我们可以以通过自产占比来判定长期资产的金额。例如，某企业，一台机器设备价值100万元，占用厂房40平米，年生产值1000万元。通上面的数据，能够计算该企业的机器设备投资总额：机器设备投资总额=年总产值/单位设备年产值设备单价=300000万元/1000万元100万元=3亿元这里，总产值按销售额计算。长期资产与流动资产的关系可以以通过对同类上市公司来分析。如A上市公司年销售额为50亿，其中，自产占20%，固定资产2亿，无形资产0.5亿，则能够计算企业产值与长期资产的关系：长期资产产出率=企业总产值/平均长期资产=5020%/(2+0.5)=4根据行业水安然平静企业相关数据，能
38、够计算企业的长期资产：企业的长期资产=30/4=7.5亿元(三)总资产在流动资产和长期资产确定之后，我们就不难判定企业的总资产水平了。总资产=流动资产+长期资产=21+7.5=28.5亿元。从应收账款看负债通过应收账款，我们能够把握企业的总资产，在此基础上，不难判定企业的负债水平。企业负债与资产的关系可用资产负债率来表示。正常来讲，企业的资产负债水平以70%为上限。高于70%，那就意味着企业面临较大的风险，应该予以关注。但是，负债水平过低，讲明企业经营比拟保守，或者发展时机有限;同时，负债水平过低，还会使得企业失去杠杆效益。所以，我们在确定企业的负债水平常，以60%为标准较为合理。这样，便能够
39、计算企业的负债水平了：总负债=总资产资产负债率=28.560%=17.1亿元。考虑到流动资产与流动负债的匹配，一般来讲，流动比率以不小于1为限，理想值为2。这里，我们定流动比率为1.5，可计算企业的流动负债：流动负债=流动资产/1.5=21/1.5=14亿元。长期负债=总负债-流动负债=17.1-14=2.9亿元。企业营运资金=流动资产-流动负债=21-14=7亿元。从应收账款看权益通过上面的分析，总资产和总负债都已明了，那么，企业的所有者权益可以以确定：所有者权益=总资产-总负债=28.5-17.1=11.4亿元。所有者权益-企业营运资金=11.4-7=4.4亿元。这讲明，企业长期投资中，有
40、4.4亿元是自有资金，长期借款2.9亿元，与长期资产7.5亿元基本吻合。从应收账款看问题一般来讲企业执行经过中，各项指标很可能与我们测算的结果不一致，假如差异较大时，这就需要关注和分析，核查不一致的原因。(一)收入问题收入与应收账款正相关，收入大，应收账款也大，收入小，应收账款也小。假如收入增长小于应收账款增长，也就是讲，应收账款周转率下降，这就很有可能隐藏着问题：一是应收账款坏账问题，其根源可能是定价过高，客户亏损，无法还款;或客户诚信不够，逃避债务;还有就是公司放宽收账政策和信誉政策，获取竞争优势;二是串通舞弊，导致应收账款增高，收入虚假，这里有的是客户单方面的行为，有的是企业与客户串通粉
41、饰业绩的行为，不能简单认定。(二)费用问题费用与应收账款的关系要通过销售收入来分析。所以讲，费用与应收账款间接相关。运行良好和稳定的企业，费用的变化一般不太大，并与销售收入保持一定的比例。如费用率出现较大的变动时，很可能企业的经营形式发生了较大的调整，我们必须关注这种调整隐藏的风险。企业的业务形式调整时，我们需要考评其能否具有配套的管理能力和相关方的支持?其内控方面能否存在缺陷?假如没有形式方面的调整，那么，在费用方面，有无利益的转移，如替他方承当费用或转嫁费用?有无费用的跨期操控和列支，如提早或推延开具发票的现象?(三)存货问题应收账款与存货正相关。有的企业存货减少，应收账款却增加，两者此消
42、彼胀，这样，就有可能是突击虚增销售，因此，能够怀疑销售质量存在问题。存货水平增加还讲明企业的持续盈利能力和营运能力可能出现问题，假如不能在短期内消化，就必须对企业的风险进行评估。(四)负债问题企业在进行融资时，银行对其负债与收入的关系、负债与资产的关系都很敏感。一般来讲，负债总额不能超过总资产的65%。流动负债不应超过一年的营业收入，也不能超过流动资产，企业要进行投资，一定要有相应的营运资金，营运资金来源于长期资金(包括自有资金和长期借款)。当公司的财务指标达不到上述要求时，讲明企业的财务需要关注。可能是企业过度投资所致，可以能是企业竞争力减弱，资产周转不畅所致。这些都预示着企业的风险。七、企
43、业应收账款居高不下的原因一企业及产品竞争力缺乏当前的市场，无论是高科技产品还是般工业品，几乎都是买方市场。一些企业在规模、技术、成本方面缺乏优势，竞争力差，生产能力大于市场份额，供大于求，产品积压。不得不在销售经过中作出让步，如延长产品试用期和货款回款期等，使应收账款不断增加。二忽视信誉管理，缺乏风险防备意识目前，我国的社会-义市场经济还处在初级阶段，社会信誉体系尚未完全建立，法制基础比拟薄弱，再加上地方保护主义的存在，商业信誉短缺现象比拟普遍。然而，一些企业对于这些现象缺乏警觉，在销售上存有侥幸心理，未对客户资信情况作深化调查，就急于和对方成交，在账面销售额攀升的同时给企业带来了经营风险。三
44、企业内部控制存在缺陷国内企业，应收账款超过两年未收回的非常普遍，除上市公司外，这种信息一般不向外公布，企业内部控制存在缺陷，主要表现为：1.合同管理不健全合同之所以成为控制经营风险的一个重要手段，在于它按照合同法以文字的形式明确规定买卖双方的权利和义务，并遭到法律的保护。然而，我们发现逾期的应收账款往往缺少完善有效的合同，一旦对簿公堂，却拿不出确凿证据，只能“哑巴吃黄莲。2.考核制度不合理目前很多企业实行销售人员工资总额与销售额挂钩的做法，在业绩考核中，企业注重销售额，追求账面利润；销售人员为了个人利益，关心销售任务的完成，采取赊销手段强销商品，使应收账款大幅上升。在应收账款管理上，企业既未要求销售人员负责追款，又未明确规定监督账款回收的部门，责任不到位。3.会计控制不严格