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1、会计学1罗斯公司罗斯公司(n s)理财理财PPT第第4章章第一页，共43页。第1页/共43页第二页，共43页。第2页/共43页第三页，共43页。第3页/共43页第四页，共43页。第4页/共43页第五页，共43页。05. 1000,10$81.523, 9$为了能在1年后偿还$10,000的债务，债务人在今天就需要(xyo)存起来的钱，就是现值（Present Value，PV）.请注意(zh y)， $10,000 = $9,523.81(1.05).第5页/共43页第六页，共43页。rCPV11其中 C1 表示(biosh)在日期1的现金流量，而r 表示(biosh)某个利率。第6页/共43
2、页第七页，共43页。第7页/共43页第八页，共43页。81.23$81.523, 9$500, 9$05. 1000,10$500, 9$NPVNPVNPV未来(wili)现金流量的现值大于投资成本额。换言之，该项目的净现值NPV为正，因此该投资可行。第8页/共43页第九页，共43页。假定我们放弃了上一张幻灯片中NPV为正的项目， 而是将手中的$9,500投资于另一个报酬率为5%的项目，则我们最后得到的 FV 将低于被放弃项目所承诺(chngnu)的 $10,000，因此从FV的大小来判断，我们是不应当放弃这个项目的：$9,500(1.05) = $9,975 $10,000第9页/共43页第
3、十页，共43页。第10页/共43页第十一页，共43页。n$5.92 = $1.10(1.40)5第11页/共43页第十二页，共43页。n的影响。第12页/共43页第十三页，共43页。01234510. 1$3)40. 1 (10. 1$02. 3$)40. 1 (10. 1$54. 1$2)40. 1 (10. 1$16.2$5)40. 1 (10. 1$92. 5$4)40. 1 (10. 1$23. 4$第13页/共43页第十四页，共43页。012345$20,000PV5)15. 1 (000,20$53.943, 9$第14页/共43页第十五页，共43页。TrCFV)1 (0T)10.
4、 1 (000, 5$000,10$2000, 5$000,10$)10. 1 (T)2ln()10. 1ln(Tyears 27. 70953. 06931. 0)10. 1ln()2ln(T第15页/共43页第十六页，共43页。TrCFV)1 (012)1 (000, 5$000,50$r10000, 5$000,50$)1 (12r12110)1 (r2115.12115. 1110121r大约(dyu)要 21.15%.第16页/共43页第十七页，共43页。第17页/共43页第十八页，共43页。01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432
5、.93现值 成本(chngbn) 不应购入第18页/共43页第十九页，共43页。TmmrCFV10第19页/共43页第二十页，共43页。93.70$)06. 1 (50$212.150$632FV第20页/共43页第二十一页，共43页。所谓实际年利率（The effective Annual Rate , EAR)，就是能在3年后为我们带来同样(tngyng)终值的投资的年报酬率93.70$)06. 1 (50$)212.1 (50$632FV93.70$)1 (50$3EAR第21页/共43页第二十二页，共43页。93.70$)1 (50$3EARFV50$93.70$)1 (3 EAR12
6、36.150$93.70$31EAR第22页/共43页第二十三页，共43页。1956. 1)015. 1 (1218.111212mmr第23页/共43页第二十四页，共43页。第24页/共43页第二十五页，共43页。第25页/共43页第二十六页，共43页。01C2C3C32)1 ()1 ()1 (rCrCrCPVrCPV 第26页/共43页第二十七页，共43页。011521531515010.15PV第27页/共43页第二十八页，共43页。01C2C(1+g)3C (1+g)2322)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (rgCrgCrCPVgrCPV第28页/共43页第二十九页，共43页。0
7、1$1.302$1.30(1.05)3$1.30 (1.05)200.26$05.10.30. 1$PV第29页/共43页第三十页，共43页。01C2C3CTrCrCrCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 (32TrrCPV)1 (11TC第30页/共43页第三十一页，共43页。01$4002$4003$40059.954,12$)1207.1 (1112/07.400$36PV36$400第31页/共43页第三十二页，共43页。 贴现率为9%，某笔年金(nin jn)自第2年末开始支付，持续四期，每期支付金额为$100。这笔年金(nin jn)的现值为多少？ 22.297$09. 197.
8、327$0PV0 1 2 3 4 5$100 $100 $100 $100$323.97$297.2297.323$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$)09. 1 (100$4321411ttPV2-33第32页/共43页第三十三页，共43页。01CTTrgCrgCrCPV)1 ()1 ()1 ()1 ()1 (12TrggrCPV)1 (112C(1+g)3C (1+g)2T C(1+g)T-1第33页/共43页第三十四页，共43页。01$20,00057.121,265$10. 103. 1103.10.000,20$40PV2
9、$20,000(1.03)40 $20,000(1.03)39第34页/共43页第三十五页，共43页。您正在对一项能带来收益的资产做评估，这项资产能在每年(minin)年末为您带来租金。预计第一年末的租金为$8,500，以后每年(minin)预计还能再增长7%。 如果贴现率为12%的话，这项资产在前5年中能为您带来的收益现金流的现值应当为多少？0 1 2 3 4 5500, 8$)07. 1 (500, 8$2)07. 1 (500, 8$095, 9$65.731, 9$3)07. 1 (500, 8$87.412,10$4)07. 1 (500, 8$77.141,11$34,706.26第35页/共43页第三十六页，共43页。第36页/共43页第三十七页，共43页。第37页/共43页第三十八页，共43页。第38页/共43页第三十九页，共43页。第39页/共43页第四十页，共43页。第40页/共43页第四十一页，共43页。第41页/共43页第四十二页，共43页。第42页/共43页第四十三页，共43页。