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1、 第七章营运资金管理第一节 营运资金概述一、营运资金的含义及构成二、营运资金的特点三、营运资金的管理原则 一、营运资金的含义及构成 营运资金（working capital），也叫营运资本。广义的营运资金又称总营运资本，是指企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金，具体包括现金、交易性金融资产（有价证券）、应收账款、存货等占用的资金。狭义的营运资金是指某时点内企业的流动资产与流动负债的差额。因此，营运资金的管理既包括流动资产的管理，也包括流动负债的管理。 二、营运资金的特点 营运资金的特点可以通过流动资产和流动负债的特点体现出来。 （一）流动资产的特点 与固定资产相比，流动资产具有以下特点：
2、1、投资回收期短 2、流动性强 3、并存性 4、波动性 （二）流动负债的特点 1、筹资速度快 2、财务弹性大 3、筹资成本低 4、偿债风险大 三、营运资金的管理原则 企业进行营运资金管理，必须遵循以下原则：（一）认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量（二）在保证生产经营需要的前提下，节约使用资金（三）加速营运资金周转，提高资金的利用效果（四）合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保证企业有足够的短期偿债能力第二节 现金管理一、企业持有现金的动机与成本二、最佳现金持有量的确定三、现金的日常管理 一、企业持有现金的动机与成本（一）企业持有现金的动机 现金是非收益性资产，持有量过多，企业的
3、机会成本就会增大，资金使用效率就会降低。但是为了满足以下动机的需要，企业又必须持有一定量的现金。 1、交易动机 2、预防动机 3、投机动机（二）企业持有现金的成本 企业持有现金的成本通常有机会成本、转换成本、短缺成本、管理成本。 1、机会成本 机会成本是指企业因持有现金而放弃的再投资收益。 2、转换成本 转换成本是指用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即现金同有价证券之间相互转换的成本。 3、短缺成本 短缺成本是指因现金持有量不足又无法及时通过有价证券变现等形式加以补充而给企业造成的损失，包括由于现金的短缺而使企业的生产经营及投资受到影响所造成的损失，以及因不能及时支付
4、而使企业蒙受的信誉损失等。 4、管理成本 管理成本是指企业因持有现金而发生的管理费用，如有关人员的工资，以及构建安全装置的费用等。管理成本通常是固定的，在一定的范围内，不随现金持有量的大小而变化，属于无关成本。 二、最佳现金持有量的确定 （一）成本分析模式 成本分析模式是指在不考虑现金转换成本的情况下，通过对持有现金的成本进行分析而找出最佳现金持有量的一种方法。 运用该模式确定最佳现金持有量的具体步骤为： 1、根据各种可能的现金持有量测算并确定有关成本数值。 2、根据上一步骤的结果编制最佳现金持有量测算表。 3、从测算表中找出总成本最低时的现金持有量，即最佳现金持有量。（二）存货分析模式 存货
5、模式的着眼点是现金相关总成本最低。能够使现金管理的机会成本与转换成本之和保持最低的现金持有量，就是最佳现金持有量。 假设：TC为某一时期的现金管理总成本；T为某一时期内的现金总需求量；F为每次出售有价证券的转换成本；Q为最佳现金持有量(每次出售有价证券换回的现金数量)；K为有价证券利率（机会成本率）。 由于： 现金总成本=机会成本转换成本 即： 对自变量Q求导，可得： Q= 此时，现金管理总成本TC QTTC=KF2Q2TFK2TFK 三、现金的日常管理 现金的日常管理主要是对现金收支的时间加以控制，从而加快现金流转，缩短现金周转期，以保持最适宜及最少量的现金余额。其目的在于提高现金使用效率。
6、为了达到这一目的，企业可以运用以下策略： （一）力争现金流入与流出同步等量 （二）使用现金浮游量 （三）加速收款（四）推迟应付账款的支付 具体的措施包括： 1、采用适当的付款方式 2、充分利用对方给予的信用政策和信用条件 第三节 应收账款管理 一、应收账款的功能与成本 二、信用政策及其确定 三、应收账款的日常管理 一、应收账款的功能与成本（一）应收账款的功能 1、促进销售 2、减少存货（二）应收账款的成本 赊销方式在促进销售的同时，也会因持有应收账款而付出一定的代价，这种代价即为应收账款的成本。应收账款的成本具体包括： 1、机会成本 2、管理成本 3、坏账成本 二、信用政策及其确定 （一）信用
7、标准 信用标准是客户获得企业商业信用所应具备的最低条件，通常由预期的坏账损失率来衡量。 信用标准的制定，可以从定量及定性两方面进行分析。定量依据是估量客户的信用等级和坏账损失率。定性依据主要从同行业竞争对手的情况、企业承担违约风险的能力、客户的资信程度等方面进行综合考虑。其中，客户资信程度的高低通常通过“5C”系统来评价，即客户的信用品质（character）、偿债能力(capacity)、资本(capital)、抵押品(collateral)、经济状况(condition)。（二）信用条件 信用条件是指企业要求客户支付赊购货款的条件。它由信用期限、现金折扣期限及现金折扣率几个部分组成。 1、
8、信用期限的确定 信用期限是指企业允许客户从购货到付款之间的时间间隔，是企业允许客户延迟付款的最长期限。制定信用期限时，应考虑延长信用期限增加的销售利润是否超过增加的成本费用。 2、现金折扣的确定 在规定的时间内提前偿付货款的客户可按销售收入的一定比率享受折扣，这便是现金折扣。现金折扣政策由现金折扣期限和现金折扣率两部分组成。 是否实行现金折扣政策以及设计何种程度的现金折扣政策的基本思路是：增加的销售利润能否超过增加的机会成本、管理成本、坏账成本和折扣成本之和。 3、收账政策 收账政策是指客户违反信用条件、拖欠甚至拒付账款时，企业所采取的收账策略与措施。 在制定收账政策时，企业应在增加收账费用与
9、减少坏账损失及应收账款的机会成本之间进行权衡。若前者小于后者，则说明制定的收账政策是可取的。 三、应收账款的日常管理 （一）应收账款的追踪分析 赊销企业就有必要在收款之前，对该项应收账款的运行过程进行追踪分析，分析重点要放在赊销商品的变现方面。 （二）应收账款的账龄分析 应收账款的账龄是指未收回的应收账款从产生到目前的整个时间。应收账款的账龄分析就是考察应收账款的账龄结构，账龄结构是指各账龄应收账款的余额占应收账款总计余额的比重。 （三）建立应收账款坏账准备金制度第四节 存货管理一、存货的功能与成本二、存货控制的方法 一、存货的功能与成本 （一）存货的功能 1、防止生产经营中断 2、适应市场变
10、化 3、降低进货成本 4、维持均衡生产 （二）存货的成本 存货的成本是指企业为存货所发生的各项支出，主要包括取得成本、存储成本、缺货成本。 1、取得成本 取得成本是指为取得某种存货而发生的支出，它又分为订货成本和购置成本。 （1）订货成本。订货成本是指为组织采购存货而发生的成本。 （2）购置成本。购置成本是指为购买存货本身所支出的成本。 2、储存成本 储存成本是指存货在储存过程中发生的成本，包括存货资金的应计利息、仓储费用、保险费用、存货的破损和变质损失等。 3、缺货成本 缺货成本是指由于存货不足而造成的损失，包括材料供应中断造成的停工损失、产成品库存缺货造成的延迟发货的信誉损失和丧失销售机会
11、的损失等。 二、存货控制的方法 （一）存货经济批量模型 经济进货批量是指能够使一定时期内存货的相关总成本达到最低点的进货数量。 1、经济进货批量的基本模型 2、实行数量折扣条件下的经济进货批量模型（二）存货储存期控制 存货储存期控制法是根据存货的有关费用与存货储存时间的依存关系，通过控制存货储存时间，加速存货周转，实现存货管理目标的一种控制方法。通过对存货储存期的分析与控制，企业可以及时为经营决策者提供存货的储存状态信息，以便决策者针对不同情况，采取相应的措施。 （三）存货的ABC分类控制 所谓存货ABC分类控制法，就是按照一定的标准，将企业的存货划分为A、B、C三类，分别实行分品种重点管理、
12、分类别一般控制和按总额灵活掌握的存货管理方法。其基本原理是：将存货分为A、B、C三类，分类的标准有两个：一是金额标准；二是品种数量标准。 运用存货ABC分类控制法的步骤如下： 1、根据每一种存货在一定时期内(一般为一年)的耗用量计算出该种存货的资金占用额。 2、计算出每一种存货资金占用额占全部存货资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。 3、将这些存货按其金额和数量标准分成A、B、C三类，并画图表示出来。 4、对A类存货实施重点规划和控制，对B类存货实施次重点的管理，对C类存货只进行一般管理。 实施存货ABC分类控制法，可以有重点的对全部存货资金实施有效的管理。 （四）存货JIT系统
13、及时生产系统(just-in-time system，JIT系统)，是指通过合理规划企业的产、供、销过程，使从原材料采购到产成品销售的每个环节都能紧密衔接，减少制造过程中不增加价值的作业，减少库存，从而降低成本，提高产品质量，最终实现企业效益最大化。 1、存货JIT系统的基本原理 只有在使用之前才从供应商处进货，从而将原材料或配件的库存数量减至最小；只有在出现需求或接到订单时才开始生产，从而避免产成品的库存。存货JIT系统要求企业在生产经营的需要与材料物资的供应之间实现同步，使物资传送与作业加工速度处于同一节拍，最终将存货降至最小限度，甚至零库存。 2、存货JIT系统的优缺点 优点： （1）降低库存成本； （2）减少从订货到交货的加工等待时间，提高生产效率； （3）降低废品率、再加工成本和担保成本。 缺点： （1）要求企业内外部全面协调与配合，一旦供应链破坏，或企业不能在很短的时间内根据客户需求调整生产，企业生产经营的稳定性就会受到影响，经营风险就会加大； （2）为了保证能够按合同约定频繁小量配送，供应商可能要求额外加价，企业因此丧失了从其他供应商那里获得更低价格的机会收益。