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1、(本科）第13章 流动负债管理教学ppt课件第十三章流动流动负债负债管理管理教学目的与要求1.理解流动负债管理策略2.理解短期借款的信用条件3.掌握短期借款成本的计算4.掌握应付账款成本的计算第一节流动负债管理概述主要内容流动负债的分类流动负债的特点短期筹资管理策略流动负债的分类(一)按应付金额是否确定分类以应付金额是否确定,将流动负债划分为应付金额确定的流动负债和不确定的流动负债。应付金额确定的流动负债是指那些根据相关的法律条文,到期必须偿付、有确定支付金额的流动负债。如短期借款、应付账款、应付票据等等。应付金额不确定的流动负债是指那些要根据公司的生产经营状况,在将来某一时期才能确定的流动负
2、债,或者应付金额需要估计的流动负债,如应交税金、应缴利润、应付产品质量保证等等。流动负债的分类(二)按流动负债的形成情况分类以流动负债的形成情况,将流动负债划分为自发性流动负债和主动性流动负债。自发性流动负债是指不需要主动安排,由于结算原因等形成的那部分自然负债。从性质上看,自发性流动负债属于自然融资,包括应付票据、应付账款、预收账款和应计费用等。主动性流动负债是指由公司财务人员根据公司的短期资金需求,通过主动安排形成的流动负债,如银行短期借款、应付短期融资券等。流动负债的特点(1)筹资速度快。(2)筹资富有弹性。(3)筹资成本较低。(4)筹资风险高。短期筹资管理策略短期筹资管理的重点是筹资期
3、限的搭配。合理的短期筹资策略需要财务人员综合考虑公司的举债能力,权衡短期筹资的成本、风险及其对公司盈利的影响。短期筹资的成本分析。根据利率期限结构理论,公司债务的到期期限越长,筹资成本越高,故公司有短贷长用的融资倾向。短期筹资的风险分析。对贷款人而言,贷款期限越长,风险越大。对借款人而言,公司债务到期越短,其不能偿付到期本金和利息的风险就越大。短期筹资对盈利的影响分析。短期负债占总资产的比率反映了总资产中有多大比例是依靠短期融资形成的。当短期负债占总资产的比例上升时,企业总体的融资成本下降,利润上升。但是,企业的平均债务期限缩短,大量负债将在短期内到期,企业清偿风险加大。第二节银行短期借款管理
4、主要内容短期借款的分类短期借款的信用条件短期借款成本短期借款的分类 按照短期借款的目的和用途,目前我国的短期借款分为若干种,主要有生产周转贷款、临时借款、结算借款、票据贴现借款等; 按照公司提供担保的情况,可将短期借款分为无担保借款、担保借款和票据贴现。短期借款的信用条件依照国际惯例,银行在发放短期借款时,常附带有一系列的信用条件。信贷限额周转信贷协定补偿性余额借款抵押偿还条件其他承诺短期借款的信用条件信贷限额信贷限额是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额,信贷限额的有效期限通常为1年,但根据借款人的申请和具体条件,可以再延展1年。通常,公司在获得银行批准的信贷限额内,可随时使用银行借款。但是
5、,在某些特殊情况下,如公司信用状况急剧恶化,即使银行曾经同意给予企业贷款,在信贷限额内,公司也可能得不到银行借款。对于此类情形,银行无须承担法律责任。短期借款的信用条件周转信贷协定周转信贷协定是银行承诺在一定的限额内为企业提供贷款的协定。在协定的有效期限内,只要公司的借款总额没有超过银行承诺的限额,银行就必须满足企业在任何时候提出的借款要求。公司享受银行提供的周转信贷协定,通常需要对贷款限额内未使用部分支付一定比例的承诺费。【例13-1】某周转信贷限额为500万元,承诺费率为0.8%,借款公司年度内使用了400万元,借款余额100万元。公司该年度需要向银行支付承诺费=1000.8%=0.8(万
6、元)这是银行向公司提供此类贷款的一项附加信用条件。周转信贷协定的有效期限通常超过一年,但实际上银行的贷款是每隔几个月提供一次,所以,这种贷款具有短期和长期借款的双重特点。短期借款的信用条件补偿性余额补偿性余额是银行要求借款公司在银行中保持贷款限额或实际借用额一定百分比(通常为10%20%)的最低存款余额。从银行的角度讲,补偿性余额可降低贷款损失风险。对借款公司而言,补偿性余额增加了公司承担的借款实际利率。【例13-2】A公司按照年利率10%向银行借款100万元,银行要求A公司维持贷款限额20%的补偿性余额,那么,A公司实际可动用的资金只有80万元。则该笔借款的实际利率为:实际借款成本=10%1
7、00/80=12.5%短期借款的信用条件借款抵押许多新成立的企业或者被银行认为缺乏信用能力的企业很难从银行获取无担保贷款。银行通常要求企业提供一定的担保品以降低企业的信用风险。在有担保品的情况下,企业为其借款提供了双重保证,即用于偿还借款的现金流和担保品的变现价值。短期借款常见的担保品有:企业的应收账款、存货、债权和股票等。银行接受担保品后,会按照担保品市场价值的一定比例提供贷款资金,这一比例的高低则取决于该担保品的变现能力和银行对待风险的态度。银行提供的短期借款数额通常小于担保品的市场价值。短期借款的信用条件偿还条件贷款的偿还方式有到期一次性偿还和在贷款期限内定期等额偿还两种方式。一般而言,
8、公司不希望采取后面一种还款方式,因为这会提高公司借款所负担的实际年利率;而银行则不希望采取前一种还款方式,因为这会加重负债公司在某一时点上的财务压力,产生较大的公司违约风险,同时还降低了贷款的实际利率,减少了银行收益。短期借款的信用条件其他承诺银行有时还要求企业在取得贷款时做出其他承诺,如及时向贷款行提供公司的财务报表、保持稳健的财务状况,如合适的财务比率等。如果公司违背承诺,银行有权提前收回贷款。短期借款成本(一)单利在单利条件下,企业借款到期一次性偿付本金和利息。一般贷款期限小于1年,业内通常采用单利的计息方式。【例13-3】企业从银行获得一笔10万元的贷款,利率8%,期限90天。贷款到期
9、时,企业应付的利息额是多少?利息额=100 000(8%/360)90=2 000(元)如果一年内公司贷款展期三次,企业全年要负担8 000元的利息。但是,企业是每隔90天支付一次利息2 000元,不是最后到年末一次性支付8 000元,所以,贷款的实际年利率要高于上面给的名义利率。 实际年利率为：%24.81)4%81(4短期借款成本(二)贴现利率在贴现利率的情况下,银行在发放贷款时,要预先扣除贷款利息,实际贷款成本提高。【例13-4】企业从银行获得一笔10万元的贴现贷款,利率8%,期限90天。该笔贷款的实际利率是多少?贷款利息额=100 000(8%/360)90=2 000(元)3个月的名
10、义贷款利率=(8%/360)90=2%企业实际收到的贷款额=100 000-2 000=98 000(元)3个月的实际贷款利率=2 000/98 000=2.04%如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:11n）企业实际得到的借款利息支出（实际利率%41. 81-2000-100000200014）（实际年利率短期借款成本(三)补偿余额贷款的实际利率在补偿性余额贷款的情况下,银行在发放贷款时,要求企业将贷款额的5%20%作为补偿性余额保留在银行存款账上,目的是保障贷款的安全。企业实际得到的贷款额小于其申请获批的贷款额,实际贷款成本提高。【例13-5】企业从银行获得一笔10万元的10%的补偿
11、性贷款,利率8%,期限90天。该笔贷款的实际利率是多少?补偿性余额条件下,采用单利计息方式,企业的实际贷款成本计算过程如下:3个月的名义贷款利率=(8%/360)90=2%企业实际收到的贷款额=100 000-100 00010%=90 000(元)3个月的实际贷款利率=100 0002%/90 000=2.22%短期借款成本如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:1-114）补偿性余额比例年名义利率（实际利率n%09. 91-%101%214）（实际年利率短期借款成本补偿性余额条件下,如果采用贴现计息方式,企业的实际贷款成本更高。3个月的名义贷款利率=(8%/360)90=2%企业实际收
12、到的贷款额=100000-10000010%-1000002%=88000(元)3个月的实际贷款利率=1000002%/88000=2.27%如果企业一年内贷款展期三次,则实际年利率为:1-114）名义利率补偿性余额比例年名义利率（实际利率n%95. 91-%8%101%214）（实际年利率短期借款成本(四)加息分摊加息分摊是指在借款公司分期偿还贷款时,银行先根据约定利率计算出公司借款本利和,然后要求公司在贷款期内每期等额偿还借款的本利和。随着公司每一次的还款,公司实际使用的贷款金额在不断减少,借款人实际承担的利率通常为名义利率的2倍。因为在整个贷款期限内,借款人实际使用的贷款本金仅为贷款额度
13、的一半,借款人承担的实际利率可以利用下面的公式近似计算: 实际利率=年利息支出额/年平均借款额短期借款成本【例13-6】A公司从银行贷款100万元,期限1年,贷款利率为12%,A公司按季度等额偿还。采取计息分摊法的方式,A公司的实际贷款利率是多少?A公司每季度偿付额=100(1+12%)/4=28(万元)28万元中只有3万元的利息,其余均为本金偿付。只有一季度公司实际借款额为100万元,每个季度,公司借款额减少25万元。全年平均的实际借款额只有50万元,故实际借款利息为24%。在上面的例子中,我们也可以利用内部收益率的公式,得到该笔贷款比较精确的利率。第三节商业信用融资管理主要内容商业信用的筹
14、资方式应付账款的成本商业信用的筹资方式利用商业信用融资的主要形式有:应付账款应付票据预收账款应计费用应付账款的成本应付账款也有付款期和折扣等信用条件。应付账款信用可以分为免费信用、有代价信用和展期信用。在有代价信用情形下,即企业放弃折扣,但在信用期内付款,该企业便要承受因放弃折扣而造成的隐含利息成本。近似计算公式如下:该式表明,放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小和折扣期的长短成正比,与 信用期的长短成反比。折扣期信用期折扣百分比折扣百分比息成本放弃现金折扣的隐含利-360-1应付账款的成本【例13-7】A企业按照“5/10,n/40”的条件购入价值100万元的货物。要求计算:如果折扣期内付款
15、能获得多少折扣?免费信用额是多少?如果放弃折扣,在信用期内付款,放弃折扣的成本是多少?如果企业展期到100天后付款,放弃折扣的成本是多少?(1)在免费信用情形下,购货企业并没有因为享受商业信用而付出代价。如果该企业在10天内付款,则享受了10天的免费信用期,并获得现金折扣。现金折扣=5%100=5(万元)免费信用额=100-5=95(万元)(2)如果放弃折扣,在信用期内付款,企业所承担的隐含成本为:这一计算结果表明,A企业放弃现金折扣的成本是较高的。%16.6310-40360%5-1%5放弃现金折扣的成本应付账款的成本(3)A企业如果在放弃现金折扣的情况下推迟付款的时间越长,即展期信用情形下
16、,其成本便会越低。如果企业延后到第100天付款,则A企业承担的隐含利息成本为:这一放弃成本是按单利计算的,如果考虑复利因素,放弃现金折扣的成本计算如下:该例中,如果按复利计算,则放弃折扣的成本为:%05.2110-100360%5-1%5放弃现金折扣的成本1-11-360折扣期信用期）折扣百分比折扣百分比（息成本放弃现金折扣的隐含利%851-%5-1%511040360）（息成本放弃现金折扣的隐含利应付账款的成本在附有信用条件的情况下,公司获得的信用条件以及要承担的代价不同,便需要在多种信用方案中做出选择。一般来说,如果公司能够以低于放弃现金折扣所承担的隐含利息成本的利率借入资金,公司便应当在
17、现金折扣期内利用借入的资金偿付货款,享受可观的现金折扣。如上例中,假设同期银行短期借款利率为15%,则A企业应当利用更便宜的银行借款在折扣期内偿付应付账款;反之,A企业应当放弃现金折扣。如果企业因缺乏现金需要展延付款期,如上例中,A企业将付款期延迟至第100天,则需在降低了的折扣成本与展延付款所带来的损失之间做出衡量。展延付款给企业带来的损失主要是指企业信用下降带来的损失。如果购货企业面对多家提供不同信用条件的销货企业,应通过比较放弃现金折扣的隐含利息成本的高低做出选择,选择隐含利息成本最低的销货企业。应付账款的成本【例13-8】承上例,假设A企业还有一家供货商,这家供货企业的信用条件为“3/
18、10,n/60”。计算这家供货商的信用成本是多少?比较可知,选择该供货企业的信用条件,A企业放弃现金折扣的成本较低。%27.2210-60360%3-1%3放弃现金折扣的成本本章小结1.按照应付金额是否确定,将流动负债划分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债;按照流动负债的形成情况,将流动负债划分为自发性流动负债和主动性流动负债。流动负债具有筹资速度快、富有弹性、筹资成本低、筹资风险高等特点。企业进行短期筹资管理的重点是筹资期限的搭配。2.短期借款可以按照不同的标准分类,按照借款的目的和用途,短期借款可以分为生产周转贷款、临时借款、结算借款、票据贴现借款等;按照公司提供担保的情况,短期借款可以分为无担保借款、担保借款和票据贴现。短期借款有不同的还款方式,相应的借款成本计算公式也有所不同。3.商业信用包含应付账款、应付票据、预收账款和应计费用等形式。应付账款信用可以分为免费信用、有代价信用和展期信用。在有代价信用情形下,即企业放弃折扣,但在信用期内付款,该企业要承受因放弃折扣而带来的隐含利息成本。