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1、投资决策投资决策科研项目投资是一种以特定建设项目为对象,直接与新建项目有关的长期投资行为。项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分,由于项目投资的规模大、风险大、回收时间长,对企业将来发展的影响也大。因而进行项目投资决策时风险评估特别必要。新投资项目由于处于项目的初始阶段,科研人员只注重技术层面上的风险,专业方面的局限使他们无法从整体上看到财务风险的存在。而财务风险又是客观存在的,要彻底消除风险及其影响是不可能的,为防备新项目的财务风险,就要求我们财务人员参与项目的管理,结合财务方面的专业知识将风险量化并告之项目管理者,对风险进行预警,将损失降至最低,为企业创造最大的收益。评估项目风险
2、的关键在于怎样确定预警指标及预警指标的临界值,以判定项目的风险能否存在,在对新项目进行日常财务风险管理中,应定期或动态地将预警指标与临界值进行比拟,若预警指标邻近或突破临界值,则根据详细情况发出警报。使核心的决策人员能够随时获取有关风险的信息资料。对新项目进行财务方面的风险评估,首先从调研阶段开场,项目的调研阶段主要是由新项目科研人员,从各个渠道采集有关该项目的信息,如设备购置价值、原材料价格、单位用量、损耗率、人工、工时、以及市场同类产品的价格、外部的年需求量和该项目目的利润率等等基础信息,并据此出具调研报告。其次,财务人员根据新项目科研人员在调研阶段出具的调研报告,根据其中的基础数据信息结
3、合财务的分析方法提供财务可行性分析报告,主要包括对项目各风险值的讲明,如根据设计成本信息(包括估计的固定成本、变动成本)以及目的销售价格计算出盈亏平衡点(BEP),进而给出外部对该产品的需求所应该到达的最小值;通过对该项目的投资总额和将来几年内现金净流量的测算计算出投资回收期,同时与新产品生命周期的比照能够让管理者知道投资回报期能否在产品的生命周期范围之内;通过估计当某一不确定变量(如销售量、销售价格、材料价格、人工成本、材料成本、固定性成本等)发生一定程度变化的时候,项目的投资决策指标(净现值、净现值率、获利指数、内部收益率、利润值等)将相应发生多大程度的变化,以此来预测新项目风险的大小,以
4、及分析投资决策指标,明确项目的抗风险能力,进而成为项目风险评估的重要指标。一、盈亏平衡点分析盈亏平衡点又称零利润点、保本点、盈亏临界点、损益分歧点、收益转折点。它是指企业经营处于不盈不亏状态所须到达的业务量(产量或销售量),即销售收入等于总成本,是投资或经营中的一个很重要的数量界线。近年来,盈亏平衡分析在企业投资和经营决策中得到了广泛的应用。盈亏平衡点能够用销售量来表示,即盈亏平衡点的销售量;可以以用销售额来表示,即盈亏平衡点的销售额。假如预期销售额与盈亏平衡点接近的话,则讲明项目没有利润。盈亏平衡点越低,表明项目适应市场变化的能力越大,抗风险能力越强。按实物单位计算:盈亏平衡点=固定成本(单
5、位产品销售收入-单位产品变动成本)按金额计算:盈亏平衡点=固定成本(1-变动成本/销售收入)=固定成本奉献毛益率盈亏平衡点能够通过研究产品的单位售价(P)、单位可变成本(V)以及总固定成本(F)来计算。可变成本是与产量水平成比例变化的要素,通常包括直接材料、直接人工以及利用成本。固定成本是不随数量变化的费用。通常包括折旧费、租金、保险费、管理人员工资以及办公费等。盈亏平衡点的计算公式为:BEP=F(P-V)。根据设计成本信息(包括估计的固定成本、变动成本)以及目的销售价格计算出盈亏平衡点(BEP),进而给出外部对该产品的需求所应该到达的最小值,并提供应我们的管理决策人员,比拟根据目前市场信息所
6、预测出的销售量,能否到达了该最小值,假如没有到达就看其改善及增加销量的可能,以从销售方面确定产品的风险。二、投资决策评价分析投资决策评价指标是指用于衡量和比拟投资项目可行性,以便据以进行方案决策的定量标准和尺度。从财务评价的角度,投资决策评价指标可分为静态评价指标和动态评价指标。按在计算经过中不考虑资金时间价值因素的指标称静态指标,包括静态投资回收期、投资收益率;在计算经过中充分考虑和利用资金时间价值的指标称动态指标,包括净现值、净现值率、获利指数、内部收益率。(一)静态评价指标1.投资回收期是指以投资项目经营现金流量抵偿原始投资所需要的全部时间。投资回收期能够自项目建设开场年算起,可以以自项
7、目投产年开场算起,但应予注明。投资回收期可根据现金流量表计算,其详细计算又分下面两种情况:项目建成投产后各年的净收益(即净现金流量)均一样,则静态投资回收期的计算公式如下:不包括建设期的回收期PP/=原始投资合计投资后前若干年每年相等的净现金流量;包括建设期的回收期PP=不包括建设期的回收期PP/+建设期。2.投资收益率,又称投资报酬率(ROI)是指达产期正常年份的息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总投资的百分比。是作为评价项目投资价值的参数的一种方法,计算时使用会计报表上的数据。投资收益率(ROI)=年息税前利润或年均息税前利润项目总投资将计算出的投资收益率(ROI)与所确定的基准投资收
8、益率进行比拟,其指标大于或等于基准指标,则投资项目具有财务可行性。投资收益率考虑了项目有效期内的全部现金流量。(二)动态评价指标1.净现值(NPV)是反映投资方案在计算期内获利能力的动态评价指标。投资方案的净现值是指用一个预定的基准收益率(或设定的折现率)ic,分别把整个计算期间内各年所发生的净现金流量都折现到投资方案开场施行时的现值之和。净现值(NPV)=NCFt(1+K)-t+Ct(1+K)-t净现值(NPV)是评价项目盈利能力的绝对指标。当NPV0时,讲明该投资项目在知足基准收益率要求的盈利之外,还能得到超额收益,具有财务可行性;当NPV=0时,讲明该该投资项目基本能知足基准收益率要求的
9、盈利水平,方案勉强可行;当NPV0时,讲明该该投资项目不能知足基准收益率要求的盈利水平,方案不可行;净现值(NPV)指标考虑了资金的时间价值,并全面考虑了项目在整个计算期内的经济状况;经济意义明确直观,能够直接以货币额表示项目的盈利水平,其取舍标准也较好地体现了企业财务管理的基本目的。基准收益率ic也称基准折现率,是投资者以动态的观点所确定的、可接受的投资项目最低标准的收益水平。基准收益率确实定一般以行业的平均收益率为基础,同时综合考虑资金成本、投资风险、通货膨胀以及资金限制等影响因素。2.净现值率(NPVR)是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率。净现值率(NPVR)=项目的净现值(N
10、PV)原始投资的现值合计只要净现值率指标大于或等于基准率,则投资项目具有财务可行性。3.获利指数(PI),是指投产后按基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。获利指数(Pl)=投产后各年净现金流量的现值合计原始投资的现值合计=1+净现值率只要获利指数指标大于或等于1的投资项目才具有财务可行性。它(下转281页)(上接279页)是一个相对指标,反映投资的效率,即获利能力。4.内部收益率(IRR),就是资金流入现值总额与资金流出现值总额相等、净现值等于零时的折现率。内部收益率,是一项投资可望到达的报酬率,是能使投资项目净现值等于零时的折现率。就是在考虑了时间价
11、值的情况下,使一项投资在将来产生的现金流量现值,恰好等于投资成本时的收益率,而不是你所想的不管高低净现值都是零,所以高低都无所谓,这是一个本末倒置的想法了。由于计算内部收益率的前提本来就是使净现值等于零。内部收益率越高,讲明你投入的成本相对地少,但获得的收益却相对地多。IRR大于项目所要求的最低投资报酬率或资本成本,方案可行;内部收益率法能够把项目寿命期内的收益与其投资总额联络起来,指出这个项目的收益率,便于将它同行业基准投资收益率比照,确定这个项目能否值得投资建设。通过对盈亏平衡点(BEP)的运用,计算出各因素在保本的前提下所到达的最大风险值或者讲完成某一目的下的最高风险和最低风险指标,及这
12、些风险对项目相关参数的影响情况,预测有关因素对净现值、内部收益率以及投资回收期等主要经济评价指标的影响,分析项目所能够承受的风险大小,将静态的管理数据转变为动态的风险评估数据后反应给项目决策人员,推动相关部门进行风险评估,了解各个要素的变化对项目相关的财务参数产生的影响,便于有效的进行项目后面各阶段的评审和施行。新投资项目的盈利及成功产业化,其前阶段的施行经过不容忽视,风险评估对新项目的发展所起的作用已越来越遭到重视和认可,进入新项目投资的资本,其目的是追求投资的高收益,对新项目的风险投资也只要在保证能获取高收益的情况下才有可能成为企业快速成长的资金;,而高收益的保障就是要对新项目进行科学的风险评估并有效控制投资风险。良好的风险控制体系正是我们新的科研项目能够成功运行下去的制度保证,我们都是在寻找最适宜的方法减小项目运行之初所存在的风险,运用以上的评估方法加上合理的风险评估方式可以以得出理想的评估效果。投资决策科研项目投资是一种以特定建设项目为对象,直接与新建项目有关的长期投资行为。项目投资决策的评价与分析是企业财务活动重要的部分,由于项目投资的规模大、风险大、回收时间长,对企业将来发展的影响也大。因而进行项目投资决策时风险评估推荐度：